UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE HONDURAS

CARRERA: GERENCIA DE NEGOCIOS

ASIGNATURA
PLANEACIÓN Y CONTROL
<< PCE – 1804>>

Objetivo general:
Obtener los conocimientos necesarios sobre la planeación y control dentro de la
gerencia de negocios e instituciones mediante herramientas como el programa
de planeación, control administrativo, así como planes de incentivos y
compensaciones a corto y largo plazo para la correcta dirección administrativa de
las instituciones.
 PLANEACIÓN Y CONTROL
DATOS GENERALES
UV: 4
Requisitos para cursar la asignatura: Administración de Recursos Humanos II Módulos de aprendizaje:
ARE - 0904
Módulo I:
Administración por
Objetivos específicos:
objetivos
Al finalizar este módulo el alumno/a podrá describir cuál es la naturaleza de
los sistemas de control. Módulo II:
Control administrativo
 Explicar la importancia del análisis de los estados financieros de una
organización. Módulo III:
 Describir ciertas limitaciones que tienen los estados financieros. Las estrategias
 Listar los pasos a seguir para la elaboración de los estados financieros. institucionales
 Clasificar los principales métodos verticales de los estados financieros.
Módulo IV:

Control y comportamiento
organizacional

Módulo V:
Naturaleza de los
presupuestos

Módulo VI:
Análisis de los estados
financieros

Módulo VII:
Administración de la
compensación

Competencias: Módulo VIII:

Empresas de servicios
 Analizar la importancia de los estados financieros para las
organizaciones. Módulo IX:
 Identificar las limitaciones de los estados financieros. Empresas multinacionales
 Resumir los pasos necesarios para elaborar estados financieros.
 Comparar los principales métodos verticales de los estados financieros.
 ICONOGRAFÍA

En el desarrollo del contenido de cada uno de los módulos de aprendizaje se

encontrarán algunos iconos que sugieren actividades o acciones que dinamizan el
proceso de aprendizaje. A continuación, se describen cada una de sus utilidades:

Mapas mentales: Se presentan al inicio de cada módulo y organizan de forma

lógica la información general que se abordará en el documento.

Estudios de caso: Son casos reales o ficticios que ilustran, en la vida real,
algunos aspectos estudiados dentro de la temática; servirán para crear opinión
fundamentada teóricamente por parte del educando.

Lecturas complementarias: Dentro del contenido se encuentran lecturas que

complementarán el contenido estudiado.

Enlaces web: Este icono servirá para mostrar enlaces web de información de
interés, así como videos y libros relacionados directamente con la temática.

Datos de interés: Este apartado se encontrará relacionado con el texto del

documento, servirá para conocer datos, estadísticas, tips y comentarios que
refuercen el contenido estudiado.

Evaluador de progreso: Son preguntas relacionadas con el tema y con las

competencias que se esperan desarrollar. No tienen ninguna evaluación más
que la autoevaluación del aprendizaje adquirido.

Actividad de aprendizaje: Son las actividades de aprendizaje que se irán

realizando periódicamente se avanza en el contenido.

Conceptos técnicos: Se presentan en el transcurso del contenido y muestra los

conceptos técnicos de algunos elementos dentro de la temática.
 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE HONDURAS

ASIGNATURA: PLANEACIÓN Y CONTROL

MÓDULO VI
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Introducción:
En este módulo revisaremos en primer lugar cuál es la importancia de los estados financieros para
las organizaciones, visto desde las diferentes disciplinas que existen dentro de ellas.
A pesar de lo útil que son los estados financieros para la toma de decisión, estos tienen algunas
limitaciones que revisaremos de una manera muy breve.
También veremos los aspectos que se deben involucrar en el análisis de un estado financiero y
cuáles son los pasos que se deben seguir para conocer la situación económica y financiera de una entidad.
Por último, conocernos los principales métodos o técnicas al presentar el análisis de los estados
financieros.
 ORGANIZACIÓN DE LA CLASE

Temática del módulo VI: Pág.

Análisis financiero 6
 Conceptos básicos: Contabilidad, administración, markerting, operaciones y
sistemas de información
 Aspectos financieros básicos para analizar en una empresa
 Análisis interno y externo

Metodología para el análisis financiero 10

 Papel del análisis financiero
 Pasos para el análisis financiero

Métodos y procedimientos del análisis financiero 12

 Método de razones simples
 Razones circulantes
Razones circulantes (razón rápida)
Razones de actividad (rotación de inventario, periodo de cobranza)
Razones de deuda (Deuda, capacidad de pago de intereses)
Razones de rentabilidad (Margen de utilidad, utilidad bruta, utilidad neta,
utilidad por acción, rendimiento sobre activos, rendimiento sobre per cápita)

Bibliografía 24
Descripción actividades para módulo VI:

Actividades:
Las actividades comprendidas en este módulo son:
 Lectura del material designado sobre los temas ya señalados.
 Investigaciones de contenido complementario.

Foro: En este módulo no hay foro.

 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

ASIGNATURA: PLANEACIÓN Y CONTROL

Estados financieros Metodología Analista

financiero

Analizar organización de forma

interna y externas Responsabilidades del analista
financiero:
Pasos importantes:  Tener un conocimiento completo de
los estados financieros de la empresa
 Búsqueda de toda la información financiera y
que esté analizando (estado de
estratégica de la institución.
resultados, balance general, estado
 Selección de información.
de utilidades retenidas y el estado de
 Relación de resultados.
flujo de efectivo).

 Conocer lo que está detrás de los

datos monetarios para
Métodos verticales complementar lo que dicen los
estados financieros, pero también
debe buscar información de lo que no
dicen las cifras.
Razones simples
 Tomar en consideración los cambios
 Razón circulante del medio económico, político y
 Razón de actividad social dentro del cual existe la
 Razón de deuda empresa y por último debe
 Razón de utilidad considerar el efecto de las
variaciones en los niveles de precios.

En síntesis, estos contenidos son abordados en este módulo VI de aprendizaje.

Dentro del contenido se ahonda en descripciones, elementos y características que articulan
mejor cada temática.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

ANÁLISIS FINANCIEROS

Análisis financieros
Todas las compañías, recaban datos financieros sobre sus operaciones y
transmiten esta información a las partes interesadas en forma de estados
financieros. Estos reportes están ampliamente estandarizados y, por lo tanto,
podemos utilizar sus datos para hacer comparaciones entre empresas y a través
del tiempo. El análisis de ciertos elementos de los estados financieros puede
identificar áreas en las que la empresa sobresale y también áreas de oportunidad
de mejora.

Una instancia donde se presentan y analizan los estados financieros es el

informe anual, donde se resume y documentan las actividades financieras de la
empresa durante el último año. Se inicia con una carta a los accionistas de parte
del presidente y/o del consejo directivo de la empresa, en donde además se
explica la filosofía, las estrategias y acciones de la administración, así como los
planes para el próximo año.
Para las diferentes disciplinas que existen dentro de las organizaciones la
importancia de los Estados Financieros y su análisis es visto desde las siguientes
perspectivas:
Contabilidad: En esta área necesitan entender el informe a los accionistas para
preparar los cuatro estados financieros principales como son: el estado de

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

resultados; el balance general, el estado de utilidades retenidas y el estado de

flujos de efectivo. Así como calcular e interpretar las razones financieras para que
las entidades interesadas en el análisis financiero puedan tomar las mejores
decisiones.
Administración: Para esta disciplina es importante que el análisis muestre qué
partes se manejarán en el informe anual de las organizaciones, cómo analizarán
los estados financieros los que están dentro y fuera de la empresa para evaluar
diversos aspectos de desempeño; la precaución que se debe tener al utilizar
análisis de razones financieras, y cómo afectan el valor de la empresa los estados
financieros.
Marketing: Debemos entender los efectos que tendrán las decisiones que tome
esta área en los estados financieros, en particular en los estados de resultados y
en los estados de flujos de efectivo, y la manera en que el análisis de razones
financieras afectará las decisiones de la empresa, especialmente en lo que
respecta a aquellas razones financieras que impliquen cifras de ventas. Afectando
niveles de inventarios, políticas de crédito y decisiones de valuación.
Operaciones: El análisis financiero debe mostrarnos cómo se reflejan los costos
de operación en los estados financieros y la manera en que las razones financieras
especialmente las que implican activos, costo de ventas o inventarios, podría
afectar las solicitudes de equipo o instalaciones nuevas.
Sistemas de información: Necesita dar a conocer qué datos se incluirán en los
estados financieros para diseñar sistemas que proporcionen datos para quienes
preparen y utilicen los estados.

Limitaciones de los estados financieros

Desafortunadamente los estados financieros no nos proporcionan la
información financiera suficiente para obtener un juicio sumamente exacto
acerca de la situación financiera de una empresa ya que adolecen de ciertas fallas
o defectos, que en términos mesurados pueden llamarse limitaciones.
A continuación, se citan algunas de ellas.
1. La moneda que es la unidad de valor utilizada en la contabilidad y por
consecuencia reflejada en los estados financieros, carece de estabilidad,
por lo tanto, su poder adquisitivo está variando continuamente, por lo que

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DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

puede decirse, que las cifras de los estados financieros no representan

valores absolutamente reales.

2. La capacidad de la administración y la eficiencia de sus decisiones, no se

encuentra reflejada en los estados financieros con un valor asignado, y por
ésta razón no se puede medir con la observación de dichos estados.

3. Algunos bienes que figuran en los estados financieros tienen

intrínsecamente valores más elevados en el mercado, que los valores
asignados en la contabilidad, como puede ser el caso de algunos minerales,
metales o activos fijos, etc.

4. En la contabilidad han quedado incluidos convencionalismos contables,

juicios y criterios personales que se han conjugado en la presentación de
las cifras de los estados.

5. Simplemente con la contabilidad no pueden apreciarse la costeabilidad y

conveniencia de algunas políticas establecidas.

6. Por la presentación que se hace en los estados financieros, de los valores

del negocio, no siempre es posible darse cuenta cabal, de su disponibilidad
o exigibilidad.

7. En la contabilidad hay vertidas disposiciones fiscales, que son medidas

aceptadas, mas no bases correctas de valuación.

8. Los estados financieros, no muestran con precisión las posibilidades de

desarrollo o supervivencia del negocio.

Aspectos financieros básicos a analizar en una empresa

Un juicio sobre la situación financiera y económica de un negocio, podrá ser
emitido después de determinados estudios o análisis. Estos estudios pueden
realizarse desde distintos puntos de vista, y enfocarse hacia diversos aspectos de
la empresa, como: Liquidez, crediticios, de actividad, de eficiencia, desarrollo y
proyección, convertibilidad de factores, rendimientos, etc.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

No obstante, la existencia de diversos aspectos, situaciones o posiciones

financieras o económicas a las que se puede enfocar el análisis, para juzgar la
situación financiera y económica de una entidad económica, el análisis se referirá
principalmente al grado de liquidez, estabilidad, rentabilidad y actividad o
administración de los activos.
1. Liquidez. (Solvencia corto plazo): Significa contar con los recursos
necesarios o suficientes para cubrir las deudas. Con el estudio de la
liquidez se mide la capacidad de pago que tiene la empresa para cumplir
con sus obligaciones de corto plazo.
2. Estabilidad (solvencia a largo plazo o endeudamiento o
apalancamiento financiero): La estabilidad de una empresa se refiere a
aquella situación que garantiza el desarrollo normal y continuo de la
actividad.
Por el análisis de la misma, se determina si la empresa está en condiciones de
hacer frente a sus obligaciones futuras. Por tal motivo se dice que es una situación
de crédito futura.

3. Rentabilidad: Es la capacidad que

posee el negocio para generar
utilidades.
Se refleja en los rendimientos alcanzados,
con el estudio de la misma se mide
principalmente la eficiencia de los directores
y administradores de la empresa, ya que ellos
son los responsables de la adecuada
operación de la misma.

Análisis interno y análisis externo

El análisis puede ser interno o externo, será interno, cuando lo realice
persona que dependa de la empresa, es decir cuando lo realiza un analista de
estados financieros que depende directamente de la empresa; tal es el caso, por
ejemplo, de empresas que dentro de su organización tienen establecido un

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

departamento de interpretación de estados financieros, generalmente para efectos

administrativas.

Será análisis externo,

cuando el analista actúa con el
carácter de independiente,
contando en este caso con los
datos y estados financieros
que la empresa juzga
pertinente proporcionarle.

METODOLOGÍA PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO

Papel del analista financiero

El analista ya sea interno o externo, debe:
a) Tener un conocimiento completo de los estados financieros de la empresa
que esté analizando (estado de resultados, balance general, estado de
utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo), además deben de
imaginarse los departamentos y actividades del negocio cuya situación
financiera y progreso en las operaciones pretende evaluar a través de sus
estados financieros.

b) Conocer lo que está detrás de los datos monetarios para complementar lo

que dicen los estados financieros, pero también debe buscar información
de lo que no dicen las cifras: el recurso humano y su creatividad, la
tecnología, la capacidad técnica y la capacidad administrativa.

c) Tomar en consideración los cambios del medio económico, político y social

dentro del cual existe la empresa y por último debe considerar el efecto de
las variaciones en los niveles de precios. Junto con todo esto, el analista
debe poner en práctica su sentido común para analizar e interpretar la

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

información, así como para establecer sus conclusiones acerca de la

empresa que analiza.

Pasos para el análisis financiero:

El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación.
 El primer paso consiste en seleccionar del total de la información disponible
respecto a un negocio, la que sea más relevante y que afecte la decisión
según las circunstancias.
 El segundo paso es relacionar esta información de tal manera que sea más
significativa.
 Por último, se deben estudiar estas relaciones e interpretar los resultados.

Estos tres pasos son muy importantes, sin embargo, la esencia del
proceso es la interpretación de los datos obtenidos como resultado
de aplicar las herramientas y técnicas de análisis.

Preparación de los estados financieros para el análisis

La clasificación de las partidas de los estados financieros puede variar de
una empresa a otra. El analista de estados financieros debe revisar, reorganizar y

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DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

reconstruir la información de acuerdo con sus necesidades antes de proceder al

análisis financiero.
En la revisión el analista determinará si ha habido una exposición completa
de los datos, verificará los procedimientos contables que han sido empleados,
verificará que se hayan seguido apropiada y consistentemente los métodos de
valuación y amortización de los activos y pasivos.
En la reconstrucción el analista combinará las partidas de naturaleza similar,
con el fin de reducir el número de cifras por estudiar. Clasificará y pondrá en orden
las partidas de acuerdo con las herramientas de análisis que van a emplearse y,
por último, dispondrá de la información seleccionada, tanto en forma global como
en forma detallada, que es necesaria para hacer los cálculos correspondientes al
análisis.
En muchos casos, el analista obtiene datos adicionales que deben incorporarse
a la información analizada. Por ejemplo, si se trata del analista de un banco o de una
casa de bolsa, éste puede hacer visitas a las instalaciones físicas de la empresa,
conocer más el equipo administrativo, etc.
Esta información sirve para complementar el análisis y tener una opinión
más confiable acerca de la compañía analizada.

MÉTODOS Y PROCEDIMIENTOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Generalidades
Los métodos y técnicas de análisis de los estados financieros pueden ser
usados por el analista externo para determinar la conveniencia de invertir en una
empresa o extender un crédito a la misma. El analista interno, por su parte, puede
usarlos para determinar la eficiencia de la administración y de las operaciones,
para explicar los cambios en la situación financiera y para comparar el progreso
con lo que se había planeado y establecer controles.
El analista interno o externo se interesa en conocer la fortaleza o debilidad
financiera de la misma. Se entiende por fortaleza financiera la capacidad de una
empresa para cumplir con los compromisos y obligaciones que tiene con sus
acreedores, lo mismo que las posibilidades que tiene para aprovechar

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

oportunidades futuras tanto en condiciones favorables como desfavorables. La

fortaleza financiera se debe estudiar desde ambos puntos de vista, el de corto y
el de largo plazo.
Cuando se analizan los estados financieros de varios años, las medidas
analíticas que se emplean son llamadas medidas o razones horizontales; este
análisis incluye datos de año en año. Por otro lado, cuando se analizan los datos
de un solo ejercicio, las medidas analíticas empleadas se conocen como medidas
y razones verticales o análisis vertical.

Métodos verticales (o estados estáticos)

A estas técnicas o métodos se les llama así porque son útiles para analizar
un solo período a la vez, es decir al presentar el estado financiero a analizar en
forma de reporte (en forma vertical), se dice que el análisis es vertical y por ser un
solo ejercicio a la vez el que se analiza, se les llama estático.

Para analizar la información financiera de un solo ejercicio y determinar la

participación de cada una de las cuentas del estado financiero, con referencia al
total de activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre
el total de ventas para el estado de resultados, permitiendo al análisis financiero
las siguientes apreciaciones objetivas:

1. Visión panorámica de la estructura del estado financiero, la cual puede

compararse con la situación del sector económico donde se desenvuelve
o, a falta de información, con la de una empresa conocida que sea el reto
de superación.
2. Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado.
Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa, puede mostrar las
relaciones de inversión y financiamiento entre activos y pasivos que han
generado las decisiones financieras.
3. Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad
económica debe tener la misma dinámica para todas las empresas.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

Actividad sugerida:
Indicaciones: Investiguen
¿Qué son las circulantes 1.0 y 2.0?

Los principales métodos verticales son los siguientes:

Método de razones simples
Esta técnica consiste en relacionar geométricamente cifras de los estados
financieros que sean interdependientes entre sí, para que a través de ese cociente
(razón) obtengamos información acerca de la situación financiera de una empresa
en sus diferentes aspectos, que a continuación se señalan:
Razones de liquidez: La liquidez de una empresa se mide por su capacidad
para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se venzan. La liquidez
se refiere a la solvencia de la posición financiera global de la empresa- la
facilidad con la que paga sus facturas. La baja o decreciente liquidez puede
ser un precursor para un desastre o quiebra financiera por eso estas
razones se ven como buenos indicadores de problemas en el flujo de
efectivo. Las dos medidas básicas de liquidez son la razón de circulante y la
razón rápida (prueba del ácido).

1. Razón del circulante. Es una de las razones citadas más comúnmente, mide la
capacidad de la empresa para cumplir con sus deudas a corto plazo.
Se expresa como sigue:
Razón del circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes

En general, cuanto más alta es la razón del circulante, se considera que la

empresa es más líquida. En ocasiones, una razón del circulante de 2.0 se considera
aceptable, pero la aceptabilidad de un valor depende de la industria en la que
opera la empresa. Por ejemplo, una razón del circulante de 1.0 se podría considerar
aceptable para una empresa de servicios públicos, pero sería inaceptable para una
empresa manufacturera.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

 Razón rápida (prueba del ácido). Es similar a la razón del circulante, excepto
que excluye el inventario, el cual es, por lo general, el activo circulante
menos líquido. La liquidez generalmente baja del inventario es resultado de
dos factores principales:

1) Muchos tipos de inventarios no se pueden vender con facilidad porque

son artículos terminados parcialmente, artículos para un propósito
especial, etc.
2) Por lo común, un inventario se vende a crédito, es decir, se vuelve una
cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.

La razón rápida se expresa como sigue:

Razón del circulante = Activos circulantes - inventario
Pasivos circulantes

En ocasiones se recomienda una razón rápida de 1.0 o mayor, pero como

con la razón del circulante, el valor que es aceptable depende en gran parte de la
industria. Esta razón proporciona una mejor medida de la liquidez total sólo cuando
el inventario de una empresa no se puede convertir fácilmente en efectivo. Si el
inventario es líquido, es preferible la razón del circulante como medida de la liquidez
total.

2. Razones de actividad. Estas razones miden la velocidad con la que varias

cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, ingresos o egresos. Con
respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez por lo general son
inadecuadas porque las diferencias en la composición de los activos y pasivos
circulantes de una empresa pueden afectar significativamente su liquidez
verdadera. Por consiguiente, es importante buscar más allá de las medidas de
liquidez total y evaluar la actividad (liquidez) de cuentas corrientes específicas.

Para medir la actividad de las cuentas corrientes más importantes hay

varias razones, entre las cuales están los inventarios, las cuentas por cobrar y
cuentas por pagar. También se puede evaluar la eficiencia con la que se usen
los activos totales.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

 Rotación de inventarios, que mide la velocidad con la que los inventarios se

están vendiendo o saliendo del almacén.
Se calcula como sigue:
Rotación de inventario = Costo de ventas
Inventario

La rotación resultante es
importante sólo si se compara con las de
otras empresas en la misma industria o
con la rotación histórica del inventario de
la empresa. Una rotación de inventario de
20.0 no sería rara para una tienda de
abarrotes, mientras que una rotación
normal de inventario para un fabricante de
aviones es de 4.0.

La rotación de inventario se puede convertir fácilmente en una edad

promedio de inventario dividiéndola entre 360 (días del año) este valor
también se puede ver como el número promedio de días de venta en un
inventario.

 Período promedio de cobranza. Esta razón es muy útil para evaluar las
políticas de crédito y cobranza. Se obtiene dividiendo el saldo de las
cuentas por cobrar entre el promedio de ventas diarias:
Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar
Promedio de ventas al día

Un período promedio de cobro prolongado en relación a las políticas de la

empresa, nos indica un crédito administrado de manera deficiente o un
departamento de crédito o crédito ineficiente, o ambos.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

3. Razones de deuda: La posición de deuda de una empresa indica la cantidad de

dinero de otras personas que se ha utilizado para generar ganancias. En
general el analista financiero está más interesado en las deudas a largo plazo,
puesto que éstas comprometen a la empresa a una serie de pagos durante un
período largo.
En general cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en relación con
sus activos totales, mayor es el apalancamiento financiero. El apalancamiento
financiero es el aumento del riesgo y rendimiento introducidos a través del uso de
financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre más
deuda de costo fijo emplee una empresa, mayores serán su riesgo y rendimiento
esperado.
Hay dos medidas de endeudamiento: medidas del grado de endeudamiento y
medidas de la capacidad de cumplimiento del servicio de la deuda.
1. El grado de endeudamiento, mide el monto de la deuda en
relación con otras cantidades significativas del balance
general. Una medida común del grado de endeudamiento es
la razón de deuda.

2. La segunda medida, la capacidad de cumplimiento del servicio

de la deuda (servicio se refiere al pago de intereses y
reembolso del principal asociado con las obligaciones de la
deuda de una empresa), refleja la capacidad de una empresa
de hacer los pagos requeridos de acuerdo con un programa
durante la vigencia de la deuda.
En general, a menores razones de cobertura de la empresa, menor será la
certeza de su capacidad para pagar deudas fijas. Si una empresa no puede pagar
estas deudas, sus acreedores podrían solicitar el reembolso inmediato, el cual, la
mayoría de las veces podría forzar a la empresa a declararse en quiebra. Hay dos
razones de cobertura, la razón de la capacidad de pago de intereses y la razón de
pagos fijos.
 Razón de deuda. Mide la proporción de activos totales financiados por los
acreedores de la empresa. Cuanto más alta es esta razón, mayor es la
cantidad de dinero de otras personas que se está usando para generar
ganancias.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

La razón se calcula como sigue:

Razón de deuda = Pasivos totales
Activos totales

Entre más alta es la razón mayor es el grado de endeudamiento de la

empresa, así como el del apalancamiento financiero que tiene.
 Razón de la capacidad de pago de intereses: Mide la capacidad de la empresa
para hacer pagos contractuales de intereses. Cuanto mayor es su valor, más
capacidad tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses.
Esta razón se calcula como sigue:
Razón de la capacidad de pago
de intereses = UAII
Intereses

4. Razones de rentabilidad: Estas medidas facilitan a los analistas la evaluación

de las utilidades de la empresa respecto de un nivel dado de ventas, de un nivel
cierto de activos o de la inversión del propietario.

A continuación, se citan las siguientes razones:

 Margen de utilidad Bruta: Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que
queda después de que la empresa ha pagado todos sus productos. Cuanto
más alto es el porcentaje de utilidad bruta (es decir, cuanto más bajo es el
costo relativo del costo de ventas), mejor.
Esta razón se calcula como sigue:
Razón de la capacidad
de pago de intereses = Ventas – costo de ventas = Utilidad bruta

Ventas Ventas

 Margen de utilidad neta: Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que

queda después de que se han deducido todos los costos y gastos,
incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

Cuanto más alto sea el margen de utilidad neta de la empresa, mejor.

Esta razón se calcula como sigue:
Razón de la capacidad de pago Utilidades disponibles para los accionistas
=
de intereses comunes
Ventas

Esta razón es una medida importante y mide el éxito de la empresa con

respecto a las ganancias sobre las ventas. Los buenos márgenes de utilidades
netas difieren considerablemente entre industrias. Un margen de utilidad neta 1 %
o menos no sería raro para una tienda de abarrotes, mientras que un margen de
utilidad neta de 10% sería bajo para una joyería al menudeo.

 Utilidades por acción: Esta razón interesa a los accionistas actuales y

prospectos, así como a la administración. Como lo observamos
anteriormente, las utilidades por acción representan la cantidad monetaria
obtenida durante el período por cada acción ordinaria en circulación.
Estas se calculan de la siguiente manera:
Utilidades disponibles para los accionistas
=
Utilidades por acción comunes
Utilidades de acciones ordinarias en circulación

Las utilidades por acción son objeto de mucha atención por el público
inversionista y se consideran un indicador importante del éxito de la empresa.

 Rendimiento sobre activos: Se conoce también como rendimiento sobre la

inversión, mide la efectividad total de la administración en la generación de
utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto sea el rendimiento
de los activos, mejor.
El rendimiento sobre los activos se calcula como sigue:
Rendimiento sobre los activos = Utilidad neta
Activos totales

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

 Rendimiento sobre capital: Mide el rendimiento obtenido sobre la inversión

de los accionistas de la empresa. En general cuanto más alto es este
rendimiento, es mejor para los propietarios.
Este se calcula de la siguiente manera:
Rendimiento sobre capital = Utilidad neta
Capital en acciones ordinarias o comunes

Métodos de aumentos o disminuciones

Esta técnica consiste en la comparación del período actual con el del
anterior, las diferencias que resulten de estas comparaciones pueden ser en
términos monetarios o en porcentajes; la ventaja de los primeros es que los
cambios importantes serán más evidentes y ayudarán a identificar cuál área debe
ser estudiada o investigada más ampliamente.
Si los cambios se expresan en porcentaje, el grado del cambio se puede
observar más fácilmente. Estos cambios son determinados dividiendo el importe
de una partida entre la cantidad correspondiente a la misma partida en el estado
financiero del período anterior; al resultado de esta división se le resta la unidad.

Cuando se termina de calcular los cambios en cifras o porcentajes, se

seleccionan, para su estudio, aquellas partidas que muestran cambios
más importantes o significativos.

La mayoría de las empresas efectúan un análisis mensual de las diferencias

entre los ingresos reales y los presupuestados en cada unidad comercial y para
toda la organización (algunas lo hacen cada trimestre).
Otras empresas solo informan la cantidad de estas variaciones como lo
muestra la siguiente ilustración.
Este reporte muestra que la ganancia real fue 52,000 lempiras más alta que la
presupuestada, y que la razón principal fue que los ingresos fueron mayores a los
presupuestados. No explica por qué los ingresos fueron más altos, ni si existieron

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

diferencias compensatorias significativas en las variaciones de las cuentas de gastos

que se restaron de las cantidades generales. (Anthony & Govindarajan, 2008)

Reporte de desempeño, enero (en miles)

Real mejor (o peor) que lo

Real Presupuestado
presupuestado

Ventas L. 875.00 L. 600.00 L. 275.00

Costos variables de ventas L. 583.00 L. 370.00 L. -213.00
Contribución marginal L. 292.00 L. 230.00 L. 62.00
Costos fijos L. 75.00 L. 75.00 L. 0.00
Utilidad bruta L. 217.00 L. 155.00 L. 62.00
Gastos de ventas L. 55.00 L. 50.00 L. -5.00
Gastos administrativos L. 30.00 L. 25.00 L. -5.00
Utilidad antes de
L. 52.00
impuestos L. 132.00 L. 80.00

Método de control presupuestal

Este método es aplicable únicamente a empresas que llevan a cabo una
planeación formal de todas las actividades de la misma.
Consiste básicamente en ejercer el control de los
presupuestos. Para aplicarla se requiere contar con los
estados financieros presupuestados o proyectados por
períodos (preferentemente períodos mensuales) para
compararlos con los estados financieros reales
(históricos); para posteriormente las diferencias
considerables que arroje dicha comparación,
someterlas a estudios más profundos y así detectar las
fallas o deficiencias que hacen que no se esté
cumpliendo con las metas, para en base a esto tomar
una serie de decisiones tendientes a corregirlas, y de
esta manera encaminar a la empresa hacia el logro de
los objetivos y metas propuestos por la administración.
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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO VI: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
DE HONDURAS Análisis financieros, análisis internos y externos, métodos
y procedimientos, razones financieras.

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