UNIDAD 3.

EL COSTO DEL
CAPITAL.
INTEGRANTES DEL EQUIPO:
Bianca Jazmin Gutiérrez Hernández.
Maria Fernanda Garcia Romero.
Paola Monserrat Jaimes Salinas
 3.3 COSTO DE CAPITAL
Rendimiento requerido sobre los
distintos tipos de financiamiento
 FACTORES QUE DETERMINAN EL COSTO DEL CAPITAL

• Las condiciones económicas

• Las condiciones del mercado

• Las condiciones financieras y operativas de la

empresa, y la cantidad de financiación
necesaria para realizar las nuevas inversiones
 EJEMPLO
• ejemplo práctico Supóngase que se tienen las siguientes fuentes de financiamiento disponibles para un
proyecto, cuyo monto total a fondear es de $400.00 y cuya rentabilidad es del 11%

• 1) Préstamo con alguna institución crediticia por un monto de $200.00 a una tasa de interés anual
del 15%, los intereses son deducibles del Impuesto Sobre la Renta (ISR) cuya tasa es del 30%

• 2) Capital social representado por acciones comunes por un monto de $200.00 con derecho a pago
de dividendos equivalentes al 12% anual, los cuales no son deducibles del ISR.

• En este cuadro se muestran las dos fuentes de financiamiento, su monto individual y total, así como la
proporción de cada una respecto del total, es decir si el préstamo es de $200, entonces tenemos
$200/$400 = 50%, lo mismo para el capital social.

• Los intereses que se paguen por el préstamo obtenido son deducibles del ISR, por lo que se puede
obtener un beneficio fiscal equivalente a la tasa del ISR. Para el CCPP se considera el costo después del
ISR. Este costo después del ISR se obtiene al multiplicar el 15% por (1-.30).
• El CC calculado equivale al 11.25%, lo cual es mayor a la rentabilidad del proyecto, financieramente no
sería viable.
• ¿Qué pasaría si se modifica la proporción de cada fuente?
• Supongamos que el préstamo es de $300.00 lo cual representa el
75% del total de los fondos y el capital social de $100.00 lo cual
representa el 25%, el cálculo quedaría así:
• ¿Qué pasaría si se modifica la proporción de cada fuente?
• Supongamos que el préstamo es de $300.00 lo cual representa el
75% del total de los fondos y el capital social de $100.00 lo cual
representa el 25%, el cálculo quedaría así:
•
• Con esta modificación en los montos, el CC es de 10.88% y por lo
tanto ofrece la posibilidad de generar valor agregado a la empresa,
dado que la rentabilidad del proyecto es superior al CC.
• Con esta modificación en los montos, el CC es
de 10.88% y por lo tanto ofrece la posibilidad
de generar valor agregado a la empresa, dado
que la rentabilidad del proyecto es superior al
CC.
 3.3.1 COSTO DE ACCIONES PREFERENTES

• Tienen características de acciones y de bonos

pagan un dividendo(%) al inversionista y
también representan un interés de propiedad
parcial en una compañía.
 EJEMPLO
• Ejemplo:
• La acción preferente tiene un valor a la par de
$100, paga un dividendo anual de $10, la
colocación de las acciones preferentes tienen
costos de flotación de 2.5% del valor a la par.

• ¿ Cuál es el costo de las acciones preferentes ?

• k p = 10/ 100 ( 1 – 0.025)
• k p = 9.75%
 3.3.2 COSTO DE NUEVAS ACCIONES
ORDINARIAS EMITIDAS
• El costo de las acciones comunes es el
rendimiento requerido por los inversionistas del
mercado de valores sobre las acciones comunes.

Los inversionistas adquirirán una participación en

el capital social de la empresa, en forma de
acciones comunes.
 Ejemplo:
• La Cia “X“ S.A. de C.V. desea saber el costo de una nueva emisión de
acciones comunes considerando: valor nominal unitario $ 100.00 valor
de colocación $90.00 espera pagar dividendos del $ 2.50 sobre la
emisión al finalizar el año, se causarían gastos de emisión a razón de $
1.10 por acción y su precio disminuiría $ .60 como consecuencia de la
oferta adicional de acciones y la tasa de crecimiento de dividendos se
estima en 5 %.

• 7.83 % es el costo de la nueva emisión de acciones comunes.

3.3.3 COSTE DE LAS UTILIDADES RETENIDAS

• Es la parte de los dividendos obtenidos por

una empresa que no se reparten entre sus
socios o accionistas. Las utilidades retenidas
corresponden a las utilidades o dividendos de
la empresa que permanecen en la empresa,
esto es, no se reparten entre sus socios o
accionistas.
 Ejemplo:
• Con los mismos datos de la Cia “X“S.A. de C.V. se desea saber el
costo de capital de del superávit es decir de la reinversión de
utilidades retenidas relacionadas con las acciones comunes: valor
nominal unitario $ 100.00 valor de colocación $ 90.00 espera
pagar dividendos del $ 2.50 sobre la emisión al finalizar el año, ya
no se consideran los gastos de emisión y la tasa de crecimiento
de dividendos se estima en 5 %

• Como puede observarse su costo es inferior al de las acciones

comunes porque se eliminan los gastos de colocación.
 3.4 COSTO GLOBAL DEL CAPITAL
DIVIENDOLOS EN LA INDUSTRIA
• El costo global de capital de una
empresa está compuesto por los costos
de los diversos componentes del
financiamiento:
• Costo del capital social.
• Costo de la deuda.
• Costo de las acciones preferentes.
• Costo marginal de una fuente
específica de financiamiento.
• Para usar este criterio es necesario que los
activos sean homogéneos con relación al
riesgo y que las propuestas de inversión sean
del mismo carácter.
 BIBLIOGRAFIA

• Dramauf,L.G.(2010). FINANZAS CORPORATIVAS. Buenos

Aires, Argentina:Alfa Omega
• Mac(2019) www.cuidatudinero.com:que son las
utilidades retenidas en contabilidad. Santa Monica C.A.
recuperado de https://www.cuidatudinero.com/qu-son-
las-utilidades-retenidas-en-contabilidad-10420.html
• Dr. José Luis Esparza A. (2019) Fundamentos Teóricos
para la Valuación de Bonos y Acciones de
http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef139/Unid
ad%202.2%20Acciones.pdf