TEORIA

CONCEPTOS BÁSICOS:
De acuerdo a lso conceptos presentados, escriba la definición que corresponda, lueg

1 Qué es una inversión de capital?

Son inversiones de fondos que generan beneficios durante un período mayor

a un año; por ejemplo la construcción de una bodega; la compra de un vehículo,
sustitución de maquinaria.

2 Defina dos de los pasos del proceso de inversiones

Surgimiento de propuesta:
Las ideas de capital pueden surgir en cualquier nivel de una organización, pero son
evaluadas y autorizadas por la gerencia general.

Revisión y análisis:
Los gerentes revisan y analizan las ideas de inversión. Aplican las diferentes tecnicas de
evaluación.

3 Defina qué es el período de recuperación de una inversión

El periodo de recuperación de la inversión es el tiempo requerido

para que una compañía recupere la inversión inicial de un proyecto,
calculado a partir de las entradas de efectivo.

4 Qué variable no evalúa el período de recuperación

El valor del dinero en el tiempo

5 Cuál es la principal debilidad del período de recuperación?

No puede determinarse al cosniderar la meta de maximización de la riqueza

porque no se basa en el descuento de los flujos de efectivo para decidir si estos
incrementaran el valor de la empresa.

6 Defina qué es el valor presente (VP)

Es la estimación del valor que tendrá una inversión.

7 Qué es el valor presente neto (VPN) ?

El método del VPN descuenta los flujos de efectivo de la empresa

del costo de capital. La tasa del costo de cpaital es el rendimiento
mínimo que se debe ganar en un proyecto para satisfacer a los
inversionistas de la empresa.

8 Qué es el índice de rentabilidad?

Una variación de la regla del VPN se conoce como índice de rentabilidad

para un proyecto que tiene una salida inicial de efectivo seguida de entradas
de efectivo.
El indice de responsabilida es igual al valor presente de las entradas de efectivo
dividido entre las salidad inciales de efectivo; es similar a la fórmula del VPN .

9 Si el valor presente neto es mayor a cero, acepta o rechaza el proyecto?, por qué?
 Porque obtendremos un resultado positivo en la inversión del proyecto. Si es igual a cero,
se logrará alcanzar el punto de quilibrio, en el cual no habran perdidas ni ganancias.

10 Qué significa cuando el índice de retnabilidad es mayor a 1?

El valor presente de las entradas de efectivo es mayor que el valor de las salidas de efectiv
un índice de rentabilidad mayor que 1 corresponde a un valor presente neto mayor que cero
corresponda, luego de estudiar responsablemente el capítulo.

ón, pero son

entes tecnicas de
ecto?, por qué?
 Si es igual a cero,
ni ganancias.

as salidas de efectivo,
neto mayor que cero.
 PRÁCTICA

Problema No.1

La administración de la empresa ¨Tejidos Industriales S.A.¨ se encuentra en el proceso

de evaluar y seleccionar dos proyectos de inversión de capital. El primero consiste en la
compra de un vehículo de reparto con una inversión inicial de Q.80,000.00 ; el segundo
en la ampliación de la bodega en als instalaciones de la fábrica con una inversión inicial de
Q.75,000.00; ambos proyectos tienen el mismo nivel de riesgo. El costo de capital de la
empresa es del 12%. Los flujos de efectivo se presentan a continuación.

VEHÍCULO DE REPARTO

Inversión inicial Q 80,000.00

Año de inversión Entradas de efectivo operativas
1 Q 25,000.00
2 Q 25,000.00
3 Q 25,000.00
4 Q 25,000.00

1 Calcule el período de recuperación de la inversión de cada proyecto.

2 Calcule el valor presente neto de la inversión de cada proyecto
3 Calcule el índice de rentabilidad de cada proyecto
4 Razones sus respuestas.

Proyecto A,
Inversión inicial 80,000
Flujo de Efectivo 25,000 25,000 25,000

Tiempo años 4 AÑOS 3.2 P.R

 Proyecto B,

Inversión inicial 75,000

Flujo de Efectivo Q 31,000.00 Q 28,000.00

AÑO 1 31,000
AÑO 2 28,000
AÑO 3 29,000
TOTAL 88,000

P.R= Q 3

Calculo valor presente proyecto B A

AÑO FE t AÑO FE t
1 31000.00 1 25,000
2 28,000 2 25,000
3 29,000 3 25,000
4 0 4 25,000
Tasa de Tasa de
aplicación 12% aplicación 12%

3) AÑO FE t
1 Q 31,000.00 /(1+0.12)1 Q 27,678.57
2 28,000 /(1+0.12)2 Q 22,321.43
3 29,000 /(1+0.12)3 Q 20,641.63
4 21,000 /(1+0.12)4 Q 13,345.88
SUMA Q 83,987.51
(-) FE o Q 75,000.00 ˆ
VPN Q 8,987.51
Tasa de
aplicación 12%

4) INDICE DE RENTABILIDAD
Vehículo de reparto Construcción de bodega
Q 83,987.51 Q 75,933.73
Q 75,000.00 80,000
1.12 Q 0.95

Al analizar podemos ver que el Vehículo de reparto tiene un Valor futuro del 1.12
esto quiere decir que la empresa si cuenta con un indice de rentabilidad porque es mayor a 1
ntra en el proceso
mero consiste en la
00.00 ; el segundo
na inversión inicial de
to de capital de la

CONSTRUCCIÓN DE BODEGA

Q 75,000.00

Q 31,000.00
Q 28,000.00
Q 29,000.00
Q 21,000.00

25,000
Q 29,000.00 Q 21,000.00

AÑO FE t
1 25,000 /(1+0.12)1 Q 22,321.43
2 25,000 /(1+0.12)2 Q 19,929.85
3 25,000 /(1+0.12)3 Q 17,794.51
4 25,000 /(1+0.12)4 Q 15,887.95
SUMA Q 75,933.73
(-) FE o 80,000
VPN -Q 4,066.27

Tasa de aplicación 12%

 ^

uro del 1.12

ad porque es mayor a 1
Problema No.2

La empresa ¨La madre Naturaleza, S.A.¨ usa un pereríodo de recuperación máximo de 6 añ

para la elección de sus proyectos. Actualmente debe elegir uno entre dos proyectos. El proy
requiere una inversión inical de Q.38,000.00 el proyecto Cedro requiere de una inversión in
Con los flujos de efectivo esperados de cada proyecto calcular el período de recuperación.

Entradas de efectivo esperadas

Año Caoba Cedro

Año ENTRADAS DE EFECTIVO

1 9,000.00 6,000
2 9,000 6,000
3 10,000 8,000
4 6,000 6,000
5 4,000 5,000

Proyecto CAOBA
Inversión inicial 38,000
Flujo de Efectivo 9,000 90,000 10,000 6,000 4,000

Tiempo años 5 4.2222222 P.R

Proyecto CEDRO,
Inversión inicial 26,000
Flujo de Efectivo 6,000 6,000 8,000 6,000 5,000

Tiempo años 5 4.3333333 P.R

1 6,000
2 6,000
3 8,000
 4 6,000
TOTAL 26,000

P.R 4 AÑOS
eración máximo de 6 años
e dos proyectos. El proyecto Caoba
iere de una inversión inicial de Q.26,000.00
ríodo de recuperación.
Problema No.3

La corporación ÜG¨está evaluando tres proyectos de inversión. Tiene una tasa del 17%
como costo de capital y los flujos de efectivo de cada proyecto se muestran a continuación.

Proyecto X

Inversión inicial 42,000

AÑO ENTRADAS DE EFECT

1 Q 14,000.00
2 Q 14,000.00
3 Q 14,000.00
4 Q 14,000.00
5 Q 14,000.00

1 Calcule el período de recuperación de la inversión de cada proyecto. Qué proyecto es mejor pa

2 Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto.
3 Calcule el índice de rentabilidad de cada proyecto.
4 Qué proyecto recomendaría usted, y porqué?

Proyecto X

Inversión inicial Q 42,000.00

Fluo de efectivo Q 14,000.00 Q 14,000.00 Q 14,000.00

Tiempo 5 años

Formula
periodo de recuperación inversión/flujo de efectivo

P.R 3 AÑOS
 Proyecto M

Inversión inicial Q 42,000.00

Fluo de efectivo Q 7,000.00 Q 10,000.00 Q 14,000.00

Tiempo 6

Formula
periodo de recuperación No hay formula especifica, simplemente sumar l
la inversión inicial y establecer el tiempo exacto
P.R

año1 7,000
año2 10,000
año3 14,000
año4 11,000
Total 42,000
P.R 4

Proyecto A

Inversión inicial Q 42,000.00

Fluo de efectivo Q 7,000.00 Q 11,000.00 Q 14,000.00

Tiempo 5 años

Formula
periodo de recuperación No hay formula especifica, simplemente sumar l
la inversión inicial y establecer el tiempo exacto
P.R

año1 Q 7,000.00
año2 Q 11,000.00
año3 Q 14,000.00
año4 Q 6,000.00
año5 Q 4,000.00
Total Q 42,000.00
P.R. Q 5.00
 Proyecto X

AÑO FE t
1 Q 14,000.00 /(1+0.17)1 Q 11,965.81
2 Q 14,000.00 /(1+0.17)2 Q 10,227.19
3 Q 14,000.00 /(1+0.1)3 Q 8,741.19
4 Q 14,000.00 /(1+0.17)4 Q 7,471.10
5 Q 14,000.00 /(1+0.17)5 Q 6,385.56
SUMA Q 44,790.85
(-) FE o Q 42,000.00
VPN Q 2,790.85
TASA DE APLICACIÓN 17%

Proyecto M

AÑO FE t
1 Q 7,000.00 /(1+0.17)1 Q 5,982.91
2 Q 10,000.00 /(1+0.17)2 Q 7,305.14
3 Q 14,000.00 /(1+0.1)3 Q 8,741.19
4 Q 11,000.00 /(1+0.17)4 Q 5,870.15
5 Q 9,000.00 /(1+0.17)5 Q 4,105.00
SUMA Q 32,004.38
(-) FE o Q 42,000.00
VPN -Q 9,995.62
TASA DE APLICACIÓN 17%

Proyecto A

AÑO FE t
1 Q 7,000.00 /(1+0.17)1 Q 5,982.91
2 Q 11,000.00 /(1+0.17)2 Q 8,035.65
3 Q 14,000.00 /(1+0.1)3 Q 8,741.19
4 Q 6,000.00 /(1+0.17)4 Q 3,201.90
 5 Q 4,000.00 /(1+0.17)5 Q 1,824.44
SUMA Q 27,786.09
(-) FE o Q 42,000.00
VPN -Q 14,213.91
TASA DE APLICACIÓN 17%
ne una tasa del 17%
muestran a continuación.

Proyecto M Proyecto A

42,000 42,000

ENTRADAS DE EFECTIVO

Q 7,000.00 Q 7,000.00
Q 10,000.00 Q 11,000.00
Q 14,000.00 Q 14,000.00
Q 11,000.00 Q 6,000.00
Q 9,000.00 Q 4,000.00

o. Qué proyecto es mejor para invertir?

Q 14,000.00 Q 14,000.00
 Q 11,000.00 Q 9,000.00

cifica, simplemente sumar los flujos de efectivo hasta cubrir el valor de

stablecer el tiempo exacto necesario para la recuperación.

años

Q 6,000.00 Q 4,000.00

cifica, simplemente sumar los flujos de efectivo hasta cubrir el valor de

stablecer el tiempo exacto necesario para la recuperación.

AÑOS
INDICE DE RENTABILIDAD

Q 44,790.85
Q 42,000.00
1.07

INDICE DE RENTABILIDAD

Q 32,004.38
Q 42,000.00
0.76

INDICE DE RENTABILIDAD

Q 27,786.09
Q 42,000.00
0.66
Problema No.4

Calcule el valor presente neto de las siguientes inversiones de capital a 15 años plazo cada un
Comente qué tan viable es cada uno y suponga que el costo de capital es del 15%

a La inversión inicial es de Q.10,000.00; las entradas de efectivo son de Q.2,500.00

b La inversión inicial es de Q.20,000.00; las entradas de efectivo son de Q.3,000.00 anuales.
c La inversión inicial es de Q.25,000.00; las entradas de efectivo son de Q,5,000.00 anuales.

a) Proyecto A,
Inversión inicial 10,000
Flujo de Efectivo 2,500

Tiempo años 4 P.R

AÑO FE t
1 Q 2,500.00 /(1+0.15)1 Q 2,173.91
2 Q 2,500.00 /(1+0.15)2 Q 1,890.36
3 Q 2,500.00 /(1+0.15)3 Q 1,643.79
4 Q 2,500.00 /(1+0.15)4 Q 1,429.38
5 Q 2,500.00 /(1+0.15)5 Q 1,242.94
6 Q 2,500.00 /(1+0.15)6 Q 1,080.82
7 Q 2,500.00 /(1+0.15)7 Q 939.84
8 Q 2,500.00 /(1+0.15)8 Q 817.25
9 Q 2,500.00 /(1+0.15)9 Q 710.66
10 Q 2,500.00 /(1+0.15)10 Q 617.96
11 Q 2,500.00 /(1+0.15)11 Q 537.36
12 Q 2,500.00 /(1+0.15)12 Q 467.27
13 Q 2,500.00 /(1+0.15)13 Q 406.32
14 Q 2,500.00 /(1+0.15)14 Q 353.32
15 Q 2,500.00 /(1+0.15)15 Q 307.24
SUMA Q 14,618.43
(-) FE o Q 10,000.00
VPN Q 4,618.43
B) Proyecto B,
Inversión inicial 20,000
Flujo de Efectivo 3,000

Tiempo años 6.67

AÑO FE t
1 Q 3,000.00 /(1+0.15)1 Q 2,608.70
2 Q 3,000.00 /(1+0.15)2 Q 2,268.43
3 Q 3,000.00 /(1+0.15)3 Q 1,972.55
4 Q 3,000.00 /(1+0.15)4 Q 1,715.26
5 Q 3,000.00 /(1+0.15)5 Q 1,491.53
6 Q 3,000.00 /(1+0.15)6 Q 1,296.98
7 Q 3,000.00 /(1+0.15)7 Q 1,127.81
8 Q 3,000.00 /(1+0.15)8 Q 980.71
9 Q 3,000.00 /(1+0.15)9 Q 852.79
10 Q 3,000.00 /(1+0.15)10 Q 741.55
11 Q 3,000.00 /(1+0.15)11 Q 644.83
12 Q 3,000.00 /(1+0.15)12 Q 560.72
13 Q 3,000.00 /(1+0.15)13 Q 487.58
14 Q 3,000.00 /(1+0.15)14 Q 423.99
15 Q 3,000.00 /(1+0.15)15 Q 368.68
SUMA Q 17,542.11
(-) FE o Q 20,000.00
VPN -Q 2,457.89

C) Proyecto C,
Inversión inicial 25,000
Flujo de Efectivo 5,000

Tiempo años 5.00

AÑO FE t
1 Q 5,000.00 /(1+0.15)1
2 Q 5,000.00 /(1+0.15)2
3 Q 5,000.00 /(1+0.15)3
4 Q 5,000.00 /(1+0.15)4
5 Q 5,000.00 /(1+0.15)5
6 Q 5,000.00 /(1+0.15)6
7 Q 5,000.00 /(1+0.15)7
8 Q 5,000.00 /(1+0.15)8
9 Q 5,000.00 /(1+0.15)9
10 Q 5,000.00 /(1+0.15)10
11 Q 5,000.00 /(1+0.15)11
12 Q 5,000.00 /(1+0.15)12
13 Q 5,000.00 /(1+0.15)13
14 Q 5,000.00 /(1+0.15)14
15 Q 5,000.00 /(1+0.15)15
SUMA
(-) FE o
VPN
pital a 15 años plazo cada una.
apital es del 15%

n de Q.2,500.00
n de Q.3,000.00 anuales.
n de Q,5,000.00 anuales.

INDICE DE RENTABILIDAD
Q 14,618.43
Q 10,000.00
1.46
P.R

INDICE DE RENTABILIDAD
Q 17,542.11
Q 20,000.00
0.88
 P.R

Q 4,347.83
Q 3,780.72
Q 3,287.58
Q 2,858.77
Q 2,485.88
Q 2,161.64
Q 1,879.69
Q 1,634.51
Q 1,421.31
Q 1,235.92 INDICE DE RENTABILIDAD
Q 1,074.72 Q 29,236.85
Q 934.54 Q 25,000.00
Q 812.64 1.17
Q 706.64
Q 614.47
Q 29,236.85
Q 25,000.00
Q 4,236.85
Problema No.5

La empresa ¨Pinturas de Occidente, S.A.¨ evalúa la adquisición de nueva maquinaria,

con una inversión de Q.25,000.00 y generará flujos de efectivo de Q.6,000.00 anuales durante
7 años. Si la empresa tiene costo de capital del 10% ; y 11% y 12%; calcule el valor presente n
(VPN) en cada escenario.

Inversión inicial 25,000

Flujo de efectivo 6,000

PINTURAS OCCIDENTES, S.A.

Años Escenarios de nueva maquinaria

Años de inversión Flujo de efectivo
1 Q 6,000.00 /(1+0.10)1
2 Q 6,000.00 /(1+0.10)2
3 Q 6,000.00 /(1+0.10)3
4 Q 6,000.00 /(1+0.10)4
5 Q 6,000.00 /(1+0.10)5
6 Q 6,000.00 /(1+0.10)6
7 Q 6,000.00 /(1+0.10)7
SUMA
(-) FE o
VPN

PINTURAS OCCIDENTES, S.A.

Años Escenarios de nueva maquinaria

Años de inversión Flujo de efectivo
1 Q 6,000.00 /(1+0.11)1
2 Q 6,000.00 /(1+0.11)2
3 Q 6,000.00 /(1+0.11)3
4 Q 6,000.00 /(1+0.11)4
5 Q 6,000.00 /(1+0.11)5
6 Q 6,000.00 /(1+0.11)6
7 Q 6,000.00 /(1+0.11)7
SUMA
(-) FE o
 VPN

PINTURAS OCCIDENTES, S.A.

Años Escenarios de nueva maquinaria

Años de inversión Flujo de efectivo
1 Q 6,000.00 /(1+0.12)1
2 Q 6,000.00 /(1+0.12)2
3 Q 6,000.00 /(1+0.12)3
4 Q 6,000.00 /(1+0.12)4
5 Q 6,000.00 /(1+0.12)5
6 Q 6,000.00 /(1+0.12)6
7 Q 6,000.00 /(1+0.12)7
SUMA
(-) FE o
VPN
de nueva maquinaria,
e Q.6,000.00 anuales durante
2%; calcule el valor presente neto

DENTES, S.A.

maquinaria
10%
Q 5,454.55
Q 4,536.86
Q 3,945.10 INDICE DE RENTABILIDAD
Q 3,430.52 Q 25,199.67
Q 2,983.06 Q 25,199.67
Q 2,593.97 1.00
Q 2,255.62
Q 25,199.67
Q 25,000.00
Q 199.67

DENTES, S.A.

maquinaria
11%
Q 5,405.41
Q 4,869.73
Q 4,387.15 INDICE DE RENTABILIDAD
Q 3,952.39 Q 28,273.18
Q 3,560.71 Q 25,000.00
Q 3,207.85 1.13
Q 2,889.95
Q 28,273.18
Q 25,000.00
 Q 3,273.18

DENTES, S.A.

maquinaria
12%
Q 5,357.14
Q 4,783.16
Q 4,270.68 INDICE DE RENTABILIDAD
Q 3,813.11 Q 27,382.54
Q 3,404.56 Q 25,000.00
Q 3,039.79 1.10
Q 2,714.10
Q 27,382.54
Q 25,000.00
Q 2,382.54
RENTABILIDAD

RENTABILIDAD
RENTABILIDAD