Curso: Fundamento de Finanzas

Docente: Mg. Felipe Delgado Estrada

Unidad: Principios Financieros
Sesión: 03
De acuerdo con Cruz (2006), hay diez (10) principios
económicos-Financieros:

1.-El dilema entre el riesgo y el beneficio. Es preferible tener

una cantidad dinero ahora, que la misma en el futuro. El
dueño de un recurso financiero debe recibir una
contraprestación para que prescinda de este, lo que en el
caso del ahorrista es la tasa de interés, y en el caso del
inversionista, la tasa de rendimiento o de retorno.

2.-El valor del dinero en el tiempo. A largo plazo maximizar la

ganancia neta, es decir, la función: Ganancia neta = Ingresos
– costos
3.-Maximización de la riqueza del inversionista. El principio
de conformidad financiera establece que las inversiones a
largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y
de manera semejante, se deben financiar inversiones a
corto plazo con fondos a corto plazo.
4. Financiamiento apropiado. El ser humano prefiere tener
dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza
de ganar interés o utilidades.
5. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir. El
inversionista prudente no debe esperar que la economía
siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa
o inversionista puede variar respondiendo a fuerzas
económicas locales, regionales, nacionales o mundiales.
Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y
otros, prosperan en tiempos de dificultad.
6. El ciclo de los negocios. El buen empleo de fondos
adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades
de una empresa o inversionista. Un inversionista que
recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta
a un negocio que rinde 20%, está aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.
7. Apalancamiento o uso de deuda. El inversionista
prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus
recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de
diversificar es distribuir el riesgo y así reducir el riesgo
total.
8. Diversificación eficiente. En una economía de libre
mercado, cada recurso económico idealmente será
empleado en el uso que más rendimiento promete, sin
ningún tipo de obstáculo.
9. El desplazamiento de recursos. Es una situación en la
que la capacidad de inversión de las empresas se
reduce debido a la deuda pública. El efecto
desplazamiento se basa en dos hechos económicos
fundamentales: el consumo del dinero y la escasez de
los recursos.

10. Costos de oportunidad. Se entiende como aquel

costo en que se incurre al tomar una decisión y no
otra. Se mide por la rentabilidad esperada de los
fondos invertidos en el proyecto o de la asignación de
la inmovilización a otras utilidades.
Resumiendo, se puede establecer que como principio
central de las Finanzas está la satisfacción de los
requerimientos de la gente, incluyendo todas las
necesidades básicas de la vida, entre ellas la
alimentación, el vestido y la vivienda.

Esta afirmación no es muy ambiciosa, ni riñe con el

tercer principio, o maximización de la riqueza del
inversionista, porque las organizaciones económicas,
como las empresas y los gobiernos, tienen como
propósito facilitar el logro de esta función primordial.
Fuente: Mascareñas, Juan (2007). Principios de Finanzas. Universidad
Complutense de Madrid, p17. España.
IMPORTANCIA DE LA GESTIÓN FINANCIERA

La importancia de la gestión financiera es evidente al

enfrentar y resolver el dilema Liquidez - Rentabilidad, para
proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa;
con la toma de decisiones más eficiente de dicha gestión y
para que se aseguren los retornos financieros que permitan
el desarrollo de la empresa (Van Horne, 2003).
La gestión financiera es de gran importancia para cualquier
organización, teniendo que ver con el control de sus
operaciones, la consecución de nuevas fuentes de
financiación, la efectividad y eficiencia operacional, la
contabilidad de la información financiera y el cumplimiento
de las leyes y regulaciones aplicables.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR

En el presente caso se presenta un análisis económico diferencial

entre el canal de ventas propuesto de tipo virtual y físico (blended
marketing) y un canal de venta tradicional (tienda física). Este
análisis se realiza con la finalidad de determinar por cuál de los
dos canales deberá optar la empresa para realizar la venta de
outfits.
“El objetivo es comprobar la viabilidad del negocio”
Se realizará un cuadro comparativo en el cuál se determinará la
mejor opción para la empresa en función a la utilidad generada
de ambas opciones y su análisis a 10 años.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR

La tienda tradicional que tomamos como referencia para hacer la

comparación tiene la particularidad de ser una tienda multimarca,
y tal como se ha descrito anteriormente, esta agrupa a diferentes
marcas de ropa en un solo espacio físico para facilitar la venta.
De tal forma, la nueva propuesta combina técnicas de marketing
online y offline de manera estratégica, a lo cual se denomina
blended marketing.
Para validar la rentabilidad de este nuevo negocio, realizamos un
análisis diferencial, en el cual identificamos que para la tienda
multimarca, la inversión es mayor debido a los costos asociados al
local comercial y a su instalación.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
Asimismo, consideramos los Cuadro de entrevistas a tiendas
multimarca, los cuales fueron recabados en la investigación
exploratoria y se detallan a continuación:

• Precio de venta por prenda: S/ 200 aprox.

• Cantidad vendida mensual: 740 aprox.
• Comisión por venta: 40% por prenda.
De la evaluación diferencial se obtuvo como TIR 51.57% y VAN
977,224 para el BLENDED, y como TIR 36.46% y VAN 437,344 para
el TRADICIONAL. Se comprueba que la rentabilidad del negocio
planteado de tipo blended marketing supera la rentabilidad del
tipo tradicional, en ese sentido, se decide introducir al mercado
este tipo de servicio.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR

2. Supuestos
3. Inversión
La inversión inicial del negocio está compuesta primero por la
inversión en activos fijos e intangibles que comprenden los
muebles y softwares necesarios para realizar las actividades
ordinarias de la organización y segundo, por los Gastos Pre-
Operativos, que comprende a todos los gastos de gestión
documentaria, personal para el inicio de actividades,
acondicionamiento y alquiler del local en donde funcionará la
empresa.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
Ejemplos de Inversión inicial y gastos pre-operativos
DESCRIPCIÓN C. TOTAL %
Activos Tangibles - Área Administrativa S/. 7,365 1.5%
Activos Tangibles - Área Operaciones S/. 24,645 5.1%
Activos Tangibles - Área Comercial S/. 7,365 1.5%
Activos Intangibles S/. 96,098 19.7%
Kitchenet S/. 3,547 0.7%
Gastos Pre-Operativos S/. 347,606 71.4%
TOTAL INVERSIÓN INCIAL S/. 486,626 100%

GASTOS PREOPERATIVOS
DESCRIPCIÓN EN S/. EN %
Constitución de la empresa S/. 3,101 1.0%
Instalación de la oficina S/. 23,500 7.3%
Gastos de marketing por lanzamiento S/. 175,348 53.3%
Reclutamiento y salarios S/. 83,057 28.2%
Costo del proyecto S/. 15,000 4.7%
Garantía del alquiler del local S/. 47,600 5.6%
TOTAL GASTO PRE-OPERATIVO S/. 347,606 100%
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
4. Capital de trabajo operativo
El capital de trabajo, está compuesto por la necesidad de
cuantificar el requerimiento mensual de efectivo, existencias,
líneas de crédito con proveedores y líneas de crédito con clientes.
Se determinó el CTO con la siguiente fórmula: efectivo +
existencias +cuentas por cobrar – cuentas por pagar. Esta fórmula
ayuda a determinar la necesidad de liquidez. Es necesario,
entonces tener en cuenta las siguientes consideraciones para el
cálculo del CTO.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
• La presente empresa no cuenta con existencias debido a que
toda su mercadería es dada en consignación por sus
proveedores.

• Las cuentas por cobrar están determinadas por los días que
transcurren entre el pago de nuestros clientes con tarjeta de
crédito y el abono del dinero a nuestras cuentas (2 días).

• Las cuentas por pagar están determinadas por los 15 días

entre la recepción de la mercadería y el pago o devolución (si
o es vendida) de la misma. Estos días están determinados en
los contratos de consignación firmados con los proveedores
de la empresa.
.
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
Capital de trabajo
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

Efectivo 45,882 47,870 54,997 54,997 63,977 63,977 71,105 71,105 76,244 80,423
Cuentas
x Cobrar 981 1,103 1,176 1,253 1,335 1,778 1,894 2,019 2,151 2,292
Cuentas
x Pagar 70,019 78,746 83,908 89,408 95,269 126,892 135,211 144,074 153,518 163,582

CTO 23,155 29,772 27,735 33,158 29,957 61,137 62,212 70,951 75,124 80,867

Al ser el saldo de CTO favorable para la empresa, no será incluido en el flujo de caja
PLAN FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN DE MODA
PRENDAS DE VESTIR
Variación de CTO
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

CTO 23,155 6,617 2,037 5,423 3,201 31,181 1,074 8,739 4,173 5,744 80,867

5. Financiamiento
De acuerdo al tamaño de la inversión y a la falta de
historial crediticio de la empresa no califica a un préstamo
de ninguna entidad financiera, por lo que se financiará el
100% de la inversión inicial y capital de trabajo con
recursos propios. Se asumió, al no tener deuda, unWACC
equivalente al 24.1%. Este WACC representa el promedio
de costo de deuda para Pequeñas Empresas establecido
por la SBS. Esto debido a que se asume que el sistema
financiero maneja un expertise en el cálculo de Riesgos y
Costo de oportunidad en inversiones y mercados.