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Capítulo 1
1.1 ¿Qué son las finanzas? Explique cómo afecta este campo a todas las
actividades relacionadas con las empresas.
Las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero. Finanzas afecta a todas
las personas, empresas y gobiernos en el proceso de la transferencia de dinero a
través de las instituciones, mercados e instrumentos.
1.4 Describa los roles y la relación básica entre los participantes de una
corporación (accionistas, consejo directivo y administradores). ¿Cómo se
compensa a los propietarios corporativos por los riesgos que asumen?
Los accionistas son los verdaderos propietarios, a través de la equidad en acciones
comunes y preferidas, de una corporación. Eligen a la junta directiva, que tiene la
máxima autoridad para guiar los asuntos corporativos y establecer la política
general. La junta se compone generalmente de personal clave de las empresas y
los directores externos. El presidente (CEO) informa a la junta. Él o ella es
responsable de las operaciones del día a día y llevar a cabo las políticas
establecidas por la Junta. Los propietarios de la empresa no tienen una relación
directa con la gestión, sino dar su opinión a través de la elección de los miembros
de la junta y votar sobre los temas principales chárter. Los propietarios de la
empresa son compensados a través de la recepción de dividendos en efectivo
pagados por la empresa o por cuenta de las ganancias de capital a través de
aumentos en el precio de sus acciones ordinarias.
1.5 Mencione y describa brevemente algunas formas organizacionales
diferentes de las corporaciones que dan a los dueños responsabilidad
limitada.
La forma más popular de las organizaciones de responsabilidad limitada, excepto
las empresas son:
Las sociedades limitadas - Una asociación con al menos un socio general con
responsabilidad ilimitada y uno o más socios comanditarios que tienen
responsabilidad limitada. A cambio de la responsabilidad limitada, los socios
limitados tienen expresamente prohibido el manejo activo de la asociación.
S Corporation - Si se cumplen ciertos requisitos, la corporación S puede ser gravada
como una sociedad, pero reciben la mayor parte de los beneficios de la forma
corporativa de organización.
Corporación de responsabilidad limitada (LLC) - Esta forma de organización es
como una corporación S, ya que se grava como una sociedad, pero sobre todo
funciona como una corporación. La LLC se diferencia de la corporación S en el que
se permite a la propiedad de otras empresas y ser propiedad de otras sociedades,
asociaciones, y los residentes no estadounidenses.
Sociedad de responsabilidad limitada (LLP) - Una forma de asociación autorizada
por muchos estados que le da la responsabilidad de los socios comanditarios de los
actos de otras personas, pero no de los actos individuales de mala práctica
personal. La LLP se grava como una asociación. Esta forma es más utilizado por
los profesionales legales y contables.
Estas empresas generalmente no tienen un gran número de propietarios. La
mayoría suelen tener menos de 100 propietarios.
1.9 ¿Qué es el riesgo? ¿Por qué el gerente financiero que evalúa una
alternativa de decisión o acción debe considerar tanto el riesgo como el
rendimiento?
El riesgo es la posibilidad de que los resultados reales pueden diferir de los
resultados esperados. Los directores financieros deben tener en cuenta el riesgo y
retorno, debido a su efecto inverso sobre el precio de las acciones de la empresa.
Aumento del riesgo puede disminuir el precio de la acción, mientras que un mayor
retorno puede aumentar el precio de la acción.
1.14 ¿Cuáles son las dos actividades fundamentales del gerente financiero
que se relacionan con el balance general de la empresa?
Las dos principales actividades de los directores financieros en relación con el
balance de la empresa son:
(1) La toma de decisiones de inversión: determinar tanto el nivel más eficiente y la
mejor combinación de activos y
(2) Hacer que las decisiones de financiación: Establecer y mantener una
combinación adecuada de corto y largo plazo, la financiación y el aumento de la
financiación necesaria de la manera más económica.
Tomar decisiones de inversión se refiere a la parte izquierda de la hoja de balance
(activo circulante y fijo). La toma de decisiones de financiación se refiere a la parte
derecha de la hoja de balance (pasivo corriente, deuda a largo plazo, y el capital
contable).
1.18 ¿Cómo actúan las fuerzas del mercado –tanto el activismo de los
accionistas como la amenaza de toma del control– para prevenir o minimizar
el problema de agencia? ¿Qué papel desempeñan los inversionistas
institucionales en el activismo de los accionistas?
Las fuerzas del mercado - por ejemplo, el activismo de los accionistas de grandes
inversionistas institucionales - se puede reducir o evitar el problema de agencia,
porque estos grupos pueden usar su poder de voto para elegir a los nuevos
directores que apoyan sus objetivos y actuar para reemplazar a mal desempeño de
los gerentes. De esta manera, estos grupos ejercen presión sobre la gerencia para
tomar acciones que maximizan el valor para los accionistas.
La amenaza de tomas de control hostil también actúa como un disuasivo para el
problema de agencia. Adquisiciones hostiles se producen cuando una empresa o
grupo no es compatible con la gestión actual trata de adquirir la empresa. Debido a
que el adquirente se ve a las empresas que están mal gestionadas e infravaloradas,
esta amenaza que motiva a los administradores a actuar en el mejor interés de los
propietarios de la empresa.
Capítulo 2
2.11 ¿Por qué la caída de los precios de los inmuebles motivó a los dueños a
no pagar sus hipotecas aun cuando tenían manera de hacer sus pagos
mensuales?
Los propietarios de casas tuvieran dificultades para hacer el pago de su hipoteca;
el financiamiento no fue una opción, y las tasas de morosidad y los embargos
comenzaron a aumentar.
2.12 ¿Por qué una crisis en el sector financiero se propaga hacia otras
industrias?
Las crisis se propagan hacia otras industrias porque en muchas ocasiones todas
están relacionadas
2.13 ¿Por qué cree que muchas leyes importantes relacionadas con las
instituciones y los mercados financieros se aprobaron durante la Gran
Depresión?
Para evitar la crisis económica en la entidades financiera
Capítulo 3
3.2 Describa el objetivo de cada uno de los cuatro estados financieros más
importantes.
Estado de pérdidas y ganancias: Mostrar ordenada y detalladamente la forma
de cómo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.
Abarca un período durante el cual deben identificarse perfectamente los
costos y gastos que dieron origen al ingreso del mismo. Por lo tanto debe
aplicarse perfectamente al principio del periodo contable para que la
información que presenta sea útil y confiable para la toma de decisiones.
Balance general: Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que
debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario,
a una fecha determinada. Al elaborar el balance general el empresario
obtiene la información valiosa sobre su negocio, como el estado de sus
deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en
un futuro próximo
Estado de ganancias retenidas: Se elabora el informe denominado “estado
de utilidades retenidas” cuando no se han presentado modificaciones en el
capital social (suscrito y pagado) y, por lo tanto, sólo se deben explicar los
cambios en la cuenta de utilidades retenidas.
Estados de flujos de efectivo: Determinar la capacidad de la empresa para
generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y con sus
proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo
permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia
en la generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la
el diseño de políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de
los recursos de la empresa de forma más eficiente.
3.3 ¿Por qué las notas de los estados financieros son importantes para los
analistas profesionales de valores?
Son importantes ya que las utilizan para desarrollar cálculos del valor de los títulos
de la empresa emite; estos cálculos influyen en las acciones de los inversionistas y
por lo tanto en el valor de las acciones de la empresa.
3.4 ¿Cómo se utiliza el método de la tasa corriente para consolidar los estados
financieros extranjeros y nacionales de una empresa?
Técnica usada por las compañías con sede en Estados Unidos para convertir sus
activos y pasivos denominados en divisas de moneda extranjera a dólares, con la
finalidad de consolidarlos con los estados financieros de la casa matriz, usando la
tasa de cambio (corriente) de fin de año.
3.5 ¿En qué difieren los puntos de vista de los accionistas presentes y futuros
de la empresa, los acreedores y los administradores en relación con el análisis
de las razones financieras?
El análisis de razones no es simplemente el cálculo de una razón específica. Es
más importante la interpretación del valor de la razón. Se requiere de un criterio
significativo de comparación para responder a preguntas como: ¿La cifra es
demasiado alta o demasiado baja? Y ¿es buena o mala? Existen dos tipos de
comparación de razones: el análisis de una muestra representativa y el análisis de
series temporales.
3.7 ¿En qué tipos de desviaciones de la norma deben centrar su atención los
analistas al llevar a cabo el análisis de una muestra representativa? ¿Por qué?
Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican
la posibilidad de que exista un problema. Por lo regular, se requiere un análisis
adicional para determinar si existe o no un problema y para aislar las causas del
mismo.
3.8 ¿Por qué es preferible comparar las razones calculadas mediante estados
financieros fechados en el mismo periodo del año?
Porque si no lo están los efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones
y decisiones erróneas.
3.9 ¿En qué circunstancias sería preferible la liquidez corriente para medir la
liquidez general de la empresa? ¿En qué circunstancias sería preferible la
razón rápida?
Es preferible la liquidez corriente en el caso que sea 2.0 o mayor que 2.0 ya que se
considera aceptable para una empresa pública de servicios generales, pero
inaceptable para una manufacturera. Cuanto mayor es la liquidez corriente, mas
liquida es la empresa. Es preferible la razón rápida de 1.0 o más aunque, como
sucede con la liquidez corriente, el valor aceptable depende en gran medida de la
industria. Una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia, mide la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Cuando
exista una mayor liquidez corriente se podrá medir la liquidez de la empresa. La
razón rápida proporciona una mejor medida de la liquidez general sólo cuando el
inventario de una empresa no puede convertirse fácilmente en efectivo.
3.10 En la tabla 3.5, la mayoría de las empresas específicas listadas tienen una
liquidez corriente que cae por debajo del promedio de la industria. ¿Por qué?
La excepción a este patrón general es Whole Foods Market, una cadena de
supermercados que se especializa en la venta de productos orgánicos y
naturales. ¿Por qué podría Whole Foods Market operar con una liquidez mayor
que el promedio?
La industria con más alta liquidez corriente según la tabla 3.5, es la de materiales
de construcción, un negocio que es sensible a los ciclos del negocio, su liquidez
corriente es de 2.8, lo que quiere decir que la empresa típica en ese negocio tiene
casi tres veces más tanto de activos corrientes como de pasivos corrientes. Dos de
los competidores más grandes en esa industria, Home Depot y Lowe’s, operan con
una liquidez corriente de 1.3, menos de la mitad del promedio de la industria. Esto
no significa que tales compañías tienen un problema de liquidez, como el caso de
Whole Foods Market, pues las empresas grandes, por lo general, tienen relaciones
sólidas con los bancos que pueden proporcionarles líneas de crédito y otros
productos crediticios de corto plazo en caso de que necesiten liquidez y las
empresas más pequeñas no tienen el mismo acceso al crédito y, por lo tanto,
tienden a operar con mayor liquidez. Además, la diferencia se debe principalmente
a que estas industrias tienen clientes muy diferentes.
3.11 Para evaluar los índices del periodo promedio de cobro y del periodo
promedio de pago de la empresa, ¿qué información adicional se requiere y
por qué?
Se requiere capital de trabajo, créditos que los proveedores le han otorgado, periodo
de pago o rotación anual. En épocas iniciales debe descargarse parte de la pérdida
de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito. Todo
esto se realiza debido a que no se cumplen con el Tempo establecido según las
políticas de crédito, ya sea para pago o cobro de la empresa.
3.12 ¿Qué es el apalancamiento financiero?
Que tan endeudada esta la empresa en cuanto a compromisos con terceros.
3.15 ¿Cuál sería la explicación de que una empresa tuviera un alto margen de
utilidad bruta y un bajo margen de utilidad neta?
Que vende mucho pero gasta más de lo que ingresa. Su costo de ventas en bajo
pero su parte operativa genera grandes egresos.
3.19 Describa cómo usaría un gran número de razones para llevar a cabo un
análisis completo de las razones de la empresa.
Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al
análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a
continuación se explican los fundamentos de aplicación y cálculo de cada una de
ellas.
RAZONES DE LIQUIDEZ: La liquidez de una organización es juzgada por la
capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida
que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa,
sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.
CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón se obtiene al descontar de
las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.
CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente
ÍNDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la
empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente / Pasivo Corriente
ÍNDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al
índice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el
inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. ACIDO
= Activo Corriente- Inventario / Pasivo Corriente
ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por
medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido /
Inventario promedio
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de días
que un artículo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 /
Rotación del Inventario
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las
cuentas por cobrar por medio de su rotación. RCC = Ventas anuales a crédito
/ Promedio de Cuentas por Cobrar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razón
que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.
PPCC = 360 / Rotación de Cuentas por Cobrar
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el
número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el
curso del año. RCP = Compras anuales a crédito / Promedio de Cuentas por
Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite
vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 / Rotación de
Cuentas por Pagar
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del
dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran
importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso
del tiempo.
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activos
aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total / activo total
RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo
plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las
empresas. RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable
RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo
objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje
de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las
deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo
/ Capitalización total
EL ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ES UNA DE LAS FORMAS DE
MEDIR Y EVALUAR EL FUNCIONAMIENTO DE LA EMPRESA Y LA
GESTIÓN DE SUS ADMINISTRADORES RAZONES DE RENTABILIDAD:
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con
respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda
sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias. MB =
Ventas - Costo de lo Vendido / Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las
utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se
deben tener en cuenta deduciéndoles los cargos financieros o
gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operación de la
empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda
en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la
empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas
anuales / Activos totales
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN (REI): Determina la efectividad total de
la administración para producir utilidades con los activos disponibles. REI =
Utilidades netas después de impuestos / Activos totales
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (CC): Indica el rendimiento que se
obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas
después de impuestos - Dividendos preferentes / Capital contable - Capital
preferente
UTILIDADES POR ACCIÓN (UA): Reprenta el total de ganancias que se
obtienen por cada acción ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para
acciones ordinarias / Número de acciones ordinarias en circulación
DIVIDENDOS POR ACCIÓN (DA): Esta representa el monto que se paga a
cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos
pagados / Número de acciones ordinarias vigentes
RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalúan la capacidad de la
empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan más
frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI): Calcula la capacidad
de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI =
Utilidad antes de intereses e impuestos / Erogación anual por intereses
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la
capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la
capacidad para rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a
los fondos de amortización. CTP = Ganancias antes de intereses e
impuestos / Intereses más abonos al pasivo principal
RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los tipos
de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la
capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT =
Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e
impuestos/Intereses + abonos al pasivo principal + pago de
arrendamientos Al terminar el análisis de las anteriores razones
financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar
las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden
a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que
garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con
las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la
gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios
márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los
competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos
gestores de esta colectividad.
3.20 ¿Cuáles son las tres áreas de análisis que se combinan en la fórmula
DuPont modificada? Explique cómo se usa el sistema de análisis DuPont para
examinar minuciosamente los resultados de la empresa y aislar sus causas.
Esta fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la empresa (RSA)
con su rendimiento sobre el patrimonio (RSP). Este último se calcula al multiplicar
el rendimiento sobre los activos totales (RSA) por el multiplicador de
apalancamiento Financiero (MA±), que es la razón entre los activos totales de la
empresa y su capital en acciones comunes. Sistema que se utiliza para analizar
minuciosamente los estados Financieros de la empresa y evaluar su situación
Financiera.
Capítulo 4
4.1 Describa brevemente las primeras cuatro clases de bienes y los periodos
de recuperación del sistema modificado de recuperación acelerada de costos
(MACRS). Explique cómo se determinan los porcentajes de depreciación
usando los periodos de recuperación del MACRS.
Flujos de inversión: Son los flujos de efectivo relacionados con la compra y venta
de activos fijos y con las inversiones patrimoniales en otras empresas.
4.3 Explique por qué una disminución de efectivo se clasifica como una
entrada de efectivo (fuente) y por qué un aumento de efectivo se clasifica
como una salida de efectivo (uso) en la elaboración del estado de flujos de
efectivo.
La disminución de un activo se clasifica como entrada de efectivo fuente porque el
efectivo que ha estado invertido en el activo es liberado y puede usarse para
cualquier otro propósito, como reembolsar un préstamo. Un aumento de efectivo se
clasifica como salida porque se inmoviliza el efectivo adicional en el saldo de caja
de la empresa.
4.19 ¿Cuáles son las dos debilidades básicas de los métodos simplificados
para la elaboración de los estados pro forma?
Las debilidades residen en dos: 1. que la condición financiera pasada de la empresa
es un indicador exacto de su futuro y 2. Que ciertas variables (como el efectivo, las
cuentas por cobrar y los inventarios) son forzadas a adquirir ciertos valores
“deseados”. Estas suposiciones no se pueden justificar únicamente con base en su
capacidad para simplificar los cálculos implicados. Sin embargo, a pesar de sus
debilidades, es muy probable que los métodos simplificados para la elaboración de
los estados pro forma se sigan usando con frecuencia debido a su relativa sencillez.
El uso extendido de las hojas de cálculo sin duda facilita el proceso de planeación
financiera.
4.20 ¿Cuál es el objetivo del gerente financiero al evaluar los estados pro
forma?
Tomar decisiones financieras, analizar las entradas y salidas de efectivo de la
empresa, así como su liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y valor de mercado.
Tomar medidas para ajustar las operaciones planeadas con la finalidad de alcanzar
las metas financieras a corto plazo.