PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS

VALORACIÓN DE
VALUACIÓN DE
DATOS

1
El IVSC publica de vez en cuando Perspectives Papers, que se centran en temas de Valuación
pertinentes y cuestiones emergentes. Los Perspectives Papers tienen varias finalidades: iniciar y
fomentar el debate sobre temas de Valuación relacionados con las International Valuation
Standards (IVS); proporcionar información contextual sobre un tema desde la perspectiva del
órgano normativo; y apoyar a la comunidad de Valuación en su aplicación de las IVS mediante
orientaciones y estudios de casos. Los Perspectives Papers son complementarios a las IVS y no
sustituyen ni reemplazan a las normas. Los tasadores tienen la responsabilidad de leer y seguir
las normas.

Traducción, interpretación y diagramación de

textos por Miguel Camacaro Pérez, DSLE
2 (No autorizada por IVSC)
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS

RESUMEN

N ICOL A S KO N I A L I D I S
DIRECTOR TÉCNICO DEL IVSC,
CONSEJO DE VALUACIÓN DE EMPRESAS.

Este documento presentará:

• Los datos son fundamentales para el funcionamiento de la
economía moderna y de todas las empresas.
• Se potencia el valor de los datos como activo y cómo los datos
adquieren valor a la hora de informar decisiones económicas.
• La inteligencia artificial supone un cambio radical en la práctica
de la Valuación, y los datos tienen un ciclo de vida; ambos
fenómenos dificultan las valoraciones.
• La monetización de los datos debe equilibrarse con su
protección, y qué factores influyen en la Valuación de los
datos.
• Los datos se mezclan a menudo con otros activos intangibles,
lo que repercute en la información financiera y la Valuación.
• International Valuation Standards (IVS) constituyen un
marco adecuado para comprender la Valuación de los
datos.
• Una mayor información sobre los costes en que incurren
las empresas para acumular y explotar los datos mejoraría
enormemente la capacidad de valorarlos.

3
 De cosas desconocidas y casi ocultas:
Valorar los datos como un activo.
INTRODUCCIÓN
Todas las empresas tienen datos, y la acumulación, el
procesamiento, la gestión y la explotación de datos han
impulsado modelos de negocio innovadores. El
aprovechamiento de los datos también ha afectado
profundamente a industrias bien establecidas, ya sea
mediante la aparición de nuevos actores, como Amazon
en el comercio minorista, o la transformación de
procesos existentes, como los logros de grupos de
ingeniería como Siemens en la manufactura.
La aceleración de los desarrollos en el campo de la
Inteligencia Artificial (IA) ha dado aún más relevancia al
tema. Conjuntos de datos de todo tipo están siendo
explotados y sirven como base para avances en
muchos campos. Los Large Language Models (LLMs)
son solo un ejemplo de dichos dominios.
El uso de la palabra "datos" para valoraciones puede
resultar confuso. El Glosario de IVS define los datos
como "información cuantitativa y cualitativa disponible
para el valuador". Este documento no aborda los datos
tal como se entienden estrechamente en las Normas.
Más bien, examina específicamente los datos como un
activo que es acumulado, gestionado, desplegado y
4
explotado por las empresas en sus operaciones. Este
activo puede o no ser reconocido en los estados
financieros. Su valor económico ciertamente decae y lo
hace a una velocidad que puede ser diferente de
cualquier medida de amortización en esos mismos
estados financieros.
Los datos como un activo económico plantean desafíos
contables y de Valuación similares a los que afectan a
otros activos intangibles. La mayoría de los activos
intangibles, como marcas, relaciones con clientes y
datos, se combinan con otros activos y a menudo no se
monetizan directamente. Si bien IVS puede acomodar
todos los activos y pasivos, están surgiendo normas de
Valuación específicas para activos de datos. Por
ejemplo, The China Appraisal Society ha publicado
orientación de Valuación para datos, en vigencia desde
el 1 de octubre de 2023.
Este documento examina qué se entiende por datos
como un activo; cómo adquiere y eventualmente pierde
valor; explora cómo se contabiliza bajo ciertas normas
contables actuales seleccionadas; y qué deben tener en
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS

cuenta los profesionales de la Valuación al valorar estructurados a través del trabajo de un gerente de
datos. datos. Los datos estructurados se convierten en
conocimiento a través del trabajo de un analista.
DEFINIR LOS DATOS COMO UN
Finalmente, los datos estructurados informan
ACTIVO decisiones, ya sea por parte de la empresa o de sus
Laura Veldkamp, una economista estadounidense y clientes.
profesora de Finanzas en la Escuela de Negocios de
Los datos adquieren valor cuando son utilizados por las
Columbia, define los datos como "observaciones que se
empresas junto con otros activos intangibles; por
han convertido en una forma digital que puede ser
ejemplo, los datos de los clientes permiten que una
almacenada, transmitida o procesada y de la cual se
marca tenga un mayor impacto. La acumulación,
puede extraer conocimiento"1. Los datos son un activo
almacenamiento de observaciones y su transformación
económico. Para las empresas, los datos suelen ser un
en datos y luego en conocimiento, tienen un costo
subproducto de la actividad económica2: las
asociado. Sin embargo, no todas las decisiones
observaciones en bruto se transforman en datos

1
Laura Veldkamp, Valuing Data as an Asset, Review of Finance, 2023, 2
Statistics Canada, “Measuring investment in data, databases,
27(5), 1545-1562. and data science: Conceptual framework”, 24 June
https://doi.org/10.1093/rof/rfac073 2019.

5
6
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS

individuales informadas por el conocimiento que emana

de los datos transformados crean valor.
Más bien, el valor proviene de la mejora marginal en las
probabilidades de éxito comercial, como la frecuencia
de compra o el tamaño de la cesta en múltiples
transacciones. Finalmente, en este documento tratamos
los datos como un bien privado, utilizado en un contexto
empresarial. Los datos meteorológicos e incluso los
datos financieros básicos se ponen a disposición del
público de forma gratuita, como un bien público. Si bien
el valor se filtra del dominio privado al público, este Valor estimado del stock agregado de datos, en cientos de miles de
millones de dólares estadounidenses actuales4, de 2015 a 2018 (Abis y
documento no examina el valor de los bienes "sociales"
Veldkamp, 2022).
y las externalidades.
En el marco de Veldkamp, los datos adquieren valor
dentro de un negocio a través de la mejora de las
¿POR QUÉ LOS DATOS TIENEN operaciones. Estas mejoras se dividen en cuatro
amplias categorías amplias5:
VALOR?
• Los datos permiten a una empresa aumentar sus
Los economistas han intentado evaluar el valor beneficios optimizando las operaciones, desde la
agregado de los datos. Un enfoque conservador que se variedad de bienes y servicios que ofrecerá,
centra en la amplitud de los insumos estima que el valor hasta la logística optimizada.
de los datos ascendió a 1,25 billones de dólares
• Los datos permiten la acumulación de poder de
estadounidenses en 2018 solo en los Estados Unidos.
mercado, donde los "ganadores se llevan la
Este cálculo incluye gastos en tecnología de la
mayor parte".
información, mano de obra y otros insumos
• Los datos permiten la innovación y, al hacerlo,
complementarios. El valor de los datos está creciendo
generan más datos, incluso si la innovación falla.
porque la cantidad de datos recopilados está
• Dado que los datos mejoran la toma de
aumentando, porque más empresas están asignando
decisiones y permiten predicciones más
recursos laborales a ello, y porque la explotación de los
informadas sobre los resultados futuros, reducen
datos está mejorando3.
el riesgo. Sin embargo, el marco econométrico
tiene una perspectiva ligeramente diferente al

3Veldkamp, Ibid, section 3.5 and Abis, S. and Veldkamp, L. (2022): The 4 Abis, Simona and Veldkamp, Laura, The Changing Economics of
changing economics of knowledge production. Knowledge Production Available at SSRN:
https://ssrn.com/abstract=3570130
5 Veldkamp, ibid.

7
 marco de Valuación. En el marco econométrico,
el valor se acumula para el agente económico, en
este caso las empresas. Valorar los datos como
un activo (en lugar de valorar una empresa que
tiene datos) requiere que el valor se acumule
específicamente al activo. Los datos no solo
tienen valor en su uso interno para una empresa;
los datos también tienen valor como un activo
independiente que concebiblemente podría ser
separado y vendido, o explotado solo, o en
combinación con otros activos.
EL CICLO DE VIDA DEL VALOR DE
LOS DATOS
Al igual que otros activos, los datos tienen un ciclo de
vida que afecta su valor con el tiempo. Dado que los
datos son un subproducto de la actividad económica, la
acumulación de datos crea un "bucle de
retroalimentación" donde más datos informan una
mayor eficiencia al mejorar la productividad, lo que atrae
más transacciones. Esto, a su vez, permite que el
negocio genere más datos.
El valor de los datos se revela por la calidad de su
transformación en conocimiento, a través de una
combinación de potencia informática (activos tangibles),
gastos operativos recurrentes (electricidad, mano de
obra), tecnología y capital humano (este último, activos
intangibles). Más datos pueden mejorar la
productividad, lo que atrae más transacciones, lo que a
6
Michele Fioretti, Alessandro Iaria, Aljoscha Janssen, Robert K.Perrons,
Clément Mazet-Sonilhac. Innovation Begets Inno- vation and
8
su vez genera más datos, permitiendo mejoras en la
tecnología y el capital humano, y haciendo que los datos
sean más valiosos.
A medida que se recopilan nuevos datos, la relevancia
de los datos anteriores puede disminuir, ya sea porque
no son oportunos o porque han sido superados por
datos más recientes. La tasa de depreciación
económica en sí misma no es constante y podría
acelerarse o desacelerarse.
Decir que "los datos son el nuevo petróleo" se ha vuelto
un lugar común. Sin embargo, es una analogía
relevante. Las expectativas iniciales para los campos
petroleros en el Mar del Norte eran que solo se
recuperaría alrededor del 20-40% del petróleo6. El
progreso tecnológico permitió que esas tasas fueran
mucho más altas y que las reservas fueran revisadas al
alza. Las estimaciones iniciales estaban equivocadas
por partida doble: las compañías petroleras lograron
extraer una proporción mayor de reservas de petróleo
en lugar de lo inicialmente esperado.
Al extender la analogía a los datos como un activo, la
Inteligencia Artificial (IA) podría resultar ser un salto
cuántico porque permite una mayor productividad y
mayores rendimientos en la explotación de datos. La
inclusión de conjuntos de datos adicionales cambia
tanto el valor de los datos existentes al superarlos o
iluminarlos, como la trayectoria en la evolución de
algoritmos y tecnologías que explotan datos. Estas
características podrían aumentar concebiblemente la
inestabilidad del valor de los datos como un activo.
Concentration : the Case of Upstream Oil & Gas in the North Sea. 2022.
Available at SSRN: https://ssrn.com/ab- stract=4120800
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS

Los requisitos de privacidad de datos y las medidas para

LA PRIVACIDAD DE LOS DATOS Y EL
prevenir filtraciones de datos imponen varios costos:
VALOR NEGATIVO DE LAS
• Un costo recurrente conocido incurrido para
FILTRACIONES. prevenir la filtración y mitigar sus
La privacidad de los datos se ha convertido en una consecuencias.
preocupación importante. Esto ha impulsado tanto • Un costo de oportunidad que es difícil de
iniciativas privadas como la implementación de marcos cuantificar. Este costo teóricamente es la
legislativos y regulatorios. diferencia entre el valor de la información sin
restricciones y el valor de la información con
Tanto las restricciones continuas en torno a la
restricciones de privacidad.
privacidad de los datos como la priorización de la
• El riesgo residual en curso e incompresible de
prevención de filtraciones catastróficas imponen costos
un evento negativo catastrófico en una amplitud
básicos en la gestión de los datos como un activo. Estos
altamente incierta impone un costo que sigue
costos toman dos formas: costos directos incurridos
siendo difícil de medir.
para gestionar el riesgo, y los costos indirectos
Finalmente, vale la pena repetir que la imposición de
derivados de una menor eficiencia en la explotación de
estos costos afecta la Valuación del negocio y del activo
los datos.
de datos, o ambos, dependiendo de lo que el valuador
esté tratando de medir.

9
 LA MONETIZACIÓN DE LOS DATOS

Los datos adquieren utilidad y, por extensión, valor al

ser transformados en conocimiento. Los datos se
monetizan tanto directa como indirectamente.
Las empresas especializadas en la venta directa de
datos financieros han sido algunos de los éxitos más
emblemáticos de los últimos 15 años. A menudo han
disfrutado de un crecimiento en la demanda, una
expansión del rango de servicios de valor agregado
basados en tecnología y capital humano, y un poder de
fijación de precios significativo.
Morgan Stanley Capital International Inc (MSCI) es un
ejemplo de una empresa en el negocio de la venta de
datos.

10
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS
"Datos" no aparece en su balance general7. Sin
embargo, "bases de datos" aparecen en el balance
general de Experian, la empresa de informes de crédito
al consumidor. Representan un activo neto de US$ 468
millones dentro de los activos intangibles de US$ 2.3 mil
millones y los activos totales del balance general de US$
10.9 mil millones8.
Sin embargo, los datos están principalmente integrados
en un servicio. Alphabet Inc ejemplifica este fenómeno.
La venta de datos impregna todos los aspectos de los
ingresos de US$ 282 mil millones de la gigante9. Sin
embargo, los datos no aparecen en su balance general
en absoluto10.
La mayoría de las empresas utilizan datos para informar
sus propias decisiones comerciales y para mejorar sus
flujos de ingresos. Albertsons Companies Inc11, un
minorista, utiliza datos para optimizar su mercadotecnia
en tiendas. También monetiza los datos que acumula a
través de una subsidiaria, AMC.
7
Informe Anual 2022 de MSCI Inc. De hecho, los activos intangibles
representan solo el 11% de los activos del balance general y la palabra
"intangible" aparece ocho veces en el informe anual de 2022. La plusvalía
representa el 44% de los activos del balance general.
8
Experian, Annual report 2023, p. 164
9
Alphabet Inc 2022 Annual Report
10
Informe Anual 2022 de Alphabet Inc. Nota 9, p. 71. Los activos
intangibles se desglosan en "Patentes y tecnología desarrollada",
"Relaciones con clientes" y "Nombres comerciales y otros". En total, los
activos intangibles representan US$1.4 mil millones (netos) del total de
US$359 mil millones de activos, es decir, el 0.4% del total al 31 de
diciembre de 2022.
11 En el Informe Anual 2022 de Albertsons Companies, Inc. (p. 10) se
menciona lo siguiente: "Mantenemos la competitividad de precios a través
de inversiones de precios sistemáticas, selectivas y reflexivas para
impulsar el tráfico de clientes y el tamaño de la cesta. También utilizamos
nuestro programa de lealtad para dirigir la actividad promocional y mejorar
la experiencia de nuestros clientes. Esto incluye aprovechar la información
de clientes y transacciones con análisis basados en datos para
proporcionar ofertas personalizadas y cupones digitales, así como
Los ingresos de AMC no se revelan, pero se describen
como "una plataforma de marketing digital robusta que
alcanza nuestra extensa red de clientes y aprovecha
nuestra sólida participación de mercado, especialmente
en los mercados donde ocupamos una posición #1 o
#2". La última parte de esta declaración implica que el
valor de los datos está distribuido de manera desigual a
través de segmentos geográficos.
El valor de los datos a veces está tan profundamente
integrado en las operaciones de las empresas que es
inseparable de los ingresos corporativos totales. Por
ejemplo, algunos minoristas otorgan descuentos a los
clientes que proporcionan sus datos personales12. El
costo de los datos acumulados por el proveedor es
implícito.
Desde una perspectiva analítica, el desafío proviene del
hecho de que una fracción de esas ventas
probablemente habría ocurrido de todos modos.
Algunos clientes son indiferentes a proporcionar sus
datos. Inferir el valor del activo de datos depende de
tener una estimación de referencia de la elasticidad del
recompensas de gasolina y comestibles. Actualmente tenemos más de 34
millones de miembros inscritos en nuestro programa de lealtad. Hemos
logrado un éxito significativo con participantes activos en nuestro programa
de lealtad, lo que impulsa mayores ventas y retención de clientes.
Recientemente hemos implementado y estamos continuamente refinando
soluciones empresariales basadas en la nube para procesar rápidamente
datos de clientes, productos y transacciones propietarios y proporcionar
eficientemente a nuestros gerentes locales estrategias de marketing
dirigidas para clientes en sus comunidades. Además, utilizamos análisis
de datos para optimizar la variedad de estantes y espacio en nuestras
tiendas al revisar continua y sistemáticamente el rendimiento de cada
producto. En lo digital, capitalizamos nuestros datos ricos y propietarios
bajo Albertsons Media Collective (“AMC”). AMC ofrece a socios
comerciales nuevos y existentes una plataforma de marketing digital
robusta que alcanza nuestra extensa red de clientes y aprovecha nuestra
sólida participación de mercado, especialmente en el 69% de los mercados
donde ocupamos una posición #1 o #2. Creemos que AMC será un
contribuyente a nuestro crecimiento y un impulsor de beneficios en el
futuro".
12 Veldkamp, Ibid
11

precio marginal de una variedad diversa de bienes que
pueden o no haber sido comprados debido a la
existencia del descuento.
Otro ejemplo de datos que se venden directamente y se
contabilizan como un activo intangible es el de los datos
geofísicos. Las compañías de estudio geofísico
recopilan datos como parte de un contrato para una
empresa petrolera y luego los venden a otras partes.
13
PGS ASA Annual report 2022
14
Informe Anual 2022 de PGS:
"La biblioteca MultiClient consiste en encuestas de datos sísmicos que se
licencian a los clientes de manera no exclusiva. Los costos incurridos
directamente en la adquisición de imágenes y en la finalización de
encuestas sísmicas se capitalizan en la biblioteca MultiClient. Los costos
incurridos, mientras se traslada o "navega" un barco o equipo de una
ubicación a otra y los costos de endeudamiento incurridos durante las
fases de adquisición e imagen de la encuesta también se capitalizan en la
biblioteca MultiClient. Un proyecto permanece en encuestas en curso
hasta que se completa la imagen, lo que puede ser algunos meses o más
de un año después de que termina la adquisición de datos, momento en el
que se transfiere a encuestas completadas. La Compañía registra los
costos incurridos en la biblioteca MultiClient de manera consistente con su
análisis de decisiones de inversión de capital y operaciones, lo que
generalmente resulta en que cada encuesta en la biblioteca MultiClient se
registre y evalúe por separado. El costo de los proyectos dentro del mismo
régimen político, con características geológicas similares y que se
comercializan colectivamente, se registra y evalúa como grupo por año de
finalización. Amortización lineal: una vez completada una encuesta,
comienza la amortización lineal durante su vida útil estimada, que
12
Los gastos incurridos para el estudio físico y el
tratamiento posterior de los datos se capitalizan.
En el caso de PGS ASA, una empresa noruega, la
"biblioteca multicliente" representa US$ 300 millones de
los US$ 1,95 mil millones de activos en el balance
general13. Por lo tanto, el valor realizado de los datos
depende de los presupuestos de exploración de las
empresas, que a su vez son un derivado del precio del
petróleo14.
CONTABILIZACIÓN DE LOS DATOS
COMO UN ACTIVO
El reconocimiento y la medición de los datos en los
estados financieros siguen siendo objeto de debate. El
principio contable general es que los activos intangibles
generados internamente no pueden ser capitalizados.
Por esta razón, las grandes empresas de tecnología
parecen no tener, o tener muy pocos, datos en sus
generalmente es de un período de 4 años desde la fecha en que se
transfiere a encuestas completadas. Amortización acelerada: tras la
adopción de la política de amortización lineal para encuestas completadas,
puede ser necesario el reconocimiento de una pérdida de valor de la
biblioteca en caso de que las ventas de una encuesta completada se
realicen de manera desproporcionadamente más temprana dentro de los
4 años de vida útil de esa encuesta. Además, cuando se completa un
proyecto y después de reconocer los ingresos por prefinanciación, puede
ser necesario reconocer una pérdida de valor en caso de que el valor
presente de las ventas tardías esperadas sea menor que el costo
capitalizado del proyecto. Esta amortización acelerada se incluye en
"Amortización y pérdida del valor de la biblioteca MultiClient " en los
estados consolidados de pérdidas y ganancias y se especifica en la nota
8. La pérdida de valor de la biblioteca MultiClient: la Compañía actualiza
su pronóstico de ventas para cada encuesta al final de cada año y cuando
se considera que existe un indicador de deterioro. En caso de que el valor
en libros neto de la encuesta exceda su valor presente neto de flujos de
efectivo futuros estimados, se registra un deterioro en la cantidad del
exceso. Este deterioro se incluye en "Amortización y pérdida del valor de
la biblioteca MultiClient" en los estados consolidados condensados de
pérdidas y ganancias y se especifica en la nota 8."
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS
balances. En contraste, las empresas dedicadas a la
exploración de petróleo, como en el caso anterior,
capitalizan activamente los costos incurridos en su
adquisición. En los informes financieros, los datos no se
enumeran explícitamente dentro de la NIC 38 (Activos
Intangibles), y la norma tiende generalmente a gastos
cualquier costo incurrido, no a capitalizarlo.
En los Estados Unidos, el FASB ASC Topic 805
Business Combinations contempla la posibilidad de
contabilizar los datos (o intangibles relacionados) como
un activo en el balance general como parte de las
combinaciones empresariales. Dada la diversidad de lo
que constituye "datos", la separabilidad de los datos
como activo suele ser un problema.
Los beneficios económicos futuros de un activo de
“Datos” independiente también pueden ser inciertos, por
dos razones.
• Gran parte del beneficio económico se deriva
de su uso y de su interacción con otros activos,
por ejemplo, listas de clientes.
• La tasa de deterioro en la utilidad de los datos
es difícil de determinar o estimar. Por ejemplo,
una imagen de satélite recogida por Planet
Labs y Maxar pierde gran parte de su valor a
medida que es reemplazada por una nueva. Sin
embargo, un conjunto de datos que muestra
una evolución a lo largo del tiempo mediante
múltiples lecturas puede retener su valor.
13
14

Estas limitaciones prácticas son consistentes con
problemas más conceptuales15 entorno al
reconocimiento de los datos como un activo.
EL Marco Conceptual de las Normas Internacionales de
Información Financiera (IFRS) reconoce que en
“circunstancias limitadas" el nivel de incertidumbre en
torno a la medición de un activo puede ser tan alto como
para que el reconocimiento del activo sea injustificado.
Además, el marco conceptual admite que el
reconocimiento de un activo requiere la consideración
de "si se reconocen los activos relacionados (...)"
(énfasis nuestro).
En conclusión, la evolución futura del modelo contable
para los datos como un activo dentro de los estados
financieros está intrínsecamente vinculada al resultado
del debate en torno al reconocimiento de activos
intangibles generados internamente. Este tema está
más allá del alcance de este Documento de
Perspectiva.
VALUACIÓN DE DATOS
PROPÓSITOS QUE NO
INFORMES FINANCIEROS
IVS contiene estándares para la Valuación de activos
intangibles, que también incluyen la Valuación de datos,
tanto para fines de informes financieros como para otros
usos previstos.
Por ejemplo, la emergencia de los datos como un activo
tiene consecuencias en la tributación. A veces, las
empresas transfieren activos de datos de clientes a
15
Conceptual Framework for Financial Reporting, International Accounting
Standards Board, September 2010, revised March 2018.
PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS
jurisdicciones con impuestos más bajos. Por lo tanto,
surgen controversias en torno a la contribución de los
datos trasladados a un nuevo negocio y la tasa de
deterioro en el valor de los datos transferidos.
La ocurrencia de filtraciones y sus costosos y
potencialmente catastróficos resultados requieren la
Valuación de los datos al calcular los daños en el
contexto de litigios. Aunque no es objeto de litigio, la
evaluación preventiva de riesgos estratégicos de
Experian para la empresa modela un escenario "grave
pero plausible" de "pérdida/usos indebidos de datos"
que le cuesta a la empresa 1,3 mil millones de dólares
durante tres años.
USO DE IVS PARA LA VALUACIÓN DE
DATOS
Los IVS proporcionan un marco para la Valuación de
activos intangibles. Cualquiera de los tres enfoques
principales de Valuación podría ser apropiado para
PARA valorar los datos como un activo:
SEAN
a. ENFOQUE DE MERCADO
Bajo el enfoque de mercado, el valor de un activo
intangible se determina mediante referencia a la
actividad del mercado. Algunos datos se negocian
directamente y pueden proporcionar la base para la
Valuación. A veces, las empresas se comparan
utilizando medidas derivadas de estimaciones amplias
de la cantidad de datos controlados. Este ha sido el caso
para empresas de redes sociales.
15

Sin embargo, estos heurísticos, o "reglas empíricas",
generalmente no reflejan adecuadamente la naturaleza
exacta o el poder de ganancias de dichos datos. Por lo
tanto, estos puntos de referencia "no deben ser
considerados de peso sustancial a menos que se pueda
demostrar que compradores y vendedores confían
significativamente en ellos"16.
b. ENFOQUE DE COSTOS
Los costos involucrados en la acumulación, gestión,
tratamiento17 y transformación de datos son una
consideración crucial para la Valuación. El alto grado de
integración de los datos con otros activos intangibles y
la gran dispersión de posibles resultados pueden
justificar el uso del enfoque de costos, especialmente si
el activo no genera ingresos directamente18. La
inestabilidad y la dificultad para estimar la tasa de
16
IVS 105.30.16 (2022) / IVS 103.A10.16 (2025)
17
Veldkamp, ibid.
18
IVS 105.60.2.b (2022) / IVS 103.40.02(b) (2025)
19
Mauboussin, Michael: Categorising for Clarity, 6 October 2021; Michael
J. Mauboussin and Dan Callahan, “Intangibles and Earnings: Improving the
Usefulness of Financial Statements,” Consilient Observer: Counterpoint
Global Insights, April 12,2022; Return on Invested Capital, How to
16
depreciación económica del stock de datos existente
también justifican la cautela en la evaluación del valor
de reemplazo de los datos bajo el enfoque de costos.
Las revelaciones de información sobre los gastos
incurridos para la acumulación, transformación y
mantenimiento de datos también pueden servir como un
insumo para la evaluación del poder de ganancias de un
negocio, más a menudo utilizando el enfoque de
ingresos. Una asignación diligente de estos costos
directos e indirectos permite una asignación más
granular de gastos dentro del contexto de la Valuación.
Esto puede ser importante cuando los gastos para datos
u otros activos intangibles pueden ser conceptualmente
"capitalizados" en una Valuación para restablecer los
márgenes, el capital invertido y, por lo tanto, métricas
como el Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC)19 20.
C. ENFOQUE DE INGRESOS
El enfoque de ingresos determina una indicación de
valor a partir del valor presente de los flujos de efectivo
derivados de un activo. Estos flujos de efectivo a
menudo se mezclan con los de otros activos. Es
importante evaluar si los datos que se están valorando
son el principal motor de valor o un motor secundario de
creación de valor. Esto determina si la Valuación del
activo debe basarse en flujos de efectivo residuales. Si
los datos son el activo principal generador, entonces
métodos como el Método de Ganancias en Exceso de
Calculate ROIC and Handle Common Issues, 6 October 2022 and ROIC
and Intangible Assets, A Look at How Adjustments for Intangibles Affect
ROIC, 9 November 2022.
20
For example: Hulten, Charles R., “Decoding Microsoft: Intangible Capital
as a Source of Company Growth,” NBER Working Paper 15799, March
2010
 PERSPECTIVES PAPERS: VALUACIÓN DE DATOS
Múltiples Períodos (MPEEM) o el método con y sin
pueden ser apropiados.
Otros activos intangibles, como la tecnología, pueden
ser los principales impulsores de valor de una corriente
de flujos de efectivo. En ese caso, los datos pueden ser
valorados con el método a Relief-from-Royalty
Manteniendo todas las demás cosas iguales, una
indicación de valor derivada del método a Relief-from-
Royalty dependerá principalmente de los ingresos
generados.
CONCLUSIÓN Y PRÓXIMOS PASOS
La Valuación de los datos como un activo es un desafío
porque los datos adquieren valor cuando se transforman
y se explotan junto con otros activos. A menudo es difícil
separar las contribuciones de los datos de otros activos
intangibles al evaluar el poder de ganancias de un
negocio. La confusión o la doble contabilización del
valor que se acumula para el negocio, o para los datos
como un activo, o para otros activos intangibles, sigue
siendo una trampa. También puede ser difícil encontrar
un mercado en el que vender ciertos datos como un
activo independiente.
Las características únicas de los datos como un activo
aumentan la importancia de cumplir con los estándares
y las mejores prácticas éticas y profesionales al realizar
una Valuación. Esto sigue siendo cierto ya sea que la
Valuación sea para informes financieros como parte de
una combinación de negocios o tenga un uso previsto
más amplio.
Para producir una Valuación confiable y de alta calidad
de un activo de datos, el valuador requiere
divulgaciones claras y detalladas sobre los
desembolsos relacionados con la acumulación, gestión,
tratamiento y mantenimiento de datos. Actualmente,
estos desembolsos se amalgaman bajo "gastos de
ventas, generales y administrativos" (SG&A, por sus
siglas en inglés). Este requisito es distinto pero
relacionado con el debate en torno al reconocimiento de
activos intangibles generados internamente en los
estados financieros.
Aislar y divulgar el alcance de los recursos asignados a
los datos permitiría al valuador valorar mejor los datos
como un activo. Limitar estos recursos también
permitiría al valuador inferir la eficiencia del negocio en
otros ámbitos.
Estas divulgaciones podrían plantear preocupaciones
sobre la divulgación de información comercialmente
sensible. Estas preocupaciones son legítimas, pero
permitirían a los observadores comprender cómo los
datos impulsan el valor del negocio.
Los IVS respaldan una amplia gama de prácticas donde
los datos pueden considerarse y valorarse tanto como
activos individuales como contribuyentes importantes al
valor de un negocio.
La próxima revisión de los IVS podría incluir referencias
más explícitas a los datos como un activo. Este tema
bien podría ser incluido en la próxima consulta pública
de la agenda del IVSC como precursor de cambios en
los estándares.
17
Nota del traductor:
Esta versión en español no está autorizada. La responsabilidad de la transcripción,
traducción y diagramación del cuerpo escrito es del Ing. Miguel Camacaro Pérez, quien ha
realizado una interpretación del contenido. La maquetación del libro se basó en el archivo
pdf de la versión inglesa, intentando mantener la originalidad de su estructura y el diseño
de su presentación.

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