Universidad Mayor de San Andrés

Facultad de Ciencias Económicas y Financieras

Carrera de Administración de Empresas

Ejercicio 4: Perspectivas sobre los flujos de efectivo (III)

1. Las siguientes cifras de X-Corp SA corresponden a las últimas gestiones:
Partida 2020 2021 2022
EBITDA (acepción conceptual) 469 525 506
EBITDA (acepción literal) 452 509 488
Resultado neto ajustado 315 324 377
PNGME 49 49 53
MNAPO (23) (20) (16)
Depreciaciones y amortizaciones 32 33 35
Ingresos y gastos no operativos netos (65) (109) (21)
Impuesto a las utilidades (89) (92) (108)
Calcula el FEAO a partir de las acepciones conceptual y literal del EBITDA, así como también desde el resultado neto
ajustado.
2. El principal competidor de la compañía para la que trabajas tuvo un nivel de ingresos muy similar durante la gestión
anterior. No obstante, te interesa determinar si el flujo de efectivo libre de la firma fue también cercano, logrando
averiguar que el resultado neto de dicha empresa ascendió a Bs. 720.000, con un total de partidas que no generaron
movimientos de efectivo de Bs. 128.000, aplicaciones netas en activos y pasivos operativos de Bs. 92.000, gastos
financieros de Bs. 66.000, e inversiones de capital de Bs. 213.000. Si el FELF de tu compañía fue de Bs. 270.000, y se
asume la igualdad entre utilidad contable y fiscal, ¿cuál fue la brecha con la competidora en términos monetarios?
3. La variación neta de la deuda de una empresa argentina, durante la gestión anterior, implicó una aplicación de
efectivo por un valor de 560k ARS, habiendo destinado el mismo monto a adquisiciones de bienes de uso. Asimismo,
tuvo ingresos netos por 4,78M ARS, con un costo de bienes vendidos, gastos operativos, gastos financieros, y otros
gastos no operativos de 2,62M, 952k, 113k y 281k ARS, respectivamente. Si la alícuota del impuesto a la renta
corporativa es de 35%, se invirtieron 196k ARS adicionales en activos y pasivos operativos netos, y las partidas que
no generaron movimientos de efectivo totalizaron 420k ARS, ¿es pertinente un pago de dividendos por 200k ARS?
4. Lithium SRL ha obtenido un resultado antes de intereses e impuestos de Bs. 652.000, con adquisiciones de activos
fijos que sumaron Bs. 391.000, y un total de activos y pasivos operativos netos de Bs. 327.000 al final de 2022, y de
Bs. 209.000 al inicio. Asimismo, aplicó efectivo en el movimiento neto de deudas por un valor de Bs. 72.000 en dicho
periodo, alcanzando gastos financieros por un valor de Bs. 8.000. Si la tasa efectiva del IUE se mantuvo en un 24% en
los últimos años, y se asume que las partidas que no generaron movimientos de efectivo englobaron un monto de
Bs. 185.000, ¿cuál es el FELF y el FELP de la compañía?
5. Panamera SA reflejó en sus EEFF de 2022 un valor de bienes de uso al inicio y al final de Bs. 800 y 1.400,
respectivamente, un resultado antes de intereses e impuestos de Bs. 2.000, gastos financieros por Bs. 120, PNGME
por Bs. 200, inversiones adicionales en activos y pasivos operativos por Bs. 300, una depreciación de Bs. 150 y una
deuda total al comenzar y finalizar el año de Bs. 500 y 750. Calcula el FELF y el FELP de la compañía, y señala si la
decisión de distribuir dividendos por Bs. 700 es pertinente, asumiendo una tasa efectiva de 22,5% para el IUE.

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