PARTICIPACION PRINCIPAL. Criterios de evaluación de proyectos.

Según Sapag Chain R (2008) en la reedición del libro (Preparación y evaluación

de proyectos Quinta edición).
“La optimación de la solución, sin embargo, se inicia incluso antes de preparar y
evaluar un proyecto. En efecto, al identificar un problema que se va a solucionar
con el proyecto, o una oportunidad de negocios que se va a hacer viable con él,
deberán prioritariamente, buscarse todas las opciones que conduzcan al objetivo.
Cada opción será un proyecto. En una primera etapa se preparará el proyecto, es
decir, se determinará la magnitud de sus inversiones, costos y beneficios. En una
segunda etapa, se evaluará el proyecto, en otras palabras, se medirá la
rentabilidad de la inversión. Ambas etapas constituyen lo que se conoce como la
preinversión.”
La optimización desde el inicio del proceso de gestión de proyectos se relaciona
estrechamente con la identificación de opciones, la preparación del proyecto y la
evaluación del mismo, lo que a su vez se puede abordar mediante diversas
técnicas de evaluación de proyectos para garantizar la toma de decisiones
informadas y la maximización del valor de la inversión.

Las técnicas no sofisticadas de evaluación de proyectos se caracterizaban por su

simplicidad y su enfoque directo en aspectos financieros básicos. Entre las
técnicas más utilizadas estaban el periodo de recuperación de la inversión (PRI),
el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR). Estas técnicas se
consideraban no sofisticadas porque no tenían en cuenta factores como el riesgo,
la inflación o el valor del dinero en el tiempo de manera exhaustiva.

Una de las ventajas de estas técnicas era su simplicidad, lo que las hacía fáciles
de entender y aplicar incluso para personas sin experiencia en finanzas. Además,
proporcionaban una evaluación rápida y general de la viabilidad financiera de un
proyecto.

Sin embargo, estas técnicas también tenían limitaciones significativas. Por

ejemplo, el PRI no consideraba los flujos de efectivo más allá del periodo de
recuperación, lo que podía llevar a decisiones erróneas. El VAN y la TIR, aunque
más avanzados, no tenían en cuenta el riesgo asociado con el proyecto, lo que
podía llevar a subestimar o sobreestimar su verdadero valor.

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI):

Problema: Solo mira cuánto tiempo toma recuperar el dinero invertido inicialmente,
pero no considera si el proyecto generará ganancias o pérdidas después de ese
tiempo.
Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR):

Problema: Aunque son más avanzados que el PRI, no tienen en cuenta los riesgos
del proyecto. Esto significa que pueden no ser precisos al estimar cuánto valdrá
realmente el proyecto en el futuro, ya que no consideran posibles cambios o
imprevistos.
En resumen, estas técnicas simples pueden pasar por alto aspectos importantes
como los flujos de dinero a largo plazo y los riesgos asociados al proyecto.

Ahora, hablemos de las técnicas sofisticadas de evaluación de proyectos. Estas

técnicas han evolucionado para abordar las limitaciones de las técnicas no
sofisticadas y proporcionar un análisis más completo y preciso. Entre las técnicas
sofisticadas más comunes se encuentran el flujo de efectivo descontado (FED), el
análisis de sensibilidad, el análisis de escenarios y la simulación Monte Carlo.
Flujo de Efectivo Descontado (FED): Esta técnica implica descontar todos los
flujos de efectivo futuros del proyecto al valor presente, teniendo en cuenta una
tasa de descuento que refleje el riesgo y el valor temporal del dinero. Esto permite
evaluar la rentabilidad del proyecto de manera más precisa, considerando el valor
del dinero en el tiempo.

Análisis de Sensibilidad: Consiste en evaluar cómo cambia el valor del proyecto al

variar ciertos parámetros clave, como el precio de venta, los costos de producción
o la demanda del mercado. Esto ayuda a identificar los factores que tienen el
mayor impacto en la viabilidad del proyecto y a entender su sensibilidad a cambios
en el entorno.

Análisis de Escenarios: Se basa en crear diferentes escenarios posibles para el

futuro del proyecto, considerando diferentes condiciones económicas, de mercado
o de producción. Esto permite evaluar cómo se comportaría el proyecto en
diferentes situaciones y tomar decisiones más informadas sobre su viabilidad.
Simulación Monte Carlo: Esta técnica utiliza modelos probabilísticos para simular
una amplia gama de resultados posibles del proyecto, teniendo en cuenta la
incertidumbre y el riesgo. Al generar múltiples escenarios basados en
distribuciones de probabilidad, proporciona una visión más realista de la
variabilidad de los resultados y ayuda a tomar decisiones más robustas.

En resumen, las técnicas sofisticadas de evaluación de proyectos están diseñadas

para proporcionar un análisis más completo y preciso, incorporando factores como
el riesgo, la incertidumbre y la variabilidad en el proceso de toma de decisiones.
Esto ayuda a mitigar riesgos y maximizar el retorno de la inversión en proyectos
complejos o en entornos económicos volátiles.
Una de las principales ventajas de estas técnicas es su capacidad para incorporar
una gama más amplia de factores, como el riesgo, la inflación y la incertidumbre,
en el proceso de evaluación. Esto permite una toma de decisiones más informada
y precisa, especialmente en proyectos complejos o en entornos económicos
volátiles.

Sin embargo, estas técnicas también pueden ser más complejas de aplicar y
requerir un mayor nivel de experiencia y recursos técnicos. Además, el proceso de
recopilación y análisis de datos puede ser más laborioso y costoso en
comparación con las técnicas no sofisticadas.
Según Pérez A (2021) “el VAN y el TIR son dos herramientas para calcular la
viabilidad de un proyecto empresarial, independiente de sus características o área
de desempeño. Sin embargo, la diferencia radica en que el primero calcula la
rentabilidad y el segundo el tiempo que la empresa tardará en recuperar la
inversión inicial.”

Basándonos en el estudio de las generalidades de cada una y sus aplicaciones, la

técnica más utilizada a nivel mundial suele ser el Valor Actual Neto (VAN) en
conjunción con la Tasa Interna de Retorno (TIR). Aunque estas son técnicas no
sofisticadas, siguen siendo ampliamente adoptadas debido a su relativa
simplicidad y su capacidad para proporcionar una evaluación rápida de la
viabilidad financiera de un proyecto.

El VAN y la TIR son herramientas estándar en la evaluación de proyectos debido a

su facilidad de comprensión y aplicación, incluso para aquellos sin experiencia en
finanzas. Estas técnicas permiten determinar la rentabilidad de una inversión al
considerar los flujos de efectivo futuros y descontarlos al valor presente. Sin
embargo, es importante tener en cuenta que estas técnicas no tienen en cuenta
factores como el riesgo, la inflación o la incertidumbre de manera exhaustiva, lo
que puede llevar a decisiones erróneas.

Aunque las técnicas sofisticadas como el Flujo de Efectivo Descontado (FED), el

Análisis de Sensibilidad, el Análisis de Escenarios y la Simulación Monte Carlo
ofrecen un análisis más completo y preciso al considerar una gama más amplia de
factores, su complejidad y los recursos técnicos necesarios limitan su adopción a
proyectos de mayor envergadura o en sectores donde el riesgo y la incertidumbre
son altos.

En resumen, a pesar de las limitaciones de las técnicas no sofisticadas, el VAN y

la TIR siguen siendo las más utilizadas a nivel mundial debido a su simplicidad y
capacidad para proporcionar una evaluación rápida de la viabilidad financiera de
un proyecto.

Bibliografía
Pérez, A. (2021, abril 24). VAN y TIR, dos herramientas para la viabilidad y
rentabilidad de una inversión. OBS Business School.
https://www.obsbusiness.school/blog/van-y-tir-dos-herramientas-para-la-viabilidad-
y-rentabilidad-de-una-inversion

Sapag Chain R (2008). Preparación y evaluación de proyectos Quinta edición

Recuperado el 24 de febrero de 2024, de
http://chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://
untdfproyectos.files.wordpress.com/2018/04/sapag-2008-preparacion-y-
evaluacion-de-proyectos.pdf