NOMBRE DE ASIGNATURA FINANZAS 2

SEMANA 3

Nombre del estudiante Nayaret Sepúlveda

Fecha de entrega 04 de septiembre 2022
Carrera Ing. en administración.
DESARROLLO

John es un joven gerente de una empresa que se dedica a la comercialización de pieles de

animales por más de 15 años en el mercado chileno.

El directorio de la empresa le ha encomendado a John el desafío de realizar cambios en toda su

estructura, ya que hace un tiempo, la empresa ha perdido posicionamiento en el mercado. Los
últimos informes financieros no hablan muy bien de las gestiones del antiguo gerente. Y, además,
los niveles de deuda entre el corto y largo plazo han ido en aumento y la liquidez es de 0,3 veces,
es decir, del 100% de la deuda, la empresa solo tiene el 30% para cubrir el 100% de deuda.

John comenzó a recordar los apuntes de su época de estudiante, y se puso a investigar sobre la
estructura de capital. Para esto quiere conocer las características principales y los cálculos del
costo promedio ponderado de capital (WACC) y el CAPM.

La información que él tiene hoy es la siguiente:

● Tasa libre de riesgo: 6%.

● Beta del mercado: 1,08.
● Riesgo de mercado: 8%.
● La deuda total corresponde al 40%.
● El capital contable corresponde al 50%.
● La tasa rendimiento con deuda es del 8,5%.
● La tasa de rendimiento con recursos propios es del 10%.
● El impuesto para las utilidades es del 27%.

Además, debe tomar decisiones de inversión, financiamiento y de dividendos, ya que la empresa

debe hacer cambios para salir adelante. La empresa no está bien económicamente, pero los
inversionistas están dispuestos a apoyar dado el cambio de gerencia. Sin embargo, exigen un
nuevo plan y conocer cuáles serán las inversiones y el monto total de ellas para ver el
financiamiento, además saber cuáles serán las políticas de pago de los dividendos.

La idea de John es estructurar la empresa completa, partiendo por el área comercial y ventas,
producción, logística, tesorería y administración de la siguiente manera:

a) En el área comercial y ventas quiere aumentar el número de vendedores, capacitarlos de

forma constante, mejorar página web y abrir otros canales y medios de comunicación con los
clientes.
b) En el área de producción y logística se plantea comprar nuevas maquinarias, contratar a
personal más calificado, aumentar el número de bodegas y tener una mayor cantidad de
camiones disponibles para los despachos.

c) En tesorería se planea contratar más personal, sobre todo en la gestión de cobranza,

dado que existen muchas facturas no cobradas y sin gestión.

d) Finalmente, en administración se plantea aumentar el personal, reordenar las funciones

de cada persona, cambiar el equipo computacional, adquirir SAP, entre otras medidas.

A partir de la información del caso, completa las actividades:

1. Indica las características de las teorías: Trade Off, Pecking Order y Modigliani y
Miller en un mundo con y sin impuestos. ¿Cuál cree usted que sería la estructura óptima
de capital para esta empresa?

Según la propuesta del nuevo directorio. El cual solicita realizar cambios profundos en la
empresa, requiere de un nuevo plan de inversión y valor del costo para realizar este
cambio. Por esta razón la teoría que más se acomoda seria la PECKING ORDER THEORY.
Obviamente la gerencia buscara realizar inversión interna para mejorar los datos
entregados por la gerencia anterior. Como se busca realizar cambios profundos en la
estructura interna, esto requiere adquirir nuevo personal estratégico en ciertas áreas. El
área de marketing sería una de ella, puesto que debería tener un aumento de dotación y
capital. lo cual contribuirá a potenciar la marca, que a su vez esto ayudará a posicionarla
nuevamente en el mercado. De acuerdo con los informes financieros, aquí se debe
realizar una reestructuración. Quizás se podría disminuir los altos salarios para adquirir
más personal de gestión, lo cual ayudara a controlar los gastos excesivos, que pueda
incurrir algunos departamentos de la empresa. Luego para continuar con el plan, seria ir
controlar la deuda que pueda tener la empresa. La idea es poder ir administrando la
ganancia que pueda generar la empresa para ir reduciendo a deuda que pueda existir con
alguna otra entidad. Y como última opción sería la venta de acciones.
2. Calcula el WACC y el CAPM. ¿Qué pasaría si el Beta fuese de 0,9, la deuda total
fuese de 50% y el capital contable fuese de 50%?, realiza los cálculos de ambos e
interprete los resultados.

Capm 8.16% Capm 7.80%

Rf 6% Rf 6%
B 1.08 B 0.9
Rm 8% Rm 8%

CC 50% CC 50%
Tp 10% Tp 10%
D 40% D 50%
Td 8.50% Td 8.50%
Imp 27% Imp 27%
WACC: 7% WACC: 8%

Ejercicios 1 Ejercicios 2

● Tasa libre de riesgo: 6%.

● Beta del mercado: 1,08. * Beta del mercado 0,9
● Riesgo de mercado: 8%.
● La deuda total corresponde al 40%. * Deuda total 50%
● El capital contable corresponde al 50%.
● La tasa rendimiento con deuda es del 8,5%.
● La tasa de rendimiento con recursos propios es del 10%.
● El impuesto para las utilidades es del 27%.

Calculando el WACC cuando realizamos el cambio de un 40% al 50 % aumenta un 0,62%

el costo del capital.
Si la beta fuera 0,9 CAPM disminuye un 0,4% correspondiendo a 7,8%, también considerar
que si la beta es menor a un aumenta los movimientos del mercado.
3. Con el fin de definir las decisiones que debe tomar la empresa, elabora un cuadro
comparativo de las alternativas de inversión, financiamiento y dividendos, indicando la
manera en la que se trabajará cada una.

INVERSION FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS

Buscar alternativas para la
adquisición de activos.
Puede ser variable
Sirve para una ganancia
futura
Analizar distintas fuentes Proporciona la utilidades
que se obtuvieron durante
el año
Costo financieros Esto se distribuye a los
dueños de la empresa.
Plazo de amortización
conforme al flujo
Mantener la inversión a los
dueños

Jhon tiene que buscar las mejores alternativas para invertir en la empresa, la cual ahora él
está a cargo, mejorar la situación que están viviendo en estos momentos y poder salir de
la deuda en la que se encuentran.
Los administradores financieros deben realizar un análisis de los que vamos a invertir
como indica la rentabilidad versus los costó asociados en lo cual invertiremos, para así,
dar frutos y tener un mayor dividendo que se distribuirá a fin de año.
INDICADORES DE EVALUACIÓN

Distingue las características de los distintos modelos de estructura de capital, para asesorar a la
empresa.
Realiza el cálculo de la tasa de costo de capital de acuerdo con los modelos presentados, para
evaluar decisiones financieras.
Compara alternativas de inversión, financiamiento y dividendos para asesorar a la empresa.
 Bibliografía

IACC. (2022). Habilidades para el aprendizaje en la modalidad online. Finanzas 2. Semana 1

(14 FEB 2017) ¿CÓMO CALCULO EL CAPM?

Recuperado de: https://www.youtube.com/watch?v=FOPynSIcaH0

FINANZAS CORPORATIVAS: ¿QUÉ ES EL WACC Y CÓMO SE

CALCULA?
Recuperado de: https://www.youtube.com/watch?v=LfCRyEo5j8U