Clase 7: Corto Plazo.

Modelo IS-LM en una Economía Abierta

(Introducción a la Macroeconomía)

César Gil Malca Palacios

Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
Mayo 2023

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 Unidad 3: Corto Plazo. Modelo IS-LM en una EA

Contenido
1). Conceptos generales
2). El modelo IS-LM a corto plazo en una Economía Abierta
3). Equilibrio del modelo IS
4). Estática comparativa
5). Conclusiones

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 1) Modelo IS-LM a la curva de DA (1/3)

Se completa el modelo IS-LM incorporando el sector externo. Este modelo ayuda a explicar la posición y la
pendiente de la curva de demanda agregada.
Fuente: Gregory Mankiw, 2014.

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 1) Modelo IS-LM: el Corto plazo (2/3)
• El modelo de DA, llamado modelo IS-LM, explica las causas por las que varia
la renta en el corto plazo cuando el nivel de precios se mantiene fijo (J. M.
Keynes (1936). The General Theory of Employment, Interest, and Money).

Fuente: Gregory Mankiw

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 1) Economía abierta (3/3)
La apertura tiene 3 dimensiones:

i. La apertura de los mercados de bienes: la posibilidad de los

consumidores y de las empresas de elegir entre los bienes interirores y
los extranjeros.

ii. La apertura de los mercados financieros: la posibilidad de los

inversores financieros de elegir entre los activos interiores y los
extranjeros.

iii. La apertura de los mercados de factores: la posibilidad de las

empresas de elegir el lugar en el que quieren producir y la posibilidad
de los trabajadores de elegir el lugar en el que quieren trabajar.
Fuente: Blanchard

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 2) Economía abierta y cerrada (1/22)
Economía cerrada:

• PBI=C+I (sin gobierno)

• PBI=C+I+G (con gobierno)

Economía abierta:

• PBI=C+I +G +X-M

Fuente: Gregory Mankiw

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 2) PBI por el método del gasto (2/22)
• ¿Quiénes compran los bienes y servicios finales producidos dentro del Perú?

Agentes económicos Variable agregadas

Lo hogares residentes en Perú Cn C=Cn+Cm Cn=C-Cm

La empresas residentes en Perú In I=In+Im In=I-Im

El gobierno peruano Gn G=Gn+Gm Gn=G-Gm

Los extranjeros X M=Cm+Im+Gm

PBI = Cn+In+Gn+X PBI=C-Cm+I-Im+G-Gm+X

PBI=C+I+G+X-M

Balanza comercial:
XN=X-M
XN=X-M<0, déficit
XN=X-M>0, superávit

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Marzo 2023

 1) Composición del gasto (3/22)
• PBI=C+I+G+X-M
OA DA

C=65.4%

G=17.1%

I=20.4%

XN=0.1%

Oferta global = PBI + III Demanda global (DA) = I + II

Fuente: INEI

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 2) La composición del PBI (4/22)
El consumo (C)
Está formado por los bienes y
servicios adquiridos por los
hogares. Se divide en t res
subcategorías: bienes no
duraderos, bienes duraderos y
servicios.
C=65.4%
La inversión (I)
Consiste en los bienes que se
compran para utilizarlos en el
futuro. También se divide en
tres subcategorías: inversión
en bienes de equipo, inversión
en construcción y las
existencias.
I=20.4%
PBI=C+I+G+X-M
Fuente: Blanchard et al., 2012.
César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía
Las compras del estado (G)
Son los bienes y servicios que compran las
Administraciones públicas. Esta categoría
comprende conceptos como el equipo
militar, las autopistas y los servicios que
prestan los funcionarios. No comprende las
transferencias realizadas a individuos,
como las pensiones y las prestaciones
G=17.1%
sociales.
Exportaciones netas (X-M)
Son el valor de todos los bienes y servicios
exportados a otros países menos el valor
de todos los bienes y servicios vendidos
por otros países. Las XN son positivas
cuando el valor de las exportaciones es
mayor a las importaciones y negativas
cuando las importaciones es mayor a las
exportaciones.
XN=0.1%
Mayo 2023
 2) Lo nuevo del modelo IS (5/22)
• Se permite la salida de exportaciones (X) y entrada importaciones (M) de bienes.
• Se asume que se puede comprar bienes producidos fuera del país y se puede vender
bienes producidos dentro del país en los mercados internacionales, sin restricciones.
• En la realidad existen tratamientos diferenciados por cada país en relación a aranceles,
nivel de calidad de importaciones 0 proteccionismo a la industria local.
• El rol de los tratados de libre comercio.
• Con ello, la ecuación de equilibrio en el mercado de bienes es la siguiente:

�=�+�+�+�−�

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 2) Lo nuevo del modelo IS (6/22)
• También se puede definir como exportaciones netas (XN):

� = � + � + � + ��
�� = � − �

• Elel volumen de comercio no es necesariamente un buen indicador del grado de apertura. Muchas
empresas están expuestas a la competencia extranjera, pero al ser competitivas y mantener sus
precios en un nivel suficientemente bajo, pueden conservar su cuota del mercado interior y limitar
las importaciones. Eso sugiere que la proporción de la producción agregada formada por bienes
comerciables podría ser un indicador mejor.
• Para Perú, ¿Cómo a evolucionado las exportaciones y las importaciones?

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 2) Evolución de las X y M como %PBI (7/22)
Evolucion Exportaciones e Importaciones
38%

28%

18%

8%
Mar-80
Apr-81

Jun-83
Jul-84

Sep-86

Feb-92
Mar-93
Apr-94

Jun-96
Jul-97

Sep-99

Feb-05
Mar-06
Apr-07

Jun-09
Jul-10

Sep-12

Feb-18
Mar-19
Apr-20
May-82

Aug-85

Oct-87
Nov-88
Dec-89
Jan-91

May-95

Aug-98

Oct-00
Nov-01
Dec-02
Jan-04

May-08

Aug-11

Oct-13
Nov-14
Dec-15
Jan-17

May-21
Exportaciones Importaciones
• La apertura comercial se ha incrementado cada vez más y ha sido volátil.
• Déficit o superávit comercial
• Es posible exportar mas del 100% del PBI? El rol de los bienes intermedios.
• Bienes comerciales (automóviles, computadoras, etc.) y no comerciales (viviendas, restaurantes, corte de cabellos, etc.).

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 2) Exportaciones y el PBI (8/22)

• Industralización basada a la exportaciones.

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 2) Origen de las M y destinos de las X (9/22)

Fuente: SUNAT.

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 2) Lo nuevo del modelo IS (10/22)
• Cuando se abren los mercados de bienes, los consumidores no solo toman la decisión entre
ahorar o comprar, también, tienen que tomar una decisión entre comprar bienes interiores o
comprar bienes extranjeros.

• ¿Qué determina que un agente tome la decisión entre comprar un bien interior o extranjero?.

• El tipo de cambio real que mide el precio de los bienes interiores en relación con los bienes extranjeros.

• El tipo de cambio nominal que mide los precios relativos de las monedas. Y nos permite calcular los
tipos de cambio reales.

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 2) Lo nuevo del modelo IS (11/22)
• ¿Que rol cumple el tipo de cambio?
• Para simplificar el análisis vamos a asumir que el tipo de cambio bilateral es el único que importa,
tomando como referencia el dólar americano (USD).
• Empezando por términos nominales, vamos a definir el tipo de cambio nominal (TC) como soles por
dólar americano. Así, definimos el tipo de cambio como la cantidad de soles que compran 1 dólar
americano.
• Una apreciación, es una subida de su precio expresado en una moneda extranjera.
• Una depreciación, es una reducción de su precio expresado en una moneda extranjera.

• Si el tipo de cambio sube, se requieren más soles para comprar 1 dólar.

• Depreciación (devaluación).

• Si el tipo de cambio baja, se requieren menos soles para comprar 1 dólar.

• Apreciación (revaluación).
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 2.15
2.65
3.15
3.65
4.15

Jan-95
Oct-95

César GilMalca (UPC)

Jul-96
Apr-97
Jan-98
Oct-98
Jul-99
Apr-00
Jan-01
Oct-01
Jul-02
Apr-03
Jan-04
Oct-04
Jul-05

• Nos conviene apreciación o depreciación?

Apr-06
Jan-07
Oct-07
Jul-08
Apr-09
Jan-10
Tipo de Cambio Nominal

Oct-10
Jul-11
Apr-12
Evolucion del Tipo de Cambio

Introducción a la Macroeconomía

Jan-13
Oct-13
Jul-14
Apr-15
Jan-16
2) Lo nuevo del modelo IS (12/22)

Oct-16
Jul-17
Apr-18
Jan-19
Oct-19
Jul-20
Apr-21
Jan-22
Mayo 2023
 2) Lo nuevo del modelo IS (13/22)
• Precio relativo de bienes producidos interna o externamente.

��������� ���������
�= ∗ ���� �� ������ �������(�)
��������� �����
• No es observable.
• Si el tipo de cambio real sube, es más costoso adquirir bienes producidos en el extranjero, por lo tanto
nuestra moneda se está depreciando.
• Si el tipo de cambio real baja, es más barato adquirir bienes producidos en el extranjero, por lo tanto
nuestra moneda se está apreciando.

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 85.00
93.00
101.00
109.00
117.00
Jan-95
Sep-95
May-96

César GilMalca (UPC)

Jan-97
Sep-97
May-98
Jan-99
Sep-99
May-00
Jan-01
Sep-01
May-02
Jan-03
Sep-03
May-04
Jan-05
Sep-05
May-06
Jan-07
Sep-07
May-08
Jan-09
Sep-09
Tipo de Cambio Real

May-10
Jan-11
Sep-11
Introducción a la Macroeconomía

May-12
Evolucion del Tipo de Cambio Real

Jan-13
Sep-13
May-14
Jan-15
2) Lo nuevo del modelo IS (14/22)

Sep-15
May-16
Jan-17
Sep-17
May-18
Jan-19
Sep-19
May-20
Jan-21
Sep-21
Mayo 2023
 2) La demanda de bienes: C, I y G (15/22)
• El consumo (C), las decisiones del consumo dependen de muchos
factores, pero el principal es, la renta disponible (Yd). Entonces, el
consumo puede expresarse de la forma siguiente:

“Ecuación de conducta”

• La inversión (I), se considera la inversión como una variable dada:

“Ecuación de conducta”
+ -
• El gasto público (G), el tercer componente del modelo es el gasto público
(G) que junto a los impuestos (T) describen la política fiscal. Al igual que la
inversión se considera a G y T como variables exógenas.
“Variable exógena”
Fuente: Blanchard et al., 2012.

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 2) Determinación de M y X (16/22)
• Las importaciones (M), constituyen la parte de la demanda nacional que
es demanda de bienes extranjeros. ¿De qué depende? depende de la
renta interior (Y), un aumento de la renta interior significa un aumento de la
demanda nacional de todos los bienes, interiores y extranjeros, y del tipo
de cambio real (q), que es el precio de los bienes extranjeros expresados
en moneda nacional, cuanto más caros son los bienes exteriores en
relación a los bienes interiores mayor es la demanda nacional de bienes.
� = �(�, q) “Ecuación de conducta”
+ -
• Las exportaciones (X), parte de la demanda extranjera que es demanda
de bienes interiores. ¿De qué depende? Depende de la renta extranjera
(Y*) y del tipo de cambio real (q).
� = �(�∗ , q) 
“Ecuación de conducta”
+ +

Fuente: Blanchard et al., 2012.

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 2) Lo nuevo del modelo IS (17/22)
• En una economía cerrada la demanda nacional de bienes (C+I+G) sería igual a la demanda de
bienes interirores. La demanda nacional de bienes, menos la demanda nacional de bienes
extranjeros, las importaciones (qM), más la demanda extranjera de bienes interiores,
exportaciones (X), es igual a la demanda de bienes interiores.
• El equilibrio en el mercado de bienes:
�=�+�+�+�−�
• Llevando todo a términos reales:
� = � + � + � + � − ��
• Siendo q el tipo de cambio real.
• De que depende las exportaciones:
� = �(�∗ , q) 
+ +
• De que depende las importaciones:
� = �(�, q)
+ -
César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023
 2) Lo nuevo del modelo IS (18/22)
��������� ���������
�= ∗ ���� �� ������ �������(�)
��������� �����

• Depreciación del tipo de cambio real:

• Subida del tipo de cambio nominal
• Subida de la inflación extranjera
• Caída de la inflación local
• Combinación de factores que genera una subida en el numerador
• Apreciación del tipo de cambio real:
• Caída del tipo de cambio nominal
• Caída de la inflación extranjera
• Subida de la inflación local
• Combinación de factores que genera una caída en el numerador
• ¿Los tipos de cambios nominal y real pueden ir en direcciones contrarias?

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 2) Ahorro, inversión y cuenta corriente (19/22)
� = � + � + � + � − �� 
� − � = � + � + ��
� − � − � = � + (� − �) + ��
Sumamos a ambos lados rentas del exterior (NI) y transferencia netas recibidas (NT):
� − � − � + (�� + ��) = � + (� − �) + �� + �� + ��
� − � − � + (�� + ��) = � + (� − �) + ��
(� + �� + ��) − � = � + (� − �) + ��
� = � + (� − �) + ��
�� = � + (� − �) − I

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 2) Condicion Marshall-Lerner (20/22)
� − �� 

�(�∗ , q) − �(�, q) ∗ q

(+) - (-)(+)

���
>0
��

• De esta forma, se puede asegurar que una devaluación real tiene efectos positivos sobre las exportaciones netas.

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 2) Mercado de bienes de economía abierta (21/22)

• Asumiendo la condición de Marshall-Lerner como condición necesaria, podemos facilitar la solución matemática del
modelo.

• Partiendo de las ecuaciones que determinan X y M se tiene:

� = �0 + 0.5� + ��∗
� = �0 − 0.5� + ��
�� = (�0 − �0 ) + � + ��∗ − ��

• Tambien podemos linealizar el tipo de cambio real.

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 2) Mercado de bienes de economía abierta (22/22)

�∗
• Asumiendo que � = � ≈ � + �∗ − �:
�

�� = ��0 + (� + �∗ − �) + ��∗ − ��

• Mas aun, como en el modelo IS-LM se asumen precios completamente rígidos, podemos asumir que los precios
domésticos y foráneos son exógenos e iguales (�∗ = � = �0 ).

�� = ��0 + � + ��∗ − ��

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 3) Mercado de bienes de economía abierta (1/3)

� = � + � + � + ��
� = �0 + �(� − �),    � = ��
� = �0 − ��
� = �0
�� = ��0 + �� + ��∗ − ��

� = �0 + �(1 − �)� + �0 − �� + �0 + ��0 + �� + ��∗ − ��

� − �(1 − �)� + �� = �0 + �0 + �0 + ��0 + �� + ��∗ − ��
(1 − �(1 − �) + �)� = �0 + �0 + �0 + ��0 + �� + ��∗ − ��

1 ∗ )
(1 − �(1 − �) + �)
(
� = ( �0 + �0 + �0 + ��0 + �� + �� ) − ∗�
� �

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 3) Mercado de bienes de economía abierta (2/3)

Para facilitar el análisis sobre el PBI, podemos asumir que la LM se ajusta bajo un esquema donde el banco central
define la tasa de interés (MR).
� = �…(��)
Con ello, el PBI de equilibro se determinará según la siguiente ecuación.

1 ∗
(1 − �(1 − �) + �)
� = ((�0 + �0 + �0 + ��0 + �� + �� )) − ∗�
� �

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 3) Mercado de bienes de economía abierta (3/3)
Tasa de interés
real (r)

LM

Tasa de
interés de MR
equilibrio

IS
Producto de equilibrio PBI (Y)

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 4) Mercado de bienes de economía abierta (1/5)

• ¿Que pasa si PBI extranjero aumenta?

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 4) Mercado de bienes de economía abierta (2/5)
Tasa de interés
real (r)

IS(2)

IS(1) LM(1)

B
LM(2)
A C
r(2)=r(1) MR

Y(1) Y(2)
PBI (Y)

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 4) Mercado de bienes de economía abierta (3/5)

• ¿Que pasa si el tipo de cambio nominal sube?

César GilMalca (UPC) Introducción a la Macroeconomía Mayo 2023

 4) Mercado de bienes de economía abierta (4/5)
Tasa de interés
real (r)

IS(2)

IS(1) LM(1)

B
LM(2)
A C
r(2)=r(1) MR

Y(1) Y(2)
PBI (Y)

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 4) El modelo IS-LM a corto plazo (5/5)
• Se tiene todos los componentes del modelo IS-LM. Las dos ecuaciones de este modelo son:

Equilibrio

Resolver:
¿En el modelo IS-LM de
economía abierta, un
aumento en el gasto
público en un país
puede llevar a un
superávit comercial?
(no consider e que el
BCRP controla la i, es
decir la LM no se
mueve).

Fuente: Blanchard, 2011.

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 CONCLUSIONES

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