PALMA PAUCAR, JHEYZON

APAZA RAMOS, LUIS

Los principales métodos que utilizan las empresas para la evaluación de los
proyectos y poder tomar una decisión si esta en la posibilidad de aceptarlos e
incluirlos en el presupuesto de capital son:

1. El método del periodo de recuperación.

2. El valor presente neto (VPN), y
3. La tasa interna de rendimiento (TIR)Ç.

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas

técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin
embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de recuperación
no considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo tanto nos
referiremos al mismo como una técnica no sujeta a descuentos, mientras que al
del valor present e neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos
técnicas sujetas a descuentos.
Se definirá como el número de años que se requieren para la recuperación de una
inversión original (el costo del activo), es el método más sencillo y el método formal más
antiguo utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto de capital. Para calcular el
periodo de recuperación en un proyecto, sólo debemos añadir los flujos de efectivo
esperados de cada año hasta que se recupere el monto inicialmente invertido en el
proyecto. La cantidad total del tiempo, incluyendo una fracción de un año en caso de que
ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertida es el
periodo de recuperación.
Flujos de efectivo para el proyecto C y para el proyecto L
El diagrama anterior muestra que el periodo de recuperación del proyecto C oscila
entre dos y tres años, por lo tanto, el periodo de recuperación exacto es de:
PR = 2 + (300.00/800.00) = 2.4 años

Si aplicamos el mismo procedimiento al proyecto L, comprobaremos que el periodo de

recuperación es de 3.3 años.

 El empleo del periodo de recuperación para la toma de decisiones de presupuesto de

capital se basa en la idea de que siempre será mejor recuperar el costo de (la
inversión) un proyecto lo más rápido posible. Por tanto, el proyecto C se considera
mejor que el proyecto L porque tiene un periodo de recuperación más corto. Como
regla general, un proyecto se considera aceptable si su periodo de recuperación es
inferior al plazo máximo de recuperación de costos establecidos por la empresa.
 Por ejemplo, si la empresa establece que los proyectos deberían tener un periodo
de recuperación de tres años o menos, el proyecto C sería aceptable, lo que no
sucederá con el proyecto L. Tanto para el proyecto C como para el proyecto L, el
proceso que debe seguirse para calcular dicho periodo se presenta en forma de
diagrama en la siguiente figura:
 Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF), es un
método para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante la obtención
del valor presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo
de capital de la empresa o a la tasa de rendimiento requerida.

 Las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF) son métodos para evaluar las
propuestas de inversión que emplean conceptos del valor del dinero a través del
tiempo; dos de éstos son el método del valor presente neto y el método de la tasa
interna de rendimiento.
 Encuéntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos los flujos
de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del proyecto.

 Súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deberá definir como el
NPV proyectado

 Si en NPV es positivo, el proyecto debería ser aceptado, mientras que si el NPV es

negativo, debería ser rechazado. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes,
aquel que tenga el NPV más alto deberá ser elegido, siempre y cuando el NPV sea
positivo
 NPV puede expresarse de la siguiente forma:

NPV = Cfo + CF1 + CF2 + ........ CFn

(1+k)1 (1+k)2 (1+k)n

= suma CFt
(1+k)t
 La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una
inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
 Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy
relacionada con el valor actualizado neto(VAN)También se define como el valor de
la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversión dado.
 La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para
resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informático.
Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que
iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un
VAN igual a cero:
 Representación gráfica de la TIR
 Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en
el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una
inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje
de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el punto donde
esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a
cero:

Ejemplo de la TIR
 Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5,000 soles y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2,000 soles
el primer año y 4,000 Soles el segundo año.

 Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

 Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
Bibliografía
economepia. (4 de 10 de 2017). econopedia.com. Obtenido de
https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html

eduardobuero. (14 de 08 de 2016). eduardobuero.com. Obtenido de

https://eduardobuero.com/administracion_financiera_politica_dividendos13.htm

Garcia, L. J. (16 de 05 de 2015). TECNICAS DE EVALUACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL. Finzas

II.