USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

 Análisis de razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretación de razones

financieras para analizar y supervisar el desempeño de la empresa

Partes interesadas

 Importantes para accionistas, acreedores, y la administración de la compañía

 Accionistas = interesados en los niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de
la empresa (afectan directamente el precio de las acciones)
 Acreedores = Interesados en la liquidez a corto plazo de la empresa y de la capacidad de
realizar el pago de los intereses y el principal. Además, les interesa la rentabilidad de la
empresa
 La administración = Interesada en todos los aspectos de la situación financiera de la
compañía para supervisar el desempeño en el tiempo

Tipos de comparación de razones

 No solo basta con calcular una razón específica, es necesario analizar e interpretar
 En ese sentido existen dos tipos de comparación de razones:
 Análisis de una muestra representativa
 Comparación de las razones financieras de diferentes empresas en un mismo
periodo (empresas de la misma industria)
 Benchmarking. – Tipo de análisis de una muestra representativa en el que los
valores de las razones de la empresa se comparan con los de un competidor clave o
de un grupo de competidores a los que la empresa desea imitar.
 Análisis de series temporales
 Evalúa el desempeño en el tiempo, comparación del desempeño actual y el pasado
(utilizando las razones financieras)
 Permite evaluar el progreso de la compañía
 Análisis combinado
 Combina ambos tipos de análisis ya que una visión combinada permite avaluar la
tendencia del comportamiento de la razón en relación con la tendencia de la
industria.

Precauciones en el uso de análisis de razones

Se deben tomar en cuenta las siguientes precauciones sobre su uso:

1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican la
posibilidad de un problema (es necesario analizar un análisis más a profundidad)
2. Una sola razón no ofrece suficiente información para evaluar el desempeño general de
la empresa
 3. Si las razones se comparar, deben calcularse usando estados financieros fechados en el
mismo periodo del año
4. Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis de razones
5. La inflación podría distorsionar los resultados, ocasionando variaciones en los
inventarios y en los valores de reemplazo

Categorías de las razones financieras

 Por conveniencia se dividen en 5 categorías

 Razones de liquidez
 Razones de actividad
 Razones de endeudamiento
 Razones de rentabilidad
 Razones de mercado
 Liquidez, actividad, endeudamiento = miden el riesgo
 Rentabilidad = miden el rendimiento
 Mercado = determinan tanto riesgo como rendimiento

RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez = capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a
medida que estas llegan a su vencimiento. Facilidad con la que puede pagar sus cuentas.
Razones de liquidez = Dan señales tempranas de problemas de flujo de efectivo y fracasos
empresariales inminentes.
Las dos medidas básicas de liquidez son la liquidez corriente y la razón rápida

 Liquidez corriente
 Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo
 Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes
 Mientras más alta sea la liquidez corriente, mayor liquidez tiene la empresa
 Depende de: tamaño de la organización y acceso a financiamiento a CP
 Razón rápida (Prueba del ácido)
 Es similar a la liquidez corriente, pero excluye el inventario que es comúnmente el cativo
corriente menos líquido. La razón por la que el inventario es el menos líquido: 1.
Muchos tipos de inventario no se venden fácilmente, 2. El inventario se vende
generalmente a crédito (se convierte en cuenta por cobrar antes que convertirse en
efectivo)
 Razón rápida = (Activos corrientes – Inventario) / Pasivos corrientes
 El nivel de la razón rápida que una empresa debe esforzarse por alcanzar depende de la
industria en la cual opera.
 Esta medida es conveniente utilizarla solo cuando el inventario no puede convertirse
fácilmente en efectivo
ÍNDICES DE ACTIVIDAD

Miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo; es decir,
entradas o salidas, entre los más importantes están:

 Rotación de inventarios
 Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa
 Rotación de inventarios = Costo de los bienes vendidos / Inventario
 Tiene significado solo cuando se comparar con la de otras empresas de la misma
industria o con la rotación pasada de los inventarios de la empresa.
 EDAD PROMEDIO DEL INVENTARIO (365 / Rotación de inventarios)
 Es el número promedio de días que se requieren para vender el inventario
 Periodo promedio de cobro
 También conocido como antigüedad promedio de las cuentas por cobrar. Es el tiempo
promedio que se requiere para cobrar las cuentas
 Periodo promedio de cobro = (Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio) = (Cuentas
por cobrar / Ventas anuales) / 365
 Resultado en días
 Este indicador solo tiene significado cuando se relaciona con las condiciones de crédito
de la empresa
 Periodo promedio de pago
 También conocido como antigüedad promedio de las cuentas por pagar, tiempo
promedio que se requiere para pagar las cuentas
 Periodo promedio de pago = (Cuentas por pagar / Compras diarios promedio) =
(Cuentas por pagar / compras anuales) / 365
 Resultado en días
 Este indicador es significativo solo en relación con las condiciones de crédito otorgadas a
la empresa
 Rotación de los activos totales
 Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
 Rotación de activos totales = Ventas / Total de activos
 El resultado se interpreta como que la empresa sustituye activos n veces al año
 Mientras mayor es la rotación de los activos totales de una empresa, mayor es la
eficiencia con la que se han usado sus activos.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras personas
que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se interesa más por las
deudas a largo plazo ya que comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a
largo plazo
Apalancamiento = Aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de
costo fijo, como el endeudamiento y las acciones preferentes.
Grado de endeudamiento = Mide el monto de deuda en relación con otras cifras significativas
del balance general.
Capacidad de pago de deudas = Capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos
de acuerdo con lo programado durante la vigencia de una deuda.
Índices de cobertura = Razones que miden la capacidad de la empresa para pagar ciertos costos
fijos.
 Índice de endeudamiento
 Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa
 Mientras mayor sea, mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para
generar utilidades
 Índice de endeudamiento = Total de pasivos / total de activos
 Resultado en porcentaje
 Razón de cargos de interés fijo
 También se denomina razón de cobertura de intereses
 Mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales
 Mientras mayor sea, mayor será la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de intereses.
 Razón de cargos de interés fijo = Utilidades antes de intereses e impuestos / Intereses
 Índice de cobertura de pagos fijos
 Mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos,
como los intereses y el principal de los préstamos, pagos de arrendamientos, y
dividendos de acciones preferentes.
 Cuanto más alto, mejor


 Donde T es la tasa impositiva corporativa aplicable al ingreso de la empresa

ÍNDICES DE RENTABILIDAD

Permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios

 Estado de pérdidas y ganancias de tamaño común

 Herramienta para evaluar la rentabilidad respecto a las ventas
 Estado de resultados en el que cada rubro se expresa como un porcentaje de las ventas
 3 índices de rentabilidad citados con frecuencia y que se pueden leer directamente en el
estado de pérdidas y ganancias de tamaño común son: 1. El margen de utilidad bruta, 2.
El margen de utilidad operativa, 3. El margen de utilidad neta
 Margen de utilidad bruta
 Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que la empresa pago
sus bienes
 Mientras más alto sea, mejor (debido a que el costo relativo de la mercancía vendida es
menor)


 Margen de utilidad operativa

 Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron
todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones
preferentes.
 Representa las utilidades puras ganadas por cada dólar de venta
 Es pura porque mide solo la utilidad ganada en las operaciones e ignora los intereses, los
impuestos y los dividendos de acciones preferentes
 Es preferible que sea alto
 Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa / ventas
 Margen de utilidad neta
 Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron
todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones
preferentes.
 Mientras más alto, mejor
 Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Ventas
 Ganancias por acción (GPA)
 Representan el monto en dólares obtenido durante el periodo para cada acción común
en circulación


 Rendimiento sobre los activos totales (RSA)

  También conocido como rendimiento sobre la inversión RSI, mide la eficacia integral de
la administración para generar utilidades con sus activos disponibles.
 Cuanto más alto, mejor.
 RSA = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / total de activos
 Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)
 Mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la
empresa.
 Cuanto más alto sea este rendimiento, más ganan los propietarios
 RSP = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Capital en acciones comunes

RAZONES DE MERCADO

Relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por el precio de mercado de sus
acciones, con ciertos valores contables

 Relación precio/ganancias (P/G)

 Se usa generalmente para evaluar la estimación que hacen los propietarios del valor de
las acciones
 Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de las
ganancias de una empresa
 Indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el desempeño futuro de la
empresa
 Cuanto mayor sea la relación P/G, mayor será la confianza de los inversionistas
 Relación P/G = precio de mercado por acción común / ganancias por acción
 Razón mercado/libro (M/L)
 Permite hacer una evaluación de cómo los inversionistas ven el desempeño de la
empresa
 Relaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros
(estrictamente contable)
 Para calcularlo, primero debemos calcular


 Y luego calculamos


 El resultado obtenido es en dólares