Profesores:

Gonzalo Iberti
Guillermo Yañez Ayudantes: Vicente Miranda, Diego Silva

Evaluación Nº1 15/09/2022

Finanzas I (Plan 9)

Nombre y Rut:

Instrucciones:
• El alumno debe escribir su nombre en el borde superior de las hojas de
respuesta.
• En caso de plagio, se evaluará con nota 1,0 y se enviará el caso a la escuela para
iniciar el proceso sancionatorio contemplado en el reglamento del estudiante.
• Todos los ejercicios de aplicación deben ser acompañados de los respaldos con
los respectivos desarrollos.
• Solo puede usar calculadora financiera o simple. No se admiten otros
dispositivos móviles.
• Debe responder en los sets de respuesta indicando su nombre y sección en la
carátula.
• Para cada ratio, índice o tasa, debe indicar claramente la unidad de medida y su
interpretación (e.g., veces, %, $, etc)
• Considere 1 decimal para sus cálculos.
• 1:20 hrs máximo. 40 puntos en total (10 por pregunta)
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Gonzalo Iberti
Guillermo Yañez Ayudantes: Vicente Miranda, Diego Silva

Pregunta 1:

Se tiene la siguiente información para una compañía de manufacturado aviones ligeros

UDP-Arilines, inc. Correspondiente al año tributario 2006.
Activos Circulantes Pasivos Circulantes
Efectivo $441.000 Cuentas por Pagar $889.000
Cuentas por Cobrar $708.400 Documentos por Pagar $2.030.000
Inventarios $1.037.120
Total Activos Circulantes $2.186.520 Total Pasivos Circulantes $2.919.000
Plantas y Equipo Neto $16.122.400 Deduda Largo Plazo $5.320.000
Patrimonio $350.000
Utilidad retenidas $9.719.920
Total Patrimonio contables $10.069.920
Total Activos $18.308.920 Total Pasivos y patrimonio $18.308.920

Ventas $30.499.420
Costo de los bienes vendidos $22.224.580
Otros gastos $3.867.500
Depreciación $1.366.680
EBIT $3.040.660
Intereses $478.240
Utilidad gravable $2.562.420
Impuestos (40%) $1.024.968
Utilidad neta $1.537.452
Dividendos $560.000
Adición a las utilidades retenidas$977.452
Cuartil Cuartil
Empresa
inferior Mediana superior
Razón circulante 0,5 1 1,89 …
Razón rápida 0,21 0 0,62 …
Razón de efectivo 0,08 0 0,39 …
Total rotación de los activos 0,68 1 1,38 …
Rotación de los inventarios 4,89 6 10,89 …
Rotación de las cuentas por cobrar 6,27 # 14,11 …
Total razón de endeudamiento 0,44 1 0,61 …
Razón deudas-capital contable 0,79 1 1,56 …
Multiplicador del capital contable 1,79 2 2,56 …
Rotación del interés ganado 5,18 8 9,83 …
Razón de cobertura del efectivo 5,84 8 10,27 …
Margen de utilidad 4,05% # 9,87% …
Rendimiento sobre los activos 6,05% # 13,21% …
Rendimiento sobre el capital contable 9,93% # 26,15% …

Se pide:

1. Con los estados financieros proporcionados para UDP-Arilines, calcule cada una
de las razones que se presentan en el cuadro para la industria de aviones ligeros.
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Guillermo Yañez Ayudantes: Vicente Miranda, Diego Silva

2. Compare el desempeño de UDP-Arilines con el de la industria. Para cada razón

comente por qué podría visualizarse como positiva o negativa en relación con la
industria. Suponga que usted crea una razón de inventarios que se calcula como
el inventario dividido entre los pasivos circulantes. ¿Cómo piensa usted que la
razón de UDP-Arilines se compararía con el promedio de la industria?

Pregunta 2:
A continuación, se muestran los balances para 9 empresas. EDF (Generadora de Electricidad),
Google (Internet company), HJ Heinz (Processed Food), InBev SA (producción y
distribución de bebestibles). Jerini AG (bio-teconología), Mittal Steel NV (producction de
Hierro), Thai Airways International (International Airlines). Telekom Malaysia Berhad
(Telecomunicaciones), TransCanada (Gas transmition and power),
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Se pide que identifique al menos tres empresas de acuerdo con la industria que pertenece:

Respuesta:

A=EDV
EDF tiene grandes PP&E, como se esperaba para una industria intensiva en capital como los servicios públicos. Ellos
tienen una cantidad razonable de deuda en su estructura de capital, también como se espera para una empresa con una
alto nivel de activos hipotecables y un flujo de efectivo constante para pagar la deuda. “Otros pasivos a largo plazo”
son muy altos, siendo una característica distintiva de EDF hoja de balance. Estos consisten en gran parte en costos de
desmantelamiento nuclear. Las cuentas por cobrar son relativamente alto, como cabría esperar dada su base de clientes
y el tiempo permitido para el pago de facturas de servicios públicos, mientras que los inventarios son bajos y
presumiblemente restringidos a artículos como suministros. Las inversiones en efectivo y a corto plazo son altas porque
EDF recientemente emprendió una oferta pública inicial y aún tiene que gastar todos los ingresos. Las utilidades
retenidas son bajas porque EDF está operando en una industria regulada y presumiblemente también porque, como una
entidad anteriormente propiedad del estado que vende un servicio esencial, se ha visto restringida para generar grandes
ganancias. En términos más generales, las empresas de servicios públicos también suelen ser acciones que pagan
dividendos.
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B=Mittal Steel
En consonancia con el actual exceso de oferta mundial de acero, los inventarios de Mittal son elevados. PP&E es
también alto, como se esperaba en una industria tan intensiva en capital. Sus niveles de deuda relativamente altos
corresponden con los altos niveles de activos tangibles de larga duración, y con el crecimiento de Mittal propensión a
realizar adquisiciones apalancadas.

C=InBev
Esta empresa puede estar identificada por defecto (es decir, una de las últimas en ser revelada). el alto nivel de
intangibles es consistente con una empresa que ha adquirido marcas. InBev tiene razonablemente alto PP&E, como se
esperaba para una empresa que está procesando un producto tangible. Sin embargo, su los inventarios no son altos (en
relación con Mittal o Heinz), en consonancia con sus productos que tienen una vida útil relativamente corta. Sus altos
niveles de cuentas por cobrar sugieren que la cerveza/el alcohol Los distribuidores tienen poder de mercado en la
industria. Aparte de los niveles más bajos de inventario, el La principal distinción entre C (InBev) y E (Heinz) es la
recompra de acciones de Heinz.

D=TransCanada
Las pistas más importantes aquí son la enorme inversión en PP&E combinada con casi ningún inventarios

E=Heinz
Heinz ha aumentado su cartera de marcas a través de adquisiciones, como lo refleja el alto nivel de intangibles en su
balance. Su larga historia de rentabilidad se refleja en la alta nivel de utilidades retenidas. Aunque están cargados de
intangibles, también fabrican y procesan alimentos y esto se refleja en su importante balance de PP&E. Tienen un nivel
bajo de capital común (y por lo tanto un nivel de deuda relativamente alto) porque tienen un historial de llevar a cabo
recompras de acciones con su efectivo operativo estable, predecible y bien establecido corriente de flujo. Por supuesto,
solo están fuertemente apalancados en términos de "libro" en el sentido de que muchos de sus activos intangibles más
valiosos no están reconocidos (o están infravalorados) en su balances

F=Google
Google tiene un alto nivel de efectivo debido a su reciente oferta pública y porque generar importantes flujos de efectivo
positivos de las operaciones. Tienen niveles relativamente bajos de intangibles y PP&E porque requieren niveles
relativamente bajos de activos tangibles para operar y porque han desarrollado internamente en lugar de comprar
muchos de sus bienes intangibles activos. Además, debido a que están reportando bajo US GAAP, no se les permite
valorar cualquiera de sus intangibles reconocidos (es decir, mantener estos elementos a valoraciones bajas en balance
de Google). Google tiene una buena cantidad de ganancias retenidas debido a su historial rentable y un alto nivel de
capital común debido a sus recientes OPI. Ellos tienen muy poca deuda porque tienen bajos niveles de activos tangibles
contra los cuales pedir prestado, y no hay necesidad real de pedir prestado en cualquier caso.

G=Jerini
Jerini se caracteriza por sus utilidades retenidas negativas. Estos derivan de la expansiva de gastos de I+D. La empresa
tiene altos niveles de efectivo y capital común debido a su IPO reciente, y muy poco en forma de activos tangibles
debido a la naturaleza de I + D en etapa inicial del negocio. Tienen bajos niveles de cuentas por cobrar porque aún no
se encuentran en una etapa de alta producción de ingresos. No tienen ninguna deuda a largo plazo porque no tienen
bienes hipotecables contra los cuales pedir prestado

H=Telekom Malaysia
Los PP&E de Telekom son altos, en consonancia con el hecho de que la infraestructura es un componente significativo
de su estructura patrimonial. Las utilidades retenidas son altas, consistentes con la alta rentabilidad pasada. La deuda a
largo plazo está presente ya que la empresa tiene activos hipotecables, pero la deuda no es tan alta como la aerolínea o
el oleoducto porque la entidad de telecomunicaciones es probablemente más riesgosa, y sus intangibles y quizás una
parte de sus activos tangibles no tenga un uso alternativo (es decir, poca o ninguna valor de liquidación)

I=Thai Airways
Thai Airways está fuertemente invertido en PP&E, como se esperaba. Tienen una carga de deuda más alta que por
ejemplo, las empresas de telecomunicaciones o de manufactura de capital intensivo. tienen pocos inventarios Una de
las características distintivas de su balance es el alto nivel de (no-A/P) pasivos corrientes, que son ingresos diferidos
derivados de entradas anticipadas colecciones de ventas
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Pregunta 3:

La gerente de finanzas de una empresa monoproductora de partes industriales está preocupada

por un riesgo elevado de fluctuación de los ingresos. Ha elaborado una tabla para el estado
de resultados por costeo variable ante 3 escenarios diferentes. Las ventas en unidades
estimadas están a continuación:

Escenario 1 Escenario 2 (base) Escenario 3

700 1000 1300

Las estimaciones de precio (p), costo variable unitario (cv) y costos fijos (CF) se encuentran
a continuación:
Precio = $9 CFT = $ 2.000
cv = $ 6

También sabe que tendrá que enfrentar un pago de interés fijo en monto de $ 500 unidades
monetarias.
a) Confeccione el estado de resultados para cada escenario y señale cuál es la tasa de
variación de los ingresos respecto al escenario 2 (escenario base)

b) Calcule el punto de equilibrio e interprete.

c) Calcule el grado de apalancamiento operativo y financiero e interprete estos valores.

d) ¿Tiene razón la gerente de finanzas por su preocupación? Fundamente. ¿Qué

propuestas le parecerían plausibles para reducir el riesgo operacional y financiero?

Pregunta 4:

Una empresa implementa un sistema "just in time" para poder gestionar mejor su
inventario. El sistema consiste en enviar los despachos apenas salen los productos
terminados y se van a una bodega de propiedad de su cliente principal. Desde ahí
quedan a consignación hasta que a su vez el cliente (distribuidor) vende los productos.
A continuación, se presentan algunos datos clave antes y después de implementar este
sistema:

Antes Después
Efectivo y equivalente $ 2.000 $ 3.000
CxC $ 4.500 $ 7.500
Inventarios $ 2.200 $ 50
Producto terminado $ 1.500 $ 50
Materia prima $ 1.000 $ 700
Activo corriente $ 11.200 $ 11.300
Banco CP $ 6.000 $ 6.000
Proveedores $ 4.000 $ 4.000
Pasivo corriente $ 10.000 $ 10.000

Ingresos $ 10.000 $ 12.000

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Costo de materia prima $ 4.000 $ 4.500

Costo producto terminado $ 3.800 $ 4.200

a) Calcule el índice de liquidez corriente, liquidez inmediata y prueba ácida, así

como determinación del capital de trabajo neto en ambos periodos. Interprete

b) Calcule el ciclo de maduración y el ciclo de caja indicando claramente las

rotaciones y permanencias de cada partida. Interprete y analice

c) Indique si la nueva estrategia para administrar los inventarios ha dado los

efectos deseados. Explique

Pregunta 5:

Ud. observa la siguiente información sobre una empresa productora de pallets:

Ingresos $ 20.000
Costo de venta $ 12.000
Resultado bruto $ 8.000
Gastos de administración y ventas $ 3.000
Resultado operacional $ 5.000
Intereses $ 1.000
Impuestos $ 1.080
Resultado neto $ 2.920

Activo total $ 30.000

Patrimonio $ 20.000

a) Si no hay pérdida acumulada, indique la tasa impositiva a la que está afecta

esta empresa.

b) Determine el índice de endeudamiento y el índice de solvencia. ¿Cómo se

relacionan ambos? Explique.
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c) Obtenga el rendimiento del activo desagregado según DuPont e indique si esta

es una empresa que fundamenta su rendimiento en margen o en rotación.

d) Calcule y relacione el rendimiento del activo con la rentabilidad del

patrimonio. Explique.