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Notas de clase Macoeconomı́a III
Macoeconomı́a III
UdelaR
Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 1 / 90

1 Modelo Solow-Swan
Función de producción neoclásica
Supuestos
Estado estacionario
Tasa de crecimiento a lo largo del tiempo
Progreso tecnológico
Convergencia absoluta y condicional
Modelo de Solow-Swan ampliado
2 Modelos de crecimiento endógeno

Tecnologı́a AK
El modelo de Romer: externalidades del capital
Gasto público e impuestos: el tamaño óptimo del gobierno
Crecimiento endógeno con rendimientos decrecientes: función de producción ”Sobelow” y el papel de la condición de Inada
Crecimiento endógeno con rendimientos decrecientes: la función de producción CES (Constant Elasticity of Substitution)
Modelo Harrod-Domar
Trampas de pobreza
Desempleo y crecimiento
3 El modelo de Ramsey
El modelo de mercado
Escenarios similares alternativos: La solución de Robinson Crusoe
Escenarios similares alternativos: La solución del planificador
La dinámica de la transición y la forma de la trayectoria estable
Exclusión de trayectorias explosivas
La importancia de la condición de transversalidad: un ejemplo con horizonte finito
El Teorema de la autopista
Comportamiento de la tasa de ahorro a lo largo de la transición
La validación econométrica de la existencia de convergencia entre paı́ses

Modelo Solow-Swan: Economı́a cerrada y sin gobierno
Identidad de la Renta Nacional

Oferta Demanda Agregada
z}|{ z }| {
Yt = Ct + It + Gt + NX (1.1)
|{z} |{z} |{z} |{z} |{z}t
PIB Consumo privado Inversión Gasto público Exportaciones Netas
2 Supuestos:
Gt = 0 Economı́a sin gobierno
NXt = 0 Economı́a cerrada
Yt = Ct + It
Yt − Ct ≡ St = I t (1.2)
| {z }
Ahorro= Inversión

Función de producción neoclásica
Yt = F ( Kt , Lt , At ) (1.3)
|{z} |{z} |{z}
Capital Trabajo Tecnologı́a
Propiedades de la función de producción

1 Rendimientos Constantes a Escala
F (λK , λL, A) = λF (K , L, A)
2 Productividad marginal positiva pero decreciente
∂F
Derivadas primera positivas: ∂K > 0 , ∂F
∂L > 0
2 2
Derivadas segunda negativas: ∂K 2 < 0, ∂∂LF2 < 0
∂ F
3 Condiciones de Inada
∂F ∂F
limK →∞ ∂K = 0, limK →0 ∂K =∞
∂F ∂F
limL→∞ ∂L = 0, limL→0 ∂L =∞

Cobb-Douglass
Yt = At Ktα L1−α
t
(1.4)
0<α<1
¿Cumple con las condiciones de la función de producción?:

α 1−α
1 A λK λL = λAK α L1−α = λY
∂F α−1 1−α
∂K = αAK L >0
2
∂F α −α
∂L = (1 − α)AK L >0
∂2F α−2 1−α
∂K 2 = α(α − 1)AK L < 0
∂2F α −1−α
∂L2 = (1 − α)(−α)AK L <0
∂F
3 limK →∞ ∂K = αAK α−1 L1−α = 0
∂F
limK →0 ∂K = αAK α−1 L1−α = ∞
limL→∞ ∂L = (1 − α)AK α L−α = 0
∂F
α −α
limL→0 ∂F
∂L = (1 − α)AK L =∞

Supuestos adicionales
Re-escribimos ecuación (1.2):
F (Kt , Lt , At ) = Ct + It (1.5)
Tasa de ahorro constante (0 < s < 1):
Ct = (1 − s)Yt (1.6)
y por ende (sYt = It ).

∂K
Con la tasa de depreciación constante (δ) y el aumento neto de capital K̇ ≡ ∂t
:
It = K̇t + Dt = K̇t + δKt (1.7)
Substituyendo (1.6) y (1.7) en (1.5):
F (Kt , Lt , At ) = Ct + It = (1 − s)F (Kt , Lt , At ) + K̇t + δKt
K̇t = sF (Kt , Lt , At ) − δKt (1.8)

Población igual a trabajo (Lt ), expresamos (1.8)
K̇t F (Kt , Lt , At ) Kt
=s −δ (1.9)
Lt Lt Lt
El producto per cápita y es:

Y 1 1 1
y≡ = F (K , L, A) = F K , L, A = F (k, 1, A) ≡ f (k, A) (1.10)
L L L L
| {z }
Rendimientos ctes a escala
donde k es el capital per cápita.
En la especificación Cobb Douglass:

!α !1−α
Y 1 K L
y≡ = AK α L1−α = A = Ak α 11−α = Ak α (1.11)
L L L L

Población igual a trabajo (Lt ) y con tasa de crecimiento constante (n).
Tasa de crecimiento de la pobación: L̇L ≡ n

Tasa de crecimiento del capital por persona:
˙
K K̇t Lt − L̇t Kt K̇t L̇t Kt K̇t
k̇t = = = − = − nkt (1.12)
L L2t Lt Lt Lt Lt
dK
Si k̇ = KL˙ ≡ dtL , substituyendo (1.9) y (1.10) en (1.12)
k̇t = sf (kt , At ) − δkt − nkt (1.13)
Nivel tecnológico constante

At = A (1.14)
Substituyendo (1.14) en (1.13) se obtiene la Ecuación Fundamental de
Solow-Swan:
k̇t = sf (kt , A) − (δ + n)kt (1.15)

Ecuación fundamental de Solow-Swan
Si la función de producción es Cobb-Douglass:
k̇t = sAktα − (δ + n)kt (1.15’)
Interpretación:
El incremento del stock de capital per capital es la diferencia entre el ahorro bruto y el
(δ + n)k.
k̇ : Variación del capital per capita
sAk α : Ahorro bruto
δk depreciación
nk deterioro PER CAPITA por crecimiento de la población
Tasa de crecimiento γk per cápita:
k̇
γk = = sAk α−1 − (δ + n)
k
Tasa de crecimiento γK agergada:
K̇ ˙
kL k̇L + k L̇ k̇ L̇ k̇
γK = = = = + = +n
K kL kL k L k
Análisis del estado estacionario (k ∗ )

Análisis del estado estacionario (k ∗ )
∂f
f (k) creciente, cóncava, vertical (limk→0 ∂k = ∞) cuando k = 0 y
∂f
horizontal (limk→∞ ∂k = 0) cuando k → ∞
la curva de ahorro sf (k) es creciente, concava, vertical en el origen y
horizontal en el ∞ y es proporcialmente inferior a f (k)
la curva de depreciación es una lı́nea recta que pasa por el origen y con
pendiente igual a (δ + n)
k ∗ es el stock de capital de estado estacionario donde (k̇ = 0) dado que

(δ + n)k∗ = sf (k ∗ )
Estado estacionario: Cobb Douglass
Si la función de producción es Cobb Douglass, el punto que cumple k̇ = 0 es k ∗ y
se obtiene
sf (k ∗ ) = (δ + n)k ∗
sA(k ∗ )α = (δ + n)k ∗
1
1−α
sA
k∗ = (1.16)
δ+n
En estado estacionario:
Crecimiento per cápita
γk∗ = γy∗ = γc∗ = 0
Crecimiento Agregado
γK = γk + γL = γk + n
γK∗ = γY∗ = γC∗ = n

Aumento de la tasa de ahorro
El stock de capital en estado estacionario aumenta cuando:
aumenta la tasa de ahorro (s)
aumenta el novel tecnológico
cae la tasa de deprecación
cae la tasa de crecimiento de la pobación

Aumento de la tasa de depreciación (crecimiento de
población)
El estado estacionario es único y es estable, ya que si k0 < k ∗ entonces γk > 0 hasta alcanzar
k ∗.
En el caso que k0 > k ∗ , entonces γk0 = sAk0α−1 − (δ + n) < 0 hasta converger a k ∗

Regla de oro de la acumulación de capital
koro es el stock de capital que maximiza el consumo de las familias (y por tanto su bienestar)
Re-escribimos (1.15):
0 = f (k ∗ ) − c ∗ − (δ + n)k ∗ → c ∗ = f (k ∗ ) − (δ + n)k ∗ (1.17)
Maximizamos el consumo (eligiendo el stock de capital):
∂c ∗
max c∗ → = f 0 (k) − (δ + n) = 0 → f 0 (koro ) = δ + n (1.18)
∗
k ∂k ∗

Regla de oro de la acumulación de capital
Cada nivel de ahorro se corresponde con un nivel de consumo de estado estacionario.
Para alcanzar el coro (y por tanto koro ), se debe elegir soro .
Pero no hay nada en el modelo que lleve a este punto.

Regla de oro: s 0 > soro
1 Reducción de la tasa de ahorro (curva salta hacia abajo)

2 El consumo aumenta c0
3 sf (kt , At ) < (δ + n)kt entonces k˙t < 0 (el capital decrece).
4 La economı́a se mueve a la izquierda y converge a koro
Trayectoria de c ∗ ante la reducción de la tasa de ahorro
La economı́a converge a koro donde el consumo (coro ) es siempre mayor que en k ∗ .

Una excesiva tasa de ahorro (s 0 > soro ) es ineficiente y por tanto la zona a la
derecha de soro es conocida como zona de ineficiencia dinámica
Ineficiencia dinámica
Definimos la tasa de interés r o rendimiento del capital como producto marginal de

capital:
r = f 0 (k) − δ → r ∗ = f 0 (k ∗ ) − δ
En la zona de ineficiencia dinámica (a la derecha de koro ), la tasa de interés es inferior al
crecimiento agregado:
f 0 (k ∗ ) − δ < f 0 (koro ) − δ = δ + n − δ
f 0 (k ∗ ) − δ < n
r ∗ = f 0 (k ∗ ) − δ < n = γY∗
La tasa de rendimiento (r ∗ ) es inferior a la tasa de crecimiento agregado (γY∗ )

Regla de oro: s 0 < soro
El consumo de estado estacionario aumenta en el largo plazo:

1 La tasa de ahorro aumenta (soro ) y salta hacia arriba la curva de ahorro.
2 El capital es igual a k ∗ y por tanto el consumo cae.
3 Cuando k converge a koro y el consumo lo hace a coro
Trayectoria del c ∗ ante el aumento de la tasa de ahorro
∗
Luego del descenso inicial, el consumo crece hasta llegar a coro
Polı́tica: Saber si la reducción del consumo a corto plazo es compensado por el
aumento del consumo a largo plazo
A la izquierda de koro la politica para aumentar el bienestar es ambigüa.

Tasas de crecimiento a lo largo del tiempo
ẏ k̇
γy ≡ = α ≡ αγk (1.19)
y k
Ecuación fundamental del modelo de Solow-Swan:
k̇ f (k, A)
γk ≡ =s − (δ + n) (1.20)
k k
La tasa de crecimiento del cápital per cápita es igual a la diferencia entre el

ahorro y la depreciación.
En el caso de la función de producción Cobb-Douglass:
k̇
γk ≡ = sAk −(1−α) − (δ + n)
k
La tasa de crecimiento bruta:
K̇ k̇
γK = = + n = γk + n
K k
Curva de ahorro y curva de depreciación
Curva de Ahorro (s f (k,A)

k ) Curva depreciación (δ + n)
Función decreciente en k Independiente de k
Tiende a ∞ cuando k tiende a 0
Tiende a 0 cuando k tiende a ∞

Tasa de crecimiento
La tasa de crecimiento:
es positiva para valores de k inferiores a k ∗ y negativa para valores
superiores a k ∗
es mayor cuanto más alejado está la economı́a del estado estacionario
cae a lo largo de la transición (dado por los rendimientos del capital son
decrecientes)
en estado estacionario es cero, cubre exactamente la depreciación del cápital
y el incremento poblacional.
El modelo de Solow-Swan en su versión simple no es razonable ya que las
economı́as dejarı́an de crecer en el estado estacionario.
Los rendimientos decrecientes del cápital lo hacen menos rentable a medida que
aumenta el stock.

Aumento en la tasa de ahorro
A fin de que la inversion crezca, la economı́a puede ahorrar más, la curva de ahorro es
ahora CA2
Pero de todos modos la economı́a converge a un nuevo punto estacionario k ∗∗ .

Si k ∗∗ > koro la economı́a se encontrarı́a en un estadio peor (en términos de bienestar)
que en k ∗ .
Disminución del crecimiento poblacional
Si se aplicase una polı́tica de reducción permanente del crecimiento poblacional, la curva
de depreciación serı́a CD2
La economı́a converge de nuevo a un estadio estacionario k ∗∗ > k ∗ con las mismas

implicaciones que en el caso anterior.

La ausencia de una explicación del crecimiento a largo plazo en este modelo se
explica a través del supuesto de que la tecnologı́a es constante.
Si la tecnologı́a aumenta también lo hace la tasa de crecimiento y a diferencia del
ahorro no hay un limite.

Yt = F (Kt , Lt At ) (1.21)
Se define L̂ = Lt At unidades de eficiencia del trabajo y crece a un ritmo n + x

!
F (K , L̂) K L̂
=F , = F (k̂, 1) = f (k̂)
L̂ L̂ L̂
sea k̂ capital por unidad de trabajo eficiente
K̇
= sf (k̂) − δ k̂ (1.22)
L̂
∂ k̂ ∂K K̇ LA − K L̇A − KLȦ
≡ LA =
∂t ∂t (LA)2
K̇ L̇ K Ȧ K (1.23)
= − −
LA L LA A LA
K̇
= − (n + x)k̂
L̂
∂ k̂
= sf (k̂) − (δ + n + x)k̂ (1.24)
∂t
K
Por definición k̂ ≡ LA = KL A1 = Ak por tanto en estado estacionario, la tasa de
crecimiento de k̂ es cero y k crece a una tasa de x al igual que el progreso tecnológico
γk̂∗ = γŷ∗ = 0
γk∗ = γy∗ = x

Tiempo de convergencia
Velocidad de convergencia:
∂γk
β=− (1.25)
∂ log(k)
De la ecuación (1.20):
γk = sAe −(1−α) log(k) − (δ + n)
∂γk h i
β≡− = − sAe −(1−α) log(k) (−(1 − α))
∂ log(k)
h i
= (1 − α)sAk −(1−α)
β es decreciente en k, la velocidad disminuye hasta llegar a:
β ∗ ≡ (1 − α)(δ + n)
Linearizando (1.20) se llega al mismo resultado:

∗
γk = −(1 − α)sAe −(1−α) log(k )
[log(k) − log(k ∗ )]
γk = −(1 − α)(δ + n) [log(k) − log(k ∗ )] (1.26)

Convergencia
Si las economı́as se diferencia unicamente en el stock de capital, las economı́as pobres

deberı́an crecer a tasas mayores.

Convergencia
: Muestra de 114 paı́ses : Paı́ses originales de la OECD

Convergencia condicional
Pero si las economı́as se diferencian además en la tecnologı́a (A) la tasa de ahorro (s), la tasa
de depreciación (δ) o el crecimiento poblacional (n), el modelo no predice tal convergencia.
La ecuación (1.26) (γk = −(1 − α)(δ + n) [log(k) − log(k ∗ )]) nos dice que si k ∗ es constante
entonces hay una correlación negativa entre k y γk , pero en caso contrario los valores de k están
asociados a k ∗ y no se observa la convergencia.

Solow-Swan ampliado
El modelo incluye ahora 3 factores de producción: capital fı́sico (K), trabajo (L) y
capital humano (H).
Y = BK λ H η L1−λ−η (1.27)
K̇ + Ḣ = BK λ H η L1−λ−η − C − δk K − δh H
con δk y δh las tasas de depreciación del capital fı́sico y el capital humano.
Si la empresas maximizan el producto marginal neto del capital fı́sico y humano se
iguala, y con una función Cobb Douglass:
Y Y η
λ =η por tanto H = K
K H λ
substituyendo en la función de producción
η η
Y = AK α L1−α α=λ+η y A=B
λ

Modelos de crecimiento endógeno: Tecnologı́a AK
A fin de explicar mejor la economı́a levantamos supuestos del modelo neoclásico básico.
Aquı́ la función de producción es lı́neal en los factores.
Yt = AKt (2.1)
Esta especificación de la función de producción no cumple todas las condiciones del

capı́tulo anterior:
1 Tiene rendimientos constantes a escala: A(λK ) = λAK = λY .
∂2Y
2 Rendimientos positivos pero NO decrecientes ( ∂Y
∂K
=A>0y ∂K 2
=0)
0
3 NO cumple las condiciones de Inada (limk→∞ F (K ) = A 6= 0 y
limk→0 F 0 (K ) = A 6= ∞)
Si la ecuación 1.15 sigue siendo cierta:
k̇ = sy − (δ + n)k (2.2)
k̇ = sAk − (δ + n)k (2.3)

k̇
≡ γk = sA − (δ + n) (2.4)
k
La tasa de crecimiento es constante!
Modelo AK
La curva de ahorro (CA) es contante e igual a sA

La curva de depreciación CD es constante e igual (δ + n)
Todas la variables per cápita de la economı́a crecen a igual ritmo:
γc = γk = γy = γ ∗ = sA − (δ + n)
Y las variables agregadas:
γC = γK = γY = sA − δ
Diferencias con el modelo neoclásico
1 Tasa de crecimiento positiva (sin que crezca alguna variable exógena i.e. progreso
tecnológico)
2 Tasa de crecimiento viene determinada por factores intuitivos ( s (+), A(+), δ (-)
ó n (-))
3 La economı́a carece de transición, la tasa de crecimiento es cte e independiente de
k.
4 No predice ningún tipo de convergencia
5 Shocks temporales son permanentes, la tasa de crecimiento no cambia luego de
una recesión
6 No existe una zona de ineficiencia dinámica
El modelo AK es el primer paso hacia los modelos de crecimiento endógeno

El modelo de Romer: externalidades del capital
La inversión no solo genera más producción a la empresa que la realiza, sino que
genera externalidades a quienes la rodean.
La función de producción de la economı́a debe reflejarlo:
Yt = AKtα L1−α
t κηt (2.5)
donde κηt representa la externalidad y η la relevancia de la misma en la función de

producción de la economı́a.
Lucas (1988) supone que κ = k = KL
η
α 1−α η α 1−α K
Y = AK L k = AK L = AK α+η L1−α−η (2.5’)
L

Romer (1986)
Incorporando esta función de producción en el marco de Solow-Swan:

Y
y≡ = Ak α κη (2.6)
L
Bajo el supuesto de k = κ
y = Ak α+η (2.7)
Sustituyendo (2.7) en la ecuación fundamental de Solow-Swan (2.2):
k̇ = sAk α+η − (δ + n)k (2.8)
k̇
≡ γk = sAk α+η−1 − (δ + n) (2.9)
k
El comportamiento de la economı́a depende de α + η

Caso 1: α + η < 1
Las externalidades no son muy grandes y por tanto (2.9) se puede escribir:
sA
γk = − (δ + n) (2.10)
k 1−α−η

Caso 1: α + η < 1
Dado que CA es siempre decreciente y CD es horizontal se cruzan una única vez y por
tanto existe un único equilibrio.
El stock de capital de estado estacionario es:
1
∗ sA 1−α−η
k =
δ+n
La economı́a con externalidades se comporta igual que en el caso neoclásico
El equilibrio es estable con crecimiento a su izquierda (k0 < k ∗ ) y decreciemiento a su
derecha (k0 > k ∗ )

Caso 2: δ + η = 1
Substityendo α + η = 1 en la ecuación (2.9).

γk = sA − (δ + n)
La tasa de crecimiento coincide al modelo AK

Caso 3: δ + η > 1
Si las externalidades son muy grandes la curva de ahorro es creciente y limk→∞ CA = ∞
Dado que CA es siempre creciente y CD es horizontal se cruzan una única vez y por
tanto existe un único equilibrio.
El equilibrio es inestable:
si k0 > k ∗ el crecimiento es positivo. A medida que el capital aumenta, también lo
hace la tasa de crecimiento. La tasa de crecimiento tiende a ∞
si k0 < k ∗ el crecimiento es negativo. El capital disminuye y tiende a extinguirse
Romer (1986)
Si el capital relevante es el agregado (κ = K ), se obtiene y = Ak α K η
y = Ak α+η Lη (2.11)
La diferencia entre (2.7) y (2.11) es el término Lη . La tasa de crecimiento (2.9) es:
k̇
= sAk α+η−1 Lη − δ (2.12)
k
Se supone que la población no crece (n = 0).
Si α + η = 1, la tasa de crecimiento es
k̇
= sALη − δ (2.13)
k
Si n > 0, la tasa de crecimiento seria cada vez mayor (en sentido contrario a los datos)

Gasto público e impuestos
El gasto público se introduce como argumento positivo en la función de producción. La
producción depende del stock de capital y de un bien público que proporciona el
gobierno a través del gasto público:
Yt = AKtα Gt1−α (2.14)
El gasto público (G ) se financia con un impuesto sobre la renta con tipo impositivo
constante (τ ).
Ytd = (1 − τ )Yt = (1 − τ )AKtα Gt1−α
y d = (1 − τ )Ak α g 1−α (2.15)
La ecuación fundamental de Solow-Swan (2.2) se puede re escribir:
k̇ = sy d − (δ + n)k (2.16)
k̇ = s(1 − τ )Ak α g 1−α − (δ + n)k (2.17)

k̇
= s(1 − τ )Ak α−1 g 1−α − (δ + n) (2.18)
k
La tasa de crecimiento depende del g (+) y del tipo impositivo (-)
1 1
g = τ y → g = τ Ak α g 1−α → g = τ α A α k (2.19)
k̇ 1 1 1−α
= s(1 − τ )Ak α−1 τ α A α k − (δ + n)
k (2.20)
1−α 1
= s(1 − τ )τ α A α − (δ + n)
La tasa de crecimiento depende de la tasa de ahorro (s), la depreciación (δ), el
crecimiento de la población (n), el nivel tecnológico (A) y del impuesto a la renta (τ ).
ġ k̇
= → γg = γk
g k
γy = αγk + (1 − α)γg
γc = γk = γy = γg = γ ∗

La tasa de crecimiento de la economı́a depende negativamente de τ a través del término 1 − τ ,
1−α
y positivamente a través de τ α
Valor óptimo de τ (maximizando la tasa de crecimiento):

∂γ ∗
=0→
∂τ
∂γ ∗

1 1−α 1 1−α 1−α (2.21)
= −sA α τ α + s(1 − τ )A α τ α −1
∂τ α
→ τ∗ = 1 − α
Función de producción ”Sobelow” y las condiciones de
Inada
Yt = AKt + BKtα L1−α

t (2.22)
Propiedades:
1 Rendimientos constantes a escala
A(λK ) + B(λK )α (λL)1−α = λAK + λBK α L1−α = λY
2 Rendimientos positivos y decrecientes del capital y del trabajo
∂Y ∂Y
∂K
= A + BαK α−1 L1−α > 0 ∂L
= B(1 − α)(K α L−α > 0
∂2Y ∂2Y
∂K 2
= Bα(α − 1)K α−2 L1−α < 0 ∂L2
= B(1 − α)(−α)K α L−α−1 < 0
3 Condiciones de Inada
limK →∞ ∂Y
∂K
= A 6= 0, limK →0 ∂Y
∂K
= ∞, limL→∞ ∂Y
∂L
= 0, limK →0 ∂Y
∂L
=∞
La función ”Sobelow” no satisface la condición de Inada (K to∞) e influencia en el crecimiento

a largo plazo

Tasa de crecimiento: modelo ”Sobelow”
k̇ = sAk + sBk α − (δ + n)k (2.23)
k̇
= sA + sBk α−1 − (δ + n) (2.24)
k
La curva de ahorro es decreciente en k. Cuando k → ∞, CA → sA.
Si sA > δ + n → el crecimiento es siempre positivo y converge a sA − (δ + n)

Tasa de crecimiento: modelo ”Sobelow”
Si sA < δ + n la CA es decreciente y tiende a un punto de crecimiento nulo. La

transición es igual que en el modelo neoclásico y converge a un punto k ∗ de crecimiento
nulo.

Función de producción CES

ψ ψ ψ1
Y = A α bK + (1 − α) (1 − b)L (2.25)
A, α, b, ψ son parámetros constantes que cumplen 0 < α < 1, 0 < b < 1 y −∞ < ψ < 1, y la
1
elasticidad de substitución entre factores es = 1−ψ .

Cuando ψ → ∞ → Y = min bK , (1 − b)L (función de producción Leontief) y = 0
(complementos perfectos).
Cuando ψ → 0 → Y = (αbK + (1 − α)(1 − b)L) y = ∞ (substitutos perfectos)
El producto medio del capital:
f (k) 1
= A αb ψ + (1 − α)(1 − b)ψ k −ψ
ψ
(2.26)
k
Si la elasticidad de sustitución es lo suficientemente grande (0 < ψ < 1), la función CES puede
generar tasas de crecimiento positiva a perpetuidad
1
 →∞  ψ
z }| { 1
lim A αb ψ + (1 − α)(1 − b)ψ k −ψ  = Abα ψ
 
k→∞ | {z }
→0
1
La función CES no satisface la condición de Inada limk→∞ f 0 (k) = abα ψ 6= 0
Modelo Harrod-Domar
Harrod-Domar combinan 2 elementos de la economı́a keynesiana: el multiplicadro y el

acelerador.
El multiplicador en el modelo neoclásico es modeliado a través del ahorro como una
proporción cte del producto.
El acelerador, el aumento de capital para aumentar el producto en una cunaı́a dada es
cte.
∆Yt = A∆Kt (2.27)
H-D no introdujeron ninguna función de producción explı́cita. Leontief cumple con la
idea del acelerador:
Yt = min (AKt , BLt )
(2.28)
yt = min (Ak, B)
B

Ak para todo k < k̃ = A
y= B (2.29)
B para todo k ≥ k̃ = A

Modelo Harrod-Domar
Para k < B A
el capital es empleado totalmente (y = Ak), para k > BA
la cantidad de capital
utilizada es constante, por tanto hay capacidad ociosa (y = B)!
La ecuación (2.2) serı́a:
para todo k < k̃ = B

sAk − (δ + n)k A
k̇ = (2.30)
sB − (δ + n)k para todo k ≥ k̃ = BA
B
k̇ sA − (δ + n) para todo k < k̃ = A
= sB B (2.31)
k k
− (δ + n) para todo k ≥ k̃ = A
sB
La CA que se deriva de (2.31) es horizontal en sA si k < k̃ y k
si k > k̃
La CD es la habitual
Harrod-Domar: caso 1 (sA < δ + n)
Si la tasa de ahorro (s) o la productividad marginal del capital (A) son muy bajas
(sA < δ + n), no se alcanza un estado estacionario con k ∗ > 0.
Tanto k como y tienden a 0.

Harrod-Domar: caso 2 (sA > δ + n)
Si la tasa de ahorro (s) o la productividad marginal de capital (A) son lo suficientemente

grandes (sA > δ + n).
Para valores de k < k ∗ la tasa de crecimiento es positiva. Pero cuando k = BA la
productividad marginal del capital llega a cero, pero k sigue creciendo hasta k ∗ > k̃
donde se llega a un estado estacionario con capacidad de capital osciosa.

Harrod-Domar: caso 3 (sA = δ + n)
En el caso extraordinario de que sA = δ + n, se dan 2 casos:
B
Si k < A
se esta en un estado estacionario pero existen trabajadores ociosos (AK < BL)
B
Si k = A
es el único estado estacionario eficiente
Si k > k̃ la economı́a converge a k ∗ = k̃ y por tanto a un estado estacionario eficiente
El estado estacionario eficiente es una mera casualidad (depende de parámetros exógenos). Por
tanto, la economı́a transita por por el filo de la navaja.

Trampas de pobreza
3 regiones en la función de producción:
1 Rendimientos decrecientes del capital en la región 1 (e.g. economı́a agrı́cola)
2 Rendimientos crecientes del capital en la región 2 (e.g. inversión infraestructura)
3 Rendimientos decrecientes o constantes en la región 3 (e.g. modelo AK)

Trampas de pobreza
A fin de analizar esta función en el marco de Solow-Swan, se construye las curvas de
ahorro y depreciación.
La curva de ahorro (s f (k)
k
) se comporta igual que el producto medio. La CA cruza dos
veces la CD y por tanto hay 2 estados estacionarios (k ∗ y k ∗∗ ).
El primero (k ∗ < k ∗∗ ) es la trampa de la pobreza. Sólo se libran de ella, los paı́ses con
un stock de capital inicial grande (k0 > k ∗∗ ).

Trampas de pobreza
Un incremento en la tasa de ahorro, desplaza CA hacia arriba. Si CA’ no cruza

CD, entonces el paı́s escapa a la trampa de pobreza.
Una vez que k > k ∗∗ la tasa de ahorro puede descender nuevamente sin riesgo de
caer en la trampa. Aquı́ los grandes cambios (aunque sean temporales) son
preferibles a los pequeños (aunque sean permanentes).

Desempleo y crecimiento
Se diferencia población activa (Pt ) y trabajadores (Lt ) y la diferencia es el desempleo
(Pt − Lt ).
La tasa de desempleo u = P−L P
Si en (2.5), suponemos que η = 1 − α
Yt = AKtα Lt1−α κ1−α

t (2.32)
K
Si κ = P
:
1−α 1−α
K K L
y =Ak α = Ak α =
P L P
1−α 1−α (2.33)
α 1−α L L
Ak k = Ak
P P
El producto por trabajador:
y = Ak(1 − u)1−α (2.34)
Tasa de crecimiento de la economı́a:
k̇
= sA(1 − u)1−α − (δ + n) (2.35)
k
La tasa de desempleo afecta negativamente el crecimiento
El modelo de Ramsey: el problema de las familias
Las familias neoclásicas: Las familias maximizan
∞ ∞ ct1−θ − 1
Z Z
U(0) = e −ρt u(ct )Lt dt = e −ρt Lt dt (3.1)
0 0 1−θ
donde ρ es constante, ct consumo per cápita y Lt tamaño de la población.

1 La utilidad es la suma entre [0 ,∞) de la utilidad instantánea descontada a la tasa ρ
2 El horizonte es ∞, por tanto los agentes son familias y no individuos (altruı́smo
intergeneracional)
3 La tasa de descuento muestra la preferencia del consumo propio al consumo de sus hijos
(egoı́smo paterno)
En tiempo discreto:
1+n
U1 = u (c1 ) + U2 (3.2)
1+ρ
1+n
U2 = u (c2 ) + U3 (3.3)
1+ρ
Substituyendo 3.3 en 3.2
2
1+n 1+n
U1 = u (c1 ) + u (c2 ) + U3 (3.4)
1+ρ 1+ρ

Función de utilidad concava
2 3
1+n 1+n 1+n
U1 = u (c1 ) + u (c2 ) + u (c3 ) + u (c4 ) + ... =
1+ρ 1+ρ 1+ρ
∞ (3.5)
1 + n t−1
X
= u (ct )
t=1
1+ρ
Supesto adicional: la función de utilidad es cóncava θ > 0:

c1 + c2 U(c1 ) + U(c2 )
U >
2 2
El consumo de un valor promedio es mayor que por ejemplo: consumir todo en un perı́odo y
nada en otro.
Comportamiento ante el riesgo
En el caso de la función de utilidad con elasticidad de substitución intertemporal

c 1−θ −1
constante t 1−θ , si θ > 0 la función es concava y por tanto los individuos quieren
suavizar el consumo en el tiempo. Si θ = 0, la función es lineal, y por tanto consumir
ahora o en el futuro son substitutos perfectos!
Esta función se puede analizar también a través del comportamiento ante el Riesgo:
Si θ > 0 función cóncava y aversión al riesgo
Si θ = 0 función lineal y neutral al riesgo
Si θ < 0 función convexa y amantes del riesgo

Restricción presupuestal
Restricción presupuestal, con Bt los activos financieros que la familias poseen (Bt > 0):
Intereses consumo
z}|{ z}|{
Ḃ = wL
|{z} + rB − C
Masa salarial
Si Bt < 0 las familias pagan intereses (rBt )por la deuda que mantienen (Bt ).
Sea b = BL :
ḃ = w + rb − c − nb (3.6)
El problema es ahora:
∞
c 1−θ − 1
Z
max U(0) e −(ρ−n)t dt
0 1−θ
(3.7)
sujeto a ḃ = w + rb − c − nb
b(0) > 0

Condiciones del problema y Hamiltoniano
la utilidad es finita, por tanto:
c 1−θ − 1

lim e −(ρ−n)t =0 (3.8)
t→∞ 1−θ
esto sucede si el exponente es negativo
ρ>n (3.9)
Optimización dinámica, definimos el Hamiltoniano, donde c es la variable de control, b

es la variable de estado y ν es el multiplicador (el precio implı́cito de los activos b):
1−θ
c −1
H(.) = e −(ρ−n)t + ν [w + (r − n)b − c] (3.10)
1−θ
Condiciones de primer orden (CPO):
Hc = 0 ↔ e −(ρ−n)t c θ = ν (3.11)
Hb = −ν̇ ↔ −ν̇ = ν(r − n) (3.12)
Condición de transversalidad:
lim bt νt = 0 (3.13)
t→∞

Interpretación de las CPO
Las condiciones (3.11) y (3.12) muestra que el valor marginal del consumo debe ser
igual al valor marginal de la inversión.
Tomamos logaritmos en (3.11) −(ρ − n)t − θ log(ct ) = log(νt ), derivamos
−(ρ − n) − θ ċc = ν̇ν y sustituı́mos por (3.12)
ċ 1
γc ≡ = (r − ρ) (3.14)
c θ
La ecuación (3.14) es la ecuación de Euler, re escrita:
Beneficio del ahorro
ċ z}|{
ρ+θ = r (3.14’)
| {z c}
Beneficio del consumo
Utilidad del consumo presente (ρ)

Utilidad del consumo presente, dado que el consumo aumenta en el futuro ( cċ > 0)
Si cċ = 0 → ρ = r los individuos solo aceptarı́an reducir su consumo si hay una
gran recompensa por el ahorro. A mayor θ, mayor es r que compensa el aumento
del ahorro y cċ > 0
La condición de transversalidad bT νT = 0 indica que los individuos no dejan nada
para despúes de la muerte.
El modelo de Ramsey: el problema de las empresas
Las empresas neoclásicas, alquilan trabajo a un salario wt y capital Rt a fin de producir:

1 Función de producción F (·) con rendimientos constantes a escala
2 Productividad marginal es positiva y decreciente

3 F (·) satisface las condiciones de Inada
Las empresas maximizan beneficios, R es el precio de alquilar una unidad de capital y r
es el rendimiento:
Π = F (K , L) − (r + δ)K − wL (3.15)
Las condiciones de primer orden son:
∂F
∂K
=R =r +δ
∂F
∂L
=w
Usando la notación per capita:
r + δ = f 0 (k) (3.16)
0
w = f (k) − kf (k) (3.17)

Modelo de Ramsey: Equilibrio
En una economı́a cerrada y sin gobierno, el único activo a disposición es el capital b = k

Si se sustituye además (3.16), (3.17) en (3.6):
k̇ = f (k) − c − (δ + n)k (3.18)
Esta ecuación es idéntica a la ecuación (1.13) en Solow-Swan
Pero aquı́ el ahorro no es contante, y por tanto el comportamiento de los consumidores

es:
ċ 1 0
γc ≡ = f (k) − ρ − δ (3.19)
c θ
Nuevamente se observa que para que la senda de consumo sea creciente el consumidor
debe ser recompensado (f 0 (k) > ρ + δ)
La condición de transversalidad b = k
lim kt νt = 0 (3.20)
t→∞

Tecnologı́a Cobb-Douglass y = f (k) = Ak α
Las ecuaciones (3.18) y (3.19) pueden expresarse:
k̇ = Ak α − c − (δ + n)k (3.18’)
ċ 1
γc ≡ = αAk −(1−α) − δ − ρ (3.19’)
c θ

Solución Robinson Crusoe
Producción en una economı́a cerrada de un único bien destinado al consumo o a la
inversión
K̇t = F (Kt , Lt ) − Ct − δKt (3.21)
k̇ = f (k) − c − (δ + n)k (3.22)
Los individuos maximizan (3.1) sujeto a (3.22) con un stock de capital inicial k0 > 0, el
hamiltoniano
1−θ
c −1
H(·) = e −(ρ−n)t + ν (f (k) − c − (δ + n)k) (3.23)
1−θ
Las CPO:
Hc = 0 ↔ e −(ρ−n)t c −θ − ν = 0 (3.24)
0
Hk = −ν̇ ↔ −ν̇ = ν f (k) − n − δ (3.25)
lim kt νt = 0 (3.26)
t→∞
Logaritmos y derivadas en (3.24) y en (3.25)
ċ 1 0
= f (k) − δ − ρ (3.27)
c θ
Las expresiones (3.22), (3.26) y (3.27) describen al dinámica del consumo y el capital.
Las condiciones son idénticas al modelo con mercado
Solución del planificador
Planificador:
El planificador tendrá el mismo objetivo que los individuos (maximiza (3.1))
La única restricción es que el producto sea producido en la economı́a (expresión
(3.22))
El planificador tiene en cuenta todas la externalidades y la información
Las ecuaciones dinámicas optimas son las mismas que en la solución de mercado y
Robinson Crusoe.
El modelo queda determinado por las ecuaciones (3.18), (3.19) y (3.20).
k̇ = f (k) − c − (δ + n)ke (3.18)

ċ 1 0
γc ≡ = f (k) − ρ − δ (3.19)
c θ
lim kt νt = 0 (3.20)
t→∞

La dinámica de la transición y la trayectoria estable
En el diagrama de fases, construı́mos las curvas de c y k, cuando ċ = 0 y k̇ = 0.:

1 Si k̇ = 0 → c = f (k) − (δ + n)k, esta curva pasa por el origen, crece, alcanza el
máximo en f 0 (k) = δ + n (regla de oro en Solow-Swan!) y decrece. Si la función
1
de producción es Cob-Douglass: c = Ak α − (δ + n)k y koro = δ+n αA 1−α
2 Si nos situamos encima de k̇ = 0, ante un pequeño cambio en c, k decrece

(k̇ < 0). Debajo de la curva, la situación es opuesta k crece (k̇ > 0).
3 Si ċ = 0 → f 0 (k) = ρ + δ (en el caso donde c 6= 0), si c = 0, entonces también
1
1−α
ċ = 0. Si la función es Cobb Douglass αAk α−1 = ρ + δ y k = δ+ρ αA
dado que
una condició era que ρ > n, la curva de ċ = 0 se encuentra a la izquierda de koro
4 Si nos situamos a la derecha de ċ = 0, entonces ante el aumento de k y c cae
(ċ < 0). A la izquierda sucede lo contrario, c aumenta (ċ > 0)

Diagrama de fases
Las curvas ċ = 0 y k̇ = 0 se cruzan 3 veces: en el origen, en k ∗ y en k ∗∗
k ∗ es el único equilibrio deseable ya que solo allı́ se tiene consumo positivo pero la
estabilidad de este equilibrio viene dada solo por una sola trayectoria (punto de
silla)
k ∗∗ es un equilibrio donde el capital es muy grande (k ∗∗ > koro ) y el consumo es
cero pero es estable
Trayectorias estables
Las trayectorias dependen de los parámetros del modelo. En especial de θ, si θ es alto

entonces los individuos quieren suavizar el consumo y la trayectoria tiende a ser lineal.
En el caso que θ sea cercano a cero, las trayectorias son menos suaves.

Si c00 > c0 (1), entonces al inicio crecerı́an ambos consumo y capital, hasta un punto
k̇ = 0 (1’) donde el capital comienza a decrecer, y el consumo aumenta tanto que el
capital se hace cero (2) y por tanto el consumo salta a cero (3) (sin producción no hay
que consumir). Esta trayectoria viola (3.19), ya que si k → 0 f 0 (k) → ∞ ċ → ∞

Si c000 < c0 (1), entonces al inicio crecerı́an ambos consumo y capital, hasta un punto ċ = 0 (1’)
donde el consumo comienza a decrecer, y el capital aumenta tanto que el consumo se hace cero
(2) en el estado estacionario k ∗∗ .
Este punto esta a la derecha de koro , y f 0 (k ∗∗ ) < f 0 (koro ) = δ + n → r ∗∗ = f 0 (k ∗∗ ) − δ < n y

por tanto viola la condición de transversalidad:

A partir de (3.12) se obtiene:

∗∗
νt = ν0 e −(r −n)t
(3.28)
−(r ∗∗ −n)t ∗∗
lim ν0 e k (3.29)
t→∞
(3.29) → ∞ =
6 0 violando la condición de transversalidad
Se eliminan todas las trayectorias por debajo y por encima de la trayectoria estable. Esta
es la única que satisface todas las condiciones de óptimalidad.

La importancia de la condición de transversalidad
Horizonte finito:
T
c 1−θ − 1
Z
max U(0) e −(ρ−n)t dt
0 1−θ (3.30)
sujeto a k̇ = f (k) − c − (δ + n)k
(3.18) y (3.19) son las CPO y a condición de transersalidad es
νT kT = 0 (3.31)
θ
−(ρ−n)TcT
Dado que vt es el precio implı́cito del capital y es positivo νt = e
kT = 0 (3.32)
El capital a la hora de la muerte es cero

Trayectorias estables con horizonte finito
Con horizonte finito, la trayectoria estable de horizonte infinito viola (3.32). Por tanto
c0 debe ser mayor que el consumo de la trayectoria estable.
Existe solo un punto que alcanza el eje de las ordenadas en el momento T . En el caso
que el punto inicial es A0 , en T todavı́a la economı́a tiene un stock de capital positivo.
En B0 , en el momento T ya se curzó en eje y por tanto se provoca el ”salto” como en el
caso de horizonte infinito.
Teorema de la autopista, Dorfman-Samuelson-Solow
(1958)
Si T es lo suficientemente grande, la trayectoria optima hacı́a KT = 0, es estar muy
cerca del estado estacionario durante muchos perı́odos (si estamos en las cercanı́as del
estado estacionario ċ = 0 y k̇ = 0) y luego desacumular capital rapidamente hasta llegar
a kT = 0.

ċ
Tasa de ahorro en la transición: y = 0 k̇ = 0
y −c
Analizamos el comportamiento de la tasa de ahorro s = y
= 1 − yc .
ċ
ẏ k̇ y
∂ yc 1 ċ ẏ ċ k̇
=α c ≡ = − = −α
y k y
∂t yc c y c k
ċ c
Queremos obtener las funciones dinámicas de y
y k̇ en función de y
y k. A partir de
(3.18) y (3.19):
 
ċ
∂ yc 1
 
y 1 α−1
 α−1 c α−1

c ≡ = Aαk − ρ − δ − α Ak
 − Ak δ − n (3.33)
y
∂t yc θ  y 

| {z }
c y
y k
ċ
Para que y
=0
k 1−α

c −(1 − θ) ρ+δ
= + α(n + δ) (3.34)
y θ Ak θ
ċ ρ+δ
El signo de la pendiente de la condición y
= 0 es θ
α(n + δ) por que que generará 3
situaciones.
ċ
Tasa de ahorro en la transición: y = 0 k̇ = 0
La ecuación dinámica de k̇ a partir de (3.18) es ahora:
k̇ c
= Ak α−1 − Ak α−1 −(δ + n) (3.35)
k y
| {z }
c y
y k
La nueva curva k̇ = 0 requiere que:
c (n + δ)k 1−α
=1− (3.36)
y A
Esta ecuación tiene siempre pendiente negativa.
La dinámica del sistema posee una trayectoria de punto de silla en los 3 casos, la
diferencia será en la pendiente de dicha trayectoria.

ρ+δ
Caso A: pendiente positiva θ > α(n + δ)
c
La tasa de consumo y
aumenta a medida que aumenta k y por tanto la tasa de ahorro
disminuye (1 − yc ).

ρ+δ
Caso B: pendiente negativa θ < α(n + δ)
c
La tasa de consumo y
disminuye a medida que aumenta k y por tanto la tasa de ahorro
aumenta (1 − yc ).

ρ+δ
Caso C: cero pendiente θ = α(n + δ)
La tasa de ahorro constante (como en Solow-Swan) serán optimas en el caso de que
ρ+δ
θ
= α(n + δ)
En el modelo de Ramsey, la tasa de ahorro constante viene determinada por el modelo

(variable endógena) y está siempre a la izquierda de koro
Comportamiento tasa de ahorro

Convergencia entre paı́ses
Re-escribimos (3.18) y 3.19:
˙ t ) = 1 αAe −(1−α)log (kt ) − (ρ + δ)

h i
log(c
θ
˙ t ) = Ae −(1−α) log(kt ) − e log(ct )−log(kt ) − (n + δ)
log(k (A.1)
˙
˙ t ) ≡ ∂ log(ct ) = c˙t log(k
log(c ˙ t ) ≡ ∂ log(kt ) = kt
∂t ct ∂t kt
En estado estacionario:
∗ ρ+δ
e −(1−α) log(k )
=
Aα
∗
)−log(k ∗ ) ∗
e log(c = Ae −(1−α) log(k ) − (n + δ) = h (A.2)
ρ + δ(1 − α) − α
h= >0
α

Expansión de Taylor:
˙ t ) = −µ [log(kt ) − log(k ∗ )]
log(c
(A.3)
˙ t ) = −h [log(ct ) − log(c ∗ )] + (ρ − n) [log(kt ) − log(k ∗ )]
log(k
En forma matricial:
" #
˙ t)
log(c 0 µ

log(ct ) − log(c ∗ )

˙ t ) = −h
log(k (ρ − n) log(kt ) − log(k ∗ )
(A.4)

Valores propios:

1
q
−λ1 = ρ − n − (ρ − n)2 + 4hµ < 0
2
(A.5)
1
q
λ2 = ρ − n − (ρ − n)2 + 4hµ > 0
2
La solución de log(kt ):
log(kt ) − log(k ∗ ) = ψ1 e λ1 t + ψ2 e λ2 t (A.6)
A finde cumplir la condición de transversalidad ψ2 = 0
log(k0 ) − log(k ∗ ) = ψ1 e 0 = ψ1 (A.7)
log(kt ) − log(k ∗ ) = [log(k0 ) − log(k ∗ )] e −λ1 t (A.8)

log(yt )
Si log(kt ) = α
log (yt ) − log (y0 ) 1 − e −λ1 t

= [log (yt ) − log (y0 )] (3.37)
t t

Nuevamente la noción de convergencia nos dice que si las economı́as tiene los mismos
parámetros estructurales convergen al mismo estado estacionario.
log (yt ) − log (y0 ) 1 − e −λ1 t

= [log (yt ) − log (y0 )]
t " t #
r
1 ρ + δ(1 − α) − αn
−λ1 = ρ − n − (ρ − n) + 4µ 2 (3.37)
2 α
(1 − α)(ρ + δ)
µ≡ >0
θ
Si los paı́ses convergen a distintos puntos estacionarios, la relación entre capital inicial y
crecimiento no es necesaria.

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Notas de clase Macoeconomı́a III

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 1 / 90

2 Modelos de crecimiento endógeno

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 2 / 90

Identidad de la Renta Nacional

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 3 / 90

Propiedades de la función de producción

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 4 / 90

¿Cumple con las condiciones de la función de producción?:

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 5 / 90

Re-escribimos ecuación (1.2):

Tasa de ahorro constante (0 < s < 1):

y por ende (sYt = It ).

It = K̇t + Dt = K̇t + δKt (1.7)

Substituyendo (1.6) y (1.7) en (1.5):

F (Kt , Lt , At ) = Ct + It = (1 − s)F (Kt , Lt , At ) + K̇t + δKt

K̇t = sF (Kt , Lt , At ) − δKt (1.8)

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 6 / 90

Población igual a trabajo (Lt ), expresamos (1.8)

donde k es el capital per cápita.

En la especificación Cobb Douglass:

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 7 / 90

Población igual a trabajo (Lt ) y con tasa de crecimiento constante (n).

Tasa de crecimiento de la pobación: L̇L ≡ n

k̇t = sf (kt , At ) − δkt − nkt (1.13)

Nivel tecnológico constante

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 8 / 90

k̇t = sAktα − (δ + n)kt (1.15’)

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 10 / 90

k ∗ es el stock de capital de estado estacionario donde (k̇ = 0) dado que

γk∗ = γy∗ = γc∗ = 0

γK∗ = γY∗ = γC∗ = n

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 12 / 90

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 13 / 90

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 14 / 90

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 15 / 90

Cada nivel de ahorro se corresponde con un nivel de consumo de estado estacionario.

Para alcanzar el coro (y por tanto koro ), se debe elegir soro .

Pero no hay nada en el modelo que lleve a este punto.

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 16 / 90

1 Reducción de la tasa de ahorro (curva salta hacia abajo)

La economı́a converge a koro donde el consumo (coro ) es siempre mayor que en k ∗ .

Definimos la tasa de interés r o rendimiento del capital como producto marginal de

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 19 / 90

El consumo de estado estacionario aumenta en el largo plazo:

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 21 / 90

La tasa de crecimiento del cápital per cápita es igual a la diferencia entre el

Curva de Ahorro (s f (k,A)

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 23 / 90

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 24 / 90

Pero de todos modos la economı́a converge a un nuevo punto estacionario k ∗∗ .

La economı́a converge de nuevo a un estadio estacionario k ∗∗ > k ∗ con las mismas

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 26 / 90

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 27 / 90

Se define L̂ = Lt At unidades de eficiencia del trabajo y crece a un ritmo n + x

sea k̂ capital por unidad de trabajo eficiente

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 29 / 90

Linearizando (1.20) se llega al mismo resultado:

γk = −(1 − α)(δ + n) [log(k) − log(k ∗ )] (1.26)

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 30 / 90

Si las economı́as se diferencia unicamente en el stock de capital, las economı́as pobres

Macoeconomı́a III (UdelaR) Notas de clase Macoeconomı́a III 31 / 90

: Muestra de 114 paı́ses : Paı́ses originales de la OECD