Informe

Alicorp S.A.A.

Valeria Fuentes
valeria.fuentes@unmsm.edu.pe
Nicole Calderón *Aviso Legal: Justine Ibáñez
El presente documento elaborado por el equipo del área de finanzas de The

nicole.calderon@unmsm.edu.pe Key, tiene carácter divulgativo y contiene datos, opiniones o estimaciones

referidas. Asimismo, la elaboración del documento fue basado en fuentes que
consideramos fiables, sin que haya sido objeto de verificación independiente
j.ibanezbaca@alum.up.edu.pe
por parte de alguna entidad.
INDUSTRIA
Según el ranking de MERCO a 2020, Alicorp logró posicionarse en
la primera posición en el sector de alimentación. Asimismo,
respecto al año 2019, Alicorp subió siete puestos y para el 2020
alcanzó el primer lugar en el ranking de Empresas. El ranking está
en función a los siguientes indicadores: Resultados económico-
financieros, calidad de la oferta comercial, talento, ética y
responsabilidad corporativa, innovación, dimensión internacional de
la empresa y gestión de la reputación corporativa.
Fuente: Merco
GRUPO ECONÓMICO
Alicorp forma parte del Grupo denominado Grupo Romero. El grupo
Romero incursiona en consumo masivo (Alicorp, Fino, Grupo Palmas,
R Trading), agrícola (Caña Brava, Grupo Palmas, Ransa), energía
(Caña Brava, Primax), industria (Pesquera Centinela), servicios
logísticos marítimos y portuarios (Ransa, Tisur, Tramarsa) y servicios
empresariales (Limtek)
Fuente: Grupo Romero
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ALICORP
BVL: ALICORC1

Tipo de Empresa: Sociedad Anónima Abierta

Aceites Domésticos
Industria: Fabricación y distribución de aceites y grasas BIENES DE Cuidado de la ropa
comestibles, fideos, harinas, galletas, jabón de lavar, detergentes, CONSUMO Pastas
salsas, panetones, refrescos instantáneos, productos de cuidado Alimentos de marca.
personal y del hogar; así como la distribución de productos Hogar y Salsas
fabricados por terceros. cuidado Galletas y Barras
personal
Países donde opera: Perú, Bolivia, Ecuador, Argentina, Brasil, Cuidado Personal
Colombia, Uruguay, México, Honduras, Chile.
B2B Harinas industriales
Líneas de Negocio: 4 Servicios de comida Mantecas industriales
Productos
Marcas: +150 industriales de Margarinas industriales
panaderia Salsas
Países por Línea de Negocio
ALIMENTO PARA
Consumo Colombia, Ecuador, Perú, Bolivia, Brasil, ACUICULTURA Alimento de camarones
Masivo Uruguay, Argentina Alimento
de camarones
B2B Perú Alimento de peces
Alimento de peces
Acuicultura México, Honduras, Ecuador, Perú, Chile
MOLIENDA
Molienda Bolivia Procesamiento de
Aceite de soja y girasol
habas de soja y
girasol
Fuente: Alicorp S.A.A.

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EMPEZÓ...
…Como una compañía de aceite y jabones; luego se expandió al rubro de alimentos, cuidado del hogar y personal. En la actualidad alimentan el crecimiento de cada país
donde operan y buscan mejorar la calidad de vida de sus colaboradores, proveedores, inversionistas, consumidores y comunidades. Este es el norte que siguen y razón que
los impulsa a innovar, a mejorar cada acción que realizan, en línea con sus valores y pilares estratégicos.
Asimismo, la empresa viene desplegando la iniciativa “Crecemos Juntos”, que tiene como objetivo apoyar el reinicio de más de 25 mil clientes emprendedores dedicados a
la venta de abarrotes, del sector gastronómico y de planificación.

VENTAJAS COMPETITIVAS Y PROPUESTA DE VALOR

Modelo único basado en 3 ventajas competitivas clave que le permiten tener un crecimiento sostenible y generar valor por encima de los B2B tradicionales.

Go-To-Market B2B de marca Escala industrial y logística

• Presencia nacional • Profundo conocimiento de la • Diversificación de las
apoyada de la eficiente necesidad del cliente. instalaciones de producción.
distribución. • Segmentación eficiente de • Amplia capacidad técnica y
• Segmentación eficiente de clientes. profundo conocimiento de los
clientes. • Distribuidores exclusivos. procesos.
• Distribuidores exclusivos. • Eficiencia de producción.

PILARES ESTRATÉGICOS
Crecimiento: Eficiencia: Personal:
Consolidar y maximizar su Optimizar su propuesta de valor. Mantener salud organizacional.
portafolio de productos.

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OPERACIONES
Volumen de Ventas (miles TM) y Variación (%)
VOLUMEN DE VENTAS
Finalizado el año 2020, el volumen de ventas de la empresa alcanzó los 3,156 miles TM, 3500 3156 40.0%
3129
obteniendo un crecimiento de 0.9% respecto al 2019. 32.2% 35.0%
3000
2468 30.0%
Continuando con los volúmenes por línea de negocio (variaciones respecto al año 2019): 2500
Consumo masivo Perú: se registró 743 miles de TM, siendo superior en 4.5% que en el 2019 1867 25.0%
2000 26.8%
(711 miles de TM). Este resultado originado por una mayor demanda por alimentos y productos 20.0%
de limpieza, parcialmente contrarrestada por disrupciones en la producción durante el segundo 1500
trimestre debido al COVID-19. 15.0%
Consumo masivo internacional: en el 2020 creció 6.9% potenciado principalmente por mayor 1000
10.0%
participación de mercado en sus principales geografías y por innovación y lanzamientos 500 7.1% 5.0%
exitosos, como su entrada al Tier 3 en su categoría de pastas en Bolivia y Ecuador, también el 0.9%
lanzamiento de galletas en Ecuador y de limpiadores domésticos en Argentina. 0 0.0%
B2B: el volumen disminuyó 6.0% debido a los impactos del COVID-19. La plataforma de 2017 2018 2019 2020
Gastronomía continúa viéndose afectada por restricciones operativas. Volumen Variación
Acuicultura: para el 2020 se redujo en 11.7%, dado que los sólidos resultados del primer Fuente: Alicorp
trimestre fueron más que compensados por las difíciles condiciones de los siguientes
trimestres debido al COVID-19.
Molienda: se incrementó en 10.5% debido a i) una mayor participación de mercado durante Composición Ingresos por línea de Negocio 2020
la campaña de verano de semillas de girasol y de soya y ii) el efecto base de los disturbios
Molienda
sociales en Bolivia durante el 4T 2019. 13%

COMPOSICIÓN DE INGRESOS
En cuanto a los ingresos dentro del portafolio la línea de Consumo masivo registró la mayor Acuicultura
participación con 53% en el 2020 (51% en el 2019). Su línea de Acuicultura tuvo una 19% Consumo
partcipación de 19% (22% 2019) , mientras que las líneas de productos industriales y Molienda Masivo
cerraron con 15% y 13% respectivamente (16.7% y 10.3% a diciembre del 2019). 53%

Productos
Industriales
15%
Fuente: Alicorp

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DESEMPEÑO FINANCIERO
2018 2019 2020
INGRESOS: Ingresos 8,289 9,872 10,132
Dadas las adquisiciones de Intradevco y las empresas bolivianas Fino y SAO las ventas de la Variación 19.3% 19.1% 2.6%
empresa se incrementaron anualmente de 19.3% y 19.1% en los años 2018 y 2019 EBITDA 1,011 1,290 1,134
respectivamente. Para el 2020, los ingresos totales ascendieron a s/10,131.7 MM, superiores en Margen EBITDA 12.2% 13.1% 11.2%
solo 2.6% resultado de las medidas implementadas por el gobierno, afectando su producción y Gastos financieros 153 233 322
menores ingresos en la línea B2B; sin embargo, con las reaperturas, la compañía ha recuperado Utilidad Neta 443 476 327
su capacidad productiva.
Fuente: Alicorp

COSTOS Y GASTOS:
Los insumos relacionados a commodities representan alrededor del 50% del costo de ventas, 2018 2019 2020
por lo que se realizan operaciones de cobertura. Activos Totales 9,369 11,242 11,650
El porcentaje de los costos de ventas sobre los ingresos fueron de 23.9% Ligeramente inferior al Caja e inversiones corrientes 1,045 850 594
2019 (24.9%). Por parte de los gastos administrativos y de ventas se incrementaron en 10.9%
debido a los gastos por la cuarentena dictada. Los gastos financieros tuvieron una variación de Deuda financiera a corto plazo 963 776 458
38.3% por debajo de los 51.7% del 2019 debido menores gastos de comisiones bancarias. Deuda financiera a largo plazo 2,418 3,423 3,515
Patrimonio total 3,208 3,427 3,646
FLUJO DE CAJA:
Al término del año 2020 la empresa generó un Flujo de Caja Operativo de s/1072.417 MM, y un Fuente: Alicorp

flujo de caja libre de 603.417, el cual considerando la variación negativa de la deuda de -5.4%,
permitió cubrir otras adquisiciones e inversiones. 2018 2019 2020
Flujo de Caja Operativo 920.62 1,087.38 1,072.42
DEUDA: CAPEX (222.40) (187.10) (255.60)
Parte de la estrategia de la compañía es mantener su deuda en cada país con su moneda local. Common Dividends Paid (205.00) (204.70) (213.40)
Para el 2020 la empresa contaba con una deuda financiera de s/3972 MM, menor en solo 5.4% Flujo de Caja Libre 493.22 695.58 603.42
que el 2019, siendo su ratio de apalancamiento actual 3.5x, mayor al 3.3x del 2019, producto del
incremento en el total de pasivos, conformado principalmente por pasivos financieros como Fuente: Alicorp
préstamos bancarios a mediados del año pasado para mejorar los niveles de liquidez como
prevención a los escenarios adversos en los mercados que se encuentra (2T2020 +15.7% vs
2019). 2018 2019 2020
Cabe resaltar que la empresa mantiene importantes líneas de financiamiento con bancos locales ROE 14.5% 14.4% 9.3%
y extranjeros sin necesidad de otorgar garantías, lo que le da la flexibilidad de levantar fondos si EBITDA/Gastos Financieros 6.6 5.5 3.5
lo requiere. Deuda Financiera/EBITDA 3.3 3.3 3.5
Fuente: Alicorp