DERECHO COMERCIAL

II
ABOG. LEONID RONALD MENDOZA
HUERTA
BIBLIOGRAFÍA
◻ LEY 27287 “ LEY DE TÍTULOS VALORES”
◻ INSTITUTO PERUANO DE DERECHO
MERCANTIL, “Tratado de Derecho Mercantil”,
Gaceta Jurídica,2004
◻ MONTOYA MANFREDI, ULISES. “Derecho
Comercial Tomo II” Grijley.
◻ RAMOS PADILLA, César “Teoría General de los
Títulos Valores”
◻ VILLANUEVA HARO, Benito. “Los títulos
valores en el Perú”
TITULOS VALORES
ASPECTOS GENERALES DE LA TEORÍA
DE LOS TÍTULOS VALORES
ASPECTOS GENERALES DE LA
TEORÍA DE LOS TÍTULOS VALORES

DERECHO CAMBIARIO SURGE EN LA ITALIA MEDIEVAL CON EL

ORIGEN DE LA LETRA DE CAMBIO

• CONTRATO DE CAMBIO TRAYECTICIO

EL FUNDAMENTO DE LA OBLIGACIÓN CAMBIARIA ERA DE

NATURALEZA CONSENSUAL Y EL TÍTULO TENÍA UNA FUNCIÓN
MERAMENTE PROBATORIA DE UN CONTRATO LITERAL DE CAMBIO
TRAYECTICIO SURGIDO DE UN PACTUM DE CAMBIANDO
• RAFAEL DE TURRI (1641) ANSALDO DE ANSALDI (1689) JOSÉ MARÍA
LORENZO DE CASAREGI (1737)

LA CAMBIAL SOLO SIRVE DE MEDIO Y DE ÓRGANO PARA DAR

EJECUCIÓN

• DE CASAREGI
ASPECTOS GENERALES DE LA
TEORÍA DE LOS TÍTULOS VALORES

ESCUELA
COMERCIALIS
TA ALEMANA
TEORÍA
GENERAL
DE LOS
TÍTULOS
ESCUELA VALORES
COMERCIALI
STA
ITALIANA
ASPECTOS GENERALES DE LA
TEORÍA DE LOS TÍTULOS
VALORES
SAVIGN • INCORPORACIÓN
DEL DERECHO
Y AL DOCUMENTO

BRÜNN • LITERALID
ER AD

• LEGITIMID LOS T.V SON

JACOBI AD DOCUMENTOS
NECESARIOS
PARA EJERCER
EL DERECHO
VIVANT LITERAL Y
AUTÓNOMO
E QUE EN ELLOS
SE CONSIGNA
LA ESCUELA COMERCIALISTA
ALEMANA
EXPUSO LOS PRINCIPIOS DE
HANS FORMALIDAD, LITERALIDAD Y
LIEBE ABSTRACCIÓN

EL SUSCRIPTOR EMITE UNA

PROMESA DIRIGIDA AL
EINERT PÚBLICO DE PAGAR
TÍTULO CONFORME A LAS
S CLÁUSULAS INSERTAS EN EL
TÍTULO
VALOR TEORÍA DE LA CREACIÓN CAMBIARIA
ES KUNTZE
EL TV NACE COMO NEGOCIO JURÍDICO
PERFECTO EN CUANTA OBLIGACIÓN
CAMBIARIA Y EN CUANTO CRÉDITO
ACCIONABLE DESDE EL MOMENTO EN
QUE SE REDACTA LA CAMBIAL

BRÜNN LOS TV SON DOCUMENTOS DE DERECHO

ER PRIVADO CUYA REALIZACIÓN ESTÁ
SUBORDINADA A LA POSESIÓN DEL DOCUMENTO
LA ESCUELA COMERCIALISTA
ITALIANA
EL TÍTULO DE CRÉDITO ES UN DOCUMENTO
NECESARIO PARA EJERCITAR EL DERECHO LITERAL
Y AUTÓNOMO EXPRESADO EN EL MISMO

EL DERECHO EXPRESADO EN EL TÍTULO ES

LITERAL, PORQUE SU EXISTENCIA SE REGULA A
TENOR DEL DOCUMENTO

EL DERECHO ES AUTÓNOMO, PORQUE EL POSEEDOR

DE BUENA FE EJERCITA UN DERECHO PROPIO, QUE
NO PUEDE SER RESTRINGIDO O DESTRUIDO EN
VIRTUD DE LAS RELACIONES EXISTENTES ENTRE
LOS ANTERIORES POSEEDORES Y EL DEUDOR
 LA ESCUELA COMERCIALISTA
ITALIANA
EL TÍTULO ES EL DOCUMENTO NECESARIO PARA EJERCITAR EL
DERECHO, PORQUE, EN TANTO EL TÍTULO EXISTE, EL
ACREEDOR DEBE EXHIBIRLO PARA EJERCITAR CUALQUIER
DERECHO, TANTO PRINCIPAL COMO ACCESORIO DE LOS QUE
EN ÉL SE CONTIENEN, NO PUDIENDO REALIZARSE NINGUNA
MODIFICACIÓN EN LOS EFECTOS DEL TÍTULO SIN HACERLA
CONSTAR EN EL MISMO.

URÍA CONSIDERA QUE A LA DOCTRINA ITALIANA Y EN

ESPECIAL A VIVANTE SE LE DEBE LA ACENTUACIÓN DE
LA NOTA DE LA LITERALIDAD DEL DERECHO
MENCIONADO EN EL TÍTULO (DERECHO DOCUMENTAL) Y
LA AUTONOMÍA DE ESE DERECHO

HABER HECHO DEL TÍTULO NOMINATIVO UNA

VERDADERA TERCERA ESPECIE DE LOS TÍTULOS DE
CRÉDITO, ENCONTRANDO EN ÉL, CONTRA EL PARECER
DE BUENA PARTE DE LA DOCTRINA, LOS CARACTERES
ESENCIALES DE TODO TÍTULO
ESCUELA COMERCIALISTA
ITALIANA

EL VALOR NO EXISTE SIN EL DOCUMENTO

EL VALOR NO EXISTE SINO EN CUANTO EL PAPEL

CONCENTRA EN SI EL DERECHO

LA ECONOMÍA Y EL DERECHO, EL DERECHO Y LA

OBLIGACIÓN,ESTÁN ESTRECHAMENTE LIGADOS HASTA EL
PUNTO DE LLEVAR EL DOCUMENTO, DE LA CONDICIÓN DE
SIMPLE DOCUMENTO PROBATORIO, O AÚN CONSTITUTIVO,
AL RANGO DE TÍTULO DE CRÉDITO
ESCUELA COMERCIALISTA
ITALIANA
• LOS TÍTULOS DE CRÉDITO SON PAPELES O
DOCUMENTOS QUE LLEVAN EN SÍ UN
LORENZ VALOR ECONÓMICO Y JURÍDICO, PORQUE
EL PAPEL CONTIENE UN DERECHO REAL, O
O MOSSA DE PARTICIPACIÓN SOCIAL, O EXPRESA UNA
OBLIGACIÓN O PROMESA FORMAL Y
RIGUROSA

• EL TÍTULO DE CRÉDITO ES DOCUMENTO

CONSTITUTIVO DEL DERECHO CONTENIDO
MESSINE EN ÉL. DICE QUE EL DERECHO DE CRÉDITO
ESTÁ CONTENIDO EN EL TÍTULO PARA
O INDICAR EL FENÓMENO DE LA
DENOMINADA INCORPORACIÓN DEL
DERECHO EN EL TÍTULO
 ESCUELA COMERCIALISTA
ITALIANA

SE ADQUIERE EL
CON LA TRANSFERENCIA SIN LA PRESENTACIÓN
DERECHO NACIDO DEL
DEL DOCUMENTO, SE DEL DOCUMENTO, NO
DOCUMENTO, MEDIANTE
TRANSFIERE PUEDE OBTENERSE EL
LA ADQUISICIÓN DEL
NECESARIAMENTE EL CUMPLIMIENTO DE LA
DERECHO SOBRE EL
DERECHO CARTULAR PRESTACIÓN
DOCUMENTO

LA ULTERIOR CONSECUENCIA DE LA
LA DESTRUCCIÓN DEL INCORPORACIÓN DE LA PRENDA, EL
DOCUMENTO PUEDE SECUESTRO, EL EMBARGO Y CUALQUIERA
IMPORTAR LA PÉRDIDA DEL OTRO VÍNCULO SOBRE EL CRÉDITO NO
DERECHO CARTULAR TIENE EFECTO, SI NO AFECTA TAMBIÉN AL
TÍTULO
 ANTECEDENTES
LEGISLATIVOS
EN EUROPA, EL PRIMER CÓDIGO QUE
INCLUYÓ LA DISCIPLINA UNITARIA
APLICABLE A TODOS LOS TÍTULOS
EL CÓDIGO DE COMERCIO DE
VALORES FUE EL CÓDIGO DE
TURQUÍA, DEL AÑO 1957 SIGUE LA
OBLIGACIONES DE SUIZA
LEGISLACIÓN SUIZA
MODIFICADO POR LA LEY DEL 18 DE
DICIEMBRE DE 1936, USANDO LA
DEFINICIÓN HECHA POR BRUNNER

MÉXICO FUE EL PRIMER PAÍS EN

EL CÓDIGO CIVIL ITALIANO DEL AÑO
1942 ESTABLECE LA DISCIPLINA
APLICABLE A TODOS LOS TÍTULOS DE
CRÉDITO
AMÉRICA LATINA QUE INCORPORÓ AL
DERECHO POSITIVO LA DISCIPLINA
LEGAL DE LOS TÍTULOS VALORES, EN
LA LEY GENERAL DE TÍTULOS Y
OPERACIONES DE CRÉDITO EN 1932
 ANTECEDENTES
LEGISLATIVOS
EL CÓDIGO DE COMERCIO DE
HONDURAS DEL AÑO 1950 DEDICA A
ESA DISCIPLINA
FRANCIA SIGUE EL SISTEMA DUAL,
DISCIPLINANDO LOS LLAMADOS “EFECTOS DE
COMERCIO” Y LOS “VALORES MOBILIARIOS”,
ENTRE LOS QUE SE ENCUENTRAN LAS
ACCIONES Y LAS OBLIGACIONES O
DEBENTURES. LOS TÍTULOS DE TRADICIÓN
(CONOCIMIENTO DE EMBARQUE,
CERTIFICADOS DE DEPÓSITO, ETC.) ESTÁN
REGLAMENTADOS EN LOS RESPECTIVOS
CONTRATOS QUE LES DAN ORIGEN
EL CÓDIGO DE COMERCIO TERRESTRE
COLOMBIANO DE 1972
LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA SIGUEN EL
SISTEMA TRIPARTITO, DISTINGUIENDO LOS
TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN “SECURITIES” DE
LOS TÍTULOS REPRESENTATIVOS DE
MERCADERÍAS, “DOCUMENTS OF TITTLE” Y
LOS QUE SIRVEN DE MEDIO DE PAGO, LETRAS
DE CAMBIO, CHEQUES O SEA LOS
“NEGOTIABLE INSTRUMENTS
ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
EN EL PERÚ

LEY DE TÍTULOS LEY DE TÍTULOS

VALORES N° 16587 VALORES N° 27287
AÑO 1967 AÑO 2000
NOCIONES GENERALES
NOCIONES GENERALES

CERTIFICAD
LETRA DE
PAGARÉ CHEQUES O DE
CAMBIO
DEPÓSITO

VALE DE CARTAS DE
OBLIGACIONES
PRENDA PORTE

ACCIONES DE CONOCIMIENTO DE
SOCIEDADES EMBARQUE

CONTRIBUYEN A PROMOVER LA ACTIVIDAD ECONÓMICA,

AGILIZANDO Y DANDO FLUIDEZ AL TRÁFICO PATRIMONIAL
CONCEPTO DE TÍTULO VALOR

FLINT

ES UN DOCUMENTO QUE REPRESENTA O CONTIENE DERECHOS

PATRIMONIALES, LO CUAL LES CONFIERE CARÁCTER DE
INSTRUMENTOS CON CONTENIDO ECONÓMICO, EL DESTINO A
QUE ESTÁN DEDICADOS, O SEA, A LA CIRCULACIÓN, ES DECIR
QUE ESTÁN HECHOS PARA MOVILIZAR VALORES.

SU CARÁCTER ES FORMAL, O SEA, QUE DEBEN OTORGARSE DE

CONFORMIDAD CON LAS PRESCRIPCIONES LEGALES QUE LES
IMPONEN DETERMINADOS REQUISITOS.
CONCEPTO DE TÍTULO VALOR

TÍTULOS VALORES

TÍTULO VALOR

DOCUMENTO EL DERECHO ESTA

ACREDITATIVO DE CONTENIDO EN UN
UN DERECHO DOCUMENTO

PERMITE AL ACREEDOR LA FÁCIL REALIZACIÓN DEL

CRÉDITO QUE ELLOS CONTIENEN
CONCEPTO DE TÍTULO VALOR
INSTRUMENTOS DEL COMERCIO Y TRÁFICO
JURÍDICO

DOCUMENTOS QUE REPRESENTAN O

INCORPORAN DERECHOS PATRIMONIALES

DOCUMENTOS QUE ESTÁN DESTINADOS A

LA CIRCULACIÓN

DOCUMENTOS QUE CUMPLEN CON

REQUISITOS FORMALES Y ESENCIALES
EXIGIDOS SEGÚN SU NATURALEZA
CLASIFICACIÓN
SEGÚN LA
SEGÚN LA NATURALEZA
ESTRUCTURA DEL DERECHO
INCORPORADO

TÍTULO TÍTULO DE
CAUSAL CRÉDITO

TÍTULO
TÍTULO
PERSONAL O
ABSTRACTO CORPORATIVO

TÍTULO
REPRESENTATI
VO DE
MERCADERÍAS
CLASIFICACIÓN T.V POR SU
ESTRUCTURA

TÍTULO CAUSAL

EN ESTE TÍTULO VALOR SE ENUNCIA EL NEGOCIO QUE

SIRVE DE BASE, A CUYA SUERTE Y A CUYO
DESENVOLVIMIENTO VIENE A SER LIGADO Y
SUBORDINADO EL CUMPLIMIENTO DE LA PROMESA
CLASIFICACIÓN T.V POR SU
ESTRUCTURA
TÍTULO
ABSTRACTO
CARECE DE CAUSA, EL NEGOCIO FUNDAMENTAL EXISTE,
PERO NO SE MENCIONA EN EL TÍTULO PORQUE EL
CONTENIDO DEL DOCUMENTO CONSISTE EN LA PURA
OBLIGACIÓN DE PAGAR UNA SUMA DE DINERO
CLASIFICACIÓN T.V POR LA NATURALEZA
DEL DERECHO INCORPORADO

POR ESTE DOCUMENTO SE ACCEDE AL CRÉDITO. EL T.V

TÍTULO DE ENCIERRA DERECHOS CREDITICIOS QUE SURGEN DE
CRÉDITO RELACIONES JURÍDICAS QUE TIENEN POR OBJETO
PRESTACIONES DE DAR SUMA DE DINERO

TÍTULO ATRIBUYE A SU POSEEDOR UNA CALIDAD PERSONAL.

PERSONAL O EJ. SER MIEMBRO DE UNA SOCIEDAD.
SON TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN, REPRESENTATIVOS DE
CORPORATIVO DERECHOS. EJ. ACCIONES EN UNA S.A

REPRESENTAN BIENES DESTINADOS AL CONSUMO Y

TÍTULO COMERCIO. SE VINCULAN AL DEPÓSITO Y
REPRESENTATI TRANSPORTE. INCORPORAN DERECHOS REALES
VO DE COMO LA POSESIÓN DE LOS BIENES Y EL PODER DE
MERCADERÍAS DISPOSICIÓN. EJ. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO DE
LOS ALMACENES GENERALES
CLASIFICACIÓN
SEGÚN EL SEGÚN LA LEY
MODO DE DE TÍTULOS
CIRCULACIÓN VALORES

TÍTULO AL TÍTULOS
PORTADOR MATERIALIZADOS

TÍTULOS
TÍTULO A LA
DESMATERIALIZA
ORDEN
DOS

TÍTULO
NOMINATIVO
 CLASIFICACIÓN DE T.V POR EL
MODO DE CIRCULACIÓN
EN ÉL NO FIGURA EL NOMBRE DE UNA PERSONA DETERMINADA,
TÍTULO AL SÓLO SE INDICA LA CLÁUSULA “AL PORTADOR”. QUIEN LO
POSEE ES REPUTADO COMO LEGÍTIMO DUEÑO Y PARA SU
PORTADOR TRANSMISIÓN SE REQUIERE LA TRADICIÓN O ENTREGA

AQUÍ DEBE FIGURAR EL NOMBRE DE PERSONAS

DETERMINADAS Y LA CLÁUSULA “A LA ORDEN”. LA
TÍTULO A LA TRANSMISIÓN SE REALIZA POR ENDOSO Y CONSIGUIENTE
ENTREGA DEL TÍTULO, SALVO POR EL PACTO EN
ORDEN ENTRUNCAMIENTO.

EN EL T.V (QUE SE EMITE EN SERIE) FIGURA EL NOMBRE

TÍTULO DE LA PERSONA QUE ES SU TITULAR Y LA TRANSMISIÓN
SE REALIZA POR CESIÓN DE DERECHOS Y NO POR
NOMINATIVO ENDOSO.
CLASIFICACIÓN T.V SEGÚN LA LEY N°
27287

SON LOS TÍTULOS VALORES TRADICIONALES

QUE ESTÁN REPRESENTADOS POR SOPORTE
TÍTULOS
PAPEL, GENERÁNDOSE UNA INMANENCIA E
MATERIALIZADOS
IDENTIDAD ENTRE EL DERECHO PATRIMONIAL Y
DICHO SOPORTE

PRESCINDEN DEL SOPORTE PAPEL, PARA HACER

CONSTAR EL VALOR EN UN REGISTRO O HACER
TÍTULOS
QUE ÉSTE TENGA UN SOPORTE ELECTRÓNICO O
DESMATERIALIZA
VIRTUAL.
DOS
LA DESMATERIALIZACIÓN DEL T.V SE EFECTÚA
MEDIANTE LAS ANOTACIONES EN CUENTA Y LA
INSCRIPCIÓN CORRESPONDIENTE EN EL
CAVALI ICLV S.A REGISTRO CONTABLE DE LA INSTITUCIÓNDE
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES
CARACTERÍSTICAS

REPRESENTAN Y CONTIENEN
LEY DERECHOS PATRIMONIALES
DE CARÁCTER ECONÓMICO

27287
SU DESTINO
CIRCULATORIO

SU CARÁCTER FORMAL
CARACTERÍSTICAS
LA INCORPORACIÓN

LA LITERALIDAD

LA AUTONOMÍA

LA LEGITIMACIÓN ACTIVA Y PASIVA

LA BUENA FE DEL TENEDOR COMO

CONDICIÓN DE LEGITIMACIÓN
LA INCORPORACIÓN

SUPONE QUE EL TÍTULO VALOR

COMO DOCUMENTO PROBATORIO
CONSTITUTIVO Y DISPOSITIVO,
CONTIENE UNA DECLARACIÓN
UNILATERAL DE VOLUNTAD, DE LA
CUAL SE DERIVA UN DERECHO EN
FAVOR DEL BENEFICIARIO Y UNA
CARGA RESPECTO A LOS
OBLIGADOS.
LA INCORPORACIÓN
LA CIRCUNSTANCIA DE CONSIDERARSE QUE
EL DERECHO ESTÁ INCORPORADO O
COMPENETRADO CON EL TÍTULO DETERMINA
QUE EL DOCUMENTO SEA INDISPENSABLE
PARA QUE EL LEGÍTIMO TENEDOR PUEDA
REPUTARSE TITULAR DE TAL DERECHO Y
HABILITADO PARA RECLAMAR LAS
PRESTACIONES INCORPORADAS EN EL TÍTULO.
LA LITERALIDAD
LOS DERECHOS Y LAS CORRELATIVAS OBLIGACIONES
DEBEN CONSTAR POR ESCRITO EN EL DOCUMENTO
PORQUE SON LOS TÉRMINOS SEÑALADOS EN ÉSTE
LOS QUE DETERMINAN:

CONTENIDO Y EFECTOS DE LA TITULARIDAD DEL

TALES DERECHOS TENEDOR LEGÍTIMO

LAS PRESTACIONES A CARGO DEL

OBLIGADO
LA AUTONOMÍA

DETERMINA QUE CADA UNO DE LOS

SUCESIVOS TITULARES DEL
DOCUMENTO RESULTE VINCULADO
EN FORMA ORIGINARIA CON EL
OBLIGADO Y NO COMO UN
SUCESOR DE QUIENES LO
ANTECEDIERON EN LA
TITULARIDAD DEL INSTRUMENTO
LA AUTONOMÍA
ES UNA RELACIÓN REAL, OBJETIVA E
INSTRUMENTALIZADA, INDEPENDIENTE
DE LAS RELACIONES
EXTRADOCUMENTALES , O SEA DE LAS
CAUSAS QUE PUDIERAN HABER
DETERMINADO LA CREACIÓN DEL
TÍTULO O DE LAS TRANSMISIONES
EFECTUADAS ANTES DE LLEGAR AL
ÚLTIMO TENEDOR.
LA LEGITIMACIÓN

ACTIVA PASIVA

OBLIGADO SIN DOLO O

POSICIÓN DEL TITULAR COMO
NEGLIGENCIA CUMPLE LAS
HABILITADO PARA EXIGIR EL
PRESTACIONES CONTENIDAS
CUMPLIMIENTO DE LA
EN EL TÍTULO FRENTE AL
OBLIGACIÓN
LEGITIMO POSEEDOR

SE LIBERA DE LA OBLIGACIÓN
LEGITIMADO PARA AUNQUE SE TRATE DE UN TITULAR
APARENTE Y NO DE LA PERSONA A
TRANSMITIR VÁLIDAMENTE EL QUIEN EN EL FONDO LE
DOCUMENTO CORRESPONDIERA EL DERECHO A LA
PRESTACIÓN
LA BUENA FE COMO CONDICIÓN DE LA
LEGITIMACIÓN

◻SIGNIFICA QUE AL HACERSE LA

ADQUISICIÓN DEL TÍTULO DEBEN
TOMARSE LAS ELEMENTALES Y
ACOSTUMBRADAS PRECAUCIONES
PARA ASEGURARSE QUE EL
TRANSMITENTE TIENE EL PODER DE
DISPOSICIÓN DEL DOCUMENTO.
EL DESTINO CIRCULATORIO DEL
TÍTULO
◻ SIGNIFICA QUE EL TÍTULO HA SIDO
CREADO PARA SER TRASMITIDO,
MOVILIZANDO BIENES PATRIMONIALES
(MERCANCÍAS – DINERO – CRÉDITO) LO
QUE NO IMPIDE QUE ÉSTE PUEDA
PERMANECER EN PODER DE SU TITULAR
 PRINCIPIOS DE LOS TÍTULOS
VALORES
• LOS DERECHOS Y • LOS T.V SON
OBLIGACIONES DEBEN INDEPENDIENTES DE LAS
CONSTAR POR ESCRITO EN TRANSACCIONES QUE LE
EL MISMO TÍTULO VALOR O DIERON ORIGEN (RELACIÓN
EN HOJA ADHERIDA A ÉL CAUSAL)

LITERALIDA
AUTONOMIA
D

CIRCULACIÓ INCORPORACI
N ÓN

• LOS T.V ESTAN DESTINADOS A • EN EL TÍTULO VALOR SE

TRANSFERIR SUS DERECHOS CONTIENE UN DERECHO
PATRIMONIALES, EXCEPTO SE PATRIMONIAL
DISPONGA LO CONTRARIO
LOS TÍTULOS VALORES EN LA
LEGISLACIÓN PERUANA
LEY 27287
LEY DE TÍTULOS VALORES
LOS TÍTULOS VALORES EN LA
LEGISLACIÓN PERUANA

LA LETRA DE LA FACTURA
EL PAGARÉ
CAMBIO CONFORMADA

CERTIFICADO
BANCARIO DE EL CERTIFICADO
EL CHEQUE MONEDA DE DEPÓSITO Y EL
NACIONAL Y WARRANT
EXTRANJERA

EL
EL TÍTULO DE
CONOCIMIENTO
CRÉDITO LOS VALORES
DE EMBARQUE Y
HIPOTECARIO MOBILIARIOS
LA CARTA DE
NEGOCIABLE
PORTE