UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE

HONDURAS

MÉTODOS CUANTITATIVOS EN FINANZAS ii

Autora:
Master. Isabel Cristina
Mendoza Ávila
 Métodos cuantitativos en finanzas iI

DESVALORIZACIÓN
MONETARIA

Objetivos:
• Definir Desvalorización Monetaria y desarrollar ejercicios de este tema con fórmulas
matemáticas, calculadora financiera y excel.
Definiciones:
Desvalorización Monetaria: Es la pérdida de poder adquisitivo del dinero ó
pérdida de valor de los activos a causa de la Inflación.
Tasa de Inflación: es el incremento sostenido en los precios de los bienes y
servicios.
Cómo se calcula la tasa de inflación: ésta resulta de la variación de los Índices
de Precios al Consumo.(Calculada por el Banco Central de Honduras).
INTRODUCCÍON
Día a día el dinero va perdiendo poder adquisitivo, cada vez necesitamos más dinero para comprar los
mismos bienes y servicios, esto debido a la devaluación de la moneda, al incremento en las tasas de
impuestos, por la inflación, entre otros.

No es lo mismo $100.00 hoy, que dentro de un año. Es el mismo billete en físico pero su poder de compra
es menor. Por lo que si se quisiera invertir para generar intereses la tasa que se nos aplique debe ser
mayor a la tasa de inflación, devaluación e impuestos, porque de lo contrario no estaríamos generando
intereses reales al contrario perderíamos valor.

La gente se pregunta “por que si cada año mis ingresos son mayores, el dinero me rinde menos”. Esto es
debido a que los incrementos en los ingresos son menores a los incrementos en los precios de los bienes
y servicios, porque no solamente la inflación afecta los precios, sino también, la devaluación de la
moneda y las tasas de impuestos por mencionar algunos.
Ejemplo para una mayor comprensión:
Suponga que hoy usted cuenta con $ 100.00 y le encantan los chocolates de “x” marca y se pregunta .Cuantos
chocolates me podría comprar hoy con éstos 100.00 dólares si el chocolate tiene un precio por unidad de $6.25.- La
respuesta sería 16 chocolates (100/6.25).
Pero si usted piensa “mejor depositaré éstos $ 100.00 en una cuenta bancaria que aplica una tasa del 3% anual y así
dentro de un año podré comprarme más chocolates”.
El problema de éste análisis es que dentro de un año debido a la “inflación” los chocolates tendrán un precio mayor
a $ 6.25 cada uno, así que, si la tasa de inflación es mayor a la tasa de rendimiento por sus ahorros que es del 3% en
éste caso, la cantidad de chocolates que podría comprar seria menor a 16 unidades. Pero si la tasa de inflación es
menor a la tasa de rendimiento, los chocolates que podría comprar seria igual o mayor a 16 unidades.
Suponga que una vez el año pase la tasa de inflación sea:
a.) de un 5.75% anual
b.) de un 1.25% anual
Cuantos chocolates podría comprar en cada caso.
Desarrollo:
Sus ahorros dentro de un año se incrementarían a $103.00 que resulta de M=100(1+0.03)1
a.) Considerando una inflación del 5.75% el precio de cada chocolate se incrementaría a $6.61 que resulta de
M=6.25(1+0.0575)1, Por lo anterior podría comprar solamente 15 chocolates ($ 103.00/$6.61 cada uno). Esto fue
debido a que el incremento en el precio de los chocolates fue mayor a la tasa de rendimiento que generada por sus
ahorros.
b.) Considerando una inflación del 1.25% el precio de cada chocolate se incrementaría a $6.33 que resulta de
M=6.25(1+0.0125)1, Por lo anterior podría comprar los mismos 16 chocolates ($ 103.00/$6.33 cada uno). Aunque la
tasa de inflación fue menor a la tasa de rendimiento generada por sus ahorros, no fue lo suficientemente buena para
permitir comprar una cantidad mayor de chocolates.
En conclusión la tasa de inflación afecta nuestros rendimientos reales, y esto es lo que mediremos en el estudio de
éste tema de Desvalorización Monetaria.
 Le desarrollare el mismo
ejercicio

primero sin gradiente

luego con gradiente aritmético

Luego con gradiente geométrico

 Sin
GRADIENTE
 Ejercicio N° 1 Desvalorización Monetaria sin gradiente
Una firma de Inversiones espera recibir el siguiente flujo de efectivo: 2,500 millones de
Dólares anuales durante los próximos 30 años; se estima ganar una tasa del 15% anual y el
IPC actualmente es de 127.65 y se estima que aumentará a 513.62 al final de los 30 años. Se
pide:
a.- Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
b.- La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos inflacionarios
c.- El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación
d.- Cual sería el valor presente del flujo de efectivo en términos reales si se consideran los
efectos inflacionarios
e.- Cual debería ser el valor del flujo de efectivo anual, que debería recibir la firma de
inversiones, para ganar una tasa real del 15% anual efectivo.
a.) Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
Datos:
VP(IPC Actual)=137.65
VF(IPC Futuro)=513.62
N= 30 años
i=?? CON FÓRMULA:
Es despeje de tasa con interés compuesto
M=C(1+i)n despejando para tasa con radicales queda (M/C)(1/n) -1 = i
(513.62/127.65)(1/30) -1=i
0.05=i x 100 = 5% esta es la tasa de inflación anual
CON FINANCIERA:
CMPD
Set= END
N=30 Ingresamos cada
I%= SOLVE 5 esta es la tasa de inflación anual uno de los datos y
PV= -127.65 despejamos para la
PMT=0 tasa de interés
FV=513.62
P/Y=1
C/Y=1

EN EXCEL:
VA= -127.65
VF= 513.62
NPER= 30
PAGO= 0
TIPO= 0
TASA= Fx despejamos para la tasa y obtenemos 5% esta es la tasa de inflación anual

R./ La tasa de inflación anual efectiva es de 5%

b.) La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos inflacionarios
(inflada y desinflada).

La tasa que estamos manejando en este ejercicio como tasa de rendimiento es el 15% anual efectiva,
lo que vamos a hacer es afectar esta tasa con la tasa de inflación.
Tasa de interés Real: Ir
Tasa que queda después de disminuir el porcentaje de inflación, es decir, la tasa real desinflada.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝑖−𝑓
𝐼𝑟 =
1+𝑓
Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en este caso
ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:

0.15 − 0.05
𝐼𝑟 =
1 + 0.05

Ir= 0.097852015
Tasa real anual después de los efectos inflacionarios 9.7852015%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar una tasa del 15% anual sobre una inversión de $100,000.00 se
obtendría un valor futuro de $115,000.00 que es el resultado de M=100,000*(1+0.15)1, pero el poder adquisitivo
de esos 115,000.00 que se acumularon al término del año seria equivalente solamente a $ 109,785,21 aplicando
la tasa real desinflada que es de un 9.7852015%, así: M= 100,000(1+0.097852015)1. En conclusión
aparentemente se gana un 15% sin embargo se esta ganando realmente solo un 9.7852015%.
 Tasa de interés ajustada o inflada: If
La tasa de mercado más el porcentaje de inflación.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝐼𝑓 = 𝑖 + 𝑓 + (𝑖 ∗ 𝑓)

Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en
este caso ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:
𝐼𝑓 = 0.15 + 0.05 + (0.15 ∗ 0.05)
If= 0.2046250146
Tasa ajustada anual después de los efectos inflacionarios 20.46250146%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar realmente una tasa del 15% anual sobre una inversión de
$100,000.00 se debe aplicar no un 18% sino un 20.4625%, debido a que al aplicar un 20.4625%
anual se recibe un monto de $ 120,462.50 que es resultado de M=100,000(1+0.20462501)1, éste
valor tendría el poder adquisitivo de 115,000.00 al final del año ya que la diferencia cubre el
incremento de los precios ocasionada con la tasa de inflación.
En conclusión si se aplica solamente un 15%, realmente solo estaríamos ganando un 9.7852%,
por lo que para ganar una tasa real de un 15% se debe aplicar un 20.4625% anual (tasa que
cubre el 15% más la tasa de inflación).
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.
Datos:
VP=?? Tecla CASH
I= 15%
PMT= 2500,000,000.00 anuales
Sin considerar los PERIODO FLUJO VALOR
N=30 años efectos de inflación 0 1 0
i=15% sin considerar la inflación significa que es la 1 2 2,500,000,000.00
tasa original
2 3 2,500,000,000.00
EXCEL
3 4 2,500,000,000.00
TIPO= 0 4 5 2,500,000,000.00
NPER= 30 5 6 2,500,000,000.00
6 7 2,500,000,000.00
TASA= 15%
7 8 2,500,000,000.00
VA= 16,414,949,091.77 Fx 8 9 2,500,000,000.00
PAGO= -2,500,000,000.00 9 10 2,500,000,000.00
10 11 2,500,000,000.00
VF= - 11 12 2,500,000,000.00
12 13 2,500,000,000.00
13 14 2,500,000,000.00
14 15 2,500,000,000.00
15 16 2,500,000,000.00
16 17 2,500,000,000.00
CMPD 17 18 2,500,000,000.00
18 19 2,500,000,000.00
SET= END 19 20 2,500,000,000.00
N= 30 20 21 2,500,000,000.00
21 22 2,500,000,000.00
I%= 15 22 23 2,500,000,000.00
PV= 16,414,949,091.77 SOLVE 23 24 2,500,000,000.00
24 25 2,500,000,000.00
PMT= -2,500,000,000.00 25 26 2,500,000,000.00
VF= 0.00 26 27 2,500,000,000.00
27 28 2,500,000,000.00
P/Y= 1 28 29 2,500,000,000.00
C/Y= 1 29 30 2,500,000,000.00
30 31 2,500,000,000.00

NPV= 16414,949,091.77
R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales periodo de 30 años es de 16,414 millones 949 mil, 091.77
dólares sin considerar los efectos inflacionarios
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
Observe que al disminuir
PMT= 2500,000,000.00 anuales la tasa del 15% al 9.785%
N=30 años el VP se incrementa de
i= 9.785201531% tasa real o tasa desinflada 16,414 millones a 23,996
millones

Con Financiera
CMPD
SET= END
N= 30
I%= 9.785201531
PV= 23,996,196,305.43 SOLVE
PMT= -2,500,000,000.00
VF= 0.00
P/Y= 1
C/Y= 1

R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales es de 23,996 millones 196
mil, 305.43 dólares considerando la tasa real o desinflada.
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
Observe que al aumentar
PMT= 2500,000,000.00 anuales la tasa del 15% al
N=30 años 20.4625% el VP disminuye
i=20.46250146% tasa inflada de 16,414 millones a
12,171 millones

CON FINANCIERA
CMPD
SET= END
N= 30
I%= 20.46250146
PV= 12,171,611,070.89 SOLVE
PMT= -2,500,000,000.00
VF= 0.00
P/Y= 1
C/Y= 1

R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales es de 12,171 millones 611
mil, 070.89 dólares considerando la tasa inflada.
e.) Cual debería ser el valor del flujo de efectivo anual que debería recibir la firma de
inversiones para ganar una tasa real del 15% anual efectivo.

Lo que nos pide calcular aquí es el “PMT” el flujo de efectivo. Lo que se busca en este inciso es determinar
que pasa con el valor del flujo (si este se incrementa o disminuye) considerando las tasas ajustadas con
la inflación.
Para poder calcular el “PMT” debemos tomar el valor presente sin efectos inflacionarios calculado en el
inciso “c” que nos dio 16,414,949,091.77 y despejar con este valor para el “PMT”.
Calcularemos el “PMT” ahora con la tasa del 9.785201531%. tomando el valor presente sin
efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 16,414,949,091.77

CMPD Despejamos para PMT

usando el VP del inciso “c” y
SET= END la tasa real desinflada

N= 30
I%= 9.785201531
PMT= -1,710,161,569.24 SOLVE
PV= 16,414,949,091.77
VF= 0.00
P/Y= 1
C/Y= 1
R./ Considerando la tasa desinflada del 9.7852% para poder lograr el mismo valor
presente calculado con una tasa de rendimiento del 15%. El Valor del flujo requerido
base disminuiría de 2500 millones a 1710 millones 161 mil 569.24 dólares.
e.) Cual debería ser el valor del flujo de efectivo anual que debería recibir la firma de
inversiones para ganar una tasa real del 15% anual efectivo.

Lo que nos pide calcular aquí es el “PMT” el flujo de efectivo. Lo que se busca en este inciso es determinar
que pasa con el valor del flujo (si este se incrementa o disminuye) considerando las tasas ajustadas con
la inflación.
Para poder calcular el “PMT” debemos tomar el valor presente sin efectos inflacionarios calculado en el
inciso “c” que nos dio 16,414,949,091.77 y despejar con este valor para el “PMT”.
Calcularemos el “PMT” ahora con la tasa del 20.46250146%. tomando el valor presente sin
efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 16,414,949,091.77

CMPD
Despejamos para PMT
SET= END usando el VP del inciso “c” y
la tasa real inflada
N= 30
I%= 20.46250146
PMT= -3,371,564,576.82 SOLVE
PV= 16,414,949,091.77
VF= 0.00
P/Y= 1
C/Y= 1

R./ Considerando la tasa desinflada del 20.4625% para poder lograr el mismo valor
presente calculado con una tasa de rendimiento del 15%. El Valor del flujo requerido
base Aumentaría de 2500 millones a 3371 millones 564 mil 576.82 dólares.
GRADIENTE
ARITMÉTICO
Ejercicio N°2 Resuelto Tema Desvalorización Monetaria con gradiente Aritmético creciente

Una firma de Inversiones espera recibir el siguiente flujo de efectivo: 3,000 millones de
Dólares anuales que crecen en 200 millones por año durante los próximos 30 años; se
estima ganar una tasa del 18% anual efectivo y el IPC actualmente es de 138.20 y se
estima que aumentará a 597.2924362 al final de los 30 años. Se pide:
a.- Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
b.- La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos
inflacionarios (inflada y desinflada)
c.- El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación
d.- Cual sería el valor presente del flujo de efectivo en términos reales si se consideran
los efectos inflacionarios
e.- Cual debería ser el valor del flujo de efectivo con que comienza la serie de flujos de
efectivos anuales, que debería recibir la firma de inversiones para ganar una tasa real del
18% anual efectivo.

Lo qué se busca con este ejercicio es medir el impacto de la inflación en los flujos de
efectivo.
A continuación desarrollaremos cada inciso despejando para lo que se nos pide.
 a.) Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
Datos:
VP(IPC Actual)=138.20
VF(IPC Futuro)=597.2924362
N= 30 años
i=??
CON FÓRMULA:
Es despeje de tasa con interés compuesto
M=C(1+i)n despejando para tasa con radicales queda (M/C)(1/n) -1 = i
(597.2924362/138.20)(1/30) -1=i
0.05=i x 100 = 5% esta es la tasa de inflación anual

CON FINANCIERA:
CMPD
Set= END
Ingresamos cada
N=30
uno de los datos y
I%= SOLVE 5 esta es la tasa de inflación anual
despejamos para la
PV= -138.20
tasa de interés
PMT=0
FV=597.2924362
P/Y=1
C/Y=1
EN EXCEL:
VA= -138.20
VF= 597.2924362
NPER= 30
PAGO= 0
TIPO= 0
TASA= Fx despejamos para la tasa y obtenemos 5% esta es la tasa de inflación anual

R./ La tasa de inflación anual efectiva es de 5%

b.) La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos
inflacionarios (inflada y desinflada).
La tasa que estamos manejando en este ejercicio como tasa de rendimiento es el 18% anual efectiva,
lo que vamos a hacer es afectar esta tasa con la tasa de inflación.
Tasa de interés Real: Ir
Tasa que queda después de disminuir el porcentaje de inflación, es decir, la tasa real desinflada.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝑖−𝑓
𝐼𝑟 =
1+𝑓
Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en este caso
ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:

0.18 − 0.05
𝐼𝑟 =
1 + 0.05

Ir= 0.1238095238
Tasa real anual después de los efectos inflacionarios 12.38095238%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar una tasa del 18% anual sobre una inversión de $100,000.00 se
obtendría un valor futuro de $118,000.00 que es el resultado de M=100,000*(1+0.18)1, pero el poder adquisitivo
de esos 118,000.00 que se acumularon al término del año seria equivalente solamente a $ 112,380.95 aplicando
la tasa real desinflada que es de un 12.38095238%, así: M= 100,000(1+0.1238095)1. En conclusión
aparentemente se gana un 18% sin embargo se esta ganando realmente solo un 12.38095%.
 Tasa de interés ajustada o inflada: If
La tasa de mercado más el porcentaje de inflación.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝐼𝑓 = 𝑖 + 𝑓 + (𝑖 ∗ 𝑓)

Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en
este caso ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:
𝐼𝑓 = 0.18 + 0.05 + (0.18 ∗ 0.05)
If= 0.239
Tasa ajustada anual después de los efectos inflacionarios 23.90%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar realmente una tasa del 18% anual sobre una inversión de
$100,000.00 se debe aplicar no un 18% sino un 23.90%, debido a que al aplicar un 23.90% anual se
recibe un monto de $ 123,900.00 que es resultado de M=100,000(1+0.2390)1, éste valor tendría el
poder adquisitivo de 118,000.00 al final del año ya que la diferencia cubre el incremento de los
precios ocasionada con la tasa de inflación.
En conclusión si se aplica solamente un 18%, realmente solo estaríamos ganando un 12.38095%,
por lo que para ganar una tasa real de un 18% se debe aplicar un 23.90% anual (tasa que cubre
el 18% más la tasa de inflación).
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.
Datos:
VP=??
PMT= 3000,000,000.00 anuales
g= + 200,000,000.00
N=30 años
i=18% sin considerar la inflación

CON FÓRMULA

- 30
P= 3000000000
1-(1+0.18) - 30
+ 200000000 1-(1+0.18)
- 30 (1+0.18) - 30
0.18 0.18 0.18

P= 3000000000 5.51680595092182 + 1111111111 5.516805951 - 0.209247865

P= 16,550,417,852.77 + 5,897,286,762.11

P= 22,447,704,614.88

R./ El Valor presente los flujos de 3000 millones anuales los cuales crecen en 200
millones por año es de 22,447 millones 704 mil,614.88 dólares sin considerar los
efectos inflacionarios
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.

CON FINANCIERA CON FINANCIERA EN CASH

I= 18
CMPD PERIODO FLUJO VALOR
SET= END 0 1 0

N= 30 1 2 3,000,000,000.00 Renta Base

2 3 3,200,000,000.00 Renta anterior +g
I%= 18 3 4 3,400,000,000.00 Renta anterior +g
PV= 22,447,704,614.88 SOLVE 4 5 3,600,000,000.00 Renta anterior +g

PMT= -4,111,111,111.11 - (PMT+g/i) 5 6 3,800,000,000.00 Renta anterior +g

6 7 4,000,000,000.00 Renta anterior +g
VF= 33,333,333,333.33 (g*n)/i 7 8 4,200,000,000.00 Renta anterior +g
P/Y= 1 8 9 4,400,000,000.00 Renta anterior +g
C/Y= 1 9 10 4,600,000,000.00 Renta anterior +g
10 11 4,800,000,000.00 Renta anterior +g
11 12 5,000,000,000.00 Renta anterior +g
12 13 5,200,000,000.00 Renta anterior +g
Una vez ingresados los 13
14
14
15
5,400,000,000.00
5,600,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
flujos oprimimos la 15
16
16
17
5,800,000,000.00
6,000,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
tecla esc. Para que nos 17
18
18
19
6,200,000,000.00
6,400,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
lleve de nuevo al menú 19 20 6,600,000,000.00 Renta anterior +g
20 21 6,800,000,000.00 Renta anterior +g
y nos ubicamos en 21 22 7,000,000,000.00 Renta anterior +g
22 23 7,200,000,000.00 Renta anterior +g
NPV= solve 23 24 7,400,000,000.00 Renta anterior +g
24 25 7,600,000,000.00 Renta anterior +g
25 26 7,800,000,000.00 Renta anterior +g
26 27 8,000,000,000.00 Renta anterior +g
27 28 8,200,000,000.00 Renta anterior +g
28 29 8,400,000,000.00 Renta anterior +g
29 30 8,600,000,000.00 Renta anterior +g
30 31 8,800,000,000.00 Renta anterior +g

NPV= 22447,704,614.88
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.

EN EXCEL EN
I=
EXCEL CON FLUJOS
18%
TIPO= 0 PERIODO FLUJO VALOR
NPER= 30 0 1 0
1 2 3,000,000,000.00 Renta Base
TASA= 18%
2 3 3,200,000,000.00 Renta anterior +g
VA= 22,447,704,614.88 Fx 3 4 3,400,000,000.00 Renta anterior +g
PAGO= -4,111,111,111.11 - (PMT+g/i) 4 5 3,600,000,000.00 Renta anterior +g
VF= 33,333,333,333.33 (g*n)/i 5 6 3,800,000,000.00 Renta anterior +g
6 7 4,000,000,000.00 Renta anterior +g
7 8 4,200,000,000.00 Renta anterior +g
8 9 4,400,000,000.00 Renta anterior +g
9 10 4,600,000,000.00 Renta anterior +g
Una vez que tenemos 10 11 4,800,000,000.00 Renta anterior +g
todos los flujos nos 11
12
12
13
5,000,000,000.00
5,200,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
ubicamos en la celda 13 14 5,400,000,000.00 Renta anterior +g
14 15 5,600,000,000.00 Renta anterior +g
vacía de abajo y clic en 15 16 5,800,000,000.00 Renta anterior +g
16 17 6,000,000,000.00 Renta anterior +g
barra de fx buscamos 17 18 6,200,000,000.00 Renta anterior +g
18 19 6,400,000,000.00 Renta anterior +g
VNA= (tasa; 19 20 6,600,000,000.00 Renta anterior +g
sombreamos del flujo 20
21
21
22
6,800,000,000.00
7,000,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
2 al último) 22 23 7,200,000,000.00 Renta anterior +g
23 24 7,400,000,000.00 Renta anterior +g
24 25 7,600,000,000.00 Renta anterior +g
25 26 7,800,000,000.00 Renta anterior +g
26 27 8,000,000,000.00 Renta anterior +g
27 28 8,200,000,000.00 Renta anterior +g
28 29 8,400,000,000.00 Renta anterior +g
29 30 8,600,000,000.00 Renta anterior +g
30 31 8,800,000,000.00 Renta anterior +g
VNA 22,447,704,614.88
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
Observe que al disminuir
PMT= 3000,000,000.00 anuales la tasa del 18% al 12.38%
g= + 200,000,000.00 el VP se incrementa de
N=30 años 22,447 millones a 34,693
i=12.38095% tasa real o tasa desinflada millones

CON FÓRMULA

- 30
P= 3000000000
1-(1+0.1238095238) - 30
+ 200000000 1-(1+0.1238095238)
- 30 (1+0.1238095238) - 30
0.123809524 0.12380952 0.123809524

P= 3000000000 7.83344228887746 + 1615384616 7.833442289 - 0.904357215

P= 23,500,326,866.63 + 11,193,137,427.93

P= 34,693,464,294.56

R./ El Valor presente los flujos de 3000 millones anuales los cuales crecen en 200
millones por año es de 34,693 millones 464 mil, 294.56 dólares considerando la
tasa real o desinflada.
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.

CON FINANCIERA CON FINANCIERA EN CASH

CMPD I= 0.12380952380
PERIODO FLUJO VALOR
SET= END 0 1 0
N= 30 1 2 3,000,000,000.00 Renta Base

I%= 12.38095238 2 3 3,200,000,000.00 Renta anterior +g

3 4 3,400,000,000.00 Renta anterior +g
PV= 34,693,464,291.57 SOLVE 4 5 3,600,000,000.00 Renta anterior +g
PMT= -4,615,384,615.38 - (PMT+g/i) 5 6 3,800,000,000.00 Renta anterior +g
VF= 48,461,538,461.54 (g*n)/i 6 7 4,000,000,000.00 Renta anterior +g
7 8 4,200,000,000.00 Renta anterior +g
P/Y= 1
8 9 4,400,000,000.00 Renta anterior +g
C/Y= 1 9 10 4,600,000,000.00 Renta anterior +g
10 11 4,800,000,000.00 Renta anterior +g
11 12 5,000,000,000.00 Renta anterior +g
12 13 5,200,000,000.00 Renta anterior +g
Una vez ingresados los 13 14 5,400,000,000.00 Renta anterior +g
14 15 5,600,000,000.00 Renta anterior +g
flujos oprimimos la 15 16 5,800,000,000.00 Renta anterior +g
16 17 6,000,000,000.00 Renta anterior +g
tecla esc. Para que nos 17 18 6,200,000,000.00 Renta anterior +g
18 19 6,400,000,000.00 Renta anterior +g
lleve de nuevo al menú 19 20 6,600,000,000.00 Renta anterior +g
20 21 6,800,000,000.00 Renta anterior +g
y nos ubicamos en 21 22 7,000,000,000.00 Renta anterior +g

NPV= solve 22
23
23
24
7,200,000,000.00
7,400,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
24 25 7,600,000,000.00 Renta anterior +g
25 26 7,800,000,000.00 Renta anterior +g
26 27 8,000,000,000.00 Renta anterior +g
27 28 8,200,000,000.00 Renta anterior +g
28 29 8,400,000,000.00 Renta anterior +g
29 30 8,600,000,000.00 Renta anterior +g
30 31 8,800,000,000.00 Renta anterior +g

NPV= 34693,464,291.57
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
PMT= 3000,000,000.00 anuales Observe que al aumentar
g= + 200,000,000.00 la tasa del 18% al 23.9% el
N=30 años VP disminuye de 22,447
i=23.9% tasa inflada millones a 15987 millones

CON FÓRMULA

- 30
P= 3000000000
1-(1+0.239) - 30
+ 200000000 1-(1+0.239)
- 30 (1+0.239)
- 30
0.239 0.239 0.239

P= 3000000000 4.17734794461011
+ 836820084 4.177347945 - 0.048415237

P= 12,532,043,833.83 + 3,455,173,813.78

P= 15,987,217,647.61

R./ El Valor presente los flujos de 3000 millones anuales los cuales crecen en 200
millones por año es de 15987 millones 217 mil, 647.61 dólares considerando la
tasa inflada.
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.

CON FINANCIERA CON FINANCIERA

I=
EN CASH
23.90
CMPD PERIODO FLUJO VALOR
SET= END 0 1 0
1 2 3,000,000,000.00 Renta Base
N= 30
2 3 3,200,000,000.00 Renta anterior +g
I%= 23.9 3 4 3,400,000,000.00 Renta anterior +g
PV= 15,987,217,647.61 SOLVE 4 5 3,600,000,000.00 Renta anterior +g

PMT= -3,836,820,083.68 - (PMT+g/i) 5 6 3,800,000,000.00 Renta anterior +g

6 7 4,000,000,000.00 Renta anterior +g
VF= 25,104,602,510.46 (g*n)/i 7 8 4,200,000,000.00 Renta anterior +g
P/Y= 1 8 9 4,400,000,000.00 Renta anterior +g
C/Y= 1 9 10 4,600,000,000.00 Renta anterior +g
10 11 4,800,000,000.00 Renta anterior +g
11 12 5,000,000,000.00 Renta anterior +g
12 13 5,200,000,000.00 Renta anterior +g
Una vez ingresados los 13 14 5,400,000,000.00 Renta anterior +g
14 15 5,600,000,000.00 Renta anterior +g
flujos oprimimos la 15 16 5,800,000,000.00 Renta anterior +g
16 17 6,000,000,000.00 Renta anterior +g
tecla esc. Para que nos 17 18 6,200,000,000.00 Renta anterior +g

lleve de nuevo al menú 18

19
19
20
6,400,000,000.00
6,600,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
y nos ubicamos en 20
21
21
22
6,800,000,000.00
7,000,000,000.00
Renta anterior +g
Renta anterior +g
NPV= solve 22 23 7,200,000,000.00 Renta anterior +g
23 24 7,400,000,000.00 Renta anterior +g
24 25 7,600,000,000.00 Renta anterior +g
25 26 7,800,000,000.00 Renta anterior +g
26 27 8,000,000,000.00 Renta anterior +g
27 28 8,200,000,000.00 Renta anterior +g
28 29 8,400,000,000.00 Renta anterior +g
29 30 8,600,000,000.00 Renta anterior +g
30 31 8,800,000,000.00 Renta anterior +g
NPV= 15987,217,647.61
e.) Cual debería ser el valor del flujo de efectivo con el que comienza la serie de flujos de
efectivos anuales que debería recibir la firma de inversiones para ganar una tasa real del
18% anual efectivo.
Lo que nos pide calcular aquí es el “PMT” el flujo de efectivo base. Lo que se busca en este inciso es
determinar que pasa con el valor del flujo (si este se incrementa o disminuye) considerando las tasas
ajustadas con la inflación.
Para poder calcular el “PMT” base debemos tomar el valor presente sin efectos inflacionarios calculado en
el inciso “c” que nos dio 22447,704,614.88 y despejar con este valor para el “PMT”.

Datos:
VP=22447,704,614.88
PMT= ??
g= + 200,000,000.00
N=30 años
i=12.38095% y 23.9% usaremos ambas tasas para ver el efecto de cada una en el “PMT”

Partiendo de ésta fórmula si queremos despejar para el “PMT” toda la parte del gradiente que suma
pasa a restar a “P”(o si es “–g” resta pasa a sumar a “P”), y la parte que multiplica a “PMT” pasa a
dividir todo, así:
g 1-(1+i) - n
± - n (1+i) - n
PMT= P i i

1-(1+i) - n
i
Calcularemos el “PMT” base, con la tasa del 12.38095238%. tomando el valor presente sin
efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 22, 447,704,614.88.

CON FÓRMULA
g 1-(1+i) - n
± - n (1+i) - n
PMT= P i i

1-(1+i) - n
i

22,447,704,614.88 - 200000000 1-(1+0.1238095238) -30

- 30 (1+0.1238095238) -30
PMT= 0.123809524 0.123809524
1-(1+0.1238095238) -30
0.123809524

PMT= 22,447,704,614.88 - 1615384616 7.833442288877 - 0.904357215

7.833442288877

PMT= 22,447,704,614.88 - 1615384616 6.929085073898

7.833442288877

PMT= 22,447,704,614.88 - 11,193,137,427.93

7.833442288877

PMT= 11,254,567,186.95
7.833442288877

PMT= 1,436,733,274.07
R./ Considerando la tasa desinflada del 12.3809% para poder lograr el mismo valor
presente calculado con una tasa de rendimiento del 18%. El Valor del flujo requerido
base disminuiría de 3000 millones a 1436 millones 733 mil 274.07 dólares.
Ahora calcularemos el “PMT” base con la tasa inflada del 23.9%. tomando el valor presente
sin efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 22, 447,704,614.88.

CON FÓRMULA
g 1-(1+i) - n
± - n (1+i) - n
PMT= P i i

1-(1+i) - n
i

22,447,704,614.88 - 200000000 1-(1+0.239) -30

- 30 (1+0.239) -30
PMT= 0.239 0.239
1-(1+0.239) -30
0.239

PMT= 22,447,704,614.88 - 836820083.7 4.177347944610 - 0.048415237

4.177347944610

PMT= 22,447,704,614.88 - 836820083.7 4.128932707465

4.177347944610

PMT= 22,447,704,614.88 - 3,455,173,813.78

4.177347944610

PMT= 18,992,530,801.10
4.177347944610

PMT= 4,546,552,275.02

R./ Considerando la tasa inflada del 23.9% para poder lograr el mismo valor presente
calculado con una tasa de rendimiento del 18%. El Valor del flujo requerido base
aumentaría de 3000 millones a 4546 millones 552 mil 275.02 dólares.
GRADIENTE
%
Geométrico
 Ejercicio N°3 Tema Desvalorización Monetaria con gradiente Geométrico Creciente
Una firma de Inversiones espera recibir el siguiente flujo de efectivo: 2,500 millones de
Dólares anuales que crecen a un ritmo de un 5% anual durante los próximos 30 años; se
estima ganar una tasa del 15% anual y el IPC actualmente es de 127.65 y se estima que
aumentará a 513.62 al final de los 30 años. Se pide:
a.- Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
b.- La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos
inflacionarios
c.- El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación
d.- Cual sería el valor presente del flujo de efectivo en términos reales si se consideran los
efectos inflacionarios
e.- Cual debería ser el valor del flujo de efectivo con que comienza la serie de flujos de
efectivos anuales, que debería recibir la firma de inversiones, para ganar una tasa real del
15% anual efectivo.

Lo qué se busca con este ejercicio es medir el impacto de la inflación en los flujos de
efectivo.
A continuación desarrollaremos cada inciso despejando para lo que se nos pide.
 a.) Hallar la tasa de inflación promedio anual efectiva
Datos:
VP(IPC Actual)=127.65
VF(IPC Futuro)=513.62
N= 30 años
i=??
CON FÓRMULA:
Es despeje de tasa con interés compuesto
M=C(1+i)n despejando para tasa con radicales queda (M/C)(1/n) -1 = i
(513.62/127.65)(1/30) -1=i
0.04750001272=i x 100 = 4.750001272% esta es la tasa de inflación anual

CON FINANCIERA:
CMPD
Set= END
Ingresamos cada
N=30
uno de los datos y
I%= SOLVE 4.7500001272 tasa inflación anual
despejamos para la
PV= -127.65
tasa de interés
PMT=0
FV=513.62
P/Y=1
C/Y=1
EN EXCEL:
VA= -127.65
VF= 513.62
NPER= 30
PAGO= 0
TIPO= 0
TASA= Fx despejamos para la tasa y obtenemos 4.750001272% esta es la tasa de
inflación anual
R./ La tasa de inflación anual efectiva es de 4.750001272%
b.) La tasa real de interés anual efectiva que quedaría después de los efectos
inflacionarios (inflada y desinflada).
La tasa que estamos manejando en este ejercicio como tasa de rendimiento es el 15% anual efectiva,
lo que vamos a hacer es afectar esta tasa con la tasa de inflación.
Tasa de interés Real: Ir
Tasa que queda después de disminuir el porcentaje de inflación, es decir, la tasa real desinflada.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝑖−𝑓
𝐼𝑟 =
1+𝑓
Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en este caso
ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:

0.15 − 0.04750001272
𝐼𝑟 =
1 + 0.04750001272

Ir= 0.09785201531
Tasa real anual después de los efectos inflacionarios 9.785201531%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar una tasa del 15% anual sobre una inversión de $100,000.00 se
obtendría un valor futuro de $115,000.00 que es el resultado de M=100,000*(1+0.15)1, pero el poder adquisitivo
de esos 115,000.00 que se acumularon al término del año seria equivalente solamente a $ 109,785.20 aplicando
la tasa real desinflada que es de un 9.785201531%, así: M= 100,000(1+0.09785201531)1. En conclusión
aparentemente se gana un 15% sin embargo se esta ganando realmente solo un 9.785201%.
 Tasa de interés ajustada o inflada: If
La tasa de mercado más el porcentaje de inflación.
Tasa de mercado I%
Tasa de inflación f
𝐼𝑓 = 𝑖 + 𝑓 + (𝑖 ∗ 𝑓)

Debe considerar que ambas tasas deben estar expresadas en el mismo periodo, en
este caso ambas están anuales:
Sustituyendo tendríamos:
𝐼𝑓 = 0.15 + 0.04750001272 + (0.15 ∗ 0.04750001272)
If= 0.2046250146
Tasa ajustada anual después de los efectos inflacionarios 20.46250146%
Análisis:
Lo que significa es que, si se desea ganar realmente una tasa del 15% anual sobre una inversión de
$100,000.00 se debe aplicar no un 15% sino un 20.462501%, debido a que al aplicar un
20.462501% anual se recibe un monto de $ 120,462.25 que es resultado de
M=100,000(1+0.20462501)1, éste valor tendría el poder adquisitivo de 115,000.00 al final del año
ya que la diferencia cubre el incremento de los precios ocasionada con la tasa de inflación.
En conclusión si se aplica solamente un 15%, realmente solo estaríamos ganando un
9.7852015%, por lo que para ganar una tasa real de un 15% se debe aplicar un 20.46250% anual
(tasa que cubre el 15% más la tasa de inflación).
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.
Datos:
VP=?? CON FÓRMULA
PMT= 2500,000,000.00 anuales
g= + 5% anual
N=30 años
i=15% sin considerar la inflación
(1+0.05) 30
P= 2500000000 (1+0.15) -1
(0.05-0.15)

P= 2500000000 0.06527453 -1
-0.10

2500000000 9.34725469
P=

P= 23,368,136,719.72

R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales los cuales crecen en un 5%
por año es de 23,368 millones 136 mil, 719.72 dólares sin considerar los efectos
inflacionarios
c.) El valor presente del flujo de efectivo sin efectos de inflación.

CON FINANCIERA EN CASH

I= 15%
PERIODO FLUJO VALOR
0 1 0
1 2 2,500,000,000.00 Renta Base
2 3 2,625,000,000.00 Renta anterior *(1+g)
3 4 2,756,250,000.00 Renta anterior *(1+g)
4 5 2,894,062,500.00 Renta anterior *(1+g)
5 6 3,038,765,625.00 Renta anterior *(1+g)
6 7 3,190,703,906.25 Renta anterior *(1+g)
7 8 3,350,239,101.56 Renta anterior *(1+g)
8 9 3,517,751,056.64 Renta anterior *(1+g)
9 10 3,693,638,609.47 Renta anterior *(1+g)
10 11 3,878,320,539.95 Renta anterior *(1+g)
11 12 4,072,236,566.94 Renta anterior *(1+g)
12 13 4,275,848,395.29 Renta anterior *(1+g)
Una vez ingresados los 13 14 4,489,640,815.06 Renta anterior *(1+g)
14 15 4,714,122,855.81 Renta anterior *(1+g)
flujos oprimimos la 15 16 4,949,828,998.60 Renta anterior *(1+g)
16 17 5,197,320,448.53 Renta anterior *(1+g)
tecla esc. Para que nos 17 18 5,457,186,470.95 Renta anterior *(1+g)
18 19 5,730,045,794.50 Renta anterior *(1+g)
lleve de nuevo al menú 19 20 6,016,548,084.23 Renta anterior *(1+g)
20 21 6,317,375,488.44 Renta anterior *(1+g)
y nos ubicamos en 21 22 6,633,244,262.86 Renta anterior *(1+g)

NPV= solve 22
23
23
24
6,964,906,476.00
7,313,151,799.80
Renta anterior *(1+g)
Renta anterior *(1+g)
24 25 7,678,809,389.79 Renta anterior *(1+g)
25 26 8,062,749,859.28 Renta anterior *(1+g)
26 27 8,465,887,352.25 Renta anterior *(1+g)
27 28 8,889,181,719.86 Renta anterior *(1+g)
28 29 9,333,640,805.85 Renta anterior *(1+g)
29 30 9,800,322,846.15 Renta anterior *(1+g)
30 31 10,290,338,988.45 Renta anterior *(1+g)

NPV= 23368,136,719.72
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
Observe que al disminuir
PMT= 2500,000,000.00 anuales la tasa del 15% al 9.785%
g= + 5% el VP se incrementa de
N=30 años 22,447 millones a 38,522
i=9.785201531% tasa real o tasa desinflada millones

CON FÓRMULA
(1+0.05) 30
P= 2500000000 (1+0.09785201531) -1
(0.05-0.09785201531)

P= 2500000000 0.262642418 -1
-0.0478520153

2500000000 15.40912283
P=

P= 38,522,807,072.35
R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales los cuales crecen en 5%
por año es de 38,522 millones 807 mil, 072.35 dólares considerando la tasa real o
desinflada.
d.) El valor presente del flujo de efectivo con efectos de inflación.
Datos:
VP=??
Observe que al aumentar
PMT= 2500,000,000.00 anuales la tasa del 15% al
g= +5% 20.4625% el VP disminuye
N=30 años de 22,447 millones a
i=20.46250146% tasa inflada 15905 millones

CON FÓRMULA
(1+0.05) 30
P= 2500000000 (1+0.2046250146) -1
(0.05-0.2046250146)

P= 2500000000 0.016222682 -1
-0.1546250146

2500000000 6.362342604
P=

P= 15,905,856,509.89

R./ El Valor presente los flujos de 2500 millones anuales los cuales crecen en 5%
por año es de 15,905 millones 856 mil, 509.89 dólares considerando la tasa inflada.
e.) Cual debería ser el valor del flujo de efectivo con el que comienza la serie de flujos de
efectivos anuales que debería recibir la firma de inversiones para ganar una tasa real del
15% anual efectivo.
Lo que nos pide calcular aquí es el “PMT” el flujo de efectivo base. Lo que se busca en este inciso es
determinar que pasa con el valor del flujo (si este se incrementa o disminuye) considerando las tasas
ajustadas con la inflación.
Para poder calcular el “PMT” base debemos tomar el valor presente sin efectos inflacionarios calculado en
el inciso “c” que nos dio 23368,136,719.72 y despejar con este valor para el “PMT”.
Datos:
VP=23368,136,719.72
PMT= ??
g= + 5%
N=30 años
i=9.785201531% y 20.46250146% usaremos ambas tasas para ver el efecto de cada una
en el “PMT”

Partiendo de ésta fórmula si queremos despejar para el “PMT” todo lo que lo multiplica
pasa a dividir a “P”, así: P
PMT= n
(1+g)
(1+i) -1
(g-i)
Calcularemos el “PMT” base, ahora con la tasa del 9.785201531%. tomando el valor presente
sin efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 23368,136,719.72.

CON FÓRMULA
23,368,136,719.72
30
PMT= (1+0.05)
(1+0.09785201531) -1
(0.05-0.09785201531)

23,368,136,719.72
PMT=
0.262642418 -1
-0.047852015

23,368,136,719.72
PMT=
15.40912283

PMT= 1,516,513,105.85

R./ Considerando la tasa desinflada del 9.7852% para poder lograr el mismo valor
presente calculado con una tasa de rendimiento del 15%. El Valor del flujo requerido
base disminuiría de 2500 millones a 1516 millones 513 mil 105.85 dólares.
Ahora calcularemos el “PMT” base con la tasa inflada del 20.46250146%. tomando el valor
presente sin efectos inflacionarios calculado en el inciso “c” que nos dio 23,368,136,719.72.

CON FÓRMULA
23,368,136,719.72
30
PMT= (1+0.05)
(1+0.2046250146) -1
(0.05-2046250146)

23,368,136,719.72
PMT=
0.016222682 -1
-0.154625015

23,368,136,719.72
PMT=
6.362342604

PMT= 3,672,882,485.96

R./ Considerando la tasa inflada del 20.46250146% para poder lograr el mismo valor
presente calculado con una tasa de rendimiento del 15%. El Valor del flujo requerido
base aumentaría de 2500 millones a 3,672 millones 882 mil 485.96 dólares.
 CONCLUSIONES

 La tasa de inflación es la tasa que refleja el incremento sostenido en los precios de los
bienes y servicios.

 ´La tasa de inflación así como la devaluación de la moneda, el incremento de las tasas de
impuestos, el riesgo país como ser índices altos de criminalidad, situación política, entre
otros, son factores que generan pérdida de poder adquisitivo en el dinero.

 El tema de desvalorización monetaria nos ayuda a medir el impacto negativo que tiene la
tasa de inflación en el valor presente de una serie de flujos de efectivo futuros.

 Al determinar la tasa de rendimiento que se quiere obtener en las inversiones debe

considerarse el impacto que genera la tasa de inflación, la cual provoca que nuestra tasa
real obtenida sea menor considerando los efectos inflacionarios por lo anterior debemos
aumentar nuestra tasa de rendimiento inflándola si queremos obtener como tasa real la
tasa que originalmente deseábamos ganar.