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5. ESTUDIO ECONÓMICO

5.1 CONCEPTO
Pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la
realización del proyecto, cuál será el costo total para la operación de la planta que
abarque las funciones de producción, administración y ventas, así como otra serie de
indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del proyecto.

5.2 OBJETIVO

- Determinar la factibilidad del plan de negocios a través de la evaluación

financiera.
- Conocer la utilidad que generara mediante la utilización de las herramientas
financieras.
- Establecer las fuentes de financiamiento del plan de negocios.

5.3 EVALUACIÓN FINANCIERA

“La evaluación financiera permite conocer la factibilidad del proyecto mediante la

utilización de instrumentos que permitirán conocer la rentabilidad que generará el
proyecto.
Los instrumentos que se utilizarán son:
• Inversión
• Balance General El
• financiamiento
• Estado de resultados
• Flujo de Fondos
• Análisis de rentabilidad”30

30
Gabriel Baca Urbina; “Evaluación de proyectos” p. 161

209
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5.3.1 INVERSIÓN

5.3.1.1 CONCEPTO
Son los recursos (sean estos materiales o financieros) necesarios para realizar el
proyecto; por lo tanto cuando hablamos de la inversión estamos refiriéndonos a la
cuantificación monetaria de todos los recursos que van a permitir la ejecución del
mismo.

Cuando se va a determinar el monto de la inversión, es necesario identificar todos los

recursos que se van a utilizar, y también averiguar los precios reales ya que si son
inferiores podría en el futuro truncar el proyecto por falta de financiamiento, y si fuera
por encima de su real valor nos puede ocasionar gastos financieros elevados que al final
repercuten en las utilidades proyectadas del negocio; ya que en función de dicha
información se realiza la cuantificación monetaria.

5.3.1.2 CLASIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN

• Inversión fija: Son aquellos recursos tangibles (terreno, muebles y enseres,

maquinarias y equipos, etc.) y no tangibles (gastos de estudios, patente, gastos de
constitución, etc.), necesarios para la realización del proyecto.

No dependen del nivel de la producción proyectada. Son calculadas a partir de

los datos definidos en la etapa de evaluación técnica.

• Inversión Variables: Dependen del nivel efectivo de la producción de la

empresa. Exige el conocimiento de los recursos financieros necesarios para
operar todas las actividades de la unidad de producción y garantizar el
funcionamiento sin el riesgo de escasez de insumos y liquidez.

210
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• Capital de trabajo: Son aquellos recurso que permiten que la empresa pueda
iniciar sus actividades, entre lo que tenemos efectivo, insumos, etc.

5.3.1.3 MODELO PARA DETERMINAR LA INVERSIÓN

1.INVERSIÓN FIJA
a. Tangible

- Terrenos y obras preliminares a las edificaciones ….

- Edificios y Construcción ….
- Maquinarias y equipos ….
- Vehículos, Muebles y utensilios ….
- Accesorios ….
- Otros ….
Total ….
b. Intangible
….
- Gastos de Estudios y proyectos ….
- Gastos de instalación, montaje y testes ….
- Gastos de constitución ….
- Capacitación y puesta en marcha ….
- Patentes, tecnología ….
- Promoción ….
- Otros ….
Total

2.CAPITAL DE TRABAJO
a. Efectivo ….
b. Insumos ….
Total ….
INVERSIÓN TOTAL ….

211
U P S
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5.3.2 BALANCE GENERAL

5.3.2.1 CONCEPTO

"El balance general es la representación numérica de la situación financiera de una

persona natural o jurídica que ejerce actividades industriales, comerciales o de servicios,
en una fecha determinada y como resultado de la ejecución sucesiva de operaciones y
transacciones económicas llevadas a cabo en el desarrollo del objeto social o actividad
particular. El balance general incluye partidas que reflejan los saldos acumulados de
activo, pasivo, patrimonio y de orden.

5.3.2.2 ACTIVOS

5.3.2.2.1 CONCEPTO
Conjunto de cuentas que representan bienes y derechos tangibles e intangibles de
propiedad del ente económico y que en la medida en que sean utilizados, pueden ser
fuente potencial de beneficios presentes o futuros.

• Activo corriente: Son considerados activos corrientes el efectivo y todas

aquellas otras cuentas que se espera se conviertan a su vez, en efectivo o que se
hayan de consumir durante el ciclo norma de operaciones. ”31

• Inversiones: Es la suma de los costos de capital para la compra e instalación de

equipos, costos para el capital circulante, permisos, capacitación, financiamiento
y partida.

31
LEON, Valdés César; Fundamentos de contabilidad.

212
U P S
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• Activo fijo: “Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan
en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de los
insumos o que sirvan de apoyo a la operación normal del proyecto.”32

• Activo diferido: “Son aquellos gastos pagados por anticipado y que no son
susceptible de ser recuperados, por la empresa en ningún momento. Se debe
amortizar durante el período en que se reciben los servicios o se causen los
costos o gastos.

• Activo intangible: Es aquel que posee una larga vida útil, es necesario para las
operaciones del negocio, no está para la venta y que no posee cualidad física
alguna.

5.3.2.3 PASIVOS

5.3.2.3.1 CONCEPTO
Es el conjunto de cuentas que representa las obligaciones contraídas por el ente
económico en desarrollo del giro ordinario de su actividad, pagaderas en dinero, bienes o
servicios.

• Pasivo corriente: Los pasivos con vencimiento inferior a un año se consideran

como pasivos corrientes o a corto plazo.

32
http://www.eafit.edu.co/NR/rdonlyres/83E0BC84-95AF-40BA-89AC

213
U P S
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5.3.2.4 PATRIMONIO

5.3.2.4.1 CONCEPTO
Conocido como capital contable, agrupa el conjunto de cuentas que representan el valor
residual de comparar el activo total con el pasivo externo, producto de los recursos netos
que han sido suministrados por el propietario de los mismos, ya sea directamente o como
consecuencia de un giro ordinario de sus negocios, es decir, por transacciones y otros
eventos y circunstancias que afectan a la empresa.

5.3.2.5 MODELO DE BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Activo corriente Pasivo corriente
Disponible Obligaciones financieras
Inversiones temporales Proveedores
Deudores clientes Cuentas por pagar
Inventarios Impuestos y gravámenes
Gastos anticipados Obligaciones laborales
Total activo corriente Diferidos
Activo no corriente Otros pasivos
Inversiones permanentes Bonos y papeles comerciales
Costo Total pasivo corriente
Total inversiones
permanentes Pasivo no corriente
Activo fijo Pensiones de jubilación
Costos Obligaciones
Depreciación acumulada Bonos o deuda emitida
Valoraciones Total pasivo no corriente
Total activo fijo TOTAL PASIVO
Activo diferido PATRIMONIO
Costo Capital social
Amortización acumulada Reservas
Total activo diferido Revalorización patrimonio
Activo intangible Utilidades
Costo Superávit valorización
Amortización acumulada Total patrimonio
Total activo intangible
Total activo no corriente
TOTAL DEL ACTIVO TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO

214
U P S
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5.3.3 EL FINANCIAMIENTO

5.3.3.1 CONCEPTO
Una vez que se haya determinado la inversión para llevar a cabo un determinado
proyecto, tenemos que pensar en el financiamiento.

El financiamiento en un proyecto consiste en las fuentes de financiamiento que se van a

utilizar para conseguir los recursos que nos permita financiar; a través del
financiamiento podremos establecer la estructura de financiamiento del proyecto, lo cual
implica determinar el grado de participación de cada fuente de financiamiento.

5.3.3.2 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

5.3.3.2.1 Fuentes Internas:

Es el uso de recursos propios o autogenerados, así tenemos: el aporte de socios,
utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos socios, emisión de bonos/acciones, venta
de activos, etc.

5.3.3.2.2 Fuentes Externas:

Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, así tenemos: préstamo
bancario, crédito con proveedores, leasing, prestamistas, etc.

Ejemplo:
La inversión ($ 43100), será financiada de la siguiente manera:
Fuentes % Total
Aporte de Socios 45% (43,100) 19,395
Préstamo Bancario 55% (43,100) 23,705
Total 43,100

215
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5.3.3.3 FACTORES FINANCIEROS

Los factores financieros son aquellos utilizados en las diversas operaciones del sistema
financiero, entre los que tenemos:

a. EL Factor Simple de Capitalización (FSC)

Este factor permite transformar un valor presente en un valor futuro.

Fórmula Donde
F = P (1 + i)n P = Valor presente
F = Valor futuro
n = Número de periodos

b. Factor Simple de Actualización (FSA)

Este factor permite transformar un valor futuro en un valor presente.
P = F / (1 + i)n

c. Factor de Recuperación de Capital (FRC)

Este factor permite transformar un valor presente en una serie uniforme:

Fórmula Donde
A = P (1 + i)n . I A = Serie constante o uniforme
(1 + i)n – 1

216
U P S
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5.3.3.4 SISTEMAS DE PAGOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA

Las instituciones que accedes a préstamos en el sistema financiero, tienen que hacer
pago del servicio de la deuda (el cual comprende amortización de la deuda más los
intereses), existiendo una serie de mecanismos de pago, entre las que tenemos:

5.3.3.4.1 Pago con Cuotas Fijas: Mediante este sistema de pago el deudor va
cancelando la deuda principal mediante pagos fijos periódicos.

5.3.3.4.1.1 Tabla de Amortización

• Estructura general de la amortización

Periodo Monto Crédito Capital Interés Cuota Saldo Capital

• Puntualizaciones de la tabla de amortizaciones:

1. La tabla de amortización implica proyección a futuro del gasto financiero del

proyecto.
2. Criterio del periodo de gracia, “periodo que no para capital” cambia a partir de la
crisis bancaria.
3. Pago, diferentes formas de pago en esencia utilizaremos el criterio de “Cuotas de
Capital que es igual al monto de crédito dividendo para el número de
dividendos”. El segundo criterio es el de los “dividendos iguales que es igual al
valor actual de la anualidad”.

217
U P S
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Formula de Dividendo Igual: Valor Actual de una anualidad

Despejado:

VA=A x 1 – (1 + i)-n
A= VA
i

1 – (1 + i)-n
i

Tasa de interés (I):

El valor monetario que se paga o cobra por la utilización del dinero.

I= C x j x t

5.3.4 ESTADO DE RESULTADOS

5.3.4.1 CONCEPTO
También conocido como estado de pérdidas y ganancias es el que reúne y sintetiza los
resultados operacionales, producto de las transacciones económicas y de las actividades
desarrolladas por la empresa, determinando el valor más importante del ciclo contable,
es decir la utilidad o pérdida obtenida en un ejercicio.”33

33
LEON, Valdés César; Fund2amentos de contabilidad.
218
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5.3.4.2 INGRESOS

Son aquellos conceptos que representan beneficios operativos y financieros percibidos

por la empresa en desarrollo de sus actividades, durante un período de tiempo
determinado.

• Venta: Según Philip Kotler, Venta es otra forma de acceso al mercado para
muchas empresas, cuyo objetivo, es vender lo que hacen en lugar de hacer lo que
el mercado desea.

Cálculo
I = Cantidad esperada de ventas y producción de cada producto por año X Precio

• Costos fijos: “Son aquellos que permanecen constantes en su monto total

independientemente de los cambios en el nivel de actividad.
Ejemplo: Arriendo, seguros, sueldos y salarios (en el contrato laboral no exista
cláusula de incentivos ni horas extras), publicidad y depreciación.

• Costos variables: Son costos variables porque su monto total está en relación
directa con su nivel de producción, si la actividad o producción se duplica se
espera que la cantidad total también se incremente en la misma proporción.
Ejemplo: Materia prima, consumo de energía, remuneraciones (pactan por
producción, por cobros por ventas, por horas extras).”34

5.3.4.3 GASTOS

Corresponden a los recursos necesarios para comprar y pagar los diversos componentes
del proceso de producción y ventas durante un período.

34
MOSCOSO, Fernando; Contabilidad de costos
219
U P S
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Para estimar el valor de los gastos es necesario conocer la cantidad anual consumida de
cada materia prima, material auxiliar e insumos, los precios correspondientes en el
proceso existente, bien como las estimaciones para la opción de producción.

• Gastos de administración: Están relacionados con los que ocasionan la

administración tales como: sueldo del propietario, personal de oficina, materiales
de escritorio, impresos.

• Gastos de venta: Resultante de la venta final del producto:

‐ Salarios y porcentual de los vendedores
‐ Gastos de distribución, mercadeo, comercialización, promoción y publicidad.

• Gastos financieros: Este rubro comprende el costo de obtención del capital en

calidad de préstamos o créditos necesarios para impulsar el proyecto.
‐ Está constituido por los intereses y comisiones pagadas a los prestamistas
(bancos u otros).
‐ No incluye aquí el pago por amortización del capital, esto se pueden incluir en
los gastos generales de la empresa.

5.3.4.4 COSTOS

Son todos aquellos egresos que pueden ser identificados o son propios del proceso de
fabricación o comercialización de bienes o servicios.

5.3.4.4.1 Los principales componentes de los costos de fabricación son:

• Materia prima: Son todos los bienes que las empresas necesitan o adquieren y
que durante el proceso productivo sufren cambios físicos y/o químicos.

220
U P S
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• Mano de obra: Es el esfuerzo físico que realiza el trabajador en la elaboración

del producto final. Está basado en el tiempo que dedican las personas que
trabajan en la producción.
‐ Maquinaria y herramientas
‐ Mantenimiento, limpieza y reparaciones
‐ Seguros y Servicios

5.3.4.5 DEPRECIACIÓN

“Es el valor contable agregado al costo de producción para compensar el uso o el

desgaste de las máquinas y de las instalaciones. Es un porcentaje obtenido a través de la
división de la inversión por la vida útil del proyecto.

• La Depreciación no representa un desembolso efectivo, sino apenas una

operación contable derivada de una exigencia legal.
• La vida útil de cada equipo puede ser estimada sobre la base de las
informaciones de los proveedores y en la experiencia de los técnicos. Por razones
fiscales las autoridades disponen de períodos legales para la depreciación.”35

DEPRECIACIÓN AÑOS %
Construcciones edificios 20 5
Maquinaria 10 10
Muebles y enseres 10 10
Equipo de computación 3 33.33
Equipo de oficina 5 20
Utensilios de cocina 10 10

35
Adobe Reader (estudio económico.pdf)
221
U P S
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5.3.5 FLUJO DE FONDOS

5.3.5.1 CONCEPTO

“El flujo de fondos consiste en un esquema que presenta sistemáticamente los costos e
ingresos registrados año por año (o período por período). Estos se obtienen de los
estudios técnicos de mercado, administrativo, etc. Por lo tanto, el flujo de fondos puede
considerarse como una síntesis de todos los estudios realizados como parte de la etapa
de pre-inversión (para la evaluación ex - ante) o como parte de la etapa de ejecución
(para la evaluación ex – post)”.36

5.3.5.2 PARA ELABORAR EL FLUJO DE FONDOS ES NECESARIO

CONOCER:

• La inversión que será realizada, año a año, durante la etapa de ejecución del
proyecto.
• La vida útil del proyecto.
• La vida útil de cada componente de las inversiones, y sus periodos de reposición
de equipos y partes.
• La evolución del ingreso, año a año, esperada para el proyecto, durante toda su
vida útil.
• La evolución de los gastos fijos y variables en función de la producción prevista
en cada año.
• El valor de la recuperación que se espera obtener al final de la vida útil del
proyecto.

36
http://evaluaciondeproyectosapuntes.blogspot.com/2009/05/definicion-del-flujo-
de-caja-o-flujo-de.html

222
U P S
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5.3.6 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD

Serán utilizados tres métodos para medir la rentabilidad:

• Período de Recuperación del Capital
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Valor Actual Neto (VAN)
• Costo capital promedio ponderado ( wacc )
• Punto de equilibrio económico
• Indicadores financieros

5.3.6.1 PERÍODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL

Es el tiempo necesario para la recuperación del desembolso del capital utilizado para
iniciar el proyecto. Es conocido también por Período de Retorno.

5.3.6.1.1 Fórmula para el Período de Recuperación del Capital

Período de recuperación del capital(años) = inversión del capital/flujo de

incremento anual

El método del período de retorno es recomendado para evaluaciones rápidas de

rentabilidad.

223
U P S
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5.3.6.1.2 Costo de Capital

Es el costo financiero ponderado por destinar ciertos recursos a una actividad
productiva.

cc = F1xi1 + F2xi2 + ... + Fnxin / (1- i)

5.3.6.2 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es aquel que permite determinar la valoración de una inversión en función de la

diferencia entre el valor actualizado de todos los cobros derivados de la inversión y
todos los pagos actualizados originados por la misma a lo largo del plazo de la inversión
realizada.

• La inversión será aconsejable si su VAN es positivo, en el caso de un VAN

negativo el proyecto se rechaza, porque no es rentable (generaría pérdidas).

• Se calcula el valor actual del flujo a través del uso de una Tasa Mínima de
Rentabilidad, o sea, a partir de una tasa de interés que sea considerada
satisfactoria, en función de los ingresos y de los desembolsos futuros.

• Siempre que el VAN, estimado a una determinada tasa de interés (Tasa Mínima
de Rentabilidad), fuera superior a cero, el proyecto presenta un mérito positivo.

• Para determinar el valor del beneficio líquido actualizado, se suman todos los
términos de Flujo, para cada año, durante la vida útil del proyecto, y de esa suma
se resta el valor de las inversiones.

224
U P S
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5.3.6.3 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es un porcentaje que indica la rentabilidad que ganará el inversionista por tomar esta
opción, el TIR para ser factible debe ser superior al costo de oportunidad.

• La Tasa Interna de Retorno puede ser definida como la tasa de interés que hace el
Valor Actual Neto ser igual a cero.

• La tasa interna de retorno es una demostración de la rentabilidad del proyecto y

que, cuanto mayor fuera la TIR, más ventajas presenta el proyecto en términos
actuales.

• Para análisis entre alternativas de un mismo proyecto y entre proyectos sin

grandes diferencias de inversión, la TIR es generalmente aceptada como el mejor
instrumento en la determinación del valor de proyectos.

• La TIR es una tasa que permite en este caso que el VAN sea cero, el criterio para
tomar una decisión frente a un proyecto utilizando la TIR, es la siguiente:
Si:
TIR > costo de capital se acepta el proyecto
TIR < costo de capital se rechaza el proyecto

5.3.6.4 COSTO CAPITAL PROMEDIO PONDERADO ( WACC )

“El WACC (Weighted Average Cost of Capital) se denomina en español Promedio

Ponderado del Costo de Capital o Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC). Se trata
de la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos
para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondos.

El “CPPC” muestra el valor que crean las corporaciones para los accionistas
(rentabilidad del capital invertido). Este valor o rentabilidad está por encima del costo de

225
U P S
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ese capital, costo que representa el CPPC, y sirve para agregar valor cuando se
emprenden ciertas inversiones, estrategias, etc.

El resultado que obtendremos será un porcentaje, y aceptaremos cualquier inversión que

esté por encima de este.

La necesidad de utilización de este método se justifica en que los flujos de fondos

operativos obtenidos, se financian tanto con capital propio como con capital de terceros.
El WACC lo que hace es ponderar los costos de cada una de las fuentes de capital.”37

5.3.6.5 PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO

“El Punto de Equilibrio Económico (PEE) indica el nivel de ingresos totales que deben
lograrse para cubrir los costos totales que genera la actividad (tanto fijo como variables).
También podría enunciarse como el punto donde la actividad que realiza o no arroja ni
pérdidas ni ganancias; por debajo de este punto pierde, por encima de él gana.

• Se puede adelantar que si una empresa o actividad alcanza niveles de ingresos

que están por debajo del PEE en forma permanente, tiene un ALTO RIESGO DE
QUEBRAR.
• Hay casos en que es aceptable que por un período de tiempo (siempre acotado)
se trabaje por debajo del PEE.
• Cuando el nivel de ingresos normal de la empresa están permanentemente
SUPERANDO al PEE, se encuentra en una buena posición, teniendo rentabilidad
positiva. Cuando mayor sea la diferencia de los ingresos reales con el PEE,
mayor será la rentabilidad que se está logrando.”38

37
http://es.wikipedia.org/wiki/Wacc
38
http://www.novarum.org.ar/articulos/pee.htm

226
U P S
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5.3.6.6 INDICADORES FINANCIEROS

5.3.6.6.1 LAS RAZONES FINANCIERAS

“Las Razones Financieras son comparables con las de la competencia y llevan al análisis
y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuación se
explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de ellas.

• Razones de liquidez: La liquidez de una organización es juzgada por la

capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a
medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la
empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes.

• Capital neto de trabajo (cnt): Esta razón se obtiene al descontar de las

obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

• Índice de solvencia (is): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en

cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la
misma actividad.

IS = Activo Corriente/ Pasivo Corriente

• Índice de la prueba del acido (ACIDO): Esta prueba es semejante al índice de

solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de
productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

ACIDO = Activo Corriente- Inventario / Pasivo Corriente

227
U P S
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• Rotación de inventario (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de
su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido / Inventario promedio

• Plazo promedio de inventario (PPI): Representa el promedio de días que un

artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360 / Rotación del Inventario

• Rotación de cuentas por cobrar (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por
cobrar por medio de su rotación.

RCC = Ventas anuales a crédito / Promedio de Cuentas por Cobrar

• Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC): Es una razón que indica la
evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360/ Rotación de Cuentas por Cobrar

• Rotación de cuentas por pagar (RCP): Sirve para calcular el número de veces
que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito / Promedio de Cuentas por Pagar

• Plazo promedio de cuentas por pagar (PPCP): Permite vislumbrar las normas
de pago de la empresa.

PPCP = 360 / Rotación de Cuentas por Pagar

228
U P S
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5.3.6.6.2 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa
en el transcurso del tiempo.

• Razón de endeudamiento (RE): Mide la proporción del total de activos

aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total / Activo total

• Razón pasivo-capital (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable

• Razón pasivo a capitalización total (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la

razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a
largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo
como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalización total

5.3.6.6.3 RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un
nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.

• Margen bruto de utilidades (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las
ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido / Ventas

229
U P S
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• Margen de utilidades operacionales (MO): Representa las utilidades netas que

gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta
deduciéndoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente
la utilidad de la operación de la empresa.
• Margen neto de utilidades (MN): Determina el porcentaje que queda en cada
venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
• Rotación del activo total (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede
utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales / Activos totales

• Rendimiento de la inversión (REI): Determina la efectividad total de la

administración para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos / Activos totales

• Rendimiento del capital común (CC): Indica el rendimiento que se obtiene

sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes / Capital

contable - Capital preferente

• Utilidades por acción (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen

por cada acción ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Número de acciones

ordinarias en circulación

• Dividendos por acción (DA): Esta representa el monto que se paga a cada
accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados / Número de acciones ordinarias vigentes

230
U P S
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5.3.6.6.4 RAZONES DE COBERTURA

Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos.
Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas
de la empresa.

• Veces que se ha ganado el interés (VGI): Calcula la capacidad de la empresa

para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Erogación anual por intereses

• Cobertura total del pasivo (CTP): Esta razón considera la capacidad de la

empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para
rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de
amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses más abonos al

pasivo principal

• Razón de cobertura total (CT): Esta razón incluye todos los tipos de
obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la
empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos /

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos”39

39
http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/no12/rartiosfinancieros.htm

231
U P S
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5.4 INFLACIÓN

5.4.1 CONCEPTO

“Es un proceso de elevación continuada y sostenida del nivel general de precios en una
economía, o lo que es lo mismo un descenso continuado en el valor del dinero. El dinero
pierde valor cuando con el no se pude comprar la misma cantidad de bienes que con
anterioridad.”40

5.4.2 CLASES DE INFLACIÓN

• Recalentamiento de la economía: Se dice que existe un recalentamiento en la

economía cuando se produce un aumento leve en los precios.

• Inflación Rampante: Supone la existencia de tasa de inflación entre el 4% y el

6%.

• Inflación Acelerada: Es una inflación que alcanza casi el 10 por 100 anual.

• Hiperinflación: Supone la pérdida de control de los precios por parte de las

autoridades económicas del país.

40
http:/www.monografías.com/trabajos14/administ-proceso/html

232
U P S
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5.4.3 MOTIVOS DE LA INFLACIÓN

La inflación se puede producir por:

• Inflación de demanda: Aquella que se produce por un exceso en la demanda

que, por rigidez de la oferta no tiene otra respuesta que la elevación de los
precios.

• Inflación de Costes: Es la inflación que se debe al incremento de los costes de

los impuestos y los diferentes factores de producción, es decir la motivada por el
incremento del coste de la mano de obra, los tipos de interés, los precios del
suelo, de la energía, de las materia primas, etc.

233
U P S
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5.5 ANÁLISIS ECONÓMICO PARA EL COMPLEJO TURÍSTICO “LOS

CANELOS”

GASTOS PREOPERACIONALES

1. Equipamiento

Costo
Cantidad Detalle Unitario Costo Total
1 Valla Publicitaria 180 180
1 Banner 50 50
30 Cañas de pescar Telescópica 2.40 m 11 330
5 Monturas 25 125
4 Binoculares Tasco 8 x 21 11 44
3 Juegos de ajedrez 9 27
2 Redes para vóley bol 15 30
5 Pelotas 15 75
1 Redes para voleibol 30 30
20 Colchones de 1 plaza 75 1500
12 Colchones de 2 plazas 105 1260
20 Juegos de sábanas de 1 plaza 15 300
12 Juegos de sábanas de 2 plazas 20 240
64 Almohadas 4 256
64 Cobijas 10 640
64 Edredón 15 960
64 Toallas 4 256
8 Carpas para acampar (camping) 50 400
45 Sleeping Bag 10 450
TOTAL 7153

234
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2. Adecuación Espacios Verdes

Costo
Cantidad Detalle Unitario Costo Total
1 Construcción Piscina Pesca Deportiva 1500
1 Construcción Canchas Deportiva 1000
1 Construcción Pista Bicicross 1280
1 Construcción Jardines Botánicos 600
5 Construcción de pozos para desechos 40 200
15 Basureros de plástico 3 45
2 Tanques de plástico de 120 litros 80 160
15 Letreros 10 150
2 Tubos para voleibol 12 24
2 Aros de Básquetbol 40 80
2 Arcos de futbol 80 160
1 Columpios 244 244
1 Resbaladera 185 185
1 Sube y baja 210 210
1 Torre 140 140
100 Tilapias 0,1 10
10000 Truchas(OVAS) 0,025 250

TOTAL 6238

3. Adecuación de Establos

Cantidad Detalle Costo Unitario Costo Total

1 Remodelar comederos, puertas, 700 700
cubiertas.
1 Reconstruir piso con cemento, 500 500
Desagües.
TOTAL 1200

4. Gastos Constitución Legal

Cantidad Detalle Costo Unitario Costo Total

1 Notaria de escrituras públicas 150 150
1 Afiliación de socios Cía. Ltda. 400 400
1 RUC 30 30
1 Permiso de Funcionamiento 30 30
TOTAL 610

235
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ACTIVOS FIJOS

INVERSIONES

1. Cabañas

CABAÑAS DESCRIPCIÓN PRECIO TAMAÑO TOTAL

POR m² CABAÑAS $
9 1m² Construcción acabada de $ 280 6m²x5m²= 60.000
madera tratada 30m²

2. Piscina

PISCINA DESCRIPCIÓN PRECIO TAMAÑO TOTAL

POR m² PISCINA $
1 1m² Construcción acabada $ 150 5m²x12m²= 6.000
60m²

3. Restaurante y Oficina

RESTAURANTE DESCRIPCIÓN PRECIO TAMAÑO PRECIO

Y OFICINAS POR m² TOTAL
$
1 1m² construcción acabada 100 18m² x 39.600
22m²=396m²

236
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4. Muebles y Enceres

Cantidad Detalle Costo Unitario Costo Total

20 Camas literas de madera de 1 plaza 105 2100
12 Camas de madera de 2 plazas 150 1800
11 Mesas pequeñas 4 personas 80 880
10 Mesas pequeñas 6 personas 100 1000
12 Docenas de Sillas 40 480
15 Basureros 2,5 37,5
1 Aparador de madera 150 150
2 Escritorio 110 220
1 Archivador 100 100
1 Juego de muebles de oficina 500 500
1 Docena de Sillas 110
22 Veladores de madera 25 550
2 Futbolines 200 400
TOTAL 8327,5

5. Equipo de Computación

Cantidad Detalle Costo Unitario Costo Total

2 Computador Pentium IV e 700
Impresora 1400

TOTAL 1400

6. Maquinaria de Cocina

Cantidad Detalle Costo Unitario Costo Total

1 Cocina industrial de 4 quemadores 220 220
1 Refrigerador Indurama 600 600
1 Microondas Indurama 70 70
1 Sanducheras Oster 4 panes 34 34
1 Batidoras Oster 25 25
1 Mostrador 170 170
3 Tanques de gas 55 165

TOTAL 1284

237
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7. Utensilios de Cocina

Costo
Cantidad Detalle Unitario Costo Total
1 Juegos de ollas medianas de 40 40
aluminio
1 Juego de ollas de barro 70 70
1 Juego de ollas grandes de aluminio 80 80
Sartenes grandes de teflón 35 70
2 profesional de 35 cm
3 Exprimidores de jugo Inox 3,8 11,4
Kingdom 4
2 Rayadores multiuso Inox 3,9 7,8
12 Juegos de vasos 1,7 20,4
120 Platos bases de porcelana 23 cm 1 120
120 Platos soperos de porcelana de 1 120
21cm
120 Platillos de porcelana 0,8 96
120 Tazas de porcelana 0,6 72
120 Copas para vino blanco 0,8 96
12 Docenas de cucharas soperas 6 72
12 Docenas de cucharillas 3,8 45,6
12 Docenas de tenedores 6,2 74,4
12 Docenas de cuchillos de mesa 7 84
4 Cuchillos cebolleros 2,8 11,2
2 Tablas de picar 3,2 6,4
2 Cuchareta de aluminio removedora 2,5 5
2 Cucharetas de ensaladas 1,7 3,4
2 Cucharón de 5 onzas de acero 1,8 3,6
2 Cucharón de 1 onza de acero 1,9 3,8
3 Pinzas multiusos 1,5 4,5
2 Trincheros de aluminio 3,5 7
2 Dispensadores de agua 17 34
1 Aparador de madera 150 150
2 Plateras 18 36
4 Cernidoras 0,6 2,4
4 Ceniceros 0,95 3,8
22 Jarra de Vidrio 1,8 39,6
22 Salseros para cocina 0,9 19,8
12 Bandejas 2,15 25,8

TOTAL 1435,9

238
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8. Animales de Granja

Costo
Cantidad Detalle Unitario Costo Total
8 Caballos 600 4800
10 Vacas 500 5000
0
TOTAL 9800

GASTOS DE ADMINISTRACION

1. Gastos de Mantenimiento Espacios

Verdes

Costo Gasto
Cantidad Detalle Unitario Gasto Mes Año
50 Fundas de basura 0,1 5 60
2 Capacitaciones Semestrales 50 100
Otros 100
TOTAL 160

Gastos de Mantenimiento Animales

Costo
Cantidad Detalle Unitario Gasto Mes Gasto Año
8 Caballos 20 160 1920
10 Vacas 30 300 3600

TOTAL 5520

Gastos de Publicidad

Costo
Cantidad Detalle Unitario Gasto Mes Gasto Año
1 Anuncio Periódico $ 25,00 $ 25,00 $ 300,00
1 Cuña Radial ( 5 Cuñas) $ 50,00 $ 50,00 $ 600,00
1 Afiche Full Color ( 1000 Unid) $ 150,00 $ 150,00 $ 150,00
1 Trípticos Full Color (1000 Unid) $ 150,00 $ 150,00 $ 150,00
Publicitario TV Telerama ( 15
1 Cuñas) $ 450,00 $ 450,00 $ 5.400,00
1 Mantenimiento Pág. Web $ 5,00 $ 5,00 $ 60,00

TOTAL $ 6.660,00

239
U P S
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ROL DE PROVICIONES SOCIALES

Total Dec Dec Fondo IESS

Cantidad Cargo Remuneración Sueldo Cuarto Tercero Res Vacacion Patr Total Mes
Gerente
1 General 300 300,00 25,00 25,00 25,00 12,50 36,45 423,95
1 Secretaria 218 218,00 18,17 18,17 18,17 9,08 26,49 308,07
1 Guia 218 218,00 18,17 18,17 18,17 9,08 26,49 308,07
1 Cocinero 218 218,00 18,17 18,17 18,17 9,08 26,49 308,07
1 Capataz 218 218,00 18,17 18,17 18,17 9,08 26,49 308,07
2 Obreros 218 436,00 36,33 36,33 36,33 18,17 52,97 616,14

TOTAL 1608,00 134,00 134,00 134,00 67,00 195,37 2272,37

Sueldos y Salarios

NUMERO CARGO TOTAL TOTAL

MES AÑO
1 Gerente General 423,95 5087,40
1 Secretaria(o) 308,07 3696,84
1 Guía 308,07 3696,84
1 Cocinero (a) 308,07 3696,84
1 Capataz 308,07 3696,84
3 Obreros 616,14 7393,69
1 Ing. Agrónomo(a) temporal 100,00 1200,00
TOTAL 2372,37 27268,46

240
U P S
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COSTOS DE PUESTA EN MARCHA EL COMPLEJO

TURÍSTICO “LOS CANELOS”

USOS

Gastos Preoperacionales $ 15.401,00

Paguina Web $ 200,00
Equipamiento $ 7.153,00
Adecuacion Espacios Verdes $ 6.238,00
Adecuacion Establos $ 1.200,00
Gastos Constitucion Legal $ 610,00

Inversiones $ 164.947,40
Terreno $ 36.000,00
Cabañas $ 60.000,00
Piscina $ 6.000,00
Restaurante y Oficina $ 39.600,00
Maquinaria Cocina $ 1.284,00
Utenciclios Cocina $ 1.435,90
Animales Granja $ 9.800,00
Equipo de Oficina $ 1.100,00
Equipo de Computacion $ 1.400,00
Muebles y Enceres $ 8.327,50

Total Usos $ 180.348,40

TOTAL $ 180.348,40

FUENTES

Patrimonio $ 145.400,00
Prestamo Bancario $ 34.948,40

TOTAL $180.348,40

241
U P S
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DEPRECIACIONES

Tabla de Depreciación No 1

Bien: Equipo de Computación

Vida Útil: 3 Valor: $ 1.400,00
Porcent: 0,33333333

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 466,67 $ 466,67 $ 933,33
2 $ 466,67 $ 933,33 $ 466,67
3 $ 466,67 $ 1.400,00 $ 0,00

Tabla de Depreciación No 2

Bien: Equipo de Oficina

Vida Útil: 5 Valor: $ 1.100,00
Porcent: 0,2

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 220,00 $ 220,00 $ 880,00
2 $ 220,00 $ 440,00 $ 660,00
3 $ 220,00 $ 660,00 $ 440,00
4 $ 220,00 $ 880,00 $ 220,00
5 $ 220,00 $ 1.100,00 $ 0,00

Tabla de Depreciación No 3

Bien: Muebles y Enceres

Vida Util: 10 Valor: $ 8.327,50
Porcent: 0,1

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 832,75 $ 832,75 $ 7.494,75
2 $ 832,75 $ 1.665,50 $ 6.662,00
3 $ 832,75 $ 2.498,25 $ 5.829,25
4 $ 832,75 $ 3.331,00 $ 4.996,50
5 $ 832,75 $ 4.163,75 $ 4.163,75
6 $ 832,75 $ 4.996,50 $ 3.331,00
7 $ 832,75 $ 5.829,25 $ 2.498,25
8 $ 832,75 $ 6.662,00 $ 1.665,50
9 $ 832,75 $ 7.494,75 $ 832,75
10 $ 832,75 $ 8.327,50 $ 0,00

242
U P S
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Tabla de Depreciación No 4

Bien: Maquinaria Cocina

Vida Util: 10 Valor: $ 1.284,00
Porcent: 0,1

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 128,40 $ 128,40 $ 1.155,60
2 $ 128,40 $ 256,80 $ 1.027,20
3 $ 128,40 $ 385,20 $ 898,80
4 $ 128,40 $ 513,60 $ 770,40
5 $ 128,40 $ 642,00 $ 642,00
6 $ 128,40 $ 770,40 $ 513,60
7 $ 128,40 $ 898,80 $ 385,20
8 $ 128,40 $ 1.027,20 $ 256,80
9 $ 128,40 $ 1.155,60 $ 128,40
10 $ 128,40 $ 1.284,00 $ 0,00

Tabla de Depreciación No 5

Bien: Utensilios Cocina

Vida Util: 10 Valor: $ 1.435,90
Porcent: 0,1

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 143,59 $ 143,59 $ 1.292,31
2 $ 143,59 $ 287,18 $ 1.148,72
3 $ 143,59 $ 430,77 $ 1.005,13
4 $ 143,59 $ 574,36 $ 861,54
5 $ 143,59 $ 717,95 $ 717,95
6 $ 143,59 $ 861,54 $ 574,36
7 $ 143,59 $ 1.005,13 $ 430,77
8 $ 143,59 $ 1.148,72 $ 287,18
9 $ 143,59 $ 1.292,31 $ 143,59
10 $ 143,59 $ 1.435,90 $ 0,00

243
U P S
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Tabla de Depreciación No 6

Bien: Edificios
Vida Util: 20 Valor: $ 105.600,00
Porcent: 0,05

Periodo Deprec Dep. Acu Valor L

1 $ 5.280,00 $ 5.280,00 $ 100.320,00
2 $ 5.280,00 $ 10.560,00 $ 95.040,00
3 $ 5.280,00 $ 15.840,00 $ 89.760,00
4 $ 5.280,00 $ 21.120,00 $ 84.480,00
5 $ 5.280,00 $ 26.400,00 $ 79.200,00
6 $ 5.280,00 $ 31.680,00 $ 73.920,00
7 $ 5.280,00 $ 36.960,00 $ 68.640,00
8 $ 5.280,00 $ 42.240,00 $ 63.360,00
9 $ 5.280,00 $ 47.520,00 $ 58.080,00
10 $ 5.280,00 $ 52.800,00 $ 52.800,00
11 $ 5.280,00 $ 58.080,00 $ 47.520,00
12 $ 5.280,00 $ 63.360,00 $ 42.240,00
13 $ 5.280,00 $ 68.640,00 $ 36.960,00
14 $ 5.280,00 $ 73.920,00 $ 31.680,00
15 $ 5.280,00 $ 79.200,00 $ 26.400,00
16 $ 5.280,00 $ 84.480,00 $ 21.120,00
17 $ 5.280,00 $ 89.760,00 $ 15.840,00
18 $ 5.280,00 $ 95.040,00 $ 10.560,00
19 $ 5.280,00 $ 100.320,00 $ 5.280,00
20 $ 5.280,00 $ 105.600,00 $ 0,00

AMORTIZACIÓN

Tabla de Amortización No 1
Rubro: Gastos Preoperacionales
Vida Util: 5 Valor: $ 15.401,00
Porcent: 0,2

Periodo Amort Amor Acum Valor L

1 $ 3.080,20 $ 3.080,20 $ 12.320,80
2 $ 3.080,20 $ 6.160,40 $ 9.240,60
3 $ 3.080,20 $ 9.240,60 $ 6.160,40
4 $ 3.080,20 $ 12.320,80 $ 3.080,20
5 $ 3.080,20 $ 15.401,00 $ 0,00

244
U P S
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AMORTIZACIÓN DEL PRESTAMO BANCARIO

Préstamo: 34948,4 Periodos: 120

Años: 10 Interés Anual: 10,75%
Tiempo C: Mensual Interés Periodo: 0,896%
Tipo Cuota: Cuotas Iguales Pago: -476,48

Periodo Capital Interés Cuota Saldo

0 34948,4
1 163,40 313,08 476,48 34.785,00
2 164,87 311,62 476,48 34.620,13
3 166,34 310,14 476,48 34.453,79
4 167,83 308,65 476,48 34.285,95
5 169,34 307,15 476,48 34.116,62
6 170,85 305,63 476,48 33.945,76
7 172,38 304,10 476,48 33.773,38
8 173,93 302,55 476,48 33.599,45
9 175,49 301,00 476,48 33.423,96
10 177,06 299,42 476,48 33.246,91
11 178,65 297,84 476,48 33.068,26
12 180,25 296,24 476,48 32.888,01
13 181,86 294,62 476,48 32.706,15
14 183,49 292,99 476,48 32.522,67
15 185,13 291,35 476,48 32.337,53
16 186,79 289,69 476,48 32.150,74
17 188,46 288,02 476,48 31.962,28
18 190,15 286,33 476,48 31.772,12
19 191,86 284,63 476,48 31.580,27
20 193,58 282,91 476,48 31.386,69
21 195,31 281,17 476,48 31.191,38
22 197,06 279,42 476,48 30.994,32
23 198,82 277,66 476,48 30.795,50
24 200,61 275,88 476,48 30.594,89
25 202,40 274,08 476,48 30.392,49
26 204,22 272,27 476,48 30.188,27
27 206,05 270,44 476,48 29.982,23
28 207,89 268,59 476,48 29.774,34
29 209,75 266,73 476,48 29.564,58
30 211,63 264,85 476,48 29.352,95
31 213,53 262,95 476,48 29.139,42
32 215,44 261,04 476,48 28.923,98
33 217,37 259,11 476,48 28.706,61
34 219,32 257,16 476,48 28.487,29

245
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

35 221,28 255,20 476,48 28.266,01

36 223,27 253,22 476,48 28.042,74
37 225,27 251,22 476,48 27.817,48
38 227,28 249,20 476,48 27.590,19
39 229,32 247,16 476,48 27.360,88
40 231,37 245,11 476,48 27.129,50
41 233,45 243,04 476,48 26.896,05
42 235,54 240,94 476,48 26.660,52
43 237,65 238,83 476,48 26.422,87
44 239,78 236,70 476,48 26.183,09
45 241,93 234,56 476,48 25.941,17
46 244,09 232,39 476,48 25.697,07
47 246,28 230,20 476,48 25.450,80
48 248,49 228,00 476,48 25.202,31
49 250,71 225,77 476,48 24.951,60
50 252,96 223,52 476,48 24.698,64
51 255,22 221,26 476,48 24.443,42
52 257,51 218,97 476,48 24.185,91
53 259,82 216,67 476,48 23.926,09
54 262,14 214,34 476,48 23.663,95
55 264,49 211,99 476,48 23.399,46
56 266,86 209,62 476,48 23.132,59
57 269,25 207,23 476,48 22.863,34
58 271,66 204,82 476,48 22.591,68
59 274,10 202,38 476,48 22.317,58
60 276,55 199,93 476,48 22.041,03
61 279,03 197,45 476,48 21.761,99
62 281,53 194,95 476,48 21.480,46
63 284,05 192,43 476,48 21.196,41
64 286,60 189,88 476,48 20.909,81
65 289,16 187,32 476,48 20.620,65
66 291,76 184,73 476,48 20.328,89
67 294,37 182,11 476,48 20.034,53
68 297,01 179,48 476,48 19.737,52
69 299,67 176,82 476,48 19.437,85
70 302,35 174,13 476,48 19.135,50
71 305,06 171,42 476,48 18.830,44
72 307,79 168,69 476,48 18.522,65
73 310,55 165,93 476,48 18.212,10
74 313,33 163,15 476,48 17.898,77
75 316,14 160,34 476,48 17.582,63
76 318,97 157,51 476,48 17.263,66
77 321,83 154,65 476,48 16.941,83
78 324,71 151,77 476,48 16.617,12
79 327,62 148,86 476,48 16.289,50

246
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

80 330,56 145,93 476,48 15.958,94

81 333,52 142,97 476,48 15.625,43
82 336,50 139,98 476,48 15.288,92
83 339,52 136,96 476,48 14.949,40
84 342,56 133,92 476,48 14.606,84
85 345,63 130,85 476,48 14.261,22
86 348,73 127,76 476,48 13.912,49
87 351,85 124,63 476,48 13.560,64
88 355,00 121,48 476,48 13.205,64
89 358,18 118,30 476,48 12.847,46
90 361,39 115,09 476,48 12.486,07
91 364,63 111,85 476,48 12.121,44
92 367,89 108,59 476,48 11.753,55
93 371,19 105,29 476,48 11.382,36
94 374,51 101,97 476,48 11.007,84
95 377,87 98,61 476,48 10.629,97
96 381,26 95,23 476,48 10.248,72
97 384,67 91,81 476,48 9.864,05
98 388,12 88,37 476,48 9.475,93
99 391,59 84,89 476,48 9.084,34
100 395,10 81,38 476,48 8.689,24
101 398,64 77,84 476,48 8.290,59
102 402,21 74,27 476,48 7.888,38
103 405,82 70,67 476,48 7.482,57
104 409,45 67,03 476,48 7.073,12
105 413,12 63,36 476,48 6.660,00
106 416,82 59,66 476,48 6.243,18
107 420,55 55,93 476,48 5.822,63
108 424,32 52,16 476,48 5.398,31
109 428,12 48,36 476,48 4.970,18
110 431,96 44,52 476,48 4.538,23
111 435,83 40,65 476,48 4.102,40
112 439,73 36,75 476,48 3.662,67
113 443,67 32,81 476,48 3.219,00
114 447,65 28,84 476,48 2.771,35
115 451,66 24,83 476,48 2.319,70
116 455,70 20,78 476,48 1.864,00
117 459,78 16,70 476,48 1.404,21
118 463,90 12,58 476,48 940,31
119 468,06 8,42 476,48 472,25
120 472,25 4,23 476,48 0,00

247
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

TASA DE INFLACIÓN

La tasa de inflación a aplicar en la proyecciones es

la siguiente:

FECHA VALOR
Agosto-31-2009 3,33%
Junio-30-2009 4,54%
Mayo-31-2009 5,41%
Abril-30-2009 6,52%
Marzo-31-2009 7,44%
Febrero-28-2009 7,85%
Enero-31-2009 8,36%
Diciembre-31-2008 8,83%
Noviembre-30-2008 9,13%
Octubre-31-2008 9,85%
Septiembre-30-2008 9,97%
Agosto-31-2008 10,02%
Julio-31-2008 9,87%
Junio-30-2008 9,69%
Mayo-31-2008 9,29%
Abril-30-2008 8,18%
Marzo-31-2008 6,56%
Febrero-29-2008 5,10%
Enero-31-2008 4,19%
Diciembre-31-2007 3,32%
Noviembre-30-2007 2,70%
Octubre-31-2007 2,36%
Septiembre-30-2007 2,58%
Agosto-31-2007 2,44%
Julio-31-2007 2,58%

Promedio 5,68%

La tasa de inflación está determinada de acuerdo a la media geométrica que nos da

5,68%.

248
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

CAPACIDAD INSTALADA

Capacidad Hospedaje

Cabañas Cantidad Personas c/u Total

Matrimoniales 4 3 12
Colectivas 5 6 30
Total de personas por fin de semana 42
Total de personas por Mes 168
Total de personas por Año 2016

DETERMINACION PVP

Detalle PVP

Ingreso al Complejo 5
Hospedaje 10
Pesca Deportiva (1 libra de trucha y
tilapia) 4
Cabalgata ( 1 hora) 4
Juegos 4
Restaurante ($4,5 promedio por
comida) 18

PRECIO FINAL 45,00

Este precio final de 45.00 está fijado de acuerdo a la competencia, siendo

el mismo el costo por fin de semana de cada persona a visitar el complejo
turístico.

DETERMINACION COSTO RESTAURANTE "MENU"

Costo del fin de semana por persona 9

El costo de la comida está determinado de acuerdo a la competencia.

249
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

Tasa de Inflación Promedio 5,68%

Año Costo
2009 9,00
2010 9,51
2011 10,05
2012 10,62
2013 11,23
2014 11,86
2015 12,54
2016 13,25
2017 14,00
2018 14,80
2019 15,64
2020 16,53
2021 17,46
2022 18,46
2023 19,51
2024 20,61

El Costo del fin de semana en comida por persona está proyectado a los quince años de
acuerdo a la tasa de inflación.

250
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

PROYECCIÓN DE VENTAS

Tasa de Crecimiento Anual

PEA 2%

Inflación Promedio 5,68%

Visitan
Población Centros Frecuencia Prefieren servicios de
Objetivo Turísticos Rara Vez Hospedaje Restaurante Juegos Bicicross Cascadas Jardines
Año PEA 96,00% 61,00% 85,00% 87,00% 80,40% 51,40% 72,00% 71,00%

0 2009 231085 221.842 135.323 115.025 100.072 80.458 41.355 29.776 21.141
1 2010 235707 226.278 138.030 117.325 102.073 82.067 42.182 30.371 21.564
2 2011 240421 230.804 140.790 119.672 104.115 83.708 43.026 30.979 21.995
3 2012 245229 235.420 143.606 122.065 106.197 85.382 43.886 31.598 22.435
4 2013 250134 240.128 146.478 124.507 108.321 87.090 44.764 32.230 22.883
5 2014 255137 244.931 149.408 126.997 110.487 88.832 45.659 32.875 23.341
6 2015 260239 249.830 152.396 129.537 112.697 90.608 46.573 33.532 23.808
7 2016 265444 254.826 155.444 132.127 114.951 92.420 47.504 34.203 24.284
8 2017 270753 259.923 158.553 134.770 117.250 94.269 48.454 34.887 24.770
9 2018 276168 265.121 161.724 137.465 119.595 96.154 49.423 35.585 25.265
10 2019 281691 270.424 164.958 140.215 121.987 98.077 50.412 36.296 25.770
11 2020 287325 275.832 168.258 143.019 124.427 100.039 51.420 37.022 26.286
12 2021 293072 281.349 171.623 145.879 126.915 102.040 52.448 37.763 26.812
13 2022 298933 286.976 175.055 148.797 129.453 104.080 53.497 38.518 27.348
14 2023 304912 292.715 178.556 151.773 132.042 106.162 54.567 39.288 27.895
15 2024 311010 298.570 182.127 154.808 134.683 108.285 55.659 40.074 28.453

251
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

Demanda
Prefieren servicios de Duracion Tiempo Promedio Total a
Canchas Pesca Cabalgata Arqueolog Establos Dias Vacaciones Compañía Demanda Acaparar
4
69,00% 82,20% 67,00% 64,20% 57,40% 58,20% 24,30% personas Estimada

14.587 11.991 8.034 5.158 2.960 1.723 419 1.675 1.675 1.674,76
14.879 12.230 8.194 5.261 3.020 1.757 427 1.708 1.708 1.708,26
15.176 12.475 8.358 5.366 3.080 1.793 436 1.742 1.742 1.742,42
15.480 12.725 8.525 5.473 3.142 1.828 444 1.777 1.777 1.777,27
15.790 12.979 8.696 5.583 3.205 1.865 453 1.813 1.813 1.812,82
16.105 13.239 8.870 5.694 3.269 1.902 462 1.849 1.849 1.849,07
16.427 13.503 9.047 5.808 3.334 1.940 472 1.886 1.886 1.886,05
16.756 13.773 9.228 5.925 3.401 1.979 481 1.924 1.924 1.923,77
17.091 14.049 9.413 6.043 3.469 2.019 491 1.962 1.962 1.962,25
17.433 14.330 9.601 6.164 3.538 2.059 500 2.001 2.001 2.001,49
17.782 14.617 9.793 6.287 3.609 2.100 510 2.042 2.042 2.016,00
18.137 14.909 9.989 6.413 3.681 2.142 521 2.082 2.082 2.016,00
18.500 15.207 10.189 6.541 3.755 2.185 531 2.124 2.124 2.016,00
18.870 15.511 10.392 6.672 3.830 2.229 542 2.166 2.166 2.016,00
19.247 15.821 10.600 6.805 3.906 2.273 552 2.210 2.210 2.016,00
19.632 16.138 10.812 6.942 3.984 2.319 564 2.254 2.254 2.016,00

252
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

Capacidad instalada = 2016

Demanda Precio por

Insatisfecha Fin Semana VENTAS
c/persona

0 45,00 75.364,25
0 47,56 81.238,03
0 50,26 87.569,59
0 53,11 94.394,63
0 56,13 101.751,60
0 59,32 109.681,96
0 62,69 118.230,40
0 66,25 127.445,09
0 70,01 137.377,97
0 73,99 148.084,99
26 78,19 159.626,50
66 82,63 172.067,54
108 87,32 185.478,22
150 92,29 199.934,10
194 97,53 215.516,65
238 103,07 232.313,69

253
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

PROYECCIÓN COSTOS Y GASTOS

Tasa de Inflación Promedio 5,68%

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7

Detalle 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Sueldos y Salarios 0 27268,46 28817,38 30454,27 32184,15 34012,29 35944,27 37985,99

Gasto Mant Espacios Verdes 0 160,00 169,09 178,69 188,84 199,57 210,91 222,89
Gastos de Mantenimiento Animales 0 5520,00 5833,55 6164,91 6515,09 6885,16 7276,26 7689,57
Servicios Basicos 0 1320,00 1394,98 1474,22 1557,96 1646,45 1739,97 1838,81
Costo Servicio Restaurante 0 16247,61 17513,92 18878,93 20350,32 21936,39 23646,08 25489,02
Publicidad 0 6660,00 7038,30 7438,10 7860,60 8307,10 8778,96 9277,63
Intereses 0 3657,40 3424,66 3165,63 2877,35 2556,50 2199,41 1801,98
Depreciación 0 7071,41 7071,41 7071,41 6604,74 6604,74 6384,74 6384,74
Amortización Gasto Preoperacionales 0 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20

TOTAL 0 70985,07 74343,48 77906,36 81219,25 85228,40 86180,59 90690,61

ño 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

40143,68 42423,94 44833,72 47380,38 50071,70 52915,89 55921,64 59098,12

235,55 248,93 263,07 278,01 293,80 310,49 328,12 346,76
8126,35 8587,95 9075,76 9591,29 10136,10 10711,85 11320,31 11963,33
1943,26 2053,64 2170,29 2293,57 2423,85 2561,53 2707,03 2860,80
27475,59 29617,00 31925,30 34413,51 37095,64 39986,82 43103,33 46462,74
9804,62 10361,55 10950,11 11572,10 12229,42 12924,08 13658,20 14434,02
1359,66 867,37 319,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
6384,74 6384,74 6384,74 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00

95473,44 100545,10 105922,46 110808,85 117530,51 124690,66 132318,64 140445,77

254
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

PLAN DE INVERSIONES

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7

Detalle 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Terreno 36000
Cabañas 60000
Piscina 6000
Restaurante y Oficina 39600
Maquinaria Cocina 1284
Utenciclios Cocina 1435,9
Animales Granja 9800
Equipo de Oficina 1100
Equipo de Computacion 1400
Muebles y Enceres 8327,5

TOTAL 164947,4 0 0 0 0 0 0 0

Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

0 0 0 0 0 0 0 0

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U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

PROYECCION BALANCE DE RESULTADOS

Año
0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7
Detalle 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ingresos
Ingreso por Servicios 0 81238,03 87569,59 94394,63 101751,60 109681,96 118230,40 127445,09

Costos y Gastos 0 70985,07 74343,48 77906,36 81219,25 85228,40 86180,59 90690,61

Sueldos y Salarios 0 27268,46 28817,38 30454,27 32184,15 34012,29 35944,27 37985,99
Gasto Mant Espacios Verdes 0 160,00 169,09 178,69 188,84 199,57 210,91 222,89
Gastos de Mantenimiento
Animales 0 5520,00 5833,55 6164,91 6515,09 6885,16 7276,26 7689,57
Servicios Básicos 0 1320,00 1394,98 1474,22 1557,96 1646,45 1739,97 1838,81
Costo Servicio Restaurante 0 16247,61 17513,92 18878,93 20350,32 21936,39 23646,08 25489,02
Publicidad 0 6660,00 7038,30 7438,10 7860,60 8307,10 8778,96 9277,63
Intereses 0 3657,40 3424,66 3165,63 2877,35 2556,50 2199,41 1801,98
Depreciación 0 7071,41 7071,41 7071,41 6604,74 6604,74 6384,74 6384,74
Amortización Gasto Preoperac 0 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 0,00 0,00

Utilidad Operacional 0 10252,95 13226,11 16488,27 20532,35 24453,56 32049,81 36754,48

15% Trabajadores 0 1537,94307 1983,91623 2473,24107 3079,85 3668,03 4807,47 5513,17

Utilidad Grabable 0 8715,01 11242,19 14015,03 17452,50 20785,53 27242,34 31241,31

25% Impuesto Renta 0 2178,75269 2810,548 3503,75819 4363,13 5196,38 6810,58 7810,33

UTILIDAD NETA 0 6536,26 8431,64 10511,27 13089,38 15589,14 20431,75 23430,98

256
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

PROYECCION BALANCE DE RESULTADOS

Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

137377,97 148084,99 159626,50 172067,54 185478,22 199934,10 215516,65 232313,69

95473,44 100545,10 105922,46 110808,85 117530,51 124690,66 132318,64 140445,77

40143,68 42423,94 44833,72 47380,38 50071,70 52915,89 55921,64 59098,12
235,55 248,93 263,07 278,01 293,80 310,49 328,12 346,76
8126,35 8587,95 9075,76 9591,29 10136,10 10711,85 11320,31 11963,33
1943,26 2053,64 2170,29 2293,57 2423,85 2561,53 2707,03 2860,80
27475,59 29617,00 31925,30 34413,51 37095,64 39986,82 43103,33 46462,74
9804,62 10361,55 10950,11 11572,10 12229,42 12924,08 13658,20 14434,02
1359,66 867,37 319,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
6384,74 6384,74 6384,74 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

41904,52 47539,89 53704,04 61258,69 67947,71 75243,44 83198,02 91867,92

6285,68 7130,98 8055,61 9188,80 10192,16 11286,52 12479,70 13780,19

35618,84 40408,90 45648,43 52069,89 57755,55 63956,92 70718,31 78087,73

8904,71 10102,23 11412,11 13017,47 14438,89 15989,23 17679,58 19521,93

26714,13 30306,68 34236,33 39052,42 43316,66 47967,69 53038,74 58565,80

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U P S
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PROYECCION DE FLUJO DE FONDOS

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7

Detalle 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

INGRESOS
Ingreso por Servicios 0 81238,03 87569,59 94394,63 101751,60 109681,96 118230,40 127445,09

EGRESOS 0 70985,07 78060,18 82700,82 87196,24 92671,38 95045,01 102308,67

Sueldos y Salarios 0 27268,46 28817,38 30454,27 32184,15 34012,29 35944,27 37985,99
Gasto Mant Espacios Verdes 0 160,00 169,09 178,69 188,84 199,57 210,91 222,89
Gastos de Mantenimiento
Animales 0 5520,00 5833,55 6164,91 6515,09 6885,16 7276,26 7689,57
Servicios Básicos 0 1320,00 1394,98 1474,22 1557,96 1646,45 1739,97 1838,81
Costo Servicio Restaurante 0 16247,61 17513,92 18878,93 20350,32 21936,39 23646,08 25489,02
Publicidad 0 6660,00 7038,30 7438,10 7860,60 8307,10 8778,96 9277,63
Intereses 0 3657,40 3424,66 3165,63 2877,35 2556,50 2199,41 1801,98
Depreciación 0 7071,41 7071,41 7071,41 6604,74 6604,74 6384,74 6384,74
Amortización Gasto Preoperac 0 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 0,00 0,00
15% Trabajadores 0 0,00 1537,94 1983,92 2473,24 3079,85 3668,03 4807,47
25% Impuesto Renta 0 0,00 2178,75 2810,55 3503,76 4363,13 5196,38 6810,58

(+)GASTOS NO
DESEMBOLSO 0 10151,61 10151,61 10151,61 9684,94 9684,94 6384,74 6384,74
Depreciación 0 7071,41 7071,41 7071,41 6604,74 6604,74 6384,74 6384,74
Amortización Gasto Preoperac 0 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 3080,20 0,00 0,00

258
U P S
 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

(-) EGRESOS DE CAPITAL 164947,40 2060,39 2293,12 2552,15 2840,43 3161,28 3518,38 3915,81
Cuotas de Capital 0 2060,39 2293,12 2552,15 2840,43 3161,28 3518,38 3915,81
Compra de Activos
(Inversiones)
Terreno 36000 0 0 0 0 0 0 0
Cabañas 60000 0 0 0 0 0 0 0
Piscina 6000 0 0 0 0 0 0 0
Restaurante y Oficina 39600 0 0 0 0 0 0 0
Maquinaria Cocina 1284 0 0 0 0 0 0 0
Utensilios Cocina 1435,9 0 0 0 0 0 0 0
Animales Granja 9800 0 0 0 0 0 0 0
Equipo de Oficina 1100 0 0 0 0 0 0 0
Equipo de Computación 1400 0 0 0 0 0 0 0
Muebles y Enceres 8327,5 0 0 0 0 0 0 0

(-) OTROS EGRESOS 15401,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Gastos Preoperacionales
Página Web 200
Equipamiento 7153 0 0 0 0 0 0 0
Adecuación Espacios Verdes 6238 0 0 0 0 0 0 0
Adecuación Establos 1200 0 0 0 0 0 0 0
Gastos Constitución Legal 610 0 0 0 0 0 0 0

-
FLUJO NETO 180348,40 18344,18 17367,90 19293,27 21399,86 23534,24 26051,76 27605,36

259
U P S
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PROYECCION DE FLUJO DE FONDOS

Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

137377,97 148084,99 159626,50 172067,54 185478,22 199934,10 215516,65 232313,69

108796,94 115735,49 123155,67 130276,57 139736,79 149321,71 159594,38 170605,05

40143,68 42423,94 44833,72 47380,38 50071,70 52915,89 55921,64 59098,12
235,55 248,93 263,07 278,01 293,80 310,49 328,12 346,76
8126,35 8587,95 9075,76 9591,29 10136,10 10711,85 11320,31 11963,33
1943,26 2053,64 2170,29 2293,57 2423,85 2561,53 2707,03 2860,80
27475,59 29617,00 31925,30 34413,51 37095,64 39986,82 43103,33 46462,74
9804,62 10361,55 10950,11 11572,10 12229,42 12924,08 13658,20 14434,02
1359,66 867,37 319,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
6384,74 6384,74 6384,74 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
5513,17 6285,68 7130,98 8055,61 9188,80 10192,16 11286,52 12479,70
7810,33 8904,71 10102,23 11412,11 13017,47 14438,89 15989,23 17679,58

6384,74 6384,74 6384,74 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00

6384,74 6384,74 6384,74 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00 5280,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

4358,13 4850,41 5398,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

4358,13 4850,41 5398,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0

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 La experiencia de vivir una aventura inolvidable

0 0 0 0 0 0 0 0
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0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0

30607,63 33883,82 37457,27 47070,98 51021,43 55892,40 61202,27 66988,64

261
U P S
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ANALISIS FINANCIERO

VALOR ACTUAL NETO

Tasa de Interés 10,75%

Inversión 180348,40

VAN= $ 31.908,08

TIR= 13,33%

Flujo de Fondos

100000,00

50000,00

0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Flujos

-50000,00

-100000,00

-150000,00

-200000,00
Años

262
U P S
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COSTO CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

(WACC)

Rendimiento extigido accionistas(rea) 10,00%

Rendimiento exigido deuda (red) 10,75%
Valor de las acciones (VAS) 145400,00
Valor de la deuda (DV) 34948,4
Tasa de impuesto (ti) 25,00%
Tasa participacion utilidades (tp) 15,00%

WACC= 9,39%

PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO (2010)

Punto de Equilibrio en Unidades Fisicas

Costo Fijo 54737,47

PVP 45,00
Costo Variable Unitario 9,00

Q(pee)= 1520,49 Personas

263
U P S
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PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO (2010)

Punto de Equilibrio del Flujo de Efectivo

En Dolares

En Comensales

PVP 45,00
Costo Variable Unitario 9,00
Costo Fijo sin Depreciacion 47666,06

Q Equili= 1324 Personas que asistan al complejo turístico

necesarias para que el flujo de efectivo sea de $0
dólares
FE(PEE)= $ 0,00

INDICADORES FINANCIEROS Y
ECONOMICOS (2010)

ACTIVIDAD

Rotacion del Activo

Ingresos Operativos 81238,03

Total Activos (Promedio) 180348,40

Rotacion Activo= 0,450

264
U P S
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RENTABILIDAD (2010)

Margen de Beneficio

Beneficio Neto 0,00

Ingresos Operativos 81238,03

Margen de Beneficio= 0,00%

Rentabilidad del Activo (ROA)

Beneficio Neto 0,00

Activo Total (Promedio) 180348,40

ROA= 0,00%

Rentabilidad del Capital (ROE)

Beneficio Neto 0,00

Capital Promedio 145400

ROE= 0,00%

265
U P S
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APALANCAMIENTO FINANCIERO (2010)

Endeudamiento

Total Deuda 34948,4

Total Activos 180348,40

Endeudamiento= 19,38%

266
U P S