Evaluación Económica y

Financiera

Viabilidad económica del

proyecto
 Objetivo de clase

Discutir brevemente la características de

los estudios de evaluación económica y
financiera de inversiones
Contenidos de los Proyecto de Inversión
Agropecuarios

Estudio de los beneficiarios

Estudio de Mercado
Aspectos técnicos
Evaluación Económica y Financiera.
Organización y Dirección
Coordinación institucional
Evaluación de impacto ambiental *
Evaluación económica y
financiera
1. Evaluación económica
2. Evaluación financiera
 Evaluación económica
La evaluación económica determina la viabilidad
económica del proyecto considerando el flujo real
de los recursos valorados al costo de oportunidad /
a precio de mercado.
Viabilidad se refiere a que los recursos económicos
generados son mayores que los recursos usados
por el proyecto.
Instrumento: flujo del proyecto puro
Métodos
– Análisis costos-beneficios
– Análisis costos-efectividad
– Método del mínimo costo
 Análisis financiero

El análisis financiero estima la rentabilidad del capital

de la empresa (propio) considerando todas las
fuentes de financiamiento.
El instrumentos básico del análisis financiero es el
flujo de caja: predicción futura de los ingresos y
gastos del capital propio, de terceros y la
distribución de excedentes.
Fuentes de financiamiento: Ingresos efectivos que
permiten realizar los gastos efectivos. La viabilidad
financiera observa si existen las fuentes en el
momento oportuna para poder realizar las
aplicaciones.
 Análisis financiero
Efecto impositivos (impuestos a la ganancias e
IVA y otros que afectan el flujo financiero)
Identificación de flujo de capital propio: Cantidad
y momento de los aportes y retiros
Necesidades de aporte de capital de terceros
(créditos u otras fuentes) y el flujo de capital de
terceros.
Indicadores de rentabilidad del capital propio.
Evaluación económica
 Flujo económico del proyecto
Integra la información del beneficiario,
mercado, ingeniería y la organización:
La prognosis futuras de los beneficios netos
sin el proyecto.
Las predicciones futuras de ingresos, gastos
de operación e inversiones del proyecto.
Estimación del beneficio neto con y sin
proyecto.
La actualización del flujo a valores actuales.
La estimación de los indicadores: VAN, TIR,
 Flujo económico del proyecto
  Periodo inicio y fin de ejercicio anual

 Concepto 0 1 … T
BN sin proyecto  
Con proyecto  
Ingresos  
Egresos  
Inversiones  
Fijas
Capital de trabajo
 Flujo económico del proyecto. Cont
  Periodo inicio y fin de ejercicio anual

Concepto 0 1 … T
…  
Beneficios netos con
proyecto  
BN (C/S proyecto)  
BN actualizado
BNA acumulado
 Flujo económico del proyecto

Concepto Fuente de información

BN sin proyecto Beneficiarios – Mercado
Con proyecto
Ingresos Ingeniería – Mercado
Egresos Ingeniería – Mercado
Inversiones Ingeniería – Mercado
Fijas Ingeniería – Mercado
Capital de trabajo Ingeniería – Mercado
 Flujo económico del proyecto. Cont

Concepto Fuente de información

…
Beneficios netos
Ingeniería – Mercado
con proyecto
BN (C/S proyecto)
BN actualizado
BNA acumulado
 Procedimiento general

1. Simplificar la complejidad a la unidad

mínima que se le pueda identificar los
beneficios y el gasto de inversión,
operación y mantenimiento.
 Procedimiento general

2. Prueba del “CON” y “SIN” proyecto

 Cuáles serán los Beneficios, Costos e
Inversiones SIN proyecto
 Cuáles serán los Beneficios, Costos e
Inversiones CON proyecto.
 Cuál es el beneficio neto con y sin
proyecto
 Procedimiento general

3. Elementos básicos de la evaluación

Período de análisis
Periodo de puesta en marcha del proyecto
Periodo de maduración
Costo de oportunidad-tasa de actualización,
Supuestos para el calculo (costo de la divisa,
condiciones de mercado, predicción de
precios, rendimientos)
 Procedimiento general

4. Identificación cualitativa
Los GASTOS (construcción, operación y
mantenimiento),
Los BENEFICIOS y COMPORTAMIENTO a
lo largo de la vida del proyecto (parámetros
a considerar).
Identificación de las externalidades e
intangibles.
 Procedimiento general

5. Valoración o cuantificación económica

Valoración de los beneficios y costos
primarios “CUANTIFICACIÓN” e
identificación de los supuesto relevantes.
Elección de los valores apropiados
(precios-estudio de mercado)
 Procedimiento general

6. Análisis costos-beneficios
Actualización de valores: la
homogeneización temporal de los valores
económicos realizados en diferentes
periodos (técnicas de actualización).
Calculo de los indicadores de rentabilidad
(VAN, TIR, PR, etc.).
Comparación de beneficios y costos
 Análisis costos beneficio ACB

Con proyecto y sin proyecto

Inversiones, ingresos y gastos deben
conceptualizarse para cada periodo del
proyecto (tiempo).
Insumo – procesos – producto - plaza
 Tipo de inversiones
Inversiones:
Fijas (Tierras y mejoras), Capital de
explotación
Circulante o capital de trabajo
Nominales: Organización y administración
Reinversión: inversiones de capital de fijo
que necesitan reemplazo.
Inversión Fija: Tierra y mejoras

Tierra, cañerías de distribución de agua

Construcciones
Acondicionamiento de terreno
 Capital de explotación

• Maquinarias
• Equipos
• Instalaciones: (agua, electricidad, internet,
teléfono, gas, otras)
 Inversiones nominales:
Capacitación de recursos humanos,
Trámites de formalización: inscripción de
productos, procesos, empresa, etc.
Gestión del crédito.
Gastos de administración de ejecución.
Excedentes de gastos de puesta en marcha, etc.
Constitución legal de empresa,
Ingeniería: planos y construcciones.
 Capital circulante o de trabajo
Capital inicial para cubrir el periodo desfase entre
los ingresos de proyecto y los gastos
anticipados (desfase dinero-proceso-dinero)
Salarios
Combustible y lubricantes
Repuestos y reparaciones
Materias primas
 Ingresos económicos

Ventas de productos principales

Venta de servicios
 Ingresos económicos
Valor de recuperación del capital de
trabajo (100%)
Gastos o costos de funcionamiento
Personal (mano de obra) fija y temporal: salario,
antigüedad, cargas sociales, aporte patronales, pago de
licencias y periodos de enfermedad
Insumos
Conservación y reparación de mejoras y maquinarias
(equipos, instalaciones, etc.)
Servicios: electricidad, teléfono, agua, gas, profesionales,
seguros, etc.
Administración
Comercialización
 Valoración económica

Valoración depende del nivel del

estudio: insumos y productos
significativos para los periodos de
operación en precios constantes, mano de
obra (convenio colectivo de trabajo)
incrementos por antigüedad, servicios
Inversiones valorar a precio de mercado
 Pautas para el calculo
1. Cómo considerar la inflación
2. Cómo considerar el flujo (percibido, caja)
3. Cómo definir el períodos de análisis del proyecto (vida
útil principal inversión o del promedio de las
inversiones, vida útil del producto principal,
obsolescencia de la tecnología adquirida, naturaleza
del mercado, costo de oportunidad y financiamiento.)
4. Cómo considerar el período de inversiones.
5. Cuánto dura la puesta en marcha,
6. Cómo son los flujos hasta la maduración y cuándo
tiempo
7. Cuál es el costo de oportunidad del capital-tasa de
actualización
8. Cómo imputamos las inversiones, gastos e ingresos.
Indicadores de Rentabilidad (Valores
actualizados)

Relación Beneficio / costos

Valor Actual Neto Económica (desarrollar
en el pizarrón)
Tasa Interna de Retorno Económica
Período de recupero del capital (indicador
de incertidumbre)