11.

EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS Y SUS APLICACIONES

En esta parte se trata de equivalencia entre tasas nominales, entre tasas
nominales y efectivas, y entre efectivas de diferentes períodos. Dos tasas
de interés son equivalentes si ocasionan los mismos efectos financieros
sobre un determinado conjunto de flujos de efectivos distribuidos
específicamente en el tiempo.
11.1 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS NOMINALES Y ENTRE TASAS
NOMINALES Y EFECTIVAS
En temas anteriores se trató sobre el significado de equivalencia entre
flujos de efectivo, y ahora se trata sobre equivalencia entre tasas de
interés, que tiene mucha utilidad en las prácticas financieras, por sus
múltiples usos.
Todas las tasas de interés utilizadas hasta ahora en este libro son
catalogadas tasas de interés efectivas, las de tipo simple y las compuestas.
Una tasa es efectiva si produce interés cada vez que transcurre un tiempo
igual a su período. Por ejemplo, una tasa de 14% anual, ya sea de tipo
simple o de tipo compuesta, produce (devenga) interés cada vez que se
cumple un año sobre la base de la suma de dinero sujeta a la misma
durante un año. Tiene similar significado los casos de tasas como las de 7%
semestral, 2% quincenal, entre otras. Es que cuando una tasa de interés se
expresa con sólo un período se entiende que su período de capitalización
es el mismo con el que se describe.
Por definición, período de capitalización de una tasa de interés es aquél
que cuando transcurre ocasiona la producción de interés, sobre el que se
adquiere derecho (devenga) para que sea sumado al balance del
préstamo, de la cuenta de ahorro, o de cualquier inversión, según sea el
caso.
En las fórmulas que se han deducido y utilizado en variados ejemplos
resueltos, las tasas de interés son efectivas, y esas fórmulas sólo son
válidas cuando se usan con ese tipo de tasas de interés.
Además de las tasas efectivas, existen las tasas de interés nominales que
se expresan con dos períodos, uno de referencia y otro de capitalización o
de composición. De este tipo serían 15% anual capitalizada
mensualmente; 8% semestral capitalizada semanalmente, entre otras.

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En la tasa de 15% anual capitalizada mensualmente, el período de
referencia es de un año, y el de capitalización (o de composición) de un
mes. Siempre se indica el de referencia primero.
Para conocer la frecuencia con que se produce interés con una tasa
nominal, se determina la tasa de interés efectiva vinculada a la misma:
i% = r%/t 11.1
siendo i% la tasa de interés efectiva vinculada a la tasa nominal, r% la tasa
de interés nominal y t es el número de veces que el período de
capitalización cabe en el de referencia. La tasa efectiva vinculada siempre
es de tipo compuesta y tiene como período propio, el de capitalización (o
de composición) de la tasa nominal.
Por ejemplo, si r% = 6% trimestral capitalizada quincenalmente, entonces
utilizando la ecuación 11.1 se obtiene como su tasa efectiva vinculada la
siguiente:
i% = 6%/6 = 1% quincenal, en razón de que hay 6 quincenas en un
trimestre.
Así se sabe que una tasa nominal de 6% trimestral capitalizada
quincenalmente producirá (devengará) interés cada vez que transcurra
una quincena y lo hará en calidad de interés compuesto; por eso, esa tasa
nominal puede válidamente expresarse como 6% trimestral compuesta
quincenalmente. Lo mismo puede hacerse con cualquiera otra tasa
nominal.
Cabe destacar, que por la relación 11.1 entre una tasa de interés nominal
y su efectiva vinculada se deduce, que a cada tasa de interés nominal
vinculada a una misma tasa de interés efectiva, le corresponde distinto
período de referencia. Por ejemplo, una tasa efectiva de 1% quincenal, se
puede expresar en términos de tasa nominales de una de las formas
siguientes, entre otras posibles:
r% = 2% mensual capitalizada quincenalmente
r% = 6% trimestral capitalizada quincenalmente
r% = 12% semestral capitalizada quincenalmente
r% = 24% anual capitalizada quincenalmente

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ya que despejando a r% de la ecuación 11.1 resulta:
r% = i% * t 11.2
Esas cuatro tasas de interés nominal causan el mismo efecto financiero, ya
que producen interés quincenalmente a una tasa de 1% quincenal.
EJEMPLO 11.1.1
Determine la similitud y la diferencia financiera entre las siguientes tasas
nominales: 15% anual capitalizada cuatrimestralmente y 15% trimestral
capitalizada mensualmente.
SOLUCIÓN
Aunque ambas tasas nominales son de 15%, pero difieren en sus períodos
de referencia y de capitalización. Además, sus efectos financieros son
distintos, ya que sus tasas efectivas vinculadas son muy distintas:
I% = 15%/3 = 5% cuatrimestral efectiva 11.3
I% = 15%/3 = 5% mensual efectiva 11.4
La tasa efectiva indicada en la expresión 11.3 es la vinculada a la tasa
nominal 15% anual capitalizada cuatrimestralmente, mientras que la de la
expresión 11.4 es la vinculada a la tasa nominal de 15% trimestral
capitalizada mensualmente.
11.2 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS CON DISTINTOS PERÍODOS.
Cuando el interés es de tipo compuesto, la equivalencia entre tasas de
interés con diferentes períodos se determina mediante la expresión
matemática 11.5, siempre y cuando las tasas de interés producen
(devengan) interés en interperíodos.
i g = (1+i p )k – 1 11.5
En la que: i g es la tasa de interés efectiva de mayor período

i p es la tasa de interés efectiva de menor período

K indica las veces que el período de i p cabe en el de i g

Cabe destacar que la ecuación conduce a la 11.6:
i p = √k 1+i g – 1 11.6

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Por definición, el interperíodo de una tasa de interés es cualquier tiempo
de duración menor que la del período de la tasa. En cuanto a una tasa de
interés de 20% semestral, un período de 10, 20, 38, 66, 98, o 170 días
entre otros es un interperíodo para esa tasa, ya que la duración de cada
uno de éstos es menor a la de un semestre.
Al determinar los efectos financieros de una tasa de interés efectiva, se
debe atender a lo que se establece en cuanto a su interperíodo, ya que es
posible que se establezca que no se produce (devenga) interés en
interperíodo, que se produce (devenga) interés simple en interperíodo, o
que se produce (devenga) interés compuesto en interperíodo de tasas de
interés de tipo compuesta.
Cuando se indica una tasa de interés y no se hace referencia alguna a
interperíodos, se entiende que la misma devenga interés en interperíodos
de la misma naturaleza que el de la tasa.
Las fórmulas 11.5 y 11.6 sobre equivalencia entre tasas de interés
efectivas compuestas sólo son válidas si devengan interés compuesto en
interperíodos.
Se hace constar, que en caso de que una tasa de interés efectiva su
período fuera distinto del de su capitalización, entonces debe indicarse
que es efectiva, para diferenciarla de una tasa nominal. Entonces es válido
indicar tasa de interés efectiva de la forma siguiente: 25% efectiva anual
capitalizada mensualmente, 10% efectiva mensual capitalizada
semanalmente, entre otras. En estos casos, la tasa de interés efectiva
vinculada se determina mediante las fórmulas 11.5 y 11.6.

EJEMPLO 11.2.1
A una tasa de interés efectiva compuesta de 12% semestral, determine su
equivalente en las siguientes modalidades:
a) Efectiva mensual compuesta.
b) Como tasa nominal con período de referencia cuatrimestral y de
capitalización mensual.
c) Efectiva anual compuesta.
SOLUCIÓN

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Para la parte a) se utiliza la fórmula 11.6, con k igual a 6 porque hay 6
meses en un semestre:

Tasa de interés efectiva mensual = i p = √ 1+i g – 1

k
11.6

Tasa de interés efectiva mensual = √6 1+0.12 – 1 = 0.019068 mensual

efectiva. O sea, 1.9068 % mensual efectiva.
Para la parte b) de este ejemplo se utiliza la fórmula 11.2 con t igual a 4,
porque hay 4 meses en un cuatrimestre:
r% = i% * t 11.2
r% = 1.9068 * 4 = 7.6272 % cuatrimestral capitalizada mensualmente
Para la parte c) de este ejemplo se utiliza la fórmula 11.5, con k igual a 2,
porque hay 2 semestres en un año:
Tasa anual efectiva = ig = (1+i p )k – 1 11.5
= (1+0.12)2 – 1 = 0.2544 anual efectiva
O sea, 25.44% anual efectiva.
EJEMPLO 11.2.2
Ud. tiene disponible $700,000.00 que quiere invertir en un certificado de
depósito a 4 años, el cual puede adquirir en el banco B1 que paga interés
compuesto con tasa de 11% anual efectiva, o en el banco B2 que lo hace
con tasa de 5.4% semestral compuesta mensualmente. Determine en cuál
de los bancos debe efectuar la inversión según el dinero acumulado al
final de los 4 años.
SOLUCIÓN
En el banco B2 los intereses se producen con interés compuesto a razón
de 5.4%/6 = 0.9% mensual efectivo, por lo cual en 4 años los $700,000.00
se convierten en la suma siguiente:
F = P(1+i )n = 700,000(1+ 0.009) 48 = $1,076,153.00
Fórmula en la que se ha utilizado n =48 porque hay 48 meses en 4 años.
En el banco B1, al final de los 4 años, los $700,000.00 se harían:

F = P(1+i)n = 700,000(1+ 0.11)4 = $1,062,649.29

Por lo que le conviene hacer la inversión en el banco B2.

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EJEMPLO 11.2.3
Ud. quiere invertir hoy una suma de dinero única, con la finalidad de acumular en 6
años $5,000,000.00, reinvirtiendo los intereses. Si la inversión la puede efectuar en el
banco B1 a interés compuesto de 12% anual efectivo, o en el banco B2 a una tasa de
2.4% trimestral compuesta quincenalmente, determine en cuál de los bancos le
conviene realizar la inversión.
SOLUCIÓN

En el banco B2 los intereses se producen con interés compuesto a razón

de 2.4%/6 = 0.4% quincenal efectivo, por lo que requeriría invertir en éste
hoy para acumular $5,000,000.00 en 6 años se obtiene mediante la
siguiente fórmula:
1 1
[ ] [ ]
P = F (1+i)n = 5,000,000 (1+0.004 )144 = $2,813,943.41

En la que se ha utilizado n = 144 porque hay 144 quincenas en 6 años.

Utilizando la misma fórmula con i = 0.12 y n = 6 años se obtiene lo que tendría que
invertir hoy en el banco B1 para tener en esos años la suma de dinero deseada:
1 1
[ ] [ ]
P = F (1+i) = 5,000,000 (1+0.12)6 = $2,533,155.61
n

Por lo que le conviene invertir en el banco B1.

11.3 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS Y TASAS NOMINALES DE

CAPITALIZACIÓN CONTINUA
En ocasiones conviene utilizar tasas de interés nominales de
capitalización continua, cuando se evalúan inversiones de capital e
inversiones financieras.
Ejemplos de este tipo de tasas son 40% anual capitalizada
continuamente y 15% trimestral capitalizada continuamente, que
tienen como característica común que sus períodos de capitalización
son infinitésimos, o sea, con duración mayor que cero, pero menor
que la de cualquier período finito, por pequeño que sea.
La tasa de interés efectiva, i, vinculada a una tasa de interés nominal
de ese tipo se obtiene por la fórmula 11.7:
i = er – 1 11.7

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 siendo r la tasa de interés nominal al tanto por uno, y e la base de los
logaritmos naturales o neperianos. El período de capitalización de la
tasa de interés efectiva que resulta es el período de referencia de la
tasa de interés nominal vinculada.
En caso de que se quiera expresar una tasa de interés efectiva como
tasa nominal de capitalización continua se debe utilizar la expresión
matemática 11.8:
r = ln (1 + i) 11.8
en la que ln representa el operador de logaritmo natural o neperiano.
El período de referencia de la tasa de interés nominal que resulta es
el período de capitalización de la tasa de interés efectiva a la que está
vinculada.
EJEMPLO 11.3.1
Determine lo siguiente: a) la tasa de interés efectiva anual
equivalente a una tasa de 60% anual capitalizada continuamente; b)
la tasa de interés efectiva trimestral equivalente a la tasa nominal de
la parte a) de este ejemplo; c) la tasa de interés efectiva mensual
equivalente a una tasa de 17% mensual capitalizada continuamente;
y d) una tasa de interés nominal con período de referencia anual y
capitalización continua, que sea equivalente a una tasa efectiva de
10% semestral.
SOLUCIÓN
Se utiliza la fórmula 11.7 para satisfacer lo solicitado en la parte a):
i = e r – 1 = e 0.60 – 1= 0.8221 anual; o sea 82.21% anual efectiva 11.7
Ya se sabe que una tasa de interés efectiva de 81.21% es equivalente
a la tasa 60% anual capitalizada continuamente, y por lo tanto se
utiliza la fórmula 11.6 para determinar lo solicitado en la parte b), la
tasa efectiva trimestral equivalente a dicha tasa efectiva anual, que
sería entonces equivalente a la nominal bajo consideración:

Tasa efectiva trimestral = i p = √ 1+i g – 1 = √ 1+0.8221

k 4
- 1 = 0.1618 11.6

O sea, 16.18% trimestral. Se ha utilizado K = 4 porque hay 4 trimestre en un año.

Se obtiene el mismo resultado si se divide la tasa de 60% anual capitalizada
continuamente entre el número 4, para determinar una tasa equivalente de 15%
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 trimestral capitalizada continuamente, y después se utiliza la fórmula 11.7 para
determinar la tasa efectiva trimestral:
0.60
i = er – 1 = e
(
4
)
– 1= 0.1618 trimestral; o sea 82.21% trimestral
11.7

Para determinar lo solicitado en la parte c) se utiliza la fórmula 11.7:

i = e r – 1 = e 0.17 – 1= 0.1853 mensual; o sea 18.53% mensual efectiva

11.7
Para la parte d) se utiliza primero la fórmula 11.8 y el resultado se multiplica por 2
para cambiar el período de referencia de semestral a anual:
r = ln (1 + i) = ln (1 + 0.10) = 0.0953 semestral capitalizada continuamente
11.8
o sea, 9.53% semestral capitalizada continuamente, que es equivalente a 19.06 %
anual capitalizada continuamente, que es lo solicitado en la parte c) de este
ejemplo.

EJEMPLO 11.3.2
En la Tabla 11.3.1 se indican los movimientos (depósitos y retiros) de una cuenta
bancaria que se piensa comenzar el día 5 de enero del próximo año. Determine el
balance de la cuenta el 20 de diciembre y el valor equivalente de todos sus flujos
de efectivo el 5 de enero, en los términos que se indica a continuación:
a) Utilizando por lo menos una de las fórmulas financieras que contengan la letra
A (que representa un conjunto uniforme de flujos de efectivo) y considerando
que el banco paga interés a una tasa de 60% anual capitalizada
quincenalmente, incluyendo interés compuesto en interperíodos.

b) Con la misma tasa de interés de la parte a) pero sin utilizar fórmulas que
contengan la letra A.

c) Como en la parte b) pero utilizando una tasa equivalente a la que se usó en b).

d) Utilizando por lo menos una de las fórmulas financieras que contengan la letra
A (que representa un conjunto uniforme de flujos de efectivo) y considerando
que el banco paga interés a una tasa de 25% efectiva semestral capitalizada
trimestralmente, incluyendo interés compuesto interperíodos.

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 e) Con la misma tasa de interés de la parte d) pero sin utilizar fórmulas que
contengan la letra A.

f) Como en la parte e) pero utilizando una tasa equivalente a la que se usó en e).

g) Utilizando por lo menos una de las fórmulas financieras que contengan la letra
A (que representa un conjunto uniforme de flujos de efectivo) y considerando
que el banco paga interés a una tasa de 45% anual capitalizada continuamente,
incluyendo interés compuesto en interperíodos.

h) Con la misma tasa de interés de la parte g) pero sin utilizar fórmulas que
contengan la letra A.

i) Como en la parte h) pero utilizando una tasa equivalente a la que se usó en h).

j) Como en a) y con la misma tasa, pero considerando que el banco capitaliza los
intereses que paga a la cuenta los días 15 de cada mes, y no paga interés en
interperíodos.

FECHA DEPÓSITO ($) RETIRO ($)

5/1 19,000.00 -
15/1 12,000.00 -
15/2 12,000.00 -
15/3 12,000.00 -
15/4 12,000.00 -
20/6 - 8,000.00
15/7 - 10,000.00
15/8 - 10,000.00
15/9 - 10,000.00

Tabla 11.3.1
Datos sobre el Ejemplo 11.3.2

SOLUCIÓN
En la parte a) la tasa es nominal y es equivalente a la tasa efectiva i% = 60%/24 = 2.5%
quincenal.
Como el banco paga interés compuesto en interperíodos, se determinan tasas de
interés equivalente a la quincenal para períodos de 10 y de 5 días, y también la
equivalente mensual, las que serán utilizadas como se explica más adelante.
Para determinar las tasas equivalentes para períodos de 10 y 5 días se usa la fórmula
11.6:

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 Tasa efectiva (10 días) = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.025)
k 10/ 15
- 1 = 0.016598 11.6

O sea, 1.6598% para un período de 10 días.

Tasa efectiva (5 días) = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.025)

k 5 /15
- 1 = 0.008265 11.6

O sea, 0.8265% para un período de 5 días.

Para la tasa mensual equivalente se utiliza la fórmula 11.5:
k
Tasa efectiva mensual = i g = (1+i p ) – 1 = (1+0.025) – 1 = 0.050625
2
11.5
O sea, 5.0625% mensual
Utilizando los factores de equivalencia y su notación, el balance de la cuenta en fecha
20 de diciembre del próximo año se determina de la forma siguiente, haciéndose
constar, que para facilitar la escritura de las fórmulas financieras y de sus factores de
equivalencia de aquí en adelante se utilizará la letra mayúscula E en lugar de ET 0 y Y en
lugar de ¿ N :

Balance (20/12) = 19,000 * (F/P, 1, 1.6598%) * (F/P, 22 quincenas, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) +
12,000 * (Y/A, 4, 5.0625%) * (F/P, 16, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) – 8000 (F/P, 12, 2.5%) +
10,000 * (Y/A, 3, 5.0625%) * (F/P, 3, 5.0625%) * (F/P, 1, 0.8265%)

Queda como tarea, sustituir las notaciones por sus respectivas fórmulas y realizar los cálculos
correspondientes.

El flujo de efectivo equivalente a todos los flujos de efectivo de la cuenta al 5 de enero del próximo año,
se determina como se plantea a continuación, considerando negativos los depósitos (salida de dinero
para el dueño de la cuenta) y positivos los retiros (entrada de dinero para el dueño de la cuenta):

Flujo de Efectivo Equivalente (5/1) = - 19,000 - 12,000 * (P/F, 1, 1.6598%)

– 12,000 (A/Y, 3, 5.0625%) *(P/F, 1, 1.6598%) + 8,000 (P/F, 11, 2.5%) +
10,000 (E/A, 3, 5.0625%) * (P/F, 5, 5.0625%) * (P/F, 1, 1.6598%)

Queda como tarea, sustituir las notaciones por sus respectivas fórmulas y realizar los cálculos
correspondientes.

En la parte b) para no utilizar ninguna de las fórmulas que tienen el símbolo A, se tendría que trabajar
con los valores equivalente de cada flujo de efectivo, a la fecha de 20 de diciembre para el balance de la
cuenta a esa fecha, y a la fecha de 5 de enero para determinar el valor equivalente de todos los flujos de
efectivo de la cuenta a esa fecha. Se presenta a continuación, el procedimiento para cada caso,
utilizando los factores de equivalencia y su notación.

Balance de la cuenta (20/12) =19,000 * (F/P, 1, 1.6598%) * (F/P, 22 quincenas, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) +
12,000 * (F/P, 22, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) + 12,000 * (F/P, 20, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) +
12,000 * (F/P, 18, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) + 12,000 * (F/P,16, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%)
- 8,000 * (F/P, 12, 2.5) – 10,000 (F/P, 10, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%)
- 10,000 (F/P, 8, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%) - 10,000 (F/P, 6, 2.5%) * (F/P, 1, 0.8265%)

Flujo de Efectivo Equivalente (5/1) = - 19,000 - 12,000 * (P/F, 1, 1.6598%)

- 12,000 * (P/F, 2, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%) - 12,000 * (P/F, 4, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%)
- 12,000 * (P/F, 6, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%) + 8,000 (P/F, 11, 2.5%) +
10,000 * (P/F, 12, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%) + 10,000 * (P/F, 14, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%) +
10,000 * (P/F, 16, 2.5%) * (P/F, 1, 1.6598%)

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 Se deja de tarea a los estudiantes, sustituir las notaciones por las expresiones matemáticas
correspondientes y realizar los cálculos para obtener las respuestas.

Un procedimiento válido para la parte c) consiste en determinar la tasa de interés efectiva diaria que se
equivalente a la de 2.5% efectiva quincenal, lo que se hace con la fórmula 11.6:

Tasa efectiva diaria = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.025)

k 1 /15
- 1 = 0.001648 11.6
O sea, 0.1648% diaria.

Entonces, considerando que los meses tienen 30 días, un procedimiento para responder a los solicitado
en la parte c) sería como sigue:

Balance de la cuenta (20/12) = 19,000 (F/P, 345, 0.1648%) + 12,000 * (F/P, 335, 0.1648%) +
12,000 * (F/P, 305, 0.1648%) + 12,000 * (F/P, 275, 0.1648%) +
12,000 * (F/P, 245, 0.1648%) – 8.000 * (F/P, 180, 0.1648%)
-10,000 (F/P, 155, 0.1648%) -10,000 (F/P, 125, 0.1648%)
-10,000 (F/P, 95, 0.1648%)

Flujo de Efectivo Equivalente (5/1) = -19,000 – 12,000 * (P/F, 10, 0.1648%) – 12,000 * (P/F, 40, 0.1648%)
– 12,000 * (P/F, 40, 0.1648%) – 12,000 * (P/F, 70, 0.1648%) +
8,000 * (P/F, 165, 0.1648%) + 10,000 * (P/F, 190, 0.1648%) +
10,000 * (P/F, 220, 0.1648%) + 10,000 * (P/F, 250, 0.1648%)

En las partes a, b y c de este ejemplo deben resultar con igual valor el balance de la cuenta al 20 de
diciembre del próximo año, así como también el valor correspondiente al flujo de efectivo
equivalente al 5 de enero de ese año, cuya comprobación se deja como tarea a los estudiantes.

En la parte d) de este ejemplo, la tasa de interés es de 25% efectiva semestral capitalizada

trimestralmente, incluyendo interés compuesto interperíodos.

Entonces se determina tasas efectivas equivalentes de esa tasa para iguales períodos a las de las
tasas utilizadas en las partes a,b y c de este ejemplo, y luego se utiliza procedimientos similares a los
usados en esas partes del ejercicio.

Como la indicada tasa de 25% paga interés compuesto en interperíodos entonces las tasas que le son
equivalente períodos como los de las tasas utilizadas en las partes a,b y c de este ejemplo serían:

Tasa de interés efectiva mensual = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.25)

k 1 /6
- 1 = 0.03789 11.6

Tasa de interés efectiva quincenal = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.25)

k 1 /12
- 1 = 0.01877 11.6

Tasa de interés efectiva (10 días) = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.03789)1/ 3 - 1 = 0.01247

k
11.6

Considerando que meses de 30 días.

Tasa de interés efectiva (5 días) = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.03789)1/ 6 - 1 = 0.006218

k
11.6

Tasa de interés efectiva diaria = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.03789)1/ 30 - 1 = 0.001240

k
11.6

Lo expresado sobre las partes d, e y f, se aplica a las partes g, h e i de este ejercicio en cuanto
a que se obtengan las tasas equivalentes a la tasa de interés para las partes g, h e i, que es
de 45% anual capitalizada continuamente. Entonces:
0.45
Tasa de interés efectiva mensual = i = e r – 1 = e ( 12 ) – 1 = 0.03821 11.7

Página 11 de 17
 0.45
Tasa de interés efectiva quincenal = i = e r – 1 = e ( 24 ) – 1 = 0.01892 11.7
0.45
Tasa de interés efectiva (10 días) = i = e r – 1 = e ( 36 ) – 1 = 0.01257 11.7
Considerando meses de 30 días y años de 360 días.
0.45
Tasa de interés efectiva (5 días) = i = e – 1 = e ( 72 ) – 1 = 0.006270 11.7
r

0.45
Tasa de interés efectiva diaria = i = e – 1 = e ( 360 ) – 1 = 0.001251 11.7
r

En la parte j) de este ejercicio se indica que no se paga interés en interperíodos de duración menor a
un mes, ya que el banco capitaliza los intereses los días 15 de cada mes solamente. Entonces todo
depósito que se efectúe antes del día 15 de un determinado mes, y que no tenga en depósito 30 días
o más, no recibirá interés alguno ese día 15, y por lo tanto, el banco considera que ese depósito,
para fines de devengar interés, se efectúa el día 15 al que su fecha de depósito está más cercana.

Por similar motivo, un retiro que se haya efectuado después de menos de un mes de un determinado
día 15, se le considerará que se efectuó en ese día 15, pues la suma retirada no habrá permanecido
en la cuenta por un mes después de ese día 15, y así no le corresponde interés alguno por el
interperíodo que dura en la cuenta después del referido día 15.

En base a esas consideraciones, los movimientos de la cuenta se consideran efectuados como se

expresan en la Tabla 11.3.2. Hay dos cambios, los $19,000.00 se considera que fueron depositados el
15 de enero en lugar del día 5 y que el retiro de $8,000.00 se efectuó el 15 de junio cuando en
verdad se realizó el día 20 de ese mes. Estos cambios de fecha ocasionan que tanto el balance al 20
de diciembre, como el valor equivalente de la totalidad de los flujos al 5 de enero del próximo año,
serán menores en valor absoluto que los determinados para las demás partes del problema
considerando las respectivas tasas de interés a las que paga el banco en cada caso.

Se deja como tarea que los estudiantes comprueben esa predicción.

Además se deja como tarea, que el estudiante explique el significado financiero de los valores
equivalentes de los flujos de efectivo determinados al 5 de enero del próximo año, en término de las
distintas tasas de interés utilizadas al calcularlos.

FECHA DEPÓSITO ($) RETIRO ($)

5/1 -
15/1 19,000.00 + 12,000.00 -
15/2 12,000.00 -
15/3 12,000.00 -
15/4 12,000.00 -
15/6 - 8,000.00
15/7 - 10,000.00
15/8 - 10,000.00
15/9 - 10,000.00

Tabla 11.3.2
Movimientos de la cuenta para
la parte j del Ejemplo 11.3.2

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EJEMPLO 11.3.3
Ud. ha convenido con un banco comercial un préstamo por la suma de RD$436,000.00, a
una tasa de interés de 28 % anual capitalizada trimestralmente, el cual Ud. se ha
comprometido pagar con pagos relacionados en valor y en tiempo como se indica a
continuación: El primer pago lo hará un año después de haber recibido el principal, el
segundo, 5 meses después del primer pago y con valor de dos veces del primero; el tercero,
6 años después del segundo y con valor de la mitad del segundo; y el cuarto pago, dos
meses después del tercero, y con valor igual a cuatro veces del tercero. Si el banco paga
interés compuesto en interperíodos, determine de cuanto deben ser cada uno de los pagos
y el interés total del préstamo. HAGA UN DIAGRAMA DE FLUJOS DE EFECTIVO DESDE EL
PUNTO DE VISTA DEL BANCO.

SOLUCIÓN

Lo primero que se hará para resolver el problema es determinar la tasa de interés efectiva
mensual equivalente a la tasa de 28% anual capitalizada trimestralmente, considerando que
la tasa efectiva vinculada a esta tasa se encuentra como sigue:

Tasa de interés vinculada: Tasa de interés trimestral = 28%/4 = 7% trimestral efectiva

Relación en la que se utiliza un 4 como divisor porque hay 4 trimestres en un año.

Con esta tasa de interés trimestral se determina la tasa mensual efectiva que es equivalente
a la tasa de interés que cobra el banco, 28% anual capitalizada trimestralmente:

Tasa de interés efectiva mensual = i p = √ 1+i g – 1 = (1+0.07)1 /3 - 1 = 0.0228 mensual

k
11.6

O sea una tasa mensual efectiva equivalente de 2.28%.

Para encontrar los valores de los pagos se utilizarán los símbolos siguientes:

PP = primer pago SP = segundo pago TP = tercer pago CP = cuarto pago

Cuyos valores están relacionados de la forma siguiente:

SP = 2*PP TP = ½ * SP CP = 4 * TP

De lo que se deduce que:

PP = ½ * SP = ½ * 2 * TP = ½ * 2 * ¼ * CP = ¼ * CP

SP = 2 * TP = 2 * ¼ CP = ½ CP

TP = ¼ * CP

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 Utilizando estas relaciones entre los valores de los pagos se plantea la
siguiente ecuación, de la que se obtiene el valor del cuarto pago:

{{{{[436,000 * (F/P, 12, 2.28%) – (1/4 * CP)] * (F/P, 5, 2.28%)} – (1/2 * CP)} * (F/P, 72, 2.28%)} –
(1/4 * CP)} * (F/P, 2, 2.28%) = CP

Conocido el valor del cuarto pago, se obtienen los valores de los demás pagos a partir de
las relaciones numéricas establecidas entre éstos.

Por último, el interés total que cobra el banco por el préstamo se determina por la siguiente
relación:

Interés total del préstamo = I = (PP + SP + TP + CP) – 436,000 =

EJEMPLO 11.3.4

El banco le ha aprobado un préstamo cuyo principal le será entregado el primero de agosto

de 2020, el cual Ud. saldará con 13 pagos mensuales de $23,400.00 cada uno, comenzando
el día primero de diciembre de 2020, a sabiendas que los intereses se generan desde que se
le entrega el principal. Determine la suma de dinero que le será entregada el primero de
agosto de 2020, si se cobrará interés a una tasa de interés compuesta de 5% mensual desde
el primero de agosto de 2020 hasta el primero de mayo de 2021, y de ahí en adelante, al 8%
mensual compuesto. También determine el interés total del préstamo. HAGA UN
DIAGRAMA DE FLUJOS DE EFECTIVO DESDE SU PUNTO DE VISTA.

SOLUCIÓN

Debido a que la tasa de interés cambia durante el plazo del préstamo se resuelve el
problema determinando que parte del principal se paga los pagos realizados desde
el primero de junio de 2021 en adelante, que totalizan 7, y el resultado se suma a la
otra parte del principal que se paga con los restantes pagos, que son 6, y que se
efectúan del primero de diciembre de 2020 al primero de mayo de 2021.

Para tales fines se determina el equivalente de los pagos del primero de junio de
2021 en adelante en fecha primero de mayo de 2021 mediante la siguiente fórmula
6.5:
N 7
(1+i) −1 (1+0.08) −1
Equivalente de últimos 7 pagos al 1/4/21: ET 0 = A [ N ] = 23,400 * [ ] =
i∗(1+i) 0.08∗(1+0.08)7
$121,829.06 6.5

Entonces se determina el equivalente de ese resultado al primero de agosto de 2020, que es

la parte del principal que se cancela con esos 7 pagos, y para eso se utiliza la fórmula 3.11 con
tasa de interés de 5% mensual, que es la vigente del primero de agosto de 2020 hasta el
primero de mayo de 2021:

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 Fn 121,829.06
Equivalente de últimos 7 pagos al 1/8/20: P = (1+i)n = ( 1+ 0.05)
9 = $78,532.10 3.11

En cuanto a los primeros 6 pagos se efectúan operaciones similares a las realizadas con los
otros pagos, pero con tasa de 5% mensual, porque es la tasa vigente entre las fechas en las
que se efectúan las siguientes operaciones sobre equivalencia entre flujos de efectivos:
N 6
(1+i) −1 (1+0.05) −1
Equivalente de primeros 6 pagos al 1/11/20: ET 0 = A [ N ] = 23,400 * [ ] =
i∗(1+i) 0.05∗(1+0.05)6
$118,771.19 6.5

Fn 118,771.19
Equivalente de primeros 6 pagos al 1/8/20: P = (1+i)n = (1+0.05)
3 = $102,599.02 3.11

Siendo este resultado la parte del principal del préstamo que se cancela con los primeros 6
pagos mensuales. Por lo tanto, el principal del préstamo que le será entregado el primero de
agosto de 2020 es por la suma siguiente:

Principal del préstamo, que le será entregado el 1/8/20: 78,532.10 + 102,599.02 =

$181,131.12

Lo que permite determinar el Interés total que Ud. paga por el préstamo = (13 * 23,400) –
181.131.12

Interés Total = $123,068.88

11.4 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS EFECTIVAS DE INTERÉS TIPO SIMPLE CON

DIFERENTES PERÍODOS
Para determinadas distribuciones temporales de flujos de efectivo, la equivalencia
entre tasas efectivas de interés tipo simple se establece mediante la siguiente
fórmula:
ig = k * i p 11.9
Siendo: i g es la tasa de interés efectiva de mayor período

i p es la tasa de interés efectiva de menor período

K es las veces que el período de i p cabe en el de i g

EJEMPLO 11.4.1
Determine la cantidad de dinero que Ud. tiene disponible en una nueva
cuenta bancaria el día 30 de diciembre del próximo año a la que se le
acredita interés a un 2% simple mensual, si la inicia con un depósito de

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$20,000.00 el 30 de enero de ese año, y 5 meses después hace un retiro
de $5,000.00.
a) Determine lo solicitado utilizando la indicada tasa de interés, y
también una tasa quincenal equivalente.
b) Efectúe lo indicado en la parte a) pero considerando que el retiro es
de $1000.00 en lugar de $5,000.00.
SOLUCIÓN
Para determinar lo solicitado en la parte a) y en la parte b) de este
ejemplo se debe verificar si después de realizar el retiro el 30 de junio,
en la cuenta ha quedado sin retirar parte de los intereses ganado en los
primeros 5 meses de la cuenta. Los intereses acumulados durante esos
5 meses se calculan mediante la fórmula:
I = nPi = 5* 20,000 * 0.02 = $2,000.00 3.4
Que es menor que el retiro de $5,000.00. Siendo así es válido plantear
las siguientes expresiones matemáticas para determinar el balance de
la cuenta bancaria al 30 de diciembre del próximo año:
Balance al 30 de diciembre (2% mensual) = [P (1 + ni) - R] * (1 + ni) 11.10
Expresión matemática en la que se ha utilizado la fórmula 3.4 sobre
interés simple y la letra R para representar el retiro que se realiza a los 5
meses de la apertura de cuenta (30 de junio).
Balance al 30 de diciembre (2% mensual) = [20,000 (1 + 5 * 0.02) – 5,000] * (1 + 6 * 0.02)

Balance al 30 de diciembre (2% mensual) = $19,040.00

Para una de las n se utilizó 5 y para la otra 6 porque el retiro se realiza a los 5 meses de la
apertura de la cuenta, y porque desde el retiro hasta el 30 de diciembre hay 6 meses.

La expresión matemática 11.10 se también se puede utilizar con la tasa de 1% quincenal:

Balance al 30 de diciembre (1% quincenal) = [20,000 (1 + 10 * 0.01) – 5,000] * (1 + 12 *

0.01)

Balance al 30 de diciembre (1% quincenal) = $19,040.00

Que es el mismo resultado obtenido antes con la tasa de 2% mensual, por lo que se
ha comprobado que la tasa mensual y la quincenal utilizadas son equivalentes para
los flujos de efectivo realizados sobre la cuenta bancaria.
En la parte b) el retiro de $1000.00 es menor que el interés acumulado en la cuenta
hasta el 30 de junio, por lo que la expresión matemática a utilizar es la siguiente, con
n igual a 11, porque en los 11 meses que hay entre el 30 de enero y el 30 de

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diciembre los intereses mensuales son iguales al producto del depósito inicial por la
tasa de interés:

Balance al 30 de diciembre (2% mensual) = P (1 + ni) - R 11.11

Balance al 30 de diciembre (2% mensual) = 20,000 (1 + 11 * 0.02) – 5,000 = $19,400.00

En caso de la tasa de interés quincenal resulta:

Balance al 30 de diciembre (1% quincenal) = 20,000 (1 + 22 * 0.01) – 5,000 = $19,400.00

Por lo que en las condiciones indicadas de la parte b ) de este ejemplo, también se

comprueba que la equivalencia entre tasas de interés simple que plantea la fórmula
11.9 es correcta

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