CICLO BASICO DEL CAPITAL

KATHERINE GINNET RODRIGUEZ CALDERON

KENBERLY YURANI GARCÍA URREA
NRC: 50 – 3213
PRESENTADO A:
SILVIA YANNETH GARCIA TOLOZA

¿Qué es el ciclo basico del

capital de trabajo?
El capital de trabajo neto operativo es la
suma de Inventarios y cartera, menos las
cuentas por pagar. Inventarios + Cartera –
Cuentas por pagar. Básicamente, la
empresa gira en torno a estos tres
elementos. La empresa compra a crédito
los inventarios, eso genera cuentas por
pagar..

¿Qué es politicas de capital de

trabajo?
La política de capital de trabajo para una empresa puede
ser descrita en términos de estrategias separadas de activos
y pasivos tal como han sido expuestas.

¿Qué incluye la administración del

capital de trabajo?
Entre sus funciones principales
está la administración del
capital de trabajo: Efectivo,
políticas de crédito y
cobranzas, niveles de
inventarios así como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso de
los recursos financieros.

¿Cómo se divide el capital de

trabajo?
Existen tres tipos de capital de trabajo: el capital social, el
capital contable y el capital de trabajo que ya desarrollamos
anteriormente.

¿Qué es el capital y cuáles son sus

tipos?
Capital público: El cual le pertenece al
Estado. Capital privado: El cual le pertenece
a personas, empresas u organizaciones
particulares. Capital inmaterial: El cual no se
muestra como algo físico. Puede ser el
conocimiento, la aptitud, las habilidades, el
entrenamiento de una persona

Gonzlez, J. P. G. (2021, 12 marzo). Políticas de administración del capital

de trabajo en la Empresa Moncar (página 2). Monografias.com.
Recuperado 12 de octubre de 2022, de
https://www.monografias.com/trabajos61/administracion-capital-
trabajo/administracion-capital-trabajo2
 ACTIVIDAD 7

INFORME SOBRE LAS DIFICULTADES Y PROBLEMAS AL CALCULAR EL EVA,

EL UAIDI Y COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

Presentado Por:

Katherine Ginnet Rodriguez Calderón

Kenberly Yurani García Urrea

Presentado A:

Silvia Yanneth García Toloza

NRC:
50 - 3213

Corporación Universitaria Minuto De Dios

Administración Financiera

Análisis financieros

Bogotá

Octubre 2022
 INTRODUCCIÓN

La medición del Costo Económico añadido (EVA) es un instrumento poderoso que permite

conocer si una compañía crea o elimina costo para sus propietarios, pudiendo ir muchísimo más

allí de las mediciones clásicos para evaluar la administración o el funcionamiento universal de

una organización.

La finalidad de este trabajo se basa en plantear métodos para el cálculo del EVA y su

implementación como un instrumento indispensable en el complemento a la información

suministrada por otros indicadores financieros clásicos. Este análisis dejará, conocer

primeramente que es el EVA, y la investigación de los resultados del cálculo del EVA y las

propuestas y sugerencias que se proponen para aumentar la construcción de costo en la entidad.

Se plantea difundir los probables dificultades y problemas que tienen la posibilidad de

exponer al hacer el cálculo del EVA, el UAIDI y el Precio Promedio del Capital, estos 2 últimos

cambiantes son correctas para obtener el resultado del EVA la cual nos indicara el estado

presente de una organización.

Con la adecuada implementación de las cambiantes es dependiente que la información

obtenida con los cálculos adecuados sea real y muestren el caso de hoy de una organización y se

logre usar para la toma correcta de elecciones en beneficio de la organización.

Detectando los inconvenientes y problemas que se logren exponer en una organización al

instante de hacer los cálculos de estas cambiantes, es viable tomar correctivos que nos permitan

hacer con éxito los cálculos, y de esta forma conseguir ver el estado económico real de la

organización, puesto que se van a poder establecer las medidas elementales para el mejoramiento

y el aumento de los ingresos de la organización, con el propósito de obtener financiamiento.

 INFORME

El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera que podría definirse como el

importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos,

incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se compone de tres

variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted Average Cost of

Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.

A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos permite identificar el EVA.

1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima.

2. Mejorar la satisfacción del cliente.

3. Conocer su mercado y sus tendencias.

4. Mantenimiento que utiliza la empresa.

5. Identificar problemas de cobranza.

6. Eliminar errores de precios y pedidos.

7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento.

8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores.

9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos.

10. Reconstruir en lugar de reemplazar.

 CAPITAL DE LAS EMPRESAS

El capital es uno de los 4 elementos de producción junto con la tierra, el trabajo y la

tecnología, se caracteriza por comprender todos los bienes durables que se destinan a la obra de

otros bienes o servicios, con el fin de producir precio, ganancias o utilidades sobre la actividad

económica o instrumento financiero donde se invierte el dinero.

Para generar bienes o servicios, el capital debe combinarse con otros elementos productivos,

dependerá de la tecnología utilizada y de las características del bien o servicio producido.

Se puede calcular de forma bastante fácil utilizando el estado de situación financiera, que,

como se sabe, es el informe que refleja los activos, pasivos y patrimonio de una compañía a

determinada fecha. El capital de trabajo neto es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo

corriente de la entidad, por lo cual para calcularlo sólo se deben restar estas 2 partidas, así:

Capital de trabajo= activo corriente – pasivo corriente

Cuando una organización tiene un capital de trabajo positivo, es debido a que su activo

corriente es mayor a su pasivo corriente, lo que implica que esta compañía tiene un colchón de

seguridad con el cual responder por sus obligaciones y continuar con su operación.

Cuando una compañía tiene un capital de trabajo de $0 o negativo, es puesto que su activo

corriente es igual o inferior a su pasivo corriente, esto muestra que la organización corre un gran

riesgo de tener iliquidez. Aunque esto no quiere nombrar que la compañía no pueda operar, sí se

debe considerar tomar medidas para mejorar esta situación, tales como revisar las políticas de

recaudo de cartera o mejorar su estructura de capital.

  Cálculo y análisis del UODI

La UODI es la utilidad operacional neta antes de gastos financieros, también conocida como

utilidad antes de intereses y después de impuestos (UAIDI) o Net Operating Profits After Taxes

(NOPAT). En la UODI, se consideran las utilidades operacionales, es decir, las utilidades en el

desarrollo de la actividad principal del negocio y se le descuentan los impuestos, se excluyen las

no operacionales, por no provenir del desarrollo del objeto social.

Se calcula de la siguiente manera:

(=) Utilidad operacional

(-) Impuestos operacionales (utilidad operacional * tasa de impuestos %)

=Utilidad operacional después de impuestos UODI.

Los ajustes a la ecuación El capital y la UODI utilizados no son obtenidos de forma directa de

las cuentas anuales de las empresas. Para su determinación se deben ajustar los saldos contables.

 Capital invertido

La fórmula del capital invertido es la siguiente:

Capital invertido = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes

A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo los

pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).

 Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto será

modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).

Estos Ajustes son:

1. Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10% de las ventas.

2. Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos que

no estén generando utilidades en ese momento.

3. Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en operaciones de

leasing.

4. Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por obsolescencia.

Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y es la

siguiente:

Capital invertido = Activos totales – Deudas que no pagan intereses

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con los que

cuenta la entidad.

Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados anteriormente.

Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes, en tanto que

otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan tres. Lo importante es que se cumplan

con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que dicho valor refleje un resultado acorde con

la capacidad operativa de la empresa. Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo

del capital que se explica posteriormente.

  COSTO DE CAPITAL

Se entiende por costo de capital, el retorno

esperado de una inversión de riesgo equivalente.

Puede calcularse por una media ponderada de las

rentabilidades que los inversores esperan de

varios títulos de deudas y de capital propio

emitido por la empresa.

Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en el presupuesto de capital y

depende del riesgo de mercado de las oportunidades de inversión de la empresa, en general, el

retorno esperado por los accionistas, que constituye el porciento de rendimiento que se le aplica

al patrimonio neto, es habitualmente mayor que la tasa de interés que cobran los terceros por los

préstamos que otorgan a la misma.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene

invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a) todos los activos tienen el mismo

costo, y b) todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio.

En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con base

a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como un costo

efectivo después de impuestos.

 CPPC

El CPPC o Costo Promedio Ponderado de Capital es la tasa de retorno mínima exigida a los

nuevos proyectos de inversión. Permite a las organizaciones evaluar la rentabilidad de un

proyecto o valorizar una empresa, lo que genera valor agregado a los accionistas.
 Para evaluar su conveniencia económica y estratégica, las compañías utilizan el costo

promedio ponderado de capital (CPPC). "Es la tasa promedio ponderada de las fuentes de

financiamiento (deuda: costo efectivo de la deuda después de impuestos; y capital: costo de

oportunidad) de un proyecto o una empresa". Así lo indica Arturo García Villacorta.

El CPPC, desde el punto de vista financiero, es la tasa de retorno mínima exigida a los nuevos

proyectos de inversión, de tal forma que permita mantener el valor de las empresas. "Se utiliza

para traer a valor presente los flujos futuros del proyecto o de la compañía, para evaluar la

rentabilidad de un proyecto o para valorizar una empresa".

 Como se calcula el CPPC:

Solo se consideran los activos permanentes de la compañía, también conocidos como los

activos estructurales o los de largo plazo. Por ende, todos los activos pasivos espontáneos no

deben ser tomados en cuenta (salarios de los colaboradores, impuestos por pagar y cuentas por

cobrar). Para calcular el costo promedio ponderado de capital, se aplica la siguiente formula:

CPPC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

 Ke: coste de fondos propios

 Kd: coste de la deuda financiera

 E: fondos propios

 D: deuda financiera

 T: tasa impositiva
 Todos los valores son conocidos de antemano, menos el Ke. Para obtenerlo, es necesario

utilizar el método CAPM (Capital Asset Pricing Model). La fórmula para calcularlo es la

siguiente: Ke = Rf + [E[Rm] - Rf] x B.

Rf: rentabilidad del activo sin riesgo

E[Rm]: rentabilidad media del mercado

B: riesgo de mercado de un activo

 Sistema de valor agregado

Es el adicional que se da a un producto o

servicio. El propósito es que el comprador

sienta que está obteniendo más grandes

beneficios, El costo añadido es una

característica poco común en las

organizaciones.

Una organización al producir un

producto o servicio que ofrezca un costo añadido va a tener más grande potencial de aumento.

No desea mencionar que las organizaciones que ya permanecen en marcha no logren producir

costo añadido. Permanecen en la obligación de realizarlo para marcar la diferencia de su

competencia.

El costo añadido en los productos posibilita incrementar costos, toda vez que les entregas a

los consumidores un producto o servicio que no encontrará en la competencia.

 Como valor agregado tenemos:

La innovación: Es generar un producto que no existe en el mercado o mejorar uno ya que

existe. Para innovar es necesario averiguar y examinar el mercado para conocer qué requieren los

clientes, personal preparado y una

cultura organizacional que promueva la

innovación. Al inicio se debería

innovar en el diseño, la identidad y la

marca de tu producto o servicio, Dando

señales de cambio y de optimización.

Atención al comprador: Es un

plan positivo para darle costo al comercio. A partir de una, sonrisa, un trato agradable hasta

obsequios de cortesía a los consumidores tienen la posibilidad de servir como diferenciador de la

competencia.

La vivencia de compra: es hoy uno de los recursos de marketing más utilizados para atraer

consumidores. Pregúntales a ellos qué les gustaría tener en tu local para que su estancia sea más

afable.

Calidad: Es muy importante una sorprendente calidad en los productos y servicios, es

fidelizara a los consumidores y dichos atraerán más.

Solución: En eventualidades o contratiempos.

Fiabilidad: Referente a cumplimiento en las políticas de la organización.

 DIFICULTADES Y PROBLEMAS AL CALCULAR EL EVA, EL UAIDI Y

COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

Algunas dificultades encontradas posterior al análisis es revisar como se puede reducir la

carga fiscal mediante una planificación fiscal y las decisiones correctas que puedan maximizar

las desgravaciones y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar el

rendimiento de los activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de venta, o de

una reducción de los costes, y el aumentando en la rotación de los activos. En uno de los intentos

de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de la creación de valor durante

el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los activos, y éste era muy inferior al

valor de mercado.

EVA (VALOR ECONOMICO AGREGADO)

El concepto EVA (VALOR ECONOMICO AGREGADO) es una variación de lo que

tradicionalmente se ha llamado “Ingreso o beneficio residual”, se definía como el resultado que

se obtenía al restar a la utilidad operacional los costos de capital. En 1975 es Virtanen quien lo

define como un complemento del Retorno Sobre la Inversión, para la toma de decisiones.

El objetivo de la creación de valor

 Elevar el valor de la empresa.

 Trabajar con el mínimo riesgo.

 Disponer de un nivel adecuado de liquidez.

 Si el EVA es positivo, significa que la compañía ha generado una rentabilidad por encima del

coste que tienen los recursos empleados, si es negativo, la compañía no ha cubierto el coste de

los recursos empleados.

¿Cómo se mide?

EVA = UNA - (ANF x CPPC)

 Utilidad Neta Ajustada UNA: La utilidad antes de gastos financieros, pero partiendo

de un estado de resultados sin ajustes por inflación.

 Activo Neto Financiado ANF: Total de aquellos activos financiados con pasivos

costosos o con patrimonio.

 CPPC: Costo promedio ponderado de capital.

¿Cómo se mide?

Si ROI = UNA / ANF EVA = (ROI - CPPC) x ANF

 ROI: Rentabilidad económica.

 IMPORTANCIA

 Mejorar la eficiencia de los activos actuales, para aumentar el rendimiento de los

activos sin invertir más.

 Reducir la carga fiscal mediante una planeación fiscal y tomando decisiones que

maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales.

 Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.

 Desinversión en activos, manteniendo la utilidad antes de intereses, pero después de

impuestos.

 Reducir el costo de capital para que sea menor la deducción que se hace a la utilidad

antes de intereses, pero después de impuestos por concepto del costo financiero.

EL UAIDI

Las utilidades obtenidas antes de intereses y después de impuestos, es una de las variables que

inciden en el EVA que genera una empresa. Va más relacionado con la financiación empresarial

que con la inversión, porque el EVA en esta parte busca el beneficio real mostrando cual es el

grado de rendimiento que tienen los activos.

¿Qué es el UAIDI en finanzas?

La utilidad operativa después de impuestos (UODI), también conocida como utilidad antes de

intereses y después de impuestos (UAIDI) o Net Operating Profits After Taxes (NOPAT), es de

gran importancia en el cálculo del EVA, si se incrementa, también lo hará el EVA y el valor de

empresa.
 ¿Cómo se calcula UAIDI?

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades

extraordinarias.

El UAIDI es una de las formas de aumentar el EVA para los accionistas.

costo promedio de capital CCPP o WACC”

El costo promedio de capital es el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la

empresa, es decir que el CCPP, es la valla de rentabilidad que una empresa debe superar para

crear valor para los accionistas.

Para establecer una tasa de retorno apropiada es necesario estimar el costo de oportunidad del

capital, El capital invertido en una empresa proviene, en general, de dos tipos de fuentes: capital

propio y deuda, el capital propio que es el invertido por los propietarios o accionistas de la

empresa, mientras que la deuda representa recursos financieros externos sujetos a condiciones de

tasas de interés y plazos de pago.

Se calcula de la siguiente manera:

 CCPP=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

  Ke: Coste de equity o Fondos Propios

 Kd: Coste de la Deuda Financiera

 E: equity o Fondos Propios

 D: Deuda Financiera

 T: Tasa impositiva

Ejemplo:

 Importancia

Es el cálculo del costo de capital de una empresa en el que cada categoría de capital está

ponderada proporcionalmente.

Incorpora todas las fuentes de capital de una empresa, incluidas las acciones ordinarias, las

acciones preferentes, los bonos y cualquier otra deuda a largo plazo.

Puede utilizarse como una tasa de obstáculos contra la cual las empresas y los inversionistas

pueden evaluar el desempeño de ROIC.

 El CCPP se usa comúnmente como la tasa de descuento para flujos de efectivo futuros en los

análisis de proyectos de inversión futuros en Capex.

Dificultades al momento de calcular la información

No considera las expectativas de futuro de la empresa, es decir no brinda resultados

proyectados al futuro.

Sobrevalorar el good will, cuando disminuye el valor de los demás activos y este se mantiene,

se genera una falsa imagen de valor.

Una gran cantidad de ajustes a la información financiera, para transformarla de base

devengado a base económica. Estos ajustes deben ser transparentes y tener impacto en las

decisiones administrativas.

Debe existir un intercambio entre exactitud y simplicidad del cálculo, ya que ajustes muy

complicados ocasionarán una falta de credibilidad en los resultados.

Revalorización de activos, se aumenta el valor del activo y las depreciaciones, por lo tanto, se

disminuye la utilidad y el pago de impuestos

Si se utiliza el valor contable de los activos, con este dato se puede correr el riesgo de que sea

muy diferente del valor de mercado.

Tratar como gastos inversiones en activos fijos, por ejemplo, modernizaciones, ampliaciones

y mejoras, que, al incrementar la capacidad instalada y la vida útil, se deben capitalizar, al no

hacerlo, se subvaloran los activos, la utilidad y el pago de impuestos.

 CONCLUSION

El EVA es el único sistema de administración financiera que provee un idioma común para

los empleados por todas las funciones operativas y de staff y permite que todas las decisiones

administrativas sean modeladas, monitoreadas, comunicadas y compensadas de manera única y

consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del accionista. El EVA,

constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor creado, sino que además puede

contribuir a mejorar la gestión empresarial, a fijar objetivos y a establecer incentivos para las

personas que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un directivo porque

puede calcularse por unidades de negocios, filiales o cualquier forma en que este dividida la

empresa. Es un indicador que sirve para informar a los accionistas, para evaluar inversiones y

para evaluar a los directivos. El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa,

independientemente de su tamaño. Por tanto, también es de gran utilidad en compañías pequeñas.

 REFERENCIAS

Amat, O. (1999). Valor Económico Agregado. Editorial Norma. Barcelona 1999. Primera

Edición.

Berrío, D., & Castrillón, J. Costos para Gerenciar Organizaciones. Ediciones Uninorte,

Barranquilla.

Brealey, R., & Meyers, C., (2002). Fundamentos de Financiación Empresarial. Editorial

McGraw-Hill 2002. Cuarta Edición.

Copeland., Tom., Koller., Tim., Murrin., & Jack. (2000). Valuation. Measuring and Managing de

Value Companies, Jhon Wiley and Sons, 2000. Third Edition.

García, O. Administración Financiera Fundamentos y Aplicaciones. Prensa Moderna. Tercera

Edición.

Libro guía. Gitman, L. J., et al. (2012). Principios de administración financiera (Décimo segunda

ed.). México: Pearson.