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PROVEEDORA DE ENERGIA, S.A.

El Ingeniero Cesar Tello, jefe del departamento de Ingeniera de la empresa Proveedora de Energa
S.A. (PESA), estaba estudiando un proyecto de inversin, para efectuar ciertas modificaciones en la
planta auxiliar que suministraba energa elctrica adicional en los periodos de produccin mxima
cuando las fuentes hidroelctricas disponibles estaban sobrecargadas. Esta planta suministraba energa
mediante la generacin de vapor y era aun adecuada para satisfacer las necesidades de la compaa.
El deparadamente de Ingeniera de la empresa haba estimado que con una inversin de $ 500,000
podran realizarse ahorros anuales en efectivo antes de impuestos y depreciacin, de $ 100,000 en la
operacin de la planta, durante los tres primeros aos de vida econmica del proyecto y se
consideraba que a partir del cuarto ao los ahorros se incrementaran en $ 10,000 mas cada ao. La
inversin propuesta consista en $ 400,000 para adquirir e instalar el equipo nuevo y los restantes $
100,000 eran para los costos de construccin en las alteraciones de los edificios. El ahorro esperado
haba de realizarse principalmente a travs de menores costos en rubro de combustible, pero tambin
se lograra una reduccin de los costos de la mano de obra. No habra aumento alguno en al
capacidad generadora. Los clculos se basaban en los datos de la compaa sobre la operacin de la
planta durante el periodo de 1973 1977.
El equipo que haba de ser sustituido tenia un valor de $ 100,000 en los libros de la empresa a finales
de 1997. El Ingeniero Tello, consideraba que este equipo no tenia valor de mercado excepto como
chatarra y por lo tanto no producira mas de $ 20,000 si se venda. El departamento de ingeniera
indico que si se hacia la inversin de $ 500,000 la planta operaria eficientemente y sin inversin
adicional por un periodo de 10 aos. Al finalizar su vida econmica se podra recuperar unos $ 25,000
de la inversin original, a pesar de que las autoridades fiscales estimaban un valor residual de cero.
El impuesto representaba una tasa del 20 por ciento. El punto de corte haba sido obtenido tomando
un promedio ponderado del costo de obtener capital de deuda y participacin de acuerdo con la
proporcin normal de cada fuente en la estructura de capital de la compaa. Una inversin potencial
que no prometiera por lo menos un 15 por ciento de rendimiento seria rechazada a menos que
hubiera fuertes consideraciones no relacionadas con los aspectos cuantitativos del proyecto.
Por otra parte el Ingeniero Tello haba sido informado por el Contralor de PESA que la compaa
dispondra de fondos suficientes en 1998. Para financiar aquellas propuestas de inversin que tuvieran
una rentabilidad superior al costo de capita.
Usted como Gerente de Planeacion Financiera que le indicara al Ingeniero Tello sobre esta
maravillosa propuesta de inversin que esta estudiando.