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Objetivos de aprendizaje

 Revisar el contenido del informe para los accionistas
y los procedimientos para consolidar los estados
financieros internacionales.
 Conocer quién usa las razones financieras y cómo.
 Usar las razones para analizar la liquidez y la
actividad de una
 empresa.
 Examinar la relación entre deuda y apalancamiento
financiero, así como las razones financieras que se
utilizan para analizar el endeudamiento de una
empresa.
 Usar las razones financieras para analizar la
rentabilidad de una empresa y su valor de mercado.
 Usar un resumen de razones financieras y el sistema
de análisis DuPont para realizar un análisis integral
de razones.

.

actividad y endeudamiento miden principalmente el riesgo. el estado de pérdidas y ganancias y el balance .Análisis de Razones Financieras Incluye métodos de cálculo e interpretación de razones financieras para analizar y supervisar el desempeño de la empresa. Las razones de liquidez. CATEGORÍAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS Por conveniencia. las entradas necesarias para un análisis financiero eficaz incluyen. Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el rendimiento. como mínimo. Como regla. Las razones de rentabilidad miden el rendimiento. las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas:  Razones de liquidez  Razones de actividad  Razones de endeudamiento  Razones de rentabilidad y mercado.

223. La liquidez corriente. LIQUIDEZ CORRIENTE Liquidez Corriente: Medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa entre sus pasivos corrientes.RAZONES DE LIQUIDEZ Razones de Liquidez: Capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento.97 . Se expresa de la siguiente Liquidez corriente = Activos corrientes/Pasivos manera: corrientes La liquidez corriente de Bartlett Company en 2012 es de $1.000/$620. mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo.000 = 1. una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia.

más baja es la liquidez corriente aceptable. La cantidad de liquidez que necesita una compañía depende de varios factores. como líneas de crédito bancario. cuanto más alta es la liquidez corriente. y la volatilidad de su negocio. . Como Bartlett Company es una empresa con un flujo de efectivo anual relativamente predecible. una tienda de comestibles cuyos ingresos son relativamente predecibles tal vez no necesite tanta liquidez como una empresa de manufactura que enfrenta cambios repentinos e inesperados en la demanda de sus productos. mayor liquidez tiene la empresa. Por ejemplo. incluyendo el tamaño de la organización.97 puede ser bastante aceptable. su acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo.Por lo general. su liquidez corriente de 1. Cuanto más predecibles son los flujos de efectivo de una empresa.

 Razón rápida = La razón rápida de Bartlett Company en 2012 es de Al igual que en el caso de la liquidez corriente. entre sus pasivos corrientes. la liquidez corriente es una . La razón rápida ofrece una mejor medida de la liquidez integral solo cuando el inventario de la empresa no puede convertirse fácilmente en efectivo.AZÓN RÁPIDA (PRUEBA DEL ÁCIDO) Razón Rápida (Prueba del Ácido): Medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa menos el inventario. Si el inventario es líquido. el nivel de la razón rápida que una empresa debe esforzarse por alcanzar depende en gran medida de la industria en la cual opera.

rotación de inventarios: Mide la actividad.ÍNDICES DE ACTIVIDAD índices de actividad Miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.000 / $289. en entradas o ROTACIÓN DE INVENTARIOS salidas. una rotación de inventarios común para una empresa fabricante de aviones sería de cuatro veces por año. en cambio. del inventario de una empresa.088. o liquidez. . Se calcula de la siguiente manera: Rotación de inventarios = Costo de los bienes vendidos / Inventario Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 2012 tenemos La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara con $2.000 = 7. cuyos bienes son altamente perecederos y se deben vender pronto. es decir.2industria o con la rotación pasada la de otras empresas de la misma de los inventarios de la empresa. Una rotación de inventarios de 20 sería normal para una tienda de comestibles.

Este valor también puede considerarse como el número promedio de días que se requieren para vender elDE inventario. . entre la rotación de los inventarios. PERIODO PROMEDIO COBRO Periodo Promedio de Cobro: Tiempo promedio que se requiere para cobrar las cuentas.7 días (365/7.Edad Promedio del Inventario: Número promedio de días que se requieren para vender el inventario.2). la edad promedio del inventario en 2012 es de 50. Para Bartlett Company. el número de días que tiene un año. La rotación de inventarios se puede convertir fácilmente en la edad promedio del inventario dividiendo 365.

Si Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crédito a 30 días. El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se relaciona con las condiciones de crédito de la empresa.7 días indica créditos mal administrados o un departamento de cobros deficiente. .7 días en cobrar una cuenta. la empresa tarda 59. o ambos. un periodo promedio de cobro de 59.El periodo promedio de cobro de Bartlett Company en 2012 es En promedio.

PERIODO PROMEDIO DE PAGO Periodo Promedio de Pago: Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas. se calcula de la misma manera que el periodo promedio de cobro: . o antigüedad promedio de las cuentas por pagar. El periodo promedio de pago.

un analista daría a Bartlett una calificación de crédito baja debido a que se tomó demasiado tiempo para pagar sus cuentas. Si suponemos que las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del costo de sus bienes vendidos en 2012.La dificultad para calcular esta razón se debe a la necesidad de calcular las compras anuales. un valor que no está disponible en los estados financieros publicados. 30 días de crédito. las compras se calculan como un porcentaje específico del costo de los bienes vendidos. Si los proveedores de Bartlett Company le concedieron. . en promedio. Normalmente. su periodo promedio de pago es de Esta cifra es significativa solo en relación con las condiciones de crédito otorgadas a la empresa.

85 Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0. Rotación de activos totales = Ventas/Total de activos El valor de la rotación de los activos totales de Bartlett Company en 2012 es $3.597.85 veces al año.000 = 0. mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos. . Es probable que esta medida sea de gran interés para la administración porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes desde el punto de vista financiero. cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una empresa.OTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES Rotación de los Activos Totales: Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general.000 /$3.074.

mayor es su apalancamiento financiero. que utiliza una empresa en relación con sus activos totales. .AZONES DE ENDEUDAMIENTO La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. Cuanto mayor es la deuda de una empresa. como el endeudamiento y las acciones preferentes. Apalancamiento Financiero: Aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo. un analista financiero se interesa más en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo. En general. mayor es el riesgo de que no cumpla con los En general. cuanto de mayor es la cantidad de deuda pagos contractuales sus pasivos.

mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. Cuanto mayor es el índice. El índice se calcula de la siguiente manera: Índice de endeudamiento = Total de pasivos/Total de activos .Grado de Endeudamiento: Mide el monto de deuda en relación con otras cifras significativas del balance general. Capacidad de Pago de Deudas: Capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo programado durante la vigencia de una deuda. NDICE DE ENDEUDAMIENTO Índice de Endeudamiento: Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa.

7% Este valor indica que la empresa ha financiado cerca de la mitad de sus activos con deuda.597.643. Mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales. en ocasiones. FIJO Razón de Cargos de Interés Fijo: denominada en ocasiones razón de cobertura de intereses.El índice de endeudamiento de Bartlett Company en 2012 es $1.000/$3. . Cuanto más alto es este índice. mayor es el grado de endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento AZÓN DE CARGOS DE INTERÉSfinanciero.457 = 45.000 = 0. se denomina razón de cobertura de intereses.

0 (y de preferencia cercano a 5.0)/4. . Las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa podrían reducirse hasta en 78% [(4. y la empresa aún tendría la capacidad de pagar los $93.5 .0).5 parece aceptable. Aplicando esta razón a Bartlett Company se obtiene el siguiente valor para 2012: Razón de cargos de interés fijo = $418.5].La razón de cargos de interés fijo se calcula de la siguiente manera: Razón de cargos de interés fijo = Utilidades antes de intereses e impuestos La cifra de las utilidades antes de intereses e /Intereses impuestos (UAII) es igual que la cifra de la utilidad operativa presentada en el estado de pérdidas y ganancias.1.000 = La razón de cargos de interés fijo de Bartlett Company 4.000/$93. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.000 de intereses que debe.

pagos de arrendamiento.DICE DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS Índice de Cobertura de Pagos Fijos: Mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos. y dividendos de acciones preferentes. Tal como sucede con la razón de cargos de interés fijo. La fórmula para calcular el índice de cobertura de pagos fijos es . cuanto más alto es el valor de este índice. mejor. como los intereses y el principal de los préstamos.

El término 1/(1 . Al aplicar la fórmula a los datos de 2012 de Bartlett Company se obtiene .donde T es la tasa impositiva corporativa aplicable al ingreso de la empresa.T) se incluye para ajustar el principal después de impuestos y los pagos de dividendos de acciones preferentes con un equivalente antes de impuestos que es congruente con los valores antes de impuestos de todos los demás términos.

Al igual que la razón de cargos de interés fijo. cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. la firma parece tener la capacidad de cumplir sus obligaciones en forma segura. cuanto mayor es el índice. los acreedores y la administración .Puesto que las ganancias disponibles son casi el doble de sus obligaciones de pagos fijos. Sin utilidades. estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de ventas. Existen muchas medidas de rentabilidad. Los dueños. una compañía no podría atraer capital externo. menor es el riesgo. el índice de cobertura de pagos fijos mide el riesgo. Este índice permite a las partes interesadas evaluar la capacidad de la empresa para cumplir ÍNDICES RENTABILIDAD con susDE obligaciones de pagos fijos adicionales sin llegar a la quiebra. En conjunto. Cuanto menor es el índice. mayor es el riesgo tanto para los prestamistas como para los dueños.

El margen de utilidad bruta se calcula de la siguiente manera: . Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta. mejor (ya que es menor el costo relativo de la mercancía vendida).MARGEN DE UTILIDAD BRUTA margen de utilidad bruta: Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que la empresa pagó sus bienes.

impuestos y dividendos de acciones preferentes.6% . El margen de utilidad operativa se calcula de la siguiente manera: Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa/ El margen de utilidad operativa de Bartlett Company de Ventas 2012 es de $418. preferible un margen de utilidad operativa alto. excluyendo los intereses.000 = 13.000/$3. las utilidades “puras” ganadas por cada dólar de Es ventas.074.MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA margen de utilidad operativa: Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos.

incluyendo los intereses. mejor. El margen de utilidad neta se calcula de la siguiente manera: Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes/Ventas El margen de utilidad neta de Bartlett $221.MARGEN DE UTILIDAD NETA margen de utilidad neta: Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos.072 Company = 7. Cuanto más alto es el margen de utilidad neta de la empresa.2% de 2012 es: . impuestos y dividendos de acciones preferentes.000/$3.074.000 = 0.

las GPA representan el monto en dólares obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación. GANANCIAS POR ACCIÓN (GPA) En general. Como mencionamos anteriormente.000/76. Las ganancias por acción se calculan de la siguiente manera: Las ganancias por acción de Bartlett Company en 2012 son $221.El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. las ganancias por acción (GPA) de la empresa son importantes para los accionistas actuales o futuros. y para la administración.262 = $2.90 .

mejor. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES (RSA) rendimiento sobre los activos totales (RSA) Mide la eficacia integral de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles. El público inversionista vigila muy de cerca las GPA y se considera que estas son un indicador importante del éxito corporativo.Esta cifra representa el monto en dólares obtenido para cada acción común en circulación. Cuanto más alto es el rendimiento sobre los activos totales de la empresa. se denomina también rendimiento sobre la inversión (RSI). El rendimiento sobre los activos totales se calcula RSA= de la siguiente manera: Ganancias disponibles para los accionistas comunes/Total de activos .

1 centavos por cada dólar de inversión en activos.1% Este valor indica que la empresa ganó 6. más ganan los propietarios.597. Por lo general. El rendimiento sobre el patrimonio se calcula de la siguiente manera: RSP=Ganancias disponibles para los accionistas comunes /Capital en acciones comunes .061 = 6.000/$3.000 = 0.El rendimiento sobre los activos totales de Bartlett Company en 2012 es $221. ENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (RSP) rendimiento sobre el patrimonio (RSP) Mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa. cuanto más alto es este rendimiento.

Este índice para Bartlett Company en 2012 es $221. RAZONES DE MERCADO razones de mercado Relacionan el valor de mercado de una empresa. con ciertos valores contables.6 centavos sobre cada dólar de capital en acciones comunes.754.000/$1.000) se obtuvo al restar $200. medido por el precio de mercado de sus acciones.2).000 del patrimonio en acciones preferentes del total del patrimonio de los accionistas de $1.954.000 = 0.6% Observe que el valor del capital en acciones comunes ($1. El RSP calculado del 12.126 = 12.000 (véase el balance general de Bartlett Company de 2012 en la tabla 3.6% indica que durante 2012 Bartlett ganó 12.754. .

25. La relación P/G se calcula de la siguiente manera: Relación P/G=Precio de mercado por acción común/Ganancias por acción Si las acciones comunes de Bartlett Company a finales de 2012 se vendían en $32.25/$2.90. usando una GPA de $2. cuanto mayor sea la relación P/G.1 .ELACIÓN PRECIO/GANANCIAS (P/G) relación precio/ganancias (P/G) Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa. mayor será la confianza de los inversionistas. la relación P/G a finales de 2012 es $32.90 = 11.

Para calcular la razón M/L de la firma.10 por cada dólar de ganancias. primero debemos obtener el valor en libros por acción común: Sustituyendo los valores correspondientes para Bartlett Company incluidos en el balance general de 2012. obtenemos . por lo general.Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11. RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L) razón mercado/libro (M/L) Permite hacer una evaluación de cómo los inversionistas ven el desempeño de la empresa. Las compañías de las que se esperan altos rendimientos en relación con su riesgo. venden a los múltiplos M/L más altos.

25 a finales de 2012 y su valor en libros por acción común de $23.25/$23.40 por cada dólar del valor en libros de las acciones comunes de Bartlett Company.40 Esto significa que los inversionistas pagan actualmente $1.00 (calculado anteriormente) en la fórmula de la razón M/L. obtenemos $32. .Al sustituir el precio de las acciones comunes de Bartlett Company de $32.00 = 1.