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SEGUNDO BLOQUE-TEORICO - PRACTICO - VIRTUAL/CONCEPTUALIZACIÓN Y

ANÁLISIS FINANCIERO

[GRUPO R02]

Xavy Carolina Sierra Muñoz

Luis Felipe Vélez Grajales
Juan David Portela Aguja
Sorelly García Cortes
Stiven Julián Gonzalez Velásquez

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO

Jornada: Virtual

Colombia, 2023
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Contenido

Introducción.............................................................................................................................. 3

Objetivo General ...................................................................................................................... 4

Objetivos Específicos ...................................................................................................... 4

1. Calcular la estructura de capital para las empresas...................................................... 5

2. Evidenciar los rubros (individuales) de mayor participación en la inversión y en la

financiación.................................................................................................................................. 10

3. Analizar en cada empresa la estructura de los últimos años ...................................... 15

3.1 Estructura de Samsung Electronics ...................................................................... 15

3.2 Estructura de Crepes & Wafles ............................................................................ 18

3.3. Estructura de Cervecería del valle ........................................................................ 20

4. Realizar un análisis comparativo de las tres empresas ............................................... 21

5. Bibliografía ...................................................................................................................... 25
 3

Introducción
En el presente documento se realiza el caso práctico de análisis financiero de tres

organizaciones Samsung Electronics, Crepes & Wafles y Cervecería del valle. En donde se cuenta

con información financiera como lo son estados de resultados, balance general y flujo de caja.

Lo anterior permite analizar la estructura de capital de las compañías en mención y generar

un cuadro comparativo para visualizar desde el punto de vista de inversión el riesgo teniendo en

cuenta el apalancamiento financiero.

Se realizó un análisis vertical para cada organización y un análisis horizontal teniendo en

cuenta los dos últimos años para visualizar las variaciones y que factores influyeron en este periodo

de tiempo estos cambios.

En esta actividad se aprendieron conceptos como análisis financiero, estado de resultados,

razones financieras, EBITDA, capital de trabajo y otros conceptos que permitieron tener una visión

general para establecer un análisis comparativo de las tres compañías.

 4

Objetivo General
Análisis comparativo de las organizaciones para el caso práctico.

Objetivos Específicos

• Calcular la estructura de capital.

• Identificar los rubros de inversión y de financiación por compañía.

• Análisis horizontal por organización.

• Realizar un análisis comparativo de las organizaciones.

 5

1. Calcular la estructura de capital para las empresas

Para el primer caso se eligieron tres organizaciones con el objetivo de revisar los estados

de resultados del año 2021, 2020 y 2019.

Ilustración 1.Entrega 1 análisis financiero caso práctico.

En la Ilustración 2 se puede evidenciar que la empresa Samsung Electronics se encuentra

financiado en un 45% por deuda y %5 por capital lo que nos indica que es una estructura de alto

apalancamiento.

Utilizando la fórmula de Estructura de capital tenemos la siguiente razón:

Tabla 1. Estructura de capital Samsung

ESTRUCTURA DE CAPITAL SAMSUNG ELECTRONICS

PASIVO/ACTIVO 89%
PATRIMONIO/ACTIVO 11%
 6

Samsung Electronics

1851611; 45%
2069668; 50%

218057; 5%

Activos Totales Total de patrimonio Pasivos Totales

Ilustración 2. Estructura de Capital, Porcentaje de participación Samsung

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

El nivel de endeudamiento de la empresa Samsung Electronics es del 89%.

A continuación, se presenta la estructura de capital de la empresa Crepes & Wafles la cual

se puede evidenciar que cuenta con 27% por deuda y el 23% capital.

De acuerdo con la fórmula de nivel de endeudamiento es del 54%. Es una organización

conservadora. Ver Ilustración 3.

Tabla 2. Estructura de capital Crepes

ESTRUCTURA DE CAPITAL CREPPES & WAFFLES

PASIVO/ACTIVO 54%
PATRIMONIO/ACTIVO 46%
 7

Crepes & Waffles

119.151; 27%
220.131; 50%

100.980; 23%

Activos Totales Total de patrimonio Pasivos Totales

Ilustración 3.Estructura de capital, Porcentaje de participación de Crepes & Wafles

Para el último análisis en la Ilustración 4 analizamos que Cervecería del valle está

financiada en un 20% por deuda y un 30% en capital, lo que indica que tiene un apalancamiento

débil (menos riesgo) y cuenta con un nivel de endeudamiento del 39%.

Tabla 3. Estructura de capital Cervecería del valle

ESTRUCTURA DE CAPITAL CERVECERIA DEL VALLE

PASIVO/ACTIVO 39%
PATRIMONIO/ACTIVO 61%

Cervecería del valle

462.078; 20%
1.177.957; 50%
715.879; 30%

Activos Totales Total de patrimonio Pasivos Totales

Ilustración 4. Estructura de capital de Cervecería del valle

A continuación, nos permitimos realizar una tabla resumen entre las tres empresas:
 8

En la Tabla 4 se puede visualizar que la empresa Samsung se encuentra financiada en un

89% por deuda, seguido de Crepes & Wafles con un 54% y la empresa Cervecería del Valle quien

tiene un 39% por pasivos. Lo anterior nos permite visualizar que según el balance general de las

tres organizaciones presentado para la elaboración de este ejercicio. Ver Ilustración 5

ESTRUCTURA DE CAPITAL COMPARATIVO

218057

1851611
715879

100980 462078
119151
SAMSUNG CREPES CERVECERIA
PASIVO PATRIMONIO

Ilustración 5. Estructura de capital comparativo.

Ilustración 6. Resumen de estructura de capital

 9

Tabla 4. Estructura de capital de las tres organizaciones.

ESTRUCTURA DE CAPITAL SAMSUNG CREPES CERVECERIA

AÑO 2021 2020 2019 2021 2020 2019 2021 2020 2019

INDICADOR VALOR % VALOR % VALOR % VALOR % VALOR % VALOR % VALOR % VALOR % VALOR %

PASIVO 1851611 89% 1501468 88% 1437436 89% 119151 54% 117840 55% 102820 50% 462078 39% 468520 41% 596255 45%

PATRIMONIO 218057 11% 200769 12% 175514 11% 100980 46% 96609 45% 102409 50% 715879 61% 681443 59% 739778 55%

TOTAL 2069668 100% 1702237 100% 1612950 100% 220131 100% 214449 100% 205228 100% 1177957 100% 1149964 100% 1336032 100%

CREPES & WAFLES CERVECERIA DEL VALLE

SAMSUNG ELECTRONICS

2019
2019
VALOR 102820 102409 VALOR 596255 739778
2019

VALOR 1437436 175514

CERVECERIA
CREPES

2020
SAMSUNG

2020
VALOR 117840 96609 VALOR 468520 681443
2020

VALOR 1501468 200769

2021
2021

VALOR 119151 100980 VALOR 462078 715879

2021

VALOR 1851611 218057

PASIVO PATRIMONIO PASIVO PATRIMONIO

PASIVO PATRIMONIO
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2. Evidenciar los rubros (individuales) de mayor participación en la inversión y en

la financiación
ANALISIS VERTICAL
Balance General 2021 2020 2019 AV 2021 AV 2020 AV 2019
Activos Totales 2.069.668 1.702.237 1.612.950
Activos no corrientes 58.142 81.761 84.243
Propiedad, planta y equipo 4.151 2.850 2.867 0,20% 0% 0%
Activos financieros a largo plazo 9.042 10.828 13.677 0,44% 1% 1%
Otros activos financieros no corrientes 9.042 10.828 13.677
Activos diferidos 44.949 68.084 67.698 2,17% 4% 4%
Activos no corrientes por impuesto diferido 44.949 68.084 67.698
Activos Corrientes 2.011.526 1.620.476 1.528.707
Inventarios 304.476 207.552 155.000 14,71% 12% 10%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 1.393.231 1.291.630 1.323.428 67,32% 76% 82%
Cuentas comerciales por cobrar 1.393.231 1.291.630 1.323.428
Activos financieros de corto plazo 2.129 1.137 174 0,10% 0% 0%
Otros activos financieros corrientes 2.129 1.137 174 0% 0%
Efectivo o Equivalentes 311.690 120.157 50.104 15,06% 7% 3%
Otros Activos Corrientes 000 000 000 0,00% 0% 0%
Total de patrimonio y pasivos 2.069.668 1.702.237 1.612.950
Total de patrimonio 218.057 200.769 175.514
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 218.057 200.769 175.514
Capital Suscrito 17.772 17.772 17.772 8,15% 9% 10%
Otras reservas 16.692 16.692 16.692 7,65% 8% 10%
Resultados acumulados 183.594 166.306 141.050 84,20% 83% 80%
Pasivos Totales 1.851.611 1.501.468 1.437.436
Pasivos no corrientes 6.954 9.685 000
Créditos y préstamos no corrientes 6.954 8.011 000 0,38% 1% 0%
Provisiones para otros pasivos y gastos 1.674 000 0,00% 0% 0%
Pasivos Corrientes 1.844.656 1.491.783 1.437.436
Créditos y préstamos corrientes 2.092 403.747 308.688 0,11% 27% 21%
Comerciales y otras cuentas a pagar 1.762.260 1.003.129 1.062.113 95,17% 67% 74%
Cuentas Comerciales por pagar 1.762.260 1.003.129 1.062.113
Provisiones para otros pasivos y gastos 45.973 25.382 28.382 2,48% 2% 2%
Otros pasivos corrientes 1.002 1.113 2.160 0,05% 0% 0%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 33.329 58.411 36.094 1,80% 4% 3%

Ilustración 7. Balance general de Samsung Electronics

En la columna 5 identificada como AV se realiza el análisis vertical realizado de forma

individual y con la señalización de los colores se identificó los rubros de inversión y de

financiación, la mayor participación porcentual se encuentra en inventarios que representa el

14,71% y las cuentas por cobrar que representan el 67,32% para el año 2021.

Color Concepto
Rubro de inversión
Rubro de financiación
Ilustración 8.Color de diferenciación.
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Activos no corrientes; 3%

100% Total
Activos
89,5%Total
pasivos
Activos
Corrientes; 97%
Pasivos
Corrientes; 89%
Pasivos no corrientes; 0,3%
Patrimonio;
11% Total 11%
Patrimonio

Ilustración 9. Función de inversión y financiación Samsun Electronics

Para el año 2021 se evidencia que Samsung tiene el 97% en activos corrientes en la

estructura de inversión y el 89% en pasivos corrientes.

Balance General Samsung % 2021 % 2020 % 2019

Activos Totales 100% 2069668 100% 1702237 100% 1612950
Activos no corrientes 3% 58142 5% 81761 5% 84243
ACTIVO 100%
Activos Corrientes 97% 2011526 95% 1620476 95% 1528707
PATRIMONIO 11% Patrimonio 11% 218057 12% 200769 11% 175514
Pasivos no corrientes 0,3% 6954 1% 9685 0% 0
PASIVO 89,5%
Pasivos Corrientes 89% 1844656 88% 1491783 89% 1437436

Ilustración 10. Estructura de financiación Samsung últimos años.

Se realizó un resumen con el objetivo de visualizar la estructura de financiación de la

empresa Samsung en los últimos años.

El patrimonio representa el 11% y el pasivo el 89,5%.

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ANALISIS VERTICAL
Balance General 2021 2020 2019 AV 2021 AV 2020 AV 2019
Activos Totales 220.131 214.449 205.228
Activos no corrientes 163.421 157.631 158.252
Propiedad, planta y equipo 108.653 104.923 107.019 49,4% 48,9% 52,1%
Activos intangibles y valor llave 537 618 496 0,2% 0,3% 0,2%
Otros activos intangibles 537 618 496
Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 8.323 6.622 4.216 3,8% 3,1% 2,1%
Cuentas por cobrar no corrientes 8.323 6.622 4.216
Activos financieros a largo plazo 45.663 45.414 46.301
Propiedades de inversión 28.218 28.020 28.906 12,8% 13,1% 14,1%
Otros activos financieros no corrientes 17.445 17.394 17.394 7,9% 8,1% 8,5%
Activos diferidos 244 054 221
Activos no corrientes por impuesto diferido 244 054 221 0,1% 0,0% 0,1%
Activos Corrientes 56.710 56.819 46.976
Inventarios 18.001 11.116 11.449 8,2% 5,2% 5,6%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 5.185 11.726 5.829 2,4% 5,5% 2,8%
Cuentas comerciales por cobrar 2.084 3.982 1.382
Créditos de impuestos 3.101 7.744 4.447
Activos financieros de corto plazo 000 2.588 2.135 0,0% 1,2% 1,0%
Otros activos financieros corrientes 000 2.588 2.135
Efectivo o Equivalentes 31.285 31.389 27.563 14,2% 14,6% 13,4%
Otros Activos Corrientes 2.240 000 000 1,0% 0,0% 0,0%
Total de patrimonio y pasivos 220.131 214.449 205.228
Total de patrimonio 100.980 96.609 102.409
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 100.980 96.609 102.409
Capital Suscrito 950 950 950 0,9% 1,0% 0,9%
Otras reservas 571 15.571 571 0,6% 16,1% 0,6%
Resultados acumulados 99.459 80.088 100.888 98,5% 82,9% 98,5%
Pasivos Totales 119.151 117.840 102.820
Pasivos no corrientes 59.602 67.970 42.638
Créditos y préstamos no corrientes 51.283 60.447 37.562 43,0% 51,3% 36,5%
Otras cuentas por pagar no corrientes 000 000 000 0,0% 0,0% 0,0%
Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 8.319 7.523 5.076 7,0% 6,4% 4,9%
Pasivos Corrientes 59.549 49.870 60.182
Créditos y préstamos corrientes 1.585 2.373 895 1,3% 2,0% 0,9%
Comerciales y otras cuentas a pagar 30.076 26.580 25.632 25,2% 22,6% 24,9%
Cuentas Comerciales por pagar 30.076 26.580 25.632
Provisiones para otros pasivos y gastos 12.052 8.825 9.891 10,1% 7,5% 9,6%
Otros pasivos corrientes 9.516 5.771 12.594 8,0% 4,9% 12,2%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 6.320 6.320 11.170 5,3% 5,4% 10,9%

Ilustración 11. Balance general de Crepes

En la columna 5 identificada como AV se realiza el análisis vertical realizado de forma

individual y con la señalización de los colores se identificó los rubros de inversión y de

financiación, para la empresa Crepes la mayor participación son en activos no corrientes propiedad

planta y equipo que representa el 49%, efectivo que representa el 13% y propiedades de inversión

para el año 2021.

Color Concepto
Rubro de inversión
Rubro de financiación
Ilustración 12. Color de diferenciación.
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Activos no corrientes 74%

Pasivos Corrientes
27%

54,1%Total
pasivos 100% Total
Activos

Pasivos no corrientes 27,1%

Patrimonio
46%

46% Total
Patrimonio

Activos Corrientes
26%

Ilustración 13. Función de inversión y financiación Crepes

Para el año 2021 se evidencia que Crepes & Wafles tiene el 74% en activos no corrientes

en la estructura de inversión y 54,1% en pasivos distribuidos en el 27,1% en pasivos no

corrientes seguido del 46% en patrimonio.

Balance General Creppes % 2021 % 2020 % 2019

Activos Totales 100% 220.131 100% 214.449 100% 205.228
Activos no corrientes 74% 163.421 74% 157.631 77% 158.252
ACTIVO 100%
Activos Corrientes 26% 56.710 26% 56.819 23% 46.976
PATRIMONIO 46% Patrimonio 46% 100.980 45% 96.609 50% 102.409
Pasivos no corrientes 27,1% 59.602 32% 67.970 21% 42.638
PASIVO 54,1%
Pasivos Corrientes 27% 59.549 23% 49.870 29% 60.182

Ilustración 14. Estructura de financiación Crepes últimos años.

Se realizó un resumen con el objetivo de visualizar la estructura de financiación de la

empresa Crepes en los últimos años.

El patrimonio representa el 46% y el pasivo el 54,1%.

 14

ANALISIS VERTICAL
Balance General 2021 2020 2019 AV 2021 AV 2020 AV 2019
Activos Totales 1.177.957 1.149.964 1.336.032
Activos no corrientes 532.948 531.236 551.101
Propiedad, planta y equipo 499.968 523.436 544.455 42% 46% 41%
Activos intangibles y valor llave 487 1.004 413 0% 0% 0%
Otros activos intangibles 487 1.004 413
Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 7.254 6.182 5.782 1% 1% 0%
Cuentas por cobrar no corrientes 7.254 6.182 5.782
Activos financieros a largo plazo 25.240 613 451
Inversiones en subsidiarias 25.240 613 451 2% 0% 0%
Otros activos financieros no corrientes 000 000 000 0% 0% 0%
Activos Corrientes 645.009 618.728 784.931
Inventarios 50.623 41.057 49.114 4% 4% 4%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 558.274 563.990 726.581
Cuentas comerciales por cobrar 519.507 517.077 669.551 44% 45% 50%
Créditos de impuestos 38.767 46.913 57.030 3% 4% 4%
Efectivo o Equivalentes 36.112 13.680 9.237 3% 1% 1%
Total de patrimonio y pasivos 1.177.957 1.149.964 1.336.032
Total de patrimonio 715.879 681.443 739.778
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 715.879 681.443 739.778
Capital Suscrito 60.500 60.500 60.500 8% 9% 8%
Otras reservas 280.003 279.665 279.587 39% 41% 38%
Resultados acumulados 375.376 341.279 399.690 52% 50% 54%
Pasivos Totales 462.078 468.520 596.255
Pasivos no corrientes 40.714 44.858 39.779
Créditos y préstamos no corrientes 000 125 5.617 0% 0% 1%
Otras cuentas por pagar no corrientes 2.956 3.884 090 1% 1% 0%
Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 28.612 30.082 27.478 6% 6% 5%
Provisiones para otros pasivos y gastos 9.146 10.768 6.594 2% 2% 1%
Pasivos Corrientes 421.365 423.662 556.475
Créditos y préstamos corrientes 018 2.931 027 0% 1% 0%
Comerciales y otras cuentas a pagar 379.934 382.378 506.075 82% 82% 85%
Cuentas Comerciales por pagar 379.934 382.378 506.075
Provisiones para otros pasivos y gastos 1.847 2.199 3.802 0% 0% 1%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 39.565 36.153 46.571 9% 8% 8%

Ilustración 15. Balance general Cervecería del valle

En el análisis vertical de la empresa Cervecería del valle se evidencia que el 42% es de

propiedad, planta y equipo y el 44% representa las cuentas por cobrar en el año 2021.

Color Concepto
Rubro de inversión
Rubro de financiación
Ilustración 16. Color de diferenciación

Para el año 2021 se evidencia que Cervecería del valle tiene el 55% en activos corrientes

en la estructura de inversión y 61% en patrimonio.

 15

Activos no corrientes 45%

Pasivos Corrientes
36%

39,2%Total
pasivos
100% Total
Activos

Pasivos no corrientes 3,5%

Patrimonio
61%

61% Total
Patrimonio

Activos Corrientes
55%

Ilustración 17. Función de inversión y financiación Cervecería

En el siguiente gráfico se evidencia la estructura de inversión y financiación de la

empresa cervecería del valle en los últimos años.

Balance General Cervecería % 2021 % 2020 % 2019

Activos Totales 100% 1.177.957 100% 1.149.964 100% 1.336.032
Activos no corrientes 45% 532.948 46% 531.236 41% 551.101
ACTIVO 100%
Activos Corrientes 55% 645.009 54% 618.728 59% 784.931
PATRIMONIO 61% Patrimonio 61% 715.879 59% 681.443 55% 739.778
Pasivos no corrientes 3,5% 40.714 4% 44.858 3% 39.779
PASIVO 39,2%
Pasivos Corrientes 36% 421.365 37% 423.662 42% 556.475

Ilustración 18. Estructura de financiación Cervecería del valle últimos años

3. Analizar en cada empresa la estructura de los últimos años

3.1 Estructura de Samsung Electronics

Realizando el análisis horizontal entre los años 2021 y 2020 se puede evidenciar que el

total de activos aumento en un 22%. Esto se debe a una variación del 29% en los activos no
 16

corrientes que se evidencio por un incremento del 46% en activos de propiedad planta y equipo

como se puede ver en el balance general.

ANALISIS HORIZONTAL
Balance General 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Activos Totales 2069668 1702237 1612950 22% 6%
Activos no corrientes 58142 81761 84243 -29% -3%
Propiedad, planta y equipo 4151 2850 2867 46% -1%
Activos financieros a largo plazo 9042 10828 13677 -16% -21%
Otros activos financieros no corrientes 9042 10828 13677 -16% -21%
Activos diferidos 44949 68084 67698 -34% 1%
Activos no corrientes por impuesto diferido 44949 68084 67698 -34% 1%
Activos Corrientes 2011526 1620476 1528707 24% 6%
Inventarios 304476 207552 155000 47% 34%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 1393231 1291630 1323428 8% -2%
Cuentas comerciales por cobrar 1393231 1291630 1323428 8% -2%
Activos financieros de corto plazo 2129 1137 174 87% 553%
Otros activos financieros corrientes 2129 1137 174 87% 553%
Efectivo o Equivalentes 311690 120157 50104 159% 140%
Otros Activos Corrientes 0 0 0
Total de patrimonio y pasivos 2069668 1702237 1612950 22% 6%
Total de patrimonio 218057 200769 175514 9% 14%
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 218057 200769 175514 9% 14%
Capital Suscrito 17772 17772 17772 0% 0%
Otras reservas 16692 16692 16692 0% 0%
Resultados acumulados 183594 166306 141050 10% 18%
Pasivos Totales 1851611 1501468 1437436 23% 4%
Pasivos no corrientes 6954 9685 0 -28%
Créditos y préstamos no corrientes 6954 8011 0 -13%
Provisiones para otros pasivos y gastos 0 1674 0 -100%
Pasivos Corrientes 1844656 1491783 1437436 24% 4%
Créditos y préstamos corrientes 2092 403747 308688 -99% 31%
Comerciales y otras cuentas a pagar 1762260 1003129 1062113 76% -6%
Cuentas Comerciales por pagar 1762260 1003129 1062113 76% -6%
Provisiones para otros pasivos y gastos 45973 25382 28382 81% -11%
Otros pasivos corrientes 1002 1113 2160 -10% -48%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 33329 58411 36094 -43% 62%

Ilustración 19. Análisis horizontal Samsung Electronics variación año 2021 vs 2020 y año 2020 vs 2019

En la Ilustración 19 se puede evidenciar que para el año 2020 los activos totales aumentaron

en un 6% este incremento se dio por un aumento en los activos corrientes del 6% aumento en los

inventarios del 34% activos financieros de corto plazo en un 553% y efectivo o equivalentes el

cual tuvo una variación de 140%.

El patrimonio tuvo un incremento del 9% para el año 2021 respecto del año 2020 y del

14% para el año 2020 respecto del 2019ñ

Samsung Electronics para el año 2021 respecto del 2020 aumento en un 28% los pasivos.

Lo anterior se ve reflejado en los pasivos corrientes aumentando en un 76% las cuentas comerciales
 17

por pagar (deudas con proveedores) y un incremento del 81% en la provisión de pasivos para otros

gastos.
ANALISIS HORIZONTAL
Estado de Resultados 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Total Ingreso Operativo 3.735.642 3.303.983 3.411.415 13% -3%
Ingresos netos por ventas 3.735.642 3.303.983 3.411.422 13% -3%
Costo de mercancías vendidas -3.194.424 -2.793.767 -2.934.396 14% -5%
Utilidad bruta 541.218 510.216 477.026 6% 7%
Gastos de venta y distribución -412.506 -365.381 -346.722 13% 5%
Gastos administrativos -48.628 -52.416 -49.220 -7% 6%
Otros resultados operativos netos -7.219 -24.101 -9.599 -70% 151%
Otros ingresos operativos 000 000 -006 -100%
Otros gastos operativos -7.219 -24.101 -9.593 -70% 151%
Ganancia operativa (EBIT) 72.864 68.318 71.485 7% -4%
EBITDA 76.889 72.056 75.977 7% -5%
Resultado financiero -1.388 -17.489 -17.617 -92% -1%
Gastos financieros -1.388 -17.489 -17.617 -92% -1%
Ganancias antes de impuestos 71.476 50.829 53.868 41% -6%
Impuesto a la renta -54.188 -25.573 -25.140 112% 2%
Ganancias después de impuestos 17.288 25.256 28.728 -32% -12%
Ganancia de operaciones discontinuadas 000 000 000
Ganancia (Pérdida) Neta 17.288 25.256 28.728 -32% -12%

Ilustración 20. Estado de resultados Samsung Electronics

Nos permitimos realizar un análisis del estado de resultados para el año 2021 respecto del

2020 la empresa tuvo un incremento del 13%.

El costo de mercancías vendidas paso de 2.793.767 a 3.194.424 Millones COP lo que causo

un incremento del 14%.

En el caso de la utilidad bruta tuvo una variación del 6% en el 2021 respecto al 2020

mientras que para el 2020 respecto del 2019 fue del 7%.

El EBITDA para el año 2021 respecto del 2020 fue del 7% para el año 2020 respecto del

2019 fue del -4%.

Para Samsung en el ejercicio financiero la ganancia neta ha venido decreciendo en el año

2020 respecto al 2019 fue del -12% pasando de 28.728 Millones COP a 25.256 Millones COP y

para el año 2021 respecto al 2020 fue del -32% Pasando de 25.256 Millones COP a 17.288

Millones COP.
 18

3.2 Estructura de Crepes & Wafles

A continuación, se puede evidenciar que hubo un aumento del 2,65% en el total de activos

para el año 2021 respecto del 2020.

En año 2020 respecto al 2029 se evidencia un incremento en el total de activos del 4,49%

teniendo en cuenta la variación en los activos corrientes del 20,95%, por un aumento en las cuentas

comerciales por cobrar del 188,18%.

ANALISIS HORIZONTAL
Balance General 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Activos Totales 220.131 214.449 205.228 2,65% 4,49%
Activos no corrientes 163.421 157.631 158.252 3,67% -0,39%
Propiedad, planta y equipo 108.653 104.923 107.019 3,55% -1,96%
Activos intangibles y valor llave 537 618 496 -13,00% 24,56%
Otros activos intangibles 537 618 496 -13,00% 24,56%
Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 8.323 6.622 4.216 25,69% 57,05%
Cuentas por cobrar no corrientes 8.323 6.622 4.216 25,69% 57,05%
Activos financieros a largo plazo 45.663 45.414 46.301 0,55% -1,91%
Propiedades de inversión 28.218 28.020 28.906 0,71% -3,07%
Otros activos financieros no corrientes 17.445 17.394 17.394 0,29% 0,00%
Activos diferidos 244 054 221 348,50% -75,29%
Activos no corrientes por impuesto diferido 244 054 221 348,50% -75,29%
Activos Corrientes 56.710 56.819 46.976 -0,19% 20,95%
Inventarios 18.001 11.116 11.449 61,94% -2,91%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 5.185 11.726 5.829 -55,78% 101,17%
Cuentas comerciales por cobrar 2.084 3.982 1.382 -47,66% 188,18%
Créditos de impuestos 3.101 7.744 4.447 -59,96% 74,14%
Activos financieros de corto plazo 000 2.588 2.135 -100,00% 21,20%
Otros activos financieros corrientes 000 2.588 2.135 -100,00% 21,20%
Efectivo o Equivalentes 31.285 31.389 27.563 -0,33% 13,88%
Otros Activos Corrientes 2.240 000 000
Total de patrimonio y pasivos 220.131 214.449 205.228 2,65% 4,49%
Total de patrimonio 100.980 96.609 102.409 4,52% -5,66%
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 100.980 96.609 102.409 4,52% -5,66%
Capital Suscrito 950 950 950 0,00% 0,00%
Otras reservas 571 15.571 571 -96,33% 2627,57%
Resultados acumulados 99.459 80.088 100.888 24,19% -20,62%
Pasivos Totales 119.151 117.840 102.820 1,11% 14,61%
Pasivos no corrientes 59.602 67.970 42.638 -12,31% 59,41%
Créditos y préstamos no corrientes 51.283 60.447 37.562 -15,16% 60,93%
Otras cuentas por pagar no corrientes 000 000 000
Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 8.319 7.523 5.076 10,58% 48,21%
Pasivos Corrientes 59.549 49.870 60.182 19,41% -17,13%
Créditos y préstamos corrientes 1.585 2.373 895 -33,21% 165,14%
Comerciales y otras cuentas a pagar 30.076 26.580 25.632 13,15% 3,70%
Cuentas Comerciales por pagar 30.076 26.580 25.632 13,15% 3,70%
Provisiones para otros pasivos y gastos 12.052 8.825 9.891 36,56% -10,78%
Otros pasivos corrientes 9.516 5.771 12.594 64,91% -54,18%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 6.320 6.320 11.170 0,00% -43,42%

Ilustración 21. Análisis horizontal Crepes variación año 2021 vs 2020 y año 2020 vs 2019

Crepes & Wafles tuvo un incremento en el patrimonio del 4,52% para el año 2021 respecto

al año 2020, esta cifra se dio principalmente por un incremento del 96,33% en otras reservas.
 19

En los pasivos la variación fue del 1,11% para el año 2021 respecto del 2020 y del 14,61%

para el 2020 respecto del 2019.

En el año 2020 la empresa aumento en un 59,41% los pasivos no corrientes.

ANALISIS HORIZONTAL
Estado de Resultados 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Total Ingreso Operativo 407.965 248.650 382.883 64% -35%
Ingresos netos por ventas 404.794 235.217 380.821 72% -38%
Costo de mercancías vendidas -165.621 -100.682 -157.888 64% -36%
Utilidad bruta 239.174 134.535 222.933 78% -40%
Gastos de venta y distribución -161.315 -115.369 -147.670 40% -22%
Gastos administrativos -24.522 -19.095 -23.348 28% -18%
Otros resultados operativos netos -7.963 433 -7.503 -1937% -106%
Otros ingresos operativos 3.171 13.433 2.062 -76% 551%
Otros gastos operativos -11.134 -12.999 -9.565 -14% 36%
Ganancia operativa (EBIT) 45.373 505 44.413 8885% -99%
EBITDA 55.669 9.663 52.442 476% -82%
Resultado financiero -5.196 -3.465 -4.222 50% -18%
Ingresos financieros 1.512 1.532 376 -1% 307%
Gastos financieros -6.708 -4.997 -4.599 34% 9%
Ganancias antes de impuestos 40.177 -2.960 40.190 -1457% -107%
Impuesto a la renta -13.588 -2.839 -9.812 379% -71%
Ganancias después de impuestos 26.590 -5.799 30.378 -559% -119%
Ganancia (Pérdida) Neta 26.590 -5.799 30.378 -559% -119%

Ilustración 22. Estado de resultados de Crepes & Wafles

En la Ilustración 22 se puede evidenciar que para el año 2020 respecto al 2019 los ingresos

netos por ventas pasaron de 380.821 Millones COP a 235.217 Millones COP causando un

decrecimiento del -38%, sin embargo, para el año 2021 respecto del 2020 aumento en un 72% lo

que mostro una recuperación en las ventas por periodo post pandemia.

La utilidad bruta para el año 2021 estuvo 239.174 Millones COP y para el 2020 estuvo en

134.535 Millones COP causando un incremento del 78%. En el año 2020 respecto del 2019 hubo

un decrecimiento del 40% en la utilidad bruta.

El EBITDA tuvo un incremento para el año 2021 respecto del 2020 de 476 puntos

porcentuales y la variación del 2020 respecto del 2019 fue de -82%.

 20

3.3. Estructura de Cervecería del valle

Se puede evidenciar que la empresa cervecería del valle para el año 2021 respecto del 2020

aumento en un 2% los activos totales.

Así mismo para el año 2020 respecto del 2019 la variación fue del 14%. Lo anterior, se

evidencia por un crecimiento del 21% en los activos corrientes.

El patrimonio aumento en un 5% en el periodo comprendido del 2021 respecto del 2020 y

del 8% del 2020 respecto del 2019.

ANALISIS HORIZONTAL
Balance General 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Activos Totales 1.177.957 1.149.964 1.336.032 2% -14%
Activos no corrientes 532.948 531.236 551.101 0% -4%
Propiedad, planta y equipo 499.968 523.436 544.455 -4% -4%
Activos intangibles y valor llave 487 1.004 413 -52% 143%
Otros activos intangibles 487 1.004 413 -52% 143%
Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 7.254 6.182 5.782 17% 7%
Cuentas por cobrar no corrientes 7.254 6.182 5.782 17% 7%
Activos financieros a largo plazo 25.240 613 451 4015% 36%
Inversiones en subsidiarias 25.240 613 451 4015% 36%
Otros activos financieros no corrientes 000 000 000
Activos Corrientes 645.009 618.728 784.931 4% -21%
Inventarios 50.623 41.057 49.114 23% -16%
Comerciales y otras cuentas a cobrar 558.274 563.990 726.581 -1% -22%
Cuentas comerciales por cobrar 519.507 517.077 669.551 0% -23%
Créditos de impuestos 38.767 46.913 57.030 -17% -18%
Efectivo o Equivalentes 36.112 13.680 9.237 164% 48%
Total de patrimonio y pasivos 1.177.957 1.149.964 1.336.032 2% -14%
Total de patrimonio 715.879 681.443 739.778 5% -8%
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 715.879 681.443 739.778 5% -8%
Capital Suscrito 60.500 60.500 60.500 0% 0%
Otras reservas 280.003 279.665 279.587 0% 0%
Resultados acumulados 375.376 341.279 399.690 10% -15%
Pasivos Totales 462.078 468.520 596.255 -1% -21%
Pasivos no corrientes 40.714 44.858 39.779 -9% 13%
Créditos y préstamos no corrientes 000 125 5.617 -100% -98%
Otras cuentas por pagar no corrientes 2.956 3.884 090 -24% 4206%
Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 28.612 30.082 27.478 -5% 9%
Provisiones para otros pasivos y gastos 9.146 10.768 6.594 -15% 63%
Pasivos Corrientes 421.365 423.662 556.475 -1% -24%
Créditos y préstamos corrientes 018 2.931 027 -99% 10602%
Comerciales y otras cuentas a pagar 379.934 382.378 506.075 -1% -24%
Cuentas Comerciales por pagar 379.934 382.378 506.075 -1% -24%
Provisiones para otros pasivos y gastos 1.847 2.199 3.802 -16% -42%
Pasivos corrientes por impuesto a la renta 39.565 36.153 46.571 9% -22%

Ilustración 23.Análisis horizontal cervecería del valle variación año 2021 vs 2020 y año 2020 vs 2019

En al año 2021 respecto del 2020 en los pasivos el incremento fue del 1%, sin embargo, el

en 2020 frente al 2019 el incremento fue del 2021 cifra que se refleja en una variación del 24% en
 21

los pasivos corrientes en donde hubo un incremento significativo en los créditos y préstamos

corrientes del 10602%.

ANALISIS HORIZONTAL
Estado de Resultados 2021 2020 2019 VAR 2021/2020 VAR 2020/2019
Total Ingreso Operativo 1.119.845 983.263 990.668 14% -1%
Ingresos netos por ventas 1.130.939 983.040 990.172 15% -1%
Costo de mercancías vendidas -569.690 -449.036 -378.117 27% 19%
Utilidad bruta 561.250 534.005 612.055 5% -13%
Gastos de venta y distribución -30.924 -44.470 -44.507 -30% 0%
Gastos administrativos -83.258 -80.851 -86.346 3% -6%
Otros resultados operativos netos -11.095 -13.425 -17.145 -17% -22%
Otros ingresos operativos -11.095 222 496 -5092% -55%
Otros gastos operativos 000 -13.647 -17.641 -100% -23%
Ganancia operativa (EBIT) 435.974 395.259 464.057 10% -15%
EBITDA 496.181 450.371 515.786 10% -13%
Resultado financiero -7.040 -7.103 -4.109 -1% 73%
Ingresos financieros 467 506 1.001 -8% -49%
Gastos financieros -10.395 -7.771 -5.188 34% 50%
Participación en ganancia (pérdida) de asociados 2.887 162 078 1677% 110%
Ganancias antes de impuestos 428.933 388.156 459.948 11% -16%
Impuesto a la renta -66.249 -59.569 -72.950 11% -18%
Ganancias después de impuestos 362.684 328.587 386.998 10% -15%
Ganancia (Pérdida) Neta 362.684 328.587 386.998 10% -15%

Ilustración 24. Estado de resultados Cervecería del valle

La utilidad bruta para el año 2021 respecto al año 2020 incremento en un 5% para el año

2020 respecto del 2019 fue de -13%.

El EBITDA paso del 450.371 Millones COP en el año 2020 a 496.181 Millones COP en el

2021 lo que proporciono un incremento del 10%.

En el resultado de la ganancia o pérdida neta cervecería del valle para el año 2021 estuvo

en 362.684 Millones COP y para el año 2020 estuvo en 328.587 Millones COP dando un

incremento del 10% mientras que para el año 2020 respecto del 2019 fue del -15%.

4. Realizar un análisis comparativo de las tres empresas

Revisado el estado de resultados y el balance general de las compañías materia de análisis

para este documento se puede indicar que Samsung esta apalancado en deuda en un 89%, seguido

de crepes que se encuentra en un 54% y cervecería del valle quien tiene una participación en

pasivos del 39%.

 22

Estructura de capital en %
100%
11%
80% 46%
61%
60%

89%
40%
54%
20% 39%

0%
SAMSUNG CREPES CERVECERIA

PASIVO PATRIMONIO

Ilustración 25. Estructura de capital en porcentaje de las compañías año 2021.

Desde un punto de vista de inversión Samsung es más riesgoso, Crepes es conservador y

la cervecería del valle es menos riesgoso de acuerdo con la estructura de capital para el año 2021.

A continuación, nos permitimos realizar un análisis de indicadores de rentabilidad por cada

empresa.

Tabla 5. Indicador de rentabilidad Samsung.

INDICADORES DE RENTABILIDAD SAMSUNG 2021 2020 2019 V1 (2021-2020) V2 (2020-2019)

RENTABILIDAD BRUTA 14% 15% 14% -6% 10%
RENTABILIDAD OPERACIONAL 2% 2% 2% -6% -1%
RENTABILIDAD NETA 0,5% 0,8% 0,8% -39% -9%
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) 8% 13% 16% -37% -23%
RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL (ROA) 1% 1% 2% -44% -17%

Tabla 6. Indicador de rentabilidad Crepes.

INDICADORES DE RENTABILIDAD CREPES 2021 2020 2019 V1 (2021-2020) V2 (2020-2019)

RENTABILIDAD BRUTA 59% 57% 59% 3% -2%
RENTABILIDAD OPERACIONAL 11% 0% 12% 5121% -98%
RENTABILIDAD NETA 6,6% -2,5% 8,0% -366% -131%
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) 26% -6% 30% -539% -120%
RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL (ROA) 12% -3% 15% -547% -118%
Tabla 7. Indicador de rentabilidad Cervecería.
 23

INDICADORES DE RENTABILIDAD CERVE 2021 2020 2019 V1 (2021-2020) V2 (2020-2019)

RENTABILIDAD BRUTA 50% 54% 62% -9% -12%
RENTABILIDAD OPERACIONAL 39% 40% 47% -4% -14%
RENTABILIDAD NETA 32,1% 33,4% 39,1% -4% -14%
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) 51% 48% 52% 5% -8%
RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL (ROA) 31% 29% 29% 8% -1%

El panorama anterior nos permite analizar que la compañía Samsung viene perdiendo

terreno por lo que las cifras van disminuyendo drásticamente como se evidencia en la Tabla 5.

Por otra parte, Crepes & Wafles viene recuperándose del año 2020 (pandemia mundial)

año en que la compañía estuvo cerrada y tuvo una rentabilidad operativa del 0%, la variación

comprendida entre el año 2021 y 2020 permite evidenciar un crecimiento del 5121% en este

indicador.

Cervecería del valle viene recuperándose del impacto de la pandemia, aunque en el 2020

tuvieron una rentabilidad operativa del 40% para el año 2021 disminuyo al 39% propiciando una

variación en un -4% entre el año 2021 respecto del 2020.

RENTABILIDAD OPERATIVA

100%

80%

60%

40%

20%

0%
1 2 3

SAMSUNG CREPES CERVECERIA

Ilustración 26. Análisis de rentabilidad operativa entre las empresas

 24

GANANCIA O PERDIDA NETA

500.000

400.000

300.000

200.000

100.000

2021 2020 2019

-100.000

SAMSUNG CREPES CERVECERIA

.
Ilustración 27. Estado de resultado ejercicio de ganancia o pérdida neta .

En la Ilustración 27 se puede ver las ganancias o pérdidas netas de las tres organizaciones

en los años de análisis del caso, se puede evidenciar que el año 2020 fue un año de quiebre para

las organizaciones. Sin embargo, Samsung Electronics viene decayendo como se evidencia en la

Ilustración 28 , Crepes & Wafles viene recuperando las cifras luego del 2020 que estuvieron

cerrados el panorama es alentador para la organización pues el crecimiento de las ganancias se ve

reflejado en la Ilustración 29 y la cervecería del valle viene recobrando sus cifras como se muestra

en Ilustración 30.

SAMSUNG

28.728
25.256

17.288

2021 2020 2019

Ilustración 28. Ganancias o pérdidas netas Samsung.

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CREPES
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000

-5.000 2021 2020 2019

-10.000

Ilustración 29. Ganancia o pérdida neta Crepes & Wafles.

CERVECERIA

386.998

362.684

328.587

2021 2020 2019

Ilustración 30. Ganancia o pérdida neta cervecería del valle

5. Bibliografía
León, O. (2009). Valor agregado, flujo de caja y valor de la empresa 4°ed.: Cali,

Colombia: Norma. NIC 1. (1997). Presentación de estados financieros. recuperado de chrome-

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