EJERCICIOS PARA TRABAJO GRUPAL A.

1. Cálculo del rendimiento esperado. Calcule el rendimiento esperado, de acuerdo con la

información siguiente.

2. Cálculo del rendimiento esperado. Calcule el rendimiento esperado, de acuerdo con la

información siguiente.

3. Cálculos de rendimientos Para cada una de las inversiones que presenta la siguiente
tabla, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo, el cual no está
especificado.

4. Preferencias de riesgo. Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation,

desea evaluar tres posibles inversiones: X, Y y Z. Sharon evaluará cada una de estas
inversiones para determinar si son mejores que las inversiones que la compañía ya
tiene, las cuales tienen un rendimiento esperado del 12% y una desviación estándar
del 6%. Los rendimientos esperados y las desviaciones estándar de las inversiones son
como sigue:

a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué? b) Si ella tuviera
aversión al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué? c) Si ella fuera buscadora de
riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué? d) Considerando el comportamiento
tradicional ante el riesgo mostrado por los gerentes financieros, ¿cuál inversión sería
preferible? ¿Por qué?
5. Análisis del riesgo. Solar Designs planea realizar una inversión en la expansión de una
línea de productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de
investigar los resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la
siguiente tabla.

a) Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos.
b) ¿Cuál de los proyectos es menos riesgoso? ¿Por qué? c) Si usted tomara la decisión
de inversión, ¿cuál de los dos elegiría? ¿Por qué? ¿Qué implica esto en cuanto a su
sensibilidad hacia el riesgo? d) Suponga que el resultado más probable de la expansión
B es del 21% anual y que todos los demás hechos permanecen sin cambios. ¿Modifica
esto su respuesta al inciso c)? ¿Por qué?

6. Riesgo y probabilidad. Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos

cámaras de microfilm, R y S. Ambas deben brindar servicio durante un periodo de 10
años y cada una requiere una inversión inicial de $4,000. La administración elaboró la
siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de
resultados pesimistas, más probables y optimistas. a) Determine el intervalo de la tasa
de rendimiento de cada una de las dos cámaras. b) Determine el valor esperado de
rendimiento de cada cámara. c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?

7. Gráficas de barras y riesgo. Swan’s Sportswear está considerando lanzar una línea de
jeans de diseñador. En la actualidad está en negociaciones con dos diseñadores
reconocidos. Debido a la gran competitividad de la industria, las dos líneas de jeans
han recibido nombres en código. Después de una investigación de mercado, la
empresa estableció las expectativas sobre las tasas de rendimiento anuales, mostradas
en la siguiente tabla:

Use la tabla para: a) Elaborar una gráfica de barras para la tasa de rendimiento anual
de cada línea. b) Calcular el valor esperado del rendimiento de cada línea. c) Evaluar el
 riesgo relativo de la tasa de rendimiento de cada línea de jeans mediante las gráficas
de barras.

8. Coeficiente de variación. Metal Manufacturing identificó cuatro alternativas para

satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos
recolectados de cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente tabla:

a) Calcule el coeficiente de variación de cada alternativa. b) Si la empresa desea

disminuir al mínimo el riesgo, ¿qué alternativa le recomendaría? ¿Por qué?

9. Desviación estándar contra coeficiente de variación como medidas del riesgo.

Greengage, Inc., una guardería exitosa, está considerando varios proyectos de
expansión. Todas las alternativas prometen generar un rendimiento aceptable. Los
datos de cuatro posibles proyectos se muestran en seguida.

a) ¿Qué proyecto es el menos riesgoso desde el punto de vista del intervalo? b) ¿Qué
proyecto tiene la desviación estándar más baja? Explique por qué la desviación
estándar no es una medida del riesgo totalmente adecuada para efectos de esta
comparación. c) Calcule el coeficiente de variación de cada proyecto. ¿Qué
proyecto cree que elegirán los dueños de Greengage? Explique por qué.

10. Tasa de rendimiento, desviación estándar, coeficiente de variación. Mike está

buscando acciones para incluirlas en su portafolio bursátil. Está interesado en las de
Hi-Tech, Inc.; se siente impresionado con los productos de computación de la
compañía y cree que HiTech es un jugador innovador del mercado. Sin embargo, Mike
se da cuenta de que usted no está considerando en ningún momento acciones de
tecnología, porque el riesgo es la preocupación principal. La regla que sigue es la de
incluir únicamente valores con un coeficiente de variación de rendimientos por debajo
de 0.90.
Mike obtuvo los siguientes precios del periodo de 2009 a 2012. Las acciones de HiTech,
orientadas al crecimiento, no pagaron dividendos durante esos 4 años.
 a) Calcule la tasa de rendimiento de cada año, de 2009 a 2012, de las acciones de Hi-
Tech. b) Suponga que el rendimiento de cada año es igualmente probable, y
calcule el rendimiento promedio durante ese periodo. c) Calcule la desviación
estándar de los rendimientos durante los pasados 4 años. (Sugerencia: Trate estos
datos como una muestra). d) Con base en los resultados de los incisos b) y c),
determine el coeficiente de variación de los rendimientos de los valores. e) Con
base en el cálculo del inciso d), ¿qué debe tener en cuenta la decisión de Mike
para incluir las acciones de Hi-Tech en su portafolio?
11. Evaluación del rendimiento y riesgo. Swift Manufacturing debe elegir entre dos
compras de activos. La tasa de rendimiento anual y las probabilidades relacionadas
que presenta la siguiente tabla resumen el análisis de la empresa hasta este momento.

a) Para cada proyecto calcule: 1. El intervalo de las posibles tasas de rendimiento. 2.

El rendimiento esperado. 3. La desviación estándar de los rendimientos. 4. El
coeficiente de variación de los rendimientos. b) Elabore una gráfica de barras de
cada distribución de las tasas de rendimiento. c) ¿Qué proyecto consideraría
menos riesgoso? ¿Por qué?
12. Integración: Rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación.
Perth Industries está considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las
distribuciones de probabilidad de los rendimientos esperados de estos activos se
muestran en la siguiente tabla:

a) Calcule el valor del rendimiento esperado ƙ, de cada uno de los tres activos. ¿Cuál
ofrece el mayor rendimiento esperado? b) Calcule la desviación estándar σk, de cada
uno de los tres rendimientos de los activos. ¿Cuál parece tener el mayor riesgo? c)
Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres
activos. ¿Cuál parece tener el mayor riesgo relativo?
13. Rendimientos y desviaciones estándar. Considere la siguiente información:

a) El portafolio tiene 30% invertido en A y otro tanto en C, así como 40% en B. ¿Cuál
es el rendimiento esperado? b) ¿Cuál es la varianza de este portafolio? ¿Cuál es la
desviación estándar?
14. Rendimiento de un portafolio y desviación estándar Jamie Wong está considerando
crear un portafolio de inversiones que contenga dos tipos de acciones, L y M. Las
acciones L representarán el 40% del valor en dólares del portafolio, y las acciones M
integrarán el 60%. Los rendimientos esperados durante los próximos 6 años, de 2013 a
2018, de cada una de estas acciones se muestran en la siguiente tabla.

15. Análisis de un portafolio Le proporcionaron los datos de los rendimientos esperados

de tres activos, F, G y H, para el periodo 2013 a 2016.

Considerando estos activos, usted identificó las tres alternativas de inversión que
muestra la siguiente tabla:
 a) Calcule el rendimiento esperado durante el periodo de 4 años de cada una de las
tres alternativas. b) Calcule la desviación estándar de los rendimientos durante el
periodo de 4 años de cada una de las tres alternativas. c) Utilice los resultados que
obtuvo en los incisos a) y b) para calcular el coeficiente de variación de cada una
de las tres alternativas. d) De acuerdo con sus resultados, ¿cuál de las tres
alternativas de inversión recomendaría? ¿Por qué?
16. Correlación, riesgo y rendimiento. Matt Peters desea evaluar los comportamientos de
riesgo y rendimiento relacionados con diversas combinaciones de los activos V y W de
acuerdo con tres grados supuestos de correlación: perfectamente positiva, sin
correlación y perfectamente negativa. Los valores esperados de rendimiento y
desviaciones estándar, calculados para cada uno de los activos, se presentan en la
siguiente tabla.

17. Riesgo total, no diversificable y diversificable. David Talbot seleccionó al azar algunos
valores para su portafolio que se cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Comenzó con un solo valor y fue agregando más valores, uno por uno, hasta tener un
total de 20 valores en el portafolio. Después de agregar cada valor, David calculó la
desviación estándar de la cartera. Los valores calculados se presentan en la siguiente
tabla.
a) Dibuje los datos de la tabla anterior sobre una gráfica que represente el número de
valores en el eje de las x y la desviación estándar del portafolio en el eje de las y. b) En
la gráfica, divida el riesgo total del portafolio en sus componentes de riesgo
diversificable y no diversificable, y anote los rótulos correspondientes en la gráfica. c)
Describa cuál de los dos componentes de riesgo es el riesgo relevante y explique por
qué es relevante. ¿Qué cantidad de este riesgo existe en el portafolio de David Talbot?
18. Obtención gráfica del coeficiente beta Una empresa desea calcular gráficamente los
coeficientes beta de dos activos, A y B. Recolectó los datos de rendimiento del
portafolio de mercado y de ambos activos de los últimos 10 años (de 2003 a 2012),
que se presentan en la siguiente tabla.

a) Use los datos proporcionados para graficar la línea característica del activo A y del
activo B sobre un conjunto de ejes que representen el rendimiento del mercado (eje x)
y el rendimiento del activo (eje y). b) Use las líneas características del inciso a) para
calcular los coeficientes beta de los activos A y B. c) Use los coeficientes beta
calculados en el inciso b) para comentar los riesgos asociados con los activos A y B.

19. Coeficientes beta. Conteste las siguientes preguntas en relación con los activos A a D
mostrados en la tabla.
 a) ¿Qué efecto se esperaría que un aumento del 10% en el rendimiento del mercado
produjera en el rendimiento de cada activo? b) ¿Qué efecto se esperaría que una
disminución del 10% en el rendimiento del mercado produjera en el rendimiento
de cada activo? c) Si usted cree que el rendimiento del mercado aumentará en un
futuro próximo, ¿qué activo preferiría? ¿Por qué? d) Si usted cree que el
rendimiento del mercado disminuirá en un futuro próximo, ¿qué activo preferiría?
¿Por qué?
20. Coeficientes beta de portafolios. Rose Berry intenta evaluar dos posibles portafolios
integrados por los mismos cinco activos, pero en distintas proporciones. Está muy
interesada en usar los coeficientes beta para comparar los riesgos de los portafolios,
por lo que reunió los datos que presenta la siguiente tabla.

a) Calcule los coeficientes beta de los portafolios A y B. b) Compare los riesgos de

estos portafolios entre sí y con el mercado. ¿Qué portafolio es el más riesgoso?

21. Coeficientes beta y el modelo de fijación de precios de activos de capital. Katherine

Wilson desea saber cuánto riesgo debe aceptar para generar un rendimiento
aceptable sobre su portafolio. El rendimiento libre de riesgo es actualmente del 5%. El
rendimiento sobre el mercado total de acciones es del 16%. Use el MPAC para calcular
qué tan alto tendría que ser el coeficiente beta del portafolio de Katherine para lograr
cada uno de los siguientes rendimientos esperados de su portafolio. a) 10% b) 15% c)
18% d) 20% e) Katherine tiene aversión al riesgo. ¿Cuál es el rendimiento más alto que
puede esperar si está dispuesta a asumir más que el riesgo promedio?

22. Manipulación del MPAC. Utilice la ecuación básica del modelo de fijación de precios
de activos de capital (MPAC) para resolver cada uno de los siguientes problemas. a)
Calcule el rendimiento requerido de un activo que tiene un coeficiente beta de 0.90
cuando la tasa libre de riesgo y el rendimiento del mercado son del 8 y 12%,
respectivamente. b) Calcule la tasa libre de riesgo de una empresa que tiene un
rendimiento requerido del 15% y un coeficiente beta de 1.25 cuando el rendimiento
del mercado es del 14%. c) Calcule el rendimiento del mercado de un activo que tiene
un rendimiento requerido del 16% y un coeficiente beta de 1.10 cuando la tasa libre de
riesgo es del 9%. d) Calcule el coeficiente beta de un activo que tiene un rendimiento
requerido del 15% cuando la tasa libre de riesgo y el rendimiento del mercado son del
10 y 12.5%, respectivamente.

23. Rendimiento de un portafolio y el coeficiente beta. Jamie Peters invirtió $100,000

hace un año para armar el siguiente portafolio:
 a) Calcule el coeficiente beta del portafolio considerando las cifras de costo
originales. b) Calcule el porcentaje de rendimiento anual de cada activo en el
portafolio. c) Calcule el porcentaje de rendimiento del portafolio considerando el
costo original, los ingresos y las ganancias durante el año. d) Con el tiempo, Jamie
hizo sus inversiones; los inversionistas calcularon que el rendimiento del mercado
para el año próximo sería del 10%. La estimación de la tasa de rendimiento libre de
riesgo promedió el 4%. Calcule la tasa de rendimiento esperado de cada acción
considerando su coeficiente beta, las expectativas del mercado y los rendimientos
libres de riesgo. e) Considerando los resultados reales, explique cómo se
desempeñó cada acción del portafolio en relación con las expectativas de
desempeño generadas por el MPAC. ¿Qué factores podrían explicar estas
diferencias?
24. Línea del mercado de valores (LMV). Suponga que actualmente la tasa libre de riesgo,
KRF, es del 9% y el rendimiento del mercado, km, es del 13%. a) Dibuje la línea del
mercado de valores (LMV) en un conjunto de ejes que representen el riesgo no
diversificable (eje x) y el rendimiento requerido (eje y). b) Calcule e identifique la prima
de riesgo del mercado sobre los ejes del inciso a). c) Con los datos anteriores, calcule el
rendimiento requerido del activo A, que tiene un coeficiente beta de 0.80, y del activo
B, que tiene un coeficiente beta de 1.30. d) En los ejes del inciso a), dibuje los
coeficientes beta y los rendimientos requeridos, señalados en el inciso c), de los
activos A y B. Coloque un rótulo para la prima de riesgo asociada con cada uno de
estos activos y analícela.
25. Cambios en la línea del mercado de valores. Suponga que la tasa libre de riesgo, KRF, es
actualmente del 8%, que el rendimiento del mercado, km, es del 12%, y que el activo A
tiene un coeficiente beta, bA, de 1.10.
a) Dibuje la línea del mercado de valores (LMV) sobre un conjunto de ejes que
representen el riesgo no diversificable (eje x) y el rendimiento requerido (eje y).

26. Integración: Riesgo, rendimiento y MPAC. Wolff Enterprises debe considerar varios
proyectos de inversión, A a E, usando el modelo de fijación de precios de activos de
 capital (MPAC) y su representación gráfica, la línea del mercado de valores (LMV). La
siguiente tabla presenta información relevante.

a) Calcule: 1. la tasa de rendimiento requerida y 2. la prima de riesgo de cada proyecto,

considerando su nivel de riesgo no diversificable. b) Use los resultados que obtuvo en
el inciso a) para dibujar la línea del mercado de valores (rendimiento requerido en
relación con el riesgo no diversificable). c) Analice el riesgo no diversificable relativo de
los proyectos A a E. d) Suponga que acontecimientos económicos recientes han
provocado que los inversionistas tengan menos aversión al riesgo, causando que el
rendimiento del mercado disminuya un 2%, al 12%. Calcule los nuevos rendimientos
requeridos de los activos A a E, y dibuje la nueva línea del mercado de valores sobre los
mismos ejes que usó en el inciso b). e) Compare sus cálculos de los incisos a) y b) con
los del inciso d). ¿Qué conclusiones puede sacar acerca del efecto de una disminución
en la aversión al riesgo de los inversionistas sobre los rendimientos requeridos de
activos riesgosos?

27. Cálculo de la beta del portafolio. Una persona posee un portafolio de acciones con
inversiones de 25% en la acción Q, 20% en la acción R, 15% en la acción S y 40% en la
acción T. Los coeficientes beta de las cuatro acciones son .84, 1.17, 1.11 y 1.36, para
cada caso. ¿Cuál es la beta del portafolio?
28. Cálculo de la beta del portafolio. Una persona posee un portafolio con inversiones
equitativas en un activo libre de riesgo y dos acciones. Si una de las acciones tiene un
coeficiente beta de 1.38 y el portafolio completo es tan riesgoso como el mercado,
¿cuál debe ser el coeficiente beta de la otra acción del portafolio?
29. Uso del CAPM. Una acción tiene un coeficiente beta de 10.2, el rendimiento esperado
en el mercado es de 11% y la tasa libre de riesgo es de 5.2%. ¿Cuál debe ser el
rendimiento esperado de esta acción?
30. Uso del CAPM. Una acción tiene un rendimiento esperado de 10.2%, la tasa libre de
riesgo es de 4.5% y la prima de riesgo del mercado es de 8.5%. ¿Cuál debe ser el
coeficiente beta de esta acción?
31. Uso del CAPM. Una acción tiene un rendimiento esperado de 13.5%, su beta es de 1.17
y la tasa libre de riesgo es de 5.5%. ¿Cuál debe ser el rendimiento esperado en el
mercado?
32. Uso del CAPM. Una acción tiene un rendimiento esperado de 14%, un beta de 1.45 y el
rendimiento esperado en el mercado es de 11.5%. ¿Cuál debe ser la tasa libre de
riesgo?
33. Uso del CAPM. Una acción tiene un coeficiente beta de 1.35 y un rendimiento
esperado de 16%. Un activo libre de riesgo gana a la fecha 4.8%. a) ¿Cuál es el
rendimiento esperado de un portafolio que se invierte equitativamente en los dos
activos? b) Si un portafolio de los dos activos tiene un coeficiente beta de .95, ¿cuáles
 son los pesos del portafolio? c) Si un portafolio de los dos activos tiene un rendimiento
esperado de 8%, ¿cuál es su beta? d) Si un portafolio de los dos activos tiene un
coeficiente beta de 2.70, ¿cuáles son sus pesos? ¿Cómo se interpretan los pesos de los
dos activos en este caso? Explique.

34. Riesgo sistemático y riesgo no sistemático. Considere la siguiente información sobre

las acciones I y II:

La prima de riesgo del mercado es de 8% y la tasa libre de riesgo es de 4%. ¿Qué acción
tiene el mayor riesgo sistemático? ¿Cuál tiene el mayor riesgo no sistemático? ¿Qué
acción es más “arriesgada”? Explique.

35. LMV. Suponga que se observa la siguiente situación:

Suponga que el precio de estos valores es correcto. Con base en el CAPM, ¿cuál es el
rendimiento esperado del mercado? ¿Cuál es la tasa libre de riesgo?

36. SML. Suponga que usted observa la siguiente situación:

a) Calcule el rendimiento esperado sobre cada acción. b) Si se supone que el modelo

de valuación de los activos de capital se mantiene y que la beta de la acción A es
mayor que la beta de la acción B en .25, ¿cuál será la prima de riesgo de mercado
esperada?