Unidad 10 – Análisis económico-financiero 2

Sugerencias didácticas
El objetivo principal de esta unidad es comprender el concepto y objetivo de las ratios
y mediante ellas realizar los diferentes análisis que permitan determinar la situación
de una empresa.
Se realizarán los distintos análisis patrimoniales, financieros y económicos partiendo
de cierta información económico-financiera y mediante la utilización de ratios y se
determinará el periodo medio de maduración de la empresa y el punto muerto o umbral
de la rentabilidad analizando su resultado; también se comprenderá el concepto de
apalancamiento operativo y financiero.
A lo largo de la unidad, se plantean ejemplos solucionados para facilitar la asimilación de
los contenidos por parte de los alumnos.
Al final de la unidad, se incluyen actividades propuestas que han sido cuidadosamente
seleccionadas en cuanto a nivel y contenido, actividades finales que servirán para repasar
los contenidos estudiados, detectar conceptos no asimilados correctamente y corregir las
posibles desviaciones detectadas en el proceso de enseñanza aprendizaje. Por último, se
incluye un caso práctico final de recapitulación que engloba los contenidos estudiados en
la unidad (todo ello resuelto en este solucionario). Para finalizar la unidad, se propone un
test de evaluación para que los alumnos comprueben el grado de asimilación de los
contenidos estudiados a lo largo de la unidad.
Para trabajar los contenidos se recomienda recurrir a ejemplos reales para que los alumnos
identifiquen lo que realizan en todo momento con la actividad empresarial.
Otros materiales interesantes que se pueden utilizar en el aula como materiales
complementarios son:
– GATE: se pueden generar evaluaciones tipo test conforme a unos criterios
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determinados.
– BLINK: donde se encuentra la unidad digital y el material complementario de dicha
unidad.
Para realizar una introducción a los conceptos y contenidos que van a ser analizados
en la unidad, puede ser de utilidad realizar una presentación utilizando como
documento de apoyo el esquema que aparece en el material de Blink.
A continuación, se muestra una tabla resumen con todos los recursos para esta unidad:

Recursos de la Unidad 10

ADVANTAGE:
− Proyecto curricular y programaciones de aula.

− Presentaciones multimedia.

− Solucionario.

− Proyecto final.

GATE:
– Preguntas de evaluación tipo test.

BLINK:
– Unidad digital.
– Actividades interactivas.
– Material de apoyo:
• Esquema inicial de la unidad.
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 3

Solucionario de las actividades propuestas

Página 306 1 >> Análisis de balances

1·· La empresa ARMATAC, SA presenta en su Balance de situación las
siguientes cuentas:
• Construcciones: 200 000 € (el 10 % corresponde al valor del terreno).
• Resultado del ejercicio: 35 000 €.
• Maquinaria: 80 000 €.
• Mobiliario: 15 000 €.
• Proveedores: 30 000 €.
• Equipos para procesos de información: 3000 €.
• Proveedores de inmovilizado a largo plazo: 18 000 €.
• Elementos de transporte: 30 000 €.
• Clientes: 20 000 €.
• Deudas a c/p con entidades de crédito: 25 000 €.
• Dinero en cuentas corrientes: 40 000 €.
• Proveedores de inmovilizado a c/p: 15 000 €.
• Dinero en caja: 10 000 €.
• Mercaderías: 25 000 €.
Presenta en tu cuaderno el Balance debidamente ordenado.
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Activo
Activo no corriente 328 000,00
Inmovilizado Material

(210) Terrenos y bienes naturales 20 000,00

(211) Construcciones 180 000,00
(213) Maquinaria 80 000,00
(216) Mobiliario 15 000,00
(217) Equipos para procesos de información 3000,00
(218) Elementos de transporte 30 000,00
Activo corriente 95 000,00
Existencias

(300) Mercaderías 25 000,00

Deudores comerciales
(430) Clientes 20 000,00

Efectivo
(570) Caja, € 10 000,00
(572) Banco, c/c 40 000,00

TOTAL ACTIVO 423 000,00

Patrimonio neto y Pasivo

Patrimonio neto 335 000,00
(100) Capital social 300 000,00
(129) Resultados del ejercicio 35 000,00
Pasivo no corriente 18 000,00
(173) Proveedores de inmovilizado a largo plazo 18 000,00
Pasivo corriente 70 000,00
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 4

(400) Proveedores
30 000,00
(520) Deudas a c/p con entidades de crédito
25 000,00
(523) Proveedores de inmovilizado a corto plazo
15 000,00

Total Patrimonio neto y Pasivo 423 000,00

2 >> Análisis patrimonial

Página 306 2·· A partir de los datos del Balance de la empresa ARMATAC, SA. En tu
cuaderno:
a) Determina el fondo de maniobra o rotación.
Fondo de maniobra = Activo corriente − Pasivo corriente

Fondo de maniobra = 95 000,00 – 70 000,00 = 25 000,00 €

Fondo de maniobra = Capitales permanentes − Activo no corriente

Fondo de maniobra = 353 000,00 – 328 000,00 = 25 000,00 €

b) Compara las diferentes masas patrimoniales y determina en qué situación
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se encuentra la empresa ARMATAC, SA.

La empresa ARMATAC, SA se encuentra en una situación de Equilibrio normal ya que
el Activo no corriente (328 000,00) se financia íntegramente con Capitales
permanentes (353 000,00) y parte del Activo corriente (95 000,00) se financia con
Capitales permanentes (353 000,00) y el resto por Pasivo corriente (70 000,00). El
Fondo de rotación o maniobra es de 25 000,00 por lo tanto mayor que cero.

3 >> Análisis financiero

3·· Con los datos del Balance de la empresa ARMATAC, SA, realiza en tu
Página 306
cuaderno el análisis financiero calculando las siguientes ratios:
– Liquidez inmediata.
– Tesorería.
– Solvencia técnica a corto plazo.
– Solvencia total.
– Endeudamiento total.
– Endeudamiento a largo plazo.
– Endeudamiento a corto plazo.
a)
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸
𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
10.000,00 + 40.000,00
𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 = = 0,71
70.000,00
El resultado es inferior a 0,75 por lo que la empresa presenta unos valores de liquidez
inmediata aceptables y no parece presentar recursos ociosos o improductivos.

b)
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 + 𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇í𝑎𝑎 =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 5
10.000,00 + 40.000,00 + 20.000,00
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇í𝑎𝑎 = =1
70.000,00
El resultado de tesorería al ser igual a la unidad implicará que la empresa estaría al
límite de tener recursos ociosos y no se recurre al crédito a corto plazo.
c)
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡é𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 (𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝) =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
95.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡é𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 (𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝) = = 1,36
70.000,00
Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.

d)

𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 (𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔í𝑎𝑎)

𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟
=
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 𝑜𝑜 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 (𝑃𝑃. 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 + 𝑃𝑃. 𝑛𝑛𝑜𝑜 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐)
423.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 (𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔í𝑎𝑎) = = 4,81
88.000,00
El resultado se considera un valor muy alto lo que supone un exceso de recursos
propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena lo que puede hacer
disminuir su rentabilidad.
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e)
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 =
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
88.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 = = 0,26
335.000,00
Al ser un valor inferior a 0,5 pueden implicar que existen recursos ociosos.

f)
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑎𝑎 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 =
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
18.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 = = 0,05
335.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 =
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
70.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 = = 0,21
335.000,00
Al ser valores inferiores a 0,5, estas ratios pueden indicar la existencia de recursos
ociosos. Se observa en el corto plazo, pero especialmente en el largo plazo donde la
ratio se aleja demasiado de 0,5.

4 >> Análisis económico

4·· La empresa CLAUDIASA, que ha obtenido un beneficio antes de intereses
Página 306 e impuestos de 30 000 000 €, cuenta con un Activo de 600 000 000 €, del
que un 25 % ha sido financiado con capitales propios y el resto, con capital
ajeno, al 3 % de interés anual.

Determina en tu cuaderno la rentabilidad económica y financiera si el tipo

impositivo es de un 30 %.
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT)
Rentabilidad económica= .100
Activo Total
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 6
30.000.000,00
Rentabilidad económica= .100 = 5%
600.000.000,00
Beneficio antes de intereses e impuestos = 30 000 000,00 €

Recursos propios: 600 000 000,00 x 25 % = 150 000 000,00 €

Recursos ajenos: 600 000 000,00 x 75 % = 450 000 000,00 €

Intereses: 450 000 000,00 x 3 % = 13 500 000,00 €

Impuestos: (30 000 000,0 – 13 500 000,00) x 30 % = 4 950 000,00 €

Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 30 000 000,00 – 13 500 000,00 –

4 950 000,00 = 11 550 000,00 €.
Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT)
Rentabilidad financiera= .100
Patrimonio Neto
11.550.000,00
Rentabilidad financiera= .100 = 7,70%
150.000.000,00

5 >> Periodo medio de maduración de la

empresa
Página 306 5·· Durante el ejercicio 20X0 la empresa JUMAR, SA realizó compras de
materias primas por valor de 400 000 € consumiéndolas en su totalidad y
manteniendo un Saldo medio de 30 000 €. El coste de la producción anual
fue de 500 000 € y el Saldo medio de los productos en curso de fabricación,
50 000 €. Durante ese año los costes de las ventas ascendieron a 600 000 €
y el Saldo medio de los productos terminados, a 30 000 €. Los ingresos
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obtenidos por las ventas fueron de 1 500 000 €, el saldo medio de los
clientes, 400 000 € y el de proveedores, de 100 000 €.
Calcula el periodo medio de maduración de la empresa.
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365.
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
30.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 27,38
400.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365.
𝐶𝐶𝑜𝑜𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝ó𝑛𝑛 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
50.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 36,50
500.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365.
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣
30.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 18,25
600.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑃𝑃𝑃𝑃𝐶𝐶 = 365.
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
400.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 97,33
1.500.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365.
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝
100.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 91,25
400.000,00
Periodo medio de maduración económico

PMMEconómico = 36,56 + 28,39 + 18,25 + 91,25 = 179,46

Periodo medio de maduración financiero

 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 7
PMMFinanciero = 179,46 – 91,25 = 88,21

Para poder establecer una conclusión determinante sería necesario conocer la

actividad de la empresa y comparar los resultados con otras empresas del mismo
sector. No obstante, podemos indicar que el Periodo Medio de Maduración de la
empresa JUMAR, SA es bastante corto por lo que la empresa no tarda demasiado
tiempo en recuperar el dinero invertido.

6 >> Punto muerto o umbral de rentabilidad

6·· Determina en tu cuaderno el número de unidades del artículo “A” que
Página 306
tendrá que vender una empresa a 300 € la unidad, para cubrir la totalidad
de sus costes si se sabe que para fabricar 5000 unidades de dicho artículo
soporta unos costes fijos de 2 000 000 € y unos costes variables de 1 000 000
€.
Para resolver el problema se necesita calcular el punto muerto o umbral de la
rentabilidad

− CF = 2 000 000,00 €
− PV unitario = 300,00 €
− CV unitario = 1 000 000,00 /5 000 = 200,00 €
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𝐶𝐶𝐶𝐶
𝑄𝑄 =
𝑃𝑃𝑃𝑃 − 𝐶𝐶𝐶𝐶
2.000.000,00
𝑄𝑄 = = 20 000 unidades del artículo A tendrá que vender para cubrir la
300,00−200,00
totalidad de los costes.

7 >> Apalancamiento operativo y financiero

Página 306 7·· Durante el ejercicio 20X0, la empresa JJP, SA produce 20 000 unidades
de productos. Los Costes variables asociados a dicha producción ascienden a
20 €/ unidad y los Costes fijos totales a 12 000 €. El precio de venta de los
artículos producidos es de 50 € unidad.

Determina el grado de apalancamiento operativo.

 Volumen de ventas = 20 000 unidades x 50,00 €/unidad = 1 000 000,00 €

 Costes Variables = 20 000 unidades x 20,00 €/unidad = 400 000,00 €

 Costes Fijos = 15 000,00 €

 Beneficio = 1 000 000,00 – 400 000,00 – 12 000,00 = 588 000,00 €

𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 − 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑏𝑏𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 =
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 − 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 − 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓
1.000.000,00 – 400.000,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 = = 1,02 . 100 = 102%
1.000.000,00 – 400.000,00 – 12.000,00
El Grado de Apalancamiento Operativo para 20 000 unidades es del 102 % lo que
supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo mismo, al
incrementar la producción un 100 % que sería aumentar a 40 000 unidades, el
Benefició obtenido será de un 102 % superior.

8·· Si JJP, SA, la empresa del ejercicio anterior, hubiese realizado una
inversión de 200 000 € utilizando para ello un excedente de dinero de su
cuenta corriente y hubiese obtenido un resultado de 250 000 €. Responde
estas cuestiones y anótalas en tu cuaderno:
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 8
a) ¿Cuál hubiese sido su rentabilidad?
b) ¿Y si la operación se hubiese realizado utilizando únicamente 50 000 € de
sus fondos propios y con apalancamiento financiero, obteniendo los 150 000
€ restantes mediante un préstamo bancario a un interés del 10 % anual?
a) Rentabilidad:

 Resultado obtenido por la operación = 250 000,00 €

 Rentabilidad = 250 000,00 – 200 000,00 = 50 000,00 €

Contábamos con 200 000 € de recursos propios y hemos obtenido 250 000 € es decir,
50 000 € de beneficios, lo que supone un 25 % de rentabilidad.

b) Rentabilidad:

 Resultado obtenido por la operación = 250 000,00 €

 Intereses: 10 % s/ 150 000,00 = 15 000,00 €

 Devolución del préstamo = 150 000,00 €

 Rentabilidad = 250 000,00 – 15 000,00 – 150 000,00 – 50 000,00 = 35 000,00

€

Contábamos con 50 000 € de recursos propios y hemos obtenido 35 000 € de beneficio

lo que supone un 70 %. La rentabilidad se ha multiplicado.

Solucionario de las actividades finales

Página 307
1·· La empresa VICMARBA, SA presenta el siguiente Balance de situación:
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 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 9

Durante el ejercicio económica, la empresa VICMARBA, SA realizó ventas por

valor de 38 000 €, soportando unos costes de ventas de 32 000 €. Sus compras
anuales de materias primas han ascendido a 16 500 € y han sido consumidas
materias primas por valor de 15 300 €; el coste de la producción anual ha
sido de 32 300 €. Además, presenta los siguientes datos:

A partir de estos datos, responde a estas cuestiones en tu cuaderno:

a) Determina el fondo de maniobra o rotación.
Fondo de maniobra = 43 320,00 – 31 350,00 = 11 970,00 €

Fondo de maniobra = 221 970,00 – 210 000,00 = 11 970,00 €

b) Calcula el grado de independencia financiera.

221.970,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑓𝑓𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 = = 0,88 ⇒ 88%
253.320,00
c) Indica cuál sería la situación en la que se encuentra la empresa VICMARBA,
SA, realizando una comparación entre las diferentes masas patrimoniales.
La empresa VICEMAR, SA se encuentra en una situación de Equilibrio normal ya que
el Activo no corriente (210 000,00) se financia íntegramente con Capitales
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permanentes (221 970,00) y parte del Activo corriente (43 320,00) se financia con
Capitales permanentes (221 970,00) y el resto por Pasivo corriente (31 350,00). El
Fondo de rotación o maniobra es de 11 970,00 por lo tanto mayor que cero.

d) Realiza en tu cuaderno el análisis financiero calculando las ratios

siguientes:
– Liquidez inmediata.
– Tesorería.
– Solvencia técnica a corto plazo.
– Solvencia total.
– Endeudamiento total.
– Endeudamiento a largo plazo.
– Endeudamiento a corto plazo.
800,00 + 15.520,00
𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 = = 0,52
31.350,00
800,00 + 15.520,00 + 8.000,00
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇í𝑎𝑎 = = 0.78
31.350,00
Dado que la liquidez es inferior a 0,75 parece que la empresa no cuenta con recursos
ociosos o improductivos, pero al ser la tesorería inferior a 0,8 se podría suponer que
la empresa corre el riesgo de suspensión de pagos.
43.320,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑡𝑡é𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 (𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝) = = 1,38
31.350,00
Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.
253.320,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 (𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔í𝑎𝑎) = = 8,08
31.350,00
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 10
El resultado se considera un valor muy alto lo que supone un exceso de recursos
propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena lo que puede hacer
disminuir su rentabilidad.
31.350,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 = = 0,14
221.970,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 = 0
31.350,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 = = 0,14
221.970,00
Al ser valores inferiores a 0,5 pueden implicar que existen recursos ociosos. Al no
existir endeudamiento a largo plazo el endeudamiento total coincide con el
endeudamiento a corto plazo.

e) Calcula en tu cuaderno los periodos medio de maduración económico y

financiero.
6.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 143,13
15.300,00
8.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 90,40
32.300,00
9.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 102,65
32.000,00
12.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 115,26
38.000,00
7.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 254,85
16.500,00
PMMEconómico = Periodo medio de maduración económico
© MACMILLAN Education

PMMEconómico = 143,13+ 90,40 + 102,65 + 115,26 = 451,44

Periodo medio de maduración financiero

PMMFinanciero = 451,44 – 254,85 = 196,59

2·· La empresa LIPITESEN, SA que ha obtenido un beneficio antes de intereses

e impuestos de 20 000 000 €. Cuenta con un Activo de 300 000 000 €, del
que ha sido financiado un 20 % con capitales propios y el resto, con capital
ajeno, al 5 % de interés anual. Determina en tu cuaderno la rentabilidad
económica y financiera si el tipo impositivo es de un 30 %.
20.000.000,00
Rentabilidad económica= .100 = 6,67%
300.000.000,00
Beneficio antes de intereses e impuestos = 20 000 000,00 €

Recursos propios: 300 000 000,00 x 20 % = 60 000 000,00 €

Recursos ajenos: 300 000.000,00 x 80 % = 240 000 000,00 €

Intereses: 240 000 000,00 x 5 % = 12 000 000,00 €

Impuestos: (20 000 000,00 – 12 000 000,00) x 30 % = 2 400 000,00 €

Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 20 000 000,00 – 12 000 000,00 –

2 400 000,00 = 5 600 000,00 €
5.600.000
Rentabilidad financiera= .100 = 9,33%
60.000.000
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 11

3·· La empresa SILVESETME, SA durante el ejercicio 20X0 realizó compras de

materias primas por valor de 100 000 € consumiéndolas en su totalidad y
manteniendo un saldo medio de 30 000 €. El coste de la producción anual
fue de 500 000 € y el saldo medio de los productos en curso de fabricación
fue de 50 000 €. Durante ese año los costes de las ventas ascendieron a 600
000 € y el saldo medio de los productos terminados fue de 38 000 €. Los
ingresos obtenidos por las ventas fueron de 1 300 000 €, el saldo medio de
los clientes fue de 500 000 € y el de proveedores, de 45 000 €.
Calcula en tu cuaderno el periodo medio de maduración de la empresa.
30.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 109,5
100.000,00
50.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 36,5
500.000,00
38.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 23,12
600.000,00
500.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 104,38
1.300.000,00
45.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 164,25
100.000,00
Periodo medio de maduración económico

PMMEconómico = 109,5 + 36,50 + 23,12 + 104,38 = 273,50

Periodo medio de maduración financiero

© MACMILLAN Education

PMMFinanciero = 273,50 – 164,25 = 109,25

Para poder establecer una conclusión determinante sería necesario conocer la

actividad de la empresa y comparar los resultados con otras empresas del mismo
sector. No obstante, podemos indicar que el Periodo Medio de Maduración de la
empresa SILVESTER SA no es demasiado largo por lo que la empresa no tarda
demasiado tiempo en recuperar el dinero invertido.

4·· La empresa ACERIZSA, que vende sus artículos a un precio unitario de 100
€, tiene unos costes fijos totales que ascienden a 400 000 € y unos costes
variables unitarios de 50 €. En tu cuaderno:
a) Determina el punto muerto o umbral de rentabilidad.
b) Calcula el beneficio o pérdida que se obtendría si se vendiesen 5 000
unidades.
c) Calcula el beneficio o la pérdida que se obtendría si se vendiesen 11 000
unidades.
d) ¿Qué conclusiones extraes de los resultados obtenidos?
a)
CF = 400 000,00 €

CV = 50,00 €

PV = 100,00 €
400.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 𝑄𝑄 = = 8.000 𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢
100,00 − 50,00
b)
5000 x 100 – 400 000,00 – 5000 x 50,00 = -150 000,00 €

Se ha obtenido una pérdida de 150 000,00 €

c)
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 12
11 000 x 100,00 – 400 000,00 – 11 000 x 50,00 = 150 000,00 €

Se ha obtenido un beneficio de 150 000,00 €

d) Si la producción es superior a 8000 unidades, se obtendrán beneficios, para

cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con 8000 unidades de producción, se
cubrirán todos los costes (fijos y variables) por lo que no existirá ni beneficio ni
pérdidas.

5·· Durante el ejercicio 20X0, la empresa ERASAT produce 10 000 unidades

de productos. Los costes variables asociados a dicha producción ascienden a
15 €/unidad y los costes fijos totales a 12 000 €. El precio de venta de los
artículos producidos es de 30 €/unidad.
Determina en tu cuaderno el grado de apalancamiento operativo.
 Volumen de ventas = 10 000 unidades x 30,00 €/unidad = 300 000,00 €
 Costes Variables = 10 000 unidades x 15,00 €/unidad = 150 000,00 €
 Costes Fijos = 12 000,00 €
 Beneficio = 300 000,00 – 150 000,00 – 12 000,00 = 138 000,00 €
300.000,00 − 150.000,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 = = 1,09 = 109%
© MACMILLAN Education

300.000,00 − 150.000,00 − 12.000,00

El Grado de Apalancamiento Operativo para 10 000 unidades es del 109 % lo que
supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo mismo, al
incrementar la producción un 100 % que sería aumentar a 20 000 unidades, el
Benefició obtenido será de un 109 % superior.

Realizaremos la comprobación tomando como referencia los datos del ejemplo

anterior y aumentando al doble las unidades producidas, es decir pasaremos de
producir 10 000 unidades a producir 20 000 unidades. El beneficio obtenido será de
un 109 % superior o lo que es lo mismo, de un 109 % aplicado a 138 000,00 € de
beneficios obtenidos en el ejemplo anterior, lo que supone 150 420,00 € más de
beneficios que en el ejemplo anterior.

138 000,00 + 150 420,00 = 288 420,00 € tendremos que obtener de beneficios
duplicando las unidades vendidas.

 Volumen de ventas = 20 000 unidades x 30,00 €/unidad = 600 000,00 €

 Costes Variables = 20 000 unidades x 15,00 €/unidad = 300 000,00 €
 Costes Fijos = 12 000,00 €
 Beneficio = 600 000,00 – 300 000,00 – 12 000,00 = 288 000,00 € que es
aproximadamente similar a 288 000,00. El resultado no es exacto porque no
hemos tenido en cuenta todos los decimales obtenidos a la hora de calcular
el GAO.

6·· Si ERASAT, la empresa del ejercicio n.º 5, hubiese realizado una inversión
de 150 000 € obteniendo un resultado de 180 000 €:
a) ¿Cuál hubiese sido su rentabilidad?
b) ¿Y si la operación se hubiese realizado con apalancamiento financiero,
tomando prestados 100 000 € a un interés del 8 % anual?
a) Rentabilidad:
 Resultado obtenido por la operación = 180 000,00 €
 Rentabilidad = 180 000,00 – 150 000,00 = 30 000,00 €
Contábamos con 150 000,00 € de recursos propios y hemos obtenido 180 000,00 € es
decir, 30 000,00 € de beneficios, lo que supone un 20 % de rentabilidad.
b) Rentabilidad:
 Resultado obtenido por la operación = 180 000,00 €
 Intereses: 8 % s/ 100 000,00 = 8000,00 €
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 13
 Devolución del préstamo = 100 000 €
 Rentabilidad = 180 000,00 – 8000,00 – 100 000,00 – 50 000,00 = 22 000,00 €
Contábamos con 50 000,00 € de recursos propios y hemos obtenido 22 000,00 € de
beneficio lo que supone un 44 %. La rentabilidad se ha multiplicado.

Página 309 Solucionario del caso práctico de recapitulación

···La empresa JJPM, SA presenta el siguiente Balance de situación:
© MACMILLAN Education

Durante el ejercicio realizó compras de materias primas por valor de 200 000
€. Consumirá durante el mismo un total de 180 000 € y mantendrá un saldo
medio de 20 000 €. El coste de la producción anual ha sido de 450 000 € y el
saldo medio de los productos en curso de fabricación, de 35 000 €. Durante
ese año los costes de las ventas ascendieron a 400 000 € y el saldo medio de
los productos terminados fue de 20 000 €. Los ingresos obtenidos por las
ventas fueron de 1 200 000 €, el saldo medio de los clientes fue de 300 000
€ y el de proveedores, de 75 000 €.
La empresa vende sus artículos a un precio unitario de 120 €. Sus costes fijos
totales ascienden a 500 000 € y sus costes variables a 80 € cada unidad. A
partir de estos datos, en tu cuaderno:
a) Determina el fondo de maniobra y en qué situación se encuentra la
empresa.
b) Calcula el grado de dependencia financiera.
c) Realiza un análisis financiero calculando las diferentes ratios.
d) Calcula el punto muerto o umbral de rentabilidad e interpretación.
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 14
e) Si durante el ejercicio ha producido 200 000 unidades, ¿cuál será su grado
de apalancamiento operativo?
f) Calcula el periodo medio de maduración de la empresa.
a)

 Fondo de maniobra = 185 000,00 – 95 000,00 = 90 000,00 €

 Fondo de maniobra = 170 000,00 – 80 000,00 = 90 000,00 €
La empresa JJPM, SA se encuentra en una situación de Equilibrio normal ya que el
Activo no corriente (80 000,00) se financia íntegramente con Capitales permanentes
(170 000,00) y parte del Activo corriente (185 000,00) se financia con Capitales
permanentes (170 000,00) y el resto por Pasivo corriente (95.000,00). El Fondo de
rotación o maniobra es de 90 000,00 por lo tanto mayor que cero.

b)
150.000,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 = = 0,57 ⇒ 57%
265.000,00
115.000,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓 = = 0,43 ⇒ 43%
265.000,00
c)
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115.000,00
𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 = = 1,21
95.000,00
115.000,00 + 25.000,00
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇í𝑎𝑎 = = 1,47
95.000,00
El resultado es superior a la unidad por lo que la empresa podría contar con recursos
ociosos.
185.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡é𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 (𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝) = = 1,95
95.000,00
Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.
265.000,00
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 (𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔𝑔í𝑎𝑎) = = 2,30
115.000,00
Al ser un valor comprendido entre 0,5 y 2,5 se considera aceptable.
115.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡 = = 0,77
150.000,00
20.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 = = 0,13
150.000,00
95.000,00
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 = = 0,63
150.000,00
Al ser un valor superior a 0,5, implicaría que existe un excesivo volumen de deudas
especialmente en el corto plazo.

d)

CF = 500 000,00 €

CV = 80,00 €

PV = 120,00 €
500.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 𝑄𝑄 = = 12.500 𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢𝑢
120,00 − 80,00
Si la producción es superior a 12 500 unidades, se obtendrán beneficios, para
cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con 12 500 unidades de producción,
se cubrirán todos los costes (fijos y variables) por lo que no existirá ni beneficio ni
pérdidas.
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero 15
e)

 Volumen de ventas = 200 000 unidades x 120,00 €/unidad = 24 000 000,00 €

 Costes Variables = 200 000 unidades x 80,00 €/unidad = 16 000 000,00 €
 Costes Fijos = 500 000,00 €
 Beneficio = 24 000 000,00 – 16 000 000,00 – 500 000,00 = 7 500 000,00 €
24.000.000,00 − 16.000.000,00
𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 = = 1,07 = 107%
24.000.000,00 − 16.000.000,00 − 500.000,00
El Grado de Apalancamiento Operativo para 200 000 unidades es aproximadamente
de 107 % lo que supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo
mismo, al incrementar la producción un 100% que sería aumentar a 400 000 unidades,
el Benefició obtenido será aproximadamente de un 107 % superior.

f)
20.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 40,56
180.000,00
35.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 28,39
450.000,00
20.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 18,25
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400.000,00
300.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 91,25
1.200.000,00
75.000,00
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 365. = 136,88
200.000,00
Periodo medio de maduración económico

PMMEconómico = 40,56 + 28,39 + 18,25 + 91,25 = 178,45

Periodo medio de maduración financiero

PMMFinanciero =178,45 – 136,88= 41,57

 Unidad 10 – Análisis económico-financiero
Solucionario de la Evaluación
Página 310
1. Las ratios:
a) Representan la parte de los
capitales que financian el Activo
corriente.
b) Equivalen al cociente o relación
entre dos elementos o masas
patrimoniales.
c) Determinan el beneficio bruto
obtenido por la empresa.
d) Ninguna de las respuestas
anteriores es correcta.
2. El fondo de maniobra debe ser
positivo:
a) Siempre.
b) Nunca.
c) Con carácter general, aunque en
las grandes empresas no sería
necesario, ya que cobran a los
clientes mucho antes de pagar a los
proveedores.
d) Para hacer frente a las deudas a
largo plazo.
3. El fondo de rotación o maniobra es
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igual a:
a) Activo corriente — Pasivo
corriente.
b) Capitales permanentes — Activo no
corriente.
c) Pasivo no corriente + Patrimonio
neto — Activo no corriente.
d) Todas las respuestas anteriores son
correctas.
4. El grado de independencia
financiera se determina dividiendo:
a) El Activo no corriente entre el
Activo total.
b) El Activo corriente entre el Activo
total.
c) Los fondos propios entre el Activo
total.
d) El Pasivo exigible total entre el
Activo total.
5. La situación en que todo el Activo
se financia con recursos propios:
a) Es una situación de máxima
estabilidad.
b) Es una situación de equilibrio
normal.
c) Es una situación de desequilibrio a
corto plazo.
d) Es una situación de quiebra.
6. La ratio de tesorería se utiliza para
la realización de un análisis:
a) Patrimonial.
b) Financiero.
c) Económico.
16
d) Contable.
7. La liquidez inmediata:
a) Analiza la liquidez de la empresa a
corto plazo.
b) Se obtiene al dividir el efectivo por
el Pasivo corriente.
c) Es una ratio de solvencia.
d) Se obtiene al dividir el efectivo y
los deudores comerciales por el Pasivo
corriente.
8. Se puede llegar a una situación de
suspensión de pagos:
a) Si el fondo de maniobra es menor
que 0.
b) Cuando el neto patrimonial de la
empresa es 0.
c) Cuando el Pasivo es 0.
d) Si el Activo es menor que el Pasivo.
9. La ratio de solvencia total debe ser:
a) Inferior a la unidad.
b) Igual a la unidad.
c) Superior a la unidad.
d) Igual a 0.
10. El periodo medio de maduración
financiero se obtiene:
a) Restando al periodo medio de
maduración económico el periodo
medio de cobro a clientes.
b) Restando al periodo medio de
maduración económico el periodo
medio de pago a proveedores.
c) Sumando al periodo medio de
maduración económico el periodo
medio de pago a proveedores.
d) Sumando al periodo medio de
maduración económico el periodo
medio de cobro a clientes.
11. El tiempo expresado en días que
por término medio permanecen las
materias primas en el almacén, se
denomina:
a) Periodo medio de fabricación.
b) Periodo medio de almacenamiento
de las materias primas.
c) Periodo medio de almacenamiento
de los productos terminados.
d) Periodo medio de cobro a clientes.
12. El punto muerto o umbral de
rentabilidad representa:
a) El número de unidades que una
empresa necesita vender para que el
beneficio sea 0.
b) El número de unidades que una
empresa necesita vender para que el
beneficio sea mayor que 0.
 Unidad 10 – Análisis económico-financiero
c) El número de unidades que una
empresa necesita vender para que el
beneficio sea menor que 0.
d) Ninguna de las respuestas
anteriores es correcta.
13. El tiempo expresado en días, que
transcurre desde que entran las
materias primas en el almacén, hasta
que se cobran las ventas de productos
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17
terminados realizadas a los clientes,
se denomina:
a) Período medio de maduración
económico.
b) Período medio de maduración
financiero.
c) Rentabilidad económica.
d) Rentabilidad financiera.