1.

Resumen

En este trabajo se dispone a analizar las cuentas anuales de la contabilidad de

dos empresas del mismo sector económico con sede social en España. Estas
empresas son Renault España S.A. y Peugeot Citroen Automóviles España
S.A., ambas, filiales españolas de dos multinacionales dedicadas al sector de la
automoción. Mediante este análisis se conocerá la posición económico-
financiera de ambas empresas, tanto en el corto como en el largo plazo, de
dicho análisis se extraerá la conclusión de que la empresa Peugeot Citroen
Automóviles España S.A. goza de una mejor situación económico-financiera
que Renault España S.A., tanto en términos de liquidez como de solvencia a
corto plazo y que ambas empresas gozan de un nivel de solvencia a largo
plazo similar.

Abstract.
In this work we are going to analyse the annual accounts of two companies of
the same economic sector established in Spain. These two companies are
Renault España S.A. and Peugeot Citroen Automóviles España S.A. both
subsidiaries of two multinational enterprises of the automotive sector. With this
analysis is going to be known the economic and financial situation of the
companies both in the short and in the long term, this analysis is going to show
that Peugeot Citroen Automóviles España S.A. has a better ecomomic and
financial situation than Renault España S.A., both in terms of liquidity and in
terms of solvency in the short term, about the solvency in long term, both
companies have a similar situation.

2. Introducción.

El análisis de las cuentas anuales se basa en estudiar la información

económico-financiera que contienen los estados contables de la empresa para
mediante, la aplicación de distintos métodos, sintetizar esta información y
hacerla comprensible para los distintos agentes económicos que puedan tener
relación con la entidad, como pueden ser;

· Los propietarios.
· Los administradores.
· Los trabajadores de la propia empresa.
· Las entidades financieras.
· Los acreedores.
· Los potenciales inversores.

5
 · El estado.
Cada uno de estos distintos agentes, puede tener interés en una magnitud
diferente referente a la situación económico-financiera de la empresa, y, a su
vez, un mayor o menor grado de conocimiento en el campo de la contabilidad
financiera.
Es por ese motivo por el que se necesita el mayor nivel posible de
simplificación en el lenguaje que se emplea a la hora de llevar a cabo el
análisis de la información financiera de una sociedad.

Además, cada uno de los distintos agentes estarán interesados en conocer

unos datos diferentes acerca de la sociedad. Algunos pueden estar interesados
en conocer la rentabilidad de la empresa, otros en conocer el valor de la misma
y otros su situación financiera.
Generalmente todos estos diferentes agentes consultan la información
económico-financiera que contienen las cuentas anuales de la sociedad, con el
objeto de conocer la situación actual de la empresa para, hacer una previsión
lo más rigurosa posible de su evolución futura en la que basar sus decisiones
económicas. (Bonsón, Cortijo, & Flores, 2009)

3. Análisis macroeconómico del sector del automóvil en

España.

El sector del automóvil tiene un gran peso en la economía española, generando

un gran número de puestos de trabajo y alcanzando un elevado nivel de
producción en términos monetarios, lo cual redunda en una gran incidencia en
el PIB del país, teniendo un peso relativo en 2017 del 8.6% de dicha
macromagnitud. (AFNAC, 2017)
En concreto dichas magnitudes alcanzaron en el año 2017 las cifras de
157.593 personas ocupadas, y 72.387 millones de euros de producción total.
Estas cifras suponen un 7.4% y un 11.7% respectivamente del total del peso
del sector industrial en la economía española. Estos porcentajes, indican una
variación positiva con respecto a al año 2016 del 2.4% y del 4.4%
respectivamente.
La productividad media (valor medio generado por persona ocupada) del sector
de la automoción en el año 2017 fue superior en un 23.27% a la de la media
del sector industrial en su conjunto, ya que esta se situó en 71.439
euros/persona ocupada, siendo 57.955 euros/persona ocupada la media del
sector industrial.
En cuanto al destino geográfico de las ventas del sector, el 67.1% de las ventas
se realizaron fuera de España. (INE, 2018).

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 180,000
157,593 153,899
160,000

140,000

120,000

100,000
2017
80,000 72,387 69,336 2016
60,000

40,000

20,000

0
producción anual en millones de € personas ocupadas

Gráfico 1. Producción anual y personas ocupadas en el sector de la industria del automóvil en

España en los años 2017 y 2016. Elaboración Propia. Fuente: INE.

El sector además cuenta con un alto grado de investigación tecnológica, sobre

todo en el desarrollo de vehículos cada vez más eficientes, como por ejemplo
los propulsados por energía eléctrica o gas licuado.

Los motivos que han hecho aumentar el nivel de desarrollo tecnológico en este
área son, en primer lugar las regulaciones normativas que se están
comenzando a implementar en la Unión Europea, cada vez menos tolerantes
con las emisiones de gases contaminantes, y en segundo lugar la competencia
dentro del propio sector por liderar en un futuro el negocio de la producción y
venta de vehículos no contaminantes. Ya que se pronóstica que a mediados
del año 2040, la cifra de ventas de vehículos eléctricos en el mundo alcance los
120 millones de unidades anuales.
Otra razón de peso es la mayor concienciación por parte de la población en lo
que se refiere al calentamiento global, lo que sumado a los incentivos tanto
económicos como fiscales que ofrecen los gobiernos para la adquisición de un
vehículo eléctrico, como son ayudas para la adquisición de un vehículo
eléctrico y ventajas fiscales en impuesto de matriculación y de circulación,
provocan que la demanda de vehículos de este tipo cada vez sea mayor
(Palomar Mayén, 2017)
No menos importante es la incidencia que el sector tiene en las arcas del
estado, ya que en el ejercicio fiscal de 2017 se recaudó una cifra superior a los
4800 millones de euros en impuestos y tasas relacionados con la venta y
matriculación de vehículos nuevos. (AFNAC, 2017)

7
4. Historia y estrategia de las empresas objeto de análisis.

4.1. Historia de Citröen y Peugeot y estrategia corporativa del

grupo P.S.A.

La empresa Peugeot Citröen automóviles España S.A. Forma parte del

grupo empresarial P.S.A, el cual vio la luz en el año 1976 tras la fusión por
absorción de la empresa Citröen por parte de Peugeot S.A., La cual adquirió el
100% del capital de Citröen S.A. Inicialmente el grupo se denominó P.S.A
Peugeot-Citröen.
Desde su fundación hasta hoy en día, el grupo empresarial P.S.A no ha parado
de crecer, expandir su actividad mundialmente penetrando en los mercados
internacionales, aumentar su reconocimiento mundial cosechando victorias en
competiciones deportivas, y de innovar y desarrollar nuevas tecnologías en el
sector en el que opera.
En cuanto a las dos sociedades que formaron el grupo inicialmente,
comenzamos hablando sobre Citröen.
La marca Citröen fue fundada en 1919 por el Francés André Citröen y comenzó
su producción con el Citröen “tipo A”, al año de su lanzamiento el modelo ya
obtuvo la cifra de 10.000 unidades vendidas.
A partir de ahí la marca comienza a posicionarse como una de las más
importantes de Francia, teniendo un crecimiento cada vez más rápido. Tanto es
así, que en el año 1926 la marca cuenta con 31.000 empleados y alcanza una
capacidad de producción de aproximadamente 400 unidades diarias.
Ya en el año 1932 Citröen logra aventajar a sus rivales con la introducción del
llamado entonces “motor flotante” o “MFP” por sus siglas en Inglés, el cual se
basa en amortiguar las vibraciones del motor interponiendo bloques de caucho
entre este y el chasis del vehículo. Esta idea fue fruto de un viaje a Estados
unidos por parte de su fundador.
A finales de 1934 la marca atraviesa una serie de graves problemas financieros
y tras la mediación del gobierno francés, el principal acreedor de la marca,
Michelin, toma el control de la empresa saneando sus cuentas.
Como consecuencia de la Segunda Guerra Mundial y del consiguiente
bombardeo de su planta de producción más importante, la compañía ve como
su producción se reduce en un 91%.
En el año 1951, ya finalizada la guerra, la compañía vuelve a reflotar, y, en ese
mismo año se convierte en el proveedor de vehículos oficiales del gobierno
francés
Ya en el año 1974 comienzan las primeras negociaciones entre Citröen y
Peugeot con la intención de formar un grupo de extensión internacional.
En cuanto a Peugeot S.A., el nacimiento de la empresa se remonta al año
1889, fundada por el francés Armand Peugeot. La empresa se dio a conocer en

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la Exposición Universal de París, presentando un triciclo de vapor que nunca
llegó a comercializarse.
En aquellos años la empresa combinaba la fabricación de automóviles con la
actividad de la forja de metales, que era la actividad tradicional de la familia,
hasta que en 1896 Armand Peugeot crea la “Société Anonyme des
Automobiles Peugeot”, en el año 1897 se inaugura la fábrica de Audincourt y
solo un año después la marca abre una nueva fábrica en Lille.
En el año 1905 Armand Peugeot se asocia con los hijos de su tío y antiguo
socio de su padre en la acería, los cuales también se dedicaban a la
producción de automóviles. A raíz de esta unión se crea la “Société Anonyme
des Automobiles et Cycles Peugeot”.

En el año 1929 se agrupan todas las producciones de vehículos Peugeot en

una sola fábrica en Sochaux, siendo este la mayor planta de producción de
Francia.
Ya en el año 1948 la marca lanza el Peugeot 203, el cual fue el primer coche
producido tras la Segunda Guerra Mundial, teniendo este un gran éxito
vendiéndose más de 500.000 unidades.
En el año 1965 se crea el grupo P.S.A. y en 1976 se convierte en el grupo
P.S.A Peugeot-Citröen para posteriormente, ya en el año 2016 pasar a
denominarse grupo P.S.A.
En el año 1979 la marca lanza su primer modelo propulsado por un motor de 6
cilindros, el cual además era el primer motor turbodiésel lanzado al mercado
europeo, el Peugeot 604. Este modelo fue el escogido como coche oficial por
los altos cargos del gobierno francés durante aquellos años.
En el año 1983 la empresa tuvo un Éxito rotundo con el lanzamiento del 205,
ya que este fue el coche más vendido en Francia y además el más exportado.
El Éxito de la marca no se quedó solo ahí ese año, ya que además fue doble
campeón de rallies y se hizo con la victoria por segunda vez del famoso rally
París-Dakar.
El éxito de Peugeot en el mundo de los rallies prosiguió durante los siguientes
años, en el año 1998 la marca se hizo tricampeona del mundo rallies gracias al
modelo 206. Este modelo además tuvo un gran éxito, superando ese año la
cifra de 7.000.000 millones de unidades vendidas.

En cuanto a la estrategia corporativa del grupo P.S.A. Nos encontramos con

que la compañía sigue una estrategia a la cual ha denominado “Push to Pass”.
La cual se basa en la transformación digital del grupo, en potenciar la cultura
interna de rendimiento y mayor eficiencia, y, en desarrollar un mejor programa
de responsabilidad social corporativa. (PSAG Automóviles Comercial España,
S.A., s.f.)