Instrumentos Financieros y Derivados, Reconocimiento y Medición Contable Bajo La Aplicación de IFRS NIC 32 NIC 39, NIIF 7 y NIIF 9

Tema:
Instrumentos Financieros y Derivados:

Reconocimiento Inicial, posterior y
presentación, bajo la aplicación de las
NIIF: NIC 32, NIC 39, NIIF 7 y NIIF 9
Ms. CPC. Alex Cuzcano Cuzcano
Lima, enero de 2015

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Autor: Alex Cuzcano Cuzcano
Contenido
– Sistema Financiero Peruano
– Riesgos Financieros
– Normas Internacionales de Información Financiera
– Definiciones y alcances de la NIC 32 y NIC 39
– Medición de Instrumentos Financiero
– Valor Razonable
– Casos Prácticos NIC 32 y NIC 39
– Instrumentos Financieros Derivados
– Forwards y Futuros
– Swaps
– Opciones
– Contabilidad de coberturas
– Casos Prácticos: Derivados Financieros
– Revelación en los EEFF – NIIF 7

3
– NIIF 9
Sistema Financiero
Peruano
4 Deloitte
1.- Sistema Financiero Peruano
Sistema Financiero
Mercado de Valores Banca Comercial
Mecanismo de Mecanismo de
Financiamiento Directo Financiamiento Indirecto
Mercado Primario Mercado Secundario Bancario No Bancario
Las empresas se financian Brinda liquidez
Bolsa de Valores
de Lima Fuente: SMV
5
A.- Tipos de Financiamiento
Fuente: SMV
6
B.- Mercado de Valores
Inversionistas Función Emisores

Económica
Inversionistas Instituc Empresas
AFP’s (Acciones, Bonos,
Bancos etc)
Cias de Seguros S Bolsa S
Fondos Mutuos A de Valores A
Personas Jurídicas B (acc, bonos, etc) B
Empresas Estado
Personas Naturales (Bonos Soberanos)
Fijación de
Precios
Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas

y ciudadanos para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia, o para captar recursos financieros
de aquellos que lo tienen disponible
7
B.- Agentes que intervienen en el mercado de valores
SMV
8
Fuente: SMV
C.- ¿Cómo comprar un valor en bolsa
 Contactarse con SAB

 Registrarse como Cliente (datos)
 Acreditar Identificación
 Se le asigna un número de registro (RUT) en CAVALI
 Emite orden de compra (nombre y cantidad de valores a
adquirir, precio, tiempo de vigencia de la orden).
 Orden genera una propuesta (ELEX)
 Se ejecuta la propuesta si las condiciones del mercado lo
permiten (Día T).
 A los 3 días (T + 3) se registraran en una cuenta de CAVALI la
cantidad de valores adquiridos
 SAB pone a disposición del cliente la Póliza de la Operación
9
D.- Flujo de una Operación
Fuente: SMV
10
E.- Bolsa de Valores de Lima
Un mercado donde se reúnen

vendedores (ofertantes) y
compradores (demandantes)
de
valores
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA:
• Empresa Privada – S.A.

• Facilita la negociación de valores.
• Ofrece servicios, sistemas y mecanismos
para la inversión y el financiamiento.
11
F.- Caja de Valores de Lima S.A. - CAVALI
Es una Sociedad Anónima Especial, por Resolución No358-97-

EF/94.10, que tiene por objeto el registro, compensación, liquidación y
transferencia de valores. Por ello, CAVALI es el Registro Central de
Valores y Liquidaciones.
Las principales funciones de CAVALI son:
Llevar el registro contable de valores representados por anotaciones en

cuenta de emisiones inscritas y no inscritas en Bolsa, y realizar las
anotaciones correspondientes.
Efectuar la transferencia, compensación y liquidación de fondos y

valores, que se deriven de la negociación de éstos por los mecanismos
de negociación autorizados o de manera extrabursátil.
Entregar dividendos en efectivo, acciones liberadas y otros beneficios o

derechos derivados de los valores inscritos en el registro contable
12
G.- Intermediarios Bursátiles – Sociedad Agente de Bolsa
• Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del mercado bursátil
autorizada y supervisada la CONASEV encargada de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisión,
que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
• Las S.A.B son Participantes Directos de CAVALI, ya que tienen acceso a liquidar
operaciones en fondos y valores
• Las S.A.B.S también pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores
(custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así como brindar
asesoría,
mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el mercado de
valores y posibilitando así la elección de la mejor opción de inversión.
13
H.- Superintendencia del Mercado de Valores
14
I.- Clasificación de los Mercados Financieros
Renta
Primario
Fija
Por Por
Naturaleza Madurez
Renta Secundario
Variable
CLASIFICACIÓN
Mercado Mercado
Dinero Spot
Por
Por Entrega
Vencimiento
Mercado Mercados
Capitales a plazos
15
J.- Mercados Primarios
Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido
como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por
primera vez los títulos que se emiten.
Acciones, Bonos, etc
Empresa
SUBASTA
BVL
Inversionistas
Financiamiento
16
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa
17 Fuente: SMV
18
19 Fuente: SMV
L.- Prospecto Informativo
• Características de los valores, así como los derechos y

• obligaciones que otorgan a su titular
• Cláusulas relevantes del contrato de emisión o del estatuto
• para el inversionista
• Factores que signifiquen riesgo para las expectativas de los
• inversionistas
• Destino de los fondos
• Nombre y firma de las personas responsables de la elaboración
• del Prospecto
• Detalle de las garantías de la emisión, cuando corresponda
• EEFF auditados del emisor
• Procedimiento a seguir para la colocación de valores
• Otros : Informes de Clasificación de Riesgo, Contratos
20
M.- Proceso de Oferta Pública - Anuncios
21
N.- Mercados Secundarios
Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se han
colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado
secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas
negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.
Bolsa
de
Inversionista 1 Valores Inversionista 2
Sociedad Agente Sociedad Agente

de Bolsa 1 de Bolsa 2
22
O.- Instrumentos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin

que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s
Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y

Comunes pagado
Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades

Inversión pero no tienen derecho a voto en JGA
Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos
23
P.- Instrumentos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por tener un flujo
futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir
el activo.
Bonos Cupón 0
Cero t
Precio
P
C1 C2 C3 C4
Bonos Bullet
Precio
P P P P
C1 C2 C3 C4
Bonos
Amortizables
Precio
24
Q.- Ventajas del Mercado de Valores
Al Emisor Al Inversionista
• Opción de elegir entre diversas • Opción de acceder a una serie

alternativas de financiamiento, de alternativas de inversión que
tales como: deuda a corto o se ajustan a diferentes
mediano plazo, emisión de expectativas de rendimiento y
acciones comunes o sin derecho perfiles de riesgo: acciones,
a voto, titulización de activos, bonos, instrumentos de corto
entre otras. plazo, operaciones de reportes,
• Flexibilidad en plazos, moneda y fondos mutuos, etc.
tasas de interés. • Obtener rendimientos superiores
• Acceder a montos importantes a los del sistema financiero
de financiamiento a un costo tradicional, aunque a un mayor
competitivo. riesgo.
• Estimula el manejo profesional y • Acceder a un mercado
crea historia e imagen al emisor. organizado y supervisado con
• Incorpora prácticas de buen información para la toma de
gobierno corporativo. decisiones de inversión.
25
R.- El Invertir en Bolsa Representa
• Identificar que tipo de inversión desea hacer.

• Contar con un capital excedente.
• Saber invertir se puede ganar o se puede perder.
Existe riesgo de perder la inversión.
• Elegir una Sociedad Agente de Bolsa.
• Asesorarse e informarse sobre actos o hechos que
pueden afectar al valor .( hechos de importancia,
estados financieros, noticias de la empresa, sector,
entorno, economía local y externa).
26
S.- Consideraciones a Tener en Cuenta
• El inversionista es quien decide en que valor coloca su dinero y
que tipo de operación quiere realizar, de acuerdo a su propia
evaluación.
• Una mayor rentabilidad se encuentra vinculada a un mayor
riesgo, una rentabilidad mostrada con anterioridad no asegura
que se repita.
• Realizar seguimiento permanente de la evolución de las
inversiones, exigir a la SAB entrega de estados de cuenta y
utilizar los servicios de Cavali y la Bolsa.
• En Bolsa se invierten excedentes de efectivo.
• El inversionista debe saber que no deberá invertir dinero o
activos que puede necesitar en el corto plazo.
• Estar bien informado sobre el valor y su entorno.
• Al invertir en bolsa se toma riesgos.
• Tomar la mejor decisión en el momento adecuado.
27
T.- Costos y Gastos Relacionados – Comisiones
Junio 2014
Concepto Porcentaje (*)

Retribución BVL 0.0775%
Fondo de Garantía BVL 0.0075%
Fondo de Liquidación 0.005%
Retribución a CAVALI 0.065%
Contribución CONASEV 0.05%
Comisión SAB Libre x SAB (entre 0.5% y 1%)
I.G.V. 18%
(*) Sobre el monto efectivo de compra y venta
28
U.- Preguntas Frecuentes
1. ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?

2. ¿Cómo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O ¿Cómo se compran
y venden acciones u otros tipos de valores?
3. ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores
de Lima?
4. ¿Existe un costo por invertir en la BVL?
5. ¿Qué tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en la BVL?
6. ¿Cómo debo de elegir una Sociedad Agente de Bolsa?
7. ¿Cuántas existen actualmente y cuáles son?
8. ¿Con cuánto dinero puedo empezar a invertir?
9. ¿Cómo se puede obtener información de las empresas (estados
financieros, memorias, hechos importantes, entre otros) que listan sus
acciones en la Bolsa de Valores de Lima?
10. ¿Qué es una operación Bursátil?
11. ¿Qué es una operación Extrabursátil?
29
V.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años
30
W.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años
31
X.- Rol del Gerente Financiero
(2) (1)
Gerente Mercados
Operaciones (4a)
Financiero de Capitales
de la firma
(4b)
(3)
(1) Efectivo proveniente de inversionistas
(2) Efectivo invertido en la firma
(3) Efectivo proveniente de las operaciones
(4a) Efectivo reinvertido
(4b) Efectivo devuelto al inversionista
32
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Recientemente, el Congreso de la República aprobó la Ley Nº 30050, Ley de
Promoción del Mercado de Valores (publicada el 26/06/2013), que contiene diversas
disposiciones que buscan dinamizar el mercado de valores y se inscribe en un amplio
proceso de reformas para convertir al mercado de capitales en una significativa fuente
de financiamiento para la actividad económica.
8 Medidas a saber:
a) Creación de un régimen híbrido para financiar empresas corporativas, haciendo

más flexibles los requisitos y requerimientos de información, estando dirigidas las
ofertas públicas solamente a inversionistas institucionales.
b) Creación de un régimen especial – el Mercado Alternativo de Valores (MAV).
c) Obligación para las empresas autorizadas por la SMV de establecer un sistema de
administración integral de riesgos (SAR) para identificar factores que puedan tener
un impacto negativo en el negocio y en el mercado.
d) Mayores requerimiento prudenciales para los agentes de intermediación para
asumir responsabilidades frente a clientes, así como mayores exigencias sobre
publicidad de activos y servicios financieros que solo podrán realizar sujetos
autorizados o supervisados por la SMV o la SBS.
33
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
8 Medidas a saber (cont.):
e) Mayor protección al inversionista mediante el fortalecimiento de prácticas de

gobierno corporativo.
f) Penalización de la falsedad de información del emisora.
g) Fortalecimiento de la capacidad investigadora y sancionadora de la SMV.
h) Mejora del tratamiento tributario
34
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
35 35
36
37
38
Tarifas
39
Costo de ingreso al MAV para una Empresa Mediana (Sem. Ec.)
Primer ingreso al mercado Costo mensual o Costo Total
Monto del Programa / Emisión US$ 4,000,000 unitario
Estructuración y preparación US$ 70,000 US$ 70,000
Costo de clasificación de riesgo x 2 US$ 15,000 US$ 30,000
Auditor de EEFF (Anuales y trimestrales) US$ 10,000 US$ 10,000
Due Diligence Legal US$ 10,000 US$ 10,000
Inscripción BVL (% del monto colocado) 0.0375% US$ 1,500
Inscripción CAVALI (tarifa fija) US$ 85 US$ 85
Inscripción SMV (Según TUPA). S/.2,538 US$ 976
Comisión SMV (por OPP) 0.05% US$ 2,000
IGV de las comisiones a SMV, CAVALI y BVL 18% US$ 360
Comisión de colocación – SAB 0.50% US$ 20,000
Kit digital MVNet (único pago) US$ 210 US$ 210
Aviso en diario US$ 2,000 US$ 2,000
COSTO TOTAL POR INGRESO AL MERCADO (1ERA VEZ) US$ 147,131
COSTO TOTAL DE MANTENIMIENTO POR EMISIÓN US$ 13,900
40
Z.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Caso de éxito
41
Riesgos
Financieros
1.- Definición de Riesgo
«En el mercado de valores, Riesgo también es

definido como volatilidad, aún cuando el resultado
final sea positivo.»
43
Algunos casos Emblemáticos Algunos casos de Empresas

de Riesgos Exitosas
44
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:
De tipo de cambio De commodity (o

materia prima)
De tasa de interés Operacionales

45
…sin embargo, no todos pueden ser gestionados por medio de instrumentos
financieros
TIPO DE CAMBIO COMMODITY
Financial Risk

TASA DE OPERACIONAL
INTERÉS
46
¿Qué significa “riesgo”?
Diccionario Oxford de Inglés

(Exposición a) la posibilidad de pérdida, perjuicio u otra circunstancia inoportuna o adversa.
Probabilidad o situación que involucra dicha posibilidad.
ISO 31000
El efecto de la falta de certeza con respecto a objetivos.
Business Dictionary (Diccionario de negocios)

Una probabilidad o amenaza de daño, perjuicio, obligación, pérdida o cualquier otra
ocurrencia negativa causada por vulnerabilidades externas o internas, las cuales podrían
evitarse por medio de acciones preventivas.
47
El principio μ-σ como base de la gestión de riesgos
Variable
dependiente Desviación positiva = riesgo en
aumento
Resultado real
Resultado esperado
Desviación negativa = riesgo en

descenso
Variable
independiente
Objetivo
Asegurar un resultado esperado (deseado) y controlar las desviaciones
48
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
¿Cuáles son los riesgos a ser

monitoreados?
¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué herramientas deben

evaluación? utilizarse para gestionar el riesgo?
► TODA transacción está asociada a riesgos

► Atención con el rango y naturaleza de los riesgos. Sepa reconocer
las…
 Oportunidades
 Amenazas
► Decida cuáles se gestionan de manera activa y cuáles no
49
¿A qué nivel debe realizarse la
evaluación?
En relación a la
transacción En relación a la posición
El riesgo se evalúa a nivel de El riesgo está siendo

la transacción individual evaluado a nivel de cartera,
tomando en consideración la
compensación de los perfiles
de riesgo de las
transacciones
50
¿Qué herramientas deben utilizarse para
gestionar el riesgo?
GESTIÓN DE RIESGOS
Evitar Retener Compartir Diversificar Reducir
Celebrar transacciones
Transferring transactions independientes
to lay con unrisks
perfilto
Reducir Stepping
Combining
Accepting back from/not
different
risk and foroffitsinvolved
becoming
transactions/risk
budgeting embedded in such
profiles
potential certain
that
Diversification
Retention
Avoidance
Sharing de riesgo compensado.
(Eliminar) a third party.
transactions
the overall
occurrence.
transactions. risk decreases. COBERTURA
Nótese: ¡Cobertura ≠ Contabilidad de coberturas!

51
La secuencia del riesgo, la cobertura y la contabilidad de
coberturas
Tomar un riesgo Cubrir un riesgo Teniendo en cuenta
(Unidades de (Gestión de un riesgo
negocio) riesgos) (Finanzas)
Tres escenarios posibles:
No se puede tener en
1 Tomar el riesgo Sin cobertura
cuenta (no es factible)
2 Tomar el riesgo Cubrir el riesgo No tomarlo en cuenta

(no ejercer la opción)
Tomarlo en cuenta
3 Tomar el riesgo Cubrir el riesgo (ejercer la opción = aplicar la
contabilidad de cobertura
52
Micro cobertura de cartera vs. Macro cobertura de cartera
¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué unidad está siendo

evaluación? cubierta?
En relación a la Cobertura micro

transacción
El riesgo se evalúa a nivel de La partida gestionada es la
la transacción individual transacción individual
En relación a la posición
Cobertura macro
El riesgo está siendo evaluado a nivel de
La partida gestionada es el cartera, tomando en consideración la
saldo abierto neto de una compensación de los perfiles de riesgo
cartera de las transacciones
53
Comparación de estrategias de cobertura
Micro cobertura Macro cobertura
Ventajas
► Requiere información limitada ► Evita coberturas “innecesarias”

► Se puede documentar fácilmente (de ► Un reflejo más fiel de la posición
ser necesario para monitoreo, de riesgo neta general de una
contabilidad u otros propósitos) entidad
Desventajas
► Cancelar la exposición individual ► Requiere sistemas de riesgo

al riesgo es costoso complejos y procesos
► Incluye el peligro de que el cancelar la relacionados
exposición al riesgo podría ► La posición gestionada del riesgo no
INCREMENTAR la posición general neta asume casi ninguna relación con las
54 transacciones individuales
Síntesis
► Las entidades se encuentran expuestas a riesgos, así como también a

recompensasr – “sin riesgo, no hay premio”
► La gestión de riesgos requiere definir lo siguiente:
Tipos de riesgo a ser gestionados Nivel de evaluación de los riesgos
► La gestión de riesgos podría darse en distintas maneras:
Evitar Retener Compartir Diversificar Reducir

COBERTURA
55
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:
RIESGO DE TASA DE
RIESGO DE TASA DE INTERÉS
INTERÉS
RIESGO DE MERCADO
RIESGO DE PRECIO DE RIESGO DE PRECIO DE
COMMODITY (MATERIA PRIMA) PATRIMONIO

RIESGO DE CRÉDITO RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERATIVO RIESGO VOLUMÉTRICO

56
Riesgo de tasa de interés
Definición del riesgo de tasa de interés:
Posibilidad de modificar los rendimientos de instrumentos que generan intereses, tales como
bonos o préstamos.
Riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés

fija flotante
El riesgo de que al modificar El riesgo de que al modificar las
las tasas de mercado varíe el tasas de mercado varíe los pagos
valor (razonable) de un de interés continuos
instrumento de deuda
57 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo

El riesgo de que al modificar

Riesgo de tasa de interés las tasas de mercado varíe el
valor de un instrumento de
fija deuda
Interest rates Principal
Interest rate curve

Interest coupons (normally
(flat)sloped)
razonable
Fair value
Valor
Discount
Descuento deinterest
cupones coupons t1
andyprincipal
de interés de t2
at current
principal t3
a tasasmarket
de mercado Time
ratest4 corrientes
t5
Instrumentos de tasa fija: tasa de interés de mercado i ↑, valor

razonable FV ↓
(vice versa)

El riesgo de que al modificar las

tasas de mercado varíe los pagos Riesgo de tasa de interés
de interés continuos
flotante
Principal
Cupones de
interés
razonable
Valor
Descuento de cupones de interés y de principal a tasas de mercado corrientes
Instrumentos de interés flotante: tasa de mercado i ↑, pago de

cupón↑ (vice versa)

Riesgo de tasa de interés
Instrumento de tasa fija Instrumento de tasa

flotante
flotante (variable)
CUPÓN fijo
VALOR flotante (variable)

RAZONABLE
(casi) fijo*
RIESGO DE
RIESGO DE FLUJO
Tipo de riesgo VALOR
DE CAJA
RAZONABLE
* Varía entre las fechas “ reseteadas“ de las tasas
de mercado
Las entidades no pueden evitar correr el riesgo de tasa de

interés; únicamente pueden elegir a cuál riesgo desean
exponerse.
Riesgo de tipo de cambio
Definición de riesgo de tipo de cambio:

Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.
Transaction risk
The effect of changes in exchange rates on the cash flows of an existing
financial instrument denominated in a foreign currency
TASA AL CONTADO
Translation risk TASA FUTURA
The effect of changes in exchange rates when translating financial
statements of a subsidiary into the functional currency of the parent
The effect of changes in exchange rates on expected future cash flows

denominated in a foreign currency


divisas.
Riesgo de transacción
El día de hoy, la Entidad A vende productos por Tasa de tipo de

cambio ($/€)
un millón de US$. Las ganancias se recibirán en
2 años: 1.16
1.00
• Hoy: tasa de cambio = 0.70  $1mn = €1,429,000 0.70
• 1° año: tasa de cambio = 1.00  $1mn = €1,000,000
• 2° año: tasa de cambio = 1.16  $1mn = €862,000
Año 1 Año 2 Tiempo
Debido a que el millón de US$ por cobrar está bloqueada, la Entidad A ha sufrifo una
pérdida por tipo de cambio de €567,000 durante el periodo de dos años dada su divisa
local (€).


Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos divisas.
Riesgo de conversión
La Entidad A (cuya moneda funcional es el €) tiene Tasa de cambio ($/€)

propiedad total sobre la Entidad B (cuya moneda
funcional es el $). Los activos fijos de la Entidad B 1.16
1.00
en moneda local ($) no han cambiado entre el 0.70
primer y segundo año.
Año 1 Año 2 Tiempo
• 1° año: $10,000,000 = €10,000,000
• 2° año: $10,000,000 = €8,620,000
Dada la variación en el tipo de cambio, la inversión neta en B ha sufrido una pérdida por tipo de
cambio del 14%.


divisas.
Riesgo económico
La Entidad A está considerando ingresar en el mercado Tipo de cambio(¥/$)

local de la Entidad B. La moneda de la Entidad B, el yen
japonés, es una moneda extranjera para la Entidad A. Las
116
Entidades A y B han acordado un contrato por 100
¥100,000,000, a pagar en 1 año. 70
• Al contado: ¥100mn = $1,429,000 Año 1 Año 2 Tiempo

• Tasa futura 1° año: ¥100mn = $1,000,000
La posición económica de la Entidad A en relación a la B se ve afectada
significativamente dadas las fluctuaciones en el tipo de cambio.

Riesgo de commodity (o materia prima) y precio de

patrimonio
Definición del riesgo de precio de commodity:
Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un commodity a través del tiempo.
Definición del riesgo de precio de patrimonio:

Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un instrumento de patrimonio a través
del tiempo.

Definición de riesgo de crédito

Posibilidad de que un prestatario incumpla sus pagos a la contraparte en la fecha
pactada.
Riesgo de incumplimiento crediticio

Posibilidad de cambios adversos en la credibilidad de un prestatario lo cual
conllevaría a un incumplimiento
Riesgo de concentración
Posibilidad de una pérdida asociada con una exposición proveniente de la limitación de
un negocio a unas cuantas contrapartes de manera que las operaciones en marcha de
una entidad corran peligro
Riesgo de país
Posibilidad de pérdida a raíz de que un país congele los pagos de tipo de
cambio (riesgo de transferencia), o del incumplimiento de pagos pendientes
(riesgo soberano)

RIESGO DE LIQUIDEZ
Riesgo de refinanciamiento
RIESGO OPERATIVO
RIESGO VOLUMÉTRICO
Riesgo legal
Riesgo político
Riesgo reputacional

Síntesis
► Las Entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos
Riesgos de mercado Riesgos diferentes a los de mercado
► Los riesgos de mercado son aquellos predominantemente monitoreados

y gestionados
Riesgo de tasa Riesgo de tipo de Riesgo de precio Riesgo de precio

de interés cambio de commodity de patrimonio
Riesgo de tasa Riesgo de

fija transacción
Riesgo de tasa Riesgo de
flotante conversión
Riesgo
económico

Normas
Internacionales de
Información Financiera
IFRS Relacionadas y sus objetivos
• IAS 32
‒ Principios de presentación como pasivos o capital y para compensar
activos y pasivos financieros.
• IAS 39
‒ Principios de reconocimiento y valuación de activos y pasivos
financieros y algunos contratos para comprar y vender partidas no
financieras.
• IFRS 7
‒ Principios de revelación que permitan a los usuarios evaluar:
• La importancia de los instrumentos financieros para la situación financiera y el
desempeño de la entidad; y
• La naturaleza y grado de riesgos que se deriven de los instrumentos financieros
a los que esté expuesta la entidad y cómo administra esos riesgos.
70
Alcances y
Definiciones
Alcance
• El IAS 32, IAS 39 e IFRS 7 son aplicables a:

‒Todos los instrumentos financieros.
• Con algunas excepciones.
‒Ciertos contratos para comprar o vender partidas no

financieras.
• Que se liquiden de forma neta.
<IAS 32.3 y 5, IAS 39.5>
Alcance (continúa)
Tipos de instrumentos financieros
Instrumentos
Financieros
Primarios Derivados Combinaciones
• Depósitos de efectivo. • Forwards / futuros. • Deuda convertible.

• Bonos, préstamos • Opciones financieras. • Bonos en dos divisas.
otorgados, préstamos • Swaps
recibidos. • Caps y collars.
• Cuentas por cobrar / • Garantías financieras.
pagar.
• Instrumentos de capital.
73
Alcance - Excepciones (continúa)
IAS 32 IAS 39
• Participaciones en subsidiarias, asociadas y "joint ventures “ (IAS 27, 28 y NIIF 11). X X
• Activos y pasivos por arrendamientos financieros (IAS 17), excepto lo que se refieren X
a la baja de activos, pasivos financieros y derivados implícitos.
• Activos y pasivos por planes de beneficios de empleados (IAS 19).
X X
• Activos y pasivos derivados de contratos de seguros (IFRS 4). X X
• Instrumentos de capital emitidos por la propia empresa que cumplan con la definición X
de instrumentos de patrimonio (IAS 32).
• Contratos de garantías financieras que sean tratados como contratos de seguros (IAS X
37, 18 y IFRS 4).
• Contratos con pago condicionado en combinaciones de negocios (IFRS 3). X X
• Contratos en una combinación de negocios para comprar y vender en una fecha X X

futura.
• Pagos basados en acciones (IFRS 2). X X
• Derechos de cobro/pago relacionados a una provisión registrada según IAS 37.

X X
74
Alcance (continúa)
Contratos de compra-venta convencionales
• Contratos para comprar o vender un bien o
commodity
(e.g. futuros, forwards u opciones sobre un comodity)
• Hay una práctica establecida para • Hay una práctica establecida de

liquidar la transacción por el neto o al recibir la mercancía y utilizarla en el
recibir la mercancía se vende en un proceso productivo según las
período muy corto de tiempo. necesidades de la entidad.
• Dentro del Alcance • Fuera del Alcance

75
Definiciones
Instrumento Financiero
Contrato que da lugar, simultáneamente, a:
Activos:
Activo • Efectivo
• Un derecho contractual a
Financiero recibir efectivo u otro activo
en una empresa
financiero de otra empresa.
Y • Un derecho contractual para
intercambiar un instrumento
financiero con otra empresa
Pasivo Financiero en condiciones
o
potencialmente favorables.
Instrumento de Capital
• Instrumento de capital de otra
en otra empresa
empresa.
Por ejemplo; un préstamo :
El banco posee un activo (derecho de cobro)
La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)
76
Definiciones (continúa)
Activo financiero
• Todo activo que represente:

‒ Efectivo
‒ Un instrumento de capital de otra entidad.
‒ Un derecho contractual para recibir efectivo u otro activo financiero de otra
entidad.
‒ Un derecho contractual para intercambiar instrumentos financieros con otra
entidad bajo condiciones potencialmente favorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a recibir un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.
<IAS 32.11>
77
Definiciones (continúa)
Pasivo financiero e instrumento de capital
Pasivo Financiero
• Todo pasivo que represente una obligación contractual:
‒ Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
‒ Para intercambiar instrumentos financieros con otra entidad bajo condiciones que
sean potencialmente desfavorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a entregar un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.
Instrumento de Capital
• Un contrato que compruebe una inversión residual en los activos de una entidad
después de deducir todos sus pasivos.
<IAS 32.11>
78
NIC 32: Instrumentos
Financiero: Presentación
79
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Pasivo y capital
Clasificación
• El emisor de un instrumento financiero debe clasificar el instrumento o sus elementos,

al momento de su reconocimiento inicial como:
‒ Pasivo
‒ Capital
• Aspectos clave:
‒ Sustancia sobre forma.
‒ Definiciones de pasivo y capital.
‒ Tratamiento contable por separado.
<IAS 32.15>
Clasificación
Pasivo
• Existe obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero o
de hacer un intercambio desfavorable.
‒ Existe un pasivo aun si la obligación esta condicionada.
• A la aprobación de una autoridad reglamentaria.
• Al ejercicio del derecho de redención por la contraparte.
<IAS 32.16>
81
Clasificación
Opciones de liquidación
• Cuando instrumento otorga a una de las partes la opción de cómo liquidar el
instrumento se clasifica como un pasivo.
‒ A menos que todas las opciones posibles de liquidación resultarán en una
clasificación como capital.
‒ Ejemplo.
• Un instrumento que otorga al tenedor el derecho a exigir liquidación en efectivo o en
acciones de la empresa es un pasivo.
• Un instrumento que otorga al emisor el derecho de liquidar en efectivo o en acciones de la
empresa es un pasivo.
82
Clasificación
Capital
• Se reconoce como capital cuando NO existe obligación contractual de entregar
efectivo u otro activo financiero o de hacer un intercambio desfavorable, y
• Si la liquidación se hace con acciones propias, el instrumento debe ser:

‒ Un NO derivado que se liquida con un número fijo de acciones, o
‒ Un derivado que se liquida con un monto fijo de efectivo a cambio de un número fijo
de acciones.
<IAS 32.16>
Con un número variable de acciones, no puede ser capital

→ se clasifica como pasivo
83
Clasificación
Ejemplos de clasificación
• Acciones preferentes redimibles por el emisor de manera obligatoria por un monto
fijo de efectivo.
‒ Pasivo
• Instrumentos que otorgan el derecho de venta al tenedor / obligación de compra al

emisor (“puttable instrument”).
‒ Pasivo
• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que

equivalen a $1,000.
‒ Pasivo
• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que

equivalen a 100 onzas de oro.
‒ Pasivo
84
Clasificación
Instrumentos financieros compuestos
• Instrumento financiero que contiene un componente de pasivo y uno de

capital.
‒ Cada componente debe clasificarse por separado.
‒ Método para separar los componentes.

• Primero valuar el componente de pasivo a valor razonable (VR).
• El monto residual contra el VR total del instrumento representa el componente de
capital.
‒ Ejemplo: Bono convertible.

• Una entidad emite un bono que paga intereses y otorga al tenedor el derecho a
convertirlo en un instrumento de capital del emisor.
• La obligación de pagar intereses y el monto principal del bono es un pasivo.
• La opción de conversión a capital es capital.
85
Deuda Convertible – Ejemplo Práctico
La sociedad CPC emite 2,000 bonos convertibles el 01.01.2008. Los bonos

tienen un vencimiento de 3 años y se emiten a la par, con un valor
nominal de 1,000 euros por bono.
• El interés de los bonos es 6%, es pagadero anualmente.

• Cada bono es convertible, a opción del tenedor y en cualquier momento
hasta su vencimiento, en 250 acciones ordinarias de CPC.
• En el momento de emitir los bonos, el tipo de interés para una deuda con
un riesgo similar de CPC, pero sin la opción de conversión de los bonos
en acciones, es del 9%.
• Se pide: Contabilizar el bono emitido por ABC en el momento de su
emisión.
86
F.- Ejemplo Práctico ( 1/2)
• Paso 1: Se calcula el valor de mercado del componente de pasivo:
- El flujo de caja descontado del bono será:
Total = 924,06 euros x 2,000 bonos = 1,848,122 euros
87
Ejemplo Práctico ( 2/2)

• Paso 2: Se calcula el valor residual de la parte de patrimonio:
Total efectivo recibido en el momento de la emisión de los bonos € 2,000,000

(2000 bonos x € 1000)
Valor de mercado del componente de deuda (€1.848,122)

(Cálculo slide anterior)
Valor residual del componente del patrimonio € 151,878
• Paso:3: Contabilización:
Elemento Debe Haber
Efectivo 2,000,000
Deuda Financiera (Bonos) 1,848,122
Patrimonio 151,878
88
Interés, Dividendos, Pérdidas y Ganancias

• Intereses, dividendos, pérdidas y ganancias de instrumentos financieros o de un
componente del mismo que se registren como pasivos financieros deben ser
registrados directamente en resultados.
• Distribuciones a los portadores de un instrumento de capital son registradas

directamente contra el patrimonio de la Sociedad.
Acciones Propias
• En operaciones con acciones de tesorería no se reconocen pérdidas ni ganancias en
la compra, venta, emisión o cancelación.
• Las acciones de tesorería no se presentan como activos, se deducen del capital.
89
NIC 39 Instrumentos
Financieros:
Reconocimiento y
medición
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Categoría de Activos Financieros
Activos financieros
Activos a valor a razonable

Mantenido hasta el Disponible
con cambios reconocidos en Préstamos y CxC
vencimiento para la venta
ERI
Activos Asignados como

Finan. Activos a Valor
Negociables Razonable (VR) Valor Razonable ORI
Participaciones financieras en Compañías

no cotizadas deben ser registradas a
VR en ERI VR en ERI Costo coste neto de deterioro, salvo si se puede
Amortizado determinar su valor razonable de forma
fiable
91
Medición
Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
NIC 39
CATEGORÍA INICIAL VALORACIÓN TIPO DE ACTIVO ANTES DE NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
MODIF.
Valor razonable con Deuda

cambios en
resultados- Acciones
Valor razonable con No
Designado en el cambios en resultados Permitida
Sin Cambios
momento del Préstamos y
reconocimiento cuentas por
inicial cobrar
Puedes reclasificarse en circunstancias
Deuda especiales a:
-Mantenidas al Vencimiento
-Disponibles para la venta
Acciones Puedes reclasificarse en circunstancias
Valor razonable con especiales a:
cambios en -Disponibles para la venta
Valor razonable con No
resultados-Cartera cambios en resultados Permitida Si hubiera cumplido las características de un
de Negociación, Préstamo o Cuenta por cobrar si no hubiera
excepto derivados Préstamos y sido clasificado como cartera de negociación y
cuentas por la entidad tiene la intención y la capacidad de
cobrar conservarlos hasta su vencimiento o en el
futuro previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
92
- Préstamos y Cuentas por Cobrar
Medición
Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
CATEGORÍA TIPO DE
VALORACIÓN NIC 39 ANTES DE MODIF. NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
INICIAL ACTIVO
Reclasificación a disponible para
Mantenidas la venta sí:
Costo
hasta el Amortizado
Deuda - Ha cambiado la intención o Sin Cambios
vencimiento capacidad de mantenerlo
- La cartera está "tainted".
Reclasificación a Mantenido
hasta el Vencimiento:
- Ha cambiado la intención o
capacidad de mantenerlo
- Se dá la rara circunstancia de Sin Cambios
Deuda que no se dispone de una medida
fiable del valor razonable
- Ha transcurrido el periodo de
Valor razonable "tainting" rule.
Disponibles
con cambios en
para la Venta Patrimonio
Acciones No Permitida Sin Cambios
Si hubiera cumplido las características de
un Préstamo o Cuenta por, la entidad tiene
Préstamos y la intención y la capacidad de conservarlos
cuentas por No Permitida hasta su vencimiento o en el futuro
cobrar previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
- Préstamos y Cuentas por Cobrar
93
Medición
Pasivos financieros
Clasificación
Pasivos Financieros
Con fines Designados

Otros de a VR
Negociación
VR
(ERI)
94 Deloitte
Medición
Pasivos financieros
Con fines de negociación
• Asumido principalmente para:
‒ Recomprarlo en el corto plazo.
• Sin importar el motivo de la compra:

‒ Cuando es parte de una cartera respecto de la que hay evidencia de un patrón
reciente de utilidades obtenidas en el corto plazo.
• Los derivados:
‒ A menos que se hayan designado como instrumentos de cobertura y sean
efectivos.
<IAS 39.9>
95 Deloitte
Medición
Pasivos financieros
Designados a valor razonable
• Un pasivo financiero puede designarse a VR si:
‒ La designación elimina o reduce una discrepancia contable; o
‒ Un grupo de instrumentos se administra y evalúa sobre una base de VR, conforme a
una estrategia documentada y se proporciona información interna sobre esa base.
<IAS 39.9>
96 Deloitte
Medición de Instrumentos
Financieros
97
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Medición Inicial
98
Medición Posterior de Activos Financieros
99
Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero
100
101 Deloitte
Tasa de Interés Efectiva
La tasa de interés efectiva es el tipo de actualización que iguala el valor

Concepto
en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo

estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento, a partir de sus
condiciones contractuales, incluyendo en su cálculo las comisiones que
se paguen por adelantado pero sin considerar las pérdidas por
riesgo de crédito futuras.
pretacion
Inter-
TIE no incorpora la pérdida TIE incorpora la pérdida incurrida

esperada a la fecha.
Usar “tasa contractual”

Genera mayores ingresos
Mayores provisiones para préstamos incobrables
102
103
104
Valor Razonable - Jerarquía actual – implícita en IAS 39

• Actualmente no existe jerarquía “explícita” bajo IAS 39 (medición).
‒ El proyecto del IASB abarca una nueva jerarquía.
• Consistente (de manera general) con SFAS 157.
• IFRS 7 incluye jerarquía (revelación únicamente).

‒ Consistente (de manera general) con SFAS 157 pero con ciertas inconsistencias con
la jerarquía “implícita” en IAS 39.
• <IAS 39. 48A, BC39A y B>
Cotizado en mercado activo
Técnica de valuación basada en

mercado no activo mismo bien o
similar
Técnica de valuación no
soportada por
información de mercado
105
Valor Razonable – Fuentes de Información
Bloomberg
Reuters
Datatec
Curvas cupón cero SBS
Boletín Diario BVL
SBS (Reporte 6)
106
Valoración Posterior – Valor Razonable: Principales Problemas
107
Deterioro de Valor (Impairment del Activo)
108
Deterioro de Valor, Impairment – Inversiones de Capital
109
Impairment (Deterioro e Incobrabilidad)
incurridas
Pérdidas
• Pérdida por deterioro sólo se reconoce cuando:

1.Existe evidencia objetiva del deteriro como resultado de eventos de pérdida pasados), y
2.El valor presente de dicho activo (grupo de activos) excede el importe recuperable
Evidencia objetiva
• Un evento de pérdida pasado provee evidencia objetiva de deterioro cuando:

Ocurre luego del reconocimiento inicial del activo (Grupo de activos):
de deterioro
Ocurre en / antes de la fecha de balance:

Tiene un impacto en los flujos de caja futuros estimados del activo (grupo de activos) que
pueden ser estimados confiablemente
• No será posible identificar un único evento que cause el deterioro, el efecto combinado de
diferentes eventos puede ser la causa del deterioro
• Las pérdidas esperadas de eventos futuros, sin importar su probabilidad, no se reconocen.
recuperable
Importe
• Flujos de caja estimados del activo (grupo de activos)

• Descuento a la tasa de interés efectiva original
• Pérdidas por deterioro NO se reconocen en el momento de reconocimiento inicial
110
Deterioro e Incobrabilidad
• Costo amortizado de los activos financieros (“préstamos y cuentas por cobrar”, “mantenidos al
vencimiento”)
• Activos financieros disponibles para la venta
• Evaluación realizada al menos en cada fecha de reporte
Sí
2. Determinar el importe recuperable
1. Existe evidencia objetiva de deterioro sobre
• Agregar items no significativos
una base individual?
No • VP flujos futuros estimados
No  Incluir activo en
evaluación del
portafolio
4. Existe evidencia objetiva de deterioro en el
3. Se excede el importe recuperable?
portafolio, sobre una base colectiva?
Sí
No
5. Determinar el valor recuperable - portafolio
• Agrupar por similitud de riesgo de crédito
• VP de flujos de caja futuros estimados
Sí
7. No reconocer pérdida por

6. Se excede el valor recuperable? deterioro
No
Sí
8. Reconocer pérdida por deterioro

111 Deloitte
Registro Contable
Disponible
Valor A Préstamos y
Evento para la
razonable vencimiento CxC.
venta
Valor razonable + Valor razonable + Valor razonable +
Medición inicial Valor razonable costos costos costos
transacción transacción transacción
Medición Valor razonable

Costo amortizado Costo amortizado
Valor razonable
posterior (TIE) (TIE)
Ganancias y
pérdidas ER ER ER ORI
Pérdidas por
deterioro de
valor
ER ER ER ER
Diferencia en
cambio ER ER ER ER
Intereses TIE /
Dividendos ER ER ER ER
112
Valor
Razonable
Valor Razonable
Marco conceptual: La medición o valuación es el proceso de asignación de

un valor monetario a cada uno de los elementos de los
estados financieros de acuerdo con lo dispuesto en las
NIIF.
Métodos de Valuación
Costo histórico Costo corriente Valor realizable Valor presente

Activos: precio de Importe por el cual se Activos: es el importe en Es el importe de los
efectivo y otras partidas
adquisición determinado puede adquirir un activo o flujos de efectivo a
equivalentes de efectivo que
por el importe en efectivo y liquidar un pasivo en la podrían ser obtenidas, en el recibir o pagar en el
otras partidas equivalentes actualidad. momento presente, por la venta curso normal del
pagadas, más aquellos no forzada de los mismos.
negocio, según se trate
desembolsos directamente Pasivos: es el valor de
de un activo o de un
relacionados con la liquidación, el importe en
efectivo que se pueda cancelar pasivo, respectivamente
adquisición.
el pasivo en el curso normal de actualizado a un tipo de
Pasivos: valor las operaciones.
descuento adecuado.
correspondiente a la
contrapartida recibida a
valor razonable
cambio de incurrir en la
deuda.
114
114 IASB + FASB = Nuevo marco conceptual
Valor Razonable
Herramientas financieras para cálculo de valor razonable
•Valor del dinero en el tiempo: una unidad de dinero hoy vale más que una
unidad de dinero en el futuro.
Valor Futuro Valor Presente
n n
VF n = VA (1 + i ) VA = VF/(1 + i )
VFn : Valor futuro al final del periodo n VF : Valor futuro de la inversión

VA : Valor actual de la inversión n : Número de periodos anuales
i : Tasa de interés anual i : Tasa de interés anual
n : Número de periodos anuales
115
Valor Razonable
•WACC - CPPC: Promedio ponderado del costo de las fuentes de financiamiento

de una empresa. Es un dato importante en la evaluación de nuevas
oportunidades de inversión.
E D
WACC = ks ( ) + kd ( 1- Tc ) ( )
E+D E+D
Ks = Ter + B (Tm - Ter)

Datos:
La acción de la empresa tiene un beta = b = 1.2 ks : costo financiero del patrimonio
Rendimiento esperado de mercado = Tm = 10% kd : costo financiero de la deuda
Tasa libre de riesgo = Ter = 4%
Patrimonio de la empresa (valor de mercado) = E = 10,000
E : Monto del Patrimonio
Deuda de la empresa (valor de mercado) = D = 5,000 D : Monto de la Deuda financiera
Costo financiero disponible para la empresa = kd = 12% Tc : Tasa del impuesto a la renta
Tasa de impuesto a la renta = Tc = 30%
Cálculos: ks = 11.20%
WACC = 10.27%
116
Valor Razonable
117
Valor Razonable
% Escudo Fiscal Costo Neto Promedio

Tipo S/. Costo
Participación C ( IR) C ( 1 - IR) Ponderado
A B C = B X IR D = B - C E = AX D
DEUDA 1,000,000
PRÉSTAMO 240,000 13% 12% -3.60% 8.40% 1.12%
PRÉSTAMO 360,000 20% 16% -4.80% 11.20% 2.24%
LEASING 400,000 22% 19% -5.70% 13.30% 2.96%
APORTE 800,000
CAPITAL 800,000 44% 35% 0.00% 35.00% 15.56%
Total 1,800,000 100%
WACC = 21.87%
118
Casos Prácticos:
NIC 32 y NIC 39
119
Instrumentos
Financieros
Derivados
1.- Definición de un Instrumento Financiero Derivado
CONCEPTO CARACTERISTICAS
- Es un instrumento financiero cuyo valor
razonable cambia en respuesta a los
cambios de una variable denominada
- LIQUIDACION: Se acuerda el intercambio
del subyacente en una fecha futura y a un
subyacente. precio establecido.
- El subyacente puede ser el Precio de un
acción, un tipo de cambio ó: I
- NVERSION: Requiere, al principio de una
Tasas de interés inversión neta muy pequeña o nula
LIBOR: London Interbank Offered Rate
LIBID: London Interbank Bid Rate
US Goverment Bonds Rate - SUBYACENTE: El valor del instrumento
derivado depende o deriva de la evolución del
Cotizaciones de commodities
valor razonable del subyacente.
Trigo, electricidad, petróleo, cobre, plata, oro, algodón, café,
etc.
Indicadores Financieros
IPM - Índice de Precios al Consumidor
Dow Jones (DJIA) - Agrupa a 30 compañías industriales
Nasdaq 100 - Agrupa a 100 compañías tecnológicas
S&P 500 - Agrupa a 500 compañías
IGBVL – 38 acciones más negociadas del mercado
ISBVL - 15 acciones más negociadas del mercado
121
2.- Tipos de Activos Subyacentes
• Cereales, oleaginosas,
– Commodities • productos cárnicos,
• productos tropicales,
• otros varios
– Metales • Estaño, antimonio, aluminio,
magnesio, plomo, cobre,
ACTIVOS níquel, zinc
NO
FINANCIEROS – Bullions • Oro, plata, platino,
paladio
TIPOS DE
ACTIVOS – Energía • Crude oil, heating oil,
SUBYACENTES natural gas, brent oil
– Indices • Inmuebles y otros
– Tasa de interés
ACTIVOS – Divisas
FINANCIEROS – Valores
– Índices bursátiles
122
3.- Principales Instrumentos Derivados
SWAPS
Swaps de tasa de interés (IRS)
Swaps de tasa de interés de monedas
Swaps de monedas (CCS) (CIRCUS)
FORWARDS
Contratos a tasa futura (FRA)
Contratos a futuro (forwards) de tipo de cambio (FX)
OPCIONES
Opciones de tasa de interés (Floors [límite inferior], Caps [límite
superior], Collars)
Opciones de monedas
123 Todos deben ser llevados a su Valor Razonable

3.- Principales Instrumentos Derivados
Tipo de cambio bancario
(S/. por US$)
3,300
3,237
3,200
3,100
Instrumentos Financieros 3,000
2,900
Derivados 2,800
2,700
2,749
2,600
2,500
Ene07
Oct07
Ene08
Oct08
Ene09
Oct09
Ene10
Oct10
Ene11
Abr07
Abr08
Abr09
Abr10
Jul07
Jul08
Jul09
Jul10
TC Bancario Nuevo Sol / Dólar - Venta (S/. por US$)
Producto Bruto Interno (var. %)

16.0
14.0
12.0 10.00
10.0
8.0
6.0
4.0
Derivados Mundo Derivados Perú Compuestos 2.0
0.0
-2.0 -2.40
-4.0
ene-07
jul-07
ene-08
ene-09
ene-10
abr-07
abr-08
jul-08
abr-09
jul-09
abr-10
jul-10
oct-09
oct-07
oct-08
oct-10
• Forwards
•Instrumentos
• Forward/ Futuros Híbridos
PBI (var. %)
• Swaps
• Swaps( IRS, CCS) Saldo de operaciones forward de empresa bancarias
(Millones de Dólares Americanos)
• Opciones( Exoticas, 16,000

• Opciones 14,000
Asiaticas,etc) 12,000
14,919 6,066
• Productos Estructurados 10,000

9,655
10,102
8,000 7,343
6,000
4,000 3,614
2,598
1,628
2,000
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Compras Ventas
124
4.- Mercados donde se negocian
¿DONDE SE NEGOCIAN?
Mercados organizados Mercados OTC
• Contratos estandarizados • Contratos no estandarizados.
• Creación, negociación y liquidación • Contratos a la medida.
a través de la cámara de • Creación y liquidación privada
compensación. entre los agentes contratantes.
• Posibilidad de cerrar posiciones • Imposibilidad de cerrar posiciones
antes del vencimiento. antes del vencimiento sin acuerdo
• Existencia de un mercado previo entre las dos partes.
secundario. • Inexistencia de un mercado
• Existencia de garantías para evitar secundario.
el riesgo de impago. • Existe riesgo de impago
Mercados organizados
CBOT: Chicago Board of Trade
CME: Chicago Mercantile Exchange
CBOE: Chicago Board Options Exchange
LIFFE: London International Financial Futures Exchange
MEEF: Mercado Español de Futuros Financieros 125
125
5.- Participantes en los mercados financieros
Categorías de los Principales Participantes en los Mercados

Financieros
Arbitrageurs Hedgers Speculator
El ARBITRAJE es la práctica de Utilizan instrumentos derivados En la especulación se asume

tomar ventajas de un diferencial para proteger reducir las el riesgo a perder, a cambio de
de préstamos entre dos o más exposiciones a riesgos financieros. la posibilidad de obtener un
mercados. beneficio.
La Cobertura es una estrategia
El término se aplica diseñada para minimizar la Las especulaciones
principalmente a instrumentos exposición a un riesgo de negocios financieras incorporan las
financieros, tales como bonos, compra, la posesión, venta, de
Los riesgos coberturados deben
acciones, derivados financieros, acciones, bonos, commodities,
afectar directamente al
commodities y monedas. monedas, cuentas por cobrar,
performance de la entidad
inmuebles, derivados o
El arbitraje es un desbalance en
Riesgos fuera de Balance cualquier instrumento
el valor nominal esperado.
financiero.
Riesgos dentro del Balance
Se trata de comprar barato y
vender caro, pero debe ocurrir de
manera simultánea (comercio
electrónico).
126
9.- Tipología
A.- Dependiendo del tipo de contrato:
•Permutas o intercambios “swap”

•Futuros (mercados organizados) / Forwards (OTC)
•Opciones
B.- Dependiendo de la complejidad del contrato:
•Intercambio / Futuro / Opción “convencional” (plain vanilla)

•Intercambio / Futuro / Opción “exótica” (bermuda, asian)
127
9.- Tipología
C.- Dependiendo del lugar de contratación y negociación:
• Mercados organizados: contratos estandarizados, subyacentes

autorizados, vencimientos y precios son los mismos para todos
los participantes, transparencia en precio.
• Over the counter (OTC): derivados a la medida de 2 partes.
D.- Dependiendo del subyacente:
• Financieros (tipo de interés, acciones, divisas, bonos, riesgo

crediticio)
• No financieros: sobre recursos básicos (metales, cítricos, otros),
sobre condiciones climáticas y sobre índices generales de
precios e inflación.
128
9.- Tipología
E.- Dependiendo de la finalidad:
• De negociación o especulativo: Apuesta direccional en los

movimientos de precio de mercado
• De cobertura: Mitigar o cubrir riesgo de variaciones
• De arbitraje: Comprar y vender un mismo activo en dos

mercados diferentes para asegurar una ganancia
129
9.- Tipología
Cobertura Especulación
• Mitigar o eliminar el riesgo de • Toma el riesgo de precio.
precio. • Compra y vende
• Reduce la volatilidad de los
resultados
• Estabiliza el retorno esperado
• Agrega predictibilidad
• Asegura contra pérdidas
• Cambia la forma del riesgo
130
Forwards y Futuros
Forwards y Futuros
1.- Definición
Acuerdo mediante el cual:
• El comprador se compromete a comprar una determinada cantidad de un

activo a un precio fijado de antemano y a una fecha futura estipulada en el
momento del acuerdo.
• Por su parte el vendedor se compromete a entregar el activo en dicha

fecha futura.
• La operación se pacta HOY y se liquida en el FUTURO.
• Existen 2 tipos: divisa y tipo de interés
• El intercambio puede ser por el total del monto pactado (delivery) o por el
diferencial (non delivery)
132
Forwards y Futuros
1.- Definición
Precio/tasa
Tasa al Tiempo
Tasa a futuro
contado
Forward Futuro
(OTC, no estandarizado) (cotizado en bolsa, estandarizado)
Forwards y Futuros
1.- Definición
Mitigar incertidumbre
FECHA FUTURA
AGRICULTOR COMERCIANTE
DE GRANOS
134
Forwards y Futuros
2.- Características formales de un contrato
• Activo Subyacente: Pueden ser acciones, o un índice bursátil,
divisas, mercancías, o activos de renta fija.
• Nocional: Indica la cantidad del activo involucrado
• Fecha de Vencimiento: Se refiere a la fecha en que se hará la
liquidación del contrato, de acuerdo al contrato.
• Forma de Liquidación: i) Liquidación por entrega física, donde se
realiza el pago (o recibimiento) y la recepción (o la entrega) del
activo; ii) Liquidación por compensación, donde se realiza el pago
por la diferencia entre el precio de mercado en la fecha de
vencimiento y el precio previamente acordado.
• Precio Spot: Es el precio del activo subyacente
• Precio Forward: Es el precio futuro
135
Forwards y Futuros
3.- Diferencias
Característica Futuro Forward
Mercado Bolsa Privado
A medida de las necesidades

Contrato Estandarizado
de las partes
Contratos respaldados por una Asume el riesgo de

Riesgo de
cámara de compensación. incumplimiento de la
incumplimiento
contraparte
Garantías Liquidación diaria de ganancias

Usualmente N/A
(Margin) y pérdidas
Mercado regulado por el
Regulación gobierno – Precios No regulado
transparentes
136
Forwards y Futuros
4.- Clases
FW de Tasas
Plain Vanilla Forward
Flujo en tasa fija

Cliente Contraparte
Flujo en tasa variable
137
Forwards y Futuros
4.- Clases
FW de Monedas
Forward Compra de USD por PEN
Flujo en PEN
Cliente Contraparte
Flujo en USD
Forward Venta de USD por PEN
Flujo en USD
Cliente Contraparte
Flujo en PEN
Por convención, la compra o venta se determina por la moneda extranjera.

138
Forward Moneda
5.- Valoración
Evaluación General
TC FwD = TC Spot x (1+iMn)^n/360

(1+iMe)^n/360
iMn : Tasa anual en moneda local (*)

iMe : Tasa anual en moneda extranjera (*)
TC Spot : Tipo de cambio al momento del contrato
TC FwD : Tipo de cambio pactado a futuro
(*) Tasa activa o pasiva según el tipo de forward, compra o venta
139
Forward Moneda
5.- Valoración
Determinando el tipo de cambio forward para compra y venta se tiene:
TC C FwD = TC Spot x (1+idepósitosMn)^n/360

(1+ipréstamosMe)^n/360
TC V FwD = TC Spot x (1+préstamosMn)^n/360

(1+idepósitosMe)^n/360
TC C FwD : Tipo de cambio compra forward

TC V FwD : Tipo de cambio venta forward
n : Plazo de contrato en días
idepósitosM : Tasa pasiva anual en moneda nacional
ipréstamosMn : Tasa activa anual en moneda nacional
idepósitosMe : Tasa pasiva anual en moneda extranjera
ipréstamosMe : Tasa activa anual en moneda extranjera
140
Forward Moneda
6.- Ejemplo 1
Datos de la Transacción
Moneda Local S/.

Tipo de Transacción Compra
Fecha de la transacción 15/10/2007

Tipo de Cambio Spot 3.165
Importe del Contrato 1,000,000 [1]
Moneda del Contrato US$. Días
Fecha de Vencimiento 14/12/2007 60.00
Tipo de Cambio Spot 3.155 [A]
141
Forward Moneda
6.- Ejemplo 1. Cont.
Datos de Entidades Financieras
Banco A Banco B
Tasa de interés S/. Depósito 3.97% 4.00%
Préstamo 26.00% 25.50%
Tasa de interés US$. Depósito 3.76% 3.60%

Préstamo 10.80% 11.00%
TC C FwD 3.165 x 0.284% 0.285%

0.296% 0.297%
TC C FwD 3.165 x 0.959877 0.958900
TC C FwD = 3.03801 3.03492 [B]
142 Deloitte
Forward Moneda
Entonces:
Pacto Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,011.82 3,034,918.38 [B]
[1] x [B]
Spot Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,155,000.00 3,155,000.00 [A]

[1] x [A]
Resultado
Ganancia 116,988.18 120,081.62
Asientos Contables: Vendedor

Comprador
1.- VENCIMIENTO DEL FWD 1.- VENCIMIENTO DEL FWD
Registro del Ingreso con el Banco A Registro del Ingreso con el Banco A
Elemento Debe Haber Elemento Debe Haber
Disponible 116,988 Pérdida por instrumentos derivados 116,988
Ganancia por instrumentos derivados 116,988 Disponible 116,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
Registro del Ingreso con el Banco B Registro del Ingreso con el Banco B
Disponible 120,082 Pérdida por instrumentos derivados 120,082
Ganancia por instrumentos derivados 120,082 Disponible 120,082
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
143
Forward Moneda
Asientos Contables:
2.- VALORACIÓN MENSUAL BANCO A
Tipo de Cambio Spot

31/10/2007 3.140
30/11/2007 3.150
a) Registro de la valoración al 31/10/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,140,000
Ganancia 101,988
Comprador Vendedor
Cuentas por cobrar 101,988 Pérdida por instrumentos derivados 101,988
Ganancia por instrumentos derivados 101,988 Cuentas por pagar 101,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados Por el registro de la pérdida por operaciones con derivados
144
Forward Moneda
Asientos Contables:
b) Registro de la valoración al 30/11/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012

Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,150,000
Ganancia 111,988
Ya registrado del mes anterior 101,988
A regularizar 10,000
Comprador
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar 10,000
Ganancia por instrumentos derivados 10,000
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados, ajustada al
mes 2
Vendedor
Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 10,000
Cuentas por pagar 10,000
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados,
145 ajustada al mes 2
Forward Moneda
Asientos Contables:
Mayorización
Comprador
Cuentas por cobrar Ganancia

S/. 101,988 S/. - S/. - S/. 101,988
S/. 10,000 S/. - S/. - S/. 10,000
S/. 5,000 S/. - S/. - S/. 5,000
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. 116,988 S/. - S/. - S/. 116,988
S/. 116,988 Saldo Saldo S/. 116,988
c) Ajuste al vencimiento del contrato
Elemento Debe Haber

Ganancia por instrumentos derivados 5,000
Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
d) Cobro del contrato al vencimiento
Elemento Debe Haber

Disponible 116,988
Por el cobro del derivado al vencimiento del contrato
146
Forward Moneda
Asientos Contables:
Mayorización
Vendedor
Cuentas por pagar Pérdida

S/. - S/. 101,988 S/. 101,988 S/. -
S/. - S/. 10,000 S/. 10,000 S/. -
S/. - S/. 5,000 S/. 5,000 S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. - S/. - S/. -
S/. - S/. 116,988 S/. 116,988 S/. -
Saldo S/. 116,988 S/. 116,988 Saldo
c) Ajuste al vencimiento del contrato
Elemento Debe Haber

Pérdida por instrumentos derivados 5,000
Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
d) Cobro del contrato al vencimiento
Elemento Debe Haber

Disponible 116,988
Por el pago del derivado al vencimiento del contrato
147
Contabilidad de
Coberturas
1.- Condiciones
149
2.- Finalidad y tipos
150
3.- Contabilidad de Coberturas
Riesgos Cubiertos:
Riesgos de Valor Razonable Riesgos De Flujo de Efectivo

Cobertura de exposición a cambios en el V.R. Cobertura a la variabilidad de flujo de efectivo
Medición del Medición del

HEDGING ITEM HEDGING ITEM
80% - 125%
Cambios en el Valor Cambios en el Valor
Eficacia Patrimonio -
Razonable Razonable
ORI
Estado
de
Resultados
(a)
Medición del
HEDGED ITEM
Cambios en el Valor Estado de

Razonable Resultados
(a) = El envío a resultados, se basa en el tiempo en
que el rubro sujeto a cobertura impacta los
resultados y se asigna a la partida donde incide
(ejemplo: ventas, gastos financieros, etc.)
151
4.- Requisitos cobertura
Designación y documentación formal
• Al inicio de la cobertura
• Relación de cobertura
• Objetivo y estrategia de gestión del riesgo
• Identificación de instrumento de cobertura y partida cubierta
• Forma en que se medirá la eficacia
Eficacia
• Altamente eficaz al inicio y en los períodos siguientes
• Rango entre 80% y 125%
Cobertura de flujo de efectivo

• Transacción prevista objeto de cobertura debe ser altamente probable y
tener exposición a variables que pueden afectar resultados.
Medición fiable de Eficacia

• Tanto valor razonable de partida cubierta como de instrumento de
cobertura.
Negocio en marcha
152
5.- Eficacia de Cobertura
153
5.- Eficacia de Cobertura
Ejemplo 1
El 31 de diciembre de 2007, una compañía cobertura la compra de aluminio que
espera adquirir en Diciembre de 2008. El derivado es un contrato a Futuro en el LME.
En diciembre de 2008, el precio contado para la entrega en las instalaciones de la
compañía es de USD 1,712.29, el precio contado es de USD 1,630.50 y el precio
forward a 1 año es de USD 1,560.00. Probar la eficacia de la cobertura.
Cambios Cambios
LME Local en el VR en el VR
Para probar la eficacia de la Forward Spot del Partida
cobertura la compañía ha Fecha Prices Prices Futuro Cubierta
31/12/2005 $1,569.53 $1,623.56
obtenido los precios en efectivo 31/03/2006 $1,482.77 $1,521.99 $86.76 -$101.57
del aluminio por los años 2006 y 30/06/2006 $1,339.21 $1,385.53 $143.56 -$136.46
2007 y ha calculado los precios 30/09/2006 $1,347.19 $1,410.80 -$7.98 $25.27
31/12/2006 $1,238.00 $1,319.79 $109.19 -$91.01
forward en el LME. 31/03/2007 $1,265.59 $1,309.49 -$27.59 -$10.30
30/06/2007 $1,411.25 $1,468.03 -$145.66 $158.54
30/09/2007 $1,513.00 $1,574.80 -$101.75 $106.77
31/12/2007 $1,630.50 $1,712.29 -$117.50 $137.49
31/03/2008 $1,549.75 $1,630.80 $80.75 -$81.49
30/06/2008 $1,579.76 $1,684.81 -$30.01 $54.01
30/09/2008 $1,595.50 $1,690.77 -$15.74 $5.96
31/12/2008 $1,560.00 $1,644.44 $35.50 -$46.33
Lineal Regression -98.30%

154
6.- Registro contable - Resumen
Cobertura Cobertura
. Negociación de valor de flujos de
razonable efectivo
Reconocimie Valor Valor Valor

nto inicial razonable razonable razonable
Cambios en
ORI(Eficaz)
el valor ER ER
/ER(Ineficaz)
razonable
155
NIIF 7 Instrumentos
Financieros:
Información a revelar
1.- Alcances
157
2.- Marco General de Información a Desglosar
Estado de Sit.
Financiera
158
3.- Desgloses NIIF 7
159
3.- Desgloses NIIF 7
160
4.- Nuevos alcances NIIF 7
161
5.- Ejemplos – Estados Financieros SMV
Alicorp S.A.A. Estados Financieros

Separados 2013
BBVA Banco Continental S.A.A. Estados

Financieros Separados 2013
162
Muchas Gracias
+(51) (1) 966506292

business.school@globalcpaperu.com; alex_richard_cuzcano@hotmail.com
www.globalcpaperu.com
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Instrumentos Financieros y Derivados, Reconocimiento y Medición Contable Bajo La Aplicación de IFRS NIC 32 NIC 39, NIIF 7 y NIIF 9

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Lima, enero de 2015

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– Normas Internacionales de Información Financiera

– Definiciones y alcances de la NIC 32 y NIC 39

– Medición de Instrumentos Financiero

– Casos Prácticos NIC 32 y NIC 39

– Instrumentos Financieros Derivados

– Casos Prácticos: Derivados Financieros

– Revelación en los EEFF – NIIF 7

Mercado de Valores Banca Comercial

Mercado Primario Mercado Secundario Bancario No Bancario

Las empresas se financian Brinda liquidez

Inversionistas Función Emisores

Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas

 Contactarse con SAB

Un mercado donde se reúnen

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA:

• Empresa Privada – S.A.

Es una Sociedad Anónima Especial, por Resolución No358-97-

Las principales funciones de CAVALI son:

Llevar el registro contable de valores representados por anotaciones en

Efectuar la transferencia, compensación y liquidación de fondos y

Entregar dividendos en efectivo, acciones liberadas y otros beneficios o

Acciones, Bonos, etc

• Características de los valores, así como los derechos y

Sociedad Agente Sociedad Agente

Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

• Opción de elegir entre diversas • Opción de acceder a una serie

• Identificar que tipo de inversión desea hacer.

Concepto Porcentaje (*)

1. ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?

a) Creación de un régimen híbrido para financiar empresas corporativas, haciendo

e) Mayor protección al inversionista mediante el fortalecimiento de prácticas de

f) Penalización de la falsedad de información del emisora.

g) Fortalecimiento de la capacidad investigadora y sancionadora de la SMV.

h) Mejora del tratamiento tributario

«En el mercado de valores, Riesgo también es

Algunos casos Emblemáticos Algunos casos de Empresas

De tipo de cambio De commodity (o

De tasa de interés Operacionales

TIPO DE CAMBIO COMMODITY

¿Qué significa “riesgo”?

Diccionario Oxford de Inglés

El efecto de la falta de certeza con respecto a objetivos.

Business Dictionary (Diccionario de negocios)

Desviación negativa = riesgo en

¿Cuáles son los riesgos a ser

¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué herramientas deben

► TODA transacción está asociada a riesgos

El riesgo se evalúa a nivel de El riesgo está siendo

Nótese: ¡Cobertura ≠ Contabilidad de coberturas!

Tres escenarios posibles:

2 Tomar el riesgo Cubrir el riesgo No tomarlo en cuenta

¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué unidad está siendo

En relación a la Cobertura micro

Micro cobertura Macro cobertura

► Requiere información limitada ► Evita coberturas “innecesarias”