Actividad 4 - Aplicación de Modelos de Valoración a proyectos de Ventas de

capital.

Estudiantes:
María Suarez.
Ana Castillo.
Wilson Montenegro

Docente:

Mg. Andrés Caicedo

Especialización en Gerencia Financiera

Corporación Universitaria Iberoamericana

2024
 INTRODUCCION.

Este estudio proporciona la información necesaria para estudiar los modelos

de valoración a proyectos de venta de capital que influyen en el desempeño
económico de una empresa, y es un marco de referencia para tomar decisiones de los
inversionistas tanto los antiguos como los nuevos inversionistas, que nos permiten
determinar si la empresa cuenta con la solvencia necesaria para cumplir con sus
obligaciones, o para realizar inversiones.

El manejo de información económica y financiera, constituye hoy en día una

parte importante para el funcionamiento y toma de decisiones de las empresas,
puesto que permite determinar un diagnóstico a través de estos datos. En este sentido
el análisis financiero es un estudio que, por medio de diferentes metodologías,
permite clasificar, ordenar, sintetizar e interpretar la información financiera de una
empresa.

La valoración de empresas, es de gran importancia para las empresas porque

a través de este ejercicio, podrá ser una oportunidad potencial para las inversiones
por parte de personas naturales y jurídicas tanto nacionales como internacionales,
pero, sobre todo, a seguirse proyectando hacia el futuro como una compañía líder en
el sector de hidrocarburos en América Latina.
 OBJETIVOS.

Objetivo General

Aplicar las metodologías de valoración de empresas para el análisis de los

resultados empresariales y la toma de decisiones, a través de la información

financiera y no financiera teniendo en cuenta los diferentes estudios
administrativos para la toma de daciones.

Objetivos Específicos

Con la aplicación de estos modelos de valoración a proyectos de venta de capital el

inversionista trate de invertir sus recursos.

La aplicación de estos modelos matemáticos y financieros hacen de tener una imagen y

persecución de una empresa o proyecto a desarrollarse.
 Taller a Desarrollar:

Asuma que está interesado en valorar una Startup orientada a la prestación de Software
como Servicio (SaaS); a partir de un modelo de Cloud Computing. Para tal fin, está considerando
aplicar el método de los Múltiplos, a partir del Ingreso Anual Recurrente (ARR por sus siglas en
inglés). Con el fin de estimar el ARR, tenga en cuenta los siguientes datos:

-Ingresos derivados de suscripciones anuales: $55.000.000.

-Ingresos derivados de actualización a Premium: $35.000.000.

-Pérdidas derivadas de cancelaciones (churn): $27.000.000.

De acuerdo con la tasa de bajas o cancelaciones actuales (Chur-Rate), la empresa puede

valorarse a tres (3) veces su ARR. Si la gestión de la Startup mejora, al cabo de tres (3) años el
Churn Rate se reduce en un 30% y el nivel de suscriptores se incrementa en un 50%, esta se
podrá valorar a cinco (5) veces su ARR.

Con base en la información expuesta, responda la siguiente pregunta donde, además de los
argumentos, debe incorporar un soporte analítico basado en cálculos apropiados.

• ¿Cuál sería su nueva valoración?

Suponga ahora que un inversionista desea hacer una infusión de capital a la Startup, por lo que
usted decide valorarla, pero esta vez utilizando el método Venture Capital. Para tal fin, consulta
información de tres (3) empresas comparables, que cotizan en bolsa, de las que observa que se
negocian, en promedio, a diez (10) veces su ARR. Usted espera que al cabo de tres (3) años la
firma se encuentre en crecimiento, exhibiendo un ARR como el que se propone en el ejercicio de
valoración por múltiplos. De acuerdo con el nivel de riesgo, se utiliza como tasa de descuento un
35% E.A

Teniendo en cuenta la información expuesta, realice la valoración Post-Money asumiendo que el

inversionista está dispuesto a invertir $50 millones y calcule la participación que tendría en la
estructura de capital. Con base en lo anterior, responda lo siguiente:

• Si el inversionista espera como mínimo obtener un 20% de participación, únicamente

aportando el capital, considera pertinente vincularlo al esquema de propiedad de la
empresa?
Con base en estos dos (2) problemas planteados, de manera individual presenta el ejercicio de
valoración y análisis, para al final, diseñar un cuadro comparativo en el que contrasta el método
de descuento de flujos de efectivo, respecto al método de valoración por múltiplos y la
metodología Venture Capital, dando claridad en las ventajas y desventajas.
 ESCENARIO ACTUAL ESCENARIOA 3 AÑOS
CONCEPTO
MILLONES MILLONES
INGRESOS DERIVADOS DE SUSCRIPCIONES ANUALES 55 82.5
INGRESOS DERIVADOS DE ACTUALIZACION PREMIUM 35 35
PERDIDAS DERIVADAS DE CANCELACIONES (CHUM) 27 18.9
INGRESOS NETO 63 99
MULTIPLO DE VALORACION 3 5
VALORACION STARTUP 189 493
TASA DE DESCUENTO 35%
VALOR PRESENTE DE LA VALORACION (Val. PREMONEY) 200
INYECCION DE CAPITAL 50
VALORACION POSTMONEY 250
PARTICIPACION 20%

Los Ingresos derivados de suscripciones anules que son los 55.000.000 millones de pesos y
los ingresos derivados de actualización Premium es el valor de 35.000.000 millones de pesos lo
que nos da unas pérdidas derivadas de cancelación (CHUM) que corresponde a la resta de
55,000.000 millones de pesos menos 35.000.000.000 para un total de 27.000.000 de pesos.

Los Ingresos Netos corresponden a 63.000.000 millones de pesos que es la diferencia de

55.000.000 millones de pesos mas 35.000.000 millones de pesos menos 27.000.000 millones de
pesos igual a 63.000.000 millones de pesos que corresponde a los Ingresos Netos.

De acuerdo con la tasa de bajas o cancelaciones actuales (Chur-Rate), la empresa puede

valorarse a tres (3) veces su ARR por lo tanto la valoración STARTUS es de valor de 189.000.000
millones de pesos que sale de 63.000.000 millones de pesos por el múltiplo de valoración que es
3 para un total de 189.000.000 millones de pesos.

Si la gestión de la Startup mejora, al cabo de tres (3) años el Churn Rate se reduce en un
30% y el nivel de suscriptores se incrementa en un 50%, esta se podrá valorar a cinco (5) veces
su ARR.

Lo que significa que la valoración actual o ingresos netos son 63.000.000 millones de pesos
y a 3 años serán 99.000.000 millones de pesos, si eso pasa sus ingresos recurrentes multiplicaría
por 5 y la valoración del Startup sería de 493.000.000 millones de pesos es un valor proyectado
un valor futuro.
 CUAL SERIA SU NUEVA VALORACION:

El valor presente según la valoración startus es 189.000.000 millones de pesos y dentro de

3 años su valor futuro será 493.000.000 millones de pesos la tasa de descuento es del 35% y el
valor presente de valoración (val. Premoney es de 200.000.000 millones de pesos y una
inyección de capital de 50.000. 000 millones de pesos, la valoración Posmoney es de
250.000.000 quedando la participación del nuevo inversionista un porcentaje del 20% es decir
que este porcentaje sería un trato justo para el nuevo inversionista para validar este porcentaje
realizaremos el siguiente cuadro.

VALORACION POSTMONEY
VALORACION
PARTICIPACION ESCENARIO PATICIPACI
PREMONEY PATICIPACION ESCENARIO 1 PATICIPACION ESCENARIO 2
BASE ON
25% 50 20% 50 22.50% 56 17.50% 44
25% 50 20% 50 22.50% 56 17.50% 44
25% 50 20% 50 22.50% 56 17.50% 44
25% 50 20% 50 22.50% 56 17.50% 44
20% 50 10.00% 25 30% 75
100% 200 100% 250 100.00% 250 100.00% 250

En este cuadro podemos observar que la participación de esta empresa para cuatro
inversionistas cada uno tenía el 25% para un total del 100% y una valoración premoney de
50.000.000 millones de pesos cada uno.

En el escenario base los inversionistas antiguos se disminuyen un 5% cada uno donde los
cinco tendrán un 20% de inversión para un total del 100% de participación y un escenario base
de 50.000.000 millones de pesos para un total de 250.000.000 que sería lo más aconsejable para
los inversionistas o el punto de equilibrio se podría decir.

En el primer escenario donde el nuevo inversionista su participación es del 10% de la

inversión lo cual no seria favorable para el nuevo debido a que los 50.000.000 se convertirían en
25.000.000 millones de pesos.
 En el segundo escenario la participación del nuevo inversionista sería del 30% lo que le
daría un total de 75.000.000 lo cual es supremamente favorable, pero para los antiguos
inversionistas seria desfavorable.
 CONCLUSION:

En la aplicación de modelos de valoración a proyectos de venta de capital podemos concluir

que en los anteriores cuadros nos ayudan a determinan como se puede incluir nuevos
inversionistas en una empresa o inversión que se esté trabajando en equipo donde no se vean
afectados tanto los inversionistas antiguos como los nuevos que quieran participar y ser parte de
las inversiones.

También se puede determinar con estos dos cuadros hasta que porcentaje se puede llegar a
ingresar nuevos inversionistas y que no se vean afectados en el futuro.
 REFERENCIAS.

Pérez-Carballo, J. (2017). Valoración de empresas: el enfoque financiero. Madrid: ESIC

Editorial. Recuperado de la base de datos de E - Libro.

Moscoso, J. & Botero, S. (2013). Métodos de valoración de nuevos emprendimientos.

Semestre Económico, 16(33), pp.237-263.

Tovar, M. & Muñoz, I. T. (2018). Metodología para valoración financiera de pymes

colombianas utilizando flujos de efectivo. Civilizar, 18(135), pp.139-162.