MACROECONOMÍA I

Primer encuentro 2023

Prof. Pereyra, Ma. Alejandra
VAMOS A TRATAR
DE INTERPRETAR
PROBLEMAS QUE
TODOS LOS DÍAS
SON NOTICIA!!
INFLACIÓN – www.indec.gob.ar
INFLACIÓN – www.indec.gob.ar
 Reglas del curso
Promoción interna:
✓ Aprobar parciales de Teoría y de práctica (c/u) con nota mínima de 5 puntos y obtener nota global promedio (entre ellos) de 6
puntos, en cada Parcial.
✓ En los recuperatorios parciales, podrán recuperar la sección desaprobada en la primera instancia (teoría, práctica o ambas), o
levantar nota para alcanzar la solicitada para promocionar. Para ello, es condición necesaria que el alumno/a se haya
presentado en la primera instancia de ambos parciales (tanto en la teoría como en la práctica).
✓ Puede acceder a la promoción interna aún en el Recuperatorio General aquel estudiante que se haya presentado en todas las
instancias anteriores previstas de parciales.
✓ La nota que prevalecerá será, en todos los casos, la del último examen que rinda el alumno.
✓ La nota final del curso será el promedio simple de los dos parciales.

Examen teórico final: nota cursada mayor o igual a 4 pero menor a 6, o aquellos con mayor nota que no cumplieron requisitos
adicionales.
Examen teórico-práctico final (o libre): Todos los que no obtengan al menos un 4 como nota final
NO SE GUARDAN NOTAS – última mesa para regularizar situación: MARZO 2023.
 Clases Lunes (teoría)
13/03/2023 Primera clase
20/03/2023 Segunda clase
27/03/2023 Tercera clase
03/04/2023 Cuarta clase
10/04/2023 Quinta clase
Cronograma 17/04/2023 1er PARCIAL TEORÍA
24/04/2023 Sexta clase
de teoría 01/05/2023 Feriado
08/05/2023 Recup 1er Parcial TEORÍA
15/05/2023 Séptima clase
Claves de matriculación: 22/05/2023 Semana Finales - no hay clase
Com 3: com3-selva 29/05/2023 Octava clase
Com 4: com4-ramirez 05/06/2023 Novena clase
12/06/2023 2do PARCIAL TEORÍA
19/06/2023 Feriado
26/06/2023 Décima clase
03/07/2023 Semana Finales - no hay clase
10/07/2023 Recup 2do Parcial TEORÍA
07/08/2023 RECUPERATORIO GRAL. TEORÍA
 • Larraín F. y J. Sachs(2013), Macroeconomía en la
economía global, 3°edición, Pearson, México DF.
Bibliografía • •Mankiw G. (2014), Macroeconomía, Antoni
Bosch editor, 8°edición.
 Economía
Se ocupa de cómo se administran los recursos escasos para producir bienes y servicios y distribuirlos
para satisfacer las necesidades de los individuos y de la sociedad en su conjunto.

MACROECONOMÍA
MICROECONOMÍA
Estudia los fenómenos que
Estudia como las unidades
afectan al conjunto de la
económicas (hogares y
MICROECONOMÍA MACROECONOMÍA
economía (o economía
empresas) toman sus decisiones
agregada) como el desempleo,
económicas.
la inflación y el crecimiento.
 ✓ ¿Qué determina la tasa de crecimiento de una economía?
✓ ¿Cuáles factores hacen que el desempleo sea alto o bajo?
✓ ¿Por qué existen los ciclos económicos? ¿A qué se deben las
recesiones?
La macroeconomía ✓ ¿Qué papel les corresponde a los gobiernos para estimular el
es el estudio de la crecimiento, limitar la inflación y evitar un alto desempleo?
economía en su ✓ ¿Qué es el déficit presupuestario público? ¿Cómo afecta a los
trabajadores, los consumidores, las empresas y los
conjunto, e intenta contribuyentes?
responder ✓ ¿Por qué aumenta continuamente el costo de la vida?
preguntas cómo: ✓ ¿Qué es el déficit comercial? ¿Cómo afecta al bienestar del
país?
✓ ¿Cómo afectan los cambios económicos en un país a las
economías del resto del mundo?...
 La macroeconomía nació en el siglo XX con la
obra de John Maynard Keynes.
Desarrolló su Teoría General para tratar de
explicar las fuerzas que producen
fluctuaciones económicas. Más
concretamente, tratar de hacer frente a la
Gran Depresión iniciada en la década de 1920
que hundió drásticamente la actividad
económica de los países occidentales durante
los 30’s.
Keynes se negaba a aceptar los altibajos de los
ciclos económicos como algo inevitable.
Afirmó que es posible que persista un elevado
desempleo y una acusada subutilización de la
capacidad productiva en las economías de
mercado. Defendió que el Estado puede
intervenir sobre el gasto público, los
impuestos y la cantidad de dinero mediante la
política fiscal y monetaria para influir en la
actividad económica, reducir el desempleo y
acortar las recesiones económicas.
Del corto al largo plazo
La macroeconomía se ocupa:

✓ tanto de la evolución a corto plazo de la

producción, del empleo y de los precios, esto
es, los ciclos económicos.

✓Como de las tendencias a largo plazo de la

producción y del nivel de vida, es decir, el
crecimiento económico.
OBJETIVOS MACROECONÓMICOS INSTRUMENTOS
MACROECONÓMICOS
CRECIMIENTO DEL PBI POLÍTICA MONETARIA
- Oferta de dinero
- Tipo de interés
AUMENTO DEL EMPLEO POLÍTICA FISCAL
- Impuestos
- Gasto público
MACROECONOMÍA
DISMINUCIÓN DE LA INFLACIÓN POLÍTICA CAMBIARIA
- Tipo de cambio
DISMINUCIÓN DÉFICIT PÚBLICO POLÍTICAS DE OFERTA
- Políticas de empleo
DISMINUCIÓN DEFICIT EXTERIOR - Políticas de I+D
(Mejora productividad)
ESTABILIDAD TIPO DE CAMBIO
 ¿Por qué hay tanto disenso en el campo de la economía?

La relación Problema → Solución es más sencilla en otras ciencias. Ejemplo: medicina.

En economía, el proceso es más complejo porque:

✓ La economía persigue más de un objetivo: crecimiento; estabilidad económica y financiera; igualdad y
erradicación de la pobreza; etc.
✓ Estos objetivos generan dilemas de política (trade offs): la solución de algunos problemas pueden
agravar otros problemas. Ejemplo: pobreza y déficit fiscal; crecimiento e inflación. “La frazada siempre
es corta”
✓ Soluciones a corto plazo pueden no serlo a largo plazo. Ejemplo: apertura
comercial.
✓ Los resultados dependen de factores externos y comportamientos
Humanos difíciles de predecir y modificar. Ejemplo: crisis internacionales;
Expectativas negativas de los agentes económicos.
✓ Hay muchas teorías distintas para solucionar el mismo problema.
 ¿Qué son los modelos económicos y para qué sirven?
Son una versión simplificada de una realidad más compleja

• En la realidad hay millones de personas tomando decisiones, y el economista ni nadie sabe exactamente qué decisiones va
a tomar cada persona y por qué.
• Para empezar a entender esas conductas, los economistas hacen supuestos simplificadores. Se descartan los detalles
irrelevantes. Por ejemplo, suponen que todas las personas son iguales y que todas buscan maximizar su bienestar o
utilidad.
• Si bien podemos discutir estos supuestos, parecen ser bastante lógicos.
• Cualquier sea el modelo, los supuestos tienen que estar bien fundamentados y ser realistas.
• Todo modelo debe ser coherente, o sea, no puede haber contradicciones entre un supuesto y otro. El comportamiento de
los individuos debe ser racional.
• Si no es así, las conclusiones no serán válidas y el modelo será muy poco útil, en cuyo caso habrá que plantear nuevos
supuestos.

Son utilizados para:

Distintas clases de modelos:
✓ Mostrar relaciones entre variables ✓ Modelos de corto y largo plazo
✓Explicar el comportamiento de la economía ✓ Modelos de economía cerrada o abierta
✓Analizar políticas para mejorar el funcionamiento ✓ Modelos estáticos y dinámicos
de la economía.
 Variables Macroeconómicas
Endógenas vs. Exógenas
Endógenas (o dependiente) son las que
un modelo trata de explicar.
Exógenas(o independiente) son las que
considera dadas.
Ejemplo:
El consumo privado, Cp = f (Y), donde
Cp es endógena y Y es exógena.
Ex ante vs. Ex post
Ex ante significa antes de conocer los
datos, lo que nuestro modelo dice que va
a pasar
Ex post significa después de conocer los
datos, una vez que se realizó.
Ejemplo:
El ahorro y la inversión ex ante son
aquellos planeados, por ejemplo, para
el próximo año, es decir, es un
objetivo. En tanto, los datos ex post
son los que registran en la realidad,
luego del periodo en cuestión.
 Variables Macroeconómicas
Stocks vs. Flujos
Un stock es una cantidad medida en un
determinado momento del tiempo.
Ejemplo: El stock de capital el 1/1/18.
Un flujo es una cantidad (o magnitud
económica) medida por unidad de
tiempo. Ejemplo: La inversión durante
2018.
Más Ejemplos:
• La riqueza de un consumidor es un stock
mientras su ingreso y sus Gastos son flujos.
• El número de desempleados es un stock
mientras el número de personas que está
perdiendo su trabajo es un flujo.
• La deuda del gobierno es un stock mientras
el déficit presupuestario o fiscal del
gobierno es un flujo.
 Variables Macroeconómicas
Nominales vs. Reales

Transformar una variable nominal en una variable real significa

despejar el efecto inflación, quitar el efecto del cambio de los
precios en el tiempo.

Tomemos como ejemplo el PBI:

El PBI puede variar por 2 razones: variación en precios o variación
en cantidades (P*Q). Los precios son el mecanismo de
homogeneización y valorización de las variables.

Para medir correctamente el PBI, este no debe estar influenciado

por los precios y se debe usar el PBI real.

PBI nominal mide el valor de la producción en un determinado

período a los precios de ese período o en unidades monetarias
corrientes.

PBI real mide las variaciones que experimenta la producción física

de la economía entre períodos diferentes valorando a todos los
bienes producidos en los dos períodos a los mismos precios, o sea
en unidades monetarias constantes.
Otro ejemplo: salario nominal y real.
 Precios ¿flexibles o rígidos?
El comportamiento de la economía depende en parte de que los precios sean rígidos o flexibles:

• A corto plazo , los precios son rígidos, o sea se ajustan lentamente a las variaciones de la oferta y
la demanda. Por ejemplo:
✓ muchos convenios colectivos fijan el salario nominal para un periodo de un año o más.
✓ muchas tarifas de servicios públicos cambian los precios sólo una vez cada 1-2 año.
Entonces, la demanda puede no ser igual a la oferta, lo cual explica:
✓ el desempleo (el exceso de oferta de trabajo)
✓ por qué las empresas no siempre pueden vender todos los bienes que produce.
Las fluctuaciones de la demanda determinan el nivel de producción y empleo. Las Políticas
Macroeconómicas tienen mayor aplicabilidad.

• A largo plazo, los precios son flexibles, están determinados por las fluctuaciones de la demanda.
Los mercados se equilibran igualándose la oferta y la demanda. La oferta de bienes y servicios es
igual a la producción potencial.
 Contabilidad Nacional
• ¿Cómo surge la idea de CUENTAS NACIONALES? Surge de la
necesidad de registrar en series estadísticas (registro
descriptivo), la actividad económica-financiera (transacciones)
del país en un periodo determinado, para obtener un resultado
que refleje el funcionamiento de la economía, para la toma de
decisiones de política económica.
• A través de un sistema de cuentas de partida doble, describen el
proceso de producción, distribución y uso de bienes y servicios.
• Son un conjunto sistemático e integrado de cuentas
macroeconómicas, balances y cuadros, basados en conceptos,
definiciones, clasificaciones y reglas contables aceptadas
internacionalmente.
 Medición de la actividad económica

Para comprender el funcionamiento de la economía, es esencial observar y analizar las

interacciones económicas que tienen lugar entre los diferentes sectores. Comencemos por la
economía más sencilla.
Flujo circular de la renta de una economía cerrada
Supuestos:
• Economía cerrada.
• Existen 2 sectores (familias y empresas).
• Las familias gastan todos sus ingresos en bienes y servicios tan pronto como son recibidos
(no ahorran).
• Las empresas venden completamente sus productos a los consumidores tan pronto como
son producidos (no almacenan).
• Exiten un mercado de bienes y un mercado de factores.
Medición de la actividad económica
Oferta de bienes y servicios Oferta de bienes y servicios

Pago bienes y servicios (gasto) Pago bienes y servicios (ingreso)

MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS

ECONOMÍAS
DOMÉSTICAS EMPRESAS

MERCADO DE FACTORES PRODUCTIVOS

Sueldos, rentas, intereses, Sueldos, rentas, intereses,
beneficios (ingreso) beneficios (gasto)

Oferta de factores Oferta de factores

productivos (L, K, T, A) productivos (L, K, T, A)

Flujo real

Flujo financiero
 Medición de la actividad económica
Explicación:
- Cuando las empresas reciben dinero de la venta de bienes y servicios, ellas utilizan el mismo dinero
para pagar a los factores productivos (tierra (𝑇), capital (𝐾), trabajo (𝐿) y capacidad empresarial u
organización de la producción (A)), salarios (w), intereses (i), rentas (r) y beneficios (B). Los pagos a
los factores productivos explican todo el dinero recibido por las familias:

PAGO A LOS FACTORES = INGRESO DE LAS FAMILIAS.

- Las familias gastan todo en consumo y las empresas reciben el pago por el producto:

GASTO CONSUMIDORES = INGRESO POR VENTA DE PRODUCTOS

- En una economía cerrada con 2 sectores:

INGRESO = PRODUCTO.
Así puedo calcular el PBI de esta economía por el lado del producto o por el lado del ingreso. (Ver
ejemplo de clase: 3 sectores y familias)
 Medición de la actividad económica
¿Qué indicador utilizamos para medir la capacidad productiva de un país?
¿Por qué?

Hay que diferenciar entre producción y producto:

• Producción: El conjunto de los bienes y servicios (transporte, financieros, profesionales,
etc.) que producen los sectores productivos en un país, en un período determinado. Surge
de sumar el valor de los bienes y servicios obtenidos por cada sector de actividad.

PRODUCCIÓN = INSUMOS + VALOR AGREGADO

Podemos desglosar la producción en dos partes:

• insumos o bienes de consumo intermedio que el sector adquirió para realizar su producción
y,
• valor agregado, lo que el mismo sector adicionó a estos insumos en el proceso productivo.
PRODUCTO = PRODUCCIÓN (VBP) – INSUMOS
 Medición de la actividad económica
Vayamos hacia un modelo más complejo:
• Incorporación del Mercado Financiero:
Las familias ahorran (no consumen todo su ingreso) y las empresas invierten (no gastan todo en pago
a factores) → Incorporación Mercado de Crédito o Financiero (3 mercados).
• Incorporación del sector gobierno:
Tres sectores: familias, empresas y gobierno. El gobierno recibe dinero por el pago de impuestos
netos de subsidios por parte de las empresas y las familias y otorga bienes públicos (ej. Educación,
salud, seguridad). Por otro lado, paga a las empresas por los bienes y servicios que consume de
estas y paga retribuciones a las familias por los recursos o factores que estas le ofrecen (ej. Salarios
por el trabajo).
• Incorporación del Resto del mundo:
La economía está abierta al resto del mundo por lo que las empresas exportan (X) y reciben pagos
por estos bienes y servicios desde el resto del mundo, y que tanto las empresas como las familias
compran bienes y servicios importados (M) por los cuales pagan al resto del mundo. Por lo tanto
contamos con 4 sectores: familias, empresas, gobierno y resto del mundo.
Del Flujo circular de la renta a la medición del PBI
 Medición de la actividad económica
• La capacidad productiva de un país está expresada por su producto y no por su
producción, ya que en este segundo caso, estamos duplicando la imputación de
muchos bienes.

• PBI: Es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un

país en un determinado período. ¿Por qué finales? Por un problema de doble
contabilización (duplicación). Se evita utilizando el valor agregado. En el PBI se
incluye solo el VA de cada etapa, ej. Valor de la harina menos el costo del trigo.
¿En un determinado período? Ej. Construcción de nuevas viviendas pero no la
compraventa de las ya construidas. Si las comisiones por ventas.

• Las Cuentas Nacionales nos proporcionan estimaciones periódicas del PBI

(Producto Interno Bruto), que es el indicador básico del comportamiento de la
economía en la producción de bienes y servicios.
PBI (Y) = Valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos
dentro de un país en un período determinado
«El PBI es el valor (de mercado) …»: No se pueden sumar peras con manzanas.
Pero se puede sumar el valor (precio por cantidad) de las peras y las manzanas.
«… de todos los bienes y servicios…»: El PBI incluye todos los bienes tangibles
(comida, ropa, autos, etc.) como intangibles (servicios tales cortes de cabello,
visitas al médico, educación, etc.).
Si bien trata de ser amplio, excluye actividades que no pasan por el mercado, como
el trabajo no registrado, la producción para consumo en el hogar y actividades
ilegales como el narcotráfico y otros.
«… finales producidos…»: El PBI incluye todos los bienes y servicios producidos
en el período, no la compraventa de artículos producidos en el pasado.
Por ejemplo, una casa construida este año entra en el PBI, pero no la compra de
una casa construida el año pasado. ¿Por qué? Porque de lo contrario habría una
duplicación: la misma casa se registraría como producción en más de un período.
«… dentro de un país …»: El PBI incluye la producción dentro de la frontera
geográfica del país.
Por tanto, excluye la producción en otros países. Por ejemplo: si un residente
argentino posee una fábrica en Argentina, su producción forma parte del PBI de
Argentina. Pero si la fábrica del empresario argentino se encuentra en Paraguay,
esa producción entra en el PBI de Paraguay.
«… en un período determinado …»: El PBI mide la producción generada durante
un cierto lapso de tiempo, típicamente un año o un trimestre.
 Distintos enfoques de cálculo del PBI
• MÉTODO DEL PRODUCTO o DEL VALOR AGREGADO (Ventas): consiste en obtener el valor del
producto como diferencia entre la producción y los insumos.
Producto
PBI = VBP – INSUMOS = VA

• MÉTODO DEL GASTO (Compras): Consiste en obtener el valor del producto computando todos los
posibles usos de los recursos.
Gasto global en bienes y servicios finales
PBI= Cf + Cg + Ibp + Ibg + X – M

Donde C = consumo (Cp consumo privado + Cg consumo gobierno), I = inversión (Ibp inversión bruta privada +
Ibg Inversión bruta gobierno) , X = exportaciones, M = importaciones. El consumo del gobierno (Cg) más las
inversiones del mismo (Ig) son denominados gasto del gobierno.
 Distintos enfoques de cálculo del PBI
• MÉTODO DEL INGRESO: Consiste en obtener el valor del producto a partir de la suma de todos los
ingresos de los propietarios de los factores productivos, las amortizaciones y los impuestos a la
producción.

YBI (m) = Ingreso bruto interno (m) = W + I + R + B + A + AE+ (II – S) + ID

Donde: Remuneraciones a los factores de producción: W = sueldos y salarios, I = intereses, R = rentas, y B = beneficios
de la actividad empresarial distribuidos a sus socios , y Excedente Bruto de Explotación (EBE): A = amortizaciones, AE
= ahorro de las empresas = utilidades no distribuidas a sus socios , II = impuestos indirectos pagados por las empresas,
S = subsidios pagados por el gobierno, ID = impuestos directos pagados por las empresas a las ganancias y a los
beneficios extraordinarios.
Impuestos directos pagados por las familias no se incluyen en el cálculo del PBI porque están incluidos en los ingresos
de los propietarios de los factores productivos y se transfieren al Estado mediante pago de impuestos.

• Recordar que no hay forma de medir la producción estatal, se computa el gasto (se asume que todo 𝐺 es
productivo).

Valor agregado ≡ Producto ≡ Gasto agregado ≡ Ingreso

 Algunas aclaraciones

Hay transacciones que no están incluidas en la Contabilidad Nacional:

• -Las operaciones ilegales
• -Las operaciones con activos financieros (acciones)
• -Las operaciones con activos de segunda mano
• -Producción del hogar

•No hay forma de medir el valor de la producción estatal, se aproxima con los sueldos pagados. Se
incluye en los tres métodos de cálculo del producto.
 PBI vs PBN

• Producto Bruto Interno: renta total obtenida por los factores de producción ubicados en el
interior de un país, sin considerar su nacionalidad
• Producto Bruto Nacional: renta total obtenida por los factores de producción nacional sin
considerar donde están ubicados

𝑃𝐵𝑁 = 𝑃𝐵𝐼 + Remuneración neta de factores de producción con el exterior (RNFE)

RNFE = son pagos a factores de producción de propiedad nacional (Ejemplo: intereses, dividendos,
ingresos originados en el trabajo personal, patentes, derechos de autor, etc.) menos los egresos, es
decir, los pagos al extranjero por utilización de factores de producción de propiedad extranjera.
 Precios de mercado vs. Precios básicos

• Las variables a precios de mercado incluyen los impuestos indirectos y los subsidios recibidos por
las empresas. Las variables a precios básicos no.
PBI (PB) + impuestos indirectos − subsidios empresas = PBI (PM)

• Impuestos indirectos: aquellos que se cobran a los productores en relación con la producción,
venta o uso de bienes y servicios, forman parte de los gastos corrientes de la empresa. Ejemplo:
Derechos de Exportación, de Importación, de Consumo, Impuesto sobre las ventas, IVA,
Impuestos Internos, sellos, sobre la venta de combustibles, energía eléctrica, etc.
• Subsidios empresas: donaciones que las empresas reciben de la administración pública. Subsidios
sobre la producción de ciertos bienes que reciben los fabricantes.
 Oferta y Demanda Global

• Desde el lado de la oferta (total de bienes disponibles en 1 año):

Oferta Global = PBI + M
• Desde el lado de la demanda (total de bienes utilizados):
Demanda Global = C + IBI + X
• Dado que oferta es igual a demanda, en una economía en equilibrio se cumple la identidad:
PBI(m) + M ≡ C + IBI + X
• Así la ecuación macroeconómica fundamental de la economía es:

PBI (m) = C + IBI + X – M

Donde:
C = Consumo = Cf + Ce + Cg, IBI = Inversión Bruta Interna = IBIe + IBIg, X = Exportaciones, M = Importaciones
 Identidades contables importantes
Las identidades son afirmaciones que siempre son ciertas porque se derivan de definiciones y/o
relaciones contables.

• En una economía simple:

• El producto se consume o se invierte: PBI = C + I
• Las familias consumen o ahorran: Y = C + S
• El ingreso de las familias equivale al valor agregado de la economía: Y = PBI
• Luego, en una economía simple (no hay gobierno ni resto del mundo), el ahorro debe ser igual
a la inversión:
C + S = Y = PBI = C + I
entonces,
S=I
 Identidades contables importantes
En una economía con gobierno (pero sin resto del mundo):

• El producto se consume, se invierte, o se dedica a gasto del gobierno: PBI = C + I + G

• Las familias, además de pagar impuestos, consumen y ahorran: Y = C + S + T
• El ingreso de las familias equivale al valor agregado de la economía: Y = PBI
• Luego, cuando hay gobierno, el ahorro privado más el ahorro público deben ser iguales a la
inversión:
C + S + T = Y = PBI = C + I + G
Entonces,
S + (T –G) = I

Es decir, el gobierno puede financiar parte de la inversión privada (o puede haber ahorro privado para
financiar el déficit del gobierno!).
 Identidades contables importantes
En una economía con gobierno y resto del mundo:

• El producto se consume, se invierte, se dedica a gasto del gobierno o se exporta:

PBI = C + I + G + X
• Las familias, además de pagar impuestos, consumen, ahorran, e importan bienes del exterior:
Y=C+S+T+M
• Asumamos para simplificar que el ingreso de las familias equivale al valor agregado de la
economía:
PBI = Y
• Luego:

C + S + T + M = Y = PBI = C + I + G + X
S + (T –G) + (M -X) = I
 Identidades contables importantes
S + (T –G) + (M -X) = I
✓ I > (Y – C) en otras palabras al ahorro privado más el ahorro público, quiere decir que las M > X o sea en
este caso la inversión está financiada vía importaciones.
✓ Esto quiere decir que puede haber inversión por sobre el ahorro local. Un déficit comercial que permite
invertir a pesar del ahorro.
✓ Por ejemplo Alemania después de la guerra necesitaba recomponer sus estructuras residenciales,
industriales y productivas. Para ello tenía que invertir y por ende importar bienes y servicios, M > X.
✓ La condición necesaria para que se pueda financiar de esta forma el déficit comercial es tomar un
préstamo (AHORRO EXTERNO) o endeudarse. Mantener un déficit comercial sostenido en el tiempo está
limitada por la capacidad de endeudamiento de un país (depende de que nos quieran prestar).
✓ Pero financiar inversión con ahorro externo tiene un límite en el tiempo, la dificultad de pago. Tiene que
existir correlación entre el ahorro y la inversión.
• Por otro lado, el ahorro del gobierno o del sector externo pueden financiar parte de la inversión privada.
• Identidad más general: (S –I) + (T –G) + (M –X) = 0 Modelo de las 3 brechas
 Lineamientos del modelo

Economía cerrada, los mercados se vacían

Lado de la demanda
• Determinantes de C, I, y G

Lado de la oferta
• Mercado de factores (oferta, demanda, precio)
• Determinación de la producción/renta

Equilibrio
• Mercado de bienes y servicios
• Mercado de fondos prestables
 Componentes de la Demanda Agregada

Componentes de la demanda agregada:

• C = demanda del consumidor de bienes y servicios
• I = demanda de bienes de inversión
• G = demanda del gobierno de bienes y servicios

✓ Economía cerrada: no hay Exportaciones Netas → NX = X – M = 0

✓ Economía abierta: hay Exportaciones Netas → NX = X – M ≠ 0
 Consumo
✓ El valor de todos los bienes y servicios adquiridos por los hogares. (alimento, ropa, automóviles,
electrodomésticos, lavado de ropa, viajes en avión, servicios educativos, etc.), excepto la compra de
viviendas nuevas.

✓ El consumo es una función creciente de la renta disponible: C= c(Y–T)

Renta disponible es la renta total menos impuestos: Y–T. (más las TR – transferencias- si hubiese)
Propensión marginal al consumo (PMC) es el incremento en C causado por un aumento en una unidad
de la renta disponible.

✓ Si aumenta un peso la renta disponible, entonces las personas aumentan su consumo en una cuantía
como máximo de un peso.
✓ Pero las personas pueden optar por aumentar el ingreso en menos de un peso, destinando el resto a
ahorros.
✓ La PMC es la proporción que se destina al consumo, c, y 1-c es lo que se destina al ahorro por cada peso
de renta disponible.
 Función Consumo
Supongamos:
los impuestos, gastos y exportaciones netas son 0.
La función de consumo es lineal:
C = C0 + cY
Por otro lado el ahorro es:
S=Y-C
S = Y - C0 - cY= - C0 + (1 - c)Y

Tarea: Graficar la función de ahorro

 Función Consumo
¿Qué pasa si aumenta la PMC?
 Inversión

Inversión: Compra de bienes que se utilizarán en el futuro para producir más bienes y servicios,
como construcciones, maquinarias (o equipo de capital), inmuebles (plantas), otros activos fijos
(Investigación & Desarrollo y Recursos biológicos cultivados) e inventarios (bienes finales no
vendidos en este período). También incluye la compra de viviendas nuevas por parte de los hogares.
Motivo: Se usa a lo largo de muchos períodos, a diferencia de otros consumos (por ejemplo,
alimentos).

✓ La inversión está compuesta por la Inversión Fija, es decir, el aumento del stock físico de capital, y
la Variación de Existencias, es decir, la variación entre el stock al inicio y al final.
𝐼𝐵𝐼 = 𝐼𝐵𝐹 + Δ 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠

𝐼𝐵𝐹 = Construcciones + Maquinaria y equipo + Equipo de Transporte + Otros activos fijos

 Inversión

En el proceso productivo se verifica desgaste de los activos fijos utilizados (maquinarias, edificios, instalaciones, etc.).
Parte de los nuevos productos se utilizarán exclusivamente en la reposición de estos bienes amortizados, o sea,
servirán para dejar la capacidad productiva en el mismo punto en que estaba cuando se comenzó a producir.

Inversión neta
=
Inversión bruta (ej. compra nuevo tractor)– Depreciación o amortización del K (compra de la cubierta del viejo tractor)

Depreciación o amortización del K = Inversión destinada a reponer (no para aumentar) la capacidad productiva del
capital existente. Por ejemplo, reemplazo de la cubierta dañada de un tractor.

✓De acuerdo, a si incluyen o no el componente de amortización del capital, las

variables se pueden diferenciar en → Variables brutas vs variables netas:

Ejemplo: Producto Neto Interno vs Producto Bruto Interno, es decir:

𝑃𝑁𝐼 = 𝑃𝐵𝐼 − 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐾
 Inversión
La función de inversión es I= I(r)
donde r denota la tasa de interés real, la tasa de interés nominal corregida por la inflación.

La tasa de interés real es:

✓ El costo de pedir prestado
✓ El costo de oportunidad de utilizar los fondos
propios para financiar los gastos de inversión.
✓ Entonces, si aumenta ↑r → I↓ y viceversa.
 Compras del Gobierno

Compras del gobierno = Gasto del gobierno en bienes y servicios.

Incluye compra de bienes de consumo (salarios de funcionarios y equipamiento de oficinas

públicas) y gasto en inversión estatal (obras de infraestructura, como rutas, puentes, puertos)

Excluye transferencias, tales como pago de jubilaciones, subsidios a familias pobres y el pago de
seguro de desempleo.

Transferencias: pensiones, jubilaciones, seguro de desempleo, planes sociales, las cuales son
retribuciones de bienes y servicios sin contrapartida real. No forman parte de la producción del
período considerado.
 Exportaciones Netas

Cuando la economía es abierta y existe relación con el resto del mundo, da lugar a exportaciones e
importaciones de bienes y servicios.

Exportaciones: Ventas de bienes producidos en el país a compradores extranjeros.

Importaciones: Compras de bienes producidos en el extranjero por parte de residentes nacionales.

Exportaciones Netas = → NX = X – M
 Mercado de bienes y servicios
El modelo postula lo siguiente: una economía se encuentra en equilibrio cuando la cantidad
producida (Y) es igual a la demanda agregada (DA) o el plan de gastos.
Y = DA
Esta igualdad teórica o equilibrio significa que los gastos planeados ex ante son iguales a los gastos
corrientes realizados ex post y se expresa en la ecuación macroeconómica fundamental:
Y = DA = C + I + G + XN
Suponga una empresa que produce $ 10 millones en bienes finales. Pero sólo vende por valor de $ 9
millones.
¿No se cumple la identidad gasto = producto?
El producto no vendido se convierte en existencias, y se contabiliza como variación de existencias…
…sea esta variación intencionada o no .
En efecto, estamos suponiendo que las empresas compran su producto no vendido.

• Si Y no es igual a DA, existe una Inversión o Desinversión no planeada de Inventarios (Variación de

Existencias). Variación de Existencias = Y - DA
 Modelo Simple
Supongamos un modelo sin sector público (G=T=0) ni externo(XN=0)
Y que la inversión está fija

DA = C + I = C0 + cY + I0
Lo podemos escribir como:

DA = A0 + cY

A0 = C0 + I0 demanda autónoma

Analicemos: ¿Qué pasa si aumenta la PMC?

Equilibrio
 Demanda Agregada Simple

¿Qué sucede si aumenta PMC? ¿Qué sucede si aumenta A0?

Hacer Gráfico
 Algunos modelos de Demanda Agregada
Modelo 1: Sin gobierno y sin Resto del Mundo
DA = C + I
C = C0 + cY
I = I0
Entonces:
DA = A0 + cY , donde A0 = C0 + I0
En equilibrio: OA = DA
Y = A0 + cY
Y - cY = A0
Y * (1 - c) = A0
Y = A0 * (1 / (1 - c))

Y: ΔY/ Δ A0 = 1/ (1-c) multiplicador

 Algunos modelos de Demanda Agregada
Modelo 2: Con gobierno y sin Resto del Mundo De nuevo, si:
Con T y G ˃ 0 y pero constantes Y= C0 + c(Y – T0) + I0 +G0
DA = C + I + G Y= C0 + cY – cT0 + I0 +G0
C = C0 + cY Y - cY = C0 – cT0 + I0 +G0
I = I0, G = G0, T = T0 Y (1- c) = C0 – cT0 + I0 +G0
Entonces: Y = (1/ (1- c))* (C0 – cT0 + I0 +G0)
DA = C0 + c(Y – T0) + I0 +G0 Derivando:
DA = A0 + cY, donde A0 = C0 - cT0 + I0 +G0 ✓ ΔY/ ΔG = 1/ (1-c)
En equilibrio: OA = DA ✓ ΔY/ ΔT = - c/ (1-c) ΔT0
Y = A0 + cY ¿qué es A0 ahora? Si hacemos: ΔT = ΔG y las 2 políticas conjuntamente:
Y – cY = A0 ΔY = 1/ (1-c) ΔG - c/ (1-c) ΔG
Y * (1 - c) = A0 ΔY = ΔG= ΔT
Y = A0 * (1 / (1 - c))
Valor del multiplicador del presupuesto
equilibrado
 Algunos modelos de Demanda Agregada
Modelo 3: Con gobierno y sin Resto del Mundo ¿Disminuye o aumenta el Multiplicador
Con T y G ˃ 0 y, G constante y T= tY respecto al caso anterior?
DA = C + I + G ✓ Multiplicador compuesto
C = C0 + cY “t” tiene un rol de Estabilizador Automático: es todo
mecanismo de la economía que reduzca
I = I0, G = G0, T = tY automáticamente (sin intervención del Gobierno) la
cuantía en que cambia la Y en respuesta ante un
Entonces: cambio en A. La producción fluctúa menos.
DA = C0 + c(Y - tY) + I0 +G0
DA = A0 + cY – ctY , donde A0 = C0 + I0 +G0 Derivando:
En equilibrio: OA = DA ✓ ΔY/ ΔA0 = 1/ (1 –c (1 - t))
Y = A0 + cY - ctY ¿qué es A0 ahora? Ante una variación en el gasto autónomo (A0), el ingreso (Y)
va a variar en: 1/ (1 –c (1 - t)).
Y – cY + ctY = A0
Y * (1 – c + ct) = A0
El multiplicador de este modelo 1/ (1 –c (1 - t)) es menor a
Y = A0 * (1 / (1 – c + ct)) los observados en los Modelos 1 y 2: 1/ (1-c).
= A0 * (1 / 1 – c (1 - t))
 Bibliografía

• Larraín F. y J. Sachs (2013), Macroeconomía en la economía global, 3° edición, Pearson, México DF.
Capítulo 1, 2 y 6
• Mankiw G. (2014), Macroeconomía. Antoni Bosch editor. Capítulos 1, 2 y 3