Intermediarios del mercado de capitales e instituciones de inversión colectiva.

–
1. Las actividades de las empresas de servicio de inversión (ESI). -
Son entidades financieras que prestan servicio de inversión a terceros, son
considerados servicios de inversión:

- La recepción, transmisión y ejecución de órdenes por cuenta de terceros.

- La negociación por cuenta propia.
- La colocación de instrumentos financieros.
- La gestión de sistemas multilaterales de negociación.

Actividades que complementan a las anteriores.

- La custodia y la administración de los instrumentos anteriores.

- Los servicios de cambio de divisas, cuando estén relacionados con la
prestación de servicios de inversión.
- La actuación como entidades registradas para realizar transacciones en
divisas vinculadas a los servicios de inversión.

Se realizan sobre valores negociables, incluidas en el fondo de inversión,

los instrumentos de mercado monetario, etc.

2. Clasificación de empresas de servicios de inversión. –

Pueden ser realizadas por empresas de servicios de inversión. Dentro de la ESI
se incluyen las sociedades de valores, las agencias de valores, las sociedades
gestoras de carteras y las sociedades de asesoramiento financiero. –

 Empresas de asesoramiento financiero:

Son personas físicas o jurídicas que exclusivamente pueden asesorar en
la materia de inversión y los servicios auxiliares relativos del
asesoramiento de empresas y elaboración de informes de inversiones y
análisis financieros y otras formas de recomendación general a las
operaciones sobre instrumentos financieros.

 Las Sociedades de Valores (SV):

Son ESI que pueden operar, puede ser por cuenta propia o ajena, y
realizar las actividades principales y complementarias.

 Las Agencias de Valores (AV):

Solo actúan por cuenta ajena, realizan todas las actividades principales y
complementarias, excepto las que se concretan por cuenta propia y las
de aseguramiento de la suscripción de emisores, ofertas públicas en
venta, la concepción de créditos y de préstamos a inversores.
  Las Sociedades Gestoras de Carteras (SGC):
Son ESI que solo están autorizadas para llevar la gestión de las carteras
de inversión con el deseo de los inversores; también pueden realizar las
actividades complementarias a asesoramientos de empresa y sobre
inversiones de instrumento financiero.

 Empresas de Asesoramiento Financiero:

Personas físicas o jurídicas que prestan el servicio de asesoramiento en
materia de inversión, etc.

3. Requisitos de las Empresas de Servicios de Inversión (ESI). –

Corresponde al ministro de Economía y Hacienda, a propuesta de la CNMV.

Para la autorización, se tiene que revestir la forma de sociedad anónima; un
capital mínimo desembolsado en efectivo de 2 millones de euros para la SV,
300.000 euros para la AV, ampliado a 500.000 euros si van a ser miembro de
mercados secundarios o adherirse a sistemas de compensación y liquidación de
valores o pueden tener cuentas acreedoras de carácter trimestral; 100.000
euros para la SGC. También están adheridas al fondo de inversiones.

ESI no residentes en España:

- Si han sido autoridades de la UE, mediante sucursal o régimen de libre

prestación sin sucursal, habilitan todas las actividades propias de la ESI.
- Si son ESI no comunitarias y desean una sucursal se les aplica el
reglamento de nueva creación. Si son servicios sin sucursal deberán ser
autorizadas de acuerdo al reglamento.

Para la apertura de ESI en el extranjero o para servicios sin sucursal en un

estado no miembro, tiene que tener autorización de la CNMV.

4. Instituciones de Inversión Colectiva (IIC): Los fondos de la inversión. –

Pueden ser de dos tipos: De carácter financiero y de carácter no financiero. La
primera se basa en inversión en valores mobiliarios y la segunda en la inversión
y explotación de activos inmobiliarios.

 Instituciones de carácter financiero:

Se encuentran las sociedades de inversión mobiliaria y los fondos de
inversión mobiliaria.
 Instituciones de carácter inmobiliario:
Se distingue las sociedades de inversión inmobiliaria y los fondos de
inversión inmobiliaria.

Si se atiende de forma jurídica de IIC, se encuentran dos variables:

  Sociedad anónima:
Personalidad jurídica propia, responsabilidad limitada y patrimonio
propio.

 Fondos de inversión:
Son patrimonios colectivos sin personalidad jurídica propia y pertenece
a una pluralidad de inversores. Se distingue tres elementos básicos: la
gestora, el depositario y los partícipes.

Al no tener personalidad, no podrá gestionar el mismo; por ello,

necesita a alguien que lo represente y es ahí donde entra la gestora
donde se encarga de ver el patrimonio; pero no es propietaria del
mismo. El depositario es quien custodia los fondos de inversión; además
vigila y fiscaliza la actuación de la gestora. Los partícipes son físicas o
jurídicas que aportan los recursos que conforma el patrimonio del fondo
de inversión.

5. Instituciones de Inversión Colectiva (IIC): Las SICAV. –

La diferencia entre los fondos de inversión mobiliaria y las sociedades de
inversión mobiliaria reside en que son sociedades anónimas.

En la SICAV los inversores tienen la condición de accionistas por lo que tendrán

decisión sobre los órganos de administración y representación de la sociedad.
Por otro lado, no es necesaria una gestora, aunque la mayoría prefiere una para
la administración de los valores del SICAV.

6. Variedades de fondos. –
A nivel internacional pueden encontrarse muchas categorías. En el mercado de
España los siguientes:

 Tipos de fondo:
Fondos de renta fija: Obligaciones, bonos, letras y pagares, y otros activos
de renta fija y monetaria. Fondos monetarios: Renta fija a corto plazo.
Fondos mixtos: Renta fija y Renta variable. Fondos de renta variable:
Acciones. Fondos globales: Libertad de inversión.
Fondos garantizados: Aseguran en una fecha la totalidad o una parte de la
inversión inicial. Fondos por compartimentos: Tiene sub-fondos, cada uno
con su política de inversión. Fondos de retorno absoluto: Intentan obtener
un objetivo de rentabilidad de forma consistente en el tiempo y con una
horquilla de volatilidad determinada de antemano. Fondos de gestión
pasiva: Su estrategia de gestión consiste en replicar la evolución de un
determinado índice.
7. Los fondos garantizados. -
Se distinguen tres tipos:

 Fondos de renta fija:

Tiene el objetivo de pagar un renta periódica o alcázar un incremento
de lo invertido.
 Fondos garantizados de renta variable:
No se conoce el inicio de periodo que se debe alcanzar, dependerás la
evolución de la referencia durante el periodo.
 Fondos de segunda generación:
Tiene como objetivo la protección de lo invertido, invirtiendo la parte de
su activo.

8. Hedge Funds. –
Esta dirigido a personas e instituciones con grandes recursos, hay muy pocos de
pequeños recursos. Se califican de evitar la tributación; pero suelen estar
registradas.

 Los hedge funds en España:

Abarcan la denominación de instituciones de Inversión Colectiva de
Inversión Libre (IICIL). También existen las Instituciones de Inversión
Colectiva de Instituciones de Inversión colectiva de Inversión Libre
(IICIICIL), donde si hay inversores sin experiencia y formación financiera
para invertir.

9. Entidades de capital-riesgo, entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y

plataformas de financiación anticipada. –
 Entidades de capital-riesgo y entidades de inversión colectiva de tipo
cerrado:
Capta participantes de empresas innovadoras. Es uno de los principales
instrumentos de reindustrialización de los países industriales.
En España, se pretendió impulsar estas actividades mejorando el
régimen jurídico y fiscal.

- Sociedades de capital-riesgo: son sociedades anónimas cuyo

objetivo cosiste en la forma de participaciones temporales el
capital de empresas no financieras con valores que no coticen en
el primer mercado, pudiendo facilitar prestamos participativos.
- Fondos de capital-riesgo: Son patrimonios administrativos por
una sociedad gestora con el objetivo social es el mismo para las
sociedades de capital-riesgo, administrados por una gestora que
se ocupa del asesoramiento.
  Plataformas de financiación participada:
La ley dio cobertura a las actividades llamadas crowdfunding. Este había
crecido como mecanismo de desintermediación financiera apoyado
sobre las nuevas tecnologías.

4. Tipos de seguros: seguros de vida. -

La ley divide los seguros en dos ramos: El seguro de vida y el seguro directo. El seguro
de personas abarca todos los riesgos que afecten la existencia como accidentes,
enfermedad, muerte, etc.
Existen las siguientes variedades:
- Seguro de vida para el caso de muerte: Cubre en caso de
fallecimiento y durante la vida del asegurado.
- Seguro de vida para el caso de supervivencia: Consiste en
garantizar el pago después de un periodo adecuado en caso de
supervivencia.
- Seguro de vida mixto: Modalidad de muerte y supervivencia.
- Seguro de renta: Mediante una prima asegura la percepción de
una renta durante un tiempo establecido.
- Seguro de amortización de préstamos: Vinculado a un pago de
préstamo: Si el aseguro fallece y tiene deuda pendiente, la
aseguradora se encarga del pago.
- Unit linked: Forma de un seguro mixto, el beneficiario invierte en
un fondo de inversión que elije y puede cambiarlo a otro sin
necesidad de obligaciones fiscales.
- Seguro de inversión: Condicionado a la supervivencia del
asegurado, asegura capitales y rentabilidades.
5. Tipos de seguros: seguros distintos del seguro de vida. –
- Accidentes: Cobertura de accidentes que pueda producir invalidez.
- Enfermedad: Aseguran los gastos de asistencia medica y hospitales.
- Vehículos terrestres: En cualquier tipo de vehículo el seguro lo cubre.
- Responsabilidad civil: Cubre el daño que se pueda producir en cualquier actividad.
 Responsabilidad civil en vehículos terrestres automóviles.
 Responsabilidad civil en vehículos aéreos.
 Responsabilidad civil en vehículos marítimos, lacustres y fluviales.
 Responsabilidad civil general: cubre toda la responsabilidad civil distinta de las
anteriores.
- Incendio y elementos naturales: cubren daños sufridos por bienes ocasionado
incendio, tormenta, explosión, elementos naturales distintos a la tempestad, energía
nuclear y hundimiento de terreno.
- Otros daños a los bienes: Daños a los bienes por granizo o helada; así como robo o
términos que no estén en incendio.
- Caución: Sustituye al asegurado.
- Crédito: Cubre las perdidas por la insolvencia del deudor.
- Decesos: Garantizar prestaciones en especie para costear los gastos funerarios.
- Defensa jurídica: Cubre en procesos judiciales, administrativos y arbitrales.
- Asistencia: Cubren dificultades que puedan tener las personas durante sus
desplazamientos.
- Mercancías: Cubren los distintos años que se puedan producir en el transporte de
mercancías.
6. La actividad aseguradora. –
La regulación del seguro privado abarca:
- Seguros directos de vida
- Seguros directos distintos del seguro de vida y del reaseguro.
- Operaciones de capitalización y prevención de daños vinculados
a la actividad aseguradora.
Las mutuas cooperativas son aseguradoras sin lucro y su objetivo es cubrir los riesgos
de los socios. Pueden operar en dos variables:
- Prima fija: Los socios pagan una cantidad fija al inicio.
- Prima variable: Constituidas para la ayuda reciproca.