PRESSCO INC.

(Abreviado)

En junio de 1979, Mr. John Smythe, ejecutivo de mercadotecnia para Pressco Inc., inten-
taba preparar una presentacion financiera, diseiiada para ayudar a cerrar la venta de
equipo de secado mecanico a Paperco Inc. El equipo que Mr. Smythe esperaba vender a
Paperco, reemplazaria instalaciones menos eficientes que hablan empezado a trabajar
hacia apenas dos aiios y medio para Paperco. Los ahorros en costos (excluyendo los cargos
por depreciacion) que Mr. Smythe consideraba seguros para Paperco a causa de la instala-
cion del nuevo equipo, llegaban a $700 000 anuales. De esta cifra, se esperaba lograr
$450 000 de ahorros; debido a un uso mas eficiente de los combustibles, un factor por el
que Mr. Smythe creia que haria calificar ala inversin total de $2.9 millones para un subsi-
dio fiscal de 20%.1
En su informacion interna a la Direccion y en sus reportes a los accionistas, Paperco
utilizo el metodo de depreciacion de linea recta. En sus declaraciones fiscales sin embargo
(y por tanto, en el calculo de los flujos de caja relevantes sobre las inversiones), Paperco
utilizo el metodo de depreciacion de doble tasa decreciente2 (ver Anexos 2 y 3 acerca de
un desglose de las proyecciones de depreciacion mas relevantes).

1La cifra real del subsidio fiscal estaba sujeta a cierta incertidumbre. Como 10 senalaba The New York
Times en sus paginas financier as de principios de 1979:
Actualmente el subsidio fiscal alas empresas de energetios tambien carece de estandares de cali dad y funcio-
namiento.
Las autoridades fiscales (IRS: Interna! Revenue Service), aun no disenan reglamentaciones para aplicar la
Ley de Impuesto a la Energia de 1978, y no se espera ninguna antes de que termine el ano.
La lentitud de las autoridades fiscales ha provocado muchas critic as. EI Senador John H. Chaffee, Republica·
no por Rhode Island, ha dicho que debido a que muchos proyectos que ahorran energia requieren muchos anos
de diseno industrial y construcci6n, tendran quiza que ser abandonados, a menos que las reg.lamentaciones a la
Ley se propongan y aprueben con rapidez. En un tonG semejante. la Business Roundtable (Mesa Redonda de los
Negocios), ha enviado un memorandum al Departamento del Tesoro, quejandose de que la ausencia de los regia·
mentos del IRS pueden echar por tierra los prop6sitos de la Ley. Muchos proyectos que ahorran energia tienen
periodos de preparaci6n de cinco y mas anos, afirma el memorandum, y el plazo para que se aplique d credito
fiscal esta consider ado para menos de 3 y medio anos.
EI IRS ha dicho que las empresas no tienen por que esperar a que se emitan los estandares y reglamentaciones
para invertir en proyectos de energeticos, pero muchos empresarios permanecen renuentes a comprometerse en
ellos.
"Es una situaci6n Catch-22", dice Steven F. Meyer de la oficina en Washington de Peat, Marwick, Mitchel &
Co. "Ante la ausencia de reglamentaciones, 10 unico que se puede hacer es atenerse a las intenciones del
Congreso, como parecen evidenciarse en los reportes de la Camara de Representantes, el Senado y el Comite".
2 EI IRS permitia a los causantes cambiar del metodo de depreciaci6n de doble tasa decreciente, a! metodo de
linea recta, siempre que el cambio resultara beneficioso al causante. Un cambio a! mmodo de linea recta, en el
momenta mas ventajoso esta incorporado en la informaci6n presentada en los Anexos 2 y 3.
 Los supuestos que Mr. Smythe planeaba utilizar en la presentacion de la oportunidad
de inversion a la Direcci6n de Paperco se describen a continuacion:

1. Costo del equipo: $2 100 000.

Embarque -12 meses despues de recibir el pedido.
Inicio de operaciones -18 meses despues de recibir el pedido.
2. Condiciones de pago del equipo:
20% ($420 000) con el pedido
20% ($420 000) 120 dias despues del pedido
60% ($1260 000) 30 dias despues de recibir el equipo.
3. Costo de instalaci6n: $800 000.
$80 000 mensuales durante los ultimos 10 meses de los 18 meses entre la recep-
cion del equipo y el inicio de operaciones.
4. Costo de capital para Paperco: 12%
5. Vida depreciable y valor estimado de rescate:

Nuella Instalaci6n
instalaci6n por/
propuesta reemplazar
Plazo de depreciaci6n del equipo . . . . . . . . . . .. 10 anos 10 anos
Plazo de depreciacion de las instalaciones . . . . . 8 anos 8 anos
Valor de rescate estimado al final
de la vida. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. $250 000
6. Instalacion por reemplazar:
Costo original del equipo . $500000
Costo original de instalaciones . $500 000
Valor de mercado estimado del equipo si se vende en
18 meses (al ser reemplazado) . $150000
Vida f1sieautil estimada a junio de 1979 . ll~ afios
 Las reglamentaciones del IRS permiten un subsidio fJSCalpor invertir en cienos aetivos depre-
ciables. Para obtener el subsidio total disponible, 1a inversion debe tener una vida uti! de 7 anos 0
mas al ser adquirida. Si la vida uti! es de 506 aDos, se concede el.subsidio total sobre 2/3 de la in-
version (662/3%), Si la vida util es de 304 anos, 5010un tercio (331/3 %) de la inversion esta bene-
ficiada con el subsidio. Si la vida util es menor de 3 aiios, no hay subsidio.
Si el equipo es desechado antes de 7 anos, los subsidios sobre la inversi6n en ese equipo se recu-
peran de acuerdo con el plazo que el equipo estuvo realmente en servicio.
EI subsidio actual sobre inverslOneses de 10%. Un 10% adicional por el periodo enue ell0. de
oetUbre de 1978, y el31 de diciembre de 1982, se anade al subsidio mencionado antes, para inver-
siones en activos que calmcan como AetivosEnergeticos bajo las reglas anotadas a continuacion. El
subsidio adicional de 10% fue pane de la Ley de Impuestos sobre la Energia de 1978.
a) Los activos de energeticos altemativos incluyen cieno equipo que utiliza como combustible
una sustancia alternativa, diferente del peuoleo, el gas, 0 derivados de peu6leo 0 gas; 0 que
ayuda a la 'utilizacion de esa sustancia. Especfficamente incluyen: (1) Una caldera 0 un
quemador para una camara de combustion aiferente de las calderas, si su combustible pri-
mario es una sustancia alternativa; (2) Equipo para convenir una sustancia alternativa en
combustible sintetico (diferente del coque 0 de gas de coque); (3) Equipo para modifiear
equipos que usan petroleo y gas, de modo que utilicen otro combustible 0 una mezcla de
petr61eo que contenga 25% de otra sustancia; (4) Equipo que utilice carbOn como materia
prima par~ fa~~icarJ,>r?duetosd.istin~o~del coque 0 gas de coque; (5) Eq~ipo para ~ontrol de
la contarmnaClon eXlg1dopor dlSpos1C1ones gubernamentales, que debe mstalarse Junto con
equipo incluido en las categorias (1) a (4), excepto el equipo que debe instalarse debido a
disposiciones oticiales efectlvas al 10 de enero de 1978, que debe ser instalado junto con
equipo que utilizaba carbon 0 ~ito en esa fecha; (6) Equipo utilizado para manlpular, al-
macenar 0 preparar una sustancla alternativa en el punto de consumo, para uso en equipo
descrito en las categorias (1) a (5); y (7), Equipo para producir, distribulr 0 utilizar energia
geotermica, pero unicamente, en el caso de generaci6n de electricida~, el equipo debe llegar
hasta la etapa de transmision de la energia generada, Sec. 48(1)(3).
b) Activos para energia soiar 0 e61ica (del viento), que incluyen equipo que utiliza energia solar
o eolica para generar electrieidad, 0 para calentar 0 enfriar (0 proporClonar agua caliente que
se utilizara en estas funciones) una esuuetura, Sec. 48(1)(4).
c) Activos definidos enerqiticos especfjicamente. que induyen cieno equipo es{>ecificadoen
listas, que es instalado Junto con una industria 0 un local comercial para reduClrla cantidad
de energia consumida en un proceso industrial 0 comercial ya existente. El IRS podria espe-
cificar ouos aniculos similares para conservacion de energia que merezcan el subsidio. Los
objetos actualmente aprobados son: recuperadores, ruedas de calentamiento, regenerado-
res, intercambiadores de calor, calderas a base de calor de desperdicio, tuberia de calefac-
cion, sistemas de conuol automatico de energia, turbinas, precalentadores, sistemas recupe-
radores de gas combustible y economizadores, Sec. 48(1)(5).
d) Equipo para recic/ar. es decir, equipo usado solamente para reciclar desperdicios 5Olidos0,
para seleccionarlos y prepararlos para el reeiclaje. No incluye equipo utllizado despues del
PUnto en que un produeto comereiable, como papel peri6dico, canon, lingotes de metal 0
fibras textiles, han sido produeidos. En las industnas de hierro y acero el suhsidio se limita al
equipo usado antes de la reduceion de desperdieios 5Olidosa material fundido. No mas de
un 10% de utilizaci6n de materiales virgenes es permitido para califiear para el subsidio. EI
equipo usado para convertir desperdicios s6lidos en combustible 0 en energia utilizable,
es equipo para reeiclar, Sec. 48(1)(6).
e) EqutjJo para rocas petroliferas (Shale oi/). es el equipo Earaj>roducir petr6leo a panir de las
rocas petroliteras (schale). Equipo para hidrogenaci6n rJmaci6n u otros procesosposteriores
a operaci6n quimica no estan mcluidos, Sec. 48(1)(7).
f) Equipo para producir gas natural a partir de ~eopresun'zado. es activo energetico. si un pozo
calmca como productor de gas natural a parur de salmuera geopresurizada:, sera determina-
do por la Comisi6n Federal Reguladora de Energia bajo la definici6n en la Leyde Precios de
Gas Natural, pero el Secretario del Tesoro determinara si el equipo utilizado en un pozo ca-
lmca para el subsidio, Sec. 48(1)(8).
 PRESSCO, INe.
GASfO DE DEPRECIAOON DE EQUIPO E INSf.ALACIONES (NUEVOS)
(miles de d6lares)

Metodo de tlepred4ci6n tie

doble ttZSlZtiecreciente • Metodo de IinelZ rectlZ
Ano Equipo InstllltZci6n TottZl Equipo InsttZlllCi6n TottZl
1. $ 370 $ 160 $ '30 $ 18' $ 100 $ 28'
2. . . . . . . . . . . . . . 296 128 424
3. . . . . . . . . . . . . . 237 102 339
4. . . . . . . . . . . . . . 189 82 271
,. . . . . . . . . . . . . . 1'2 82 234
6. .. . . . . . . . . . . . 122 82 204
7. . . . . . . . . . . . . . 121 82 203
8. . . . . . . . . . . . . . 121 82 203
9. . . . . . . . . . . . . . 121 121 18'
10... .. .. .. .. .. . 121 121 ,J.

$1 8'0 $ 800 $2,6'0 $1,8'0 $ 800 $2 6'0

'Vfase la nota 2 respecto al cambio de Ifnea recta en e! primer ai'io en que esre cambio se vue!-
ve ventajoso.

PRESSCO, INC.
GASTO DE DEPRECIAOON DE EQUIPO E INSf.ALAOONES (DE REPOSIOON)
(miles de d6lares)

Metoda tie tle1ereti4ci6n tie

doble ttZSlZ creciente • Metodo tie IinelZ rectlZ
Ano Equipo InsllJlllCi6n TottZl Equipo InsttZltZci6n TottZl
1. .............. $ 88 $12' $213 $44 $ 63 tl07
2............... 70 n 14' 62 106
3............... '6 60 116 63 107

,...............
4 ...............

6...............
4'
36
29
4B
4B
4B
93
84
77
62
63
62
106
107
106
7............... 29 4B 77 63 107
8............... 29 48 77 62 106
9............... 29 29 44
10............... 29 29 44
$440 $'00 $940 $440 $'00 $940

'Vfase la nota 2 respectQ al cambio de Ifnearecta en e! primer ai'io en que este cambio se vue!·
ve ventajoso.