MERCADOS FINANCIEROS

Catedrático: Edgardo Enamorado.

GRUPO 3

Integrantes:

Nelson Daniel Morales – 201910110387

Nancy Paola Ruiz – 202030130012

Edwar Alexander Sandoval - 201710040119

Gabriela Elizeth Gómez - 201710010254

Margie Lizeth Mejia - 202110010047

Sección: 1

Diciembre de 2023
 CONTENIDO
INTRODUCCIÓN ............................................................................................... 4

Objetivo General ................................................................................................ 5

Objetivos Específicos ......................................................................................... 5

EMISIÓN DE LOS BONOS SOBERANOS......................................................... 6

a) ¿Como se generan estos bonos? ......................................................... 6

b) ¿En qué país se logran negociar? ........................................................ 6

c) A través de quienes de venden dichos bonos ....................................... 7

d) Por qué se les llama así, bonos de carbono y bonos soberanos. ......... 7

e) ¿Existe algún país en Centroamérica que los vende? ............................... 8

BONOS CORPORATIVOS VENDIDOS EN HONDURAS POR LOS BANCOS

MÁS GRANDE DE HONDURAS ........................................................................ 8

a) ¿Como ha hecho los bancos en Honduras para la venta de los bonos

corporativos? .................................................................................................. 8

b) ¿Qué características tienen estos bonos, montos, plazo, tasa, y todo

loque los identifique? ...................................................................................... 9

c) ¿A través de quien se han colocado en Honduras? .............................. 9

d) ¿Para qué sirven estos a los bancos que los venden? ......................... 9

e) Quienes han comprado estas emisiones. ................................................... 9

f) Coloque datos cuantitativos....................................................................... 10

g) Puede elegir dos bancos mínimos para que los compare. ....................... 10

COMPARATIVO ENTRE LAS BOLSAS DE COSTA RICA Y PANAMÁ ............ 12

 a) ¿Cuáles son sus emisores, de cada una? .......................................... 12

b) ¿Qué tasas se están negociando actualmente, en cada una? ............ 12

c) Casas de bolsas que operan ............................................................... 12

d) ¿Qué operaciones se desarrollan en ellas? ........................................ 13

e) ¿Se venden en ellas títulos del estado? ¿Cuáles son?....................... 13

CONCLUSIÓN ................................................................................................. 14

BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................ 15
 INTRODUCCIÓN
Con el propósito de proporcionar una visión integral y condensada de
temas fundamentales en el ámbito financiero, este informe se enfoca
en tres áreas de interés clave: emisión de bonos soberanos, bonos
corporativos vendidos en Honduras y un análisis comparativo entre
las bolsas de valores de Costa Rica y Panamá.

Este informe explora las características distintivas de estos bonos y

su papel en la promoción de actividades favorables al medio
ambiente.

La comparación entre las bolsas de valores de Panamá y Costa Rica

añade un componente analítico al informe. Se explora el desempeño
económico de ambos países y el impacto de las políticas públicas en
el desarrollo productivo. A través de un análisis estadístico desde
1990, se evidencian las diferencias en la evolución económica y las
brechas que se han ampliado en años recientes. Este análisis
comparativo considera las trayectorias históricas institucionales de
Costa Rica y Panamá, ofreciendo una perspectiva valiosa sobre dos
democracias con contextos políticos y económicos diversos.

En conjunto, este informe busca proporcionar una comprensión

holística de estos temas financieros cruciales, abordando tanto las
oportunidades y características específicas de los bonos como las
diferencias y similitudes entre las bolsas de valores de dos naciones
centroamericanas.
 Objetivo General
Evaluar el potencial y los beneficios de la emisión de bonos verdes y soberanos
como una estrategia financiera para abordar la crisis multidimensional que
enfrenta la humanidad, incluyendo la pandemia, la contracción económica y los
desafíos ambientales. Se busca comprender cómo la emisión de estos bonos
puede catalizar la inversión en la conservación de la biodiversidad, el desarrollo
de energía limpia y la implementación de políticas ambiciosas para la
descarbonización y la transición hacia una economía verde. Además, se analiza
cómo esta iniciativa puede ofrecer acceso y diversificación de fuentes de
financiamiento en condiciones favorables para el gobierno central, gobiernos
locales y el sector privado, considerando el contexto específico de El Salvador.

Objetivos Específicos
- Investigar y documentar las condiciones actuales de la crisis global,
incluyendo la contracción económica y los desafíos ambientales, para
comprender el contexto que motiva la emisión de bonos verdes y soberanos.
- Evaluar la experiencia de otros países que han optado por la emisión de
bonos verdes y soberanos, identificando lecciones aprendidas, mejores
prácticas y desafíos superados.
- Analizar el marco normativo y regulatorio en El Salvador en relación con la
emisión de bonos verdes y soberanos, identificando posibles barreras y áreas
de mejora.
- Investigar y destacar casos exitosos de proyectos financiados mediante
bonos verdes en áreas como conservación de biodiversidad y energía limpia,
enfocándose en lecciones aplicables al contexto salvadoreño.
- Evaluar la percepción de riesgo y los beneficios potenciales que la emisión
de bonos verdes podría tener para El Salvador, considerando la
diversificación de fuentes de financiamiento y las condiciones favorables para
los diferentes sectores involucrados.
 EMISIÓN DE LOS BONOS SOBERANOS

a) ¿Como se generan estos bonos?

Precisamente por ser emitidos por un Gobierno, los bonos soberanos son los
más seguros y fiables que existen, ya que están respaldados por la solvencia de
un país (a diferencia de los bonos corporativos que dependen de la solvencia de
una empresa). Únicamente este tipo de bonos conllevará un riesgo si un país se
acerca al impago o default.

La rentabilidad de los bonos dependerá mayormente de la solidez del país en

cuestión. Por tanto, la rentabilidad de un bono depende de las probabilidades de
que el emisor del bono devuelva el dinero a su titular.

b) ¿En qué país se logran negociar?

La emisión exitosa de bonos temáticos soberanos en la región de ALC está

impulsada por los importantes beneficios que este instrumento trae a los países.
Entre ellos, la diversificación de la base de inversionistas, la movilización directa
de capitales de inversión hacia actividades verdes y sostenibles, y el apoyo a la
creación de mercados de capital sostenibles. Los emisores del sector público en
conjunto representan alrededor del 30% de la emisión total de bonos verdes, con
un papel dominante para los emisores soberanos, tanto en las categorías verdes
como sociales. Un total de seis países han emitido bonos temáticos con éxito en
la región. Caben destacar dos ejemplos de emisiones soberanas que nos
permiten arrojar algo de luz sobre el valor agregado que estos bonos pueden
aportar a administradores y tesoreros de deuda pública de ALC. Sobre todo, por
su complementariedad con los bonos convencionales e innovación para atraer
inversores extranjeros en los mercados nacionales.
▪ Uno de ellos es el caso de Chile. Desde su emisión inaugural en 2019, este
país se convirtió rápidamente en el mayor emisor de bonos sostenibles de la
región con un volumen acumulado de alrededor de US $36.000 millones en
bonos verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad.
▪ Otro ejemplo clave es Colombia, que emitió su primer bono verde soberano
en septiembre de 2021, con una emisión repetida en octubre de 2021 y otra
en junio de 2022. A diferencia de muchos países emergentes, Colombia
emitió sus bonos verdes soberanos en el mercado interno (llamado TES
 verdes) a través de una modalidad denominada emisión gemela con bonos
convencionales (TES).

c) A través de quienes de venden dichos bonos

Son contratos de préstamos mediante los cuales la Administración, en sus

distintos niveles, se compromete a pagar al tenedor de títulos de deuda una
rentabilidad en forma de intereses periódicos y, lógicamente, se también tiene
que reembolsar el capital prestado al final del período del contrato.
Todo el mundo puede comprar la deuda soberana de un país, y de hecho
muchísimos ciudadanos lo hacen, directamente o a través de fondos de inversión
o de pensiones u otros instrumentos financieros. Una razón fundamental para
estas adquisiciones de títulos de deuda es que el Estado proporciona una gran
seguridad a la hora de devolver el dinero que los ciudadanos le prestan: nótese
que la deuda pública es un ingreso pero no es un impuesto, es decir, no es algo
que la Administración pueda forzar sobre los ciudadanos sino que estos eligen
de forma voluntaria (a grandes rasgos, porque los Estados también pueden
presionar y de hecho lo hacen de diversas maneras para que sus títulos sean
comprados por la banca y otras instituciones). Por lo tanto, tienen que confiar en
que van a cobrar los intereses prometidos y el capital entregado va a ser pagado
o amortizado cuando corresponda.

d) Por qué se les llama así, bonos de carbono y bonos soberanos.

Los bonos de carbono son un método de compensación de emisiones de dióxido

de carbono (CO2), que permiten tanto a empresas como a individuos reducir el
impacto de su huella de carbono.

Cualquier individuo puede acceder a la compra de estos bonos, pero son en

general las empresas quienes los adquieren. Esta compra se realiza con el
objetivo de compensar las emisiones de GEI generadas por la compañía debido
a, por ejemplo, sus procesos industriales.

Los proyectos de bonos de carbono son aquellos que capturan o evitan que se
emitan a la atmósfera distintos gases de efecto invernadero (GEI). Su objetivo
principal es contribuir a mitigar las causas que generan el cambio climático.
Estos bonos son emitidos por distintas organizaciones que contribuyen a la
remoción de estos GEI a través de distintos proyectos de bonos de carbono.

e) ¿Existe algún país en Centroamérica que los vende?

Países que logran vender este tipo de bonos:

-Teniendo en cuenta el mecanismo REDD+, ICCO Cooperación ha

desarrollado en El Salvador un modelo piloto de reforestación con
sistemas agroforestales para captura de carbono y venta de certificados
en el mercado voluntario, llamado INTERCHANGING CO2. En este
esfuerzo participan 200 productores/as que han logrado reforestar 180
hectáreas de bosques en municipios aledaños al Embalse Cerrón Grande,
un lugar de gran importancia ecosistémica porque es considerado sitio
RAMSAR

-En Guatemala, la Asociación de Comunidades Forestales del Petén

(ACOFOP) ha logrado gestionar las concesiones forestales en la Reserva
de Biósfera Maya (RBM), y las comunidades desarrollan iniciativas que
permiten generar ingresos protegiendo los bosques.

BONOS CORPORATIVOS VENDIDOS EN HONDURAS POR LOS

BANCOS MÁS GRANDE DE HONDURAS

a) ¿Como ha hecho los bancos en Honduras para la venta de los

bonos corporativos?

Los bonos corporativos Instrumentos de deuda emitidos por sociedades

anónimas y otro tipo de entidades como por ejemplo una institución pública,
un Estado, un gobierno, municipio, etc., con el objetivo de obtener recursos
directamente de los mercados de valores.
b) ¿Qué características tienen estos bonos, montos, plazo, tasa, y
todo loque los identifique?

Estos instrumentos se emiten para financiar proyectos de inversión de largo

plazo, o para cumplir compromisos financieros del emisor, como es el
refinanciamiento de pasivos.

Los bonos pueden ser o no reajustables, el plazo de la emisión debe ser

superior a un año. Si se quiere vender el bono antes de su vencimiento, esto
se puede realizar en el mercado bursátil, al igual que una compra.

c) ¿A través de quien se han colocado en Honduras?

Cuando alguien invierte en Bonos, le está prestando dinero a una empresa

(Bonos Corporativos), al Banco Central o a otra entidad, a cambio de la
devolución de su dinero más un interés.

d) ¿Para qué sirven estos a los bancos que los venden?

Los bonos, luego de colocados, pueden transarse en las bolsas de valores y

fuera de ellas, por lo que no es necesario mantenerlos hasta su vencimiento.
Su liquidez entonces puede ser inmediata, en caso que se opte por liquidarlos
en el mercado y se encuentre un comprador que pague un precio justo por
éste, o periódica y por parcialidades, si se conserva la inversión hasta el final.

e) Quienes han comprado estas emisiones.

El bono está obligado a ser devuelto por la empresa que lo emite, que es la
unidad que quiere invertir. El principio primario y los intereses asociados Y
algo más. Los intereses también son el resultado de esto. Una parte del bono
fue comprada por el inversor.

No hay restricciones sobre cómo se fijan las tasas de interés y pueden ser
fijas o variables. Según el contrato de emisión, están obligados. La práctica
habitual es emitir bonos y luego venderlos por dinero en efectivo. Nuestros
nombres se crean para satisfacer requisitos particulares, pero no los de las
Empresas significativas.
 La importancia de las empresas consultoras estadounidenses para la
economía se debe a sus oportunidades. Un importante salto adelante, Varias
otras corporaciones importantes, incluido Bank City Of.

La lista de empresas incluye a American, Merrill Lynch y Citigroup. Los

responsables de la compra/venta de bonos corporativos suelen ser casas de
bolsa. Los corredores de bolsa y las instituciones autorizadas están ansiosos
por salvaguardar la información de cada cliente individual. Conocer el monto
exacto de las transacciones y las fuentes de ingresos es casi imposible.

Al mismo nivel, entre los responsables de regular estas transacciones se

encuentran:

▪ Continental casa de valores, SA.

▪ Ficohsa Casa de valores. valores.
▪ Fomento Financiero SA.
▪ Lafise Valores de Hondura Casa de Bolsa SA

f) Coloque datos cuantitativos.

Cada emisor puede establecer libremente el valor de la misión, que puede

ser una línea fija o un monto de bonificación. Cabe destacar que la emisión
de bonos se limita a los casos en que las inversiones individuales no superen
ni el importe total ni la duración de la racha indicada en la comisión. Tanto el
valor como la ubicación de los recibos de intereses y depreciación deben
estar claramente marcados. Esto es importante.

g) Puede elegir dos bancos mínimos para que los compare.

Banco Ficohsa.

Bonos de Inversión Banco Ficohsa 2014; Clasificación Nacional de Largo

Plazo en ‘A+(hnd)

Bonos de Inversión Banco Ficohsa 2017; Clasificación Nacional de Largo

Plazo en ‘A+(hnd)

Bonos de Inversión Banco Ficohsa 2019; Clasificación Nacional de Largo

Plazo en ‘A+(hnd). LINK SIGNIFICADO DE LA CLASIFICACIÓN: Las
definiciones de clasificación de Honduras las puede encontrar en el sitio
https://www.fitchratings.com/es/region/central-america bajo el apartado de
"Definiciones de Clasificación de Honduras"

NÚMERO Y FECHA DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL

REGISTRO (Solo para Emisiones): Bonos de Inversión Ficohsa 2014:
Resolución No. 422/21-03-2014 (21/mar/2014); Bonos Ficohsa 2017:
Resolución No. 566/29-06-2018 (29/jun/2018); Bonos Ficohsa 2019:
Resolución No. 549/01- 07-2019 (01/jul/2019); Bonos Ficohsa 2020:
Resolución No. 338/07-08-2020 (07/ago/2020).

CONVERSIÓN DE CLASIFICACIÓN PRIVADA A PÚBLICA

La presente clasificación fue asignada como privada (y puntual/monitoreada)

y por expresa solicitud del emisor se hace pública. Se aclara que cuando en
los documentos que sustentan la clasificación (RAC/Reporte) se alude a
calificación debe entenderse incluido el término clasificación.

“La clasificación de riesgo emitida representa la opinión de la Sociedad

Clasificadora de Riesgos basada en análisis objetivos realizados por
profesionales. No es una recomendación para comprar, vender o mantener
determinados instrumentos, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o
su emisor, sino un factor complementario para la toma de decisiones de
inversión. Se recomienda analizar el prospecto, la información financiera y
los hechos esenciales de la entidad clasificada que están disponibles en las
oficinas del emisor, en la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, la bolsa
de valores en la que opere el emisor y las casas de bolsa representantes”

BAC CREDOMATIC

Bono Corporativo El bono corporativo es inscrito en el Registro Público del

Mercado de Valores de la CNBS.Título valor emitido en moneda nacional
(Lps) y/o extranjera (USD) representando su inversión en el banco. Bonos
Corporativos en moneda extranjera (USD).

Amortización del Capital El capital será pagado al vencimiento de cada Serie.

Tasa de Interés Estas Series devengarán una tasa de interés fija durante la
vigencia de las mismas, la cual se establece en 5.00% Anualizada. Pago de
Intereses Trimestralmente según la fecha de colocación de las Series.
 COMPARATIVO ENTRE LAS BOLSAS DE COSTA RICA Y
PANAMÁ

a) ¿Cuáles son sus emisores, de cada una?

Costa Rica Panamá

Ad Astra Rocket Aliado Leasing S. A
Autopistas del Sol Alternegy S. A
Bac San José. Arrow capital Corp.
Banco BST S. A AES Changuinola.
Banco de Costa Rica. Banco Pichincha Panamá.
Banco Improsa S. A Colfinanzas S. A
Banco Lafise S. A Correagua Internacional S. A.

b) ¿Qué tasas se están negociando actualmente, en cada una?

Costa Rica, se menciona que en conjunto con socios multilaterales se anunció

la creación de una tasa de interés del DEG (Derechos Especiales de Giro) del
4.151%.

El mercado de capitales de Panamá terminó el año 2022 con un volumen de

negociación de $6,132 millones, lo que significó un 35% o $3.015 millones por
debajo de los $9.461 millones registrados en 2021.

c) Casas de bolsas que operan

Panamá:

▪ ASB Bank Corp.

▪ Banco de Bogotá (Panamá), S.A.
▪ Banco Crédit Andorra (Panamá, S.A.)
▪ Banco Nacional de Panamá
▪ MMG Bank Corporation pdf button
▪ PKB Wealt Management, S.A.
▪ TAG Bank, S.A.
Costa Rica

▪ Acobo Puesto De Bolsa, S. A.

▪ Aldesa Valores Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Bac San Jose Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Bcr Valores, S. A.
▪ Bct Valores Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Bn Valores Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Citi Valores Accival, S. A.
▪ Davivienda Puesto De Bolsa (Costa Rica) S. A.
▪ Improsa Valores Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Ins Valores Puesto De Bolsa, S. A.
▪ Inversiones Sama, S. A.
▪ Lafise Valores Puesto De Bolsa, S. A.

d) ¿Qué operaciones se desarrollan en ellas?

Las casas de bolsa facilitan la compra y venta de valores (acciones, bonos, etc.)
estas operan como intermediarios entre los inversionistas y la bolsa de valores,
ejecutando órdenes de compra o venta, brindando asesoramiento financiero y
proporcionando información sobre el mercado y los títulos que emiten en cada
país tienen diferentes beneficios.

e) ¿Se venden en ellas títulos del estado? ¿Cuáles son?

Sí, en Costa Rica y Panamá se emiten los siguientes Títulos del Estado:

- Certificados de inversión hipotecaria (Costa Rica).

- Certificados de participación hipotecaria (Costa Rica).
- Bonos del Estado (Costa Rica).
- Las Letras (Panamá).
- Notas del Tesoro (Panamá).
- Bonos del Estado (Panamá).
 CONCLUSIÓN
En conclusión, la comprensión detallada de la emisión de bonos se revela como
crucial, ya que estos instrumentos financian proyectos a corto y largo plazo. La
emisión está sujeta a requisitos específicos tanto para emisores como para
aquellos que buscan adquirir bonos. Este conocimiento adquirido a través del
informe no solo aborda la dinámica de emisión, sino que también proporciona
perspectivas valiosas sobre la economía y la estructura financiera de países
como Costa Rica y Panamá.
 BIBLIOGRAFÍA
https://www.bolsacr.com/inversionistas/puestos-autorizados

https://www.bolsacr.com/

https://www.panabolsa.com/biblioteca/Como%20funciona%20la%20BVP/En%2
0que%20puedo%20Invertir%20en%20el%20Mercado%20de%20Valores.pdf

https://www.rankia.com/blog/opiniones/5848602-bono-soberano-que-como-
funciona

https://blogs.iadb.org/sostenibilidad/es/los-bonos-soberanos-sostenibles-como-
instrumentos-basicos-de-financiacion-para-el-desarrollo-sostenible/

https://www.expansion.com/economia-para-todos/economia/que-es-la-deuda-
soberana-de-un-pais-y-quien-puede-comprarla.html