"AÑO DEL FORTALECIMIENTO DE LA SOBERANÍA NACIONAL"

CARRERA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

Autor/Integrantes:

1.- Aponte Luna Marlyes Diana N00227340

2.- Cerna Casas Dina Raquel N00205952

3.- García Chavarria Drofenick Lewis N00201152

4.- Mendoza Paredes Rosmery Lizet N00205907

5.-Ramirez León Mariela Barbara N00129687 (coordinadora)

Curso: Análisis y Evaluación Financiera

Docente: Mg. Marvin Omar Aredo García

Trujillo – Perú

2022-1
 INDICE
DEDICATORIA 3
AGRADECIMIENTO 4
I. INTRODUCCIÓN 5
II APALANCAMIENTO OPERATIVO 6
2.1 FUNDAMENTOS DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO O ECONÓMICO 6
2.2 FÓRMULA DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO 6
2.2.1 Grado 1 de palanca de funcionamiento 7
2.2.2 Grado 2 de apalancamiento en el equilibrio 7
2.2.3 Grado 3 Modesto grado de influencia 7
2.2.4 Grado 4 de influencia negativa 7
2.3 CASO PRÁCTICO 8
III APALANCAMIENTO FINANCIERO 10
3.1 FÓRMULA DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO 10
3.2 FUNDAMENTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO 11
3.3 PARA QUÉ SE UTILIZA EL APALANCAMIENTO FINANCIERO 11
3.4 PROS Y CONTRAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO 12
3.5 CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO 13
3.5.1 Aplanamiento financiero positivo. 13
3.5.2 Apalancamiento financiero negativo. 14
3.5.3 Apalancamiento financiero neutro. 14
IV APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO 15
V. CONCLUSIONES 18
VI. RECOMENDACIONES 18
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 19

Apalancamiento Operativo y Financiero 2

 DEDICATORIA

El presente informe lo dedicamos principalmente a Dios, por ser el inspirador y

darnos fuerza para continuar en este proceso de obtener uno de los anhelos
más deseados de nuestros estudios.

A nuestros padres, por su amor, trabajo y sacrificio en todos estos años y a

nuestros hermanas y hermanas, por estar siempre presente, acompañándonos
y por el apoyo moral, que nos brindaron a lo largo de esta etapa de nuestras
vidas.

A todas las personas que nos han apoyado y han hecho que el trabajo se
realice con éxito en especial a aquellos que nos abrieron las puertas y
compartieron sus conocimientos.

Apalancamiento Operativo y Financiero 3

 AGRADECIMIENTO

Agradecemos a Dios por bendecirnos la vida, por guiarnos a lo largo de nuestra

existencia, ser el apoyo y fortaleza en aquellos momentos de dificultad y de
debilidad.

Gracias a nuestros padres y hermanos, por ser los principales promotores de

nuestros sueños, por confiar y creer en nuestras expectativas, por los consejos,
valores y principios que nos han inculcado.

Apalancamiento Operativo y Financiero 4

 I. INTRODUCCIÓN

Uno de los conceptos que se puede encontrar en la literatura es que el

“apalancamiento” es una estrategia financiera asociada con la forma de financiarse y
de gastar. Tal como ocurre en la física, una "palanca" sirve para lograr con mayor
facilidad lo que de otro modo implicaría un esfuerzo mayor. Tomando como referencia
lo antes mencionado, se puede indicar entonces que en el campo financiero se
consigue lograr con mayor facilidad la obtención de mayores utilidades o potenciar las
utilidades.

El apalancamiento o leverage, explica el efecto de palanca que genera la existencia

de costos fijos operativos y de gastos financieros en la empresa. Los costos fijos
amplifican la utilidad operativa cuando se produce una variación en el nivel de
actividad medido por las ventas dando origen al Apalancamiento Operacional (AO); y
que amplifican la utilidad por acción, por efecto de los intereses, en el otro caso
cuando varía la utilidad operativa, dando origen al Apalancamiento Financiero (AF).

En las empresas es importante conocer y saber manejar, esta serie de herramientas

para realizar procesos financieros, buscando éxito en la planeación financiera y en la
toma de decisiones. Se debe tomar en cuenta que el riesgo de registrar mayores
pérdidas está presente en caso de que no se llegue al nivel de ingresos esperados.
Asimismo, podemos dividir el apalancamiento de dos maneras: apalancamiento
operativo y apalancamiento financiero.

Finalmente se debe indicar que en una empresa es importante el uso de las palancas,
ya que para tomar una decisión en cualquier área de la empresa se debe apalancar
en las otras áreas para tratar de buscar un equilibrio y estabilidad a beneficio de la
compañía.

Apalancamiento Operativo y Financiero 5

 II APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo es la estrategia que permite convertir costos variables en

costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por
unidad producida. Se llama apalancamiento operativo, porque es un apalancamiento
desde dentro de la empresa, desde su operación para hacerla más optima mediante
la sustitución de costos variables por fijos.

2.1 FUNDAMENTOS DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO O ECONÓMICO

Toda empresa tiene una estructura general de costos dividida en costos

variables y costos fijos, y los costos variables se incrementan en la medida en que se
incrementa la producción, por lo tanto, la empresa debe procurar que sus costos
variables sean menores.

El apalancamiento operativo busca que los costos variables sean menores, para que
a mayor cantidad de unidades producidas menores sean los costos totales.

2.2 FÓRMULA DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

GAO = MC
UAII

Apalancamiento Operativo y Financiero 6

Donde:

GAO: representa el porcentaje en el que se incrementa o disminuye la utilidad

operativa

Por cada 1% de incremento o disminución del volumen de operaciones

MC: representa el margen de contribución o utilidad bruta

UAII: la utilidad antes de interés e impuesto

Con esta fórmula, se entiende qué tipo de apalancamiento operativo se aplicará a la

operación de la empresa. Existen cuatro categorías que se detallan a continuación:

2.2.1 Grado 1 de palanca de funcionamiento

Es el más utilizado, aplicándose cuando hay un cambio en los ingresos brutos,
generando un aumento o reducción de la utilidad operacional en un porcentaje cada
vez mayor.

2.2.2 Grado 2 de apalancamiento en el equilibrio

Esto se puede aplicar en una situación en la que la empresa está operando en rojo,
en una situación en la que los costos fijos son tan altos que son el doble del margen
de contribución, en esta situación, para reducir la pérdida, una solución es utilizar el
apalancamiento para aumentar los ingresos brutos.

2.2.3 Grado 3 Modesto grado de influencia

Es prácticamente la misma situación que el apalancamiento en equilibrio, con la
diferencia de que los costos fijos son aún mayores y la reducción de la pérdida es
porcentualmente menor.

Apalancamiento Operativo y Financiero 7

2.2.4 Grado 4 de influencia negativa
Se aplica cuando el margen de contribución se vuelve negativo o en una situación en
la que un aumento de los ingresos brutos también aumenta los costos fijos, lo que da
lugar a una reducción del resultado de la operación.

2.3 CASO PRÁCTICO

Se tiene la siguiente información para la empresa “Creaciones Chamaquitos SAC”, la

capacidad de producción de la empresa es de 27,000 unidades, el volumen de
producción y ventas es de 18,000 unidades, el precio de ventas por unidad es de
s/1,600.00, el costo variable unitario es de s/ 1,000.00, los costos y gastos fijos de
operación son de s/ 4´500,000.

La proyección para el siguiente año se considera en un aumento en producción y

ventas del 12%. Indicar el GAO (Grado de apalancamiento operativo)

Solución:

Capacidad de producción: 27,000 unidades

Volumen de producción y venta: 18,000 unidades

Precio de venta unidad: S/. 1,600

Costo variable unitario: S/. 1,000

Costo y gastos fijos de operación: S/. 4´500.000

ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS (18,000 * 1,600) 28,800.000

- COSTO VARIABLE (18,000 * 1,000) - 18,000.000

= MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 10,800.000

-COSTOS Y GASTOS FIJOS DE OPERACIÓN - 4,500.000

Apalancamiento Operativo y Financiero 8

 = UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) 6,300.000

Aplicando la fórmula
GAO = MC
UAII

GAO= 10,800.000
6,300.000

GAO: 1.71

Respuesta:

por cada punto de incremento en el margen de contribución, a partir de 18.000

unidades de producción y hasta 27.000 la utilidad operacional antes de intereses e
impuestos se incrementará en 1.71

Apalancamiento Operativo y Financiero 9

 III APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se define como la capacidad de la empresa para emplear los cargos financieros fijos
con el fin de aumentar al máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de
intereses e impuestos sobre las utilidades o rendimientos por acción. Los cargos fijos,
no se ven afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos, ya que deben
de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e
impuestos con las que se cuenta para hacerles frente

En palabras simples el apalancamiento financiero consiste en utilizar algún

mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar
a una inversión. De esta manera se logra invertir mas dinero del que realmente se
tiene

3.1 FÓRMULA DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF = UAII

Apalancamiento Operativo y Financiero 10

 UAI

Donde:

GAF: Grado de apalancamiento financiero

UAII: la utilidad antes de interés e impuesto

UAI: la utilidad antes de interés

Ejemplo:

Supongamos los siguientes datos para una empresa: tiene como total de activos S/.
500.000.00, sus pasivos son un total de S/. 300.000.00 y su capital un total de S/.
200.000.00

Reemplazando en fórmula:

GAF = UAII
UAI

GAF = 500,000.00
200,000.00

GAF = 2.5

3.2 FUNDAMENTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Gracias al apalancamiento financiero se logra invertir más dinero del que realmente la
empresa tiene. Así de esa manera, la compañía logra obtener más beneficios (o más
pérdidas) que si hubiera invertido solo su capital disponible. Una operación
apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que se
encuentra invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a través de derivados
financieros.

Apalancamiento Operativo y Financiero 11

Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado
de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que
afecta negativamente a las ganancias.

3.3 PARA QUÉ SE UTILIZA EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se tiene la idea de percibir la deuda como algo negativo, sin embargo, el crédito
utilizado e invertido de manera inteligente puede impulsar significativamente la
rentabilidad de una empresa, sin importar su tamaño.

Reforzando lo indicado líneas arriba, el apalancamiento financiero es un excelente

aliado que puede marcar un antes y un después en la vida de una microempresa,
PYME o incluso en grandes corporaciones. A continuación, se detallan algunos
ejemplos de cómo usarlo:

● Ampliar las líneas de productos y servicios.

● Adquirir maquinaria nueva.

● Capacitar al equipo de trabajo.

● Invertir en acciones.

● Abrir una nueva sucursal del negocio.

3.4 PROS Y CONTRAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Todas las inversiones tienen riesgos financieros, en ese sentido se hará saber
los pros y contras de usar el apalancamiento para generar más rentabilidad en la
empresa.

Apalancamiento Operativo y Financiero 12

 Pros Contras

Si la inversión genera pérdidas, la

● La rentabilidad de la inversiónse
● empresa podría caer en la insolvencia.
incrementa considerablemente porque se tiene
más dinero trabajando para la empresa.

● El apalancamiento financiero Si existiera deflación en el mercado, el

apalancamiento financiero podría ser ser
● permite hacer inversiones más grandes.
una operación riesgosa.

● Se puede invertir en mercados nuevos,

Mientras más apalancamiento, mayor riesgo.
● como el de bonos y la bolsa de valores.

3.5 CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para hacer

inversiones. Es decir, se recurre a un crédito para hacer una inversión, con la
intención de que esa inversión genere una rentabilidad suficiente para cubrir el costo
de la deuda, y quede un margen de utilidad.

El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles: positivo, negativo

y neutro. A continuación, se hablará de cada uno de ellos.

Apalancamiento Operativo y Financiero 13

3.5.1 Aplanamiento financiero positivo.
El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la inversión es
superior al costo de la deuda en que se ha incurrido.

Ejemplo:

Hacemos un crédito de S/. 10,000 a un interés anual del 10%, pagando S/. 1,000 de
intereses.

Con esa inversión compramos acciones de alguna otra “Chamaquitos SAC”, que en el
año nos da un rendimiento de S/. 1,500.

En este caso hemos tenido un rendimiento positivo, puesto que hemos ganado 1,500
de los cuales pagamos 1,000 como costo del crédito, por lo que tendremos un
rendimiento neto positivo de 500.

3.5.2 Apalancamiento financiero negativo.

Se da cuando el rendimiento de las inversiones realizadas con la deuda es inferior al
costo de la deuda.

Ejemplo:

Vamos a continuar con el ejemplo anterior, si las acciones de la empresa

Chamaquitos SAC sólo nos rinden S/. 800, estamos perdiendo S/. 200 porque se
debió pagar S/. 1,000 de intereses por el crédito.

Apalancamiento Operativo y Financiero 14

Es decir, el apalancamiento financiero negativo se presenta cuando la tasa de
rendimiento de los activos es inferior a la tasa de interés que se paga por los pasivos.

3.5.3 Apalancamiento financiero neutro.

Tenemos apalancamiento financiero neutro cuando lo que se gana con las
inversiones financiadas, es igual a lo que se paga por los pasivos que financiaron las
inversiones.

Ejemplo:

Tomando nuevamente el mismo ejemplo, si pagamos por la deuda S/.1,000 y los

rendimientos de las acciones que compramos suman S/.1,000, tenemos un resultado
neutro, donde ni ganamos ni perdemos, y más bien alcanzamos un punto neutro o de
equilibrio.

IV APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el

resultado se conoce como apalancamiento total o combinado. Que podría definirse
como: la capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto operativos como
financieros, maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las
utilidades por acción, es decir, se refiere a la utilización viable de todos los costos
fijos, tanto los operativos como los financieros, para aumentar el efecto sobre las
ganancias por acción de una empresa debido a cambios en las ventas.

Apalancamiento Operativo y Financiero 15

Es decir, el apalancamiento total es un indicador que compara la tasa de cambio que
advierte una empresa en sus ganancias por acción con la tasa de cambio que nota en
los ingresos por ventas.

4.1 CARACTERÍSTICAS DEL APALANCAMIENTO TOTAL

Dentro de las características del apalancamiento total, tenemos lo siguiente:

● El apalancamiento total usa todo el estado financiero de resultados para mostrar

el impacto que tienen las ventas sobre la partida final de ganancias netas.

● La importancia del apalancamiento total reside en que sirve para evaluar el efecto

sobre las ganancias disponibles para los accionistas por un cambio en el total de
las ventas, además de permitir exponer la interrelación entre el apalancamiento
financiero y operativo.

● Los dos tipos de apalancamientos que representa el grado de apalancamiento

total son: apalancamiento operativo y financiero

4.2 FÓRMULA DEL APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO

El grado de apalancamiento total vendrá dado por la multiplicación del GAO y el GAF
que sería:

Dónde: o también

AT = Apalancamiento total

AO= Apalancamiento operativo

AF= Apalancamiento financiero

Apalancamiento Operativo y Financiero 16

4.3 DESVENTAJAS DEL APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO

Se pueden detallar algunas desventajas:

● El peor enemigo del apalancamiento total es que haya una caída en los precios.

● En caso de que se haya contraído una deuda resulta ser un negocio bastante

malo, porque la deuda no se devalúa y las cuentas de resultados y de activos van

hacia abajo.

● Se corre el riesgo que las pérdidas se multipliquen si la rentabilidad de una

inversión resulta ser menor al costo del financiamiento. Por lo general, se

multiplican las pérdidas dependiendo del grado de apalancamiento.

Ejemplo:

La empresa Chamaquitos SAC cuenta con la siguiente información:

Precio de venta unidad: S/ 1,000.00

Volumen de producción y venta: 10 unidades

Costo variable unitario: S/600.00

Costos y gastos fijos de operación: s/ 2,000.00

Intereses: 500.00

SOLUCIÓN

ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS (10 UND x S/ 1,000.00) S/ 10,000.00

-COSTO VARIABLE (10 UND x 600.00) - S/ 6,000.00

= MARGEN DE CONTRIBUCIÓN (MC) S/ 4,000.00

-COSTOS Y GASTOS FIJOS DE OPERACIÓN - S/ 2,000.00

Apalancamiento Operativo y Financiero 17

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES (UAII) S/ 2,000.00

INTERESES: S/ 500.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) S/ 1,500.00

DONDE:

GAO: MC/UAII 4,000.00 / 2,000.00= 2

GAF: UAII/UAI 2,000.00 / 1,500.00 = 1.33

GAC: GAO x GAF 2 x 1.33 = 2.66

V. CONCLUSIONES

● El apalancamiento operativo busca aumentar la rentabilidad modificando el

equilibrio entre los costos variables y los costos fijos.

Apalancamiento Operativo y Financiero 18

● También se puede concluir que es la capacidad de las empresas de emplear

costos fijos de operaciones para aumentar para aumentar al máximo los efectos
de los cambios en las ventas sobre UAII (la utilidad antes de interés o impuesto).

● Respecto al apalancamiento financiero se puede concluir que es una medida de

como el nivel de endeudamiento de una empresa le perite aumentar la

rentabilidad que obtiene de su operación.

VI. RECOMENDACIONES

● Respecto al apalancamiento operativo, se recomienda su uso cuando la

empresa cuente con los recursos suficientes, ya que esto le permitirá ganar más
dinero, ya que es un proceso de optimización de recursos.

● Respecto al apalancamiento financiero, se recomienda su uso cuando la

empresa no tiene recursos propios suficientes para operar o invertir.

● En las empresas es importante conocer, y saber manejar, esta serie de

herramientas para realizar la toma de decisiones financieras buscando éxito en

la planeación financiera.

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 VII. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

● http://economia-excel.blogspot.com/2009/07/apalancamientofinanciero.html

● FLORES, M. (2001) «Análisis e interpretación de los estados financieros»,

Editorial Dilex, S.L.

● https://repositorio.uncp.edu.pe/handle/20.500.12894/1611

● CRUZ, Sergio, VILLARREAL, Julio y ROSILLO, Jorge. Finanzas Corporativas. 1ª

edición. Editorial Thomson. (2001).

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