Valorización de

Intangibles
• Una valoración precisa de activos
intangibles permite a un comprador
(vendedor) definir un límite superior
(inferior) de consideración transferida
(recibida). En otras palabras, entrega
un sustento para simplificar y facilitar
negociaciones complejas respecto al
precio
 IMPORTANCIA
Uno de los frentes donde se experimenta la importancia
creciente del conocimiento dinámico, la actividad psicológica
y la innovación es en los procesos de valoración
(financiera). Lo intangible tiene cada vez más peso en las
empresas, esto produce una dificultad para la persona que
quiere estimar el valor de la empresa o la actividad en
cuestión, puesto que introduce nueva incertidumbre.
 Tipos de Activos intangibles

E je m p lo s c o m un e s
 Métodos de valoración de intangibles

Capitalización de mercados (MCM) Rentabilidad sobre Directo de Capital Intelectual (DIC)

Scorecard (SC)
los activos (ROA)
• Aquellos que calculan la • Son aquellos que tartan de • Aquellos que estiman el valor • Aquellos que identifican los
diferencia entre la determiner el valor de los monetario de los activos diversos componentes de los
capitalización bursátil de la activos intangibles de la intangibles mediante la activos intangibles, elaborando
empresa y el valor de los empresa en función de la indentificación de sus indicadores o índices sobre los
fondos propios como rentabilidad incremental de componentes. mismos, publicándose en
subrogado del valor de sus misma respect a la media del gráficos o marcadores.
activos intangibles. sector.

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 FREE CASH FLOW
E L F L U J O D E C A J A L I B R E ( F R E E C A S H F L O W ) E S E L F L U J O D E F O N D O S O P E R AT I V O D E L A E M P R E S A
Q U E S E D E T E R M I N A A PA R T I R D E L A U T I L I D A D O P E R AT I VA D E S P U É S D E I M P U E S T O A G R E G Á N D O L E L A
D E P R E C I A C I Ó N Y R E S T Á N D O L E L A I N V E R S I Ó N E N A C T I V O S Y C A P I TA L D E T R A B A J O

Es decir, es el dinero que genera el negocio,

una vez deducidos los costes de producción,
y con el que se paga a accionistas,
acreedores e inversiones de crecimiento.

 Beneficio Bruto

gastos de venta y amortizaciones

otros ingresos

EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses).

 Impuestos
Utilidad antes de intereses, después de impuestos

Depreciación
Inversiones en activos fijos y incre. cap. de trabajo FREE CASH FLOW
 ACTIVO NETO REAL
Recoge activos que carecen de valor real.

Diferencia entre activo y pasivo exigible,

ajustado a su valor del mercado.
Existe la posibilidad de pasivos ocultos.

No refleja la variación que sufren ciertos bienes.

Existe la posibilidad de activos NO contabilizados.

Las amortizaciones no suelen corresponder

con la depreciación de los activos. INCONVENIENTE: No toma en cuenta las
expectativas de crecimiento.
Las provisiones NO puede ajustarse a los
verdaderos riesgos.