Marcelo Sibille

•
Se exonera con 70%

Macroeconomía :

•
crecimiento

°
Inflación

desempleo
•

equilibrio general
(qué pasa con la economía si se altera el
equilibrio) ( shock externo

Modelo Mundell Shock interno

Fleming
→ -

F- 0A
•
Precios fijos DA

Vamos a ver 3 mercados :

•
Mercado de bienes servicios
y
.

•
Mercado de dinero .

•
Mercado Financiero .

MarcllO.si6illl@vw.edu.uy
 Modelo de
flujo circular
cómo ( )
interactúan los
agentes económicos hogares y
empresas

Las empresas vender

ÉSTE hogares
te van a a los

tierra capital trabaje

, y

MERCADO

FINANCIERO
L° Í
Ü
mercado , gap.gg#maaaao
de factores

Productivos
NX =
✗ ⇐
IM

REÉPaR Ü ESAS TÚ
moño

deuda corporativa

El Principal Propósito del modelo dl

flujo circular es comprender CÓMO se

mueve el dinero en la economía .

Q :
factor productivo (salario alquiler
,

Cibeles de consumo

I :
compraventa de bienes de inversión

Eguaras
'

T : tax ( impuesto) .
ti % ( sigue siendo impuestos )

NX : exportaciones netas

S:
saving / ahorro
TR : transferencia (no tienen una contrapartida) ej jubilaciones pensiones familiares etc
asignaciones
:
.
,
, ,

6
gasto
:
.
 Los
ingresos y egresos de los
agentes :

componentes de
familias empresas 0A la DA

Q C C ☒ TÓCIIGINX
S D= Cts -1T TR -
6 ecuación de equilibrio 0A -
-
DA

T NX
-

TR de mercado de bienes

☒ ☒ y servicios .

fuertes osos
☒ Q
fuertes uso

mercado de bienes servicios Precios fijos y factor positivo

y trabajo
④ =
C -11=+6-1 HX

CONSUMO ( familias) disponible esperado ti : costo al crédito

P supra f :
ingreso
"

C =
f / IQ -
1- + TRÍ ,
(Q -
T )
,
¡ tasa de int
- _
'
ng disponible
' "
ef ↳ ↑
•

µ ↓ crédito de consumo ( desincentivo el consumo)

esperado ,

di ↑ crédito de consumo
,
Prop
marq
a consumir
1- E.
/ q
=

variables variable
Éi m
m
C- t.IQ#R-T)-trcf.(Q-t)
'
C = + i Parámetros : valores desconocidos
a.
ajos
-
.

↓
Éh a)
consumo autónomo (E ,
C
,
t
"
,

(mínimo)
variables :D ,
TR T i
, ,

Periodo D Co :
C- +1C ( Qo + TRO -

To ) -1kt ( Do -

To)
' -

a.io

Período 1 ↳ = ≤ + te ☒◦ + TRO -
To + 1) et / Do
+ -

To)
' -

a.io

( )
disp
Ing .
. ↑
unidad SI ↑
en s
ingreso no va a

destinar todo
tus Propensión
AC Cs 0<1 1 el ingreso
- - Co =
marginal <

a
a consumir consumir

↑ 1C Unidades
MGDISP ↑ J unidad
,
el consumo el .
Inversión ( en capital fijo)

" "

Bienes de capital :
Kt → variable de stock →
fotografía es a determinado periodo de tiempo

Activo fijo : se utiliza Para Producir Otros bienes .

Inversión : Kt + s -
kt → variable de flujo → es a lo
largo dl k tiempo
( AK)

A.
inversión de reposición
Inversión neta
de capital

kt kt -1s

Inversión bruta

1-1

)
-

(
I F i
; expectativas
-
-

( negocios)
alma de
inversión Pública ( Ip)
¿
i↑ I↓ ,
Inversión privada

- I

= -
6. i
↓ ↓

componente Parámetro
autónomo

Gasto del
gobierno
6 Salarios

compra de bienes y servicios

Resultado fiscal primario (RFP) egresos del estado

ingresos
→
y

RFP =
T -
(G + TR +
Ip)

Resultado (RFG)
fiscal global
RFG =
RFP -
Intereses de la deuda
.
 componente
autónomo
6=6

=
t .
→ ☒
negaré
↳ tasa media de impuestos ( Presión fiscal ) →
Recaudación de impuesto con respecto al PBI

↑Q ↑ 1- recaudación actividad
,
→ La es
endógena del nivel de

RFP >o → superávit fiscal

<o →
déficit fiscal -
emisión Para saber si un País le Puede Prestar dinero a

Otro calificadores
↓ activos de reserva , hay Indicadores ,
de
riesgo fue
endeudamiento Indican .

no es malo Pero
,

debe ser sostenible

Política fiscal

{ contractura : intentar reducir el DF ↑ t

¡
↓G
; bip ↓ TR
-

;
.

expansiva : ↓ -1
¡ ↑
6 ¡ ↑
Ip ¡ ↑ TR ( es lo más común en época de elecciones )

{ contra única : v6 ; ↑ / ↑ 6
;
↓

; tro /
↓ 6 ↑ 6 ↑Q
Proeieeiea : ¡
-

☐±
→
En una economía cerrada : ☒ =
C. + I -16

② = C- +
c. ( ☒ + TR -
T) + ref / D- TÍ -
a. i-i-I-b.ci + 6- O < las 1- > y
☒ ( 1- c) =
C- +
1. TR -
t.tt/CE(Q-T)E-a.ii-I--6.i+6- 1-1

[C-
1
④ =
s -
c
+ E- + 6- + 1. TR -
e. 1- + et (Q 7) f- la -16 ) i
-

] }
SUP : 1=0,6
J
QO ≤◦ +1=-0+6-0+1 cf (D- TI ! la -16) .io :-O
.io?-a=2is1t=1:Qs=s-cC-otI-o+(6-otA6)tt.TRo-x.To-cl-(O-T)!-(a-6).io
mi
t :O : =
s -
e . TRO -

t.to + -

AQ =
16 .
1 →

1.x

( )
SUP aumento
.
mi multiplicador
de
Gaston del
Gobierno el gasto un > s

AG

↑ 90--9%-1=+69
-
cuanto más gasta el
gobierno más ,
consumo
hay y aumenta
el
ingreso

/Y
e "
0,6 2,5 A G. 2,5

0,8 5,0 AG 5 .

Propensión marginal a consumir : como afecta al

ingreso un aumento del consumo

Ejemplo
1--0,6

$1.000 3.000×96 1.000×0,62

D
A B y

A =
b. 000+1.000×0,6-1 1.000×0,62+1.000×0,63 . . . .
.

AQ =
100o (J -10,6+0,62+0,63-1 . . . . . ) = 1000 .
1

6 1- 0,6

mn

En economía ☒ C -11=+6 T
-

t $ > se
incluye el
gobierno
_

una cerrada :
=

② = C- +
c. (☒ + TR -
d. t ) + TE / D- TÍ -
a. i. + E- b. i + 6-

G. c. + t ) =
C- +1 . TR + EE ( Q T) E-
-
a. ¡ + E- b. i + 6-
-

.cl/.t)LC- !- -+6--/C.TR--xf(O-t-)f-(a+b).i1t- 0:Qo=s.e4-tlc-o+I-o+6-e-

④ =
,

}
1. TRO . + cf (D- TI ! - la + b) io .
° °
At .
I

]
1
t.es : Qs :
'" " " -
C- ◦ +1=-0+(4+16) + c. TR . + +
c-
(at)! -

( a-yy.io s -
e -
G t)
-

(gobierno }
sur aumento
.

de
gasto del
en
Si el efecto multiplicador aumenta
16 ,
ECOnomiaeerr.ci# 1 Es más
grande una economía sin
gobierno
J
sin
gobierno Porque los impuestos al
gobierno no salen .

Economía cerrada J En una economía con

gobierno es más chica
Porque se

1-1 (s t) destinan
con
gobierno los impuestos
-

Brabanzón de
pagos _

TRANSACCIONES Bienes y servicios → CC

CON EL RESTO

DEL MUNDO

Activos → CF

CC '
3a lanza comercial de bienes y servicios : X -
IM =
NX

factores prestación (PNF)

Pago neto a productivos por la de servicios al exterior

Transferencias netas corrientes (TRNC)

(( = NXTPNF + TRNC

Regímenes cambiarios

transacciones entre residentes y no residentes se realizan en moneda extranjera ( divisas) (tipo de cambio)
TCH
a
◦
TCN : el Precio del dólar
"

9-1 ☐
>
→
También el TC se usa Para ahorrar e interacción entre resid .

ME
los
regímenes Puedes ser TCN tipo El Banco Central

TCH flotante o
flexible no emite USSI

TC
fijo

-¡§Ü
"

TC °
n

^ "" ° °" " "✓ ^ " "

Ofertar
«,
DAR ( activos de reserva) el BC va a salir a vender 05$ Para ↓ TC
"

pme Para aumentar D el BC compra USSI

no puede controlar la cantidad de dinero en la economía

TCM flotante demanda ( en Uy es así )

es
según la oferta
y

TCH

_Y
µ
-
'

Eq

]
TEQ
"

D D

,
ME

En flotación mercado de divisas

Uruguay ,
se utiliza la sulla
,
el BC interviene en el

solo en ocasiones especiales .

Sup :p =
$90 TC =
30 P -
USD3
-

TC = 2O P :
USD4.5

Pepa =
USD2
'
MPO .

fue exportador alto Cuando TC alt

al importador le sirve el TC sea
bajo ,
al .
el

EXPO
bajan IMPO , aumentan
TIPO DE CAMBIO REAL

{
la competwldad "*
medidas de
economía
de la
↑TCR -
↑ TCH
Precios internacionales
expresados en moneda mejoran -

↓P
nacional ( MIN ) expo

TCR =
P# =
Precios internacionales 1US$)

P P :
precios domésticos
w
Precios domésticos
#
expresados en
"
IN ↑ TCH ↓P
,

Ingreso
resto del
mundo

}
*

( TCR ? ( TCÉ -0M¥ )

#
✗ =
f MX :X - IM =
f
,

IM - f- ( TCPÍ ,

*
NX = + as
.
+ a
6. TCR -
at .

Ahora juntamos todo con las demás fórmulas

s ④ =
( + I -16 + NX

2 C :
C- +
✗ ( + TR -
t .
D) + rcf / D- f) f- a . i

3 I =
E- b. i

4 6 -
-
G-

*
5 HX -
- +
as . 1-06 .
TCR -97 -
⊕

)'
*
④ C- =
+ c. (☒ + TR - f. D) + et /Q - T -
a. ÁII -
b. i + G- + NX + as .
☒ + a
6. TCR -

az .

D- t.Q-c.t.Q-az.Q-K-I-G-l-NX-tl.IR + ucf ( Q -
T / t-ias.IO#+a6.TCR-(a+b).i]

☒ =
1 [ C- +
E- +
G- + + c. TR + LE LQ -
Tlttas .
☒
*
+ a.6. TCR -
la -16 ) I )
m
s -
roll tltaz -

Ecuación de equilibrio en el mercado de bienes servicios en economía abierta

y

AOI =
AG.mn en el caso de ec .
abierta un es más chico Porque Parte del dinero de la economía se va .

AQ = AG J
.

s -
lll tltaz -
 in
esta función
gráfica representa la de equilibrio

IS : lugar geométrico del Par de Puntos ( Qi ) donde hay equilibrio el mercado de bienes
y servicios
en .

>

in in

-¡Ü
☐≤ is istrisll-TIFAP-Y.se#;sicN
io
-

¥1 ( Fiscal )
↓ son atribuibles a shocks y politicas
és IS
'

[g
→

IS
> ,
De
④ → Qs as

^
^

[
" " "" ° - ↑ Í

fiscal ↑ TR - ↑ /☒ + TR -T ) ↑C ↑ A IT

expansiva TIP -

TE ↑I ↑ D IJ

[
Politica 6- ↓ Q ÉS

fiscal ↓ TR -

↓ LQ + TR T ) trc
-

LA ES
contractura LIP
-
LE di ↓Q ES

[ {
SHOCK IQ -
TIE -
tic 90 IT LIQ -
Tlt _
de LO ÍS
←
#
↑ P
#
↑ TCR ☆✗ ↑ NX MO IT ↓ P -

LTCR ↓ ✗ LNX LA IS
←

↑ # pnx AMX ↑ Es ↓ # -

dx t.MX LA IS

{
"" ↑"" "
^" " "" ✗ ↑

canto .

ldevawaaói)
 TC
" TEN

uhepfeo.io |
"

te te ±
devaluación
flotante
' fijo '
t
t

ti
,↓Q Porque baja el crédito , baja el consumo

in

io
-

Ti ↓ Q
↑ ,

is
IS
>
④ ← Qs

ti ,
↑Q

:÷:÷
coeficiente AQ =
-19+6-1 .
si
de
angular
la curva IS
-

Marga
2 Cons .
importar

cuando la Prep
marginal a consumir ↑ o ↓ se desplaza la pendiente Porque afecta el celf
any
I
je
'
Is
↑ prop 2 Con
Marey
'

Is
'
☒

un un

AQ = AG .
] AQ = AG .
1-
1- t.lt -
t ) -197 EA t )
s -
-

multiplicador del multiplicador del

gasto
economía con economia cerrada
gasto
en

abierta
 [
°

}
" " " "" " " " °
" " ° ° "" "

=
263 t =
0,1 1- 0,01s -
e. g) + a. z

97 =
0,2

1 J
>
101=100-5,53 rc =
0,8 un =
J =
5,55

t
3-0,813-0,3 )
= =
555 0,1
.
 Mercado de dinero y curva LM
Dinero de activos financieros que utilizan realizar transacciones
:
conjunto se Para .

se Puede valor
monetario
recoger un

Funciones del dinero edio de se acepta el dinero la realización de transacciones

Page en
:

Unidad de cuenta : bienes Precio

trueque
n lc . Mon

reserva de valor : .no utiliza todo él

se el dinero ,
Parte de se
guarda como reserva .

la inflación esto
perjudica
•

medida de la Pérdida
de valor del dinero .

•
no Puede ser reproducible (sólo el BC Produce y emite)

Formas de dinero en la historia

-

Objetos y mercancías .

monedas de Oro Plata

y
-

interés

-
billetes y monedas convertibles ( dinero fiduciario) .
£ -← A
T.tt £
depositante depósito
( banco)
-

billetes y monedas no convertibles ( curso forzoso ) .

cheque .
Bancos
-
cuentas corriente (transferencias) depositas a COMERCIALES .

de ahorro la vista
cajas
-

-
Plazos
fijos .
→ Menor liquidez .

-
depósitos en moneda extranjera .

etc
-

.
 Banco Cutral

Banco Banco Banco

comercial comercial comercial

PÚOIICO ( familias y empresas no financieras )

{
-

Emisión = Em ,

Emisión en Poder del Público Emp

-
_ Em =
Emp + Emb

Emisión en Poder de los bancos = Emb

depósitos de los bancos en el BC =

DB

Reservas de los bancos = R R -

-

Embt DB

depósitos a la vista =D
↳
Pasivo BM =
Emp + R -
EM + DB
↓

base
monetaria } dinero emitido

MI =
Emp + DV

↳ una forma de dinero ( agregado que contempla los depósitos a la vista ) .

Créditos (Préstamos ) → son activo Para los bancos

depósitos son PASIVO Para los bancos .

BM :
$100 -

Mis =
$271 R 8-1 81 D}
R 9 r

º""
BM .
M =
MA P 81 9O De

R 10

100×2,71=271

M -
_
multiplicador monetario EMI
=
Cd R
=
e

↳ tasa
-

mis de
a. m . .
enga
↓
fracción de
los depósitos que
los bancos
=L
no
EMP DV
COI ?"
=
VM =
MI = + = = =
prestan .
,
psm ¿ , ,,
cd te
crisis de liquidez sel Banco no hiene suficiente dinero parze develver Sas Actives corrietes no

.
alcanzan para exfrentar sus Paesivos corrientes

selverciasel
crisis de Banco tiere patrimono
negatre

El BC tambien es prestamistz en iltima instancia wando los Bancos conerazies

Parz sucedz minima

ne
tergan reservas que estono d BC
exge wratasz de ercage obligatoric
.
t
Es un minimo de reservas para evitar las corridas bancarias

.
Una corriaze bancarize afectaria a todo el pais

Ms BRL
-m.
babase monetzrsze

m
.a"
muitiplicader ae

gastor
SMS ABRI creacion primariz de alinero sar mentael multiplczidor
:
[
te)
sourpreaaon
secundaria de alnero aumentaer denaminader MZ = M J T BP

x Emp
S
puade ser fimancero e

} no
multiplicader depende dhel
.
,
MBV BC
.
publico no
,
} del
MR dependee
B

MDV Politicz monetaria ampliar

puede apsicar parz MS ail
bazzar la tasa
wo
de
encaage
y que per mita que
2e
el banco pueda
måis alimare

Itd
prestair
.
de ser porle
Al exed vz a
mas grande tanto armerta un
aunesta Ms
,
,y
,
 T
O F R 1 > u M B e
E D
E E

eferta de dinero BC

Bancos comerciziles

.
creacion primariz ae alinero

BM T BB
=EM
Balance del Banco central Cetra forma de aletemir 1 BryJ

.
a
ACTIVas PASI
4Os
. de reserwa LARS depósitos
.
Actives
fmoneda )
era
extranjera
wero cosas ave
mo
Br
Bancos comerciales
laargo Piaizo
s
a
,
e m i te

.
. Gebierno
.
credito internonel BC pulde arear crédite

mBzamanes " Bremeer le

maquinita OBM
puade
bemision
s grandes arédites
"
s sen
1
6obierna
- a 129 vista de bancos comercales
.
depósitos
AR + TBM de l + impo
CI=BEP
2s
AR TCCI B B M TAN
-DEP)-BM
=AR
creditoanterno
neto Lein
]
use dBry

}
uenta
Mß BM AR 5 compraluesta de mye compiamle RBM I que nay en 12 ecol
$
mn MM , BC da credito a Bancos comerciales Ran
I
MBM
,
dBi

}
vendel ietra
.
coora BC
.
eperaciones de mercado aoierto Lomal s compralienta de titulos BEW comprel Baazze BE Ketiz MBMS
-
titola Emitidle BCW letra ahe
reaulzición manetaria ELBM
:
Por
.
)
Htitule ale ahewaz
)
" de deseanto Lie eterga prestames a las
barcos Mahimero en acal
t2sZ
.
.
,
I tasa de
deserento BM Mdlinere
.
,
,
Mfasa de deseuento dBr ardsnero
.
,
,
i
a
curva de
MYP →
Oferta de
dinero sobre BM se tiene Perfecto control

sobre e no Imperfecto control .

La
,

controla el mercado
→
/
MS Precios

i
a

MYP MOYP

→
cualquier modificación en la curva de Oferta de dinero Por Parte

Expansión
de la OF .

del BC es Política monetaria La BC

monetaria
maneja
.
.

:& rairm } BM

•
Le → AM

→
MS Precios /

del BC
Regulación de dinero por Parte .

Politica monetaria

} ↓ TD di ↑ BM
.

expansiva •
comprar LRM

}
↑" ^^
""" ° ° °
° → →
" " ° "" + ° →

( dd)
'

vi

Oferta ) → LM ↑ UN
baja
→
↑ CRM
°

Si oferta ←
,

↑
se desplaza la
°
PAR → compra mll →
↑ BM → Ms
Oferta a la

derecha

Política

contractura
monetaria

} •

•
↑ TD

Vendo
.

LRM .

( exceso de •
Te

demanda )
•

.
↑i

Se desplaza la
"

↓ BM

Oferta a la 12-9 .

•
↑ Q
 D E M A N D A D E D l N E R O

demanda de dinero → PÚBICO →

Para realizar TR .

demandan Porque hay un dlsfasafl

entre los
ingresos y egresos .

en Poder
de compra
↑

Malp : f ( ☒
+ "
)
_ -

i ,
expectativas
,
↓ de ↓
cuánto más ni , trata "
↓ TC , ↓ M /P
D. más Poder
de no tener
de compra
dinero lo invierte
,

Por lo tanto ↓ Md
/P
"
,

te desplazas sobre

÷
la curva

i a
' •

¡ → te mueves sobre la curva

④ → se desplaza .
Malp
MOYP MOYP
> >

MÍ M
#
equilibrio en el mercado
de dinero .

¡ ^
MS / P

Elf = MSIP = MDIP

iq
MOYP
>

Mlp
 MSIP → en términos reales .

¡ ^ MSIP MSIP
l MS / P
¡ a
MS / P
"
'
exceso
"
iq -
- -

r
Y"
,

iq iq
n
% I EDSI
Y Md / P MOYP
iq
'

↑
- - - - - -

, >

MIP Mlp

↑ MSIP → to $ →
ED Activos financieros → di

equilibrio de oferta demanda :

y

la oferta es vertical Porque es una ALUSIÓN de PM del BC .

i a MSIP

tasa de interés .

iq motivo
en equilibrio transacción
→
"
Malp ( i
_

,
☒
+
expectativas
-

)
,

motivo
> especulación
M p /

¡ A
.MS/p
el exceso de oferta Puede conllevar a inflación es un fenómeno monetario .

E- $
,
◦
- - .

SI hay un exceso de oferta voy a demandar más bienes los activos financieros
¡q , ,

crecer La tri equilibrio

.

y converge el
MOYP
exceso de demanda de los activos financieros
y
.

MIP

¡ A MS / P

Si ↑ Q curva demanda →
,

Si ↑ exp ↓ TC curva demanda →

iq
, ,
'
r

- -
ir si ↓ Q curva demanda ←
,
- -

LDSI Md / P
Si ↓ EXP ↑ TC esperado curva demanda ←
> , ,
MIP
 reservar UN

exceso de demanda :

LM → Par de puntos Q i donde hay

i.
,

"" " "

equilibrio

|%:TÜÍÜ
• en el mercado de
☒ dinero
i,
- -
.

↑Q Ti
Pendiente Positiva : a ,
.

r ↑ ,
rn
i.
.

:
i
¡ De D. s
.
/P
→
"

EDSI →
exceso de oferta de
Otros AF ↑ i ,

exceso de Oferta :

M? / p
LM
MSIP
I
'

"

|Ünr-ˢˢt- ¡
a LM

EY
'" "

"◦

y-tt%Abi-ohommu-a-i-i .to
¡

El $ → EDAF → ↓ i

¡
^.^ MS / P A LMLM .

"¥""_ˢaˢ-_mng.gogng
io

is
is

Malp
MDIP
, >

MIP A
EO $ → EDAF → di in

'

Se
"
*
¡ + +
MC *
→ ◦
¡ < ¡ + Se + P →
Egk
¡
* +
fe + p MC •
↑ demanda USD

*
•
↓ Pasivos → ↑ CF
>
Q
 Relación entre curva

:&
i ^

Md / P )
i LM +
f (i
n _

=
pendiente
,

equilibrio : MSIP = Md / p
IS
> ,
Q ☒
↑Q tiene haber que
, que algo mantenga la

demanda ,
Por lo tanto ↑ i Para mantener el
eg

Oferta de MI
P
dinero :

demanda de
Mpf ≤ + ≈ Q f- i Parámetros
-
= .
.
.

dinero :

MS Md
equilibrio en el mercado de dinero : T
=
F ¥ =
✗ + v. ¢ -
f. ¡

I ✗ ⊕ MSIP ecuación de equilibrio

= + v. -

en el mercado de
f
dinero
Pendiente positiva
.

↑ I
↑Q , , ¥
 mercado
financiero módulo 3

SBP = CC + CF = AR
Balanza

de Pagos .

→
activos financieros en
M
/n o Ye

ecuación de Pariedad de tasas de interés → equilibrio de CF .

ISTCN SITCM ( Iti )

USD111
.

*
) TCN
@
→ TC esperado .

} ( s-iil.TCN.is + i.* I. Teme s-ii.li - i* . ti -

.
( sii # (1+5)

i*.
+ ¡ .

✗ti ¡
*
+ se +

i≈iÍ
° ecuación de equilibrio
{ :
TÚ _
y
S ? Tasa de variación en el mercado senanuero

esperado del TIPO

TCN de cambio .

¡ ≈;
#
+ Se + P
•

país
>
riesgo
.

1+5 -
.
"

→ Tasa de interés doméstica

Y
*
"" " " " " "
° "

¡ = ¡F- S&P MC =
mercado de capital ( financiero) la curva es horizontal Porque

{
es independiente de ⊕

*
iii. + Se + P ✗→
eg
K es independiente de D

-
recorrido de i
K
} traen USD y compran titulos la deuda externa

( deficitario)
,

I> í# + Se +P de capitales (K) → van más $ ↑ Pas

#
aumenta porque se Presta Plata
ingreso CF
→ → < o
a haber .

¡ *
Se ( K)
#
( su Plravltarlo )
¡ +P de ↓ Pas
Eg
→
capitales → CF > o v, Mcr
egreso
< +

CF >O

CF = Act frente al resto del mundo -

Pasivo frente al RM ↑ Dda VSD

↓ ↑

( deuda con RM)

 i i

gqpjjgq.zgg.am
"

Se + P
*
' I
*
Setp ) ¡
'

(¡
FÍATE EEEEE
+ + MC
si esto varía ,
la
MC se mueve

* * eogdek
¡ +
MC
¡ +
ge ,
,
,
✗
MC

☒ Q

ey

Ing
K

K →
→ ↑ demanda

↑ Oferta de
de

USD
USD

.
.

} esto

mercado
impacta en

de divisas
el

País (P )
Riesgo : Rdto bonoj -
Rdto bono
USA
cuando el Precio de los bonos es

RP :
4,5% -
3% =
1.5% =
15O Puntos básicos .
menor
,
el rendimiento RP es mayor .
 deshuesar
TCN

Evocado
,

>
ME
"

.
si

varia
TC

tengo
sobre
flotante

BM
el
↓
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°
>
o

ME
.

↑ Ollrta USD BM = AR ↓ BM -
JARTUM
+ CIN

y
)
↳ Que hace desplazar
Oferta de divisas ( las curvas demanda de divisas si la curva de alerta se desplaza a

#
-
exportaciones ↑P
-

Importaciones la derecha el .
banco compra AR (USD) .

#
↑ Q -

turismo EMISWO Moviéndose la curva de demanda

turismo receptivo
" llegando tener el nuevo equilibrio
-

.
a .

Inversión extranjera directa

-

COMPRA AR AAR
ABI
-
. :

ingreso de expectativas

ÑÉ
-
-
K .

myp
Venta de AR ( AR) si ↑
-

alguno .

¡
→ EDAF → di
↓
cambio en las expectativas Se desplaza
-

. →

JEFE '
Mdlp

MYP MYP M
/p
Si ↑ Of desplaza → aumentó la cantidad
alguno ,

de dinero en la

economía .

Tctn ↑ TC
Eeyk ↑ dda USD ↓ BM NAR + CIH
=
→
-

→
a

yÉᵗÉ
TIPO de cambio
" "
↑ Of ↑ BM MAR CIH ↓ TC
lnlyk USD +
→
flotante →
-
-
.

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D
'
ME
Molesta USD

↑ Se → Pte
legal
↓ fe tete
Ling .nl
→
?⃝
 modelo Mundell mmf
Fleming
Supuestos :

s Economía pequeña (P # dados ) .

2
Economia (comercialmente abierta )
abierta al mundo ,
importaciones y exportaciones .

3 Libre movilidad de capitales financieros .

^
P

4 Precios
fijos ( precios domésticos no suben ni
bajan ,
no hay inflación ) F-¥
.

5 Factores productivos desempleados .

(trabajadores OSEOSOS O máquinas Paradas) .

↳ si aumenta la demanda -
Prendo máquinas y vendo al mismo Precio .

Régimen
6
cambiario TCN
fijo

TCN flotante o flexible .

Equilibrio simultáneo en todos los mercados

¡ MS / P
LM

-
µ

{
existe equilibrio siempre debe estar en equilibrio ,
si se

*
¡
q
¡ + .ge ,
m,
en µ , y mercado,
-

aegequ, ,
.

una .ae , , va , , , , aau, , , , , , ,

.
,
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> >
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P
TCN ^
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'

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i .
0A

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I

ME
Qq

Puedo tener un shock O Política que me puede afectar el equilibrio

shock externo AP
#

*
¡

*
☐☒

interno clima

'

bancos comerciales alteran unilateralmente la tasa de encaje .

A expectativas ( Eg : TC)
Políticas fiscal AG .

At

AIP

ATR

monetaria .si/sd

OMA

se

cambiarla AAR ( compra / venta USD ) .

derivación de curva de DA .

i '
LM
'
P
AH (M
µ

i
*
↑
m,
j, ◦a
¡ + gqp .

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>
QQ
-

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^

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De

TC flotante

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a → → > + → → → → → →

↑/M

TC
fijo
↑P ↓ TCR ↓ NX ↓ ÍJ ILI
#
Sltp ↑ Dust> LAR ↓ BM PM ÍÑ
Eg ↓
→ → → → → + → → → = → →
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Q - C + I +

+O
NX
- MSIP Musi -
PGsîØis

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LM
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B
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TC

13 DA fijo

s
T
AR BSÎBM

7
conclusiones s BM MMSIP

î D pelitica fiscal con TC i

expansiva
fijo à
-CTPITTGYNXs
es efcaz para @& \ îm

MRYSIB POr MBM di BMSIP

oMBM TEIML PCPIOPDSBA

=MAB
CFLO En B

JREPQE
-COTTRTFD
competivided se mide cen TERl TER PF TIM se mantiene
:
igua
-
.
P

PDA POR ÎE MI Î
6
,
,
 CASO 2: G con TC flotante CONCLUSIONES

↑ ☒ =L -1.1=+96
in
"

+ NX
^
^
Mslp LM
☒ B
si B 16
EDSI → EOAF ti
•
•
→
↑
i # + fetp ungu ,

¡ ◦
a
•
c me

↓ TCN → IVTCR →
dx → 91M → ↓ NX → ↓
←
le
Mdlp is
> >
MIP ☒
TCH
☒ =L
^

°
+ I -196 + UNX
P ^ si DA
TCN irá MS / P
¥-13
↓

TCH
☐ 0A #
tapas CFCO
>
ME ✗
lngk → →

>
↓ TCR menos competivldad
☒

RFP -
- D. t -

( ↑ 6+1--1> + TR) ↓ RFP

Con TC flotante ,
la Política fiscal expansiva , no sirve
ya que vuelve al equilibrio .

Es Ineficaz Para ↑Q y aumentar el empleo .

CASO 3 : CIN Con TC flotante

MAN → ↑ BM → AMI → MSIP → EOSI → EDAF → di

MI
in MSIP
in LM
MC → → ↑

LM
'
LJ
I

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c ¡ * + JPTP •
c
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Egk → ↑ DUSD
↑ ↓ B
EG
¡
" B
¡, Mdlp
•

es ↑ TCN → ↑ TCR → THX → ↑Q

> >
MIP Q
"" ^
0 ↑ Md / P
Egk pm
II. → DI
C
• B. 0A
D
>
ME
DÁ
DA Conclusiones
>
☒
↑ BM - MIN + AR

Con TC flotante la Política monetaria expansiva es eficaz .

↑Q=↑C -11=+6+9^111

CF >O

↑ TCR → ↑ competividad

↑ RFP - ↑Q t .
-

( GTIP + TR)
Cae el Precio internacional de los commodities con TC
fijo .

¡ MSIP MYP
in
'
Mim ↓P# → ↓ TCR → ↑M→↓ ✗ → ↓ NX →
UD → ES

%--
µ

LA → ↓ Malp ↓ →
EOSI → EDAF

¡
*
¡ t.SE?
iq me
↑M ↑ DUSD
Egk
- -
-

→ →
'
-

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s
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Egk → → → →

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bajar TCR , baja la COMPLHV / dad
" ° °
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,
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( + I -16 + ↓ NX
y
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"
ME ☒
☒
El PBI
baja Porque baja la DA .

El BCU aumenta la tasa de con TC flexible ↑l →

Lm →
↓ MI
encaje

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'
Min Il →
política monetaria contractura → ÑÍP → EDSI → EOAF → Ti → EM

=Í
,

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'

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-
, → →

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"
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> Moyp
'
y ,↓X→↓N✗ → ↓

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Í
TCNQ B
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CONCLUSIONES
"
.
y DA DÁ
" '
ME Q ☒
Qq
↓ =L -11=+6+1 NX

El PBI disminuye Porque ↓ DA

Baja la competividad Porque DRTCR .

El BCU efectúa una emisión de LRM con TCFIJO
ÑÍP
"

EM
in
'

¡ MSIP MS / P LM
em
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↓ CITY -
↓ BM -
-

EDSI -
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-

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Se + P
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- -
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-
.

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Ing K TAR ↑ BM
- - - → →

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TCNF -

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igual que DA .

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☐ I DA
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i

NA la se mantiene porque el TCR no cambia

,
.
'

y
ME
QQ
'

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Aumenta el País nuestra economía con

fijo
riesgo en TC

"
'
LM
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¡ MSIP Ms / P
in LM

___
µ

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Egk
B Me < → → →

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-
,
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Egk → NAR → IBM → → → EDAF → Ti

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CONCLUSIONES
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'
B
D
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'
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' El PBI baja Porque ↓ DA
' y
ME D QQ Q
la competwldad no varía
Aumentan las transferencias del MIDES con TC flexible

MSIP ↑ TCR TYCN PD ↑ MMP → EDSI EOAF

in Mi
-
-
-
→ →
cm

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y, ,
,
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MMP ' s
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y
- -

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-

MIP Q.iq ⊕
P
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o →
Conclusiones

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"

I "

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C
-

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. B ,
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D \
☐A
El PBI mantiene
.
,
>
se
Igual .

ME '
Qq Q
DTCR -
menor COMPLTN / dad .

La Politica fiscal expansiva no es eficaz .

Disminuye la Inversión Privada Por caída de expectativas empresariales con TC fijo

"

MSIP MS / p Á LM
'

em
^

-e;
^

Esa MMP
LI → ↓ → ↓ → EOSI → EDAF → Ni

¡ g. . -
-
*
¡ t.si:c ! me
↳ Es EA -

"
B
"

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¡ < ¡
*
+ Se + P -

Egk
-
↑ DUSD

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MSIP
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TAR ↓ BM - -

P
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"
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TCNQ .

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NI -
LA -

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" "
ME Q Q
QQ
Conclusiones

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disminuye PBI

La culmpltlvldall
SIGUE Igual
shock interno
for temer bwvelvecion tae to dimarde dedmere

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a

,
i

I
LM
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-EO$-EDAF-di-MX-tap,
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DA

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D
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corciusiones

QD

-C+I+G+ÎNX
El PBI amenta ya que swbe I BA

.
2
Aumenta l competividad y que PTCB

2
2
Se preducs rexeiorcxnehig Brashl
FyO
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grore en can TE

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la competividad se mantiene parque ate nacamoan
.L-LOEER-
JMSIB B M
D
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0A ↑ MMP
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↑ D= ↑C+↑I -16 1- HX → sube PBI
,

QQ ↑ TCM → ↑ competivldzed
↑
PRt-p-t.IO -
( Gttktlp )

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EDSI → EOAF → Ti

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B
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EDAF → ti

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. PC → TI → ↑☒ → ↑ DA
ME
Qq

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TI COMPCHVI dad CFCO

ingk
= →

↑ RFP = t.TO - ( lo + TRTIP ) IBM -

TAR 1- CIN

¡ MSIP
in em ↑P → ¡ < ¡* +
Se + MP →
elfk
→ TIDUSD →
↑ TCN → TYCR - THX

-
µ

↑ NX → TQ

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¡
q - -
-
¡+ .ge :p . , , me

↳ ↑ /s
MMP is
>
MIP Q.iq ⊕
P ↑ =
C + I -16 + TNX →
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TCN A
^
°
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TCNQ
↑
.

µ 0A
.
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ME
Qq Q
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 '
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↓ /D T )f→ ↓ C. →
LA
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-

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,
↳ LDA

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¡ t.SE? '

iq - -
-
,
me

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'

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'
↓ Mdlp EOSI
's ' s
→ → EDAF → di
>
MIP Q.iq ⊕
di ¡ < ¡ *+ Se -11> → ↑ DUSD ↓AR→↓BM
elyk
→ → →
P
TCN A
^
o dBm → ↓ MSIP → ÍÑ

TING -

\ .
☐
,
Í
C
B
i.

DA
☐A
0A
↳ EDSI → EOAF → Mi

↳ ↓C→↓I →
LA
> ↳ LDA
ME
Qq ☒ ↳MMP

Conclusiones :

•
↓☒ =
t.lt#+6- NX •

CF > O
•
IBM - ↓ AR + UN

•
TCR se mantiene competrvidad %BFP.IQ -1 ( 6-1 TR + IP ) • ↓ MSIP ↓ Md / P
y
. -

,
.

del con TC flexible

MSIP del
¡
µ
^^ cm
→ Pm → ↑ MI

LM
↳ pol.mon.ex.us ↑ MSIP → LNT

iq II .SI?- c me
pnms , >
, → [◦$ → [ ☐* ↓,

¡
÷,
→
- - -

di
MMP ' s
di → ↑C→↑I→↑Q ↑ DA
y →

p
q.iq ↓i→ ¡ < ¡ *
+ Jltp →
eoyk
→ ↑ DUSD → ↑ TCN → TTCR →↑ ✗ → ↓ / Matrix

[q¡
"
" °
THX → TQ
TCN Mdlp
{¡
↳ ↑

I DA
TCNQ a

DA

ME
Q

Conclusiones :

•
↑ =
↑ Ct TI -1Gt ↑ NX °
CF > O

t.TO/6tTR+IP)'BM--AR-ciN
↑ TCR competir / dad TTRFP
•
→ ↑ ◦ :

• ↑ MSIP y ↑ Md / P
 curva de ferta agregada de
largo Plazo clásica .

☒ si
"
+ +
f L K T
, ,
yn

Productividad : cuánto Producto Puedo productivo

tecnologia generar con un factor su
>
.

✗ AL
↑

}
> FPP
capital
>
µ
factores productivos .

>
trabajo

SUPUESTOSCLÁSI -

Rendimientos cuando ya hay demasiados factores productivos el Producto deja de aumentar en medida
marginales decrecientes
gran
•
: .

Q a Pnmgl
Q

*
> >
AL AL L
L

•
Empresas maximizan beneficios

B :P ( l W L salario real
¥
. .
:

B ( L) L
¥
= -
.

t BIP = JQIL )
_
-
ni = o condición de maximización de BIP .

P
dl JL

Producto
marginal d Qlll =
Y
P
PMGL ¥
= Producto
marginal ,
ante la incorporación

dl
del trabajo ( PMEYLI de una unidad de trabajo .

PMGL ¥
-

(
PMEYL

F) q

PMGL ,>>> << < Í

L
14-1
' '

contrata despide
 curva de demanda del mercado de trabajo .

"
% ""

¡
^ ^

" " " "" "°" " " ""

>
donde se maximiza SI ↑ WIP
wpp ,
B WIP L rr
,

^^
WIPO
la
19,1¥ vi. TY
-

,
M
>
¡ ↳ lo L

curva de Oferta del mercado de trabajo .

wlp ^

Lo

cualquier Punto de la curva de Oferta

> CS Pleno empleo .

equilibrio
a
de y

WIP a

W / Pq el empleador va a contratar cuando se maximice su beneficio en ° .

i
9-

•
competencia Perfecta en mercado de trabajo y de bienes servicios : W P son flexibles
y y .

Supuesto : ↑P → ↓¥ < ¥ q

EUL → ↑ W ↑ WIP W/
Pq
→ → =
siempre estamos en
eq . en Pleno empleo .

WIP ^
O

IWIPIQ ¥9
.

' el
I , exceso de demanda del
>
Lo la
Lq
 SupvestOi dPs W WlP
Cq

/B
Wlß
^

LO mEOLB dw dwolB - WIP

q
s

vlPq excese de oferta

Lal
desempleo
3

q
6
i

explicacion del desemplee clásicos

segin les

:
interferencias minime desempled O
legaies efisalarso pleno empleo no es
:
.
. per mais salaria real Hay de
bajas
tasa desemplee
Pujar
sindicatos:
.
.
impsee transitorio POLD atro
renuncian al
trabajo y en tiempe
consiguen
.
Des
.
^ ^
45
d
} }

WlP B
^ ^ A
¿
o
La pelitica fisezul expansiva es

la !
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Of ADA (
inflacionaria
hesircal
porque

Ld po
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debemos traezezar sobre DA Parce eso
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.
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Supuesto : K O T

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Lq QPEQPÉ

Supuesto ↑ LS ( shock Si ↑ " desplaza Q

inmigratorio sobre
: no se mueve la curva .
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fomento de
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Nuevas teorias del crecimiento : AT

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Políticas educativas
•

•
Estimulo a capacitación

•
inversion a infraestructura
pelitica monetaria expensiva con TC flatante

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 Macroeconomı́a I

Prueba Remediadora.
VoF Justifique solamente las FALSAS

La polı́tica monetaria con un tipo de cambio flotante es inefectiva, ya que cual-

quier variación en la tasa de interés doméstica, se verı́a neutralizada por una entra-
da/salida de capitales V

Un expansión del gasto público con un TC flotante implica una apreciación de la

moneda doméstica. V

El efecto crowding out implica una reducción de las exportaciones netas por causa
de un aumento del gasto público. V

Al aceptar un esquema de tipo de cambio fijo la polı́tica monetaria se vuelve endóge-

na. V

En una economı́a donde el público decide mantener el 40 % de su dinero en efectivo,

la tasa de encaje es 10 % y los bancos no mantienen nada de dinero en caja el
multiplicador monetario es 1. am a falsa
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en caja, en este caso el multiplicador monetario aumenta. falsa disminuye
,
Una emisión de LRM aumenta la base monetaria de la economı́a. falsa SINLRM aBM
,
El banco central al intervenir en el mercado cambiario con una venta de dólares
aumenta la base monetaria. DAR dBM faisa
.
,
El BC controla el M1 y se encarga de la creación primaria de dinero V

En la cantidad de dinero de la economı́a interviene el BC con la creación primaria

y los bancos comerciales con la creación falsa
primaria.
secundariz

Martı́n Mendina. Página 1.