Sede Central

Curso:

Elementos de Microeconomía

Tema:

Política Cambiaria

Profesor:

Alexander Monge Delgado

Estudiantes Grupo 2:

Stephania Núñez López

Valery Chavarría Carranza

Yendry López Bolívar

Juan José Porras Astúa

Abril, 2023
 Tabla de contenido

INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 3
¿QUÉ ES LA POLÍTICA CAMBIARIA? ................................................................................................ 4
TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL. ............................................................................................... 5
OBJETIVOS DE LA POLÍTICA CAMBIARIA. ........................................................................................ 6
TIPOS DE POLÍTICA CAMBIARIA. ..................................................................................................... 6
EJEMPLOS Y EFECTOS DE LA POLÍTICA CAMBIARIA. ....................................................................... 8
ANÁLISIS DE MEDIDA DE POLÍTICA CAMBIARIA EN COSTA RICA; 2022-2023............................... 10
ANÁLISIS DE MEDIDAS DE POLÍTICA CAMBIARIA EN COSTA RICA; 2022-2023 ............................. 13
CONCLUSIÓN. ................................................................................................................................... 16
BIBLIOGRAFÍA. .................................................................................................................................. 17
 INTRODUCCIÓN

La política cambiaria es un tema de gran importancia en la economía de cualquier

país, incluyendo Costa Rica. En términos generales, la política cambiaria se refiere
a las decisiones que toma el gobierno en relación a la tasa de cambio de su moneda
nacional con respecto a otras monedas extranjeras.

En el caso de Costa Rica, la política cambiaria ha sido históricamente un tema

controvertido, con diversos enfoques y opiniones. Durante mucho tiempo, el país
mantuvo una tasa de cambio fija, lo que significaba que el Banco Central de Costa
Rica intervenía en el mercado para mantener la tasa de cambio constante.

Sin embargo, en años recientes, el país ha adoptado una política cambiaria más
flexible, permitiendo que la tasa de cambio fluctúe de acuerdo a la oferta y la
demanda del mercado. Esta política ha tenido algunos beneficios, como la reducción
de la volatilidad cambiaria y la mejora en la capacidad del país para enfrentar
choques externos.

A pesar de esto, la política cambiaria de Costa Rica sigue siendo objeto de debate,
especialmente en lo que se refiere a la manera en que se deben manejar las
fluctuaciones del tipo de cambio y sus efectos en la economía nacional. En resumen,
la política cambiaria de Costa Rica es un tema importante que requiere de un
análisis cuidadoso y una comprensión sólida de los principios económicos
subyacentes.
¿QUÉ ES LA POLÍTICA CAMBIARIA?

La responsabilidad de la política cambiaria recae sobre el Banco Central de Costa

Rica (BCCR), a su vez regido por la Ley N°7558 de 1995. Esta ley define como
objetivo central del BCCR mantener la estabilidad interna y externa de la moneda
nacional y asegurar su conversión a otras monedas; así como otros objetivos
subsidiarios, incluido el de promover el ordenado desarrollo de la economía
costarricense.

La política cambiaria, trata de influir sobre el valor de la moneda nacional. Es decir,

son un conjunto de decisiones que se llevan a cabo para controlar el valor de la
moneda, siempre en relación con el resto de divisas extranjeras. De esta forma, el
Gobierno controla el valor de su moneda mediante la aplicación de las distintas
políticas cambiarias que se lleven a cabo.

El BCCR cuenta con la potestad de adoptar el régimen de banda cambiaria, el cual

funciona de la siguiente forma: El esquema de banda cambiaria corresponde a un
régimen de política cambiaria, en el que el Banco Central se compromete a
mantener el tipo de cambio entre ciertos límites preestablecidos dentro de los cuales
se permite que la cotización de la moneda extranjera fluctué libremente. Así́ el
Banco establece un límite superior (techo) y uno inferior (piso); cuando el precio del
dólar alcanza alguno de esos valores, interviene ya sea vendiendo dólares si el tipo
de cambio alcanza el techo, o comprándolos si alcanza el piso de la banda.
TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL.

El tipo de cambio nominal, se entiende por el precio de una unidad monetaria de un

país en términos de las unidades monetarias de otro país. Así́ cuando de manera
“informal” se dice que el tipo de cambio en Costa Rica es de quinientos sesenta
colones, nos referimos al tipo de cambio nominal entre el dólar de los Estados
Unidos de América (EUA) y el colón costarricense, e indica que en Costa Rica, a
cambio de un dólar de EUA es preciso entregar quinientos sesenta colones.

Asimismo, Jorge Guardia define el tipo de cambio nominal como “El monto de
colones necesario para adquirir una moneda extranjera, usualmente el dólar de los
Estados Unidos de América”

La importancia económica del tipo de cambio real radica en que la diferencia en

precios relativos (tipo de cambio real) es la que crea o destruye incentivos para el
comercio internacional y, es en general, la que orienta a que actividades de
producción se dedican los recursos productivos de un país y por tanto es un
determinante del nivel general de bienestar en la población.

Entonces, es importante tener claro que la administración del tipo de cambio

nominal tiene consecuencias sobre el tipo de cambio real y por tanto afecta las
decisiones de los agentes económicos en cuanto a qué producir, qué consumir, qué
exportar e importar, todo lo cual tiene una relación directa con el bienestar de la
población.

De ahí́ la importancia de diferenciar ambos conceptos al discutir entre regímenes

cambiarios y definir lo que se persigue con relación a cada uno de ellos.

De todo lo anterior, podemos concluir que aunque el tipo de cambio nominal influye
sobre el tipo de cambio real y viceversa, ambos términos son distintos; por lo tanto,
cuando se habla de tipo de cambio en forma general, no debe pensarse que este
hace referencia únicamente al precio determinado por la oferta y demanda de
divisas, sino que también debe entenderse como la relación existente entre los
precios relativos internos y externos.
OBJETIVOS DE LA POLÍTICA CAMBIARIA.

El principal objetivo de la política cambiaria suele centrarse en la estabilidad del

valor de la moneda nacional, en relación a las divisas extranjeras. Así, alcanzar el
equilibrio exterior del país mediante la elección de un sistema de tipos de cambio
es uno de los grandes objetivos de esta.

Algunos otros objetivos importantes de la política cambiaria son:

• Dotar a la moneda de estabilidad frente a otras divisas.

• Mantener la estabilidad de precios.
• Conseguir el equilibrio exterior con un sistema de tipos de cambio óptimo.
• Controlar la inflación.
• Incrementar la competitividad de las exportaciones.

TIPOS DE POLÍTICA CAMBIARIA.

Los tipos de política cambiaria que existen en la economía son tres: fija, flexible y la
reptante o “de bandas”.

• Fija: En este sistema, el valor de una moneda se sujeta, en su cambio, a

otros valores de referencia. El patrón oro es una política cambiaria fija.
• Flexible: En este sistema, el valor de la moneda se ajusta por el valor de
mercado. Aquí, la intervención estatal no se presenta o lo hace en menor
medida.
• De bandas: En este sistema, se toman de referencia dos divisas. Así, cuando
el valor de una disminuye, en tanto en cuanto aumenta el valor de la otra, se
dice que la tasa de cambio aumenta.

La política cambiaria en Costa Rica es responsabilidad del Banco Central de Costa

Rica (BCCR) y su objetivo principal es mantener la estabilidad interna y externa de
la moneda nacional. Desde los años 70, Costa Rica ha experimentado con distintos
tipos de cambio, como tipos fijos, minidevaluaciones, flotación entre bandas y
flotación administrada desde 2015, con el objetivo de incorporar gradualmente el
riesgo cambiario en las decisiones económicas y lograr la estabilidad
macroeconómica. Aunque Costa Rica ha tenido un régimen de tipo de cambio fijo
desde 1922, el BCCR ha actuado de manera prudente, equilibrada y consistente
para proporcionar confianza en el mercado cambiario.

El objetivo del BCCR es la estabilidad macroeconómica, no necesariamente la

estabilidad del tipo de cambio, y continuará moderando los movimientos abruptos
en el mercado cambiario. En las elecciones de 2018, surgieron diferentes posiciones
en cuanto a la política cambiaria, como el tipo de cambio flotante, neutral y la
dolarización que se mencionó anteriormente. El tipo de cambio flotante significa que
el BCCR no interviene en el mercado de divisas, lo cual podría generar asimetrías
de información y poder de mercado que no son convenientes para mantener la
estabilidad. El tipo de cambio neutral pretende basar el precio de las divisas en el
comportamiento relativo de los índices de precios interno y de sus principales socios
comerciales, lo cual podría generar distorsiones y efectos distributivos que afecten
a ciertos grupos. La dolarización requeriría un cambio en la Ley Orgánica del BCCR
y desaparecería el colón, pero también se renunciaría al principal objetivo
subsidiario de la ley actual, que es promover la ocupación plena de los recursos
productivos a través de la política monetaria.

Rodrigo Cubero destacó los desafíos monetarios en la era digital, incluyendo la

reducción del uso del efectivo y el surgimiento de criptoactivos y plataformas
tecnológicas financieras. El BCCR ha impulsado una estrategia de promoción de
medios de pago electrónicos y está dispuesto a considerar otras medidas
necesarias para avanzar en la era digital. En cuanto a la política fiscal, Cubero
señaló que es un tema que se escapa del Banco Central, pero que el BCCR
coordina con el Ministerio de Hacienda para captar recursos y emitió letras del
tesoro recientemente sin esperar un efecto inflacionario. El BCCR reiteró su
compromiso de proteger la meta de inflación mediante la aplicación de los
instrumentos monetarios.

En el 2022 el Banco Central de Costa Rica ha anunciado medidas para fortalecer el

mercado cambiario y reforzar el blindaje financiero del país. Las medidas incluyen
la emisión de instrumentos de deuda en moneda extranjera, la solicitud de un crédito
con el Fondo Latinoamericano de Reservas, la modificación del horario del Mercado
de Monedas Extranjeras y la continuación de la política activa de gestión de la
liquidez en los mercados de negociación. El objetivo es facilitar la intervención en el
mercado cambiario cuando sea necesario y mejorar el proceso de formación de
precios en el Mercado de Monedas Extranjeras. Desde febrero de 2015, el Banco
Central de Costa Rica ha adoptado un esquema cambiario de flotación
administrada, en el cual el tipo de cambio es determinado por las fuerzas del
mercado.

EJEMPLOS Y EFECTOS DE LA POLÍTICA CAMBIARIA.

Para hacernos una idea y poder tipificar a qué nos estamos refiriendo con política
cambiaria, a continuación, se establece un ejemplo de política cambiaria, así como
los posibles efectos (positivos y negativos) que ella genera.

Cuando un país quiere favorecer sus exportaciones, este trata de aumentar su masa
monetaria y auto infringir en su moneda una devaluación. Es decir, al aumentar
masa monetaria produce una devaluación monetaria.

De esta forma, terceros países pueden comprar bienes y servicios a un valor más
barato que en otros países, dado que la moneda, el factor divisa, vale menos. Así,
las empresas se vuelven más competitivas y el país vende más al exterior. Sin
embargo, no todos los efectos son positivos.

Si hablamos de un país dependiente de las importaciones de otra serie de bienes y

servicios, devaluar la moneda afecta negativamente al poder adquisitivo en el país.
Al valer menos la moneda, importar bienes o servicios del exterior es más caro, por
lo que debemos pagar más monedas locales para obtener un bien extranjero en el
que el valor se muestra en otras monedas más fortalecidas.

Así, mientras las ventajas de esta política cambiaria han favorecido las
exportaciones en el país, por otro lado, han reducido el poder adquisitivo de los
ciudadanos en materia de importaciones.

Por esta razón, es que debe existir un equilibrio que contemple este tipo de
escenarios, así como los posibles efectos negativos que la política ejerza en la
economía.
ANÁLISIS DE MEDIDA DE POLÍTICA CAMBIARIA EN COSTA RICA; 2022-2023

INSTRUMENTOS UTILIZADOS LA POLÍTICA CAMBIARIA.

Los instrumentos son fundamentales para una correcta política cambiaria favorecen
en el control de la tasa de cambio del colón en relación con otras monedas
extranjeras, los instrumentos no tienen un uso determinado sino que dependen de
una situación particular por ejemplo: la generación de una "burbuja financiera" en la
economía, existen otros instrumentos de política monetaria independientes que
puedan tener algunas ventajas respectivas al resultado que se pueda estimar.

En Costa Rica específicamente se utilizan los siguientes instrumentos para

favorecer una correcta política de cambio de divisas:

Tasa de interés: El Banco Central de Costa Rica utiliza las tasas de interés para
determinar el costo de liquidez ya sea a corto plazo y que influye sobre el espectro
de las restantes tasas de interés de la economía. De este modo, si es más costoso
para las personas al momento de adquirir préstamos, se desistirán de hacerlo y los
bancos también dejarán de solicitar recursos, limitando la circulación de dinero y por
ende una probabilidad de inflación.

Encaje mínimo: Consiste en una reserva de dinero y medida complementaria que

tanto los bancos públicos y privados, como también las financieras no bancarias y
las mutuales deben mantener en el Banco Central en la forma de depósitos en
cuenta corriente. El monto que deben trasladar se calcula multiplicando la tasa del
Encaje Mínimo Legal (EML) por el monto total de las obligaciones (depósitos o
captaciones por intermediación financiera) que tiene cada entidad.

Operaciones de mercado abierto: Consiste en un instrumento de control monetario

utilizado por el Banco Central de Costa Rica, con la finalidad de mantener la
estabilidad interna y externa de la moneda nacional. Estas operaciones consisten
en la compra y venta de instrumentos financieros por parte del BCCR, con el
propósito de mantener el saldo de la base monetaria y la posición externa de la
entidad.
Tipo de cambio fijo: En el pasado, Costa Rica utilizó un tipo de cambio fijo para
controlar la tasa de cambio del colón. Bajo este sistema, el Banco Central de Costa
Rica (BCCR) se comprometió a comprar y vender colones a una tasa de cambio fija
en relación con el dólar estadounidense u otras monedas. Sin embargo, este
sistema fue abandonado en 2006 debido a la presión inflacionaria que generó.

Tipo de cambio flotante: Desde entonces, Costa Rica ha utilizado un tipo de cambio
flotante, lo que significa que la tasa de cambio del colón se determina por la oferta
y la demanda en el mercado cambiario. El BCCR puede intervenir en el mercado
cambiario mediante la compra o venta de divisas para influir en la tasa de cambio.

Reservas internacionales: El BCCR mantiene reservas internacionales, que

consisten en activos en moneda extranjera, para intervenir en el mercado cambiario
cuando sea necesario. Si la demanda de colones es alta y la oferta es baja, el BCCR
puede vender divisas y comprar colones para aumentar la oferta de colones y
reducir su precio. Por otro lado, si la oferta de colones es alta y la demanda es baja,
el BCCR puede comprar divisas y vender colones para reducir la oferta de colones
y aumentar su precio.

Control de capitales: En algunos casos, el gobierno puede imponer restricciones al

movimiento de capitales, lo que significa que los inversores no pueden mover su
dinero libremente dentro y fuera del país. Esto puede ayudar a controlar la tasa de
cambio del colón y evitar una fuga de capitales en momentos de incertidumbre
económica.

Los bancos de Costa Rica, principalmente el BCCR, usualmente ejecutan su política

de manera gradual, es decir, cuando anticipan posibles desvíos de la inflación con
respecto a la meta. Esto evita ajustes en el instrumento de política que podrían
considerarse excesivos y tener efectos no deseados sobre el ciclo económico o bien
sobre la estabilidad del sistema financiero.

De acuerdo con los instrumentos de política monetaria, contribuyen al análisis del

entorno macroeconómico actual del país y sobre todo, la evolución prevista de la
inflación y sus determinantes; así como de los riesgos alrededor de esas
proyecciones.

En resumen, los instrumentos de política cambiaria utilizados por Costa Rica

incluyen un tipo de cambio flotante, reservas internacionales, intervención del Banco
Central en el mercado cambiario y, en algunos casos, control de capitales. Al
comprender estos instrumentos, podemos evaluar cómo el gobierno de Costa Rica
está tratando de controlar la tasa de cambio del colón y cómo afecta la economía
del país.
ANÁLISIS DE MEDIDAS DE POLÍTICA CAMBIARIA EN COSTA RICA; 2022-
2023
INCONSISTENCIAS EN EL SISTEMA CAMBIARIO COSTARRICENSE.
El mercado cambiario en Costa Rica presenta una serie de imperfecciones que
tienen importantes efectos sobre las actividades productivas, el crecimiento
económico y la redistribución de riqueza. El Banco Central de Costa Rica es el
principal participante en el mercado y tiene una clara influencia en la definición del
tipo de cambio, ya que las transacciones que realiza para comprar las divisas que
requieren las instituciones del sector público constituyen la mayor porción de las
operaciones en el mercado mayorista (Monex).

Además, el mercado es poco profundo y las transacciones se realizan solo durante

una hora al día, lo que permite que el tipo de cambio sea manipulado en los primeros
minutos de esa hora con montos transados muy insignificantes. Esto sugiere que
deben existir reglas más transparentes en la intervención del Banco Central para
estabilizar el tipo de cambio.

Por otra parte, la política monetaria del Banco Central también afecta la dirección
del tipo de cambio. El fuerte incremento en la tasa de política monetaria en los
últimos meses ha atraído capitales especulativos, lo que ha exacerbado los
desequilibrios en el mercado cambiario y perjudicado a los ahorrantes en dólares y
a los exportadores y prestadores de servicios a extranjeros.

A pesar de esto, no deberían existir dudas sobre la dirección de la política monetaria

para controlar la inflación, pero sí hay dudas sobre la magnitud del ajuste que se
hizo en la tasa de política monetaria, ya que este tipo de desequilibrios están
teniendo un efecto nocivo sobre la producción y la generación de empleo.

Aunque es comprensible la preocupación del sector productivo por la fuerte

apreciación del colón y la pérdida de competitividad que ello está teniendo sobre la
producción costarricense, no parece conveniente considerar cambios legales que
constituyan una camisa de fuerza para el accionar del Banco Central en el futuro.
Bajo muy pocos escenarios es conveniente tratar de modificar por medio de leyes
problemas puntuales que pueden llegar a desaparecer o revertirse en el tiempo.
ANÁLISIS DE MEDIDAS DE POLÍTICA CAMBIARIA EN COSTA RICA; 2022-
2023

De acuerdo con el análisis de medidas de Política Cambiaria que a implementado

el gobierno de Costa Rica.

“Luego de la afectación por el Covid-19 en el país, la reactivación económica

mundial se acompañó de incrementos en el precio de las materias primas (por
ejemplo, del petróleo) y de una mayor inflación internacional. Este comportamiento
provocó por problemas en las cadenas globales de suministros (aumento en los
costos de transporte) y, más recientemente, por la guerra entre Rusia y Ucrania.

Los factores anteriores han afectado de cierta manera la economía del país. El
Banco Central de Costa Rica aplicó su política cambiaria con un nivel de reservas
internacionales que aún considera adecuado y que le ha permitido atender los
requerimientos y enfrentar movimientos abruptos en el precio y mejorar la economía
de Costa Rica.” (Grupo nación, 2022)

De acuerdo con lo anterior, se conoce muy bien la gran responsabilidad que tiene
tanto el BCCR como el Gobierno de la República, sobre de la política cambiaria, en
el cual hace referencia en mantener la estabilidad interna y externa de la moneda
nacional importancia de la Política Cambiaria en Costa Rica. Ya que es una de las
decisiones de mayor relevancia para los balances económicos y macroeconómicos
del país. Sus variaciones pueden influir en elementos tan importantes como el
comercio, la inversión y la inflación.

Por otro lado, la Política Cambiaria al manejarla de una manera eficiente, en lo cual,
si no se maneja de manera eficiente por parte del BCCR, puede inducir a un tipo de
cambio más bajo. Al contrario, si se maneja de manera eficiente puede favorecer en
la flexibilidad en el cual el tipo de cambio tiene tendencia alta, favoreciendo incluso
la producción nacional como exportaciones e importaciones y los intereses. Gracias
a la política cambiaria, el gobierno costarricense como el Banco Central de Costa
Rica pueden implementar un régimen cambiario que les permita tener el control ante
una inflación y la estabilidad nacional e internacional del colón.
El Banco Central de Costa Rica anuncia ajustes en la política cambiaria para el
2022.

Con el fin de estabilizar la economía y reducir la inflación, el Banco Central de Costa

Rica (BCCR) anunció una serie de cambios en la política cambiaria de la nación el
28 de marzo de 2022. La tasa de interés de referencia aumentará del 3% al 3%.25
por ciento como parte de las medidas anunciadas, que también incluyen la
implementación de un mecanismo de intervención cambiaria en todo el mercado.

El BCCR destacó que estos ajustes son resultado de la continua presión

inflacionaria que la economía de Costa Rica ha estado enfrentando recientemente.
Esta presión ha sido provocada en gran medida por un aumento en el precio de los
alimentos y los combustibles a nivel mundial, según el BCCR.

El BCCR se reservará el derecho de comprar o vender dólares en el mercado local

según sea necesario, como parte del mecanismo de intervención cambiaria, para
estabilizar el tipo de cambio y evitar fluctuaciones bruscas que puedan reducir el
poder adquisitivo de la población.

Dado que la política de tipo de cambio es un componente crucial de la economía de

la nación e influye directamente en la vida cotidiana de las personas, es una
información importante para los estudiantes universitarios en Costa Rica. Los
ajustes del BCCR podrían afectar significativamente la inflación, el valor del dólar y
la tasa de interés, lo que podría tener un impacto en cuánto pueden gastar los
estudiantes universitarios y sus familias. Por lo tanto, para poder tomar decisiones
acertadas y adaptarse a posibles cambios futuros, es fundamental estar informado
y ser consciente de los cambios en la política económica de la nación.
 CONCLUSIÓN.

La política cambiaria de Costa Rica es un tema de gran importancia en la economía

del país, y ha sido objeto de análisis y debate por parte de los economistas. A lo
largo de los años, Costa Rica ha implementado diversas políticas para manejar la
fluctuación del tipo de cambio, y su efectividad ha sido objeto de discusión.

Desde la perspectiva de la microeconomía, la política cambiaria tiene un impacto

significativo en el comportamiento de los agentes económicos, ya que afecta tanto
el valor de las importaciones y exportaciones como los precios de los bienes y
servicios en el mercado local. La política cambiaria puede ser utilizada para lograr
diversos objetivos, como la estabilización de los precios, el fomento de las
exportaciones y la atracción de inversión extranjera.

En el caso de Costa Rica, la política cambiaria ha sido históricamente una

herramienta importante para la estabilización macroeconómica y la protección de la
industria nacional. El país ha utilizado un sistema de bandas cambiarias para
manejar la fluctuación del tipo de cambio, y ha intervenido en el mercado cambiario
para evitar fluctuaciones excesivas. Sin embargo, la efectividad de estas políticas
ha sido limitada, y el tipo de cambio ha seguido experimentando volatilidad a lo largo
del tiempo.

En conclusión, la política cambiaria de Costa Rica es un tema complejo que requiere

un enfoque integral, considerando los objetivos macroeconómicos y las
necesidades de la industria nacional. Si bien se han implementado diversas políticas
para manejar la fluctuación del tipo de cambio, su efectividad ha sido limitada, y es
necesario seguir explorando nuevas estrategias para lograr una mayor estabilidad
en la economía del país.
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