Estados financieros y análisis

de razones financieras

CAPITULO 3
Informe para los accionistas
Los cuatro estados financieros clave que, de acuerdo con la
SEC, deben reportarse a los accionistas son:
1.el estado de pérdidas y ganancias o estado de
resultados,
2. el balance general [se le conoce como estado de
situación financiera],
3. El estado de patrimonio de los accionistas y
4. el estado de flujos de efectivo
 CATEGORÍAS DE LAS
RAZONES FINANCIERAS
las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas:
razones de liquidez,
actividad,
endeudamiento,
rentabilidad y
mercado.
Las razones de liquidez, actividad y endeudamiento miden
principalmente el riesgo.
Las razones de rentabilidad miden el rendimiento.
Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el
rendimiento.
 CAPÍTULO 3 Estados
financieros y análisis de
razones financieras 55
CAPÍTULO 3 Estados financieros y
análisis de razones financieras, pag57
Razones de liquidez
 Razones de liquidez
• La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que
estas llegan a su vencimiento. La liquidez se refiere a la
solvencia de la posición financiera general de la empresa, es
decir, la facilidad con la que puede pagar sus cuentas.
 1.LIQUIDEZ CORRIENTE
• La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con
mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de corto plazo. Se expresa de la siguiente
manera:

• Por lo general, cuanto más alta es la liquidez corriente, mayor

liquidez tiene la empresa. La cantidad de liquidez que necesita una
compañía depende de varios factores, incluyendo el tamaño de la
organización, su acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo,
como líneas de crédito bancario, y la volatilidad de su negocio.
2.RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DEL
ÁCIDO)
• La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez corriente, con la
excepción de que excluye el inventario, que es comúnmente el activo
corriente menos líquido. La baja liquidez del inventario generalmente se
debe a dos factores primordiales:
• 1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente porque son
productos parcialmente terminados, artículos con una finalidad especial o
algo por el estilo;
• y 2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que se
vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo. Un problema
adicional con el inventario como activo líquido es que cuando las compañías
enfrentan la más apremiante necesidad de liquidez, es decir, cuando el
negocio anda mal, es precisamente el momento en el que resulta más difícil
convertir el inventario en efectivo por medio de su venta
 2.RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA
DEL ÁCIDO)
• La razón rápida se calcula de la siguiente manera:

• Al igual que en el caso de la liquidez corriente, el nivel de la razón rápida

que una empresa debe esforzarse por alcanzar depende en gran medida de
la industria en la cual opera. La razón rápida ofrece una mejor medida de la
liquidez integral solo cuando el inventario de la empresa no puede
convertirse fácilmente en efectivo. Si el inventario es líquido, la liquidez
corriente es una medida preferible para la liquidez general.
Razone de Actividad
 Índices de actividad
• Los índices de actividad miden la rapidez con la que diversas
cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, en
entradas o salidas. En cierto sentido, los índices de actividad
miden la eficiencia con la que opera una empresa en una
variedad de dimensiones, como la administración de
inventarios, gastos y cobros. Existen varios índices para la
medición de la actividad de las cuentas corrientes más
importantes, las cuales incluyen inventarios, cuentas por
cobrar y cuentas por pagar. También se puede evaluar la
eficiencia con la cual se usa el total de activos.
 1. ROTACIÓN DE INVENTARIOS
• La rotación de inventarios mide comúnmente la actividad, o liquidez,
del inventario de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:

• La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara con la

de otras empresas de la misma industria o con la rotación pasada de
los inventarios de la empresa. Una rotación de inventarios de 20 sería
normal para una tienda de comestibles, cuyos bienes son altamente
perecederos y se deben vender pronto; en cambio, una rotación de
inventarios común para una empresa fabricante de aviones sería de
cuatro veces por año
 2. PERIODO PROMEDIO DE
COBRO
• El periodo promedio de cobro, o antigüedad promedio de las
cuentas por cobrar, es útil para evaluar las políticas de crédito y
cobro. Se calcula dividiendo el saldo de las cuentas por cobrar
entre las ventas diarias promedio:

• En promedio, la empresa tarda 59.7 días en cobrar una cuenta

 3.PERIODO PROMEDIO DE
PAGO
• El periodo promedio de pago, o antigüedad promedio de las
cuentas por pagar, se calcula de la misma manera que el
periodo promedio de cobro:
 ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS
TOTALES
• La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la
que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. La
rotación de activos totales se calcula de la siguiente forma:
Razones de
endeudamiento
 Razones de endeudamiento
• La posición de endeudamiento de una empresa indica el
monto del dinero de otras personas que se usa para generar
utilidades. En general, un analista financiero se interesa más
en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la
empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el
riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus
pasivos.
 ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO
• El índice de endeudamiento mide la proporción de los
activos totales que financian los acreedores de la empresa.
Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de
otras personas que se usa para generar utilidades. El índice
se calcula de la siguiente manera:
RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO
• La razón de cargos de interés fijo, denominada en
ocasiones razón de cobertura de intereses, mide la
capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses
contractuales. Cuanto más alto es su valor, mayor es la
capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de intereses. La razón de cargos de interés
fijo se calcula de la siguiente manera:
ÍNDICE DE COBERTURA DE PAGOS
FIJOS
• El índice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad
de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de
pagos fijos, como los intereses y el principal de los
préstamos, pagos de arrendamiento, y dividendos de
acciones preferentes. Tal como sucede con la razón de
cargos de interés fijo, cuanto más alto es el valor de este
índice, mejor.
Razones de
Rentabilidad
 Índices de rentabilidad
• Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad
respecto a las ventas es el estado de pérdidas y ganancias
de tamaño común. Cada rubro de este estado se expresa
como un porcentaje de las ventas.
• Tres índices de rentabilidad citados con frecuencia y que se
pueden leer directamente en el estado de pérdidas y
ganancias de tamaño común son: 1. el margen de utilidad
bruta, 2. el margen de utilidad operativa y 3. el margen de
utilidad neta.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
• El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que
queda de cada dólar de ventas después de que la
empresa pagó sus bienes. Cuanto más alto es el margen
de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el costo
relativo de la mercancía vendida). El margen de utilidad
bruta se calcula de la siguiente manera:
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
• El margen de utilidad operativa mide el porcentaje que queda de
cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos los costos
y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de
acciones preferentes. Representa las utilidades puras” ganadas por
cada dólar de venta. La utilidad operativa es “pura” porque mide
solo la utilidad ganada en las operaciones e ignora los intereses, los
impuestos y los dividendos de acciones preferentes. Es preferible
un margen de utilidad operativa alto. El margen de utilidad
operativa se calcula de la siguiente manera:
MARGEN DE UTILIDAD NETA
• El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda
de cada dólar de ventas después de que se dedujeron
todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos
y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es
el margen de utilidad neta de la empresa, mejor. El
margen de utilidad neta se calcula de la siguiente
manera:
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS
TOTALES (RSA)
• El rendimiento sobre activos totales (RSA), también
conocido como rendimiento sobre la inversión (RSI), mide
la eficacia integral de la administración para generar
utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto es
el rendimiento sobre los activos totales de la empresa,
mejor. El rendimiento sobre los activos totales se calcula
de la siguiente manera:
RENDIMIENTO SOBRE EL
PATRIMONIO (RSP)
• El rendimiento sobre el patrimonio (RSP) mide el
rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas
comunes en la empresa. Por lo general, cuanto más alto
es este rendimiento, más ganan los propietarios. El
rendimiento sobre el patrimonio se calcula de la siguiente
manera:
Razones de Mercado
RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS
(P/G)
RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
RESUMEN DE TODAS LAS
RAZONES
EJERCICIOS