*Naomi:* Buenas tardes a ambos.

Hoy nos reunimos para analizar el caso "Davilazo" en Codelco,

un evento que tuvo un impacto significativo en la empresa y que puso de manifiesto problemas de
agencia. Para comenzar, ¿podrían resumir los eventos clave de este caso? Codelco es la entidad
minera más grande de Chile y una de las más grandes a nivel mundial. Se dedica principalmente a
la exportación, desarrollo y explotación de recursos minerales, especialmente el cobre.

*Juan Manuel:* Por supuesto, Naomi. Además, según los datos, Codelco elaboró más de 1.4
millones de toneladas métricas finas de cobre al cierre del año 2022, con excedentes por valor de
US$ 2.746 millones. Es una parte crucial de la economía chilena. El caso "Davilazo" se desencadenó
en agosto de 1992 cuando se autorizó la realización de compra y venta de contratos futuros en
Codelco, con un límite diario de US$1.000.000. Sin embargo, esta operación resultó en una pérdida
inicial de US$30 millones.

*Claudia:* Exactamente, Juan Manuel. Pero lo más preocupante es que en septiembre de 1993,
Juan Pablo Dávila, un alto ejecutivo de la empresa, decidió realizar contratos de venta de cobre a
futuro en un momento en que el precio del cobre estaba en su punto más bajo. Esta decisión
resultó en pérdidas adicionales considerables..

*Naomi:* Las pérdidas totales ascienden a un impactante US$206.76 millones, desglosadas en

cobre (US$163.94 millones), plata (US$30.62 millones) y oro (US$12.19 millones). Además, Dávila
fue condenado por desfalco de más de 120 millones de dólares y se le impuso una multa de 23
millones de dólares. Cumplió una condena de tres años por presentar una declaración tributaria
incompleta y falsa, y más de seis meses por no pagar una multa de $113 millones, siendo liberado
provisionalmente en junio de 2000.

*Juan Manuel:* El impacto en la empresa fue devastador. Se habló de una pérdida de US$100
millones en operaciones de mercados a futuro, lo que llevó a la renuncia del presidente ejecutivo
de Codelco y al arresto de Dávila. Además, se mencionaron operaciones inusuales que
configuraron fraude, lo que agravó aún más la situación.

*Claudia:* Pero después de este desastroso evento, Codelco tomó medidas significativas para
mejorar su gobernanza corporativa. Implementaron políticas y procedimientos para gestionar
riesgos y prevenir fraudes y malversaciones de fondos. También fortalecieron los sistemas de
control interno, lo que ayudó a evitar futuros problemas.
*Naomi:* Correcto, Claudia. Además, se crearon incentivos para alinear los intereses de los
gerentes con los de la empresa y sus accionistas. Esta medida es crucial para motivar a los
directivos a tomar decisiones que beneficien a la empresa en lugar de buscar su propio beneficio a
costa de la misma.

*Juan Manuel:* Además de esas mejoras, la empresa se esforzó por fortalecer su cultura de
cumplimiento y ética empresarial. Esto fue esencial para reconstruir la confianza de los accionistas
y del público en general.

*Claudia:* En resumen, el caso "Davilazo" es un recordatorio impactante de la importancia de la

gobernanza corporativa en cualquier empresa. Las medidas que implementó Codelco, como
políticas, controles internos y alineación de incentivos, son pasos cruciales hacia un futuro más
sólido y ético para la empresa.

*Naomi:* Gracias por esta discusión exhaustiva. Este caso nos ofrece valiosas lecciones sobre
cómo abordar problemas de agencia y fortalecer la gobernanza corporativa en una organización.