Normas

METODOLOGÍA DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES EN REEMPLAZO DE EQUIPOS

1.- OBJETIVO Y ALCANCE

2.- NORMAS GENERALES
3.- METODOLOGIA
3.1. Análisis de la Situación Actual
3.2. Análisis de la Situación con Proyecto
3.3. Determinación de los Indicadores Económicos del API
4.- CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº1 - EQUIPO NUEVO)
5.- CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº2 - EQUIPO NUEVO)
6.- CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº3 - OVERHAUL)
7.- DIFERENCIAL VALOR ACTUALIZADO NETO (ANEXO Nº4 - DVAN)
8.- TASA INTERNA DE RETORNO (ANEXO Nº5 - TIR)
9.- DIFERENCIAL VAN / DIFERENCIAL INVERSION (ANEXO Nº6 - IVAN)
1. OBJETIVO Y ALCANCE

El objetivo de este documento, es plantear la metodología corporativa para evaluar inversiones en reemplazo de
equipos. Esta metodología se refiere a equipos en general, a situaciones donde se mantiene el requerimiento de
nivel de servicio y donde el avance tecnológico es irrelevante. En caso que no se cumplan los supuestos en forma
significativa, no podrá considerarse las simplificaciones que esta metodología presenta y deberá abordarse el
problema en forma completa con la metodología general de evaluación de proyectos.

2. NORMAS GENERALES

Los API’s en reemplazo de equipos, deben incluir solamente las inversiones a realizar en el año de su
presentación. La evaluación del reemplazo debe ser individual para cada equipo, pudiéndose agrupar aquellos
que presenten condiciones técnicas y económicas semejantes y donde las externalidades por adquisición de
conjuntos sean favorables. Toda la información que se presente en la evaluación, debe explicarse y respaldarse
con los antecedentes que permiten su obtención.

3. METODOLOGIA

La metodología está referida a los aspectos técnicos y económicos del reemplazo. La parte técnica respalda la
necesidad del servicio que presta el equipo, el estado en que este se encuentra y sus características de
operación, así como las alternativas factibles. Desde el punto de vista económico, se determina la necesidad del
equipo, el momento de reemplazo, la mejor alternativa y los indicadores del proyecto.

El desarrollo se centra en resolver las interrogantes:

- Se requiere el servicio?

- Se requiere el equipo?

- Cuándo reemplazar?

- Cuál es la mejor alternativa de reemplazo?

- Cuál es la rentabilidad del reemplazo?

3.1. Análisis de la Situación Actual

3.1.1. Justificación del Servicio

Se debe demostrar en términos cualitativos y/o cuantitativos, la necesidad del servicio que presta el equipo. Esto
requiere justificar los requerimientos de servicio.

3.1.2. Justificación del Equipo

Una vez definido el nivel de servicio requerido, se debe justificar técnica y económicamente el tamaño del parque
necesario para atender dicho servicio, a fin de establecer la necesidad del equipo a reemplazar.

3.1.3. Justificación Técnica del Reemplazo

Se debe establecer y respaldar las condiciones de operación y el estado en que se encuentra el equipo (nivel de
servicio, fallas, dificultades de mantención, etc.), a modo de demostrar la necesidad de efectuar el reemplazo.
3.1.4. Justificación Económica del Reemplazo

Se debe establecer el cumplimiento de la vida económica del equipo. Esta corresponde al período de uso, que
minimiza la cuota anual equivalente (CAE) de los ingresos y egresos asociados a su operación (1 Detalle del
Cálculo en anexo nº1).

3.1.5. Evaluación Económica de la Alternativa Defensor (Equipo a Reemplazar)

Se debe evaluar la cuota anual equivalente (CAE) de los ingresos y egresos asociados a mantener en uso el
equipo actual, por un período adicional (Detalle del Cálculo en anexo nº2).

3.2. Análisis de la Situación con Proyecto

3.2.1. Planteamiento de Alternativa Oponentes

Se debe describir y justificar desde el punto de vista técnico, las alternativas de reemplazo factible. Entre otras, se
tiene las siguientes alternativas:

- Servicio de terceros.

- Overhaul del equipo en uso.

- Mejor equipo nuevo disponible.

3.2.2. Evaluación Económica de las Alternativas Oponentes

Se debe evaluar la cuota anual equivalente (CAE) de los ingresos y egresos para cada alternativa. Para servicio
de terceros, la CAE está dada por el valor del arriendo. Para equipo nuevo (Detalle del cálculo en anexo nº1) y
overhaul (Detalle del Cálculo en anexo nº3), la CAE se determina en función de la vida económica de cada
alternativa.

3.2.3. Selección de la Alternativa Oponente (Reemplazante)

Se debe seleccionar aquella alternativa que presente menor cuota anual equivalente (CAE).

3.2.4. Análisis del Reemplazo versus Postergación

El equipo deberá reemplazarse inmediatamente, si la CAE de la alternativa actual optimizada (alternativa

defensor) es mayor que la CAE de la alternativa oponente seleccionada. En caso contrario, se postergará el
reemplazo por un período, después del cual, se retomará el proyecto para un nuevo análisis.

3.3. Determinación de los Indicadores Económicos del API

Sólo si el reemplazo inmediato es más conveniente.

3.3.1. Alternativas

Para el cálculo de los indicadores económicos, se debe considerar las alternativas:

- Defensor: Postergar el reemplazo por un año.

- Oponente: Reemplazar inmediatamente.

3.3.2. Cálculo del Diferencial de Valor Actualizado Neto (Detalle del Cálculo en anexo nº4)

El DVAN cuantifica la pérdida en que incurre al postergar el reemplazo. Se debe calcular como la diferencia entre
los valores actualizados netos, de los flujos de ingresos y egresos, de las alternativas reemplazo y postergación.

3.3.3. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (Detalle del Cálculo en anexo nº5)

La TIR es la tasa de descuento, para el cual el reemplazo es económicamente indiferente frente a la

postergación. Se debe calcular como la tasa que anula el VAN.

3.3.4. Cálculo de la Razón DVAN/ DInversión (Detalle del Cálculo en anexo nº6)

El IVAN cuantifica el beneficio por unidad de Inversión. Se debe calcular como el cuociente entre el diferencial de
Valor Actualizado Neto (DVAN) y el diferencial de Inversión actualizada entre la alternativa reemplazo y
postergación.

4. CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº1 - EQUIPO NUEVO)

Asumiendo que los beneficios asociados a la operación no varían en función del tiempo, lo que es válido en la
medida que se mantiene el nivel de servicio, y que el avance tecnológico no es muy relevante, la Cuota Anual
Equivalente en función de los períodos de operación "n", está dada por:

n n
CAE = {I - VRn * Fn + [VRn - (I- ∑ Di)] * Fn * t + ∑ [Ci - (Ci+Di) * t] *Fi} CRFn
i=1 i=1

Donde:

n : Períodos de operación del equipo (años, kilómetros, etc.).

I : Inversión por adquisición del equipo.

VRn : Valor de reventa del equipo a los n períodos de uso.

Di : Depreciación del equipo en el período i.

Fn : Factor de actualización al período n {1/(1+r)n}

r : Tasa de descuento.

t : Tasa de impuesto.

Ci : Costo de operación y mantención del equipo en el período i.

CFRn : Factor cuota anual : r*(1+r)n/[(1+r)n-1]

El momento económico de reemplazo del equipo (vida económica), está dado por el período "n" que minimiza el valor de la cuota anual equivalente. La existencia de este valor mínimo, supone que
en el tiempo el comportamiento es creciente para los Costos y decreciente para los Valores de Reventa.

La vida económica de un equipo es una variable, debido a que los valores de los componentes que la determinan dependen de las condiciones de los parámetros y variables exógenas.
5. CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº2 - EQUIPO NUEVO)

La Cuota Anual Equivalente del equipo en uso (defensor), para el próximo período de operación "q+1", está dada
por:

q q+1
CAEd(q+1) = {VRq-[VRq-(I- ∑ Di)]*t}*(1+r)+Cq+1-[Cq+1+Dq+1]*t-VRq+1+[VRq+1-(I- ∑ Di)]*t
i=1 i=1

Si el equipo está totalmente depreciado, la fórmula será:

CAEd(q+1) = [VRq*(1+r)+Cq+1-VRq+1]*(1-t)

Donde:

q : Períodos de operación del equipo al evaluar su reemplazo.

VRq : Valor de reventa del equipo en operación.

VRq+1: Valor de reventa del equipo en operación, el próximo período.

I : Valor de adquisición del equipo en operación.

Di : Depreciación del equipo en operación, en el período i de uso.

Cq+1 : Costo de operación y mantención del equipo en uso, para el próximo período de operación.

t : Tasa de impuesto.

6. CUOTA ANUAL EQUIVALENTE (ANEXO Nº3 - OVERHAUL)

La Cuota Anual Equivalente (CAE) para la alternativa de Overhaul al equipo en operación, queda determinada por
la nueva vida económica del equipo.

Esta Mínima CAE, se determina a partir de los futuros flujos de ingresos y egresos asociados al uso del equipo
reparado; el cálculo es similar al expuesto en anexo nº 1, la diferencia radica en que:

- La Inversión corresponde al costo de Overhaul.

- Los Valores de Reventa deben reestimarse de acuerdo a las nuevas condiciones del equipo.

- Los Costos de Operación y Mantención deben reestimarse de acuerdo a las nuevas condiciones del equipo.

7. DIFERENCIAL VALOR ACTUALIZADO NETO (ANEXO Nº4 - DVAN)

DVAN: Ahorro que significa el reemplazo. Determinado por la diferencia actualizada de los flujos de ingresos y
egresos, entre las alternativas defensor y mejor oponente. Al considerar renovaciones sucesivas, el cálculo en la
evaluación económica del reemplazo, se limita al período siguiente; por lo tanto, el Diferencial de Valor
Actualizado Neto (DVAN), corresponde a:

q q+1
DVAN = VRq-[VRq-(I - ∑ Di)]*t - CAE*F(1) - F(1) * {-Cq+1+[Cq+1+Dq+1]*t+VRq+1-[VRq+1-(I- ∑ Di)]*t}
i=1 i=1
Si el equipo está totalmente depreciado, la fórmula será:

DVAN = [VRq+(Cq+1-VRq+1)*F(1)]*(1-t) - CAE*F(1)

Donde:

q : Períodos de operación del equipo al momento de evaluar su reemplazo.

VRq : Valor de reventa del equipo en operación.

VRq+1: Valor de reventa del equipo en operación, el próximo período.

I : Valor de adquisición del equipo en operación.

Di : Depreciación del equipo en operación, en el período i de uso.

CAE : Cuota Anual Equivalente Mínima de la mejor alternativa oponente.

Cq+1 : Costo de operación y mantención del equipo en uso, para el próximo período de operación.

F(1) : Factor de actualización para 1 período {1/(1+r)}

r : Tasa de descuento.

t : Tasa de impuesto.

8. TASA INTERNA DE RETORNO (ANEXO Nº5 - TIR)

TIR: Tasa de descuento para la cual es indiferente reemplazar inmediatamente o postergar por un período.
Determinada por aquella que hace cero el DVAN. Corresponde a aquella tasa de descuento "r" que satisface la
ecuación:

n n+1
VRq-[VRq-(I- ∑ Di)]*t - CAE*F(1) = F(1) * {-Cq+1+[Cq+1+Dq+1]*t+VRq+1-[VRq+1-(I- ∑ Di)]*t}
i=1 i=1

Si el equipo está totalmente depreciado, la fórmula será:

VRq*(1-t) - CAE*F(1) = F(1)] * {(-Cq+1+VRq+1)*(1-t)}

Donde:

q : Períodos de operación del equipo al momento de evaluar su reemplazo.

VRq : Valor de reventa del equipo en operación.

VRq+1: Valor de reventa del equipo en operación, el próximo período.

I : Valor de adquisición del equipo en operación.

Di : Depreciación del equipo en operación, en el período i de uso.

CAE : Cuota Anual Equivalente Mínima de la mejor alternativa oponente, en función de la tasa de descuento "r",
la que en este caso corresponde a la TIR.
Cq+1 : Costo de operación y mantención del equipo en uso, para el próximo período de operación.

F(1) : Factor de actualización para 1 período {1/(1+r)}

r : Tasa de descuento (TIR).

t : Tasa de impuesto.

9. DIFERENCIAL VAN / DIFERENCIAL INVERSION (ANEXO Nº6 - IVAN)

IVAN: Beneficio del proyecto por unidad de Inversión.

Determinado por el cuociente entre el DVAN y el diferencial de Inversión actualizado.

Corresponde a la expresión:

IVAN = DVAN / [I * (1-f(1)]

Donde:

DVAN : Diferencial de valor actualizado neto del proyecto.

I : Valor de adquisición del equipo en operación.

F(1) : Factor de actualización para 1 período {1/(1+r)}

r : Tasa de descuento.