ACCIONES

• Las acciones son valores negociables de renta variable

que representan la fracción o parte alícuota mediante la
cual una persona física o jurídica participa en el capital
social de una sociedad anónima o sociedad comercial por
acciones.
• Dicha participación se ve reflejada en un valor que otorga
a su tenedor la calidad de accionista y conlleva a un
conjunto de relaciones jurídicas entre éste y la sociedad.
 TIPOS DE ACCIONES

• Tienen derecho a voto siempre que se encuentren

en mora en recibir los beneficios que constituyen
su preferencia y cuando se suspenda o se retirare
la autorización de cotización en bolsa.
• Pueden ser autorizadas para su oferta pública y
pueden cotizar acciones en las bolsas de comercio
las siguientes clases:
Acciones ordinarias: otorgan derecho a voto y
poseen derechos económicos en igual proporción a su
participación en el capital social. Como principio cada
acción ordinaria da derecho a un (1) voto, pero el
estatuto puede crear clases que reconozcan hasta
cinco (5) votos por acción ordinaria.

Acciones preferidas: otorgan una preferencia

económica o dividendos de cobro preferente con
respecto a las acciones ordinarias. Pueden carecer de
voto salvo en los siguientes asuntos: transferencia del
domicilio al extranjero; cambio fundamental del
objeto, disolución anticipada de la sociedad y
reintegración total o parcial del capital.
Acciones de participación: representan una
participación en el capital social pero carecen de
derecho a voto.

Acciones no rescatables: sólo pueden ser

rescatadas como consecuencia de una
reducción de capital decidida por la
asamblea de accionistas, sin que el plazo de
dicho rescate esté fijado al tiempo de la
emisión o quede librado, conforme las
condiciones de ésta, a opción del accionista.
Acciones rescatables: son aquéllas cuyo
rescate o compra total o parcial por la
emisora o por terceros esté fijado en el
tiempo o librado a opción del accionista,
según las condiciones de emisión.; o esté
comprometido de cualquier otra forma.
 • Pueden representar una o más acciones
y ser al portador o nominativos,
Títulos
FORMA
endosables o no, los valores negociables
privados emitidos en el país y los
(láminas) certificados provisionales que los

DE Certificad
representen deben ser nominativos no
• endosables.
Las sociedades que hacen oferta
pública pueden emitir certificados
REPRES os globales que representen una
determinada cantidad de acciones,

ENTACIÓ globales para su inscripción en regímenes de

depósito colectivo.
Acciones
N
• El estatuto social puede autorizar
que todas las acciones o algunas
escritural de sus clases no se representen
DE LAS es
Certificad
en títulos.

ACCION os • Estos certificados pueden emitirse

ES provisiona mientras las acciones no estén

integradas totalmente.
les
 ¿CÓMO SE COMPRAN LAS ACCIONES?

• Las acciones pueden adquirirse en forma:

• ORIGINARIA: Es decir, compradas al momento de su emisión
(mercado primario) de acuerdo a lo explicitado en el prospecto
de emisión y los avisos de suscripción que publique la emisora,
o
• DERIVATIVA: Pueden ser compradas a otros inversores
(mercado secundario) de acuerdo a las instrucciones brindadas
al agente o sociedad de bolsa.
 ¿QUÉ SIGNIFICA SER ACCIONISTA?

• Al ser tenedor de acciones de una sociedad anónima,

el accionista tiene un conjunto de derechos
atribuciones y obligaciones. este estado de socio se
manifiesta de acuerdo a la posición que asume el
accionista en sus relaciones con la sociedad, que se
dan de acuerdo a la calidad y cantidad de acciones que
posee, o sea:
Accionista-inversor:
• Generalmente tenedor de acciones
preferidas, al que sólo le interesa la
preferencia que pagan sus
acciones. Corresponde la
aclaración que casi no hay en el
mercado acciones preferidas.
Accionista-socio:
• Tenedor de acciones ordinarias,
que participa activamente en la
vida y desarrollo de la sociedad.
LA CALIDAD DE ACCIONISTA OTORGA
LOS SIGUIENTES DERECHOS:

De participación en el gobierno Derecho a la cuota de

y control de la sociedad liquidación

Derecho a impugnar las

Derecho al dividendo
decisiones sociales
Derecho a la suscripción
preferente y de acrecer en la
Derecho a convocar a
suscripción de nuevas acciones asamblea
¿QUIÉNES Y DÓNDE COTIZAN ACCIONES?

• Las sociedades que previamente han obtenido las respectivas

autorizaciones, cotizan sus acciones en las bolsas de comercio
autorizadas por EL PODER EJECUTIVO NACIONAL (PEN) cuyos
estatutos prevean la cotización de valores negociables. las acciones
son negociadas por los agentes y sociedades de bolsa que integran los
mercados de valores, que son entidades adheridas a las bolsas de
comercio.
 LA VALUACIÓN DE ACCIONES

• La valuación de acción es el proceso de estimar el precios de un

activo, considerando diversos elementos relacionados con el
desempeño de la empresa, así como el ambiente o contexto de la
misma, a fin de obtener la información necesaria y suficiente para
tomar decisiones sobre invertir o no en la compañía, realizar fusiones
o adquisiciones.
 VALUACIÓN DE ACCIONES COMUNES

• Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen durante n períodos

con dividendos, y donde la tasa de rendimiento de cada período es Rt , entonces el
precio (o valor actual P0 ) de la acción es:
DÓNDE:
• P0= Valor de la acción común u ordinaria
• Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t
• Ks = Rendimiento requerido sobre la acción común
¿Qué pasaría si se planea poseer acciones solo durante dos años? donde
P2 es el precio de venta esperado
 EJEMPLO:

• Se espera que las acciones comunes de la compañía X YZ paguen un dividendo de 5

dls. y se planea poseer solo por dos años y el precio de venta esperado es de 80 dls.
y requiere una tasa de rendimiento de 10%. ¿cuál es el valor de la acción?
 VALUACIÓN DE ACCIONES COMUNES
MODELO DE CRECIMIENTO CERO

• Es un procedimiento para la valuación de dividendos que supone una corriente de

dividendos constantes y sin crecimiento.

Es decir D1 = D2 =… = D
 EJEMPLO:

• Se espera que el dividendo de la compañía, un productor establecido

de textiles, permanezca constante a 3 dls. por acción infinitivamente,
si el rendimiento requerido de sus acciones es el 15% el valor de las
acciones es de 20 dls.

V= 3/.15= $20
 MODELO DE CRECIMIENTO CONSTANTE

• Es un procedimiento para la valuación de dividendos, citado con mucha frecuencia,

que supone que los dividendos crecerán a una tasa constante (g) menor que el
rendimiento requerido (Ks) 0 (Ke).
• También es conocido como el modelo de Gordon.
DO= representa el dividendo más reciente.
 EJEMPLO

• Una empresa espera pagar este año un dividendo de $1,50, que se

espera que crezca 7% anualmente.
• Si la tasa de rendimiento requerido es 15%, entonces el valor de la
acción es:
 VALOR EN LIBROS

• La cantidad por acción común que se recibiría si todos los activos de la

empresa se vendieran a su valor en libros (contable) exacto, y los
beneficios restantes después de pagar todos los pasivos (incluyendo
las acciones preferentes) se dividieran entre los accionistas comunes.
 EJEMPLO:

• Una empresa posee activos totales por $6 millones, un total de

pasivos (incluidas las acciones preferentes) por $4,5 millones y un
total de 100.000 acciones comunes en circulación.
• El valor contable por acción seria:
 VALOR DE LIQUIDACIÓN

• Es la cantidad real por acción común que se recibiría si todos los

activos de la empresa se vendieran a su valor de mercado., se paga los
pasivos (incluyendo las acciones preferentes), y cualquier dinero
restante se distribuyera entre los accionistas comunes.
• No considera el potencial de utilidades de los activos de la empresa.
 EJEMPLO

• La empresa descubrió por medio de una investigación que podía

obtener solo $5.25 millones de dólares si vendiera sus activos en este
momento.
• El valor de liquidación por acción seria: