Bloomberg Respuestas

Indicadores económicos

La primacía del PIB (30 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Hasta qué punto las estadísticas del PIB reflejan la economía y por qué?
 Inexacto porque el alcance de las mediciones del PIB puede cambiar.
Comprobación de conocimientos 2
Consideremos la fórmula PIB = C + I + (X-M). Un país experimenta un auge del consumo de
artículos de lujo nacionales y extranjeros. En un año, el crecimiento en dólares de las
importaciones es superior al crecimiento en dólares del consumo interno. Suponiendo que no
haya cambiado nada más, ¿qué ha pasado con el PIB?
 Cayó.
Comprobación de conocimientos 3
Estos son los datos económicos más importantes de Australia y Suecia. Qué economía obtuvo
mejores resultados interanuales (YOY) en el cuarto trimestre de 2013 en comparación con el
cuarto trimestre de 2012? Utiliza los dos gráficos para investigar.
 Suecia obtuvo mejores resultados.
Comprobación de conocimientos 4
En Estados Unidos, ¿por qué existe una fuerte correlación entre el desempleo y el PIB?
 El gasto de los consumidores representa dos tercios de la economía estadounidense.
Cuando aumenta el número de consumidores desempleados, hay menos gasto de
consumo.

SECCIÓN QUIZ
1. He aquí un gráfico que muestra tanto el crecimiento nominal del PIB como el
crecimiento real del PIB de un país. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones puede ser cierta
en el momento en que se capturó el gráfico?
a. El país sufre deflación. La línea inferior es el crecimiento nominal y la superior es el
crecimiento real.
2. ¿Cuál de las siguientes líneas es el mejor factor económico principal?
a. PMI
3. El "índice de miseria" se cita a menudo en los medios de comunicación como forma de
medir el dolor de los consumidores. Se define como la tasa de inflación más la tasa de
desempleo. Revise e identifique el país con mayor "índice de miseria".
a. Argentina
4. ¿Qué suele ocurrir con las nóminas no agrícolas, el indicador PMI y la construcción de
viviendas al inicio de una recesión en Estados Unidos?
a. Las nóminas no agrícolas BAJAN, el indicador PMI BAJA, las viviendas iniciadas
BAJAN.
Seguimiento del PIB (10 min.)
SECCIÓN QUIZ
1. ¿Cuál de las siguientes cualidades de los indicadores económicos valoran más los
inversores?
a. Puntualidad de la liberación.
2. ¿Por qué la publicación de las estadísticas del PIB interesa menos a los inversores que la
publicación de otros indicadores económicos?
a. Porque las estadísticas del PIB se publican mucho después que otros indicadores
económicos.
3. ¿Cuál de los siguientes indicadores económicos importantes de EE.UU. sólo está
disponible trimestralmente?
a. PIB
4. ¿Qué indicador económico está más directamente relacionado con el desempleo?
a. Nóminas no agrícolas.

Previsión del PIB (20 min.)

Comprobación de conocimientos 1
Este es el calendario económico del Reino Unido para agosto de 2013. Examine indicadores
como el PMI, los precios de la vivienda, la producción industrial, el empleo, las ventas al por
menor y el PIB. Sobre la base de estos indicadores principales, ¿cómo se comportó la economía
británica en general?
 Por encima de las expectativas
Comprobación de conocimientos 2
Este gráfico se capturó a mediados de 2014. En aquel momento, ¿cuál de los siguientes
términos habría descrito el crecimiento de la economía china previsto en esta tabla
desplegable?
 Desaceleración
Comprobación de conocimientos 3
¿Cómo han evolucionado las previsiones económicas para esta economía?
 Cambio mínimo

SECCIÓN QUIZ
1. Estos gráficos muestran datos de cuatro países a principios de 2016. Para cada país, la
línea morada indica el crecimiento histórico del PIB real. La línea blanca indica el
crecimiento del PIB real estimado por consenso. La línea roja indica la previsión más
pesimista de los analistas. La línea verde indica la previsión más optimista de los
analistas. ¿En qué país hay más controversia entre la comunidad de analistas sobre el
crecimiento en 2016?
a. RUSIA
2. ¿Cuál es la razón principal por la que los bancos de inversión crean estimaciones de
indicadores económicos?
 a. Saber cuándo unos datos económicos concretos son una sorpresa positiva o
negativa.
3. ¿Cuál de las siguientes es la mayor trampa de los indicadores económicos?
a. No presagian sistemáticamente puntos de inflexión.
4. He aquí un gráfico que muestra las estimaciones del indicador de solicitudes iniciales de
subsidio de desempleo, una de las principales estadísticas de desempleo en EE.UU. Mide
el número de nuevos solicitantes de prestaciones por desempleo. ¿Cuál era el nivel del
analista con las perspectivas más optimistas?
a. 260
Divisas

Mecánica del mercado de divisas (25 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Qué país es a la vez el cuarto mayor importador y exportador?
 JAPÓN
Comprobación de conocimientos 2
En 1994, el peso mexicano cayó frente al dólar estadounidense durante la llamada "crisis del
tequila". ¿Qué factor agravante tuvo en común la "Crisis del Tequila" de México con la crisis
argentina de 2002?
 Ambos países tenían grandes deudas denominadas en dólares.
Comprobación de conocimientos 3
Utilizando el gráfico dado, ¿cuántos dólares neozelandeses (NZD) se pueden comprar con 100
dólares australianos (AUD)?
 107.89

SECCIÓN QUIZ
1. Allison vive en Estados Unidos y acaba de jubilarse. Estamos a principios de 2016. Hace
tiempo que sueña con recorrer los fiordos de la costa occidental de Noruega, visitar el
palacio de Buckingham en el Reino Unido, ver los cerezos en flor en Japón y subir a lo
alto de la Torre Eiffel en Francia. La última vez que consideró las cuatro opciones fue el
día de Año Nuevo de 2008. Le gustaría elegir el viaje en función de la moneda del país
que más se haya debilitado posteriormente frente al dólar estadounidense. ¿Dónde
debería ir de vacaciones?
a. NORUEGA
2. Revise los gráficos de los pares de divisas del dólar de Barbados frente al dólar
jamaicano, la corona checa frente al zloty polaco, el naira nigeriano frente al cedi
ghanés y el dólar de Hong Kong frente a la pataca macanesa. Qué par está clavado.
a. El dólar de Hong Kong frente a la pataca macanesa
3. ¿Cuál de los siguientes NO es un ejemplo de clavija fallida?
a. Dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense en 1997.
4. Utilice el siguiente cuadro para responder a la pregunta. ¿Con cuántas coronas danesas
(DKK) se pueden comprar 100 yenes japoneses (JPY)?
a. 5.360
Valoración de divisas (20 min.)
Comprobación de conocimientos 1
Según esta pantalla del índice Big Mac, ¿cuál de las divisas de los cuatro países siguientes está
más infravalorada?
 China

Comprobación de conocimientos 2
¿Qué suele ocurrir cuando un banco central sube inesperadamente los tipos de interés?
 La moneda se fortalece
Comprobación de conocimientos 3
¿Qué factor ha debilitado el franco suizo?
 Las expectativas de inflación cambian por sorpresa

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Qué muestra el índice Big Mac?
a. Cómo las divisas pueden estar sobrevaloradas o infravaloradas
2. ¿Cuáles de los siguientes son factores a corto plazo que influyen en la valoración de las
divisas?
a. Cambios por sorpresa en los tipos de interés, la inflación y el comercio
3. ¿Por qué mecanismo afectan los tipos de interés al valor de las divisas?
a. Los inversores mundiales se sienten atraídos por el mayor rendimiento de los
bonos en los países con tipos de interés altos
4. ¿Cuál de estos titulares podría mover un par de divisas?
a. Las acciones estadounidenses suben tras la sorpresiva reducción de los tipos de
interés por parte de la Fed

Bancos centrales y divisas (15 min.)

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Cuál es la tasa de inflación objetivo más común para una economía avanzada?
a. 2%
2. ¿Cuál era el objetivo principal de Abenomics?
a. Para detener el círculo vicioso de la deflación
3. He aquí el ciclo deflacionista. ¿Qué pasos conectan la flecha gris inferior izquierda con la
flecha azul superior derecha?
a. Bajan los precios
4. ¿Las dos crisis del petróleo de los años 70 estuvieron relacionadas con la deflación o con
la inflación?
a. Inflación

Riesgo de cambio (15 min.)

Comprobación de conocimientos 1
El 23 de junio de 2016, el Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea. La línea
blanca muestra el principal índice bursátil del Reino Unido, el FTSE 100, desde el inicio de 2016
de la fecha en que el Gobierno británico notificó a la Unión Europea su intención de abandonar
el país. La línea naranja muestra el número de dólares necesarios para comprar una libra
esterlina. El Reino Unido es un importador neto, lo que significa que el valor de las
importaciones supera el de las exportaciones. ¿Qué puede deducirse razonablemente del
gráfico sobre las grandes empresas británicas?
 Probablemente son grandes exportadores
Comprobación de conocimientos 2
A principios de 2016, la misma empresa alemana de maquinaria se interesó por cuatro posibles
clientes de mercados emergentes: Indonesia, Brasil, Rusia y Sudáfrica. Todos quieren comprar
diez máquinas, pero la fábrica sólo puede producir diez a tiempo. Por lo tanto, la empresa tiene
que elegir un solo cliente. Dada la volatilidad de las divisas nacionales de los cuatro posibles
clientes, el Director Financiero desearía elegir al cliente con menos probabilidades de cancelar
el pedido debido a la volatilidad de las divisas. La factura vence el 30 de junio de 2016.
Teniendo en cuenta únicamente la volatilidad histórica de las divisas, ¿qué cliente potencial
tendría menos probabilidades de cancelar el pedido?
 Indonesia
Comprobación de conocimientos 3
¿Cuál es la estimación media del número de yenes japoneses por euro para el año natural
2020?
 126
Comprobación de conocimientos 4
Cuál es la diferencia entre la estimación de Nomura y la de RBC para el par de divisas yen
japonés/euro para finales del primer trimestre de 2018?
 40 yenes
Comprobación de conocimientos 5
Imagínese que usted es un comerciante de diamantes holandés que compra diamantes en
Sudáfrica. Estamos en marzo de 2016. Se está excavando una nueva mina en Sudáfrica y has
acordado con el minero comprar diamantes por valor de un millón de rands sudafricanos al año
a partir de hoy. Por tanto, necesitarás un millón de rands en efectivo dentro de un año. El
minero quiere que le demuestres tu compromiso dándole un millón de rands ahora o
proporcionándole un contrato a plazo de divisas por el importe total. Actualmente, el tipo de
cambio es de 17,1 rands por euro. Compruebe los tipos a plazo que se ofrecen en la función
FRD de Bloomberg.
Tienes dos opciones. Cambia euros hoy al tipo de cambio actual para pagarle un millón de rands
ahora, o firma un acuerdo a plazo para convertir euros en un millón de rands dentro de un año
y comparte el acuerdo a plazo con él. Si en lugar de cambiar euros por rands hoy hicieras el
forward, ¿aproximadamente con cuánto más o con cuánto menos acabarías dentro de un año?
 4.717 euros más

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Por qué sugeriría Jack Welch poner todas las plantas de la empresa en barcazas?
a. Responder rápidamente a los cambios en los mercados de divisas
 2. Samsung tiene su sede en Corea del Sur y cotiza en wones surcoreanos. Samsung vende
sus productos en todo el mundo y el desglose geográfico de sus ingresos de 2015 figura
en el primer gráfico. Los otros gráficos muestran la evolución de algunas de las
principales divisas mundiales frente al won surcoreano a lo largo de 2015. De las divisas
mostradas, ¿qué movimiento de divisas impulsó más el crecimiento de los ingresos de
Samsung?
a. DÓLAR
3. El legendario inversor Warren Buffet dijo: "El oro se saca de la tierra... Luego lo
fundimos, cavamos otro agujero, lo volvemos a enterrar y pagamos a gente para que se
quede vigilándolo. No tiene ninguna utilidad. Cualquiera que lo viera desde Marte se
rascaría la cabeza". Según esta cita, ¿a qué calidad de oro se refiere?
a. Sus costes de almacenamiento
4. ¿Cuál de las siguientes opciones es la mejor para que los inversores gestionen el riesgo
de divisas?
a. Fijando tipos de interés a plazo para pagos en el extranjero conocidos

Renta fija

Las raíces del mercado de bonos (25 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Qué significan las barras verdes de la parte inferior?
 Excedente
Comprobación de conocimientos 2
Según la tabla, ¿quién posee aproximadamente el 1,3% de la deuda estadounidense negociada
activamente?
 Taiwán
Comprobación de conocimientos 3
¿Qué cualidad de la deuda pública estadounidense hace que los inversores la compren cuando
aumenta la volatilidad del mercado?
 Los bonos del Estado de EE.UU. se consideran de bajo riesgo
Comprobación de conocimientos 4
¿Por qué la renta fija se llama renta fija?
 Porque los importes y plazos de amortización son fijos para los bonos ordinarios

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Por qué Estados Unidos tiene una sólida reputación de solvencia?
a. Porque tiene derecho a gravar a la población más rica del planeta.
2. ¿Cuál es una de las razones por las que los gobiernos extranjeros conceden préstamos al
gobierno estadounidense?
a. Constituir reservas líquidas de divisas.
3. ¿Qué representa una barra amarilla en este diagrama de distribución de la deuda?
a. Reembolso del cupón
 4. ¿Cuál de los siguientes actores se beneficia cuando suben los tipos de interés?
a. Un inversor que va a comprar bonos.

Valoración de bonos (50 min.)

Comprobación de conocimientos 1
Cuando los inversores dudan de la solvencia de un prestatario, ¿cómo alteran su cálculo del
rendimiento de los bonos para tener en cuenta estas dudas?
 Los inversores no alteran el cálculo.

Comprobación de conocimientos 2
Como regla general, ¿qué porcentaje de deuda respecto al PIB hará que el rendimiento de la
deuda pública aumente?
 No existe una regla general.
Comprobación de conocimientos 3
¿Qué ocurre tanto en el Reino Unido como en Estados Unidos?
 Ambos países son muy solventes.
Comprobación de conocimientos 4
¿Qué prefiere?
 Un rendimiento anual del 4% de un bono del Estado a 10 años sin riesgo crediticio del
mítico país de Utopía.
Comprobación de conocimientos 5
¿Qué prefiere?
 Un rendimiento anual del 5% de una inversión en deuda pública estadounidense a 10
años.

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Cuál es la principal razón por la que el rendimiento de la deuda pública estadounidense
se dispara en el mercado de renta fija?
a. El gran mercado de deuda pública compite por la atención de los inversores a
través de los rendimientos.
2. ¿Cuál de las siguientes medidas suele provocar una subida del precio de la deuda
pública?
a. Solvencia.
3. ¿Cuál de los países mostrados hace un mayor uso relativo de la financiación pública a
corto plazo?
a. Noruega.
4. ¿Cómo comparan los inversores los bonos?
a. Comparando los rendimientos de bonos individuales.

Los bancos centrales y los tipos de interés (25 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Cuál de los siguientes es el principal motor de la inflación?
 Actividades en tiempo de guerra
Comprobación de conocimientos 2
Este gráfico muestra la brecha de producción en EE.UU. de 1949 a 1973. ¿Cuál es la brecha de
producción en 1973?
 3%

SECCIÓN QUIZ
1. Este es un gráfico de la función ILBE que muestra las expectativas de inflación a 10 años
en Estados Unidos a principios de 2017. En el momento indicado, ¿cuál es la expectativa
de inflación a 10 años del país en relación con el objetivo de inflación del Banco Central?
a. 0,0239% por encima
2. Los inversores que temen un aumento de la inflación pueden comprar valores del
Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). ¿Cómo protegen los TIPS a los prestamistas
de la inflación?
a. Compensando a los inversores por la inflación.
3. ¿Cuál es el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal?
a. PCE básico
4. He aquí la brecha de producción en Estados Unidos a principios de 1975. ¿Cuál era
probablemente la política de tipos de interés de la Reserva Federal?
a. Reducir los tipos de interés.

La curva de rendimientos y su importancia (15 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Por qué la curva de rendimiento se inclina naturalmente hacia arriba?
 Para compensar a los prestamistas por el mayor riesgo de los préstamos a largo plazo en
comparación con los préstamos a corto plazo.
Comprobación de conocimientos 2
¿Por qué se amplió significativamente el diferencial corporativo durante el desplome del
mercado de 2008?
 Los emisores de bonos corporativos quiebran con más frecuencia que los gobiernos, ya
que no tienen una base fiscal a la que recurrir en tiempos difíciles.

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Qué impacto tendrá probablemente en una empresa el endurecimiento del diferencial
corporativo?
a. Tendencia a ampliar la capacidad de endeudamiento de la empresa.
2. ¿Cuáles son los tres principales mecanismos de transmisión por los que la curva de
rendimientos afecta a la economía?
a. Impacto empresarial, impacto mundial, impacto en el consumidor.
3. ¿Cuál es la prima por plazo de 10 años a 3 meses de la siguiente curva de rendimientos?
a. 2.398%
4. ¿Cuál de los siguientes productos se ve más afectado por los tipos de interés?
a. Una casa.

Evolución de la curva de rendimientos (20 min.)

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Cuál es el principal impulsor del extremo izquierdo de la curva de rendimientos?
a. Tipos de interés de los bancos centrales.
2. ¿Qué curva de rendimiento está más relacionada con una economía en auge?
a. B
3. Las dos curvas de rendimiento del gráfico son del 10 de septiembre de 2001 y del 10 de
octubre de 2001. ¿Qué cree que hizo la Reserva Federal con los tipos de interés en el
mes siguiente a los atentados del 11 de septiembre de 2001?
a. Bajar los tipos de interés.
4. ¿Por qué la curva de rendimiento tiende a invertirse poco antes de una recesión?
a. Una curva de rendimiento invertida significa que los operadores de bonos
predicen recortes de los tipos de interés, y los recortes de los tipos de interés se
producen en respuesta a una recesión.
VALORES

Introducción a la Bolsa (25 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Por qué salen a bolsa las empresas?
 Las OPI incentivan a los empresarios a innovar, ya que les ofrecen una forma de
monetizar su trabajo.

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Por qué sonríen los directivos-propietarios de las empresas cuando tocan la campana
de la bolsa en su salida a bolsa?
a. Una OPV cristaliza el valor de la participación de los directivos-propietarios
2. El índice Dow Jones de valores industriales tiene una metodología de ponderación poco
habitual. A diferencia del S & P 500, se pondera por el precio de las acciones. Estos son
22 de los 30 miembros del Dow Jones a mediados de junio de 2015. Si todas las acciones
subieran un 5%, ¿qué acción de las que aparecen en la pantalla contribuiría más al
movimiento alcista del índice?
a. Goldman Sachs
3. En 1999, James Glassman y Kevin Hassett publicaron un libro titulado "Dow 36.000". En
aquel momento, el índice Dow Jones estaba justo por debajo de los 12.000 puntos.
¿Cuál de los siguientes es un posible sustituto del título del libro?
a. "La suma de los precios de las acciones de los 30 miembros del Dow Jones se
triplicará".
4. He aquí un gráfico del valor del índice para el S&P 500 y el principal índice de renta
variable del Reino Unido, el FTSE 100, desde finales de 2008 hasta principios de 2015. Se
han retirado las etiquetas. Un índice ha superado claramente al otro. Durante este
periodo, se produjo un boom tecnológico y una caída del petróleo. A continuación se
muestran gráficos circulares con las composiciones de los índices a principios de 2015
por sectores, tanto para el S&P 500 como para el FTSE 100. ¿Qué índice obtuvo mejores
resultados?
a. El índice S&P 500.

La naturaleza de la renta variable (35 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Cuál es la razón principal por la que los ingresos discrecionales de Jenny son más volátiles que
su salario?
 Los pagos de su hipoteca y sus necesidades son fijos.
Comprobación de conocimientos 2
Una empresa de organización de bodas tiene una base de costes fijos elevada y mucha deuda.
¿Quién preferirías ser?
 Un accionista en una economía en auge
Comprobación de conocimientos 3
El S&P 500 se situó en 1848 a finales de 2013. Según el gráfico, ¿cuál sería la rentabilidad
aproximada del S&P 500 desde el mínimo de marzo de 2009 hasta finales de 2013, sin tener en
cuenta los dividendos?
 170%

Comprobación de conocimientos 4
Supongamos que un inversor en el S&P 500 reinvierte sus dividendos. Según el gráfico, ¿qué
rentabilidad aproximada habría obtenido este inversor desde principios de 2009 hasta el punto
final del gráfico?
 200%

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Por qué es volátil la renta variable?
a. Debido a la naturaleza residual de las ganancias.
2. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es cierta?
a. Cuando compra una acción, lo máximo que puede perder es el 100% y su
ganancia potencial es ilimitada.
3. En el ejemplo que destacaba las diferencias entre obligacionistas y accionistas,
equiparábamos al cirujano Jenny a un accionista. ¿Qué fila de la tabla de planificación
presupuestaria muestra el importe que le correspondería como accionista?
a. D.
4. Usted compra acciones de cuatro empresas de bienes de consumo a finales de 2004 y
las mantiene hasta agosto de 2010. Aquí están los gráficos TRA (Total Return) de
Bloomberg para los cuatro valores. El "Precio de compra" de la esquina superior
izquierda es el precio que ha pagado por cada acción. El precio de la acción en agosto de
2010 se indica en la leyenda del gráfico. La leyenda también indica el Valor Ajustado a
los Dividendos en 2010, que es el valor de la acción incluidos los dividendos reinvertidos
durante el periodo de tenencia. ¿Qué acción obtuvo la mayor parte de la rentabilidad
total de los dividendos?
a. Procter & Gamble.

Investigación sobre renta variable (45 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Qué tienen en común los anuncios de ganancias y la publicación de indicadores económicos?
 Ambos son estimados de antemano por los analistas.
Comprobación de conocimientos 2
El número que aparece en la parte inferior derecha de la casilla de cada proveedor muestra la
parte de los costes de Boeing en el último año que fue a parar a ese proveedor. El número que
aparece en la parte inferior derecha de la casilla de cada cliente muestra la parte de los gastos
de capital del cliente (dinero gastado en compras de alto valor) en el último año que se destinó
a Boeing. ¿Para qué empresa indicada fue Boeing el principal proveedor de planes en el último
año?
 Continental Unido
Comprobación de conocimientos 3
¿Qué empresa está más expuesta a los altibajos del sector de los motores de aviación?
 Motores aeronáuticos MTU
Comprobación de conocimientos 4
Los motores son los componentes más caros y pesados de un avión y se diseñan con
especificaciones detalladas. ¿Cuál de los siguientes sería probablemente el mejor tema para
una nota de investigación de un analista de Rolls-Royce para ayudar a un gestor de cartera a
decidir entre invertir en Rolls-Royce o en United Technologies?
 Comparación de las perspectivas comerciales de los nuevos modelos de avión.
Comprobación de conocimientos 5
Estás construyendo un modelo financiero de un fabricante de lentes bifocales. ¿Cuál de los
siguientes es el mejor controlador que se puede utilizar?
 Edad media de la sociedad
Comprobación de conocimientos 6
He aquí un cuadro del cuadro de mando del aluminio de Bloomberg Intelligence que muestra
los diferentes usos finales del aluminio en China. ¿Cuál de los siguientes titulares de Bloomberg
sería de mayor interés para un comerciante de aluminio en China?
 La demanda china de aluminio resiste hasta ahora la desaceleración inmobiliaria

SECCIÓN QUIZ
1. Cuando un analista examina una empresa por primera vez, ¿cuál de las cuatro
actividades siguientes realiza en primer lugar?
a. Define la industria o industrias en las que opera la empresa.
2. He aquí una tabla del cuadro de mando del cobre de Bloomberg Intelligence que
muestra los distintos usuarios finales del "metal rojo". ¿Cuál de los siguientes titulares
de Bloomberg interesaría más a un operador de cobre?
a. La ralentización de la construcción en China merma el consumo y los precios del
cobre
3. He aquí un desglose de los ingresos de 3M, el inventor de los post-it, por sectores. ¿Cuál
de los siguientes factores del sector debería interesar más a un posible inversor en 3M?
a. La evolución de los volúmenes postales.
4. Se espera que la empresa X obtenga unos beneficios por acción de 0,52 dólares en el
próximo trimestre. El día de los resultados, la empresa comunicó unos beneficios por
acción de 0,83 dólares. ¿Qué pasó con el precio de las acciones cuando se abrió la
bolsa?
a. No hay suficiente información para saberlo.

Valoración absoluta (50 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿Qué empresa vale más, Coca-Cola o Pepsi?
 Coca-Cola porque tiene una mayor capitalización bursátil
Comprobación de conocimientos 2
Widget Co tiene una capitalización bursátil de 100 millones de dólares. Realiza un
desdoblamiento de acciones de 10 por 1. A continuación, realiza un desdoblamiento inverso de
acciones de 1 por 16. Por último, realiza un desdoblamiento de acciones de 35 por 1. Nada más
cambia. ¿Cuál es la nueva capitalización bursátil?
 $100M
Comprobación de conocimientos 3
¿Qué datos suelen requerir tanto la valoración absoluta como la relativa?
 Previsiones a corto plazo

Comprobación de conocimientos 4
¿Cuál de las siguientes opciones es más probable que sea la parte más difícil de este paso del
proceso de valoración absoluta?
 Establecer las hipótesis sobre las que se proyectan los resultados futuros.
Comprobación de conocimientos 5
¿Cuál es la razón por la que se descuenta el flujo de caja futuro como parte del proceso de
valoración absoluta?
 Los beneficios futuros son inciertos
Comprobación de conocimientos 6
¿Qué papel desempeña la beta en la valoración absoluta?
 Determina el grado de riesgo de una acción en comparación con el mercado bursátil en
general.
Comprobación de conocimientos 7
He aquí la estructura de capital de Microsoft. ¿Qué parte del precio de la acción de 42,03 $ (al
dólar más cercano) está representada por efectivo?
 $11
Comprobación de conocimientos 8
¿Cómo se calcula el valor de empresa?
 Valor de empresa = capitalización bursátil - tesorería + deuda

SECCIÓN QUIZ
1. ¿Cuál de los siguientes valores es más sensible al movimiento del mercado bursátil en
general?
a. Amazon
2. ¿Cuál de las siguientes opciones asigna las mismas ponderaciones relativas a los
resultados a corto y largo plazo que el proceso de variación absoluta?
a. Una pesquería que supera las cuotas de pesca.
3. He aquí la función WACC para la empresa farmacéutica estadounidense Pfizer. Se ha
ocultado el cálculo del WACC. ¿Qué es el WACC?
a. 8.2%
4. ¿Cuál de los siguientes insumos aumentará una variación absoluta?
a. Estimaciones de beneficios

Valoración relativa (45 min.)

Comprobación de conocimientos 1
¿En qué se diferencian el rendimiento de los beneficios y el de los bonos?
  El flujo de caja de la renta variable puede continuar indefinidamente, mientras que el de
la mayoría de los bonos llega a su fin.
Comprobación de conocimientos 2
En su punto álgido, a finales de 1999, Microsoft tenía una capitalización bursátil de 600.000
millones de dólares. Las ventas de PC estaban en auge y la mayoría de ellos funcionaban con
software de Microsoft. Los ingresos crecían un 30% al año. El PER alcanzó un máximo de casi
80,0X en 1999. Si observamos este gráfico, ¿qué ha ocurrido en los 15 años siguientes?
 El descenso del PER contrarrestó con creces el crecimiento de los beneficios y empujó a
la baja la capitalización bursátil.
Comprobación de conocimientos 3
¿Cuál es un posible punto débil de este enfoque de valoración por pares?
 El crecimiento estimado puede ser dramáticamente erróneo.
Comprobación de conocimientos 4
¿Cuál puede ser el problema de comparar el PER de una acción con el PER del mercado en
general?
 El PER de una acción puede permanecer por encima o por debajo de la media del
mercado durante largos periodosds.

SECCIÓN QUIZ
1. He aquí un gráfico del NASDAQ Composite, el principal índice tecnológico mundial.
Alcanzó su punto álgido en la burbuja de las puntocom el 10 de marzo de 2000.
Posteriormente, el PER alcanzó un máximo por encima de 500. En retrospectiva, todos
coinciden en que se trató de una burbuja. En marzo de 2015, el valor del índice superó
por primera vez el máximo alcanzado desde entonces. ¿Por qué algunos inversores
habrán argumentado en aquel momento "esta vez es diferente"?
a. Los beneficios crecieron sustancialmente, lo que significa que el ratio PER a
principios de 2015 solo rondaba las 30,3 veces.
2. La función World Equity Index que se muestra contiene dos medidas de valoración del
S&P 500. La descripción de Nike contiene las mismas dos métricas de valoración. ¿Cómo
se compara la valoración de Nike con la del S&P 500?
a. Nike es más cara que el S&P 500 tanto en términos de PER como de rentabilidad
por dividendo.
3. Si los beneficios por acción de una empresa son de 1 $ y el rendimiento de los beneficios
es del 2%, ¿cuál es el precio por acción?
a. $50.00
4. Este gráfico muestra un diagrama de dispersión en el que el eje x es el crecimiento
estimado de las ventas y el eje y es el múltiplo estimado del PER. Teniendo en cuenta
sólo estos datos, ¿cuál de las siguientes empresas podría justificar un análisis más
detallado por parte de un gestor de carteras que desee adquirir una compañía de
seguros para su cartera?
a. Chubb.