El comité de inversión de capital de Hopewell Company tiene actualmente en estudio dos proyectos.

La utilidad de operación estimada y los flujos netos de efectivo esperados correspondientes a cada proyecto son
los siguientes:

Año Proyecto A Proyecto B

Utilidad de Flujo neto de Utilidad de Flujo neto de
operación efectivo operación efectivo
1 6,000 22,000 13,000 29,000
2 9,000 25,000 10,000 26,000
3 10,000 26,000 8,000 24,000
4 8,000 24,000 8,000 24,000
5 11,000 27,000 3,000 19,000
Totales 44,000 124,000 42,000 122,000

Cada proyecto requiere una inversión de $80,000. Se usará una depreciación en línea recta y no se espera ningún
valor residual. El comité ha seleccionado una tasa de 15% con el propósito de analizar el valor presente neto.

Requerido:
1. Calcule lo siguiente:
a. El período de recuperación de cada proyecto.
b. El valor presente neto para cada proyecto. Utilice la tabla del valor presente neto que aparece al final del
primer ejercicio en la primera página.
c. El índice de rentabilidad de cada proyecto
d. La tasa promedio de rendimiento de cada proyecto.

2. ¿Por qué el valor presente neto del proyecto B es mayor que el del proyecto A, a pesar de que su tasa
promedio de rendimiento es menor?

1. a. Proyecto A
Flujo Flujo Valor
Años Flujo Necesitado Acumulado pendiente
Inversión $ 80,000
1 $ 22,000 22,000.00 22,000.00 58,000.00
2 $ 25,000 25,000.00 47,000.00 33,000.00
3 $ 26,000 26,000.00 73,000.00 7,000.00
4 $ 24,000 7,000.00 80,000.00 -
5 $ 27,000 - -

X= 105 3 años y 105 días

b.
Proyecto A 15%
Años Flujos
Inversión 80,000.00
 1 22,000.00
2 25,000.00
3 26,000.00
4 24,000.00
5 27,000.00
Sumatoria valor presente 82,275.30
Valor Actual Neto/VAN RD$2,275.30

c.
Proyecto A
Años Flujos
Inversión - 80,000.00
1 22,000.00
2 25,000.00
3 26,000.00
4 24,000.00
5 27,000.00
Tasa Interna de Retorno 16.16%

d.

Proyecto A
Años Utilidad
1 6,000.00
2 9,000.00
3 10,000.00
4 8,000.00
5 11,000.00
Promedio 8,800.00
Inversión 80,000.00
Tasa Promedio de Rendimiento 11.00%

2. ¿Por qué el valor presente neto del proyecto B es mayor que el del proyecto A, a pesar de que su tasa

La utilidad promedio del Proyecto B es menor a la del Proyecto A, por esto su Tasa Promedio de Rendimiento
es menoe, sin embargo, las entradas de Flujo de Efectivo son mayores en los primeros años (en comparación
con las del Proyecto A) y como la devaluación de la moneda aumenta cada año esto hace que el VPN del
Proyecto B sea mayor que el del Proyecto A.
dos proyectos.
entes a cada proyecto son

recta y no se espera ningún

r el valor presente neto.

ue aparece al final del

utildad promedio/inversion

sar de que su tasa

Proyecto B
Flujo Flujo Valor
Años Flujo Necesitado Acumulado pendiente
Inversión $ 80,000
1 $ 29,000 29,000.00 29,000.00 51,000.00
2 $ 26,000 26,000.00 55,000.00 25,000.00
3 $ 24,000 24,000.00 79,000.00 1,000.00
4 $ 24,000 1,000.00 80,000.00 -
5 $ 19,000 - -

X= 15 3 años y 15 días

Proyecto B 15%
Años Flujos
Inversión 80,000.00
 1 29,000.00
2 26,000.00
3 24,000.00
4 24,000.00
5 19,000.00
Sumatoria valor presente 83,825.95
Valor Actual Neto/VAN RD$3,825.95

Proyecto B
Años Flujos
Inversión - 80,000.00
1 29,000.00
2 26,000.00
3 24,000.00
4 24,000.00
5 19,000.00
Tasa Interna de Retorno 17.14%

Proyecto B
Años Utilidad
1 13,000.00
2 10,000.00
3 8,000.00
4 8,000.00
5 3,000.00
Promedio 8,400.00
Inversión 80,000.00
Tasa Promedio de Rendimient 10.50%

a pesar de que su tasa

omedio de Rendimiento
os años (en comparación
o hace que el VPN del
 PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA MADRE Y MAESTRA
Facultad de Ciencias Sociales y Administrativas
Departamento de Administración de Empresas
ADM-413 Presupuesto Empresarial
Ejercicio de Caja

Se da la información, por trimestre, para la preparación de los flujos de efectivo del año 2018 para la
empresa Peña y L., SRL. Las cifras están en miles de unidades monetarias $:

a)    Ventas planificadas resumidas por trimestre:

VENTAS A VENTAS DE
PERIODO
CRÉDITO CONTADO
1er trimestre $ 190,000 $ 76,000
2do trimestre $ 185,000 $ 74,000
3er trimestre $ 195,000 $ 78,000
4to trimestre $ 150,000 $ 60,000

b)    La provisión para cuentas dudosas es el 0.4% de la venta a crédito. De acuerdo al historial de los créditos y
la experiencia de cobros, la empresa estima que los cobros de las ventas a crédito, luego de la provisión por
cuentas dudosas, serán como sigue: 90% en el trimestre de la venta y 7% en el primer trimestre siguiente a la
venta y el 3% restante en el segundo trimestre siguiente a la venta.

c)     Otros ingresos del año 2018 serán: $5,000 el 1er trimestre, $3,800 el segundo trimestre, $4,500 el tercer
trimestre y $5,100 el cuarto trimestre.
d)    Los saldos estimados a enero 2018 son los siguientes:
Cuentas por cobrar $ 30,000
Previsión para cuentas dudosas $ 5,000
Caja $ 15,000

(Cobros estimados del saldo pendiente: 1er trimestre, $15,000; 2do trimestre, $7,000 y 3er trimestre, $3,000).

e)    Las necesidades de efectivo para el año 2018 serán las siguientes:
Trimestre
Partida
1ero 2do 3ero
Desembolsos de capital $ 40,000 $ 35,000 $ 30,000
Compras de materiales $ 95,000 $ 110,000 $ 115,000
Gastos (*) $ 78,000 $ 88,000 $ 93,000
Otros gastos $ 3,000 $ 5,000 $ 7,000
(*) Incluyen los gastos por partidas no erogadas como depreciación, las cuales promedian $1,000 al mes.

f)     Necesidades varias de efectivo, planificadas:

1.     La póliza de seguro se va a renovar el 1ro de abril: costo de la prima $1,500.
 2.     Los impuestos sobre la propiedad, por $2,500, se van a pagar en junio 30.
3.     El 15 de julio se efectuará el pago anual de intereses (al 4%) sobre los documentos por pagar a largo
plazo, cuyo saldo insoluto asciende a $100,000; en esa fecha será pagado el 80% de dicho saldo.
4.     Dividendos, $25,000 (en julio).
5.     Igualas mensuales por servicios contables y legales, $500.
6.     Honorarios de auditoría externa por pagar, $5,000 (en julio).
7.     Impuesto sobre la renta: $30,000 en abril.

g)    Financiamiento provisional que se recomienda: como referentes, use los importes de los déficits de efectivo
(en su caso), redondeándolos a los $1,000 más cercanos. Por tanto, suponiendo una tasa de financiación del
5%, las opciones de financiación provisional son las siguientes: $5,000, $10,000 o $20,000 por 6 meses a
tomar el 1ro de julio de 2018. Elija la opción que usted entiende que es más conveniente.

SE PIDE:
Completar las siguientes cédulas, dadas en las plantillas, para el plan de utilidades:
1.     Cobros planificados de efectivo de las cuentas por cobrar.
2.     Resumen de los flujos de entradas de efectivo, detallados por origen y subperiodos.
3.     Resumen de los flujos de salidas de efectivo, detallados por origen y subperiodos.
4.     Presupuesto de caja, tentativo.
5.     Cédulas de financiamiento a corto plazo que se recomienda utilizando el insumo de decisión tom
6.     Presupuesto final de caja.
 TRA

del año 2018 para la

istorial de los créditos y

o de la provisión por
rimestre siguiente a la

estre, $4,500 el tercer

3er trimestre, $3,000).

4to
$ 15,000
$ 85,000
$ 63,000
$ 2,000
ian $1,000 al mes.
entos por pagar a largo
de dicho saldo.

e los déficits de efectivo

a de financiación del
,000 por 6 meses a
te.

gen y subperiodos.
n y subperiodos.

ando el insumo de decisión tomado en el acápite f.

 NOMBRE DE LA EMPRESA
Flujo de efectivo por ventas y cuentas por cobrar para el año que termina el 31 de diciembre de 2

MENOS: COBROS ESTIMADOS 2018

VENTAS A SALDOS
PROVISIÓN PENDIENTES DE TRIMESTRES
CRÉDITO PARA CUENTAS COBRO
DUDOSAS PRIMERO SEGUNDO

Saldo a enero 2018 $ 30,000 $ 5,000 $ 25,000 $ 15,000 $ 7,000

1er. Trimestre $ 190,000 $ 760 $ 189,240 $ 170,316 $ 13,247

2do. Trimestre $ 185,000 $ 740 $ 184,260 $ 165,834
3er. Trimestre $ 195,000 $ 780 $ 194,220
4to. Trimestre $ 150,000 $ 600 $ 149,400
Total en el año $ 720,000 $ 2,880 $ 717,120 $ 170,316 $ 179,081
TOTAL $ 750,000 $ 7,880 $ 742,120 $ 185,316 $ 186,081
RESA
que termina el 31 de diciembre de 2018

BROS ESTIMADOS 2018 SALDO

PENDIENTE
TRIMESTRES DE COBRO AL
TERCERO CUARTO 31/12/18

$ 3,000

$ 5,677
$ 12,898 $ 5,528
$ 174,798 $ 13,595
$ 134,460 $ 20,767
$ 193,373 $ 153,583 $ 20,767
$ 196,373 $ 153,583 $ 20,767
 NOMBRE DE LA EMPRESA
Resumen entradas de efectivo por origen y subperiodo, para el 31 de diciembre de 20X2

TRIMESTRES
TOTAL DEL
PARTIDA
AÑO PRIMERO SEGUNDO
Ventas de contado $ 288,000 $ 76,000 $ 74,000
Cobros de las ventas a crédito $ 721,353 $ 185,316 $ 186,081
Otros ingresos sobre la base del efectivo $ 18,400 $ 5,000 $ 3,800
$ 1,027,753 $ 266,316 $ 263,881
31 de diciembre de 20X2

TRIMESTRES

TERCERO CUARTO

$ 78,000 $ 60,000
$ 196,373 $ 153,583
$ 4,500 $ 5,100
$ 278,873 $ 218,683
 FLUJOS DE SALIDA DE EFECTIVO
TRIMESTRE
PRIMERO SEGUNDO TERCERO CUARTO

Desembolsos de capital
$ 40,000 $ 35,000 $ 30,000 $ 15,000
Compras de materiales
$ 95,000 $ 110,000 $ 115,000 $ 85,000
Gastos (*)
$ 75,000 $ 85,000 $ 90,000 $ 60,000
Otros gastos
$ 3,000 $ 5,000 $ 7,000 $ 2,000
Seguro anticipado
$ 1,500
Impuesto a la propiedad
$ 2,500
Abono a préstamo
$ 80,000
Dividendos
$ 25,000
Igualas mensuales
$ 1,500 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,500
Auditoría externa
$ 5,000
Impuesto sobre la renta
$ 30,000
Gran total $ 214,500 $ 270,500 $ 353,500 $ 163,500
ECTIVO

TOTAL

$ 120,000

$ 405,000

$ 310,000

$ 17,000

$ 1,500

$ 2,500

$ 80,000

$ 25,000

$ 6,000

$ 5,000

$ 30,000
$ 1,002,000
Presupuesto tentativo de caja (antes del financiamiento provisional) para el año que termina el
31 de diciembre de 2018

SALDO SALDO
INGRESOS DE PAGOS DE
PERIODO INICIAL DE
EFECTIVO
TOTAL
EFECTIVO
FINAL DE
CAJA CAJA

1er trimestre $ 15,000 $ 266,316 $ 281,316 $ 214,500 $ 66,816

2do trimestre $ 66,816 $ 263,881 $ 330,697 $ 270,500 $ 60,197
3er trimestre $ 60,197 $ 278,873 $ 339,070 $ 353,500 $ (14,430)
4to trimestre $ (14,430) $ 218,683 $ 204,253 $ 163,500 $ 40,753
Totales $ 127,583 $ 1,027,753 $ 1,155,336 $ 1,002,000 $ 153,336
 Necesidades presupuestadas de financiamiento provisional

EFECTIVO
SALDO INICIAL RECIBIDO (POR
PERIODO DE LA CUENTA PRÉSTAMO
OBTENIDO
1er trimestre
2do trimestre
3er trimestre $ - $ 20,000
4to trimestre $ 20,000
Totales $ 20,000

Gastos por intereses

SALDO INICIAL GASTOS

PERIODO DE LA CUENTA INCURRIDOS

1er trimestre
2do trimestre $ -
3er trimestre $ - $ 250
4to trimestre $ 250
Totales $ 500
iamiento provisional

PAGO DE EFECTIVO SALDO

SUBTOTAL (REEMBOLSO DE FINAL DE LA
PRÉSTAMO) CUENTA

$ -
$ -
$ 20,000 $ 20,000
$ 20,000 $ 20,000 $ -
$ 20,000 $ 20,000

SALDO
SUBTOTAL PAGOS DE EFECTIVO FINAL DE LA
CUENTA
$ - $ -
$ - $ -
$ 250 $ 250 $ -
$ 250 $ 250 $ -
$ 500
 Presupuesto tentativo de caja p(antes del financiamiento provisional) para el año que termina el 31 de diciem

SALDO
INGRESOS DE
PERIODO INICIAL DE
EFECTIVO
TOTAL
CAJA

1er trimestre $ 15,000 $ 266,316 $ 281,316

2do trimestre $ 66,816 $ 263,881 $ 330,697
3er trimestre $ 60,197 $ 298,873 $ 359,070
4to trimestre $ 5,320 $ 218,683 $ 224,003
Totales $ 1,047,753
ue termina el 31 de diciembre de 2018

PAGOS DE SALDO FINAL

EFECTIVO DE CAJA

$ 214,500 $ 66,816
$ 270,500 $ 60,197
$ 353,500 $ 5,320
$ 183,750 $ 40,253
$ 1,022,250