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VALERIA ACEVEDO PINO 12

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202225_1678_AIND1204 FORM. Y EVAL. DE PROYECTOS Solemne 2

Revisar entrega de examen: Semana 10: Solemne 2
Revisar entrega de examen: Semana 10: Solemne 2
Usuario VALERIA ACEVEDO PINO

Curso FORM. Y EVAL. DE PROYECTOS
Examen Semana 10: Solemne 2
Iniciado 18/12/22 23:49
Enviado 19/12/22 0:09 ATRASADO
Fecha de 18/12/22 23:59

vencimiento
Estado Completado
Puntuación del 8 de 15 puntos
intento
Tiempo 19 minutos de 1 hora y 30 minutos
transcurrido
Resultados Todas las respuestas, Respuestas enviadas, Respuestas correctas,
mostrados Comentarios, Preguntas respondidas incorrectamente
Pregunta 1 1 de 1 puntos
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Los siguientes elementos constituyen componentes de la estructura

del flujo de caja del proyecto.
Inversiones
Valor residual
Venta de Residuos
Retorno de capital de trabajo
Valor Libro
Respectivamente, cada elemento indicado está relacionado con los

siguientes elementos del flujo de caja:
Respuesta d.
seleccionada: Egresos no afectos a impuestos, beneficios no
afectos a impuestos, beneficios afectos a impuestos,
gastos no desembolsables.
Respuestas: a.
Beneficios no afectos a impuestos, ajuste por gastos
no desembolsables, egresos afectos a impuestos,
costo capital, gastos desembolsables.
b.
Cálculo del impuesto, gastos no desembolsables,
ingresos afectos a impuestos, egresos afectos a
impuestos, ajuste por gastos no desembolsables.
c.
Egresos afectos a impuestos, ingresos no afectos a

impuestos, egresos afectos a impuestos,
depreciaciones.
d.
Egresos no afectos a impuestos, beneficios no
afectos a impuestos, beneficios afectos a impuestos,
gastos no desembolsables.
e.
Egresos afectos a impuestos, egresos no afectos a
impuestos, egresos afectos a impuestos, egresos
afectos a impuestos, ajuste por gastos
desembolsables.
Comentarios
para respuesta: Egresos no afectos a impuestos: Inversiones
Beneficios no afectos a impuestos: Valor
residual y retorno de capital de trabajo
Beneficios afectos a impuesto: Venta de
residuos.
Los ingresos y egresos no afectos a
impuestos son aquellos movimientos de caja
que no modifican la riqueza contable de la
empresa.
¿Cómo se define el rendimiento total de un proyecto?
Respuesta a.
seleccionada: Riesgo Sistemático o de mercado que representa el
riesgo que afecta a todo el mercado, y Riesgo No
Sistemático asociado específicamente con el proyecto,
empresa o grupo de empresas.
Respuestas: a.
Riesgo Sistemático o de mercado que representa el
riesgo que afecta a todo el mercado, y Riesgo No
Sistemático asociado específicamente con el proyecto,
empresa o grupo de empresas.
b.
Riesgo Sistemático que representa el riesgo esperado
del sistema asociado a las industrias en que se
desempeña el proyecto, y Riesgo No Sistemático
asociado específicamente con el proyecto.
c.
Riesgo Sistemático asociado específicamente con el
proyecto, y Riesgo No Sistemático que representa el
riesgo esperado del sistema asociado a la industria en
que se desempeña el proyecto.
d.
Riesgo Sistemático asociado con una inversión, y
Riesgo No Sistemático que representa el riesgo
esperado del sistema asociado a la industria en que se
desempeña el proyecto medida por el coeficiente
Beta.
e. Ninguna de las anteriores
Comentarios El riesgo total del conjunto de inversiones puede

para clasificarse como riesgo sistemático o no
respuesta: diversificable, circunscrito a las fluctuaciones de otras
inversiones que afectan la economía y el mercado, y
riesgo no sistemático o diversificable, que
corresponde al riesgo específico de la empresa,
porque no depende de los movimientos del mercado
como posibles huelgas, nuevos competidores, etc.
Cuando son calculados los indicadores de rentabilidad al final del

flujo de caja: ¿Qué significa que la tasa de costo capital sea menor
que la tasa interna de retorno (TIR)?
Respuesta a.
seleccionada: El proyecto es rentable por cuanto la tasa exigida al
proyecto es menor a la rentabilidad requerida para
que los flujos netos efectivos descontados se igualen
a la inversión.
Respuestas: a.
El proyecto es rentable por cuanto la tasa exigida al
proyecto es menor a la rentabilidad requerida para
que los flujos netos efectivos descontados se igualen
a la inversión.
b.
El proyecto es rentable por cuanto su costo capital es
distinto a la TIR de la deuda.
c.
El proyecto no es rentable por cuanto la tasa de
retorno mínima aceptable es mayor a la mínima
rentabilidad exigida.
d.
El proyecto no es rentable por cuanto existen
pérdidas al ser la rentabilidad exigida aquella
relacionada con el retorno de la inversión.
a y b son correctas.
e.
Comentarios Una forma de ajustar los flujos de caja consiste en

para hacerlo mediante correcciones en la tasa de
respuesta: descuento. A mayor riesgo, mayor debe ser la tasa
para castigar la rentabilidad del proyecto. De esta
manera, un proyecto rentable evaluado en función
de una tasa libre de riesgo puede resultar no
rentable si se descuenta a una tasa ajustada.
El principal problema de este método es determinar

la tasa de descuento apropiada.
Un beta 1,2 indica un riesgo bajo. Comente.
Respuesta seleccionada: [No se ha dado ninguna]

Respuesta correcta: [None]
Comentarios para respuesta: [No se ha dado ninguna]
https://unab.blackboard.com/webapps/assessment/review/review.jsp?attempt_id=_27515582_1&course_id=_211728_1&content_id=_9468637_1&o… 10/31
En un escenario en que toda la inversión se financia con recursos

provenientes íntegramente de financiamiento externo, podríamos
asumir que:
Respuesta a.
seleccionada: El costo de capital apalancado corresponde al
costo de capital del inversionista.
Respuestas: a.
El costo de capital apalancado corresponde al
costo de capital del inversionista.
b.
El costo de capital desapalancado corresponde al
costo de capital del proyecto.
c.
Flujo del capital invertido – flujo de caja sin deuda =
flujo de caja del inversionista.
d.
Flujo del capital invertido – flujo de caja de la
deuda = flujo de caja del proyecto.
e. Ninguna de las anteriores.

Comentarios En un escenario en que toda la inversión se financia
para respuesta: con recursos provenientes íntegramente de
financiamiento externo, el costo capital apalancado
corresponde al costo capital del inversionista.
Si el objetivo es medir la rentabilidad del proyecto como un negocio

considerando financiamiento mixto. De aquí se deduce que:
I. Flujo de caja del proyecto = flujo de caja del patrimonio.

II. Costo de capital apalancado (Ku) = costo de capital del
inversionista (Ke).
III. Flujo del capital invertido – flujo de caja de la deuda = flujo de
caja del inversionista.
IV. Flujo de caja del inversionista (Ke) = Flujo de caja del
patrimonio.
De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:
Respuesta seleccionada: Solo III
a.
Respuestas: Solo III
a.
Solo I y III
b.
Solo III y IV
c.
Solo I, II y III
d.
e. Solo I, II y IV
Comentarios Para una iniciativa de inversión con financiamiento

para mixto, el flujo de caja del inversionista estará
respuesta: compuesto por la diferencia entre el flujo de capital
invertido y el flujo de caja de la deuda. A su vez, el
flujo de caja del inversionista es igual al flujo de caja
de la deuda.
Cálculo coeficiente Beta.
El retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando el modelo CAPM,

por tanto, los futuros flujos de caja que producirá el activo pueden
ser descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para
poder así determinar el precio adecuado del activo o título valor.
¿Qué indica el factor Beta en este modelo?
Respuesta b.
seleccionada: Riesgo sistemático, establece la relación entre riesgo
sistemático de una inversión y el promedio del
mercado.
Respuestas: a.
Riesgo no sistemático, establece la relación entre
riesgo no sistemático de una inversión y el promedio
del mercado.
b.
Riesgo sistemático, establece la relación entre riesgo
sistemático de una inversión y el promedio del
mercado.
c.
Riesgo de mercado no sistemático, afecta a todo el
mercado.
d.
Riesgo no sistemático, asociado específicamente
con el proyecto, empresa o grupo de empresas.
e. b y c son correctas
Comentarios El riesgo total del conjunto de inversiones puede

para clasificarse como riesgo sistemático o no
respuesta: diversificable, circunscrito a las fluctuaciones de otras
inversiones que afectan la economía y el mercado, y
riesgo no sistemático o diversificable, que
corresponde al riesgo específico de la empresa,
porque no depende de los movimientos del mercado
como posibles huelgas, nuevos competidores, etc.
Respecto de los efectos tributarios asociados a una operación de

venta de activos podemos indicar que es FALSO:
Respuesta b.
seleccionada: Si se vende con pérdidas, tendrá un efecto tributario
negativo hacia el resto de la empresa, al permitir
reducir las utilidades totales del negocio y, en
consecuencia, el pago total de ese tributo.
Respuestas: a.
Si el activo se vende con utilidades, la empresa
deberá enfrentar el pago de un impuesto proporcional
a esa utilidad.
b.
Si se vende con pérdidas, tendrá un efecto tributario
negativo hacia el resto de la empresa, al permitir
reducir las utilidades totales del negocio y, en
consecuencia, el pago total de ese tributo.
c.
Si la venta no tiene ni utilidades ni pérdidas, el efecto
tributario será nulo.
d.
La utilidad o la pérdida en la venta de un activo se
determina por la diferencia entre el precio de venta y
el costo contable del activo al momento de efectuarse
la venta.
e. Ninguna de las anteriores.
Comentarios Al proyectar el flujo de caja será necesario

para respuesta: incorporar información adicional relacionada,
principalmente, con los efectos tributarios de la
depreciación, de la amortización del activo nominal,
del valor residual, de las utilidades y pérdidas.
El valor de desecho de la empresa corresponderá a

la suma de los valores comerciales que serían
posibles de esperar, corrigiéndolos por su efecto
tributario.
Respecto de los análisis de costos relevantes, pertinentes a la hora de

ser reflejados en el flujo de caja del proyecto, podemos afirmar que
es FALSA la siguiente alternativa:
Respuesta e.
seleccionada: Se denomina costo sepultado si corresponde a una
obligación de pago que se contrajo en el pasado, aun
cuando parte de ella esté pendiente de pago a futuro.
Tiene un carácter inevitable que lo hace irrelevante.
Respuestas: a.
Los costos variables expresan el incremento o la
disminución de los costos totales que implicaría la
implementación de cada una de las alternativas, en
términos comparativos, respecto a una situación
tomada como base y que usualmente es la vigente.
b.
Generalmente, el costo diferencial estará dado
exclusivamente por el costo variable de producción de
esas unidades adicionales, puesto que puede
suponerse que los costos fijos permanecerán
constantes.
c.
Los costos históricos por el hecho de haberse incurrido
en ellos en el pasado son inevitables. Por tanto,
cualquier decisión que se tome no hará variar su efecto
como factor del costo total.
d.
Un costo histórico irrelevante es la compra de un activo
fijo. En el momento en que se adquirió dejó de ser
evitable, y cualquiera sea la alternativa por la que se
opte, la inversión ya extinguida no será relevante.
e.
Se denomina costo sepultado si corresponde a una
obligación de pago que se contrajo en el pasado, aun
cuando parte de ella esté pendiente de pago a futuro.
Tiene un carácter inevitable que lo hace irrelevante.
Comentarios Los costos que se denominan diferenciales expresan

para el incremento o la disminución de los costos totales
respuesta: que implicaría la implementación de cada una de las
alternativas, en términos comparativos respecto a
una situación tomada como base y, por lo común, es
la vigente.
Mientras los costos variables son aquellos que

cambian directamente con el volumen de
producción, los costos diferenciales se refieren a las

alternativas específicas en análisis, pudiendo o no
coincidir con las variables.
Los efectos sobre el flujo de caja de continuar con el equipo antiguo

son bastante más complejos que los vinculados solo con el costo de
esa mejora. Ello por cuanto los costos indirectos del propio proceso
de la reparación mayor conducen los siguientes efectos:
I. Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

estructura de costos en función de la opción de alternativas
asociadas a alquilar un equipo que sustituya el equipo nuevo,
trabajar con turnos especiales o subcontratar con empresas
externas el trabajo que dejó de hacer para mantener el nivel de
operación del negocio.
II. Si, durante el período de la reparación se decidiera suplir la
producción por otra vía, se vería aumentado su nivel de
actividad.
III. Si durante el período de la reparación se decidiera suplir la
producción por otra vía, se vería reducido su nivel de actividad,
por lo que deberá incluir en los flujos el efecto del menor
ingreso y mayor costo directo por reducción en la actividad
(materiales, pagos por la mano de obra directa, etc.).
La(s) alternativas correctas es (son):
Respuesta seleccionada: I y III
c.
Respuestas: Solo I
a.
Solo II
b.
I y III
c.
d. II y III
Comentarios El método contable proyecta los niveles promedio de

para activos corrientes o circulantes y de pasivos
respuesta: corrientes o circulantes y calcula la inversión en
capital de trabajo como la diferencia entre ambos.
En tanto, el método del déficit acumulado máximo,

determina el máximo de déficit que se produce entre
la ocurrencia de los egresos y los ingresos; considera
la posibilidad real de que en el período de desfase
ocurran tanto estacionalidades en la producción,
ventas o compras de insumos como ingresos que
permitan financiar parte de los egresos proyectados.
En la medida que se solicite deuda a terceros para financiar un

proyecto, los efectos serán:
Respuesta a y b son correctas

seleccionada:
d.
Respuestas: a.
Escudo fiscal asociado al menor pago de impuestos a
la utilidad dada la disminución de la base tributaria
derivada del pago de interés de la deuda adquirida a
terceros.
b.
Se mantendrá la tasa de costo capital dada la
incorporación del costo de la deuda Kd.
c.
Cuando se incorpora el préstamo con signo negativo,
el flujo de caja en el momento 0 se reduce
automáticamente a la cuantía de los recursos que
debe aportar el inversionista.
a y b son correctas
d.
e. b y c son correctas
Comentarios Cada vez que se solicita capital a terceros para

para financiar un proyecto, nos encontraremos con un
respuesta: Escudo fiscal asociado al menor pago de impuestos a
la utilidad dada la disminución de la base tributaria
derivada del pago de interés de la deuda adquirida a
terceros y una modificación en la tasa de costo
capital dada la incorporación del costo de la deuda
Kd.
Con respecto a la siguiente afirmación, “El método de desfase

proyecta los niveles promedio de activos y pasivos corrientes o
circulantes”. Podemos identificar que:
I. El método de desfase consiste en determinar la cuantía de los

costos de operación que debe financiarse desde el momento en
que se efectúa el primer pago por la adquisición de la materia
prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por la
venta de los productos, que se destinará a financiar el período
de desfase siguiente.
II. El método contable es quien proyecta los niveles promedio de
activos corrientes o circulantes y de pasivos corrientes o
circulantes y calcula las inversiones en capital de trabajo como
la diferencia entre ambos.
III. El método de desfase calcula la inversión en capital de trabajo
como la cantidad de recursos necesarios para financiar los
costos de operación desde que se inician los desembolsos hasta
que se recuperan, el cálculo se realiza planteando una
proporción del gasto operacional en los días de desfase
respecto del gasto total anual del proyecto.
Son correctas:
Respuesta seleccionada: II y III
d.
Respuestas: Solo I
a.
I y II
b.
I y III
c.
II y III
d.
e. I, II y III
Comentarios El método contable proyecta los niveles promedios

para de activos corrientes o circulantes y de pasivos
respuesta: corrientes o circulantes y calcula las inversiones en
capital de trabajo como la diferencia entre ambos.
En tanto, el método de desfase, calcula la inversión

en capital de trabajo como la cantidad de recursos
necesarios para financiar los costos de operación
desde que se inician los desembolsos hasta que se
recuperan, el cálculo se realiza planteando una
proporción del gasto operacional en los días de
desfase respecto del gasto total anual del proyecto.
Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra

un activo, en ese momento no cambia su utilidad contable”. Podemos
identificar que:
I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

tributarios, pero no en el momento que se adquiere, sino que a
partir del período siguiente.
II. Cuando una empresa compra un activo, en ese momento no
cambia su utilidad contable, ya que simultáneamente con el
aumento de un activo fijo, puede aumentar un pasivo o
disminuir otro activo y, entonces, la adquisición no está afecta al
impuesto de utilidad.
III. La compra de un activo en el momento en que se efectúa
cambia la riqueza de una empresa.
Son correctos:
Respuesta seleccionada: I y II
c.
Respuestas: Solo I
a.
Solo II
b.
I y II
c.
I y III
d.
e. I, II y III
Comentarios En proyectos donde se compran activos, se observan

para efectos tributarios, pero no en el momento que se
respuesta: adquiere, sino que a partir del período siguiente.
Cuando una empresa compra un activo, en ese
momento no cambia su utilidad contable, ya que,
simultáneamente con el aumento de un activo fijo,
puede aumentar un pasivo o disminuir otro activo y,
entonces, la adquisición no está afecta al impuesto de
utilidad. La compra de un activo en el momento en
que se efectúa no cambia la riqueza de una empresa
Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde

valor por su uso, y la depreciación, se puede cargar
como un gasto contable al estado de pérdidas y
ganancias de la empresa, bajando las utilidades y
reduciendo, con ello, el pago de impuestos.
Las siguientes aseveraciones analizan las relaciones respecto de la

definición de costos del proyecto de inversión:
I. Los costos históricos, por el hecho de haberse incurrido en ellos

en el pasado, son evitables. Por tanto, cualquier decisión que se
tome no hará variar su efecto como factor del costo total.
II. La diferencia en los costos de cada alternativa que proporcione
un retorno o beneficio similar determinará cuál de ellas debe
seleccionarse. Estos costos, denominados diferenciales,
expresan el incremento o la disminución de los costos totales
que implicaría la implementación de cada una de las
alternativas.
III. El caso más claro de un costo histórico relevante es la compra
de un activo fijo. En el momento en que se adquirió dejó de ser
inevitable, y cualquiera sea la alternativa por la que se opte, la
inversión ya extinguida no será relevante.
IV. Es preciso cuidarse de no confundir el costo histórico con el
activo o el bien producto de ese costo, que sí puede ser
relevante. Esta sería la situación de un activo comprado en el
pasado, sobre el cual pueda tomarse una decisión a futuro que
genere ingresos, si se destina a usos optativos, como su venta,
arriendo u operación.
Respuesta seleccionada: Solo I y II
a.
Respuestas: Solo I y II
a.
Solo I y III
b.
Solo I y IV
c.
Solo II y IV
d.
e. Solo I, II y III
Comentarios Los costos diferenciales, expresan el incremento o la

para disminución de los costos totales que implicaría la
respuesta: implementación de cada una de las alternativas.
Existe una diferencia entre el costo histórico con el

activo o el bien producto de ese costo, que sí puede
ser relevante. Esta sería la situación de un activo
comprado en el pasado, sobre el cual pueda tomarse
una decisión a futuro que genere ingresos, si se
destina a usos optativos, como su venta, arriendo u
operación.
Respecto del costo capital:
I. Corresponde a aquella tasa que se utiliza para determinar el

valor actual de los flujos futuros que genera un proyecto.
II. Representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión
por renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyectos
de riesgos similares.
III. En el caso de evaluar un proyecto de Empresa en
funcionamiento con estructura de endeudamiento óptima solo
es aplicable el modelo WACC considerando un costo de la deuda
kd(1− t).
IV. En el caso de evaluar un escenario de evaluación de proyecto
que considera un inversionista particular con capital propio se
debe estimar un costo capital relevante mediante el uso del
CAPM puro, es decir, considerando la beta apalancado de la
industria en cuestión.
Respuesta seleccionada: Solo I y II

a.
Respuestas: Solo I y II
a.
Solo I y III
b.
Solo II y III
c.
Solo II y IV
d.
e. Solo I, II y IV
Comentarios El costo de capital corresponde a aquella tasa que se

para utiliza para determinar el valor actual de los flujos
respuesta: futuros que genera un proyecto y representa la
rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por
renunciar a un uso alternativo de los recursos en
proyectos de riesgos similares.
sábado 7 de enero de 2023 21H55' CLST

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7/1/23, 20:59 Revisar entrega de examen: Semana 10: Solemne 2 – 202225...

VALERIA ACEVEDO PINO 12

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Revisar entrega de examen: Semana 10: Solemne 2

Usuario VALERIA ACEVEDO PINO

Fecha de 18/12/22 23:59

Los siguientes elementos constituyen componentes de la estructura

Respectivamente, cada elemento indicado está relacionado con los

Egresos afectos a impuestos, ingresos no afectos a

¿Cómo se define el rendimiento total de un proyecto?

e. Ninguna de las anteriores

Comentarios El riesgo total del conjunto de inversiones puede

Cuando son calculados los indicadores de rentabilidad al final del

a y b son correctas.

Comentarios Una forma de ajustar los flujos de caja consiste en

El principal problema de este método es determinar

Un beta 1,2 indica un riesgo bajo. Comente.

Respuesta seleccionada: [No se ha dado ninguna]

En un escenario en que toda la inversión se financia con recursos

e. Ninguna de las anteriores.

Si el objetivo es medir la rentabilidad del proyecto como un negocio

I. Flujo de caja del proyecto = flujo de caja del patrimonio.

De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:

Respuesta seleccionada: Solo III

Respuestas: Solo III

Comentarios Para una iniciativa de inversión con financiamiento

Cálculo coeficiente Beta.

El retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando el modelo CAPM,

¿Qué indica el factor Beta en este modelo?

Comentarios El riesgo total del conjunto de inversiones puede

Respecto de los efectos tributarios asociados a una operación de

e. Ninguna de las anteriores.

Comentarios Al proyectar el flujo de caja será necesario

El valor de desecho de la empresa corresponderá a

Respecto de los análisis de costos relevantes, pertinentes a la hora de

Comentarios Los costos que se denominan diferenciales expresan

Mientras los costos variables son aquellos que

producción, los costos diferenciales se refieren a las

Los efectos sobre el flujo de caja de continuar con el equipo antiguo

I. Si bien los ingresos podrían mantenerse en su nivel, cambia la

La(s) alternativas correctas es (son):

Respuesta seleccionada: I y III

Comentarios El método contable proyecta los niveles promedio de

En tanto, el método del déficit acumulado máximo,

En la medida que se solicite deuda a terceros para financiar un

Respuesta a y b son correctas

e. b y c son correctas

Comentarios Cada vez que se solicita capital a terceros para

Con respecto a la siguiente afirmación, “El método de desfase

I. El método de desfase consiste en determinar la cuantía de los

Respuesta seleccionada: II y III

Comentarios El método contable proyecta los niveles promedios

En tanto, el método de desfase, calcula la inversión

Con respecto a la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra

I. En proyectos donde se compran activos, no se observan efectos

Comentarios En proyectos donde se compran activos, se observan

Al transcurrir el tiempo, el activo comprado pierde

Las siguientes aseveraciones analizan las relaciones respecto de la

I. Los costos históricos, por el hecho de haberse incurrido en ellos

De las aseveraciones indicadas son Verdaderas:

Respuesta seleccionada: Solo I y II

Comentarios Los costos diferenciales, expresan el incremento o la