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INDICE

INTRODUCCIÓN

2

1. MERCADO DE VALORES

2

1.1. ¿QUÉ ES EL MERCADO DE VALORES?

2

1.2. VENTAJAS DE INVERTIR EN EL MERCADO DE VALORES

4

2. FONDO DE INVERSIÓN

5

2.1.

QUÉ ES FONDO DE INVERSIÓN

5

2.1.1.

INVERSIONES DE LOS FONDOS

6

2.2. QUÉ ES UNA ADMINISTRADORA DE FONDOS

7

2.3. CÁLCUO DE LA RENTABILIDAD

7

2.4. VENTAJAS DE UN FONDO DE INVERSIÓN

8

2.5. CARÁCTERÍSTICAS DE LOS DISTINTOS AGENTES QUE

INTERVIENEN

9

2.6.

TIPOS DE FONDOS

10

1) Fondos Administrados

10

2) Fondos Colectivos

10

3) Fondos internacionales

11

3. APORTE DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

12

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

13

BIBLIOGRAFIA

15

ANEXO

16

Gráfico 1

16

EL APORTE DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN AL DESARROLLO DEL

MERCADO DE VALORES

INTRODUCCIÓN

El presente trabajo de investigación desarrollará varios puntos sobre Mercado de Valores y

los beneficios que ofrece para el inversionista, los emisores y para el Sector Público

ecuatoriano.

Así mismo se describe el funcionamiento de las Administradoras de Fondos y cómo aportan

al desarrollo de la economía a través de los fondos de inversión sean estos administrados,

colectivos o internacionales.

Finalmente se mencionan conclusiones y

información dada la importancia de este tema.

recomendaciones que arroga el trabajo de

1. MERCADO DE VALORES

1.1. ¿QUÉ ES EL MERCADO DE VALORES?

El mercado de valores es el segmento del mercado financiero en el cual los fondos que se

movilizan

se

representan

en

títulos

de

valores

sin

participación

de

intermediarios

financieros.

Uno de sus principales objetivos consiste en canalizar los recursos del público a inversiones

productivas mediante la participación de intermediarios bursátiles autorizados.

En el mercado de valores participan:

Consejo Nacional de Valores

Superintendencia de Compañías

Inversionistas

Bolsa de Valores

Administradora de Fondos y Fideicomisos

Casas de Valores

Operadores de Casas de Valores

Calificadoras de Riesgos

Emisores

Uditoras externas

Depósitos Centralizados de Compensación y Liquidación de Valores

Agentes Pagadores

Representantes de Obligacionistas

Estructuradotes o Consultores

Prestadores de servicios auxiliares

En cuanto a la organización, el mercado de Valores en el Ecuador está regido por la Ley de

Mercado de Valores y sus Reglamentos. El órgano que regula el funcionamiento de este

mercado es el Consejo Nacional de Valores.

La Superintendencia de Compañías es la institución encargada de la supervisión, control,

promoción y difusión del mercado de valores a través de las Intendencias de Mercado de

Valores de Quito y Guayaquil.

1.2. VENTAJAS DE INVERTIR EN EL MERCADO DE VALORES

Para los inversionistas:

Los inversionistas se encuentran en capacidad de estructurar su propia cartera de

inversiones, integrada por diversos valores de diferentes características de plazo,

liquidez, riesgo y rentabilidad.

La Ley de Mercado de Valores ampara y protege al inversionista.

Para los emisores:

Las empresas encuentran inversionistas que desean participar y promover nuevos

proyectos.

Las empresas consiguen recursos financieros a costos inferiores a plazos más

largos.

Se promueve la imagen corporativa de las entidades, dinamizando la imagen de

las mismas y mejorando su posicionamiento en el mercado.

El sector Público:

La entidad pública ahorra tiempo y gana oportunidad para la realización de sus

proyectos.

Autogestión para proyectos que no cuentan con la asignación de recursos de

presupuesto general del Estado.

2. FONDO DE INVERSIÓN

2.1. QUÉ ES FONDO DE INVERSIÓN

Es un mecanismo de inversión a través del cual los recursos de varios inversionistas o

aportantes, sean personas Naturales o Jurídicas forman un patrimonio común el cual es

invertido y administrado por una Administradora de Fondos.

Los

aportes

quedarán

expresados

en

unidades

de

participación,

de

igual

valor

y

características, teniendo el carácter de no negociables. En el caso de los fondos colectivos,

los aportes se expresarán en cuotas, que son valores negociables.

Además, existe una entidad depositaria, que custodia los valores y ejerce funciones de

vigilancia y garantía ante los inversores. Las actuaciones tanto de la administradora como de

la depositaria son reguladas por la CNV (Consejo Nacional de Valores) que es el organismo

regulador.

En el momento de constitución del fondo se fija una cantidad inicial de participaciones, que

sin embargo no permanecerá inalterable, sino que se modificará como consecuencia de

futuras nuevas aportaciones o reembolsos.

Según el Art. 22 del Reglamento general a la ley de mercado de valores, un inversionista

debe acudir a un fondo de inversión que este inscrito en el registro del mercado de valores,

pues esto garantizará que el proceso sea transparente.

El consejo nacional de valores promueve a que el manejo de los fondos de inversión debe

efectuarse dentro de un marco de eficiencia económica y de protección a los inversionistas

en el que las normas deben ser claras y estables, tendentes a preservar la confianza en el

mercado de valores.

La

ley

también

especifica

que

el

riesgo

es

asumido

por

los

partícipes

no

por

la

administradora de fondos, pero la última se encarga de minimizar el riesgo de los

inversionistas, motivándolos a colocar más dinero y que de esta forma las utilidades se

incrementen.

2.1.1.

INVERSIONES DE LOS FONDOS

El Art. 87 de la Ley de Mercado de Valores estipula que las administradoras invertirán los

fondos conforme a los objetivos fijados en sus reglamentos internos y podrán componerse

de los siguientes valores y activos:

a) Valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores

b) Valores crediticios o contentivos de obligaciones numerarias a cargo del Estado o

del BCE.

c) Depósitos a la vista o a plazo fijo en instituciones del sistema financiero controladas

por la Superintendencia de Bancos y Seguros y además valores crediticios o

contentivos de obligaciones numerarias a cargo de, avalados por o garantizados por

ellas, inscritos en el registro del mercado de valores.

d) Valores emitidos por compañías extranjeras y transados en las bolsas de valores de

terceros

países

o

que

se

encuentran

registrados

competente del país de origen.

por

la

autoridad

reguladora

e) Otros valores o contratos que autoricen el CNV, en razón de su negociación en

mercados públicos e informados.

Los recursos de los fondos colectivos se pondrán también invertir en:

f)

Acciones y obligación de compañías constituidas en el Ecuador y, no inscritas en el

Registro del Mercado de Valores.

g)

Acciones y obligaciones negociables de compañías extranjeras, que no coticen en

bolsa u otros mercados públicos.

h)

Bienes raíces, ubicados en territorio nacional o extranjero y, cuya renta para el fondo

provenga de su explotación como negocio inmobiliario.

i)

Acciones de compañías que desarrollen proyectos productivos específicos.

2.2.

QUÉ ES UNA ADMINISTRADORA DE FONDOS

La administradora de fondos aprovecha las condiciones actuales del mercado y se basa en

expectativas para maximizar los recursos de los partícipes. Ver Gráfico 1

2.3. CÁLCUO DE LA RENTABILIDAD

Se realizará el cálculo de la tasa de rendimiento nominal de un fondo administrado

según la siguiente fórmula:

TRN = ((VUd/VUx -1)* 360/D)*100

Donde:

TRN = Tasa de Rendimiento Nominal

VUd = Valor de la Unidad del día

VUx = Valor de la Unidad de hace x días calendario.

D = Número de días calendario que resulta de la diferencia de días entre VUd y VUx 1

2.4. VENTAJAS DE UN FONDO DE INVERSIÓN

Rentabilidad.- El dinero se invierte día a día en un portafolio financiero.

Flexibilidad en las aportaciones: Se pueden adquirir participaciones en cualquier momento

y cantidad.

Diversificación.- El dinero junto con la de otros inversionistas se diversifica en inversiones

de acuerdo al tipo y objetivo del fondo, bajo diferentes criterios de rentabilidad, liquidez,

tipo de riesgo y selección de los emisores del mercado, minimizando la concentración de

riesgo. El fondo de inversión permite invertir no solo en valores sino en bienes y activos que

la ley lo permita.

Información y transparencia.- Para

el eficiente control de la inversión, la administradora

de fondos proporciona el reporte del estado de cuenta a los partícipes con el detalle de las

1 Art. 11 del Reglamento para los fondos de Inversión, Marzo del 2006

transacciones efectuadas, e información sobre el desempeño del Fondo y el comportamiento

de los mercados financieros.

Liquidez.- El inversionista puede disponer de sus Fondos, una vez cumplida la permanencia

mínima, además puede realizar retiros totales, parciales o establecer pagos con frecuencia.

Comodidad.- El inversionista puede realizar incrementos en cualquier momento, los Fondos

no tienen vencimiento

realizar renovaciones.

con lo cual se tiene la facilidad de no tener que preocuparse por

Capitalización Diaria.- La inversión se capitaliza diariamente ya que gana intereses sobre

los intereses acreditados el día anterior.

Economías de escala: La unión de un gran número de pequeños patrimonios en una gestión

centralizada permite un fuerte ahorro en comisiones y, permite acceder a mercados donde

sería muy difícil invertir individualmente.

2.5. CARÁCTERÍSTICAS

INTERVIENEN

DE

LOS

DISTINTOS

AGENTES

QUE

Partícipe: Persona física o jurídica que realiza aportaciones al Fondo. Su derecho de

propiedad se representa mediante un certificado de participación. Los partícipes delegan las

decisiones

de

inversión

a

un

grupo

de

expertos:

la

Administradora

de

Fondos.

Administradora de Fondos: Administra y gestiona el patrimonio del Fondo sin ser

propietaria del mismo, siendo responsable ante los partícipes de la buena marcha del Fondo.

Entidad Depositaria: Es generalmente un banco o caja, custodia los valores del Fondo, tiene

depositada su tesorería y supervisa las operaciones realizadas por la administradora.

2.6. TIPOS DE FONDOS

Existe una amplia variedad de fondos, capaces de satisfacer los requisitos de los distintos

perfiles de inversores, básicamente en lo relativo al riesgo y plazo de la inversión.

1) Fondos Administrados

Son fondos manejados por las Administradoras de Fondos y que cuentan con personal

técnico, especializado, encargados de invertir de la mejor manera los recursos de un grupo

de personas o partícipes. Los aportantes tendrán unidades de participación y podrán entrar y

salir cuando lo deseen.

Según su objetivo pueden ser educacionales, de vivienda, pensiones, cesantías y otros que

sean autorizados por el Consejo Nacional de Valores mediante resolución. Estos fondos

tendrán como característica principal invertir en activos y valores de acuerdo al Art. 87 de la

ley de Mercado de Valores. 2

2) Fondos Colectivos

Son aquellos que tienen como finalidad invertir en valores de proyectos productivos

específicos. El fondo está constituido por los aportes hechos por los contribuyentes dentro

de un proceso de oferta pública. Los aportes de los inversionistas se expresan en cuotas de

participación, mismas que no son rescatables.

2 Art. 6, Reglamento para los fondos de Inversión, Marzo del 2006

Las cuotas son consideradas valores y requieren calificación de riesgo para su negociación

en el mercado de valores.

Estos fondos y su administrador se someterán a las normas de fideicomiso mercantil;

exclusivamente para este tipo de fondos la administradora podrá fungir como emisor de

procesos de titularización, además se podrán invertir los excesos de liquidez de acuerdo a lo

dispuesto en el Art. 87 de la ley de Mercado de Valores. 3

3) Fondos internacionales

La nueva Ley de Mercado de Valores da paso a tres clases de fondos internacionales:

Los Fondos Administrados o colectivos constituidos en el Ecuador que recibirán

exclusivamente inversiones extranjeras, que sean colocadas en nuestro país

 

Los

Fondos

Administrados

o

colectivos

constituidos

en

el

Ecuador,

por

nacionales o extranjeros, para que sean invertidos en títulos valores tanto en el

mercado nacional como internacional

 

Los Fondos constituidos en el exterior, por nacionales o extranjeros, los mismos

que podrán actuar en el mercado nacional y estarán constituidos por aportaciones

de ecuatorianos o extranjeros.

3 Art. 7, Reglamento para los fondos de Inversión, Marzo del 2006

En el caso de que los fondos nacionales realicen inversiones en el exterior, deberán remitir

la

información respectiva a la Superintendencia de Compañías. 4

3.

APORTE DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

Al ser los fondos de inversión regentados por una Administradora de Fondos contribuyen a

dar nuevas opciones de inversión a los individuos, permitiéndoles diversificar el riesgo y

asegurar sus depósitos. Como se mostró en el gráfico 1 las administradoras colocan el dinero

de los partícipes en diferentes emisores, de tal manera que si uno de estos quiebra el dinero

no se perderá del todo, como sucedería si se depositara el dinero en una cuenta corriente en

un banco.

La administradora de fondos es la que precisamente apoya a un fondo de inversión a través

de sus productos es decir, le da al cliente la posibilidad de colocar su dinero en un fondo

para la vejez, para la educación de sus hijos, o para cuando no tenga empleo, permitiéndole

de alguna manera asegurar su futuro o el de su familia, pues es el partícipe el que decide el

plazo y el monto de su aporte.

En el Ecuador el mercado de valores no es muy desarrollado, y es por esto que las empresas

y la ciudadanía en general aún no conocen muy bien la dinámica de su funcionamiento.

Esta es la razón por la cual son muy pocas las empresas que deciden participar en la bolsa de

valores ofreciendo títulos valores o acciones.

4 Art. 10, Reglamento para los fondos de Inversión, Marzo del 2006

El hecho no solo se produce por la falta de información sino por la historia misma de la

fundación de estas empresas. La gran mayoría iniciaron como negocios familiares y se

fueron transfiriendo de generación en generación y en la actualidad es difícil que las familias

accedan a compartir sus empresas con otras personas. Sin embargo es función de las

entidades que regulan

y participan en el mercado de valores proveer información a las

empresas de los beneficios que obtendrían al participar en el mercado de valores generando

a la vez un impacto positivo en la economía.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Invertir en un fondo de inversión significa diversificar el riesgo y obtener

mayores beneficios.

En el Ecuador no se trabaja frecuentemente con fondos colectivos, la tendencia

actual se enfoca en los fondos individuales no negociables.

Los fondos de inversión son patrimonios pertenecientes a un conjunto de

inversores administrados por una Sociedad Gestora, y con el concurso de un

Depositario.

Los fondos de inversión en sí no tienen personalidad jurídica, no emiten

acciones, sino participaciones, las cuales representan el derecho sobre un

determinado porcentaje del patrimonio del fondo.

Cada participación que se compra de un fondo supone invertir en una parte

proporcional de la multitud de activos que lo conforman; de esta forma, el

inversor particular es capaz de acceder a una mayor diversificación y con ello

gestionar mejor el riesgo que desea asumir.

Un fondo de inversión le da la posibilidad tanto a las entidades financieras y no

financieras de acceder a unidades de participación.

 

Si bien los Fondos de Inversión tienen un efecto positivo en la economía, en el

Ecuador el mercado de valores es aún reducido y son muy pocas las empresas

que sacan sus acciones al mercado para que sean negociadas, puesto que en la

mayoría de los casos, existe una falta de información de los beneficios que

podrían traer el abrir sus empresas y ofrecer acciones en el mercado. Es por esto

que las administradoras de fondos y fideicomisos prefieren invertir en papeles de

los bancos que son seguros y muy asequibles.

 

La

Superintendencia

de

Bancos,

el

Consejo

Nacional

de

Valores

y

las

Administradoras de Fondos son las entidades llamadas a promocionar esta nueva

forma de inversión en el país. Con esto se buscaría que la gente deposite su

confianza en otras instituciones financieras y a la vez lograría un crecimiento

sostenido del mercado de valores.

 

El único beneficio que la inversión en un fondo administrado podrá reportar a los

partícipes, será el incremento que se produzca en el valor de la unidad, como

consecuencia de las variaciones experimentadas por el patrimonio del fondo. El

valor que perciban los partícipes en el rescate de unidades, será el que resulte de

la diferencia entre el valor de adquisición y el de rescate.

BIBLIOGRAFIA

- INTERFONDOS

- BOLSA DE VALORES DE QUITO

- SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS

- http:// www.mundobvg.com/esp/fondos/generalidades.htm

ANEXO

Gráfico 1

ANEXO Gráfico 1 CLIENTES FONDOS DE INVERSION Fuente: Interfondos EQUILIBRIO ENTRE RENDIMIENTO Y SEGURIDAD 16
CLIENTES FONDOS DE INVERSION
CLIENTES
FONDOS DE INVERSION

Fuente: Interfondos

EQUILIBRIO ENTRE RENDIMIENTO Y SEGURIDAD
EQUILIBRIO ENTRE
RENDIMIENTO Y
SEGURIDAD
ANEXO Gráfico 1 CLIENTES FONDOS DE INVERSION Fuente: Interfondos EQUILIBRIO ENTRE RENDIMIENTO Y SEGURIDAD 16