OPERACIONES FINANCIERAS Se denomina operacin financiera a todo intercambio no simultneo de capitales financieros pactado entre dos agentes, siempre

que se verifique la equivalencia, en base a una ley financiera, entre los capitales entregados por uno y otro. Los elementos que intervienen en toda operacin financiera son los siguientes: a) Conjuntos de capitales que se intercambian. Se denominan prestacin y contraprestacin, respectivamente. La prestacin est formada por todos los capitales que entrega la parte que inicia la operacin (prestamista) y la contraprestacin por todos los capitales que entrega la parte contraria, esto es, la parte que recibe el primer capital (prestatario). b) Agentes que intervienen en la operacin. Se denominan prestamista y prestatario, respectivamente. El prestamista es el que entrega la prestacin y recibe la contraprestacin. El prestatario es el que recibe la prestacin y entrega la contraprestacin. c) Duracin de la operacin. Es el tiempo que media entre el vencimiento del primer capital (origen), entregado siempre por el prestamista y la entrega del ltimo (final) que, segn la operacin concreta, puede ser entregado por el prestamista o por el prestatario. d) Ley financiera de valoracin. La operacin financiera exige que los capitales entregados por una y otra parte sean financieramente equivalentes en base a una ley financiera explcita o implcita. INTERS SIMPLE Y COMPUESTO Inters Simple El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el inters obtenido en cada intervalo unitario de

tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin econmica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la misma base. Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial. La frmula de la capitalizacin simple permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Generalmente, el inters simple es utilizado en el corto plazo (perodos menores de 1 ao). Ver en ste Captulo, numeral 2.3. Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos son cobrados o pagados. El inters simple, NO capitaliza. Frmula general del inters simple:

Valor actual La longitud de una escalera es la misma contada de arriba abajo como de abajo arriba. El valor futuro VF puede considerarse como la cima vista desde abajo y el valor actual VA como el fondo visto desde arriba. El valor actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a un tipo de inters dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida. Si conocemos el monto para tiempo y tasa dados, el problema ser entonces hallar el capital, en realidad no es otra cosa que el valor actual del monto. Derivamos el VA de la frmula general:

Siendo sta la frmula para el valor actual a inters simple, sirve no slo para perodos de ao, sino para cualquier fraccin del ao.

El descuento es la inversa de la capitalizacin. Con sta frmula calculamos el capital equivalente en un momento anterior de importe futuro. Otras frmulas derivadas de la frmula general: Si llamamos I a los intereses percibidos en el perodo considerado, convendremos:

La diferencia entre VF y VA es el inters (I) generado por VA. Y tambin, dada la frmula general, obtenemos la frmula del importe de los intereses: I = VA(1+n*i) - VA = VA + VA*n* i - VA

I = (principal)*(tasa de inters)*(nmero de perodos) (Inversiones) I = monto total hoy - inversin original (Prstamos) I = saldo de deuda - prstamo inicial Con la frmula [8] igual calculamos el inters (I) de una inversin o prstamo. S sumamos el inters I al principal VA, el monto VF o valor futuro ser. o VF = VA(1+i*n) Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:

El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el tipo de inters es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el plazo ir en meses, etc.). Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa. Al utilizar tasas de inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses. En estas frmulas la tasa de inters (i) est indicada en forma decimal. Nomenclatura: I = Inters expresado en valores monetarios VA = Valor actual, expresado en unidades monetarias VF = Valor futuro, expresado en unidades monetarias n = Periodo de capitalizacin, unidad de tiempo, aos, meses, diario,... i = Tasa de inters, porcentaje anual, mensual, diario, llamado tambin tasa de inters real. Ejemplos (VA a inters simple) Encontrar el valor actual, al 5% de inters simple, de UM 1,800 con vencimiento en 9 meses. Solucin: VF= 1,800; i = 0.05; n = 9/4; VA = ? Ejercicio (Inters simple - Inversin inicial) Cul fue nuestra inversin inicial, si hemos obtenido utilidades de UM 300, despus de 8 meses, a inters simple y con el 48% de tasa anual?

Solucin: I = 300; n = 8 i = 0.04 (0.48/12); VA =?

[8] 300 = VA(0.04*8), de donde:

Inters Compuesto El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta en el anlisis y evaluacin financiera de los movimientos de dinero. El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con la aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la capitalizacin del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del inters sobre la base inicial ms todos los intereses acumulados en perodos anteriores; es decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital. Llamamos monto de capital a inters compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicial con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el inters compuesto. El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de capitalizacin. La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que el inters pasa a convertirse en capital, por acumulacin. Tres conceptos son importantes cuando tratamos con inters compuesto:
1.

El capital original (P o VA)

2. 3.

La tasa de inters por perodo (i) El nmero de perodos de conversin durante el plazo que dura la

transaccin (n). Por ejemplo: S invertimos una cantidad durante 5 aos al 8% convertible semestralmente, obtenemos: El perodo de conversin es : 6 meses La frecuencia de conversin ser : 2 (un ao tiene 2 semestres)

Entonces el nmero de perodos de conversin es: (nmero de aos)*(Frecuencia de conversin) = 5 x 2 = 11 Frmulas del Inters Compuesto: La frmula general del inters compuesto es sencilla de obtener: VA0, VA1 = VA0 + VA0i = VA0 (1+i), VA2 = VA0 (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)2 VA3 = VA0 (1+i) (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)3 Generalizando para n perodos de composicin, tenemos la frmula general del inters compuesto:

Frmula para el clculo del monto (capital final) a inters compuesto. Para n aos, transforma el valor actual en valor futuro.

El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulacin o Factor Simple de Capitalizacin (FSC), al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF dado VA). Cuando el factor es multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF de la inversin inicial VA despus de n aos, a la tasa i de inters. Tanto la frmula del inters simple como la del compuesto, proporcionan idntico resultado para el valor n = 1. VF = VA(1+ni) = VF = VA(1+i)n VA(1+1i) = VA(1+i)1 VA(1+i) = VA(1+i) Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos: I = VF - VA luego I = VF - VA = VA(1+i)n - VA Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los intereses:

Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y n. (Calculando el inters y el VF compuestos) Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al 15% de inters durante 1 ao. Solucin: VA = 50,000; i = 0.15; n = 1; I =?; VF =? Calculamos el inters y el VF:

VF = 50,000*(1+0.15) = UM 57,500 Para el clculo de I podemos tambin aplicar la frmula (7):

I = 57,500 - 50,000 = UM 7,500 Respuesta: El inters compuesto es UM 7,500 y el monto acumulado Valor actual a inters compuesto La frmula general del inters compuesto permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. En el inters compuesto cuanto ms arriba miramos, ms alto es cada escaln sucesivo y si nos paramos arriba y miramos hacia abajo, esto es, hacia el valor actual, cada sucesivo escaln es algo ms bajo que el anterior. De la ecuacin [19] obtenemos la frmula del valor actual a inters compuesto:

Tambin expresamos como: Conocemos a la expresin entre corchetes como el Factor Simple de Actualizacin (FSA) o el factor VA/VF. Permite determinar el VA (capital inicial) de la cantidad futura VF dada, despus de n perodos de composicin a la tasa de inters i. La expresin VALOR FUTURO significa el valor de un pago futuro en fecha determinada antes del vencimiento. Cuanto menos tiempo falta para el vencimiento, mayor es el valor actual del monto adeudado, y, en la fecha del vencimiento, el valor actual es equivalente al monto por pagar. Para comprobar uno cualquiera de esos valores actuales, basta hallar si a la tasa indicada, en el tiempo expuesto, el valor actual es la cantidad adeudada. De la ecuacin [19] obtenemos tambin, las frmulas [22] y [23] para determinar los valores de i (dado VA, VF y n) y n (dado VA, VF e i).

Con la frmula [22] obtenemos la tasa del perodo de capitalizacin. Con la frmula [23] calculamos la duracin de la operacin financiera. En este caso, no da lo mismo adecuar la tasa al tiempo o adecuar el tiempo a la tasa. Tanto el tiempo como la tasa de inters deben adecuarse al perodo de capitalizacin. Si el tiempo est en meses, la tasa debe ser mensual; si el tiempo est en bimestres, la tasa debe ser bimestral. DESCUENTO En el mbito de la economa financiera, descuento es una operacin que se lleva a cabo en instituciones bancarias en las que stas adquieren pagars o letras de cambio de cuyo valor nominal se descuenta el equivalente a los intereses que generara el papel entre su fecha de emisin y la fecha de vencimiento. Descuento financiero Bajo esta figura existen dos tipos de descuentos:

El descuento legal o racional. En el descuento racional, el descuento se calcula aplicando el tipo de inters y las leyes del inters simple, mientras que en el comercial, el descuento se calcula sobre el valor nominal del documento.

El descuento comercial. Es aquella operacin de anticipo de fondos por parte de una entidad financiera hacia su cliente por la entrega a ste de efectos comerciales letras de cambio, pagars, etc. para su descuento. Se produce cuando los descuentos por anticipar un pago se calculan sobre el valor nominal del mismo. Numricamente representa los intereses del valor nominal de la deuda por el tiempo en que se adelanta el pago de la misma. Se calculan utilizando la frmula:

Donde:

D es igual al descuento efectuado N es el valor nominal del documento i representa la tasa de inters del descuento d representa la tasa de descuento aplicada t representa el tiempo.

Descuentos y rebajas En el mbito de la mercadotecnia (marketing), descuento es la reduccin de un porcentaje sobre el precio de un bien o servicio. El descuento tiene como finalidad ofrecer los productos excedentes o de baja demanda a un precio menor al previamente anunciado con el objetivo de promover la demanda o de reducir el inventario y los costes de almacenaje que estos generan. INFLACIN: es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo. Se define tambin como la cada en el valor de mercado o del poder adquisitivo de una moneda en una economa en particular. CAPITALIZACIN SIMPLE: Una operacin de capitalizacin simple es aqulla en la que hay una cantidad de dinero inicial (capital C0) que genera unos intereses de forma peridica, pero esos intereses no se acumulan al capital; es decir no son productivos. El capital final es el resultado de sumar al capital inicial los intereses que ste genera peridicamente. CAPITALIZACIN COMPUESTA. Es la ley financiera segn la cual los intereses de cada periodo se agregan al capital para calcular los intereses del periodo siguiente, y as sucesivamente, hasta el momento de cierre de la operacin financiera. En definitiva, lo que tiene lugar es una capitalizacin peridica de los intereses. De esta forma los intereses generados en cada perodo se calculan sobre

capitales distintos (cada vez mayores ya que incorporan los intereses de perodos anteriores). CAPITALIZACIN COMPUESTA EN TIEMPO FRACCIONADO: Es la operacin financiera en la que el tiempo de capitalizacin no es un nmero exacto de periodos (aos). Capitalizacin fraccionada cuando el periodo de capitalizacin no es anual, como, por ejemplo, semestres, bimestres, meses. En este caso, hemos de trabajar con un tipo de inters referido al periodo de capitalizacin (tanto fraccionado), ya que, como sabemos, el tanto fraccionado debe venir medido en la misma unidad de tiempo; por ejemplo, periodo de capitalizacin semestral, tanto semestral y el tiempo expresado en semestres.

RENTAS Se entiende por renta una sucesin de capitales disponibles en vencimientos determinados. A cada uno de los capitales se le denomina trmino, y periodo al tiempo transcurrido entre dos trminos consecutivos. Algunos ejemplos de anualidades son: Los pagos mensuales por alquiler. El cobro quincenal o semanal de sueldos. Los abonos mensuales a una cuenta de crdito. Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida. Se conoce como intervalo o periodo de pago, al tiempo que transcurre entre un pago y otro, y se denomina plazo de una anualidad al tiempo que pasa entre el inicio del primer periodo de pago y el periodo final de pago. Renta es el nombre que se da al pago peridico que se hace. Las rentas pueden clasificarse segn distintas caractersticas. La variacin de los elementos que intervienen en ellas hace que existan diferentes tipos. Se clasifican por:

A) Naturaleza del Capital 1. Ciertas 2. Contingentes B) La probabilidad de Ocurrencia 1. Ciertas 2. Contingentes C) El momento de cada Pagos 1 Vencidas 2. Anticipadas D) El momento del Primer Pago 1. Inmediatas 2. Diferidas E) La determinacin temporal: 1. Temporales 2. Perpetuas F) El periodo de capitalizacin: 1. Enteras 2. Fraccionadas

A) De acuerdo a la naturaleza del Capital las rentas son: 1) Rentas Constantes. Todos sus capitales son iguales 2) Rentas Variables: Al menos uno de sus trminos es diferente B) De acuerdo a la probabilidad de ocurrencia las rentas son: 1) Ciertas: siempre se verifica el intercambio que se pretende con la operacin 2) Contingentes: el intercambio depende de la ocurrencia de un hecho fortuito o contingente. C) De acuerdo con el momento en que realizan los pagos las rentas son:

1) Vencidas. Son aquellas en que los pagos se efectan a su vencimiento, es decir, al momento final de cada periodo. 2) Anticipadas. Los pagos se efectan al principio de cada periodo. D) De acuerdo al periodo en que se inician las rentas pueden ser: 1) Inmediatas. Es el caso ms comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato. 2) Diferidas. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo despus de la formalizacin del trato (existe un periodo de diferimiento). E) De acuerdo a la determinacin temporal las rentas pueden ser: 1) Temporales: cuando se conoce previamente el momento inicial y final de la operacin financiera. 2) Perpetuas: cuando no se puede definir previamente el momento final de la operacin financiera. F) De acuerdo a su periodo de capitalizacin, las rentas se clasifican en: 1) Enteras: cuando las rentas se realizan con una periodicidad anual, en este caso se les denomina anualidades. 2) Fraccionadas: Cuando el periodo de capitalizacin es una parte (fraccin) de ao. Puede ser meses, bimeses, trimestres, cuatrimestres, o semestres Rentas Ordinarias Representan un conjunto de capitales iguales, realizados a intervalos de tiempo sucesivos, en fechas equidistantes y originadas en una misma operacin financiera, que cumple con las siguientes condiciones: * Ciertas * Constantes * Inmediatas * Vencidas * Temporales * Enteras Clculo del nmero de rentas (tiempo)

El nmero de pagos de una renta es el nmero de aportaciones que son necesarias o que se deben realizar para saldar una deuda, tomando en cuenta la tasa de inters que esta deuda pueda generar y los intervalos de tiempo (periodos de capitalizacin). Responde a la pregunta cuntos pagos se deben realizar? Pueden distinguirse dos casos: Partiendo del factor de actualizacin de una renta: se puede deducir la formula de actualizacin de las rentas: De A= (a * (1-(1 + i ) -n / i ) ) , se obtiene que n = - log(1 - A / a*i) / log(1+i) ) Ejemplo: Cuntos pagos anuales de Bs. 1.900.000 se deben realizar para saldar una deuda de Bs. 8.000.000 la cual se adquiere hoy con un 14 % de inters anual? Solucin: Datos A= Bs. 8.000.000 a= Bs. 1.900.000 i = 14 % anual n = - ( log(1 - A /a*i) / log(1+i) ) n = - log(1-(8.000.000/1.900.000 )* 0,14 ) / log(1+.014) ) n = 6.794833642 aos El numero de pagos anuales a realizar es de 6 y un pago final menor al pago determinado Rentas Anticipadas: La renta se paga al principio de cada periodo. Por ejemplo: Por regla general, el alquiler de una vivienda se paga a primeros de mes. Las aportaciones regulares a un fondo de pensiones. El valor actual de una renta anticipada, de duracin n periodos y de tipo de inters i, se designa por: A= a * (1-(1+i)-n/ i) * (1+i)

Conociendo el valor actual de una renta anticipada (A) se puede calcular el valor de la renta: a = A *( i / 1-(1+i)-n)* (1+i)-1 Ejemplo: Un artculo adquirido a crdito debe cancelarse mediante 5 pagos anuales Anticipados por Bs. 550.000. Cunto es su valor de contado si el inters por el crdito es 21 % anual. Solucin: Datos: a= Bs. 550.000 n = 5 aos i = 21 % anual A= ? A= 550.000*( 1-(1+0,21)-5/ 0,21) * (1+021) A= 1.947.242,57 Bs. Rentas Diferidas: En la renta diferida se comienza a paga (cobrar) varios periodos despus del momento de la negociacin. Este periodo es denominado periodo de diferimiento o periodo de gracia. Valor actual y final renta pospagable, temporal, inmediata y unitaria. Veamos ahora el clculo del valor actual y final de una renta unitaria, temporal, pospagable e inmediata (adems de constante, discreta, peridica y cierta; pero esto no lo repetiremos porque as sern todas las que veamos mientras no se diga lo contrario). Supongamos una renta de cuanta 1 durante n perodos, con vencimiento del trmino al final de cada perodo y valorada en el origen. Esa valoracin en el origen se denomina valor actual. Tendremos entonces una sucesin que si la descontamos con un determinado tipo de inters i y sumamos sus valores tendremos el valor actual de la renta.

1 *(1 +i)-1 +1 *(1 +i)-2 +1 *(1 +i)-3 +..... +1 *(1 +i)-n Esa expresin se representa como an,i. Y su valor es: an,i = [1- (1+i)-n] / i

El valor final puede obtenerse multiplicando el valor actual por (1 +i)n, con lo que trasladaramos ese valor actual hasta el final de la duracin de la renta. O bien calcular la suma de la sucesin que forman los trminos trasladados al final de la duracin de la renta. 1* (1 +i)n-1 +1 *(1 +i)n-2 +.....+1 Esa expresin se representa como un,i. Y su valor es: un,i = [(1+ i)n-1] / i Ejemplo 1. Valor actual y final renta pospagable, temporal, inmediata y unitaria. Calcular el valor actual y final de una renta pospagable de 1 con un tipo del 5% durante seis aos. El valor actual ser an,i = [1- (1+i)-n] / i = [1- (1+0,05)-6] / 0,05= 5,08 El valor final ser un,i = [(1+ i)n-1] / i = [(1+ 0,05)6-1] / 0,05= 6,80 Al mismo resultado debemos llegar trasladando el valor actual al momento final multiplicndolo por (1+ i)n un,i = an,i* (1+ i)n = 5,075692067 * (1+ 0,05)6= 6,80 Valor actual y final renta prepagable, temporal, inmediata y unitaria.

Ahora si los trminos se entregan al principio de cada periodo las expresiones del valor actual y final pueden obtenerse a partir de las pospagables multiplicadas por (1 +i). El valor actual prepagable se representa como n,i y el valor final prepagable como n,i. n,i = an,i*(1 +i) n,i = un,i*(1 +i) Ejemplo 2. Valor actual y final renta prepagable, temporal, inmediata y unitaria. Calcular el valor actual y final de una renta pospagable de 1 con un tipo del 5% durante seis aos. El valor actual ser n,i = an,i*(1 +i) = {[1- (1+0,05)-6] / 0,05} *(1+ 0,05)= 5,075692067 * (1,05)= 5,33 El valor final ser n,i = un,i*(1 +i) = {[(1+ 0,05)6-1] / 0,05}= 6,801912812 *(1+ 0,05)= 7,14 Valor actual de una renta pospagable/prepagable, perpetua, inmediata y unitaria. En el caso de que la renta no tenga determinada su duracin, es decir, que el nmero de trminos no est definido, se dice que la renta es perpetua. Las rentas perpetuas pueden calcularse a partir de las temporales teniendo en cuenta que cuando el nmero de trminos tiende a infinito el operador an,i se transforma en 1 /i. El valor actual de una renta pospagable y perpetua se representa como ai.

El valor actual de una renta prepagable y perpetua se representa como i. Como es lgico pensar las rentas perpetuas no poseen valor final, ya que no se llega nunca a su final. ai = 1 /i i = (1 +i) /i Ejemplo 3. Valor actual de una renta pospagable/prepagable, perpetua, inmediata y unitaria. Calcular el valor actual de una renta pospagable y prepagable de 1 con un tipo del 5% de forma perpetua. El valor actual de la pospagable ser ai = 1 /0,05 = 20 i = (1 +0,05) /0,05= 21 Valor actual y final de una renta pospagable/prepagable, temporal/perpetua, anticipada o diferida y unitaria. Las rentas anteriores eran inmediatas, se valoraban en algn momento entre su inicio y su final. Cuando valoramos una renta antes de su inicio decimos que es una renta diferida, y cuando la valoramos despus de su final decimos que es una renta anticipada. Para calcular su valor debemos partir de los valores definidos anteriormente y descontarlos o actualizarlos en el caso de las rentas diferidas y capitalizarlos en el caso de las anticipadas. El diferimiento, como es natural, no afecta al valor final de la renta, que permanece con el mismo valor. La anticipacin, como es razonable, no afecta al valor actual de la renta.

Como tambin es lgico las rentas perpetuas nunca se anticipan, ya que no se pueden valorar despus de un final que no existe. Para las rentas diferidas el conversor ser (1+ i)-n dnde -n sern los perodos entre el momento de valoracin y el comienzo de la renta. Para las rentas anticipadas el conversor ser (1+ i)n dnde n sern los perodos entre el final de la renta y el momento de valoracin. Ejemplo 4. Valor actual de una renta pospagable/prepagable,

temporal/perpetua, diferida o anticipada y unitaria. Calcular el valor actual de una renta prepagable de 1 con un tipo del 5% perpetua y diferida 3 aos. El valor actual ser
d=n

/i= [(1+ 0,05) /0,05] *(1+ 0,05)-3= 18,14 Calcular el valor final de una renta pospagable de 1 con un tipo del 5%

durante 6 aos anticipada 3 aos.

a=n

/un,i= {[(1+ 0,05)6-1] /0,05} *(1+ 0,05)3= 7,87

Valor actual y final de una renta no unitaria. En el caso de que las rentas anteriores no fuesen unitarias, es decir que los trminos no fuesen la unidad, bastara con multiplicar el valor de los trminos constantes por las expresiones obtenidas anteriormente. Esta propiedad nos permite calcular rentas con trminos distintos a la unidad de la misma forma que las unitarias. Podemos representar estos valores con letras maysculas para indicar que el trmino C ahora es distinto de la unidad, por ejemplo: An,i = C *an,i

n,i = C *n,i Ejemplo 5. Valor actual y final de rentas no unitarias. Calcular el valor actual de una renta pospagable de 300 con un tipo del 5% durante 6 aos y diferida tres aos.
d=n

/An,i = 300 *{[1-(1+ 0,05)-6] /0,05} *(1+ 0,05)-3 = 1.315,37 Calcular el valor final de una renta prepagable de 100 con un tipo del 5%

durante 6 aos y anticipada tres aos.

a=n

/n,i = 100 *{[(1+ 0,05)6-1] /0,05} *(1+ 0,05) *(1+ 0,05)3 = 826,78

RENTAS FRACCIONADAS El fraccionamiento de las rentas consiste en dividir cada perodo de varios sub-perodos (k) asociando a cada subperodo un capital. Por tanto, el fraccionamiento de una renta de n perodos la transforma en otra de n x k trminos referidos a otros tantos subperodos. A la hora de estudiar este tipo de rentas distinguiremos entre: Rentas fraccionadas constantes. Rentas fraccionadas en progresin geomtrica. Rentas fraccionadas en progresin aritmtica.

RENTAS FRACCIONADAS CONSTANTES Son aquellas en las que la unidad de tiempo en la que viene expresado el tanto de inters de la renta es mayor que el tiempo del trmino, cualquiera que sea una y otra. Para resolver este tipo de rentas fraccionadas se puede proceder de dos formas distintas, que lgicamente llegan al mismo resultado final:

Utilizando el tanto equivalente. Utilizando el factor de transformacin (o de conversin). Mtodo del tanto equivalente Se trata de transformar el tipo de inters del problema en otro equivalente en la misma unidad de tiempo que los capitales de la renta. Rentas fraccionadas pospagables Haciendo el estudio para el caso de una renta temporal de n perodos, siendo los trminos constantes de frecuencia k, vencidos e inmediata y el tanto de valoracin i (en la unidad del perodo), la representacin grfica ser:

En primer lugar, a partir del tipo de inters i se calcula el tanto equivalente que venga expresado en la unidad de los capitales (k-simos), para ello utilizaremos la relacin de tantos equivalentes en compuesta: ik = (1 + i)1/k 1 Resultando una renta constante (de cuanta c), temporal (de n x k trminos), pospagable, inmediata y entera (al tanto ik):

Si queremos calcular el valor actual se deberan actualizar a un tanto ik todos los capitales:

Finalmente:

Para el caso de renta perpetua:

El valor final se calcular, bien valorando los trminos uno a uno hasta el final de la renta al tanto ik, quedar de la siguiente forma:

o bien capitalizando el valor actual previamente calculado:

Ejemplo Determinar el valor actual de una renta de 5 aos de duracin, siendo el tanto de valoracin el 7% efectivo anual y sus trminos de 850 euros trimestrales pospagables. Al venir el tipo de la renta en aos y los trminos en trimestres, la renta es fraccionada. Teniendo otras caractersticas: constante, temporal (20 trminos trimestrales), pospagable e inmediata.

Para su clculo se convierte el tipo anual en un tipo trimestral equivalente, tratndose como una renta entera.

RENTAS VARIABLES Las rentas variables son aquellas en las que los trminos no son constantes. Rentas variables puede haber de tantas formas distintas como imaginemos que pueden variar sus trminos. En la prctica suelen utilizarse como mtodos de variacin las progresiones aritmticas y las progresiones geomtricas.

REFERENCIAS

http://www.matematicas-financieras.com http://descartes.cnice.mec.es/materiales_didacticos/aritmetica_financiera/cap _simp.htm http://ceidis.ula.ve/cursos/economia/matematica_financiera/tema_6/sesion_15 /pdf/sesion7.pdf.