Capital 1,000,000.

00
Acciones 40,000.00
Valor x accion 25.00

1.00 2.00 3.00 4.00

0 1,000,000.00 - 1,000,000
20% 1,000,000 200,000 800,000
50% 1,000,000 500,000 500,000

1 2
Razon de deuda de 0% Razon de deuda de 20%
UAII 250,000 400,000 250,000 400,000

Intereses (-) 0 0 24,000 24,000

Utilidad antes del impuesto 250,000 400,000 226,000 376,000
Impuestos 25% 62,500 100,000 56,500 94,000
Utilidad neta despues del impu 187,500 300,000 169,500 282,000

Acciones 40,000 40,000 32,000 32,000

UPA 4.69 7.50 5.30 8.81

UAII- 24,000 *(1-0.25) =

32,000

UAII- 24,000 *(0.75) =

32,000

UAII- (0.75) 18,000.00 =

32,000

0.75-32000-18000*20000=0.75*20000-56250*32000
15000-360000000=24000-1800000000
1,440,000,000.00 = 9000
=-342000000/9000=UAII
UAII 160,000.00

UAII 160,000.00 160,000.00

Intereses 24,000 75,000
UAI 136,000 85,000
Impuesto 25% 34000 21250
Utilidad neta 102,000 63,750
UPA 0.33 0.33
 4

5 Cada estructura de capital es superior a las demás en término

maximización de UPA en ciertos rangos de las UAII: la estructur
capital de razón de deuda cero es superior a cualquiera de las d
estructuras de capital para niveles UAII entre Q0.00 y Q100,00
Entre Q100,000 y Q240,000 de UAII se prefiere la estructura de c
asociada con una razón de deuda de 20%. Y en niveles de UAII
arriba de los Q240,500, la estructura de capital de razón de deu
50% proporciona las utilidades por acción más alta.
 5.00 6.00 0.07
0 - 40,000.00
12% 24,000 32,000
15% 75,000 20,000

3
Razon de deuda de 50%
250,000 400,000

75,000 75,000
175,000 325,000
43,750 81,250
131,250 243,750

20,000 20,000
6.56 12.19

upa 75,000 *(1-0.25)

20,000

upa 75,000 *(0.75)

20,000

upa 0.75 56,250.00

20,000

1,800,000,000.00
360,000,000.00
 uperior a las demás en términos de
s rangos de las UAII: la estructura de
es superior a cualquiera de las demás
eles UAII entre Q0.00 y Q100,000.00.
AII se prefiere la estructura de capital
uda de 20%. Y en niveles de UAII por
ctura de capital de razón de deuda de
tilidades por acción más alta.