ASSET MANAGEMENT

Taller N º 1
VALORACION DE ACCIONES

1. La empresa Southwest está experimentando un periodo de crecimiento irregular.

El último dividendo que pagó fue de US$ 0.80. Además, se espera que para el
próximo año el crecimiento de los dividendos y de las utilidades sea de un 15%
seguido de un crecimiento negativo de 5% durante el segundo año. Tras estos dos
años la empresa alcanzará un crecimiento constante de 4% a partir del año 3 en
adelante.

Si los inversionistas requieren una tasa de retorno de 12% por mantener su dinero
en la empresa ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar hoy día un inversionista por
adquirir una de las acciones de Southwest?

2. Utilizando el modelo de dividendos descontados calcular el cambio en el valor de

la acción de Industrias Palmetto bajo los siguientes escenarios. Primero asumir
que el inversionista mantiene la acción solamente por un año. Segundo asumir
que el inversionista intenta mantener la acción por dos años. A continuación, se
presenta información de la acción:

 Dividendo del año previo: S/. 2.80.

 Se proyecta que los dividendos crezcan a una tasa de 10% cada uno de los
siguientes dos años.
 El precio estimado de la acción al final del primer año es de S/. 25 y al final de
segundo año de S/. 30.
 El rendimiento requerido por el mercado es 11.50%.

Se le pide valorizar la acción de Industrias Palmetto si el inversionista la mantiene

por un año y si la mantiene por dos años.

3. Los estados financieros más recientes de la empresa South Cortland muestran las
siguientes cifras:

 Activos totales: S/. 10 000 000

 Utilidad neta: S/. 1 000 000
 Patrimonio: S/. 7 000 000
 Ratio de pago de dividendos: 30%

Utilizando el modelo de crecimiento sostenible se le pide estimar cuál sería la tasa

de crecimiento de los ingresos en el futuro.
4. A partir de la siguiente información se le pide calcular el monto por el cual se
encuentra subvaluada la acción de la minera Platinium:

 Se espera que el dividendo para el año 1 sea de S/. 1.50 por acción.
 La acción se encuentra negociándose a S/. 21.00 por acción.
 La tasa de crecimiento estimada para los siguientes tres años es de 25%.
 Comenzando el año 4 se espera que la tasa de crecimiento se reduzca y
estabilice alcanzando el 7.5%.
 El retorno requerido por este tipo de compañías se estima en 15%.

5. El precio de la acción de una empresa eléctrica el 1ro de abril del 2014 fue de
US$ 23.2, el dividendo por acción del 2013 fue de US$ 0.463. Si la
rentabilidad exigida de las acciones de la empresa es de 8.5%, determinar la
tasa de crecimiento de los dividendos g.

6. De la empresa “El Mueble” se conoce:

Durante el 2007, pago dividendos por acción de US$ 3
Se espera que los dividendos por acción crezcan el 2% por año por un
periodo de tiempo indefinido y permanente. Tasa de rendimiento requerida
Ke es igual a 12%
Calcule el valor de la acción el Mueble.

7. CFCR es una firma que acaba de pagar un dividendo de $ 2.00 por acción. El
retorno requerido es de 13% y la acción se negocia actualmente a $ 30.28.
¿Cuál es tasa de crecimiento implícita por el modelo de Gordon?

8. Analizando la acción de la empresa ABC, el precio de mercado es de $ 9.74. el

último dividendo de la compañía fue de $ 0.27 por acción y se espera que éste se
incremente en 10% por los siguientes tres años y luego 8% anual en adelante. El
retorno requerido para la acción es de 12%.
a. Estimar el valor de la acción empleando el modelo de dos etapas.
b. ¿la acción se encuentra sobrevaluada, infravalorada o a precio justo?