Economía General

Semana 6. Segunda sesión

Agenda
- Balanza de Pagos
1. Banco Central de Reserva del Perú
2. El BCRP y el sector financiero

Walter Torres Kong

 Pautas de los temas a
considerar, están en proceso
de edición. No suplen a las
lecturas de los libros.
Adquieren significado con la
participación en clase.
 Balanza de Pagos Registro de las
transacciones
económicas, comerciales
y financieras de un país
1. Balanza de Cuenta Corriente
con el resto del mundo,
Balanza Comercial
en un período de tiempo.
Servicios
2. Cuenta Financiera o de Capital
Activos: Inversión en el exterior -
Pasivos: Inversión extranjera en el país +
Préstamos de largo plazo +
2. Saldo BP  Evolución de la BP del
Perú
Flujo (variación) de RIN
 ¿Cuál es el rol del BCRP?
 Banco Central de Reserva del Perú
Creación 1922. Transformado en BCRP: 28 abril, 1931
Persona jurídica de derecho público
Autonomía por su Ley Orgánica
Finalidad: Preservar la estabilidad monetaria.
Funciones:
1. Regular la moneda y el crédito del sistema financiero
2. Administrar las reservas internacionales
3. Emitir billetes y monedas
4. Informar sobre las finanzas nacionales

Instrumentos de Control Monetario del BCRP:

(i) Operaciones de mercado abierto, principalmente con los
Certificados de Depósito BCRP.
(ii) Tasas de encaje.
(iii) Operaciones cambiarias.
(iv) Operaciones de ventanilla: créditos de regulación
monetaria y la facilidad de depósitos overnight.
 Operaciones de mercado abierto
Instrumento de Política Monetaria del BCR

Brindar al sistema financiero de la liquidez necesaria y

así ajustar las tasas de interés de corto plazo.

BCR lo aplica mediante la compra / venta de deuda

pública u otro instrumento y paga con sus propios
recursos.

Una compra en el mercado abierto, aumenta base

monetaria.
 Operaciones cambiarias
Compra y venta de divisas por parte del BCR

Busca estabilizar evolución del tipo de cambio, sin

impedirla. Interviene en el mercado cambiario.
BCRP lo aplica mediante la compra / venta de divisas,
pagando con sus recursos propios.
p.e. una compra de divisas, aumenta base monetaria.
Operación de Esterilización: p.e. algunas veces el BCR
realiza una venta de activos financieros en el mercado
abierto, para compensar la operación inicial de compra
de divisas :: para no alterar la base monetaria.
 Tasa de Encaje - Reservas
Reservas de activos líquidos de empresas del sistema financiero

 Fondos que las Características del encaje en el

empresas del sistema sistema financiero de Perú
financiero deben
mantener en efectivo
 Régimen de encaje único.
(en bóveda) y como
 Periodicidad y cómputo.
depósitos en cuenta
 Encaje por tipo de moneda.
corriente, en BCRP.
 Obligaciones sujetas a
 Instrumento de
encaje.
regulación monetaria
 Remuneración.
del BCRP.
 Hay sanciones por déficit
de encaje.
Sistema Financiero
BCRP SBSyAFP

Agentes Agentes
Intermediario
Superavitarios Deficitarios
Financiero
G < Ingresos G + I* > Ingresos

¿Qué ventajas genera el S.F.? ¿Cómo está conformado el S.F.

Menor costo de transacción. • Empresas operaciones

Asimetrías en la información.
Eficiencia de recursos líquidos.
Administración de riesgos.
Calce de plazos y monedas.
Mayor comercio y producción.
múltiples
• Compañías de seguros
• Fondos de pensiones
• Fondos mutuos
• Fondos de inversión
 MS, MD. BCRP. Sistema Financiero
BCRP
Agentes Intermediario Agentes
Superavitarios Financiero Deficitarios

1. Situación Inicial BCRP: encaje 20%

Y0 = C + T + S 2. Agentes ahorran 100
500 = 350 + 50 + 100 :: Banco… créditos = 80
… reservas= 20
Bancos
Activo Pasivo
:: Banco “crea dinero” adicional:
Reserva 20 Ahorros 100 +liquidez = +MS en 80
Operaciones
Operaciones
activas
activas 100100
Créditos 80
100
Patrimonio100
Patrimonio
 Mankiw. Capítulo 26: “Ahorro,
Inversión y el sistema financiero”.

El estudio es una llave maestra que

puede abre las mejores puertas.
Estudia para ser mejor.
Walter Torres Kong
 MS, MD. BCRP. Sistema Financiero
BCRP 2. A.S. ahorran 100
BCRP: encaje 20%
Intermediario
:: Banco… créditos = 80
Financiero
… reservas= 20

1. Situación Inicial 3. Caso A:

Y0 = C + T + S + créditos dedicados al C, no a la I., sólo
una parte va al S.
500 = 350 + 50 + 100
:: + Gasto en Consumo … + bienestar
Sistema financiero ::+D.A. > Q, PBI
Activo Pasivo :: exceso de D.A. … inflación
Reserva
Reserva1,000
1,020 Ahorros 100
:: BCRP: PM restrictiva
Patrimonio + Encaje 40%
Créditos 80
1,000 –Créditos de 80 a 60
:: disminuye “creación de dinero”
adicional de los bancos.
:: contrae liquidez … < DA :: < inflación
 Modelo de Demanda Agregada
considerando Consumo e impuestos

Por el lado del gasto, DA, PBI = C + I + G + X – M (1)

Ingreso disponible: Yd = Y – T + tr (2)

Consumo privado; cons. autónomo; propensión al consumo

C = co + cyYd (3)
Reemplazando (2) en (3)… tr= 0
C = co+ cy (Y –T) (4)

En equilibrio:
Y = co + cy (Y –T) + I + G + (X–M) (5)
 Caso: Modelo de Demanda Agregada. Renta de Equilibrio

consumo autón. 150 1. Encontrar la renta de equilibrio

Propen. a Cons. 0.8 Y = co + cy (Y –T) + I + G + (X–M)
T 200
2. Consumo y ahorro privado
I 200
G 300
3. ¿Déficit o superávit fiscal?
X 200 4. Si PFExpansiva: aumenta gasto en 200
M 100

Y = C + I + G+X-M 2,950 Y = C + I + G+X-M 3,950

Consumo 2,350
Consumo 3,150
Ahorro 400
T-G -100 Ahorro 600
T-G -300
 Modelo de Demanda Agregada
considerando Consumo e impuestos

Por el lado del gasto, DA, PBI = C + I + G + X – M (1)

Ingreso disponible: Yd = Y – T + tr (2)

Consumo privado; cons. autónomo; propensión al consumo

C = co + cyYd (3)
Reemplazando (2) en (3)… tr= 0
C = co+ cy (Y –T) (4)

En equilibrio:
Y = co + cy (Y –T) + I + G + (X–M) (5)
 Caso: Modelo de Demanda Agregada. Renta de Equilibrio

consumo autón. 150 1. Encontrar la renta de equilibrio

Propen. a Cons. 0.8 Y = co + cy (Y –T) + I + G + (X–M)
T 200
2. Consumo y ahorro privado
I 200
G 300
3. ¿Déficit o superávit fiscal?
X 200 4. Si PFExpansiva: aumenta gasto en 200
M 100

Y = C + I + G+X-M 2,950 Y = C + I + G+X-M 3,950

Consumo 2,350
Consumo 3,150
Ahorro 400
T-G -100 Ahorro 600
T-G -300
 Caso: Cuentas Nacionales. Modelo de Demanda Agregada.
Economía cerrada. Renta de Equilibrio

Consumo Autónomo 50 Economía en equilibrio… Y = DA

Propensión a Cons. 0.8 Y = PBI
Inversión 200
Gasto de Gobierno 300
Y =C+I+G
Transferencias 0 Y = co + cy (1-t)Y + I + G (5)
Tasa impositiva 0.3
1. Encuentre la renta de equilibrio
1. Y = 50+ 0.8*0.7Y +200+300 2. Si YPE = 1600 ¿Qué medida
0.44Y = 550 … Y = 1,250 puede aplicarse?
2. 1,600= 50+ 0.8*0.7*1,600+200+G
G= 454 … >G= 154