FLUJO DE CAJA

En la contabilidad financiera de una empresa, el flujo de caja es uno de

los indicadores más importantes, ya que brinda información sobre los
ingresos y gastos, permitiendo determinar la solvencia y liquidez del
negocio. Ésta labor en la empresa es llevada a cabo por el control
financiero, y su importancia radica en el control del estado de flujo de
efectivo, ya que gracias a éste, se puede evaluar la capacidad de un negocio
para generar riqueza y ayuda a tomar decisiones estratégicas sobre el
funcionamiento de la actividad, su modelo de financiación y las
inversiones.

¿Qué es el flujo de caja?

El flujo de caja se refiere a la información sobre los recursos que genera

una empresa, tanto los flujos de entrada como de salida, en un periodo de
tiempo específico. Se utiliza para indicar la acumulación neta de activos
líquidos durante un periodo concreto.

Tipos de flujo de caja

 Flujo de caja operativo.

Cantidad de dinero en efectivo que entra y sale de la empresa
mediante las operaciones directamente relacionadas con el ejercicio
de su actividad, sin tener en cuenta los costes de financiación.

 Flujo de caja de inversión.

Cantidad de dinero ingresada o gastada según las inversiones de la
empresa, generalmente en productos financieros que se pueden
convertir fácilmente en liquidez, así como en la compra de bienes
inmuebles e inmovilizado tangible e intangible.

 Flujo de caja financiero.

Movimientos en efectivo de las inversiones financieras de la
empresa relacionadas con su actividad, como el pago de los créditos
o el efectivo recibido de la emisión de acciones.
 ¿Cómo calcular el flujo de caja?

El flujo de caja neto se refiere al efectivo que entra y sale de la empresa.

Se calcula agregando el beneficio neto a las amortizaciones realizadas en el
periodo, a través de la siguiente fórmula básica:

Flujo de caja = Beneficios netos + Amortizaciones + Provisiones +

Cuentas por pagar – Cuentas por cobrar

Flujo De Caja Financiero:

Los flujos financieros se refieren a la circulación de

efectivo de tu empresa u organización. A grandes rasgos,
representan toda entrada y salida de capital en un periodo
específico, es decir, es la forma en que se sigue el dinero,
desde dónde sale, hasta dónde va a parar, además de los
espacios temporales en que estas operaciones ocurren. Este
conocimiento será crucial para entender cómo se produce y
se distribuye el dinero de tu negocio.

De esta manera, calcular los flujos financieros te revelaran

información tan decisiva como la liquidez, o te arrojará cifras
que te ayudarán a entender desde la rentabilidad de tu
negocio, así como la utilidad, hasta la previsión del tiempo de
supervivencia que tiene asegurada tu empresa, o sea,
cuántos meses o años tendrá de vida. En términos simples, la
principal finalidad de realizar estos procesamientos de datos
es saber si los ingresos son mayores a los gastos o
viceversa.
¿Cómo se clasifican los flujos
financieros?
La información sobre los recursos materiales que produce un
negocio, tanto los flujos de ingresos como de egresos de
efectivo, en un lapso determinado, se utiliza para mostrar cuál es
la acumulación neta de los activos líquidos durante un ciclo
específico. Por lo general, se dividen en tres tipos distintos:

1.Flujos de caja operativos

Se refieren al efectivo que es recibido o expendido, fruto de las actividades económicas de
tu empresa, por ejemplo, los ingresos de los productos o servicios vendidos y los egresos
que generan los pagos a los proveedores. En otras palabras, este concepto se refiere a los
ciclos operativos de tu negocio, como cuánto compras y cuándo; cuánto vendes y cuándo;
cuánto cobras y cuándo; cuánto pagas y cuándo. Por ejemplo, los ingresos cobrados a
clientes por prestación de servicios y venta de productos.
En ese sentido, son la cantidad de dinero en efectivo que ingresa y sale de la compañía por
medio de las transacciones que directamente se relacionan con su actividad, es decir, son
aquellas que se refiere a las actividades principales de la empresa. Esto sin tener en cuenta
los costos de financiación.
2.- Flujos de caja de inversión
los flujos de caja de inversión son el monto de dinero que entró o
se gastó, de acuerdo a las inversiones efectuadas por la
empresa que, de manera general, se destinan a productos
financieros que se pueden convertir en liquidez, además de la
compra de bienes tangibles, como propiedades, o intangibles, como
las patentes o licencias.
3.- Flujos de caja de financiamiento
Estos son el efectivo que es recibido o expendido, producto de las
actividades económicas, como la recepción o el pago de
préstamos, las emisiones o recompra de acciones, incluso el pago
de dividendos a los accionistas de la empresa. En otras palabras,
son aquellas vinculadas con el capital de la compañía, así como
todos los aspectos relacionados con la financiación del ejercicio
del negocio.
Igualmente, son los movimientos realizados en efectivo de las
inversiones financieras de la compañía, también relacionados con
su actividad empresarial, como son el pago de los créditos o el
dinero recibido de la emisión de acciones del negocio.

¿Cómo se calcula el flujo de

financiamiento?
Para calcular el flujo de financiamiento, primero debes
calcular cuáles son las ganancias brutas. Éstas se refieren a
las entradas, menos el monto de los gastos generados por la
actividad de la empresa. Aquí no se incluye la amortización,
las existencias ni el pago de los impuestos.

Ya que tienes las ganancias brutas, deberás calcular cuáles

son las ganancias netas, es decir, las ganancias antes del
pago de impuestos, así como los intereses. Esta cantidad se
consigue al restar los gastos derivados de las ventas, así
como los gastos amortizables, además de agregar otro tipo
de ingresos.

Entonces, para conocer las ganancias netas debes restar los

impuestos e intereses.
Una vez que obtengas las ganancias netas, tendrás que
calcular el flujo de financiamiento. Con esto nos referimos al
efectivo que entra y sale de tu empresa. Éste se calcula
añadiendo las ganancias netas a las amortizaciones
realizadas en el periodo, por medio la siguiente fórmula:

Flujo de financiamiento = ganancias netas + amortizaciones +

suministros + cuentas por pagar – cuentas por cobrar

Como te habrás dado cuenta, básicamente para hacer el

cálculo debes contrastar la información de los ingresos y
egresos de tu empresa. Entonces, si el estado de flujo de
financiamiento resulta ser positivo, esto nos indica que los
ingresos de la compañía fueron mayores que los gastos que
realizó; no obstante, en caso de que este resulte ser
negativo, quiere decir que el negocio ha gastado más
recursos de lo que ha ingresado por medio de su actividad.

Por lo general, el cálculo del flujo financiero se dispone en

filas y columnas. En las primeras se indican los periodos, mes
tras mes, de preferencia; y en las segundas, las entradas y
salidas de efectivo. De esta manera, las entradas abarcan
todo aquello que ingresa a tu empresa gracias a su actividad
comercial, mientras que las salidas son todo el dinero que
egresa. Estas últimas incluyen los costos variables, fijos y
mixtos, por ejemplo.

A modo de referencia, podrás visualizar cómo lucen estos

datos en una plantilla de cálculo simplificada a continuación:
 Enero Febrero Marzo Abril
2021 2021 2021 2021
Efectivo inicial 3,000 5,100 5,000 4,800
Ingresos o Entradas
Ventas 5,000 3,000 3,700 1,000
Total de ingresos o entradas 8,000 8,100 8,700 5,800
Egresos o salidas
Sueldos 800 800 1500 1500
Compras 700 1,500 2,000 3,000
Gastos generales 500 800 400 800
Gastos de capital 900 0 0 1,000

Total de egresos o salidas 2,900 3,100 3,900 6,300

Efectivo final del periodo 5,100 5,000 4,800 (500)

CASOS PRACTICOS (EJEMPLOS ) DE FLUJO DE CAJA

En el mercado local las ventas del primer año son de 8750 kg. El 40% de
las mismas corresponde a lo que se va a exportar, es decir 3500 Kg.,
totalizando 12,250 Kg. en el primer año. En este caso las ventas a
realizarse en el mercado de exportación representan el 40% de las que
se realizarán en el mercado local, son adicionales a las del mercado
local. Para elaborar el presupuesto de ventas, se empieza convirtiendo
la
demanda en kilos a unidades de venta, aplicando el factor 1000/125
por tener cada paquete de producto terminado la cantidad de 125
gramos, y porque 1kg = 1000grs. Las ventas en el mercado local se
realizan a un plazo promedio de 60 días, razón por la cual calculamos el
importe de las cuentas por cobrar promedio con el ratio 60/360. Sin
embargo, para el primer año se toma el saldo pendiente de cobranza
estimado en el flujo de caja mensual.
CUADRO 01

PRPSUPUESTO DE VENTAS MERCADO LOCAL

PRESUPUESTOS DE VENTAS AÑO 1 AÑO2 AÑO3

Demanda local pure espinacas kg 8750 9188 9647

Unid 125 70000 73500 77175

Precio de venta mercado local 1,5 1,50 1,50

Ventas mercado local 105000 110250 115763

Ventas crédito mercado local 100% 105000 110250 115763

Ctas x cobrar mercado local 60 15750 18375 192994

Ventas al crédito cobradas mercado local 89250 107625 114844

En lo que respecta a la exportación ésta se realiza íntegramente al crédito a un plazo

promedio de 90 días, estimándose el importe pendiente de cobranza con el ratio 90/360,
con excepción del primer año, en el cual se toma el saldo del flujo de caja

Luego, se totalizan las ventas en ambos mercados

Programa de Producción
Consiste en estimar la cantidad de producto terminado que se debe producir.
Se empieza calculando a que cantidad asciende el stock o inventario de
producto terminado a mantener en forma permanente, aplicamos el ratio
30/60 al total de ventas en unidades físicas.

A continuación se procede a estimar el requerimiento de producción, que

viene a ser la suma de las unidades a venderse más el stock final de
productos terminados.

Finalmente, se estima la cantidad a producir, restando del requerimiento

hallado el inventario inicial de productos terminados, la formula a aplicar es:

Producción = ventas + stock final – inventario inicial

Presupuesto de Requerimiento de Insumos

Se elabora tomando como base de cálculo al programa de producción,

aplicándole el factor de merma por cada tipo de insumo, así se logrará
obtener el requerimiento de los mismos, la formula a aplicar es:

Requerimiento de insumos = producción / (1- %

merma)
Luego de obtenido los requerimientos se procede a valorizarlos
multiplicándolos por su respectivo costo.
 Presupuesto de Compra de Insumos
Se procede en principio a estimar los niveles de inventario o stocks finales a
mantener en forma permanente correspondientes a cada tipo de insumo, en
el presente caso los factores a aplicar son 30/360 y 90/360, respectivamente.

Luego, se procede a estimar los requerimientos de compras, sumando al

requerimiento de insumos calculado en el cuadro anterior, el stock de
insumos.

Para calcular las compras en unidades físicas se procede a restar el

inventario inicial al requerimiento de compras, las cuales se valorizan a su
respectivo costo. La formula a aplicar es:

Compras = Requerimiento de insumos + stock final – stock

inicial
 Presupuesto de Mano de Obra Directa

Para estimar el costo de la mano de obra se ha considerado el costo de las

cargas sociales a cargo del empleador, así tenemos:

Como se puede observar el sobrecosto es de 36.89%, que incluye las dos

gratificaciones de ley, el cargo por Essalud, y el cargo por CTS.

Presupuesto de Costos Indirectos

El presente presupuesto se inicia estimando el costo total de la mano de obra
indirecta, en este el costo del supervisor, incluyendo todos sus beneficios
sociales. Como se puede observar el sobrecosto es de 36.89%, que incluye
las dos gratificaciones de ley, el cargo por Essalud, y el cargo por CTS, así
tenemos:
Luego, se procedido a listar el resto de los costos indirectos, que en este caso
comprende el costo de la energía eléctrica que se consume en la planta, el
pago por la póliza de seguro de las maquinarias, el material indirecto, que en
este es de $0.40 por cada kilo de producción, y finalmente se incluye la
depreciación correspondiente al área de producción, considerando las tasas
dispuestas por la SUNAT, tal como se puede apreciar en el siguiente cuadro:

A continuación se presenta el presupuesto de costos indirectos:

Presupuesto de Costo de Producción
Este presupuesto es un consolidado de los presupuestos de materias primas,
mano de obra y costos indirectos. La suma de los tres componentes nos da el
costo total de producción.
Luego, si dividimos el costo total de producción entre las unidades a
producirse obtendremos como resultado el costo unitario de producción, y si
a este lo multiplicamos por el número de unidades vendidas obtendremos el
costo de fabricación, sinónimo de costo de ventas.

Presupuesto de Gastos Generales

Este presupuesto comprende el de gastos de ventas, y el de gastos de
administración. En el presente caso los gastos de venta consideran
vendedores libres, los cuales se limitan a ganar comisiones, no estando los
mismos en planilla, tal como se puede apreciar.
En los gastos administrativos se ha considerado la planilla administrativa que
generalmente comprende al administrador o gerente, su asistente y algún
otro personal adicional, los cuales tienen derecho a sus respectivos
beneficios sociales. El caso del contador es un profesional que suele trabajar
con recibo de honorarios, no suele trabajar dentro de la empresa, al menos
que la empresa sea de un tamaño tal que pueda cubrir sus expectativas.

A continuación se presenta el cuadro de la depreciación de los activos fijos

del área:

Finalmente, se ha considerado el alquiler del local comercial y

administrativo, así como la depreciación de los activos fijos del área, y los
gastos de exportación de US$ 1000 anuales. A continuación se presenta el
cuadro correspondiente al presupuesto de gastos generales:
El Estado de Resultados del Proyecto
El presente estado financiero es el consolidado de varios presupuestos,
comprende los resultados del presupuesto de ventas, del costo de producción,
de los gastos generales, incluyendo en todos los casos la correspondiente
depreciación y amortización de los intangibles. Se le denomina estado de
resultados económico, pues no se considera en el mismo los gastos
financieros, éstos los consideramos mas adelante en otro cuadro. La utilidad
neta se obtiene al aplicarle la tasa impositiva del 30% a la utilidad operativa, y
luego realizar la respectiva resta.
Además del estado de resultados debemos confeccionar uno adicional,
elaborado a base de los costos fijos y variables del proyecto, los cuales
deben cuadrar entre si. Este segundo estado de resultados nos servirá para
calcular el punto de equilibrio del proyecto.

El Flujo de Caja Operativo

El flujo de caja operativo se construye con los ingresos y egresos en efectivo
que se espera ocurran durante el horizonte de evaluación del proyecto. Este
flujo de caja solamente considera aquellos relacionados con el movimiento
operativo del proyecto, no con las inversiones.

Así tenemos, en los ingresos por ventas se consideran solamente aquellas

realmente cobradas, y en los egresos por compras solamente a aquellas
realmente pagadas.
En la mano de obra se considera el total pagado a los operarios, tanto en los
costos indirectos como en los gastos de administración y ventas: No se
considera la depreciación ni la amortización de los intangibles. Del impuesto
a la renta calculado en el estado de resultados se pasa solamente los pagos a
cuenta en el primer año, luego en los siguientes años se ha asumido que
durante el ejercicio se paga a cuenta el 70%, y el saldo en marzo del
siguiente año.
El Flujo de Caja del Capital de Trabajo
Se ha procedido a estimar el capital de trabajo requerido por el proyecto por
el método del déficit acumulado, que es aquel que se constituye como el más
exacto para su cálculo, constituyéndose en el más confiable.
En principio se procede a elaborar el flujo de caja del proyecto con detalle
mensual, para poder apreciar con exactitud los ingresos y egresos en sus
verdaderos momentos de ocurrencia. Cuando se trabajan estos en forma
anual, no se aprecian los picos que se producen, tanto por penetración de
mercado como por estacionalidad, así tenemos las ventas detalladas para el
primer año:

Y a continuación tenemos los ingresos para el primer

año:
A continuación tenemos las compras y los egresos correspondientes para el
primer año:

Los saldos por mes, el saldo acumulado, sí como los saldos de caja
acumulados, incluyendo la provisión por caja mínima:
 Finalmente, se presenta el cuadro resumen de capital de trabajo calculado
por años:

El Flujo de Caja del Capital

Viene a ser el resumen de todo el movimiento relacionado con las
inversiones de un proyecto de inversión, en el mismo se debe considerar la
inversión en activos fijos, la inversión en intangibles, y la inversión en
capital de trabajo, asimismo debe considerarse la recuperación del capital de
trabajo, así como el valor de desecho del proyecto.
A continuación se presenta el detalle del cálculo del valor de desecho del
activo fijo del proyecto.

A continuación se presenta el flujo económico del proyecto que es la

sumatoria del flujo operativo y el flujo de capital.
Para poder determinar el importe del financiamiento se procede a elaborar el
cuadro inicial de la relación deuda / capital.

El flujo del servicio de la deuda es el resumen del cronograma de pagos

consolidado, incluyendo el efecto del escudo fiscal sobre el total de los
gastos financieros:

El cronograma de pagos ha sido elaborado a un plazo de 3 años, con

frecuencia de pago mensual, incluyendo un periodo de gracia de seis meses,
tres libres y tres con pago de intereses.
El flujo financiero es la resultante de la sumatoria del flujo económico y el
flujo de servicio de la deuda. Este flujo se utiliza para evaluar la rentabilidad
del inversionista.

La evaluación del proyecto se realiza a base del previo cálculo del costo de
oportunidad del capital propio (ke), así como el costo ponderado de capital
(wacc), en el año cero.
 Obteniendo los siguientes resultados

COCLUSIONES

El e